鹏华弘惠灵活配置混合型证券投资基金2016年第4季度报告
2016年12月31日
基金管理人：鹏华基金管理有限公司
基金托管人：平安银行股份有限公司
报告送出日期：2017年1月19日
1重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人平安银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2017年1月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2016年10月1日起至12月31日止。
2基金产品概况
基金简称 鹏华弘惠混合
场内简称 -
基金主代码 003343
交易代码 003343
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2016年9月27日
报告期末基金份额总额 1,186,049,015.21份
本基金在科学严谨的资产配置框架下，严选安
投资目标 全边际较高的股票、债券等投资标的，力争基
金资产的保值增值。
1、资产配置策略
本基金将通过跟踪考量通常的宏观经济变量
（包括GDP增长率、CPI走势、M2的绝对水平
和增长率、利率水平与走势等）以及各项国家
政策（包括财政、税收、货币、汇率政策等），
并结合美林时钟等科学严谨的资产配置模型，
投资策略 动态评估不同资产大类在不同时期的投资价值
及其风险收益特征，追求股票、债券和货币等
大类资产的灵活配置和稳健收益。
2、股票投资策略
本基金通过自上而下及自下而上相结合的方法
挖掘优质的上市公司，严选其中安全边际较高
的个股构建投资组合：自上而下地分析行业的
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增长前景、行业结构、商业模式、竞争要素等
分析把握其投资机会；自下而上地评判企业的
产品、核心竞争力、管理层、治理结构等；并
结合企业基本面和估值水平进行综合的研判，
严选安全边际较高的个股，力争实现组合的保
值增值。
（1）自上而下的行业遴选
本基金将自上而下地进行行业遴选，重点关注
行业增长前景、行业利润前景和行业成功要素。
对行业增长前景，主要分析行业的外部发展环
境、行业的生命周期以及行业波动与经济周期
的关系等；对行业利润前景，主要分析行业结
构，特别是业内竞争的方式、业内竞争的激烈
程度、以及业内厂商的谈判能力等。基于对行
业结构的分析形成对业内竞争的关键成功要素
的判断，为预测企业经营环境的变化建立起扎
实的基础。
（2）自下而上的个股选择
本基金主要从两方面进行自下而上的个股选择：
一方面是竞争力分析，通过对公司竞争策略和
核心竞争力的分析，选择具有可持续竞争优势
的上市公司或未来具有广阔成长空间的公司。
就公司竞争策略，基于行业分析的结果判断策
略的有效性、策略的实施支持和策略的执行成
果；就核心竞争力，分析公司的现有核心竞争
力，并判断公司能否利用现有的资源、能力和
定位取得可持续竞争优势。
另一方面是管理层分析，在国内监管体系落后、
公司治理结构不完善的基础上，上市公司的命
运对管理团队的依赖度大大增加。本基金将着
重考察公司的管理层以及管理制度。
（3）综合研判
本基金在自上而下和自下而上的基础上，结合
估值分析，严选安全边际较高的个股，力争实
现组合的保值增值。通过对估值方法的选择和
估值倍数的比较，选择股价相对低估的股票。
就估值方法而言，基于行业的特点确定对股价
最有影响力的关键估值方法（包括PE、PEG、
PB、PS、EV/EBITDA等）；就估值倍数而言，通
过业内比较、历史比较和增长性分析，确定具
有上升基础的股价水平。
3、债券投资策略
本基金债券投资将采取久期策略、收益率曲线
策略、骑乘策略、息差策略、个券选择策略、
信用策略、中小企业私募债投资策略等积极投
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资策略，灵活地调整组合的券种搭配，精选安
全边际较高的个券，力争实现组合的保值增值。
（1）久期策略
久期管理是债券投资的重要考量因素，本基金
将采用以“目标久期”为中心、自上而下的组
合久期管理策略。
（2）收益率曲线策略
收益率曲线的形状变化是判断市场整体走向的
一个重要依据，本基金将据此调整组合长、中、
短期债券的搭配，并进行动态调整。
（3）骑乘策略
本基金将采用基于收益率曲线分析对债券组合
进行适时调整的骑乘策略，以达到增强组合的
持有期收益的目的。
（4）息差策略
本基金将采用息差策略，以达到更好地利用杠
杆放大债券投资的收益的目的。
（5）个券选择策略
本基金将根据单个债券到期收益率相对于市场
收益率曲线的偏离程度，结合信用等级、流动
性、选择权条款、税赋特点等因素，确定其投
资价值，选择定价合理或价值被低估的债券进
行投资。
（6）信用策略
本基金通过主动承担适度的信用风险来获取信
用溢价，根据内、外部信用评级结果，结合对
类似债券信用利差的分析以及对未来信用利差
走势的判断，选择信用利差被高估、未来信用
利差可能下降的信用债进行投资。
（7）中小企业私募债投资策略
中小企业私募债券是在中国境内以非公开方式
发行和转让，约定在一定期限还本付息的公司
债券。由于其非公开性及条款可协商性，普遍
