中信证券增益十八个月持有期债券型集合资产
管理计划

2021 年第 3 季度报告

2021 年 9 月 30 日

基金管理人：中信证券股份有限公司

基金托管人：中国银行股份有限公司

报告送出日期：二〇二一年十月二十七日


§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2021 年 10 月 26 日复核了本报告
中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自 2021 年 7 月 1 日起至 9 月 30 日止。


§2 基金产品概况

基金简称 中信证券增益十八个月

基金主代码 900017

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2021 年 3 月 17 日

报告期末基金份额总额 85,209,165.10 份

本集合计划以固定收益类资产为基础配置，并通过对宏观经济
周期、资产价格波动规律的研究判断，对各类资产风险收益特
投资目标 征进行分析和比较，做出大类资产配置计划，并根据市场的波
动变化和风格转换，通过多种策略轮动，实现账户收益的稳定
增值。

本集合计划将密切关注债券市场的运行状况与风险收益特征，
分析宏观经济运行状况和金融市场运行趋势，自上而下决定类
属资产配置及组合久期，并依据内部信用评级系统和定价模型，
投资策略 深入挖掘价值被低估的标的券种。本集合计划采取的投资策略
主要包括资产配置策略、利率品种的投资策略、信用品种的投
资策略与信用风险管理、权益类资产投资策略、资产支持证券
投资策略、国债期货投资策略等。

中债综合财富（总值）指数收益率*80%+沪深 300 指数收益率
业绩比较基准

*20%

本集合计划为债券型集合计划，其风险收益水平低于股票型基
风险收益特征

金和混合型基金，高于货币市场基金。

基金管理人 中信证券股份有限公司

基金托管人 中国银行股份有限公司

下属分级基金的基金简称 中信证券增益十八个月 A 中信证券增益十八个月 C

下属分级基金的交易代码 900017 900057

报告期末下属分级基金的份 6,191,166.18 份 79,017,998.92 份

额总额

注：本报告所述的“基金”也包括按照《证券公司大集合资产管理业务适用<关于规范金融机构资产管理业务的指导意见>操作指引》的要求进行变更后的证券公司大集合资产管理产品。

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1主要财务指标

单位：人民币元

报告期

(2021 年 7 月 1 日-2021 年 9 月 30 日)

主要财务指标

中信证券增益十八个月

中信证券增益十八个月 C

A

1.本期已实现收益 110,668.25 1,491,894.07

2.本期利润 173,913.94 2,213,678.26

3.加权平均基金份额本期利润 0.0270 0.0281

4.期末基金资产净值 6,486,429.28 83,040,527.29

5.期末基金份额净值 1.0477 1.0509

注：①所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

②本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
中信证券增益十八个月A：

净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基

阶段 ① 标准差② 准收益率③ 准收益率标 ①－③ ②－④
准差④

过去三个月 2.59% 0.21% -0.03% 0.25% 2.62% -0.04%

过去六个月 2.70% 0.16% 1.69% 0.22% 1.01% -0.06%

自基金合同 2.67% 0.15% 1.85% 0.23% 0.82% -0.08%
生效起至今
中信证券增益十八个月C：

阶段 净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基 ①－③ ②－④


① 标准差② 准收益率③ 准收益率标

准差④

过去三个月 2.75% 0.21% -0.03% 0.25% 2.78% -0.04%

过去六个月 3.01% 0.16% 1.69% 0.22% 1.32% -0.06%

自基金合同 2.98% 0.15% 1.85% 0.23% 1.13% -0.08%
生效起至今
3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
中信证券增益十八个月持有期债券型集合资产管理计划

累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图

(2021 年 3 月 17 日至 2021 年 9 月 30 日)

中信证券增益十八个月A：
中信证券增益十八个月C：


§4 管理人报告

4.1基金经理（或基金经理小组）简介

任本基金的基金经理期限 证券从业

姓名 职务 年限 说明

任职日期 离任日期

南开大学经济学硕士，
2008 年加入中信证券资
本基金的基金经 产管理部，长期从事债
郭羽 理 2021-03-17 - 13 券投资和研究工作，擅
长纯债、债券多策略投
资策略，具备丰富的投
资经验。

清华大学硕士，13 年投
研从业经验。2016 年加
入中信证券资产管理
李品科 本基金的基金经 2021-03-19 - 13 部，任中信证券资产管
理 理业务总监、投资经理。
长期从事股票研究和投
资，具备丰富的投资研
究经验。

英国约克大学金融管理
本基金的基金经 学硕士，2017 年加入中
李天颖 理 2021-03-19 - 11 信证券资产管理部，负
责债券产品的投资工
作，有多年从业经验。

