中海惠丰纯债分级债券型证券投资基金 2016 年第 3 季度报告

2016年9月30日

基金管理人：中海基金管理有限公司

基金托管人：广发银行股份有限公司

报告送出日期：2016年10月26日

§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人广发银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2016年10月21日复核了本报

告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2016年7月1日起至9月30日止。

§2 基金产品概况

基金简称 中海惠丰分级债券

场内简称 中海惠丰

基金主代码 163909

交易代码 163909

契约型。基金合同生效后，每2年为一个运作周期，按运

基金运作方式 作周期滚动的方式运作。在每个分级运作周期内，惠丰

A份额自分级运作周期起始日起每6个月开放一次，惠丰

B份额封闭运作并上市交易。

基金合同生效日 2013年9月12日

报告期末基金份额总额 1,831,060,918.56份

投资目标 在严格控制风险的前提下，力争实现基金资产的长期稳健

增值。

1、固定收益品种的配置策略

（1）久期配置

本基金基于对宏观经济指标和宏观经济政策的分析，判断

宏观经济所处的经济周期，由此预测利率变动的方向和趋

投资策略 势。根据不同大类资产在宏观经济周期的属性，确定债券

资产配置的基本方向和特征；同时结合债券市场资金供求

分析，最终确定投资组合的久期配置。

（2）期限结构配置

在确定组合久期后，通过研究收益率曲线形态，采用统计

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和数量分析技术，对各期限段的风险收益情况进行评估，

对收益率曲线各个期限的收益进行分析，在子弹组合、杠

铃组合和梯形组合中选择风险收益比最佳的配置方案。

（3）债券类别配置

主要依据信用利差分析，自上而下的资产配置。在宏观

分析和久期及期限结构配置的基础上，本基金对不同类型

固定收益品种的信用风险、市场流动性、市场风险等因素

进行分析，同时兼顾其基本面分析，综合分析各品种的利

差和变化趋势。

2、个券的投资策略（可转换债券除外）

个券的选择应遵循如下原则：

相对价值原则：同等风险中收益率较高的品种，同等收益

率风险较低的品种。

流动性原则：其它条件类似，选择流动性较好的品种。

（1）利率品种的投资策略

本基金对国债、央行票据、政策性金融债等利率品种的投

资，是在久期配置策略与期限结构配置策略基础上，在合

理控制风险的前提下，综合考虑组合的流动性，通过采取

利差套利策略、相对价值策略等决定投资品种。

（2）信用品种的投资策略（中小企业私募债除外）

本基金对企业债、公司债和资产支持证券等信用品种采取

自上而下和自下而上相结合的投资策略。自上而下投资策

略指本基金在久期配置策略与期限结构配置策略基础上，

对信用品种的系统性因素进行分析，对利差走势及其收益

和风险进行判断。自下而上投资策略指本基金运用行业和

公司基本面研究方法对债券发行人信用风险进行分析和度

量，选择风险与收益相匹配的更优品种进行配置。

（3）中小企业私募债投资策略

本基金对中小企业私募债的投资策略主要基于信用品种投

资略，在此基础上重点分析私募债的信用风险及流动性风

险。首先，确定经济周期所处阶段，规避具有潜在风险的

行业；其次，对私募债发行人公司治理、财务状况及偿债

能力综合分析；最后，结合私募债的票面利率、剩余期限、

担保情况及发行规模等因素，选择风险与收益相匹配的品

种进行配置。

3、可转换债券投资策略

可转换债券兼具债券和股票的相关特性，其投资风险和收

益介于债券和股票之间。在进行可转换债券筛选时，本基

金将首先对可转换债券自身的内在债券价值（如票面利息、

利息补偿及无条件回售价格）、保护条款的适用范围、流

动性等方面进行研究；然后对可转换债券的基础股票的基

本面进行分析，形成对基础股票的价值评估；最后将可转

换债券自身的基本面评分和其基础股票的基本面评分结合

在一起以确定投资的可转换债券品种。

4、其它交易策略

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杠杆放大策略：即以组合现有债券为基础，利用回购等方

式融入低成本资金，并购买剩余年限相对较长并具有较高

收益的债券，以期获取超额收益的操作方式。

业绩比较基准 中证全债指数

本基金为债券型基金，属于证券投资基金中较低风险的基

风险收益特征 金品种，其风险收益预期高于货币市场基金，低于混合型

基金和股票型基金。

基金管理人 中海基金管理有限公司

基金托管人 广发银行股份有限公司

下属分级基金的基金简称 中海惠丰分级债券A 中海惠丰分级债券B

下属分级基金的场内简称 惠丰A 惠丰B

下属分级基金的交易代码 163910 150154

报告期末下属分级基金的份额总额 1,280,269,260.30份 550,791,658.26份

下属分级基金的风险收益特征 惠丰A为低风险，收益相对 惠丰B为较高风险，较高

稳定的基金份额。 收益的基金份额。

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

主要财务指标 报告期（ 2016年7月1日－2016年9月30日）

1.本期已实现收益 11,085,723.27

2.本期利润 46,736,541.76

3.加权平均基金份额本期利润 0.0256

4.期末基金资产净值 1,874,986,956.22

5.期末基金份额净值 1.024

注1：本期指2016年7月1日至2016年9月30日，上述基金业绩指标不包括基金份额持有人

认购或交易基金的各项费用（例如，申购、赎回费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

注2：本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣

除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

3.2 基金净值表现

3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基

阶段 ① 标准差② 准收益率③ 准收益率标 ①－③ ②－④

准差④

过去三个 2.47% 0.08% 2.20% 0.04% 0.27% 0.04%

月

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3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率

