鹏华成长领航两年持有期混合型证券投资
基金

2024 年第 1 季度报告

2024 年 3 月 31 日

基金管理人：鹏华基金管理有限公司

基金托管人：中国工商银行股份有限公司

报告送出日期：2024 年 4 月 19 日


§1 重要提示

基金管理人的董事会、董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。

基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2024 年 04 月 18 日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自 2024 年 01 月 01 日起至 2024 年 03 月 31 日止。

§2 基金产品概况

基金简称 鹏华成长领航两年持有期混合

基金主代码 014756

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2022 年 1 月 21 日

报告期末基金份额总额 259,552,764.51 份

投资目标 在严格控制风险的前提下，通过对不同资产类别的动态
配置和个股精选，力求超额收益与长期资本增值。

投资策略 1、资产配置策略

本基金将通过跟踪考量通常的宏观经济变量（包括 GDP
增长率、CPI 走势、M2 的绝对水平和增长率、利率水平
与走势等）以及各项国家政策（包括财政、货币、税收、
汇率政策等）来判断经济周期目前的位置以及未来将发
展的方向，在此基础上对各大类资产的风险和预期收益
率进行分析评估，制定股票、债券、现金等大类资产之
间的配置比例、调整原则和调整范围。

2、股票投资策略

本基金通过自上而下及自下而上相结合的方法挖掘优质
的公司，构建股票投资组合。核心思路在于：1）自上而
下地分析行业的增长前景、行业结构、商业模式、竞争
要素等分析把握其投资机会；2）自下而上地评判企业的
核心竞争力、管理层、治理结构等以及其所提供的产品
和服务是否契合未来行业增长的大趋势，对企业基本面
和估值水平进行综合的研判，深度挖掘优质的个股。

（1）自上而下的行业遴选
本基金将自上而下地进行行业遴选，重点关注行业增长前景、行业利润前景和行业成功要素。对行业增长前景，主要分析行业的外部发展环境、行业的生命周期以及行业波动与经济周期的关系等；对行业利润前景，主要分析行业结构，特别是业内竞争的方式、业内竞争的激烈程度、以及业内厂商的谈判能力等。基于对行业结构的分析形成对业内竞争的关键成功要素的判断，为预测企业经营环境的变化建立起扎实的基础。
（2）自下而上的个股选择
本基金通过定量与定性分析相结合的方式，主要采取“自下而上”的个股选择策略，精选具有投资价值的优质标的。
1）定性分析
本基金使用定性分析的方法，分析公司的成长性、竞争优势、治理结构等信息，结合公司所处的产业趋势，综合判断公司的投资价值。
①在成长性方面，通过对公司所处的行业，以及公司的资源禀赋、生产能力、技术创新、产品服务、市场渠道、经营状况等方面的深入研究，选择成长潜力较大的公司。②在竞争优势方面，根据公司的核心业务竞争力、市场地位、经营管理者能力、人才资源等选择具备良好竞争优势的公司。
③在治理结构方面，公司治理结构的优劣对包括公司战略、创新能力、盈利能力乃至估值水平都有至关重要的影响。本基金将从上市公司的管理层评价、战略定位和管理制度体系等方面对公司治理结构进行评价。
2）定量分析
定量分析的方法主要通过对上市公司成长能力、财务状况、估值水平等方面的综合评估，筛选出成长性较高、盈利能力较强、估值合理的上市公司。
①成长性指标：包括主营业务收入增长率、主营业务利润占总利润比例、营业利润增长率、净利润增长率等，主要寻找主营业务收入增长迅速，主营业务利润占总利润比例较高、营业利润增长率、净利润增长率属于行业前列的公司。
②财务指标：包括净资产收益率（ROE），毛利率，净利率，EBITDA/主营业务收入等，选择盈利效率较高，财务结构合理的公司。
③估值指标：对于不同类型的公司估值指标筛选标准有所不同，具体分类如下：盈利稳健型公司适合采用市盈率（PE）估值；具有较强的周期性且固定投资较大的公司，适合采用市净率（PB）估值；现金流稳定的公司适用现金流贴现模型（DCF）估值；新兴商业模式主导的公司可以采用新的估值方法如市销率（P/S）、市售率