注：(1)基金的首任基金经理，其"任职日期"为基金合同生效日，其"离职日期"为根据公司决
议确定的解聘日期；

(2)非首任基金经理，其"任职日期"和"离任日期"分别指根据公司决议确定的聘任日期和解聘日期；

(3)证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况

姓名 产品类型 产品数量（只） 资产净值(元) 任职时间

公募基金 1 89,526,956.57 2021 年 03 月 17 日

私募资产管理计 2 295,053,678.63 2013 年 04 月 25 日

郭羽 划

其他组合 7 10,212,435,856.47 2018 年 08 月 31 日

合计 10 10,597,016,491.67

公募基金 2 777,509,547.79 2020 年 11 月 25 日

私募资产管理计 1 58,566,385.86 2018 年 03 月 30 日

李品科 划

其他组合 - - -

合计 3 836,075,933.65

公募基金 1 89,526,956.57 2021 年 03 月 19 日

私募资产管理计 - - -

李天颖 划

其他组合 4 7,731,715,675.73 2018 年 12 月 26 日

合计 5 7,821,242,632.30

注：任职时间为投资经理在行业内首次管理本类产品的时间。
4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，本基金管理人严格按照《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券公司大集合资产管理业务适用关于规范金融机构资产管理业务的指导意见操作指引》等有关法律法规及基金合同、招募说明书等有关基金法律文件的规定，依照诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基金份额持有人利益的行为。
4.3公平交易专项说明
4.3.1公平交易制度的执行情况

本基金管理人一贯公平对待旗下管理的所有基金和组合，制定并严格遵守相应的制度和流程，通过系统和人工等方式在各环节严格控制交易公平执行。报告期内，本公司严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和《中信证券股份有限公司资产管理业务公平交易制度》的规定。
4.3.2异常交易行为的专项说明


报告期内未发现本基金存在异常交易行为。
4.4报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析

权益方面，三季度 A 股呈震荡盘整走势、港股持续下跌，期间上证指数下跌 0.64%、沪深 300
下跌 6.84%、创业板指下跌 6.68%、中小板指下跌 4.98%；港股恒生指数下跌 14.75%、恒生科技下跌 25.18%。三季度，受地产低迷、消费疲软等影响，经济复苏进程放缓。同时，大宗商品由于供给受限、需求较为旺盛，价格快速上涨，导致市场对滞胀担忧抬升。三季度，整体消费板块跌幅居前，消费者服务、医药、食品饮料、家电板块期内跌幅居前，均超过 10%。而周期板块由于大宗商品价格大幅上涨而股价表现靓丽，期间煤炭、钢铁、有色、电力及公用事业板块涨幅居前，且均超过 20%。在成长板块中，电力设备新能源表现相对较好，涨幅达 13%。不过，随着大宗价格涨幅过高，向下游传导不力的情况下，9 月中下旬开始出现了显著回调。美联储持续释放紧缩预期，也令权益市场倍感压力，A 股的日成交额也逐步回落至万亿附近，存量博弈的风格特征逐步显现。临近季末，市场的风险偏好出现一定程度的回落，之前表现不佳的低估值板块、防御性板块的交易活跃度有所提升。

本账户在三季度持仓以新能源及新能源车相关、电子、消费为主。其中，在期内主要加大了对风电的持仓。仓位维持中性水平。

固收部分，回顾三季度债券市场，整体市场收益率以下行为主，但各个细分债券品种表现有所分化。具体来看，7 月中旬，央行全面降准之后，货币宽松政策以及未来的进一步宽松预期推动债券收益率全面下行。同时叠加信用债市场的资产荒现象依然存在，信用债的表现更好，信用利差延续上半年的走势，继续压缩，随后债券市场收益率进入低位震荡走势。8 月下旬，监管发文对银行理财的估值方法进行规范，导致银行永续债、高等级银行二级资本债收益率大幅上行。9月份资金利率环比上行，导致短端债券收益率持续上行，受经济下行预期影响，期间利率债收益率表现仍延续此前的震荡走势。投资操作上，坚持稳健配置灵活交易的原则，7 月初拉升组合久期，坚定配置长久期利率债。受利空影响，8 月下旬降低组合久期和杠杆，回归中性久期和低杠杆运行，获取稳健的票息收益。

