景顺长城顺益回报混合型证券投资基金
2018年第4季度报告

2018年12月31日

基金管理人：景顺长城基金管理有限公司

基金托管人：交通银行股份有限公司

报告送出日期：2019年1月21日


§1重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人交通银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2019年1月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2018年10月1日起至2018年12月31日止。

§2基金产品概况

基金简称 景顺长城顺益回报混合

场内简称 无

基金主代码 002792

交易代码 002792

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2016年12月7日

报告期末基金份额总额 48,606,864.23份

本基金主要通过投资于固定收益类资产获得稳

健收益，同时投资于具备良好盈利能力的上市

投资目标 公司所发行的股票以增强收益，在严格控制风

险的前提下力争获取高于业绩比较基准的投资

收益，为投资者提供长期稳定的回报。

1、资产配置策略

本基金运用自上而下的宏观分析和自下而上的

市场分析相结合的方法实现大类资产配置，把

握不同的经济发展阶段各类资产的投资机会，

投资策略 根据宏观经济、基准利率水平等因素，预测债

券类、货币类、权益类等大类资产的预期收益

率水平，结合各类别资产的波动性以及流动性

状况分析，进行大类资产配置。

2、固定收益类资产投资策略

（1）债券类属资产配置


基金管理人根据国债、金融债、企业（公司）
债、分离交易可转债债券部分等品种与同期限
国债或央票之间收益率利差的扩大和收窄的分
析，主动地增加预期利差将收窄的债券类属品
种的投资比例，降低预期利差将扩大的债券类
属品种的投资比例，以获取不同债券类属之间
利差变化所带来的投资收益。

（2）债券投资策略

债券投资在保证资产流动性的基础上，采取利
率预期策略、信用策略和时机策略相结合的积
极性投资方法，力求在控制各类风险的基础上
获取稳定的收益。

（3）资产支持证券投资策略

本基金将通过对宏观经济、提前偿还率、资产
池结构以及资产池资产所在行业景气变化等因
素的研究，预测资产池未来现金流变化，并通
过研究标的证券发行条款，预测提前偿还率变
化对标的证券的久期与收益率的影响。

（4）中小企业私募债券投资策略

对单个券种的分析判断与其它信用类固定收益
品种的方法类似。在信用研究方面，本基金会
加强自下而上的分析，将机构评级与内部评级
相结合，着重通过发行方的财务状况、信用背
景、经营能力、行业前景、个体竞争力等方面
判断其在期限内的偿付能力，尽可能对发行人
进行充分详尽地调研和分析。

3、权益资产投资策略

（1）股票投资策略

本基金股票投资遵循“自下而上”的个股选择
策略，本基金将从定性及定量两个方面加以考
察分析投资标的。

（2）权证投资策略

本基金不直接购买权证等衍生品资产，但有可
能持有所持股票所派发的权证或因投资分离交
易可转债而产生的权证等。本基金管理人将以
价值分析为基础，在采用权证定价模型分析其
合理定价的基础上，结合权证的溢价率、隐含
波动率等指标选择权证的卖出时机。

业绩比较基准 85%×中证综合债指数收益率+15%×沪深

300指数收益率

本基金为混合型基金，属于中等预期收益和风
风险收益特征 险水平的投资品种，其预期收益和风险高于货
币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。
基金管理人 景顺长城基金管理有限公司

基金托管人 交通银行股份有限公司


下属分级基金的基金简称 景顺长城顺益回报混合 景顺长城顺益回报混
A 合C

下属分级基金的交易代码 002792 002793

报告期末下属分级基金的份额总额 32,769,596.66份 15,837,267.57份

§3主要财务指标和基金净值表现

3.1主要财务指标

单位：人民币元
主要财务指标 报告期（2018年10月1日－2018年12月31日）
景顺长城顺益回报混合A 景顺长城顺益回报混合C
1．本期已实现收益 -372,529.62 -105,967.85
2．本期利润 -182,069.93 -16,931.28
3．加权平均基金份额本期利润 -0.0052 -0.0020
4．期末基金资产净值 35,692,170.70 17,085,795.93
5．期末基金份额净值 1.0891 1.0788
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