具有较高收益。本基金将深入研究发行人资信
及公司运营情况，合理合规合格地进行中小企
业私募债券投资。本基金在投资过程中密切监
控债券信用等级或发行人信用等级变化情况，
尽力规避风险，并获取超额收益。
4、资产支持证券的投资策略
本基金将综合运用战略资产配置和战术资产配
置进行资产支持证券的投资组合管理，并根据
信用风险、利率风险和流动性风险变化积极调
整投资策略，严格遵守法律法规和基金合同的
约定，在保证本金安全和基金资产流动性的基
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础上获得稳定收益。
中证综合债指数收益率50%＋沪深300指数收
业绩比较基准 益率50%
本基金属于混合型基金，其预期的风险和收益
高于货币市场基金、债券基金，低于股票型基
风险收益特征 金，属于证券投资基金中中高风险、中高预期
收益的品种。
基金管理人 鹏华基金管理有限公司
基金托管人 平安银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称 鹏华弘惠混合A类 鹏华弘惠混合C类
下属分级基金的场内简称 - -
下属分级基金的交易代码 003343 003344
报告期末下属分级基金的份额总额 620,286,752.86份 565,762,262.35份
下属分级基金的风险收益特征 风险收益特征同上。 风险收益特征同上。
3主要财务指标和基金净值表现
3.1主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（2016年10月1日－2016年12月31日）
鹏华弘惠混合A类 鹏华弘惠混合C类
1．本期已实现收益 1,846,360.97 2,706,064.60
2．本期利润 -16,279,607.96 -19,429,312.31
3．加权平均基金份额本期利润 -0.0281 -0.0243
4．期末基金资产净值 606,201,006.00 552,345,095.71
5．期末基金份额净值 0.9773 0.9763
3.2基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
鹏华弘惠混合A类
净值增长 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收
阶段 ①－③ ②－④
率① 标准差② 准收益率③ 益率标准差④
过去三个
-2.31% 0.16% 0.19% 0.38% -2.50% -0.22%
月
鹏华弘惠混合C类
净值增长 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收
阶段 ①－③ ②－④
率① 标准差② 准收益率③ 益率标准差④
过去三个
-2.41% 0.16% 0.19% 0.38% -2.60% -0.22%
月
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注：业绩比较基准=中证综合债指数收益率*50%+沪深300指数收益率*50%
3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
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注：1、本基金基金合同于2016年9月27日生效，截至本报告期末本基金基金合同生效未满一年。
2、本基金管理人将严格按照本基金合同的约定，于本基金建仓期届满后确保各项投资比例符合基金合同的约定。
3.3其他指标
注：无
4管理人报告
4.1基金经理（或基金经理小组）简介
任本基金的基金经理期限 证券从业
姓名 职务 说明
任职日期 离任日期 年限
刘方正先生，国籍中国，
理学硕士，6年证券从业经
本基金 2016年 验。2010年6月加盟鹏华
刘方正 基金经 - 9
9月27日 基金管理有限公司，从事
理 债券研究工作，担任固定
收益部高级研究员、基金
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经理助理，2015年3月起
担任鹏华弘利混合基金基
金经理，2015年3月至
2015年8月兼任鹏华行业
成长基金（2015年8月已
转型为鹏华弘泰混合基金）
基金经理，2015年4月起
兼任鹏华弘润混合基金基
金经理，2015年5月起兼
任鹏华弘和混合基金、鹏
华弘华混合基金、鹏华弘
益混合基金基金经理，
2015年6月起兼任鹏华弘
鑫混合基金基金经理，
2015年8月起兼任鹏华弘
泰混合基金、鹏华前海万
科REITs基金基金经理，
2016年3月起兼任鹏华弘
实混合、鹏华弘信混合、
鹏华弘锐混合基金基金经
理，2016年8月起兼任鹏
华弘达混合、鹏华弘嘉混
合基金基金经理，2016年
9月起兼任鹏华弘惠混合基
金基金经理，2016年11月
起兼任鹏华兴裕定期开放
混合、鹏华兴泰定期开放
混合基金基金经理，
2016年12月起兼任鹏华鹏
华兴悦定期开放混合基金
基金经理。刘方正先生具
备基金从业资格。本报告
期内本基金基金经理未发
生变动。
注：1.任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日；担任新成立基金基金经理