（EV/SALES）等。

（3）港股通标的股票投资策略

本基金还将关注以下几类港股通标的股票：

1）在港股市场上市、具有行业代表性的优质中资公司；
2）具有行业稀缺性的香港本地和外资公司；

3）港股市场在行业结构、估值、AH 股折溢价、分红率
等方面具有吸引力的投资标的。

未来，如果港股通业务规则发生变化或出现法律法规或
监管部门允许投资的其他模式，基金管理人在履行适当
程序后可相应调整。

3、存托凭证投资策略

本基金将根据本基金的投资目标和股票投资策略，基于
对基础证券投资价值的深入研究判断，进行存托凭证的
投资。

4、债券投资策略

本基金债券投资将采取久期策略、收益率曲线策略、骑
乘策略、息差策略、个券选择策略、信用策略等积极投
资策略，自上而下地管理组合的久期，灵活地调整组合
的券种搭配，同时精选个券，以增强组合的持有期收益。
5、股指期货投资策略

本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为目标，选
择流动性好、交易活跃的股指期货合约，充分考虑股指
期货的风险收益特征，通过多头或空头的套期保值策略，
以改善投资组合的投资效果。

6、资产支持证券的投资策略

本基金将综合运用战略资产配置和战术资产配置进行资
产支持证券的投资组合管理，并根据信用风险、利率风
险和流动性风险变化积极调整投资策略，严格遵守法律
法规和基金合同的约定，在保证本金安全和基金资产流
动性的基础上获得稳定收益。

7、参与融资业务策略

本基金可在综合考虑预期收益、风险、流动性等因素基
础上，参与融资业务。

业绩比较基准 本基金的业绩比较基准为：中证 800 指数收益率×70%+
恒生指数收益率×10%（经汇率估值调整）+中证综合债
指数收益率×20%

风险收益特征 本基金为混合型证券投资基金，其预期收益及预期风险
水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基
金。本基金可以投资港股通标的股票，会面临港股通机
制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等
差异带来的特有风险。

基金管理人 鹏华基金管理有限公司

基金托管人 中国工商银行股份有限公司

下属分级基金的基金简称 鹏华成长领航两年持有期混 鹏华成长领航两年持有期混


合 A 合 C

下属分级基金的交易代码 014756 014757

报告期末下属分级基金的份额总额 252,511,022.08 份 7,041,742.43 份

下属分级基金的风险收益特征 风险收益特征同上 风险收益特征同上

注：无。

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

主要财务指标 报告期（2024 年 1 月 1 日-2024 年 3 月 31 日）

鹏华成长领航两年持有期混合 A 鹏华成长领航两年持有期混合 C

1.本期已实现收益 -13,728,295.58 -400,351.50

2.本期利润 -4,681,619.91 -210,875.25

3.加权平均基金份额本期利润 -0.0176 -0.0270

4.期末基金资产净值 170,398,251.96 4,669,262.66

5.期末基金份额净值 0.6748 0.6631

注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益等未实现收益。

2.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

鹏华成长领航两年持有期混合 A

业绩比较基准

净值增长率标业绩比较基准

阶段 净值增长率① 收益率标准差 ①－③ ②－④

准差② 收益率③

④

过去三个月 -1.86% 1.17% 1.31% 0.95% -3.17% 0.22%

过去六个月 -8.65% 1.00% -3.49% 0.81% -5.16% 0.19%

过去一年 -24.91% 0.92% -10.09% 0.74% -14.82% 0.18%

自基金合同

-32.52% 1.08% -19.50% 0.88% -13.02% 0.20%
生效起至今

鹏华成长领航两年持有期混合 C


业绩比较基准

净值增长率标业绩比较基准

阶段 净值增长率① 收益率标准差 ①－③ ②－④

准差② 收益率③

④

过去三个月 -2.05% 1.17% 1.31% 0.95% -3.36% 0.22%

过去六个月 -9.01% 1.00% -3.49% 0.81% -5.52% 0.19%

过去一年 -25.51% 0.92% -10.09% 0.74% -15.42% 0.18%

自基金合同

-33.69% 1.08% -19.50% 0.88% -14.19% 0.20%
生效起至今
注：业绩比较基准=本基金的业绩比较基准为：中证 800 指数收益率×70%+恒生指数收益率×10%（经汇率估值调整）+中证综合债指数收益率×20%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较


