南方景气驱动混合型证券投资基金
2022 年第 4 季度报告

2022 年 12 月 31 日

基金管理人：南方基金管理股份有限公司

基金托管人：中国建设银行股份有限公司

送出日期：2023 年 1 月 20 日


§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2023 年 1 月 18 日复核
了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自 2022 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。

§2 基金产品概况

基金简称 南方景气驱动混合

基金主代码 009704

交易代码 009704

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2020 年 8 月 4 日

报告期末基金份额总额 3,996,283,270.57 份

在有效控制组合风险并保持良好流动性的前提下，精选具备
投资目标 较高景气度的行业进行配置，力争实现基金资产的长期稳定
增值。

本基金通过定性与定量相结合的方法分析宏观经济和证券市
场发展趋势，对证券市场当期的系统性风险以及可预见的未
来时期内各大类资产的预期风险和预期收益率进行分析评估，
并据此制定本基金在股票、债券、现金等资产之间的配置比
投资策略 例、调整原则和调整范围，在保持总体风险水平相对稳定的
基础上，力争投 资组合的稳定增值。此外，本基金将持续地
进行定期与不定期的资产配置风险监控，适时地做出相应的
调整。主要投资策略包括:1、资产配置策略；2、股票投资策
略；3、债券投资策略；4、金融衍生品投资策略；5、资产支
持证券投资策略

业绩比较基准 中证 800 指数收益率×60%+中证港股通综合指数（人民币）
收益率×10%+中债综合指数收益率×30%

风险收益特征 本基金为混合型基金，一般而言，其长期平均风险和预期收


益率低于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。本
基金可投资港股通股票，除了需要承担与境内证券投资基金
类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇
率风险、香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投
资风险。

