创金合信行业轮动量化选股股票型证
券投资基金 2023 年第 4 季度报告

2023 年 12 月 31 日

基金管理人：创金合信基金管理有限公司

基金托管人：宁波银行股份有限公司

送出日期：2024 年 1 月 19 日


目录


§1 重要提示......2
§2 基金产品概况 ...... 2
§3 主要财务指标和基金净值表现 ...... 4

3.1 主要财务指标 ...... 4

3.2 基金净值表现 ...... 5
§4 管理人报告......6

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介...... 6

4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明...... 7

4.3 公平交易专项说明 ...... 8

4.4 报告期内基金投资策略和运作分析...... 8

4.5 报告期内基金的业绩表现 ...... 8

4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明...... 8
§5 投资组合报告 ...... 9

5.1 报告期末基金资产组合情况 ...... 9

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合...... 9

5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细...... 10

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合...... 10

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细...... 10
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明

细 ...... 10
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细......11

5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细......11

5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明......11

5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明......11

5.11 投资组合报告附注......11
§6 开放式基金份额变动 ...... 12
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况...... 12

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况...... 12

7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细...... 13
§8 影响投资者决策的其他重要信息...... 13

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况 ...... 13

8.2 影响投资者决策的其他重要信息...... 13
§9 备查文件目录 ...... 13

9.1 备查文件目录 ...... 13

9.2 存放地点 ...... 13

9.3 查阅方式 ...... 13

§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。

基金托管人宁波银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2024年1月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自 2023 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。

§2 基金产品概况

基金简称 创金合信行业轮动量化选股股票

基金主代码 018473

交易代码 018473

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2023 年 6 月 27 日

报告期末基金份额总额 47,474,999.71 份

本基金通过对整体宏观经济周期和行业景气度的分析判断，
投资目标 根据行业轮动量化选股策略，力争把握不同经济周期下的相
对优势行业，以获取行业轮动效应带来的投资回报，力争实
现基金资产长期稳健增值。

1、资产配置策略本基金将重点围绕我国经济周期动力机制和
发展规律，研究我国国民经济发展过程中的结构化特征，捕
捉行业轮动效应下的投资机会。行业轮动量化选股策略是本
基金的核心投资策略，本基金将坚持以量化模型驱动的投资
决策流程，将影响经济周期发展及证券市场表现的历史数据
及大类资产收益率历史数据进行对比分析及量化回归分析，
投资策略 确定各类资产收益率与各类指标之间的影响模式。本基金在
确立上述宏观经济指标和证券市场指标对各类资产预期收益
率的影响模式后，再结合对上述指标的分析预测，运用金融
工程的各类资产风险测算及优化，最终确定各大类资产的配
置比例。2、股票投资策略（1）行业轮动量化选股策略行业
轮动量化选股策略是本基金的核心投资策略，本基金的行业
轮动量化选股策略主要从景气、趋势和拥挤等多个维度进行