的，任职日期为基金合同生效日。
2.证券从业的含义遵从行业协会关于从业人员资格管理办法的相关规定。
4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等法律法规、中国证监会的有关规定以及基金合同的约定，本着诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合规，不存在违反基金合同
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和损害基金份额持有利益的行为。
4.3公平交易专项说明
4.3.1公平交易制度的执行情况
报告期内，本基金管理人严格执行公平交易制度，确保不同投资组合在研究、交易、分配等各环节得到公平对待。
4.3.2异常交易行为的专项说明
报告期内，本基金未发生违法违规且对基金财产造成损失的异常交易行为。本报告期内基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的交易次数为2次，主要原因在于指数成分股交易不活跃导致。
4.4报告期内基金投资策略和运作分析
2016年四季度，整体宏观经济延续年初以来的企稳走势，工业企业经营伴随PPI同比由负转正有明显改善，供给侧的收缩改善企业盈利能力，但总需求扩张幅度较为有限，整体复苏力度较弱，传统产业受制于供给过剩的长期影响，进一步扩张的空间有限，新兴产业仍处于培育阶段带动整体经济增速上行力量不足。伴随房地产调控政策的出台，地产投资的弱复苏大概率将缓慢回落，对未来经济造成一定压力。金融数据方面，M2增速维持在近年来偏低水平，全社会融资需求仍处于偏弱状况，广义社融受政府债务置换和财政政策的持续发力，同比增速维持在略高水平，这也是支撑经济走稳的重要原因。货币政策方面，全年维持基本紧平衡状况，年末受央行调整金融体系杠杆水平的“锁短放长”操作的执行，银行间短期套息交易受融资成本的上升发生了较为激烈的去杠杆行为，货币政策调整至稳健中性水平，年末资金面趋紧。
权益市场上半季走势相对稳定，年末受流动性冲击，股票市场尤其是中小市值股票有明显回调，整体市场仍呈一季度末以来的震荡走势，指数维持区间波动。行业方面，受益于工业品价格上涨，周期性行业表现略强，低估值成长股也有一定程度积极表现，TMT、军工、传媒等板块维持年初以来的低迷走势。债券市场方面，受央行流动性调控的影响，市场大幅度调整，收益曲线整体大幅上移，调整幅度远超过经济基本面波动，调整过程中流动性较好的利率债和高等级信用债调整幅度较大，中低等级或中长期限信用债成交稀少，相关利差均有一定程度扩张。
本基金以追求稳定收益为主要投资策略，控制基金净值回撤幅度。在操作上，维持中高等级中短久期信用债券资产配置，并维持一定杠杆操作，以固定收益类资产为主要方向，在严格控制整体仓位的前提下，少量参与股票二级市场投资，同时，积极参与新股、可转债、可交换债的网下申购获取增强收益。
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4.5报告期内基金的业绩表现
报告期内，A、C类产品分别下跌2.31%、2.41%，同期业绩比较基准为0.19%。
4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
无。
5投资组合报告
5.1报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 63,929,879.13 4.22
其中：股票 63,929,879.13 4.22
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 1,386,411,672.00 91.42
其中：债券 1,386,411,672.00 91.42
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返
- -
售金融资产
7 银行存款和结算备付金合计 51,289,544.79 3.38
8 其他资产 14,845,655.58 0.98
9 合计 1,516,476,751.50 100.00
5.2报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%)
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 - -
C 制造业 37,353,240.50 3.22
电力、热力、燃气及水生产和
D 1,899,000.00 0.16
供应业
E 建筑业 15,592.23 0.00
F 批发和零售业 - -
G 交通运输、仓储和邮政业 - -
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服 8,854,000.00 0.76
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务业
J 金融业 106,780.00 0.01
K 房地产业 6,471,069.00 0.56
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 9,230,197.40 0.80
