中海惠祥分级债券型证券投资基金

2016 年第 3 季度报告

2016年9月30日

基金管理人：中海基金管理有限公司

基金托管人：中国农业银行股份有限公司

报告送出日期：2016年10月26日

§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2016年10月21日复核了

本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2016年7月1日起至9月30日止。

§2 基金产品概况

基金简称 中海惠祥分级债券

基金主代码 000674

交易代码 000674

契约型。基金合同生效后，每2年为一分级运作周期，按

分级运作周期滚动的方式运作。在每个分级运作周期内，

惠祥A份额自分级运作周期起始日起每6个月开放一次赎

回和（或）申购，但分级运作周期内第4个开放期不开放

基金运作方式 惠祥A份额的申购；惠祥B份额自分级运作周期起始日起

每一年开放一次申购和赎回，但分级运作周期到期日之前

一个工作日不开放惠祥B份额的申购和赎回。除开放日

（或开放期）外，两级份额在分级运作周期内封闭运作，

且不上市交易。

基金合同生效日 2014年8月29日

报告期末基金份额总额 9,949,250,094.87份

投资目标 在严格控制风险的前提下,力争实现基金资产的长期稳健

增值。

（一）一级资产配置

一级资产配置主要采取自上而下的方式。

投资策略 本基金基于对国内外宏观经济走势、财政货币政策分析判

断，采取自上而下的分析方法，比较不同证券子市场和金

融工具的收益及风险特征，动态确定基金资产在固定收益

类资产和权益类资产的配置比例。

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（二）固定收益品种的投资策略

1、固定收益品种的配置策略

（1）久期配置

久期配置策略是对组合进行合理的久期控制，以实现

对利率风险的有效管理。本基金基于对宏观经济指标和宏

观经济政策的分析，根据不同大类资产在宏观经济周期的

属性，确定债券资产配置的基本方向和特征；同时结合债

券市场资金供求分析，最终确定投资组合的久期配置。

（2）期限结构配置

在确定组合久期后，对各期限段的风险收益情况进行

评估，对收益率曲线各个期限的收益进行分析，在子弹组

合、杠铃组合和梯形组合中选择风险收益比最佳的配置方

案。

（3）债券类别配置

本基金对不同类型固定收益品种的信用风险、市场流

动性、市场风险等因素进行分析，以其历史价格关系的数

量分析为依据，在信用利差水平较高时持有公司债（企业

债）、中小企业私募债、资产支持证券等信用品种，在信

用利差水平较低时持有国债、央行票据等利率品种，从而

确定整个债券组合中各类别债券投资比例。

2、个券的投资策略（可转换债券除外）

（1）利率品种的投资策略：通过采取利差套利策略、相

对价值策略等决定投资品种。

（2）信用品种的投资策略（中小企业私募债除外）:

