银华回报灵活配置定期开放混合型发起式
证券投资基金

2023 年第 3 季度报告

2023 年 9 月 30 日

基金管理人：银华基金管理股份有限公司

基金托管人：宁波银行股份有限公司

报告送出日期：2023 年 10 月 24 日


§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人宁波银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2023 年 10 月 20 日复核了本报告
中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自 2023 年 07 月 01 日起至 09 月 30 日止。

§2 基金产品概况

基金简称 银华回报灵活配置定期开放混合发起式

基金主代码 000904

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2014 年 12 月 12 日

报告期末基金份额总额 85,026,174.95 份

投资目标 本基金通过积极优选具备利润创造能力并且估值水平具备竞争力的
优势上市公司，同时通过优化风险收益配比来追求绝对收益，力求实
现基金资产的长期稳定增值。

投资策略 本基金坚持“自上而下”为主、“自下而上”为辅的投资视角，在实
际投资过程中充分体现“主题投资”这个核心理念。深入分析挖掘社
会经济发展进程中各类投资主题得以产生和持续的内在驱动因素，重
点投资于具有可持续发展前景的投资主题中的优质上市公司。

基金的投资组合比例为：股票投资比例为基金资产的 0％-95％；权
证投资比例为基金资产净值的 0-3%；开放期内的每个交易日日终，
在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，应当保持不低于基金资
产净值 5%的现金或到期日在一年以内的政府债券。在封闭期内，本
基金不受上述 5%的限制，但每个交易日日终在扣除股指期货合约需
缴纳的交易保证金后，应当保持不低于交易保证金一倍的现金。

业绩比较基准 年化收益率 5%

风险收益特征 本基金是混合型证券投资基金，其预期收益和预期风险水平高于债券
型基金产品和货币市场基金。

基金管理人 银华基金管理股份有限公司

基金托管人 宁波银行股份有限公司


§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

主要财务指标 报告期（2023 年 7 月 1 日-2023 年 9 月 30 日）

1.本期已实现收益 -1,312,773.07

2.本期利润 465,828.61

3.加权平均基金份额本期利润 0.0054

4.期末基金资产净值 118,879,069.97

5.期末基金份额净值 1.398

注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。2、本报告中所列示的基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，例如：基金的认购、申购、赎回费等，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

业绩比较基

净值增长率 净值增长率 业绩比较基

阶段 准收益率标 ①－③ ②－④

① 标准差② 准收益率③

准差④

过去三个月 0.36% 0.96% 1.24% 0.01% -0.88% 0.95%

过去六个月 -9.63% 0.87% 2.48% 0.01% -12.11% 0.86%

过去一年 -3.19% 1.08% 5.00% 0.02% -8.19% 1.06%

过去三年 -14.18% 1.40% 15.76% 0.02% -29.94% 1.38%

过去五年 55.33% 1.38% 27.67% 0.02% 27.66% 1.36%

自基金合同

79.37% 1.39% 54.42% 0.01% 24.95% 1.38%
生效起至今
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

注：按基金合同的规定，本基金自基金合同生效起六个月内为建仓期，建仓期结束时本基金的各项投资比例已达到基金合同的规定：股票投资比例为基金资产的 0％-95％；权证投资比例为基金资产净值的 0-3%；开放期内的每个交易日日终，在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，应当保持不低于基金资产净值 5%的现金或到期日在一年以内的政府债券。在封闭期内，本基金不受上述 5%的限制，但每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，应当保持不低于交易保证金一倍的现金。其中，现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。

§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明

任职日期 离任日期 年限

学士学位。2007 年至 2010 年任职中国国
际金融有限公司研究部。2011 年加盟银
华基金管理有限公司，历任研究员及研究
主管，曾任基金经理助理。自 2016 年 2
月 6 日起担任银华回报灵活配置定期开
王斌先 本基金的 2016 年 2 月 6 放混合型发起式证券投资基金基金经理，
生 基金经理 日 - 15 年 自 2016 年 2 月 6 日至 2017 年 6 月 8 日兼
任银华逆向投资灵活配置定期开放混合
型发起式证券投资基金基金经理，自

2019 年 2 月 28 日至 2022 年 5 月 26 日兼
任银华远见混合型发起式证券投资基金
基金经理，自 2022 年 3 月 31 日起兼任银
华稳利灵活配置混合型证券投资基金基


