南方避险增值基金 2011 年第 4 季度报告
2011 年 12 月 31 日
基金管理人：南方基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
报告送出日期：2012 年 1 月 20 日
南方避险增值混合 2011 年第 4 季度报告
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其
内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本
基金合同规定,于 2012 年 1 月 18 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保
证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原
则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的
招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2011 年 10 月 1 日起至 2011 年 12 月 31 日止。
§2 基金产品概况
基金简称 南方避险增值混合
交易代码 202202
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2003 年 6 月 27 日
报告期末基金份额总额 3,992,622,417.26 份
本基金控制本金损失的风险，并在三年避险周期到期时力争基
投资目标
金资产的稳定增值。
本基金参照优化后的恒定比例投资组合保险机制对风险资产
上限进行动态调整，以实现避险目的。在控制本金损失风险的
投资策略
前提下，通过积极策略、灵活投资，力争最大限度地获取基金
资产增值。
业绩比较基准 中信标普全债指数×80% + 中信标普综指×20%
风险收益特征 本基金为投资者控制本金损失的风险。
基金管理人 南方基金管理有限公司
基金托管人 中国工商银行股份有限公司
基金保证人 中投信用担保有限公司
注：本基金在交易所行情系统净值揭示等其他信息披露场合下，可简称为“南方避险”。
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（ 2011 年 10 月 1 日 － 2011 年 12 月 31 日 ）
1.本期已实现收益 27,103,675.37
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2.本期利润 97,997,836.34
3.加权平均基金份额本期利润 0.0243
4.期末基金资产净值 9,584,020,375.99
5.期末基金份额净值 2.4004
注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关
费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动损益。
2.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所
列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
业绩比较基准
净值增长率 净值增长率 业绩比较基准
阶段 收益率标准差 ①－③ ②－④
① 标准差② 收益率③
④
过去三个月 1.01% 0.21% -0.28% 0.31% 1.29% -0.10%
3.2.2 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收
益率变动的比较
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§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
任本基金的基金经理期限 证券从
姓名 职务 说明
任职日期 离任日期 业年限
南开大学理学和经济学双学士、澳大利
亚新南威尔士大学商学硕士，具有基金
从业资格。曾任职于厦门国际银行福州
分行，2003 年 4 月加入南方基金管理有
本 基 金
限公司，历任行业研究员、南方高增和
孙鲁闽 的 基 金 2010-12-14 - 8
南方隆元的基金经理助理，2007 年 12
经理
月至 2010 年 10 月，担任南方基金企业
年金和专户的投资经理。2010 年 12 月
至今，任南方避险基金经理；2011 年 6
月至今，任南方保本基金经理。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管
理办法》、《证券投资基金销售管理办法》和《证券投资基金信息披露管理办法》等有关法律法规及各
项实施准则、《南方避险增值基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的
原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基
金运作整体合法合规，没有损害基金持有人利益。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法
律法规及基金合同的规定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完善相应
制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的
所有基金和投资组合。
4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
注：本基金管理人没有管理与本基金投资风格相似的其他投资组合。
4.3.3 异常交易行为的专项说明
本基金于本报告期内不存在异常交易行为。
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4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
2011 年第四季度，随着国内通胀压力的缓解，经济增速的放缓，政府启动了宏观政策的预调、微
调。尽管准备金率已经下调，银行间的流动性趋松，但实体层面资金紧张的格局并未得到缓解，加之
股票市场融资和大小非减持力度不减，股票市场估值水平仍在下移，A 股市场出现较大幅度的调整，
沪深 300 跌幅约为 9.13%。从行业表现来看，有色、化工、航空、海运和机械等强周期行业跌幅较深，
而金融、电力、石油石化、公路铁路和传媒等低估值行业表现相对较好。
报告期内，大幅降低了权益类资产配置比例，全面减持有色、煤炭等原材料行业以及与地产相关
的投资品行业。考虑到系统性下跌的风险，我们同时减持了相对收益较高的食品饮料、纺织服装和电
力设备等稳定成长类行业。固定收益投资方面，鉴于投资者对于货币政策转向的预期，我们提高了固
定收益类资产配置比例，同时提高了组合久期，主要是配置高评级的信用债。
2012 年，投资和外需放缓导致经济增长出现明显的放缓迹象。由于吸取了 09 年大幅放松的教训，
政府可能在放松程度上较弱，导致经济增长仍然处于趋势水平以下运行，投资的总需求和涨价预期难
以出现。基于经济下滑和通胀回落的背景下，企业盈利进入下行通道，2012 年最重要的投资逻辑将是
系统性的回避周期性行业，着眼配置增长确定、估值处于合理水平甚至低估的行业，利用稳定增长抵
御经济的系统风险。2012 年外汇占款下降将倒逼央行下调法定存款准备金率，且上半年有可能多次下
调存款准备金率，资金面的宽松可能会近一步压低债券收益率水平。在债券投资方面，高等级信用债
仍是我们配置的首选。转债市场已进入底部区域，大盘转债将是我们重点关注的对象。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