本基金自下而上投资策略指本基金运用行业和公司基本面

研究方法对债券发行人信用风险进行分析和度量，选择风

险与收益相匹配的更优品种进行配置。

（3）中小企业私募债投资策略

本基金对中小企业私募债的投资策略主要基于信用品种投

资略，在此基础上重点分析私募债的信用风险及流动性风

险。

3、可转换债券投资策略

可转换债券兼具债券和股票的相关特性，其投资风险和收

益介于债券和股票之间。在进行可转换债券筛选时，本基

金将首先对可转换债券自身的内在债券价值（如票面利息、

利息补偿及无条件回售价格）、保护条款的适用范围、流

动性等方面进行研究；然后对可转换债券的基础股票的基

本面进行分析，形成对基础股票的价值评估；最后将可转

换债券自身的基本面评分和其基础股票的基本面评分结合

在一起以确定投资的可转换债券品种。

4、其它交易策略

（1）杠杆放大策略：即以组合现有债券为基础，利用回

购等方式融入低成本资金，并购买较高收益的债券，以期

获取超额收益的操作方式。

（2）公司债跨市场套利：本基金将利用两个市场相同公

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司债券交易价格的差异，锁定其中的收益进行跨市场套利，

增加基金资产收益。

业绩比较基准 中证全债指数

本基金为债券型基金，属于证券投资基金中较低风险的基

风险收益特征 金品种，其风险收益预期高于货币市场基金，低于混合型

基金和股票型基金。

基金管理人 中海基金管理有限公司

基金托管人 中国农业银行股份有限公司

基金保证人 瀚华担保股份有限公司

下属分级基金的基金简称 中海惠祥分级债券A 中海惠祥分级债券B

下属分级基金的交易代码 000675 000676

报告期末下属分级基金的份额总额 6,954,105,015.46份 2,995,145,079.41份

惠祥B份额为中等预期风

惠祥A份额为较低预期风险， 险，中等预期收益的基金

下属分级基金的风险收益特征 收益相对稳定的基金份额。

份额。

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

主要财务指标 报告期（ 2016年7月1日－2016年9月30日）

1.本期已实现收益 27,214,175.91

2.本期利润 55,534,415.36

3.加权平均基金份额本期利润 0.0171

4.期末基金资产净值 9,981,747,491.43

5.期末基金份额净值 1.003

注：1：本期指2016年7月1日至2016年9月30日，上述基金业绩指标不包括基金份额持有人

认购或交易基金的各项费用（例如，申购、赎回费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

2：本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

3.2 基金净值表现

3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基

阶段 ① 标准差② 准收益率③ 准收益率标 ①－③ ②－④

准差④

过去三个 2.88% 0.06% 2.20% 0.04% 0.68% 0.02%

月

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3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率

变动的比较

§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

任本基金的基金经理 证券从业

姓名 职务 期限 年限 说明

任职日期 离任日期

投资副总 江小震先生，复旦大学金融学

监，本基 专业硕士。历任长江证券股份

金基金经 2014年 有限公司投资经理、中维资产

江小震 理、中海 8月 - 18年 管理有限责任公司部门经理、

增强收益 29日 天安人寿保险股份有限公司

债券型证 （原名恒康天安保险有限责任

券投资基 公司）投资部经理、太平洋资

金基金经 产管理有限责任公司高级经理。

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理、中海 2009年11月进入本公司工作，

惠裕纯债 历任固定收益小组负责人、固

债券型发 定收益部副总监、固定收益部

起式证券 总经理，现任投资副总监。

投资基金 2010年7月至2012年10月任

（LOF） 中海货币市场证券投资基金基

基金经理、 金经理，2011年3月至今任中

中海可转 海增强收益债券型证券投资基

换债券债 金基金经理，2013年1月至今

券型证券 任中海惠裕纯债债券型发起式

投资基金 证券投资基金（LOF）基金经理，

基金经理、 2014年3月至今任中海可转换

中海中鑫 债券债券型证券投资基金基金

灵活配置 经理，2014年8月至今任中海

混合型证 惠祥分级债券型证券投资基金

券投资基 基金经理，2016年2月至今任

金基金经 中海中鑫灵活配置混合型证券

理、中海 投资基金基金经理，2016年

货币市场 4月至今任中海货币市场证券

证券投资 投资基金基金经理，2016年

基金基金 4月至今任中海纯债债券型证

经理、中 券投资基金基金经理，2016年

海纯债债 4月至今任中海惠利纯债分级

券型证券 债券型证券投资基金基金经理，

投资基金 2016年4月至今任中海惠丰纯

基金经理、 债分级债券型证券投资基金基

中海惠利 金经理，2016年7月至今任中

纯债分级 海稳健收益债券型证券投资基

债券型证 金基金经理，2016年8月至今

券投资基 任中海合嘉增强收益债券型证

金基金经 券投资基金基金经理。

理、中海

惠丰纯债

分级债券

型证券投

资基金基

金经理

注1：上述任职日期、离任日期根据本基金管理人对外披露的任免日期填写。

注2：证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

基金管理人在报告期内严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》及其他有关法律法规、《基金合同》的规定，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，不存在损害基金份额持有人利益 第6页共13页