变动的比较

§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

任本基金的基金经理 证券从业

姓名 职务 期限 年限 说明

任职日期 离任日期

本基金基 冯小波先生，上海交通大学管

金经理、 理科学与工程专业硕士。历任

中海货币 2015年 华泰保险股份有限公司交易员，

冯小波 市场证券 5月 - 14年 平安证券股份有限公司投资经

投资基金 26日 理，兴业银行股份有限公司债

基金经理、 券交易员、高级副理。2012年

中海纯债 8月进入本公司工作，任职于

债券型证 投研中心。2012年10月至今

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券投资基 任中海货币市场证券投资基金

金基金经 基金经理，2014年4月至今任

理、中海 中海纯债债券型证券投资基金

惠利纯债 基金经理，2015年5月至今任

分级债券 中海惠丰纯债分级债券型证券

型证券投 投资基金基金经理，2015年

资基金基 5月至今任中海惠利纯债分级

金经理、 债券型证券投资基金基金经理，

中海稳健 2015年8月至今任中海稳健收

收益债券 益债券型证券投资基金基金经

型证券投 理，2016年2月至今任中海进

资基金基 取收益灵活配置混合型证券投

金经理、 资基金基金经理。

中海进取

收益灵活

配置混合

型证券投

资基金基

金经理

投资副总 江小震先生，复旦大学金融学

监，本基 专业硕士。历任长江证券股份

金基金经 有限公司投资经理、中维资产

理、中海 管理有限责任公司部门经理、

增强收益 天安人寿保险股份有限公司

债券型证 （原名恒康天安保险有限责任

券投资基 公司）投资部经理、太平洋资

金基金经 产管理有限责任公司高级经理。

理、中海 2009年11月进入本公司工作，

惠裕纯债 历任固定收益小组负责人、固

债券型发 定收益部副总监、固定收益部

起式证券 2016年 总经理，现任投资副总监。

江小震 投资基金 4月 - 18 2010年7月至2012年10月任

（LOF） 16日 中海货币市场证券投资基金基

基金经理、 金经理，2011年3月至今任中

中海可转 海增强收益债券型证券投资基

换债券债 金基金经理，2013年1月至今

券型证券 任中海惠裕纯债债券型发起式

投资基金 证券投资基金（LOF）基金经理，

基金经理、 2014年3月至今任中海可转换

中海惠祥 债券债券型证券投资基金基金

分级债券 经理，2014年8月至今任中海

型证券投 惠祥分级债券型证券投资基金

资基金基 基金经理，2016年2月至今任

金经理、 中海中鑫灵活配置混合型证券

中海中鑫 投资基金基金经理，2016年

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灵活配置 4月至今任中海货币市场证券

混合型证 投资基金基金经理，2016年

券投资基 4月至今任中海纯债债券型证

金基金经 券投资基金基金经理，2016年

理、中海 4月至今任中海惠利纯债分级

货币市场 债券型证券投资基金基金经理，

证券投资 2016年4月至今任中海惠丰纯

基金基金 债分级债券型证券投资基金基

经理、中 金经理，2016年7月至今任中

海纯债债 海稳健收益债券型证券投资基

券型证券 金基金经理，2016年8月至今

投资基金 任中海合嘉增强收益债券型证

基金经理、 券投资基金基金经理。

中海惠利

纯债分级

债券型证

券投资基

金基金经

理、中海

稳健收益

债券型证

券投资基

金基金经

理、中海

合嘉增强

收益债券

型证券投

资基金基

金经理

注1：上述任职日期、离任日期根据本基金管理人对外披露的任免日期填写。

注2：证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