基金管理人 南方基金管理股份有限公司

基金托管人 中国建设银行股份有限公司

下属分级基金的基金简称 南方景气驱动混合 A 南方景气驱动混合 C

下属分级基金的交易代码 009704 009705

报告期末下属分级基金的份 3,167,642,312.42 份 828,640,958.15 份

额总额

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

主要财务指标 报告期（2022 年 10 月 1 日－2022 年 12 月 31 日）

南方景气驱动混合 A 南方景气驱动混合 C

1.本期已实现收益 -93,118,738.77 -24,965,917.66

2.本期利润 -85,269,446.23 -22,712,121.16

3.加权平均基金份额本期利 -0.0268 -0.0272
润

4.期末基金资产净值 2,319,910,860.50 598,162,803.97

5.期末基金份额净值 0.7324 0.7219

注：1、基金业绩指标不包括持有人认（申）购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字；

2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

南方景气驱动混合 A

份额净值增 份额净值增 业绩比较基 业绩比较基

阶段 长率① 长率标准差 准收益率③ 准收益率标 ①-③ ②-④
② 准差④

过去三个月 -3.47% 1.51% 2.59% 0.87% -6.06% 0.64%

过去六个月 -12.61% 1.24% -8.02% 0.76% -4.59% 0.48%

过去一年 -20.19% 1.46% -13.72% 0.90% -6.47% 0.56%


自基金合同 -26.76% 1.50% -11.04% 0.80% -15.72 0.70%
生效起至今 %

南方景气驱动混合 C

份额净值增 份额净值增 业绩比较基 业绩比较基

阶段 长率① 长率标准差 准收益率③ 准收益率标 ①-③ ②-④
② 准差④

过去三个月 -3.61% 1.51% 2.59% 0.87% -6.20% 0.64%

过去六个月 -12.88% 1.24% -8.02% 0.76% -4.86% 0.48%

过去一年 -20.66% 1.46% -13.72% 0.90% -6.94% 0.56%

自基金合同 -27.81% 1.50% -11.04% 0.80% -16.77 0.70%
生效起至今 %

3.2.2 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较


§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

任本基金的基金经理 证券

姓名 职务 期限 从业 说明

任职日期 离任日期 年限

上海财经大学保险学学士，具有基金从
业资格。曾任职于东方人寿保险公司及
生命人寿保险公司，担任保险精算员，
在国金证券研究所任职期间，担任保险
及金融行业研究员。2009 年加入南方基
本基金 金，历任研究部保险及金融行业研究员、
茅炜 基金经 2020 年 8 - 14 年 研究部总监助理、副总监、执行总监、
理 月 4 日 总监、权益研究部总经理，现任首席投
资官（权益）兼权益投资部总经理、董
事总经理、资产配置委员会主席、境内
权益投资决策委员会主席；2012 年 10
月 12 日至 2016 年 1 月 26 日，兼任专户
投资管理部投资经理；2018 年 2 月 2 日
至 2020 年 2 月 7 日，任南方教育股票基


金经理；2018 年 6 月 8 日至 2020 年 4
月 10 日，任南方医保基金经理；2016
年 2 月 3 日至 2020 年 5 月 15 日，任南
方君选基金经理；2019 年 12 月 6 日至
2020 年 11 月 17 日，任南方消费基金经
理；2019 年 3 月 29 日至 2020 年 11 月 20
日，任南方军工混合基金经理；2020 年
2 月 7 日至 2021 年 6 月 18 日，任南方高
端装备基金经理；2020年11月17至2021
年 6 月 18 日，任南方消费基金经理；2019
年 12 月 20 日至 2021 年 8 月 3 日，任南
方配售基金经理；2020 年 7 月 28 日至
2021 年 10 月 15 日，任科创板基金基金
经理；2019 年 5 月 6 日至 2022 年 1 月 27
日，任南方科技创新混合基金经理；2021
年 8 月 3 日至 2022 年 11 月 11 日，任南
方优势产业混合基金经理；2021年9月7
日至 2022 年 11 月 11 日，任南方均衡优
选一年持有期混合基金经理；2018 年 5
月 30 日至今，任南方君信混合基金经理；
2019年6月19日至今，任南方信息创新
混合基金经理；2020 年 6 月 12 日至今，
任南方成长先锋混合基金经理；2020 年 8
月 4 日至今，任南方景气驱动混合基金
经理；2022 年 8 月 23 日至今，任南方高
质量优选混合基金经理。

女，麻省理工学院经济学硕士，特许金
融分析师（CFA），具有基金从业资格。
2015 年 7 月加入南方基金，任权益研究
部行业研究员，现任消费研究组组长。
2018 年 9 月 25 日至 2019 年 12 月 6 日，
本基金 2021年10 任南方隆元、南方文旅混合、南方天元、
郑诗韵 基金经 月 22 日 - 7 年 南方配售基金经理助理；2019 年 12 月 6
理 日至 2020 年 11 月 17 日，任南方消费基
金经理；2020 年 11 月 17 日至今，任南
方消费基金经理；2021 年 10 月 22 日至
今，任南方景气驱动混合基金经理；2022
年 7 月 22 日至今，任南方消费升级混合
基金经理。

注：1、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日，后任基金经理的任职日期以及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告（生效）日期；

2、证券从业年限计算标准遵从中国证监会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》中关于证券基金从业人员范围的相关规定。

4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》等有关法律法规、中国证监会和本基金基金合同的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求利益。本报告期内，本基金运作整体合法合规，没有损害基金份额持有人利益。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况

本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。
4.3.2 异常交易行为的专项说明

本基金于本报告期内不存在异常交易行为。本报告期内基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易次数为 8 次，是由于指数投资组合的投资策略导致。
4.4 报告期内基金投资策略和运作分析

四季度的行情以 10 月 31 日为界，走出了有些戏剧性的 V 型反转，无论是情绪面还是基
本面都在四季度剧烈地波动，尤其是我们重仓持有的消费型资产在十月和后面两月走出了截然不同的趋势。