展望四季度，权益方面，国内经济受到地产低迷的影响，同时去年高基数，预计下行压力继续增大，内生动力减弱，需要密切关注政府托底经济的动向。流动性方面，受制于上游大宗商品价格大幅上涨带来的压力，以及海外美联储边际收紧，国内流动性可能难以持续宽松，但是在经济持续下行的压力下，也不会明显收紧。从市场估值水平来看，万德全 A 估值达到 18.8 倍，沪深
300 估值 13.1 倍，创业板指估值 55.3 倍，A 整体估值水平处于历史均值水平，而创业板和部分行
业估值水平仍于历史估值高位，有一定局部泡沫。A/H 价差在三季度有所回升，处于历史略偏高的水平，A 股估值水位略高于港股水平。整体而言，结合经济基本面趋势，流动性和估值，预计市场仍是结构性行情。密切关注流动性变化，如果大宗价格下行，流动性宽松窗口开启，则行情可能呈趋势性上行。整体，在流动性没有边际宽松的态势下，仍是结构性行情中自下而上选股为主。从中长期看，新能源、新能源车、高端制造、消费升级仍是持续的投资方向，管理人会将研究聚焦在这些板块，避开显著泡沫化的行业和个股，继续加大基本面的研究，持续扩大研究的覆盖面，深挖基本面变化，自下而上寻找具有持续成长能力的股票。展望四季度，经济基本面趋弱，需要密切关注流动性变化。计划配置以估值相对合理的新能源、汽车、电子、食品饮料为主。仓位维持中性水平。

固收部分，展望未来，从基本面看，经济增长的内生动能依然很弱。具体来看，随着海外疫情大幅缓解，出口增速确定从高位回落；同时地产监管政策仍未放松，地产销售景气度持续低迷，叠加近期恒大事件、花样年等地产企业的债券违约事件进一步恶化了地产行业的外部融资，因此地产投资增速未来也不容乐观；基建方面，受制于地方政府债务的约束，基建投资也难有大的起色。总的来看，未来随着出口增速回落，整体经济增速下台阶是概率较大，监管层也在积极进行结构性的宽信用，但在房住不炒、地方政府杠杆率等约束条件下，整体的宽信用效果较差。在此背景下，整体的货币政策即使不进一步宽松，也会大概率维持当前的宽松尺度，资金价格趋势性走高的可能性较低，这决定了整体债券市场的风险不大。此前债券市场收益率可能对未来的货币政策宽松预期有所透支，但考虑到目前债券收益率较低点已经有较大幅度回升，部分债券品种收益率从低点已经回升 60bp 以上，超过了降准前的收益率，整体的配置价值显现，因此可以择机在一二级市场挑选资产进行配置。
4.4.2报告期内基金的业绩表现

截至 2021 年 09 月 30 日，中信证券增益十八个月 A 基金份额净值为 1.0477 元，本报告期份
额净值增长率为 2.59%;中信证券增益十八个月 C 基金份额净值为 1.0509 元，本报告期份额净值
增长率为 2.75%，同期业绩比较基准增长率为-0.03%。
4.5报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

报告期内，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。

§5 投资组合报告

5.1报告期末基金资产组合情况


占基金总资产的
序号 项目 金额(元)

比例(%)

1 权益投资 11,973,944.00 11.25

其中：股票 11,973,944.00 11.25

2 基金投资 - -

3 固定收益投资 87,910,019.04 82.62

其中：债券 77,898,019.04 73.21

资产支持证券 10,012,000.00 9.41

4 贵金属投资 - -

5 金融衍生品投资 - -

6 买入返售金融资产 - -

其中：买断式回购的买入返售金融

- -
资产

7 银行存款和结算备付金合计 5,322,556.92 5.00

8 其他各项资产 1,193,885.53 1.12

9 合计 106,400,405.49 100.00

5.2报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值
比例（％）

A 农、林、牧、渔业 - -

采矿业 - -
B

C 制造业 9,403,327.00 10.50

D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 1,209,136.00 1.35

E 建筑业 - -

F 批发和零售业 - -

G 交通运输、仓储和邮政业 - -

H 住宿和餐饮业 - -


I 信息传输、软件和信息技术服务业 - -

J 金融业 965,797.00 1.08

K 房地产业 - -

L 租赁和商务服务业 - -

M 科学研究和技术服务业 395,684.00 0.44

N 水利、环境和公共设施管理业 - -

O 居民服务、修理和其他服务业 - -

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 - -

R 文化、体育和娱乐业 - -

S 综合 - -

合计 11,973,944.00 13.37

5.3期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
5.3.1报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

占基金资产净
序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元)

值比例(％)

1 600519 贵州茅台 600.00 1,098,000.00 1.23

2 002531 天顺风能 61,300.00 1,088,075.00 1.22

3 300059 东方财富 28,100.00 965,797.00 1.08

4 002241 歌尔股份 19,200.00 827,520.00 0.92

5 600483 福能股份 36,700.00 669,408.00 0.75

6 601689 拓普集团 18,000.00 655,920.00 0.73

7 300969 恒帅股份 7,100.00 611,665.00 0.68

8 600872 中炬高新 18,000.00 573,120.00 0.64

9 600025 华能水电 63,200.00 539,728.00 0.60

10 000858 五粮液 2,200.00 482,658.00 0.54

5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合

占基金资产净值
序号 债券品种 公允价值(元)

比例(％)