行业比较分析，依靠量化模型筛选在景气支撑、行情趋势和交易拥挤上具有相对优势的行业。“景气”主要从行业基本面出发，优选预期盈利增速相对较高的行业，行业基本面持续向好是行业具有趋势性投资机会的先决条件。“趋势”主要是把握行业的动量效应，在 A 股市场的行业层面存在明显的动量效应，即在一段时期收益表现较优的行业在未来一段时间有可能继续获得明显的超额收益。“拥挤”作为风险指标，主要用来规避短期交易过热的行业，短期内换手率过高或波动率过大的行业往往具有较高的风险。（2）个股投资策略本基金的股票投资组合的构建以国际通行的多因子模型为基础框架。多因子模型是一套通用的定量分析框架，在这一框架下，股票收益可分解为一系列因子收益及权重的组合。多因子模型致力于寻找持续稳健的超额收益因子，并进而根据因子收益的预测，形成股票超额收益的预测结果。本基金根据国内证券市场的实际情况，在实证基础上，寻找适合国内市场的因子组合。本基金所采用的多因子模型主要运用包括基本面、技术面、分析师预期和事件驱动等类型的因子，并将根据市场状态的变化和因子研究的更新结论，对多因子模型及其所采用的具体因子进行适度调整。（3）股票组合优化模型本基金根据行业轮动量化选股策略筛选具有相对优势的行业，根据多因子模型在行业中筛选股票，在最终形成股票投资组合的具体结构时，本基金将采取风险预算框架、结合交易成本控制的投资组合优化模型。具体而言，根据多因子模型的超额收益预测结果，基金管理人将综合考虑股票超额收益值、投资组合整体风险水平、交易成本、冲击成本、流动性以及投资比例限制等因素，通过主动投资组合优化器，构建风险调整后的最优投资组合。（4）存托凭证的投资策略本基金投资存托凭证的策略依照上述上市交易的股票投资策略执行。（5）港股通标的股票投资策略本基金将采用“自下而上”的个股精选策略，结合公司基本面、相关行业发展前景、香港市场资金面和投资者行为等因素，精选符合本基金投资目标的港股通标的股票。3、固定收益品种投资策略（1）债券投资策略本基金结合对未来市场利率预期运用久期调整策略、收益率曲线配置策略、债券类属配置策略、利差轮动策略等多种积极管理策略，通过严谨的研究发现价值被低估的债券和市场投资机会，构建收益稳定、流动性良好的债券组合。在个券选择方面，本基金将以长期利率趋势分析为基础，结合经济变化趋势、货币政策及不同债券品种的收益率水平、流动性和信用风险等因素，合理运用投资管理策略，实施积极主动的债券投资管理。（2）资产支持证券投资策略资产支持证券投资关键在于对基础资产质量及未来现金流的分析，本基金将在国内资产证券化产品具体政策框架下，采用基本面分析和数量化模型相结合，对个券进行风险分析和价值评估后进行投资。本基金将严格控制资产支持证券的总体投资


规模并进行分散投资，以降低流动性风险。（3）可转换债券
和可交换债券投资策略可转换债券和可交换债券的价值主要
取决于其标的股权的价值、债券价值和内嵌期权的价值，本
基金将对可转换债券和可交换债券的价值进行评估，选择具
有较高投资价值的可转换债券、可交换债券进行投资。此外，
本基金也可根据新发可转换债券和可交换债券的预计中签
率、模型定价结果，参与可转换债券和可交换债券的新券申
购。4、金融衍生品投资/交易策略（1）股指期货交易策略。
本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，主要选
择流动性好、交易活跃的股指期货合约进行交易，以降低股
票仓位调整的交易成本，提高交易效率，从而更好地实现交
易目标。（2）股票期权投资策略。本基金参与股票期权交易
应当按照风险管理的原则，以套期保值为主要目的。本基金
将在有效控制风险的前提下，选择流动性好、交易活跃的期
权合约进行投资。（3）国债期货交易策略。为更好地管理投
资组合的利率风险、改善组合的风险收益特性，本基金将本
着谨慎的原则，以套期保值为目的，在风险可控的前提下，
参与国债期货的交易。（4）信用衍生品投资策略。本基金管
理人可运用信用衍生品，以进行信用风险管理，更好地达到
本基金的投资目的。

业绩比较基准 中证 800 指数收益率*85%+中证港股通综合指数收益率

*5%+人民币活期存款利率（税后）×10%

本基金为股票型证券投资基金，长期来看，其预期收益和预
期风险水平高于货币市场基金、债券型基金和混合型基金。
风险收益特征 本基金除可投资 A 股外，还可通过港股通机制投资港股通标
的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场
制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

