诺安改革趋势灵活配置混合型
证券投资基金

2018年第2季度报告

2018年6月30日

基金管理人：诺安基金管理有限公司

基金托管人：中国工商银行股份有限公司

报告送出日期：2018年7月18日


§1重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2018年7月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2018年4月1日起至6月30日止。

§2基金产品概况

基金简称 诺安改革趋势混合

交易代码 001780

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2017年8月29日

报告期末基金份额总额 92,891,415.25份

本基金主要投资受益于中国改革的上市公司，包括在中国市场经济体
投资目标 制改革、政治体制改革、文化体制改革、社会体制改革、生态文明体
制改革过程中受益的行业和公司等，并在严格控制风险的前提下，追
求超越业绩比较基准的长期回报。

本基金通过深入挖掘改革带来的投资机会，使基金投资者充分分享中
国改革发展成果。

1、资产配置策略

本基金将采取战略性资产配置和战术性资产配置相结合的资产配置
策略，根据宏观经济运行态势、政策变化、市场环境的变化，在长期
资产配置保持稳定的前提下，积极进行短期资产灵活配置，力图通过
时机选择构建在承受一定风险前提下获取较高收益的资产组合。

本基金实施大类资产配置策略过程中还将根据各类证券的风险收益
投资策略 特征的相对变化，动态优化投资组合，以规避或控制市场风险，提高
基金收益率。

2、股票投资策略

（1）改革趋势主题的界定

根据我国当前宏观经济情况及发展前景，本基金认为当前的改革趋势
主要包括以下三个层面：1）政策层面驱动的改革；2）产业优化升级
驱动的改革；3）企业层面的兼并重组。

（2）甄选行业

本基金管理人采用定量与定性研究相结合的方法，以前瞻性、标的可

投资性、受益于中国改革的程度等指标，甄选出受益明显且行业成长
性高的优质行业进行配置。

（3）个股选择策略

对受益于中国改革的典型产业和行业进行识别和配置之后，本基金管
理人采用自下而上的策略筛选受益于改革相关的上市公司。

（4）组合构建

最后，本基金将综合考虑备选个股的行业权重和投资价值权重，并结
合其他投资机会的挖掘，遴选在备选股票库之外的具有投资价值的个
股，共同构建股票投资组合。之后结合行业集中度、组合流动性等因
素的考量，进行组合的再平衡，得到最终的投资组合。

3、债券投资策略方面，本基金的债券投资部分采用积极管理的投资
策略，具体包括利率预测策略、收益率曲线预测策略、溢价分析策略
以及个券估值策略。

4、权证投资策略方面，本基金将主要运用价值发现策略和套利交易
策略等。作为辅助性投资工具，我们将结合自身资产状况审慎投资，
力图获得最佳风险调整收益。

5、股指期货投资策略

本基金在股指期货投资中将以控制风险为原则，以套期保值为目的，
本着谨慎的原则，参与股指期货的投资,并按照中国金融期货交易所
套期保值管理的有关规定执行。

在预判市场风险较大时,应用股指期货对冲策略，即在保有股票头寸
不变的情况下或者逐步降低股票仓位后，在面临市场下跌时择机卖出
股指期货合约进行套期保值，当股市好转之后再将期指合约空单平
仓。

6、资产支持证券投资策略

本基金将在国内资产证券化产品具体政策框架下，通过对资产池结构
和质量的跟踪考察、分析资产支持证券的发行条款、预估提前偿还率
变化对资产支持证券未来现金流的影响，充分考虑该投资品种的风险
补偿收益和市场流动性，谨慎投资资产支持证券。本基金将严格控制
资产支持证券的总体投资规模并进行分散投资，以降低流动性风险。
未来，根据市场情况，基金可相应调整和更新相关投资策略，并在招
募说明书更新中公告。

业绩比较基准 本基金的业绩比较基准为中证红利指数与中证全债指数的混合指数，
即：中证红利指数收益率×60%+中证全债指数收益率×40%

风险收益特征 本基金属于混合型基金，预期风险与收益低于股票型基金，高于债券
型基金与货币市场基金，属于中高风险、中高收益的基金品种。

基金管理人 诺安基金管理有限公司

基金托管人 中国工商银行股份有限公司


§3主要财务指标和基金净值表现

3.1主要财务指标

单位：人民币元
主要财务指标 报告期（2018年4月1日－2018年6月30日）
1.本期已实现收益 -2,779,245.29
2.本期利润 -6,412,323.10
3.加权平均基金份额本期利润 -0.0662
4.期末基金资产净值 83,622,841.48
5.期末基金份额净值 0.900
注：①上述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
②本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准