景顺长城顺益回报混合A

阶段 净值增长 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收 ①－③ ②－④
率① 标准差② 准收益率③ 益率标准差④

过去三个月 -0.43% 0.22% 0.27% 0.24% -0.70% -0.02%
景顺长城顺益回报混合C

阶段 净值增长 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收 ①－③ ②－④
率① 标准差② 准收益率③ 益率标准差④

过去三个月 -0.53% 0.22% 0.27% 0.24% -0.80% -0.02%
3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

注：基金的投资组合比例为：本基金对债券资产的投资比例不低于基金资产的70％；股票、权证等权益类资产的投资比例不超过基金资产的30%，其中，本基金持有的全部权证的市值不得超过基金资产净值的3％；现金或到期日在一年以内的政府债券的投资比例不低于基金资产净值的5％。本基金的建仓期为自2016年12月7日基金合同生效日起6个月。建仓期结束时，本基金投资组合达到上述投资组合比例的要求。
3.3其他指标
无。

§4管理人报告

4.1基金经理（或基金经理小组）简介

姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明

任职日期 离任日期 年限

本基金 经济学硕士。曾任职于交
毛从容 的基金 2016年 18年 通银行、长城证券金融研
经理、 12月7日 - 究所，着重于宏观和债券
公司副 市场的研究，并担任金融

总经理 研究所债券业务小组组长。
2003年3月加入本公司，

担任研究员等职务；自

2005年6月起担任基金经

理。

工学硕士。曾任职于壳牌

（中国）有限公司。

本基金 2011年9月加入本公司，

万梦 的基金 2018年 7年 先后担任研究部行业研究

5月30日 - 员、固定收益部研究员和

经理 基金经理助理职务；自

2015年7月起担任基金经

理。

注：1、对基金的首任基金经理，其“任职日期”按基金合同生效日填写，“离任日期”为根据公司决定的解聘日期（公告前一日）；对此后的非首任基金经理，“任职日期”指根据公司决定聘任后的公告日期，“离任日期”指根据公司决定的解聘日期（公告前一日）；
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金销售管理办法》和《证券投资基金信息披露管理办法》等有关法律法规及各项实施准则、《景顺长城顺益回报混合型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，未发现损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。
4.3公平交易专项说明
4.3.1公平交易制度的执行情况

本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见
（2011年修订）》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制
交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。
4.3.2异常交易行为的专项说明

本报告期内，本基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的交易共有12次，为公司旗下管理的量化产品因申购赎回情况不一致依据产品合同约定进行的仓位调整，以及量化产品和指数增强基金根据产品
合同约定通过量化模型交易从而与其他组合发生的反向交易。投资组合间虽然存在临近交易日同向交易，但结合交易时机及市场交易价格波动分析表明投资组合间不存在不公平交易和利益输送的可能性。

本报告期内，未发现有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4报告期内基金投资策略和运作分析

4季度国内经济增速明显下行，经济、金融数据接连低于预期，剔除土地购置费的房地产投资回落明显，消费数据疲弱，出口增速在贸易战负面影响下压力开始显现同时国内需求放缓进口同样回落。紧信用环境没有明显改善，虽然表内信贷略有回升，但表外融资下降速度更快，社融增速继续下滑。4季度工业品价格和油价大幅下跌，食品价格季节性回落，通胀整体下行。政策方面，央行进行第四次降准，并在12月美联储加息前夕推出TMLF操作同时利率优惠15BP，体现货币政策立足国内经济，整体维持宽松信号不变。随着经济下行压力的加大，4季度各类纾困政策频繁出台，减税降费政策预期逐渐明朗，但目前来看力度和效果仍有待观察，市场对经济的悲观预期没有被明显扭转。