基金管理人 创金合信基金管理有限公司

基金托管人 宁波银行股份有限公司

下属分级基金的基金简称 创金合信行业轮动量化选股 创金合信行业轮动量化选股
股票 A 股票 C

下属分级基金的交易代码 018473 018474

报告期末下属分级基金的份 33,834,757.61 份 13,640,242.10 份

额总额

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

报告期（2023 年 10 月 1 日－2023 年 12 月 31 日）

主要财务指标 创金合信行业轮动量化选股 创金合信行业轮动量化选股
股票 A 股票 C


1.本期已实现收益 -1,783,060.01 -635,592.81

2.本期利润 -1,179,491.62 -387,621.61

3.加权平均基金份额本期利 -0.0339 -0.0318
润

4.期末基金资产净值 31,300,459.86 12,585,827.62

5.期末基金份额净值 0.9251 0.9227

注：1、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字；

2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

创金合信行业轮动量化选股股票 A

份额净值增 份额净值增 业绩比较基 业绩比较基

阶段 长率① 长率标准差 准收益率③ 准收益率标 ①-③ ②-④
② 准差④

过去三个月 -3.30% 0.75% -5.65% 0.70% 2.35% 0.05%

过去六个月 -7.49% 0.70% -9.40% 0.75% 1.91% -0.05%

自基金合同 -7.49% 0.69% -8.46% 0.74% 0.97% -0.05%
生效起至今

创金合信行业轮动量化选股股票 C

份额净值增 份额净值增 业绩比较基 业绩比较基

阶段 长率① 长率标准差 准收益率③ 准收益率标 ①-③ ②-④
② 准差④

过去三个月 -3.42% 0.75% -5.65% 0.70% 2.23% 0.05%

过去六个月 -7.72% 0.70% -9.40% 0.75% 1.68% -0.05%

自基金合同 -7.73% 0.69% -8.46% 0.74% 0.73% -0.05%
生效起至今
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较


注：1、本基金合同于 2023 年 6 月 27 日生效，截至报告期末，本基金成立未满一年。

2、按照本基金合同和招募说明书的约定，自基金合同生效之日起六个月内使基金的投资组合比例符合本基金合同（第十二部分二、投资范围，三、投资策略和四、投资限制）的有关约定。本报告期本基金处于建仓期内，建仓期结束时各项资产配置比例符合合同约定。

§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介


任本基金的基金经理 证券

姓名 职务 期限 从业 说明

任职日期 离任日期 年限

董梁先生，中国香港，美国密歇根大学
博士。2003 年 12 月加入 UNX Inc 任分
析师，2005 年 3 月加入美国巴克莱环球
本基金 投资(Barclays Global Investors)任高级研
基金经 究员、基金经理，2009 年 8 月加入瑞士
理、首 信贷(Credit-Suisse)任自营交易员，2011
席量化 2023 年 6 年 1 月加入信达国际任执行董事、基金
董梁 官兼任 月 27 日 - 20 经理，2012 年 8 月加入华安基金管理有
量化指 限公司，任系统化投资部量化投资总监、
数与国 基金经理，2015 年 1 月加入香港启智资
际部总 产管理有限公司（Zentific Investment
监 Management）任投资部基金经理，2017
年9月加入创金合信基金管理有限公司，
现任首席量化投资官、量化指数与国际
部总监、基金经理。

李添峰先生，中国国籍，中国人民大学
硕士。2012 年 7 月加入国海证券股份有
限公司，历任证券资产管理分公司量化
本基金 2023 年 6 投资研究员、产品经理，2015 年 7 月加
李添峰 基金经 月 27 日 - 11 入创金合信基金管理有限公司，曾任产
理 品研发部产品经理、指数策略投资研究
部投资经理、组合风险研究与服务部投
资风险研究员、量化指数与国际部投资
经理，现任基金经理。

注：1、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日，离任日期、后任基金经理的任职日期指公司作出决定的日期；

2、证券从业年限的含义遵从《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》《公开募集证券投资基金运作管理办法》《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》和《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》等有关法律法规及各项实施准则、本基金基金合同和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，未发现损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。