阶段 ① 标准差② 准收益率③ 收益率标准差 ①－③ ②－④
④

过去三个月 -7.12% 1.14% -4.62% 0.62% -2.50% 0.52%
注：本基金的业绩比较基准为：中证红利指数收益率×60%+中证全债指数收益率×40%。

3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
注：①本基金的基金合同于2017年8月29日生效，截至2018年6月30日止，本基金成立未满1年。
②本基金的建仓期为6个月，建仓期结束时各项资产配置比例符合合同规定。

§4管理人报告

4.1基金经理（或基金经理小组）简介

姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从 说明

任职日期 离任日期 业年限

诺安改革 硕士，曾先后任职于益民基
趋势灵活 金管理有限公司、天弘基金
杨琨 配置混合 2017年8月 - 10 管理有限公司、诺安基金管
型证券投 29日 理有限公司、安邦人寿保险
资基金基 股份有限公司，从事行业研
金经理 究、投资工作。2014年6

月7日至2015年7月8日
任诺安新动力灵活配置混
合型证券投资基金基金经
理。2017年5月加入诺安基
金管理有限公司，任基金经
理助理。2017年8月任诺安
改革趋势灵活配置混合型
证券投资基金基金经理。
硕士，曾先后任职于平安保
险集团投资管理中心、光大
证券研究所、太平洋资产管
理有限责任公司，从事行业
研究、投资工作。2014年加
入诺安基金管理有限公司，
历任基金经理助理。2014
李嘉 无 2017年8月 2018年6月 14 年6月至2017年11月任诺
29日 21日 安平衡混合证券投资基金
基金经理。2017年8月至
2018年6月任诺安改革趋
势灵活配置混合型证券投
资基金基金经理，2017年
11月至2018年6月任诺安
成长混合型证券投资基金
基金经理。

注：①此处李嘉先生和杨琨先生的任职日期均为基金合同生效之日，李嘉先生的离任日期为公司作出决定并对外公告之日；
②证券从业的含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定等。
4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

报告期间，诺安改革趋势灵活配置混合型证券投资基金管理人严格遵守了《中华人民共和国证券投资基金法》及其他有关法律法规，遵守了《诺安改革趋势灵活配置混合型证券投资基金基金合同》的规定，遵守了本公司管理制度。本基金投资管理未发生违法违规行为。
4.3公平交易专项说明
4.3.1公平交易制度的执行情况

根据中国证监会2011年修订的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，本公司更新并完善了《诺安基金管理有限公司公平交易制度》。制度的范围包括境内上市股票、债券的一级市场申购、二级市场交易等投资管理活动，同时涵盖投资授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动相关的各个环节。


投资研究方面，公司设立全公司所有投资组合适用的证券备选库，在此基础上，不同投资组合根据其投资目标、投资风格和投资范围的不同，建立不同投资组合的投资对象备选库和交易对手备选库；公司拥有健全的投资授权制度，明确投资决策委员会、投资总监、投资组合经理等各投资决策主体的职责和权限划分，投资组合经理在授权范围内可以自主决策，超过投资权限的操作需要经过严格的审批程序；公司建立了统一的研究管理平台，所有内外部研究报告均通过该研究管理平台发布，并保障该平台对所有研究员和投资组合经理开放。

交易执行方面，对于场内交易，基金管理人在投资交易系统中设置了公平交易功能，交易中心按照时间优先、价格优先的原则执行所有指令，如果多个投资组合在同一时点就同一证券下达了相同方向的投资指令，并且市价在指令限价以内，投资交易系统自动将该证券的每笔交易报单都自动按比例分拆到各投资组合；对于债券一级市场申购、非公开发行股票申购等非集中竞价交易的交易分配，在参与申购之前，各投资组合经理独立地确定申购价格和数量，并将申购指令下达给交易中心。公司在获配额度确定后，按照价格优先的原则进行分配，如果申购价格相同，则根据该价位各投资组合的申购数量进行比例分配；对于银行间市场交易、固定收益平台、交易所大宗交易，投资组合经理以该投资组合的名义向交易中心下达投资指令，交易中心向银行间市场或交易对手询价、成交确认，并根据“时间优先、价格优先”的原则保证各投资组合获得公平的交易机会。

本报告期内，公平交易制度总体执行情况良好，未发现违反公平交易制度的情况。
4.3.2异常交易行为的专项说明

本基金于本报告期内不存在异常交易行为。本报告期内基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量不存在超过该证券当日成交量的5%的情况。
4.4报告期内基金投资策略和运作分析