的行为，不存在违法违规或未履行基金合同承诺。

4.3 公平交易专项说明

4.3.1公平交易制度的执行情况

根据《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》及公司相关制度，公司从研究、投资、交易、风险管理事后分析等环节，对股票、债券的一级市场申购、二级市场交易等投资管理活动的全程公平交易进行了明确约定。公司通过制定研究、交易等相关制度，要求公司各组合研究成果共享，投资交易指令统一下达至交易室，由交易室通过启用公平交易模块并具体执行相关交易，使公平交易制度中要求的时间优先、价格优先、比例分配、综合平衡得以落实；同时，根据公司制度，通过系统禁止公司组合之间（除指数组合外）的同日反向交易。对于发生在银行间市场的债券买卖交易及交易所市场的大宗交易，由公司风控稽核部对相关交易价格进行事前审核，风控的事前介入有效防范了可能出现的非公平交易行为。

本报告期，公司对不同组合不同时间段的同向交易价差进行了溢价率样本的采集，进行了相关的假设检验，对于相关溢价金额对组合收益率的贡献进行了重要性分析，并针对交易占优次数进行了时间序列分析。多维度的公平交易监控指标使公平交易事后分析更全面、有效。

本报告期，公司根据制度要求，对不同组合不同时间段的反向交易进行了统计分析，对于出现的公司制度中规定的异常交易，均要求相关当事人和审批人按照公司制度要求予以留痕。

4.3.2异常交易行为的专项说明

本报告期内，所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量不存在超过该证券当日成交量的5%的情况，对于一级市场证券申购、二级市场证券交易中出现的可能导致不公平交易和利益输送的重大异常交易情况，风控稽核部均根据制度规定要求组合经理提供相关情况说明予以留痕。

4.4 报告期内基金投资策略和运作分析

三季度经济短期稳定。7月经济数据季节性偏弱，财政支出和信贷数据的季节性均呈“六月

高七月低”。8月整体上有所好转，二季度以来投资持续下滑的势头暂缓， 7月数据曾引发市场

普遍担忧的基建投资，8月单月增速反弹至16.2%；民间投资增速也呈企稳态势。9月CPI反弹

至1.9%,PPI首次转正，表现超出预期。

货币政策维持稳健。短期经济稳定、美联储加息对汇率压力，意味着短期内货币宽松难以看到，央行逆回购期限的拉长也意味着短期资金成本的上升。流动性整体来看只是在某些时点出现局部紧张，且多为流动性略微收敛，并未出现流动性的极度紧张和恐慌。

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三季度债市总体上持续上涨。7月债市继续上涨，收益率曲线陡峭化。1年期和10年期国开

债分别收于2.35%和3.15%，前者较月初下行19BP，后者与月初基本持平。此外，超长期利率债

利率也大幅下行，20年国开债收益率下行30bp至3.53%，30年国债收益率下行18bp至3.35%。

8月债市则呈现起伏，收益率先下后上，全月来看小幅下行。9月利率震荡走低，长端表现优于

短端。1年期和10年期国开债分别收于2.28%和3.06%，前者较9月初下行2BP，后者较9月初

下行13BP。

本基金季度内债券持仓仓位变动不大，各资产比例严格按照法规要求，在结构上相对均衡，净值稳健增长。

4.5 报告期内基金的业绩表现

截至2016年9月30日,本基金份额净值1.003元(累计净值1.112元)。报告期内本基金净

值增长率为2.88%，高于业绩比较基准0.68个百分点。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）

1 权益投资 - -

其中：股票 - -

2 基金投资 - -

3 固定收益投资 12,731,127,629.20 98.85

其中：债券 12,728,353,629.20 98.83

资产支持证券 2,774,000.00 0.02

4 贵金属投资 - -

5 金融衍生品投资 - -

6 买入返售金融资产 - -

其中：买断式回购的买入 - -

返售金融资产

7 银行存款和结算备付金合 15,067,677.40 0.12

计

8 其他资产 132,883,550.72 1.03

9 合计 12,879,078,857.32 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

注：本基金为债券基金，不进行股票投资。

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5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