4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况

本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见（2011 年修订）》，通过建立有纪律、规范化的投资研究和决策流程、交易流程、强化事后监控及分析手段等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有投资组合，切实防范利益输送。本报告期，公平交易制度总体执行情况良好。
4.3.2 异常交易行为的专项说明

本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4 报告期内基金投资策略和运作分析

2023 年四季度，国内经济“有效需求不足”而“社会预期偏弱”，市场延续存量博弈交易特征，A 股行业轮动速度较快，大小盘风格分化明显，沪深 300 指数下跌 7.0%、中证
500 指数下跌 4.60%、中证 1000 指数下跌 3.15%。面对多重压力，中共中央政治局于 12 月
召开会议，释放积极信号。会议指出，明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。

本基金采用量化行业轮动模型进行行业配置，综合考虑了景气、趋势、拥挤等指标，在当前存量博弈市场中，偏向于卖出近期涨幅较多、交易出现拥挤的行业，买入具有基本面支撑、前期跌幅相对较多、成交相对不拥挤的行业，报告期内主要配置方向为周期、中游制造、消费等板块，风格偏小盘价值，在市场整体下跌中有一定的防御属性。

展望 2024 年，随着下半年稳增长政策落地推进、经济周期见底回升，经济基本面和市场资金面的积极因素也在悄然累积，一季度经济有望对A股行情提供正向催化，A股经过充分调整后，当前估值处于历史较低分位，春季反弹行情或可期待。若行业出现较大幅度的轮动迹象，本基金的量化模型也将会根据市场变化对配置方向做出适当调整。
4.5 报告期内基金的业绩表现

截至报告期末创金合信行业轮动量化选股股票 A 基金份额净值为 0.9251 元，本报告期
内，该类基金份额净值增长率为-3.30%，同期业绩比较基准收益率为-5.65%；截至本报告期末创金合信行业轮动量化选股股票 C 基金份额净值为 0.9227 元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为-3.42%，同期业绩比较基准收益率为-5.65%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明


本报告期内，本基金已出现连续六十个工作日基金资产净值低于五千万元的情形，根据《公开募集证券投资基金运作管理办法》的有关规定，本基金管理人已向中国证监会报告并提出解决方案。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

金额单位：人民币元

序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例
（%）

1 权益投资 39,281,771.91 89.06

其中：股票 39,281,771.91 89.06

2 基金投资 - -

3 固定收益投资 - -

其中：债券 - -

资产支持证券 - -

4 贵金属投资 - -

5 金融衍生品投资 - -

6 买入返售金融资产 - -

其中：买断式回购的买入返售 - -
金融资产

7 银行存款和结算备付金合计 3,492,864.31 7.92

8 其他资产 1,330,516.17 3.02

9 合计 44,105,152.39 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

金额单位：人民币元

代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例
（％）

A 农、林、牧、渔业 - -

B 采矿业 1,577,078.00 3.59

C 制造业 18,117,441.51 41.28

D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 3,134,509.00 7.14

E 建筑业 1,370,458.00 3.12

F 批发和零售业 - -

G 交通运输、仓储和邮政业 4,383,653.00 9.99

H 住宿和餐饮业 - -

I 信息传输、软件和信息技术服务业 - -

J 金融业 4,473,566.00 10.19


K 房地产业 889,611.60 2.03

L 租赁和商务服务业 1,337,212.00 3.05

M 科学研究和技术服务业 - -

N 水利、环境和公共设施管理业 3,778,018.80 8.61

O 居民服务、修理和其他服务业 - -

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 - -

R 文化、体育和娱乐业 220,224.00 0.50

S 综合 - -

合计 39,281,771.91 89.51

5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

本基金本报告期末未持有港股通投资股票。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
金额单位：人民币元