S 综合 - -
合计 63,929,879.13 5.52
5.2.2报告期末按行业分类的沪港通投资股票投资组合
注：无。
5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
占基金资产净
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 值比例（％）
1 600637 东方明珠 380,000 8,854,000.00 0.76
2 002507 涪陵榨菜 621,700 8,318,346.00 0.72
3 002415 海康威视 344,934 8,212,878.54 0.71
4 600007 中国国贸 374,700 6,471,069.00 0.56
5 601098 中南传媒 300,000 4,998,000.00 0.43
6 600419 天润乳业 80,000 4,560,800.00 0.39
7 600518 康美药业 239,907 4,282,339.95 0.37
8 300291 华录百纳 189,955 4,232,197.40 0.37
9 002475 立讯精密 150,000 3,112,500.00 0.27
10 000401 冀东水泥 250,000 2,975,000.00 0.26
5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合
占基金资产净值比例（％）
序号 债券品种 公允价值（元）
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 60,504,000.00 5.22
其中：政策性金融债 60,504,000.00 5.22
4 企业债券 1,106,325,936.40 95.49
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 216,508,000.00 18.69
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7 可转债（可交换债） 3,073,735.60 0.27
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 1,386,411,672.00 119.67
5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
占基金资产净值
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 比例（％）
1 122388 15华泰G1 1,030,000 103,844,600.00 8.96
2 136721 16中石01 1,000,000 97,610,000.00 8.43
3 136642 16国航01 900,000 87,318,000.00 7.54
4 136813 16中电02 750,000 71,317,500.00 6.16
5 112470 16江控01 700,000 69,804,000.00 6.03
5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
注：本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
注：本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
注：本基金基金合同的投资范围尚未包含股指期货投资。
5.9.2本基金投资股指期货的投资政策
注：本基金基金合同的投资范围尚未包含股指期货投资。
5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1本期国债期货投资政策
注：本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。
5.10.2报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
注：本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。
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5.10.3本期国债期货投资评价
注：本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。
5.11投资组合报告附注
5.11.1
本基金投资的前十名证券之一的债券发行人华泰证券股份有限公司，因涉嫌未按规定审查、了解客户身份等违法违规行为，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，中国证监会决定对公司进行立案调查。2016年11月28日，公司收到中国证监会《行政处罚决定书》，具体内容如下：
“华泰证券对于杭州恒生网络技术服务有限公司和浙江核新同花顺网络信息股份有限公司外部接入的第三方交易终端软件，或者未进行软件认证许可，或者缺乏有效控制，未对外部系统接入实施有效管理，对相关客户身份情况缺乏了解。