基金管理人在报告期内严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》及其他有关法律法规、《基金合同》的规定，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，不存在损害基金份额持有人利益的行为，不存在违法违规或未履行基金合同承诺。

4.3 公平交易专项说明

4.3.1公平交易制度的执行情况

根据《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》及公司相关制度，公司从研究、投资、交易、风险管理事后分析等环节，对股票、债券的一级市场申购、二级市场交易等投资管理活动 第7页共13页

的全程公平交易进行了明确约定。公司通过制定研究、交易等相关制度，要求公司各组合研究成果共享，投资交易指令统一下达至交易室,由交易室通过启用公平交易模块并具体执行相关交易，使公平交易制度中要求的时间优先、价格优先、比例分配、综合平衡得以落实；同时，根据公司制度，通过系统禁止公司组合之间（除指数组合外）的同日反向交易。对于发生在银行间市场的债券买卖交易及交易所市场的大宗交易，由公司风控稽核部对相关交易价格进行事前审核，风控的事前介入有效防范了可能出现的非公平交易行为。

本报告期，公司对不同组合不同时间段的同向交易价差进行了溢价率样本的采集，进行了相关的假设检验，对于相关溢价金额对组合收益率的贡献进行了重要性分析，并针对交易占优次数进行了时间序列分析。多维度的公平交易监控指标使公平交易事后分析更全面、有效。

本报告期，公司根据制度要求，对不同组合不同时间段的反向交易进行了统计分析，对于出现的公司制度中规定的异常交易，均要求相关当事人和审批人按照公司制度要求予以留痕。

4.3.2异常交易行为的专项说明

本报告期内，所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量不存在超过该证券当日成交量的5%的情况，对于一级市场证券申购、二级市场证券交易中出现的可能导致不公平交易和利益输送的重大异常交易情况，风控稽核部均根据制度规定要求组合经理提供相关情况说明予以留痕。

4.4 报告期内基金投资策略和运作分析

三季度经济短期暂时稳定。7月经济数据季节性偏弱，财政支出和信贷数据的季节性均呈

“六月高七月低”。8月整体上有所好转，二季度以来投资持续下滑的势头暂缓，7月数据曾引

发市场普遍担忧的基建投资，8月单月增速反弹至16.2%；民间投资增速也呈企稳态势。9月

CPI反弹至1.9%, PPI首次转正，表现超出预期。

货币政策维持稳健。短期经济暂时稳定、美联储加息对汇率压力，意味着短期内货币宽松难以看到，央行逆回购期限的拉长也意味着短期资金成本的上升。流动性整体来看只是在某些时点出现局部紧张，且多为流动性略微收敛，并未出现流动性的极度紧张和恐慌。

三季度债市总体上持续上涨。7月债市继续上涨，收益率曲线陡峭化。1年期和10年期国开

债分别收于2.35%和3.15%，前者较月初下行19BP，后者与月初基本持平。此外，超长期利率债

利率也大幅下行，20年国开债收益率下行30bp至3.53%，30年国债收益率下行18bp至3.35%。

8月债市则呈现起伏，收益率先下后上，全月来看小幅下行。9月利率震荡走低，长端表现优于

短端。1年期和10年期国开债分别收于2.28%和3.06%，前者较9月初下行2BP，后者较9月初

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下行13BP。

本基金在2016年第三季度主要增持了银行间信用债，各资产比例严格按照法规要求，在结

构上相对均衡，没有出现流动性风险。

4.5 报告期内基金的业绩表现

截至2016年9月30日,本基金份额净值1.024元(累计净值1.291元)。报告期内本基金净

值增长率为2.47%，高于业绩比较基准0.27个百分点。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）