金经理。具有从业资格。国籍：中国。

硕士学位。2008 年 7 月加盟银华基金管
理有限公司，历任助理研究员、行业研究
员、研究主管、投资经理助理等职务。自
2016 年 3 月 4 日至 2020 年 1 月 14 日担
任银华生态环保主题灵活配置混合型证
券投资基金基金经理，自 2018 年 6 月 29
日至 2019 年 12 月 30 日兼任银华国企改
革混合型发起式证券投资基金基金经理，
自 2018 年 10 月 10 日至 2018 年 10 月 14
日兼任银华鑫盛定增灵活配置混合型证
券投资基金基金经理，自 2018 年 10 月
王海峰 本基金的 2022 年5 月 30 15 日起兼任银华鑫盛灵活配置混合型证
先生 基金经理 日 - 14.5 年 券投资基金（LOF）基金经理，自 2019
年 7 月 19 日至 2019 年 7 月 31 日兼任银
华鑫锐定增灵活配置混合型证券投资基
金基金经理，自 2019 年 8 月 1 日起兼任
银华鑫锐灵活配置混合型证券投资基金
（LOF）基金经理，自 2021 年 7 月 23 日
起兼任银华鑫利一年持有期混合型证券
投资基金基金经理，自 2022 年 4 月 29
日起兼任银华鑫峰混合型证券投资基金
基金经理，自 2022 年 5 月 30 日起兼任银
华回报灵活配置定期开放混合型发起式
证券投资基金基金经理。具有从业资格。
国籍：中国。

注：1、此处的任职日期和离任日期均指基金合同生效日或公司作出决定之日。

2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》及其各项实施准则、《银华回报灵活配置定期开放混合型发起式证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基金份额持有人利益的行为。本基金无违法、违规行为。本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况

本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完
善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。本基金管理人对旗下所有投资组合过去一个季度不同时间窗内
（1 日内、3 日内及 5 日内）同向交易的交易价差从 T 检验（置信度为 95%）和溢价率占优频率等
方面进行了专项分析，未发现违反公平交易制度的异常情况。
4.3.2 异常交易行为的专项说明

本报告期内，本基金未发现存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。

本报告期内，本基金管理人所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况有 6 次，原因是量化投资组合投资策略需要，未导致不公平交易和利益输送。
4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析

2023 年三季度，市场先涨后跌，主要指数中除上证 50 略微上涨之外，其余主要指数跌幅分
布在 4%到 10%之间。行业方面，上游的煤炭和石油等能源板块受价格上涨驱动有较好表现，平均上涨 8%；防御型的银行板块实现 5%左右上涨；受活跃资本市场的系列政策的驱动，券商板块带动非银指数单季度实现 6%的涨幅。跌幅方面，AI 标的富集的 TMT 行业以及电新行业跌幅居前，平均下跌幅度约 15%。

二季度末，我们在市场展望中讨论了当时市场对于 AI 过度乐观的风险：“当前或者说之前一
个时间段，市场的运行似乎在表明，新科技创新类似一个道德高尚的先进文明，在地球落地展开后，将为人类发展前景和投资组合净值带来美妙的前景。而同时，传统经济领域的相关行业只能带来不堪的前景和投资组合的霉运。但实际上，抑制传统经济板块表现的悲观逻辑充分展开后未必就不会作用在科技前沿，而部分行业跌跌不休的股价，可能已经运行到风险补偿后也已经具有良好预期回报的地步。”按照这种思路，我们在三季度的组合投资中注重了对于部分热点行业的规避，在上游行业、银行以及非银等行业等做了均衡配置。

奥地利作家茨威格曾在某位历史大人物的传记中说过：“她那时候还太年轻，不知道所有命运的馈赠，早已在暗中标好了价格”。这句话可被看作许多命运齿轮转动的暗线。实际上，在经济生活中，存在于同一时空的不同行业，因各自处于生命周期的不同阶段，而确有高低之分，但在资本市场上，不同产业的公司通过估值的角度映射到价格维度之后，难以简单被划分三六九等，这也是我们在二季度市场展望中表达的核心，估值差异巨大的 AB 两个行业，视其估值差的大小，可以相当程度上依次消弭包括生命周期阶段差异、增速差距、格局差异等等在三维世界中类似基本常数性质的不同。展望后市，考虑到 PMI 数据以及社融在年内继续改善的线索，组合将在较为
均衡的维度上继续展开相对积极的布局。
4.5 报告期内基金的业绩表现

截至本报告期末本基金份额净值为 1.398 元；本报告期基金份额净值增长率为 0.36%，业绩
比较基准收益率为 1.24%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