截至调查日，华泰证券有455个使用杭州恒生网络技术服务有限公司HOMS系统（以下简称HOMS系统）、61个使用浙江核新同花顺网络信息股份有限公司系统（以下简称同花顺系统）接入违规交易的主账户。对上述客户，华泰证券未按要求采集客户交易终端信息，未能确保客户交易终端信息的真实性、准确性、完整性、一致性、可读性，未采取可靠措施采集、记录与客户身份识别有关的信息。
华泰证券未按照《关于加强证券期货经营机构客户交易终端信息等客户信息管理的规定》第六条、第八条、第十三条，《中国证券登记结算有限责任公司证券账户管理规则》第五十条的规定对客户的身份信息进行审查和了解，违反了《证券公司监督管理条例》第二十八条第一款的规定，构成《证券公司监督管理条例》第八十四条第（四）项所述的行为，获利18,235,275.00元。
华泰证券在2015年7月12日我会发布《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》（证监会公告[2015]19号）之后，仍未采取有效措施严格审查客户身份的真实性，未切实防范客户借用证券交易通道违规从事交易活动，新增下挂子账户102个，性质恶劣、情节严重。
以上事实有相关人员询问笔录、HOMS系统及同花顺系统接入账户历史委托、成交数据记录、华泰证券说明、佣金计算数据等证据证明，足以认定。根据当事人违法行为的事实、性质、情节和社会危害程度，依据《证券公司监督管理条例》第八十四条的规定，我会决定：对华泰证券责令改正，给予警告，没收违法所得18,235,275.00元，并处以54,705,825.00元罚款。”
对该证券的投资决策程序的说明：本基金管理人长期跟踪研究该债券，本次处罚对该债券的投资价值不产生重大影响。从公告中知悉，华泰证券将按照上述决定的要求进一步关注经营风
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险，提高业务质量，强化内部管理，提升业务人员执业素质，依法合规开展业务。该证券的投资已执行内部严格的投资决策流程，符合法律法规和公司制度的规定。
5.11.2
本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.11.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 154,449.83
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 14,691,205.75
5 应收申购款 -
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 14,845,655.58
5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
注：本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
5.11.6投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，投资组合报告中数字分项之和与合计项之间可能存在尾差。
6开放式基金份额变动
单位：份
项目 鹏华弘惠混合A类 鹏华弘惠混合C类
报告期期初基金份额总额 400,144,353.42 700,107,567.81
报告期期间基金总申购份额 300,062,586.99 229,830,200.72
减:报告期期间基金总赎回份额 79,920,187.55 364,175,506.18
报告期期间基金拆分变动份额（份额减
- -
少以"-"填列）
报告期期末基金份额总额 620,286,752.86 565,762,262.35
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7基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1基金管理人持有本基金份额变动情况
注:截止本报告期末，本基金管理人未持有本基金份额。
7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
注:本基金管理人本报告期未申购、赎回或者买卖本基金基金份额。
8备查文件目录
8.1备查文件目录
（一）《鹏华弘惠灵活配置混合型证券投资基金基金合同》；
（二）《鹏华弘惠灵活配置混合型证券投资基金托管协议》；
（三）《鹏华弘惠灵活配置混合型证券投资基金2016年度第4季度报告》（原文）。
8.2存放地点
深圳市福田区福华三路168号深圳国际商会中心43层鹏华基金管理有限公司
广东省深圳市罗湖区深南东路5047号平安银行股份有限公司
8.3查阅方式
投资者可在基金管理人营业时间内免费查阅，也可按工本费购买复印件，或通过本基金管理人网站（http：//www.phfund.com）查阅。
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鹏华基金管理有限公司
2017年1月19日
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