注：本基金为债券基金，不进行股票投资。

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）

1 国家债券 130,448,670.00 1.31

2 央行票据 - -

3 金融债券 404,048,000.00 4.05

其中：政策性金融债 404,048,000.00 4.05

4 企业债券 3,379,395,416.30 33.86

5 企业短期融资券 50,125,000.00 0.50

6 中期票据 2,942,151,000.00 29.48

7 可转债（可交换债） 27,120,542.90 0.27

8 同业存单 5,795,065,000.00 58.06

9 其他 - -

10 合计 12,728,353,629.20 127.52

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比

例（％）

1 111697128 16宁波银 10,000,000 985,600,000.00 9.87

行CD190

2 111611370 16平安 7,000,000 690,200,000.00 6.91

CD370

2 111608282 16中信 7,000,000 690,200,000.00 6.91

CD282

4 111621093 16渤海银 5,500,000 542,080,000.00 5.43

行CD093

5 111621088 16渤海银 5,000,000 492,800,000.00 4.94

行CD088

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资

明细

序号 证券代码 证券名称 数量（份） 公允价值(元) 占基金资产净

值比例(%)

1 061505001 15沪公积金 100,000 2,774,000.00 0.03

1A1

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5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

注：本基金本报告期末未持有贵金属。

5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

注：本基金本报告期末未持有权证。

5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

注：本基金本报告期末未持有股指期货合约。

5.9.2本基金投资股指期货的投资政策

注：根据基金合同规定，本基金不参与股指期货交易。

5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

5.10.1 本期国债期货投资政策

根据基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。

5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

注：本基金本报告期末未持有国债期货合约。

5.10.3 本期国债期货投资评价

根据基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。

5.11 投资组合报告附注

5.11.1

报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在本报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。

5.11.2

报告期内本基金投资的前十名股票中没有在基金合同规定备选股票库之外的股票。

5.11.3 其他资产构成

序号 名称 金额（元）

1 存出保证金 18,848.86

2 应收证券清算款 14,168,609.85

3 应收股利 -

4 应收利息 118,696,092.01

5 应收申购款 -

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6 其他应收款 -

7 待摊费用 -

8 其他 -

9 合计 132,883,550.72

5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

序号 债券代码 债券名称 公允价值(元) 占基金资产净值比例

（％）

1 113008 电气转债 2,288,600.00 0.02

2 110032 三一转债 2,208,000.00 0.02

3 128010 顺昌转债 1,345,100.00 0.01

4 110035 白云转债 1,266,000.00 0.01

5 110034 九州转债 1,156,584.00 0.01

6 123001 蓝标转债 305,387.50 0.00

5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

注：本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。

5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

本基金由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

项目 中海惠祥分级债券A 中海惠祥分级债券B

报告期期初基金份额总额 591,973,097.27 263,978,851.71

报告期期间基金总申购份额 6,361,779,515.96 2,771,223,818.57

减:报告期期间基金总赎回份额 11,487,059.72 93,909,276.60

报告期期间基金拆分变动份额（份 11,839,461.95 53,851,685.73

额减少以"-"填列）

报告期期末基金份额总额 6,954,105,015.46 2,995,145,079.41

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况

中海惠祥分级债券A

注：本报告期内，基金管理人未持有本基金。

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中海惠祥分级债券B

单位：份

报告期期初管理人持有的本基金份额 0.00

报告期期间买入/申购总份额 29,999,000.00

报告期期间卖出/赎回总份额 0.00

报告期期末管理人持有的本基金份额 29,999,000.00

报告期期末持有的本基金份额占基金总份 1.00

额比例（%）

7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

序号 交易方式 交易日期 交易份额（份） 交易金额（元） 适用费率

1 申购 2016年9月 29,999,000.00 30,000,000.00 -

1日

合计 29,999,000.00 30,000,000.00

注：该笔交易适用费率都为1000元/笔。

§8 备查文件目录

8.1 备查文件目录

1、中国证监会准予注册募集中海惠祥分级债券型证券投资基金的文件

2、中海惠祥分级债券型证券投资基金基金合同

3、中海惠祥分级债券型证券投资基金托管协议

4、中海惠祥分级债券型证券投资基金财务报表及报表附注

5、报告期内在指定报刊上披露的各项公告

8.2 存放地点

上海市浦东新区银城中路68号2905-2908室及30层

8.3 查阅方式

投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人中海基金管理有限公司。

咨询电话：(021)38789788或400-888-9788

公司网址：http://www.zhfund.com

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中海基金管理有限公司

2016年10月26日

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