4季度，债券市场收益率在货币政策维持宽松而经济数据走弱的环境下继续趋势性下行，收益率曲线呈现牛平走势。供需来看边际也在改善，4季度地方债发行高峰已过而同时到期量大，供给减少；需求端年初以来央行进的四次降准对银行体系内流动性有较大改善，叠加银行表外转表内的行为，使得银行对利率债的配置需求明显提升，资产荒加剧。信用债方面，随着去杠杆压力放缓、纾困政策逐步落地，市场风险偏好有所提升，信用利差压缩。4季度整体看，10年期国债和国开债的收益率分别下行38BP和56BP至3.23%和3.64%；3年期AA中票、5年期AA中票、1年AAA短融分别下行57BP、49BP和10BP至4.44%、5.04%和3.59%。

权益方面，4季度风险偏好持续下行。首先，十一期间美股暴跌引导新兴市场国家市场纷纷下行；而后，经济数据进一步走弱打击市场信心；虽然，稳定市场、纾困、托底经济等相关政策在纷纷出台，但市场对于企业盈利下行的担忧并未减弱。4季度整体看上证综指、沪深300、创业板指分别下跌11.61%、12.45%和11.39%。

4季度本基金继续以流动性好、风险低的利率债投资为主，同时大幅增加长久期利率债的仓位拉长组合久期，在4季度收益率下行过程中获取资本利得收益。4季度本基金对权益资产保持谨慎，仓位控制在较低水平。

展望后市，海外主要发达国家经济均趋于回落，全球央行开启缩表模式。美国经济增速高点已过，预期美联储加息进度将明显放缓。国内经济增长继续减速，增长下行压力至少持续至下半
年。随着下行压力的加大，政策加码的紧迫性会增强。除了普遍预期的减税降费，货币政策在外围压力放缓的环境下也有了更大的空间，基建刺激等财政政策还会继续发挥作用。未来将是周期下行与政策加码的博弈过程，政策会起到一定托底效果，但下行趋势无法改变。

债券方面，货币政策维持稳健宽松，基本面主导收益率中枢将震荡下行。其中中长端下行空间相对更大，收益率曲线趋于平坦化。利率债方面如年初地方债阶段性放量或政策扰动带来中长久期利率债的调整则可积极参与。信用债投资方面，在经济整体下行的大环境下，信用违约事件依然会爆发，该阶段不宜过分下沉资质，信用利差可通过挖掘宽信用政策下的受益主体来获得，当前阶段可重点关注城投、房地产和收政策支持的龙头民企等板块。整体策略上，继续以中短久期高等级信用债做基础配置，加大杠杆套息，长久期利率债则进行波段交易。

权益市场方面，一方面经济下行带来企业盈利增速的继续回落，另一方面政策逐步传导出越来越清晰的稳增长信号改善市场风险偏好。短期前者持续制约市场，但市场已有较为充分的预期，而站在中长期角度，当前A股市场估值已具有吸引力。后续重点关注融资渠道的修复和信用条件实质性改善的信号。板块上，当前货币环境宽松，从相对估值、盈利稳定性以及政策支持方向判断，成长风格预计更占优，一方面关注经济相关性弱但行业空间大、公司成长性高的子版块龙头，另一方面关注高股息的防御性板块和顺应逆周期调节政策方向的板块。
4.5报告期内基金的业绩表现

2018年4季度，顺益回报A类份额净值增长率为-0.43%，业绩比较基准收益率为0.27%；

2018年4季度，顺益回报C类份额净值增长率为-0.53%，业绩比较基准收益率为0.27%。
4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

从2018年10月8日至2018年12月21日，本基金存在连续二十个工作日基金资产净值低于五千万元的情形。

§5投资组合报告

5.1报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）

1 权益投资 4,918,339.18 8.84
其中：股票 4,918,339.18 8.84
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 40,088,882.60 72.04
其中：债券 40,088,882.60 72.04
资产支持证券 - -

4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 9,025,133.54 16.22
其中：买断式回购的买入返

售金融资产 - -
7 银行存款和结算备付金合计 634,724.14 1.14
8 其他资产 980,202.91 1.76
9 合计 55,647,282.37 100.00
5.2报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%)
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 - -
C 制造业 4,094,218.18 7.76
电力、热力、燃气及水生产和