序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值
比例（％）

1 600475 华光环能 36,900 383,760.00 0.87

2 600875 东方电气 26,200 383,044.00 0.87

3 601727 上海电气 90,100 375,717.00 0.86

4 600897 厦门空港 29,800 372,202.00 0.85

5 600009 上海机场 11,200 367,136.00 0.84

6 000089 深圳机场 56,700 364,581.00 0.83

7 300652 雷迪克 10,400 287,560.00 0.66

8 002085 万丰奥威 57,800 285,532.00 0.65

9 601163 三角轮胎 19,400 279,554.00 0.64

10 600115 中国东航 71,400 277,032.00 0.63

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

本基金本报告期末未持有债券。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
本基金本报告期末未持有债券。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

本基金本报告期未持有股指期货合约。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策

本基金本报告期未持有股指期货合约。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策

本基金本报告期未持有国债期货合约。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

本基金本报告期未持有国债期货合约。
5.10.3 本期国债期货投资评价

本基金本报告期未持有国债期货合约。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1

报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体中，深圳市机场股份有限公司出现在报告编制日前一年内受到中国民用航空中南地区管理局处罚的情况；杭州雷迪克节能科技股份有限公司出现在报告编制日前一年内受到杭州市萧山区卫生健康局处罚的情况；浙江万丰奥威汽轮股份有限公司出现在报告编制日前一年内受到新昌县消防救援大队、中华人民共和国宁波海事局处罚的情况；中国东方航空股份有限公司出现在报告编制日前一年内受到中国民用航空华东地区管理局处罚的情况。

除上述证券的发行主体外，本基金投资的前十名证券的发行主体本期未有被监管部门立案调查，不存在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。


本基金对上述主体发行的相关证券的投资决策程序符合相关法律法规及基金合同的要求。
5.11.2

本报告期内，未出现基金投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票库的情况。5.11.3 其他资产构成

金额单位：人民币元

序号 名称 金额（元）

1 存出保证金 369,551.10

2 应收清算款 -

3 应收股利 -

4 应收利息 -

5 应收申购款 960,965.07

6 其他应收款 -

7 其他 -

8 合计 1,330,516.17

5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

本基金本报告期末未持有债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末前十名股票不存在流通受限的情况。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

项目 创金合信行业轮动量化选股 创金合信行业轮动量化选股
股票 A 股票 C

报告期期初基金份额总额 38,300,505.04 13,468,537.47

报告期期间基金总申购份额 1,369,926.32 4,209,870.54

减：报告期期间基金总赎回 5,835,673.75 4,038,165.91
份额

报告期期间基金拆分变动份 - -
额（份额减少以"-"填列）

报告期期末基金份额总额 33,834,757.61 13,640,242.10

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况


本报告期内基金管理人无运用固有资金投资本基金的情况。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

本基金报告期内无基金管理人运用固有资金投资本基金的交易明细。

§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况

本基金本报告期未出现单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息

创金合信基金成立于 2014 年 7 月，是第一家成立时即实现员工持股的基金公司。股东
由第一创业证券股份有限公司、以及经营管理层和核心员工持股的 7 家投资合伙企业构成。秉承“以客户为中心”的文化理念，创金合信基金迅速构建起独特的服务优势和核心竞争力，并在客户数量和规模上取得快速突破。2022 年 7 月，创金合信基金荣获证券时报第十
七届“明星基金公司成长奖”。截至 2023 年 12 月 31 日，创金合信基金共管理 100 只公募
基金，公募管理规模 1188.70 亿元。

§9 备查文件目录

9.1 备查文件目录

1、《创金合信行业轮动量化选股股票型证券投资基金基金合同》；

2、《创金合信行业轮动量化选股股票型证券投资基金托管协议》；

3、创金合信行业轮动量化选股股票型证券投资基金 2023 年 4 季度报告原文。

9.2 存放地点

深圳市前海深港合作区南山街道梦海大道 5035 华润前海大厦 A 座 36-38 楼

9.3 查阅方式

www.cjhxfund.com

创金合信基金管理有限公司
2024 年 1 月 19 日
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