二季度诸多风险集中释放导致市场大幅下跌，在此期间本基金进行了仓位调整回避了部分下跌，持仓的结构也有所变化。

当前，国内经济面临的主要矛盾是去杠杆和贸易战。主动去杠杆包括诸多手段和工具，例如：资管新规、棚改货币化减少等。主动去杠杆是一项长期利好经济的政策，但是中短期的阵痛是难免的。降准释放的资金对接债转股也是快速降低企业负债率的一个有效手段。中国人民银行货币政策委员会2018年第二季度（总第81次）例会会议指出，要继续密切关注国际国内经济金融走势，加强形势预判和前瞻性预调微调。稳健的货币政策保持中性，要松紧适度，管好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕，引导货币信贷及社会融资规模合理增长。政策已经有所微调，所以
去杠杆是内部矛盾，过程虽然痛苦，但是总体的风险是可控的，不会演变为经济的系统性风险。
贸易战对市场的风险偏好影响较大，且预期中美博弈是长期化的，不会一蹴而就解决目前的矛盾。经过40年的改革开放，中国的中低端制造业已经具有全球竞争力，我国的竞争力体现在性价比高，客户服务及时，对市场反应快，这些都是其他经济体难以在中短期内追赶上的。从微观角度看，在大部分大宗以及可全球贸易的商品范畴内，全球排名前二十的供应商中，已经越来越多的见到中国公司，部分优势产品的全球市场供应份额接近50%。中美之间上千亿美元的商品贸易，美国若想中短期内找到性价比高，供应及时的供应商替代中国是一件非常难以完成的事件。中美贸易战直接的结果是打破了我国稳定和平的外部环境，缩短了我国的战略机遇期。

内部矛盾对市场的影响是中期的，外部矛盾影响是长期的。随着货币政策的对冲，市场有望从极度悲观的情绪中逐渐恢复起来。后续本基金的操作会更加灵活，努力为投资者获得更理想的收益。
4.5报告期内基金的业绩表现

截至报告期末，本基金份额净值为0.900元。本报告期基金份额净值增长率为-7.12%，同期业绩比较基准收益率为-4.62%。
4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

本报告期内，本基金未出现连续二十个工作日出现基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。

§5投资组合报告

5.1报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 63,006,754.27 74.96
其中：股票 63,006,754.27 74.96
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 416,264.20 0.50
其中：债券 416,264.20 0.50
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 13,400,000.00 15.94
其中：买断式回购的买入返售 - -
金融资产


7 银行存款和结算备付金合计 7,173,776.77 8.53
8 其他资产 56,293.22 0.07
9 合计 84,053,088.46 100.00
5.2报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例
(%)

A 农、林、牧、渔业 256,861.00 0.31
B 采矿业 5,492,515.74 6.57
C 制造业 45,802,718.16 54.77
D 电力、热力、燃气及水生产和供应 - -
业

E 建筑业 - -
F 批发和零售业 - -
G 交通运输、仓储和邮政业 1,734,425.00 2.07
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务业 1,425,084.00 1.70
J 金融业 6,380,104.83 7.63
K 房地产业 1,900,102.54 2.27
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 14,943.00 0.02
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 63,006,754.27 75.35
5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值
比例（％）

1 000538 云南白药 76,600 8,193,136.00 9.80
2 603799 华友钴业 68,000 6,627,960.00 7.93
3 600867 通化东宝 201,552 4,831,201.44 5.78
4 000066 中国长城 631,136 4,487,376.96 5.37
5 601808 中海油服 443,000 4,226,220.00 5.05
6 002273 水晶光电 315,230 4,057,010.10 4.85
7 600271 航天信息 155,200 3,921,904.00 4.69
8 600479 千金药业 360,034 3,776,756.66 4.52
9 300296 利亚德 285,550 3,677,884.00 4.40

10 600141 兴发集团 197,760 2,303,904.00 2.76
5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合

序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 - -
其中：政策性金融债 - -
4 企业债券 - -
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 - -
7 可转债（可交换债） 416,264.20 0.50
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 416,264.20 0.50
5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比
例（％）

1 128020 水晶转债 4,532 416,264.20 0.50
5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。
5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

本基金本报告期末未投资股指期货。
5.9.2本基金投资股指期货的投资政策

本基金本报告期末未投资股指期货。
5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1本期国债期货投资政策

本基金本报告期未投资国债期货。
5.10.2报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

本基金本报告期末未投资国债期货。

5.10.3本期国债期货投资评价

本基金本报告期未投资国债期货。
5.11投资组合报告附注
5.11.1本基金本报告期投资的前十名证券的发行主体，除利亚德外，本报告期没有出现被监管部门立案调查的情形，也没有出现在报告编制日前一年内受到公开谴
责、处罚的情形。