1 国家债券 - -

2 央行票据 - -

3 金融债券 32,493,900.00 36.30

其中：政策性金融债 17,094,800.00 19.09


4 企业债券 3,031,200.00 3.39

5 企业短期融资券 - -

6 中期票据 7,086,800.00 7.92

7 可转债（可交换债） 223,579.04 0.25

8 同业存单 - -

9 公司债 35,062,540.00 39.16

10 地方债 - -

11 定向工具 - -

12 其他 - -

13 合计 77,898,019.04 87.01

5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

占基金资
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元) 产净值比
例（％）

1 092118002 21 农发清发 100,000.00 10,060,000.00 11.24
02

2 149237 20 侨集 Y1 70,000.00 7,129,500.00 7.96

3 102002286 20 京城建 70,000.00 7,086,800.00 7.92
MTN001

4 188369 21 建材 Y7 70,000.00 6,995,100.00 7.81

5 188407 21 中豫 01 70,000.00 6,977,600.00 7.79

5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细

序号 证券代码 证券名称 数量(张) 公允价值(元) 占基金资产净
值比（%）

1 189367 美团 3A 50,000.00 5,008,500.00 5.59

2 189403 光信 12A 50,000.00 5,003,500.00 5.59

5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。
5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

本基金本报告期末无股指期货投资。
5.9.2本基金投资股指期货的投资政策


本基金本报告期末无股指期货投资。
5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1本期国债期货投资政策

本基金本报告期末无国债期货投资。
5.10.2报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

本基金本报告期末无国债期货投资。
5.10.3本期国债期货投资评价

本基金本报告期末无国债期货投资。
5.11投资组合报告附注
5.11.1 基金投资的前十名证券的发行主体中，交通银行股份有限公司出现在报告编制日前一年内受到监管部门公开谴责、处罚的情况。该类情形对上市公司的经营和财务没有重大影响，该股票的投资决策程序符合相关法律法规以及基金合同的要求。
5.11.2 基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。
5.11.3其他资产构成

序号 名称 金额(元)

1 存出保证金 16,748.72

2 应收证券清算款 -

3 应收股利 -

4 应收利息 1,177,136.81

5 应收申购款 -

6 其他应收款 -

7 待摊费用 -

8 其他 -

9 合计 1,193,885.53

5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

占基金资产净
序号 债券代码 债券名称 公允价值(元)

值比例(%)

1 113602 景 20 转债 35,364.00 0.04

2 110048 福能转债 34,329.00 0.04


3 127011 中鼎转 2 11,170.64 0.01

4 113615 金诚转债 3,509.40 0.00

5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
5.11.6投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

中信证券增益十八个月

项目 中信证券增益十八个月C
A

基金合同生效日基金份额总额 8,206,445.12 -

本报告期期初基金份额总额 6,841,175.76 78,765,346.10

报告期期间基金总申购份额 - 252,654.74

减：报告期期间基金总赎回份额 650,009.58 1.92

报告期期间基金拆分变动份额 - -

本报告期期末基金份额总额 6,191,166.18 79,017,998.92

注：基金合同生效日为 2021 年 03 月 17 日；C 类份额发生赎回是由于销售机构批量转托管引
发了原本处于锁定期的小份额被强制赎回，目前相关系统功能已修复。

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1基金管理人持有本基金份额变动情况

单位：份

项目 中信证券增益十八个月A 中信证券增益十八个月C

报告期期初管理人持有的本基 151,443.70 -
金份额

报告期期间买入/申购总份额 - -

报告期期间卖出/赎回总份额 - -

报告期期末管理人持有的本基 151,443.70 -
金份额

报告期期末持有的本基金份额 0.18 -
占基金总份额比例（%）

7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

无。

§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

本基金本报告期内未出现单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况。
8.2影响投资者决策的其他重要信息

无

§9 备查文件目录

9.1备查文件目录
1、中国证监会同意合同变更的文件；
2、中信证券增益十八个月持有期债券型集合资产管理计划资产管理合同；
3、中信证券增益十八个月持有期债券型集合资产管理计划托管协议；
4、中信证券增益十八个月持有期债券型集合资产管理计划招募说明书及其更新；
5、管理人业务资格批件、营业执照；
6、托管人业务资格批件、营业执照；
7、报告期内披露的各项公告。
9.2存放地点

北京市朝阳区亮马桥路 48 号中信证券大厦 16 层。

9.3查阅方式

投资者可到管理人、托管人的办公场所或管理人网站免费查阅备查文件。在支付工本费后，投资者可在合理时间内取得备查文件的复制件或复印件。

投资者对本报告如有疑问，可咨询本管理人。

咨询电话：95548

公司网址：http://www.cs.ecitic.com

中信证券股份有限公司
二〇二一年十月二十七日
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