2011 年第 4 季度，本基金净值增长率为 1.01%。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 321,514,188.91 3.35
其中：股票 321,514,188.91 3.35
2 固定收益投资 7,993,405,673.90 83.28
其中：债券 7,993,405,673.90 83.28
资产支持证券 - -
3 金融衍生品投资 - -
4 买入返售金融资产 1,092,553,318.83 11.38
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其中：买断式回购的买入返售金融资产 - -
5 银行存款和结算备付金合计 79,011,959.15 0.82
6 其他资产 112,081,741.65 1.17
7 合计 9,598,566,882.44 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%)
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采掘业 30,156,000.00 0.31
C 制造业 188,438,376.44 1.97
C0 食品、饮料 155,452,314.04 1.62
C1 纺织、服装、皮毛 32,986,062.40 0.34
C2 木材、家具 - -
C3 造纸、印刷 - -
C4 石油、化学、塑胶、塑料 - -
C5 电子 - -
C6 金属、非金属 - -
C7 机械、设备、仪表 - -
C8 医药、生物制品 - -
C99 其他制造业 - -
D 电力、煤气及水的生产和供应业 - -
E 建筑业 23,434,812.47 0.24
F 交通运输、仓储业 44,760,000.00 0.47
G 信息技术业 10,985,000.00 0.11
H 批发和零售贸易 - -
I 金融、保险业 23,740,000.00 0.25
J 房地产业 - -
K 社会服务业 - -
L 传播与文化产业 - -
M 综合类 - -
合计 321,514,188.91 3.35
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
占基金资产净值比
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元）
例（％）
1 000568 泸州老窖 1,600,000 59,680,000.00 0.62
2 000729 燕京啤酒 4,318,406 58,255,296.94 0.61
3 601006 大秦铁路 6,000,000 44,760,000.00 0.47
4 600519 贵州茅台 194,087 37,517,017.10 0.39
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5 002154 报喜鸟 2,785,985 32,986,062.40 0.34
6 600028 中国石化 4,200,000 30,156,000.00 0.31
7 600036 招商银行 2,000,000 23,740,000.00 0.25
8 601669 中国水电 5,729,783 23,434,812.47 0.24
9 000063 中兴通讯 650,000 10,985,000.00 0.11
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
1 国家债券 47,461.50 0.00
2 央行票据 1,493,613,000.00 15.58
3 金融债券 527,949,000.00 5.51
其中：政策性金融债 527,949,000.00 5.51
4 企业债券 1,389,480,712.40 14.50
5 企业短期融资券 3,092,115,000.00 32.26
6 中期票据 1,344,461,000.00 14.03
7 可转债 145,739,500.00 1.52
8 其他 - -
9 合计 7,993,405,673.90 83.40
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
占基金资产净值比例
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元）
（％）
1 1001042 10 央票 42 5,000,000 494,750,000.00 5.16
2 1101094 11 央票 94 4,300,000 415,552,000.00 4.34
3 1181012 11 华能 CP01 4,100,000 412,870,000.00 4.31
4 1001060 10 央票 60 3,000,000 296,280,000.00 3.09
5 126014 08 国电债 2,333,940 214,372,389.00 2.24
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明
细
注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
注：本基金本报告期末未持有权证。
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5.8 投资组合报告附注
5.8.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一
年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.8.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.8.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 3,134,086.76
2 应收证券清算款 4,102,574.87
3 应收股利 -
4 应收利息 104,845,080.02
5 应收申购款 -
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 112,081,741.65
5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
占基金资产净值比例
序号 债券代码 债券名称 公允价值(元)
（％）
1 110015 石化转债 145,739,500.00 1.52
5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
流通受限部分的公 占基金资产净 流通受限情况说
序号 股票代码 股票名称
允价值(元) 值比例（%） 明
1 601669 中国水电 23,434,812.47 0.24 新股锁定
§6 开放式基金份额变动
单位：份
本报告期期初基金份额总额 4,078,692,156.99
本报告期基金总申购份额 -
减:本报告期基金总赎回份额 86,069,739.73
本报告期基金拆分变动份额 -
本报告期期末基金份额总额 3,992,622,417.26
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§7 备查文件目录
7.1 备查文件目录
1、《南方避险增值基金基金合同》。
2、《南方避险增值基金托管协议》。
3、南方避险增值基金 2011 年 4 季度报告原文。
7.2 存放地点
深圳市福田中心区福华一路 6 号免税商务大厦 31-33 楼
7.3 查阅方式
网站：http://www.nffund.com
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