2018年5月4日，利亚德收到了深圳证券交易所出具的《关于对利亚德光电股份有限公司及相关当事人给予通报批评处分的决定》（以下简称“本次处分")，对公司给予通报批评的处分；对公司董事长兼总经理李军，董事兼财务总监沙丽，副总经理兼董事会秘书李楠楠给予通报批评的处分。本次处分主要系上市公司及相关当事人存在以下违规行为：

2015年7月2日，公司取得中国证监会《关于核准利亚德光电股份有限公司向周利鹤等发行股份购买资产并募集配套资金的批复》（证监许可(2015)1452号），同意公司以发行股份和支付现金方式购买周利鹤等10名交易对方合计持有的广州励丰文化科技股份有限公司100%股权以及兰侠等9名交易对方合计持有的北京金立翔艺彩科技股份有限公司99%股权，并向公司员工持股计划发行不超过22,456,843股新股募集配套资金用千支付该次交易的现金对价部分，剩余部分配套资金将用千支付本次交易中介机构费用及补充流动资金。

配套募集资金到位前，公司先行以自有资金向交易对方支付了部分现金对价，合计9,128.43万元。配套募集资金到位后，2015年12月24日公司未经董事会审议将9,128.43万元募集资金由募集资金专户汇至公司其它账户，以募集资金置换了先期投入的自有资金。公司直至2017年4月20日才补充履行了董事会审议程序及相关信息披露义务。

截至本报告期末，利亚德（300296）为本基金前十大重仓股。上市公司的上述违规行为系2015年底发生，距今有两年以上时间。该违规行为未对股东权益带来实质性影响，且公司已补充履行了相关审议程序及信息披露义务。对上市公司的投资主要基于对公司及其所在行业的深入分析，由于其产品和技术竞争力突出、上市后业绩一直保持快速增长，因此认为该公司具备较为扎实的基本面，本基金对该公司的投资符合长期投资、价值投资的原则。
5.11.2本基金本报告期投资的前十名股票中没有超出基金合同规定的股票。
5.11.3其他资产构成

序号 名称 金额（元）

1 存出保证金 55,733.68
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -

4 应收利息 405.85
5 应收申购款 153.69
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 56,293.22
5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

序号 债券代码 债券名称 公允价值(元) 占基金资产净值比例（％）
1 128020 水晶转债 416,264.20 0.50
5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。

5.11.6投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入原因，分项之和与合计可能有尾差。

§6开放式基金份额变动

单位：份
报告期期初基金份额总额 100,940,334.19
报告期期间基金总申购份额 514,023.38
减:报告期期间基金总赎回份额 8,562,942.32
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-" -
填列）

报告期期末基金份额总额 92,891,415.25
注：总申购份额含红利再投、转换入份额,总赎回份额含转换出份额。

§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况

本报告期内基金管理人未运用固有资金投资本基金。

§8影响投资者决策的其他重要信息

8.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

投资者类 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况

别 持有基金份额比

序号 例达到或者超过 期初 申购 赎回 持有份额 份额占比
20%的时间区间 份额 份额 份额

机构 - - - - - - -

个人 - - - - - - -

产品特有风险

本报告期内，本基金未出现单一投资者持有基金份额比例达到或者超过20%的情形，敬请投资者留意。
8.2影响投资者决策的其他重要信息

本基金管理人于2018年7月3日发布了《诺安基金管理有限公司关于变更诺安改革趋势灵活
配置混合型证券投资基金业绩比较基准及修改基金合同的公告》的公告，自2018年7月4日起，
本基金业绩比较基准变更为“沪深300指数收益率×60%+中证全债指数收益率×40%”。

§9备查文件目录

9.1备查文件目录

①中国证券监督管理委员会批准诺安改革趋势灵活配置混合型证券投资基金募集的文件。

②《诺安改革趋势灵活配置混合型证券投资基金基金合同》。

③《诺安改革趋势灵活配置混合型证券投资基金托管协议》。

④基金管理人业务资格批件、营业执照。

⑤诺安改革趋势灵活配置混合型证券投资基金2018年第二季度报告正文。

⑥报告期内诺安改革趋势灵活配置混合型证券投资基金在指定报刊上披露的各项公告。

9.2存放地点

基金管理人、基金托管人住所。

9.3查阅方式

投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。

投资者对本报告书如有疑问，可致电本基金管理人全国统一客户服务电话：400-888-8998，
亦可至基金管理人网站www.lionfund.com.cn查阅详情。


诺安基金管理有限公司
2018年7月18日
点击查看>>  附件