注：1、本基金基金合同于 2022 年 01 月 21 日生效。2、截至建仓期结束，本基金的各项投资比
例已达到基金合同中规定的各项比例。
3.3 其他指标
注：无。

§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明

任职日期 离任日期 年限

孟昊先生，国籍中国，理学硕士，10 年
证券从业经验。2014 年 7 月加盟鹏华基
金管理有限公司，历任研究部高级研究
员、权益投资二部基金经理，现担任研究
部总经理/基金经理。2018年02月至2019
年 09 月担任鹏华新科技传媒灵活配置混
合型证券投资基金基金经理,2018 年 11
孟昊 基金经理 2022-01-21 - 10 年 月至今担任鹏华消费领先灵活配置混合
型证券投资基金基金经理,2019 年 07 月
至今担任鹏华环保产业股票型证券投资
基金基金经理,2020年02月至2024年02
月担任鹏华优选回报灵活配置混合型证
券投资基金基金经理,2021 年 08 月至
2024年01月担任鹏华品牌传承灵活配置
混合型证券投资基金基金经理,2021 年
09 月至今担任鹏华品质精选混合型证券


投资基金基金经理,2021 年 12 月至今担
任鹏华沃鑫混合型证券投资基金基金经
理,2022 年 01 月至今担任鹏华成长领航
两年持有期混合型证券投资基金基金经
理,孟昊先生具备基金从业资格。本报告
期内本基金基金经理未发生变动。

注：1. 任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日；担任新成立基金基金经理的，任职日期为基金合同生效日。2. 证券从业的含义遵从行业协会关于从业人员资格管理办法的相关规定。
4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况
注：无。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等法律法规、中国证监会的有关规定以及基金合同的约定，本着诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合规，不存在违反基金合同和损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况

报告期内，本基金管理人严格执行公平交易制度，确保不同投资组合在研究、交易、分配等各环节得到公平对待。公司对不同投资组合在不同时间窗口下（日内、3 日内、5 日内）的同向交易价差进行专项分析，未发现不公平对待各组合或组合间相互利益输送的情况。
4.3.2 异常交易行为的专项说明

报告期内，本基金未发生违法违规且对基金财产造成损失的异常交易行为。本报告期内未发生基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况。
4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析

年初以来，市场经历了风格的快速轮动，轮动的背后主要是资金面的因素。对主动投资而言，很难把握这种轮动的持续性，只能坚持原有的风格，在自己熟悉的行业里，抓一些超跌的个股。从 2024 年全年来看，经济预期仍然偏弱，海外人工智能科技浪潮如火如荼，就 A 股投资而言，今年结构性的机会会比去年多。在总需求偏弱的环境下，大方向上我们更关注从供给端出发，寻找
竞争格局优化的环节和竞争优势明显加强的公司。在新能源领域，部分环节的盈利底已经出现。在这一波行业调整中，很多头部公司的竞争优势是进一步加强的，龙头公司存在新的成长机会。2024 年国内光伏发展的核心矛盾会在消纳，电网端的投资会明显加快，具备出海逻辑的电力设备公司更有长期成长性。在消费领域，需求整体具备韧性，很多品种的竞争格局好，增长稳定，估值处于历史低位，存在估值修复的机会。在科技行业，A 股真正进入全球 AI 产业链的公司不多，经历 2023 年的极速上涨后，再参与起来的难度很大。在医药领域，医保控费明显转向温和，医疗反腐对器械、药品公司的业绩影响在 2023 年也完成了压力测试，重点布局产品竞争格局比较好，企业创新能力强的公司。在周期行业，不少品种的供给端受严格约束，而需求端相对稳定，在当下宏观环境下也存在较多机会。过去 3 年，对主动投资而言是个困难的 3 年，宏观经济弱，产业缺乏大的投资主线，又面临量化投资的挑战。经历 2024 年年初的量化暴雷，主动投资资金层面的不利因素在消退。而产业主线和经济回升仍需时间，我们只能以更加勤勉的态度，不断的调研，感受微观的变化，提高主动投资的主动性。
4.5 报告期内基金的业绩表现

截至本报告期末，本报告期 A 类份额净值增长率为-1.86%，同期业绩比较基准增长率为 1.31%；
C 类份额净值增长率为-2.05%，同期业绩比较基准增长率为 1.31%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