报告期内，本基金不存在连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）

1 权益投资 96,986,506.63 75.83

其中：股票 96,986,506.63 75.83

2 基金投资 - -

3 固定收益投资 - -

其中：债券 - -

资产支持证券 - -

4 贵金属投资 - -

5 金融衍生品投资 - -

6 买入返售金融资产 10,000,000.00 7.82

其中：买断式回购的买入返售金融资 - -
产

7 银行存款和结算备付金合计 20,855,652.67 16.31

8 其他资产 49,493.89 0.04

9 合计 127,891,653.19 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比
例（%）

A 农、林、牧、渔业 3,374,826.00 2.84

B 采矿业 3,972,944.00 3.34

C 制造业 48,113,963.18 40.47

D 电力、热力、燃气及水生产和供应

业 - -

E 建筑业 2,492,504.00 2.10

F 批发和零售业 2,061,094.00 1.73


G 交通运输、仓储和邮政业 - -

H 住宿和餐饮业 719,811.00 0.61

I 信息传输、软件和信息技术服务业 - -

J 金融业 29,892,455.30 25.15

K 房地产业 1,412,866.00 1.19

L 租赁和商务服务业 1,142,636.95 0.96

M 科学研究和技术服务业 3,236,058.90 2.72

N 水利、环境和公共设施管理业 567,347.30 0.48

O 居民服务、修理和其他服务业 - -

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 - -

R 文化、体育和娱乐业 - -

S 综合 - -

合计 96,986,506.63 81.58

5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
注：本基金本报告期末未持有港股通投资股票。
5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）

1 600519 贵州茅台 5,048 9,079,080.40 7.64

2 600132 重庆啤酒 85,044 7,250,851.44 6.10

3 300059 东方财富 465,639 7,077,712.80 5.95

4 000568 泸州老窖 31,700 6,867,805.00 5.78

5 600036 招商银行 122,250 4,030,582.50 3.39

6 600809 山西汾酒 12,176 2,916,152.00 2.45

7 601288 农业银行 718,500 2,586,600.00 2.18

8 601988 中国银行 685,800 2,585,466.00 2.17

9 601328 交通银行 442,000 2,545,920.00 2.14

10 300979 华利集团 48,926 2,455,595.94 2.07

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
注：本基金本报告期末未持有债券。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
注：本基金本报告期末未持有债券。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细

注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
注：本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
注：本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
注：本基金本报告期末未持有股指期货。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策

本基金在本报告期未投资股指期货。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策

本基金在本报告期未投资国债期货。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
注：本基金本报告期末未持有国债期货。
5.10.3 本期国债期货投资评价

本基金在本报告期未投资国债期货。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形

本基金投资的前十名证券的发行主体本期不存在被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库

本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库之外的情形。
5.11.3 其他资产构成

序号 名称 金额（元）


1 存出保证金 47,310.43

2 应收证券清算款 -

3 应收股利 -

4 应收利息 -

5 应收申购款 2,183.46

6 其他应收款 -

7 其他 -

8 合计 49,493.89

5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
注：本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入的原因，比例的分项之和与合计可能有差异。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

报告期期初基金份额总额 86,316,614.28

报告期期间基金总申购份额 222,648.77

减：报告期期间基金总赎回份额 1,513,088.10

报告期期间基金拆分变动份额（份额减 -
少以“-”填列）

报告期期末基金份额总额 85,026,174.95

注：如有相应情况，总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

注：本基金的基金管理人于本报告期未运用固有资金投资本基金。

§8 报告期末发起式基金发起资金持有份额情况

项目 持有份额总数 持有份额占基金总 发起份额总数 发起份额占基金总 发起份额承
份额比例(%) 份额比例(%) 诺持有期限

基金管理人固10,000,550.05 11.7610,000,550.05 11.76 3 年
有资金

基金管理人高 - - - - -
级管理人员


基金经理等人 - - - - -
员

基金管理人股 - - - - -
东

其他 - - - - -

合计 10,000,550.05 11.7610,000,550.05 11.76 3 年

§9 影响投资者决策的其他重要信息

9.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
注：本基金本报告期内不存在持有基金份额比例达到或者超过 20%的单一投资者的情况。
9.2 影响投资者决策的其他重要信息

本基金管理人于 2023 年 7 月 8 日披露了《银华基金管理股份有限公司关于调低旗下部分基金
费率并修订基金合同的公告》，自 2023 年 7 月 10 日起本基金托管费率调低至 0.2%，并对本基金
基金合同有关条款进行了修订。

§10 备查文件目录

10.1 备查文件目录

10.1.1 银华回报灵活配置定期开放混合型发起式证券投资基金募集申请获中国证监会注册的文件
10.1.2《银华回报灵活配置定期开放混合型发起式证券投资基金基金合同》
10.1.3《银华回报灵活配置定期开放混合型发起式证券投资基金招募说明书》
10.1.4《银华回报灵活配置定期开放混合型发起式证券投资基金托管协议》
10.1.5 《银华基金管理股份有限公司开放式基金业务规则》
10.1.6 本基金管理人业务资格批件和营业执照
10.1.7 本基金托管人业务资格批件和营业执照
10.1.8 本报告期内本基金管理人在指定媒体上披露的各项公告
10.2 存放地点

上述备查文本存放在本基金管理人或基金托管人的办公场所。本报告存放在本基金管理人及托管人住所，供公众查阅、复制。
10.3 查阅方式


投资者可免费查阅，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。相关公开披露的法律文件，投资者还可在本基金管理人网站（www.yhfund.com.cn）查阅。

银华基金管理股份有限公司
2023 年 10 月 24 日
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