1 权益投资 - -

其中：股票 - -

2 基金投资 - -

3 固定收益投资 1,970,159,977.40 97.03

其中：债券 1,962,084,977.40 96.63

资产支持证券 8,075,000.00 0.40

4 贵金属投资 - -

5 金融衍生品投资 - -

6 买入返售金融资产 - -

其中：买断式回购的买入 - -

返售金融资产

7 银行存款和结算备付金合 12,185,084.37 0.60

计

8 其他资产 48,174,884.52 2.37

9 合计 2,030,519,946.29 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

注：本基金为纯债基金，不进行股票投资。

5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

注：本基金为纯债基金，不进行股票投资。

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）

1 国家债券 100,438,272.50 5.36

2 央行票据 - -

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3 金融债券 - -

其中：政策性金融债 - -

4 企业债券 1,297,820,486.40 69.22

5 企业短期融资券 30,206,000.00 1.61

6 中期票据 459,549,500.00 24.51

7 可转债（可交换债） 44,937,718.50 2.40

8 同业存单 29,133,000.00 1.55

9 其他 - -

10 合计 1,962,084,977.40 104.65

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比

例（％）

1 1624004 16奉化危 1,000,000 103,210,000.00 5.50

改项目债

2 1680137 16大冶城 1,000,000 102,470,000.00 5.47

投01

3 1680135 16眉山债 1,000,000 102,160,000.00 5.45

4 101662056 16东航股 600,000 60,420,000.00 3.22

MTN002

5 019539 16国债11 570,000 57,057,000.00 3.04

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资

明细

序号 证券代码 证券名称 数量（份） 公允价值(元) 占基金资产净

值比例(%)

1 061605001 16沪公积金 100,000 8,075,000.00 0.43

1A

5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

注：本基金本报告期末未持有贵金属。

5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

注：本基金本报告期末未持有权证。

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5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

注：本基金本报告期末未持有股指期货合约。

5.9.2本基金投资股指期货的投资政策

根据基金合同规定，本基金不参与股指期货交易。

5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

5.10.1 本期国债期货投资政策

根据基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。

5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

注：本基金本报告期末未持有国债期货合约。

5.10.3 本期国债期货投资评价

根据基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。

5.11 投资组合报告附注

5.11.1

报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在本报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。

5.11.2

本基金为纯债基金，不进行股票投资。

5.11.3 其他资产构成

序号 名称 金额（元）

1 存出保证金 64,694.09

2 应收证券清算款 3,106,080.79

3 应收股利 -

4 应收利息 44,990,852.59

5 应收申购款 -

6 其他应收款 -

7 待摊费用 13,257.05

8 其他 -

9 合计 48,174,884.52

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5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

序号 债券代码 债券名称 公允价值(元) 占基金资产净值比例

（％）

1 113008 电气转债 6,676,990.50 0.36

2 110031 航信转债 6,498,359.40 0.35

3 110030 格力转债 6,173,500.00 0.33

4 128011 汽模转债 91,753.20 0.00

5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

注：本基金为纯债基金，不进行股票投资。

5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

本基金由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

项目 中海惠丰分级债券A 中海惠丰分级债券B

报告期期初基金份额总额 1,280,328,660.15 550,791,658.26

报告期期间基金总申购份额 190,541,220.00 -

减:报告期期间基金总赎回份额 210,919,395.87 -

报告期期间基金拆分变动份额（份 20,318,776.02 -

额减少以"-"填列）

报告期期末基金份额总额 1,280,269,260.30 550,791,658.26

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况

中海惠丰分级债券A

注：本报告期内，基金管理人未持有本基金。

中海惠丰分级债券B

注：本报告期内，基金管理人未持有本基金。

7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

注：本报告期内，基金管理人未运用固有资金投资本基金。

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§8 备查文件目录

8.1 备查文件目录

1、中国证监会批准募集中海惠丰纯债分级债券型证券投资基金的文件

2、中海惠丰纯债分级债券型证券投资基金基金合同

3、中海惠丰纯债分级债券型证券投资基金托管协议

4、中海惠丰纯债分级债券型证券投资基金财务报表及报表附注

5、报告期内在指定报刊上披露的各项公告

8.2 存放地点

上海市浦东新区银城中路68号2905-2908室及30层

8.3 查阅方式

投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人中海基金管理有限公司。

咨询电话：(021)38789788或400-888-9788

公司网址：http://www.zhfund.com

中海基金管理有限公司

2016年10月26日

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