D 供应业 - -
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 - -
G 交通运输、仓储和邮政业 - -
H 住宿和餐饮业 - -
信息传输、软件和信息技术服

I 务业 - -
J 金融业 - -
K 房地产业 824,121.00 1.56
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 4,918,339.18 9.32
5.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
无。
5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净
值比例（％）

1 603899 晨光文具 34,364 1,039,511.00 1.97
2 000651 格力电器 25,912 924,799.28 1.75
3 002841 视源股份 15,661 891,110.90 1.69
4 600048 保利地产 69,900 824,121.00 1.56
5 002223 鱼跃医疗 39,200 768,712.00 1.46
6 300482 万孚生物 18,500 470,085.00 0.89
5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合

序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 35,810,804.00 67.85
其中：政策性金融债 35,810,804.00 67.85
4 企业债券 - -
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 - -
7 可转债（可交换债） 4,278,078.60 8.11
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 40,088,882.60 75.96
5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值
比例（％）

1 180210 18国开10 100,000 10,313,000.00 19.54
2 180208 18国开08 100,000 10,183,000.00 19.29
3 180211 18国开11 100,000 10,133,000.00 19.20
4 018005 国开1701 30,000 3,013,200.00 5.71
5 132007 16凤凰EB 26,370 2,539,431.00 4.81
5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。

5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.9.2本基金投资股指期货的投资政策
根据本基金基金合同约定，本基金投资范围不包括股指期货。
5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1本期国债期货投资政策
根据本基金基金合同约定，本基金投资范围不包括国债期货。
5.10.2报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有国债期货。
5.10.3本期国债期货投资评价
本基金本报告期末未持有国债期货。
5.11投资组合报告附注
5.11.1
本报告期内未出现基金投资的前十名证券的发行主体被监管部门立案调查或者在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。
5.11.2
本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。
5.11.3其他资产构成

序号 名称 金额（元）

1 存出保证金 5,187.94
2 应收证券清算款 180,603.16
3 应收股利 -
4 应收利息 792,391.95
5 应收申购款 2,019.86
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 980,202.91
5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

序号 债券代码 债券名称 公允价值(元) 占基金资产净值比例（％）
1 132007 16凤凰EB 2,539,431.00 4.81
2 113011 光大转债 1,015,459.20 1.92
3 113013 国君转债 707,188.40 1.34
5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。
5.11.6投资组合报告附注的其他文字描述部分
无。

§6开放式基金份额变动

单位：份
项目 景顺长城顺益回报混合A 景顺长城顺益回报混
合C

报告期期初基金份额总额 37,016,030.66 9,012,521.43
报告期期间基金总申购份额 203,256.35 8,473,025.56
减:报告期期间基金总赎回份额 4,449,690.35 1,648,279.42
报告期期间基金拆分变动份额（份额减

少以"-"填列） - -
报告期期末基金份额总额 32,769,596.66 15,837,267.57
注：总申购份额含转换入份额，总赎回份额含转换出份额。

§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1基金管理人持有本基金份额变动情况
基金管理人本期未运用固有资金投资本基金。
7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
基金管理人本期未运用固有资金投资本基金。

§8影响投资者决策的其他重要信息

8.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况
无。
8.2影响投资者决策的其他重要信息
无。


§9备查文件目录

9.1备查文件目录

1、中国证监会准予景顺长城顺益回报混合型证券投资基金募集注册的文件；

2、《景顺长城顺益回报混合型证券投资基金基金合同》；

3、《景顺长城顺益回报混合型证券投资基金招募说明书》；

4、《景顺长城顺益回报混合型证券投资基金托管协议》；

5、景顺长城基金管理有限公司批准成立批件、营业执照、公司章程；

6、其他在中国证监会指定报纸上公开披露的基金份额净值、定期报告及临时公告。
9.2存放地点

以上备查文件存放在本基金管理人的办公场所。
9.3查阅方式

投资者可在办公时间免费查阅。

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