无。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）

1 权益投资 155,509,981.98 88.25

其中：股票 155,509,981.98 88.25

2 基金投资 - -

3 固定收益投资 - -

其中：债券 - -

资产支持证券 - -

4 贵金属投资 - -

5 金融衍生品投资 - -

6 买入返售金融资产 8,739,000.00 4.96

其中：买断式回购的买入返售金融资 - -
产

7 银行存款和结算备付金合计 11,933,880.51 6.77


8 其他资产 35,471.72 0.02

9 合计 176,218,334.21 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比
例（%）

A 农、林、牧、渔业 - -

B 采矿业 - -

C 制造业 145,957,139.36 83.37

D 电力、热力、燃气及水生产和供应

业 3,510,402.00 2.01

E 建筑业 - -

F 批发和零售业 6,364.02 0.00

G 交通运输、仓储和邮政业 2,177.70 0.00

H 住宿和餐饮业 - -

I 信息传输、软件和信息技术服务业 6,015,849.69 3.44

J 金融业 - -

K 房地产业 - -

L 租赁和商务服务业 2,604.80 0.00

M 科学研究和技术服务业 12,569.33 0.01

N 水利、环境和公共设施管理业 2,875.08 0.00

O 居民服务、修理和其他服务业 - -

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 - -

R 文化、体育和娱乐业 - -

S 综合 - -

合计 155,509,981.98 88.83

5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
注：无。
5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例
（%）

1 300750 宁德时代 69,740 13,261,758.40 7.58

2 603806 福斯特 411,460 11,689,578.60 6.68

3 600519 贵州茅台 6,400 10,898,560.00 6.23

4 600809 山西汾酒 34,500 8,455,260.00 4.83

5 000596 古井贡酒 31,300 8,138,000.00 4.65


6 603899 晨光股份 220,600 7,937,188.00 4.53

7 002594 比亚迪 28,600 5,807,516.00 3.32

8 600276 恒瑞医药 123,200 5,663,504.00 3.24

9 000568 泸州老窖 28,200 5,205,438.00 2.97

10 300832 新产业 77,200 5,106,008.00 2.92

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
注：无。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
注：无。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细
注：无。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
注：无。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
注：无。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
注：无。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策

本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为目标，选择流动性好、交易活跃的股指期货合约，充分考虑股指期货的风险收益特征，通过多头或空头的套期保值策略，以改善投资组合的投资效果。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策

本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
注：本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。

5.10.3 本期国债期货投资评价

本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形

本基金投资的前十名证券中本期没有发行主体被监管部门立案调查的、或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的证券。
5.11.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库

本基金投资的前十名证券没有超出基金合同规定的证券备选库。
5.11.3 其他资产构成

序号 名称 金额（元）

1 存出保证金 35,417.74

2 应收证券清算款 -

3 应收股利 -

4 应收利息 -

5 应收申购款 53.98

6 其他应收款 -

7 其他 -

8 合计 35,471.72

5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
注：无。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
注：无。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入的原因，投资组合报告中数字分项之和与合计项之间可能存在尾差。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

项目 鹏华成长领航两年持有期 鹏华成长领航两年持有期
混合 A 混合 C

报告期期初基金份额总额 282,484,700.24 9,150,563.04

报告期期间基金总申购份额 123,908.98 81,845.20


减:报告期期间基金总赎回份额 30,097,587.14 2,190,665.81

报告期期间基金拆分变动份额（份额减 - -
少以“-”填列）

报告期期末基金份额总额 252,511,022.08 7,041,742.43

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
注：无。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
注：无。

§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
注：无。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息

无。

§9 备查文件目录

9.1 备查文件目录

（一）《鹏华成长领航两年持有期混合型证券投资基金基金合同》;
（二）《鹏华成长领航两年持有期混合型证券投资基金托管协议》;
（三）《鹏华成长领航两年持有期混合型证券投资基金 2024 年第 1 季度报告》（原文）。
9.2 存放地点

深圳市福田区福华三路 168 号深圳国际商会中心第 43 层鹏华基金管理有限公司。

9.3 查阅方式

投资者可在基金管理人营业时间内免费查阅，也可按工本费购买复印件，或通过本基金管理人网站（http://www.phfund.com.cn）查阅。

投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人鹏华基金管理有限公司，本公司已开通客户服务系统，咨询电话：4006788999。


鹏华基金管理有限公司
2024 年 4 月 19 日
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