把视野再放长一点，我们可以看到本轮消费型资产的调整已经历时已久，从 2021 年 2
月 10 日开始到 2022 年 10 月 31 日，整体的回撤幅度达到了历史第二，时间达到了历史第一，
是过去三轮大幅度调整（分别是 08、15、18 年）时间的两倍以上。这种长时间的回撤的背景是百年难遇的消费场景缺失和几年一遇的经济周期的叠加，这也使得十月出现了典型的“末端杀”的市场表现，恐慌的情绪和对未来的茫然主导了整个十月的市场。

但正如我们前面所言，本轮消费型资产回撤的时间超越了过去正常的经济下行周期的跨度时间，原因在于百年一遇的消费场景损失，尤其是在政策作用下进一步被放大，这也使得我们认为“最差的时候大概率已经过去”。尽管在四季度伊始我们仍然难以判断政策的方向，但在十月市场出现恐慌性下跌时候，我们做了较为积极的调整持仓的动作。我们在相当长的时间保持着偏低的换手率，但在市场先生有剧烈的情绪变化的时候我们倾向于做出应对。

总体来说，当前整体场景恢复和政策变化确实在四季度末有了较大的积极变化，因此管理人在四季度小幅增加了仓位，以表达对整体市场的乐观态度。

从整体大的应对思路来看，我们增加了经济复苏型品种的仓位，具体来说增加了复苏进程中复苏周期偏早、复苏确定性高的个股仓位。切分到具体行业，我们在我们一直看好的白酒大板块中，连续两个季度增配了核心地产酒龙头仓位，主要是在横向的消费资产比较中我们降低了当前库存较高的品种增加了库存良性的公司仓位，以求在复苏的早周期中率先表现。同时我们也增加了医美和免税龙头个股的配置，在于它们从这两年的多轮复苏小周期中有所证明，其复苏速度偏早，节奏偏快。同时，在这两年的场景压力下，它们的竞争地位仍然稳固甚至有所提升。同时我们也增加了广告、互联网等顺周期资产的配置。

而在四季度，我们少见地增加了地产产业链的配置，核心在于少部分个股的估值下杀较为充分，同时股权变化或内部的改革有了积极的进展。在相当长的时间里，管理人对整体地产的中长期成长和产业趋势较为悲观，尽管地产产业链中有部分公司具备优秀的管理层和勤勉的横向品类拓展能力，但管理人很难分辨这种能力在下行周期中是否会同步收敛，或者能否完全抵御周期。我们在当前增加配置也并不是为了博弈地产政策的变化，因为从历史来看管理人博弈的胜率确实不高，也一直尽量避免在博弈中带来的情绪波动。

我们在四季度系统性地降低了汽车行业的配置，相较于 7 月接手时候的配置来看，更是大幅度地降低了整体新能源和汽车的配置。原因在于汽车行业的政策周期进入相对不太友好的时间阶段，而作为这几年变化最大也最吸引资本入局的行业，竞争还处于白热化阶段。相对而言，我们对于汽车零部件行业仍有较强的“翻石头”的投资兴趣，无论从市值还是从收入规模上，我国的汽车零部件企业在全球的市场地位仍有很大的提升空间。

最后，回头来看这两年，宏观和外围环境的变化如此之大，这是超管理人预期的。同时这两年信息流的泛滥，“小作文”的出现，也让管理人时刻警醒自己作为管理人冷静和独立思考的核心能力。
4.5 报告期内基金的业绩表现

截至报告期末，本基金 A 份额净值为 0.7324 元，报告期内，份额净值增长率为-3.47%，
同期业绩基准增长率为 2.59%；本基金 C 份额净值为 0.7219 元，报告期内，份额净值增长
率为-3.61%，同期业绩基准增长率为 2.59%。

4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

报告期内，本基金未出现连续二十个交易日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）

1 权益投资 2,718,442,541.65 92.92

其中：股票 2,718,442,541.65 92.92

2 基金投资 - -

3 固定收益投资 5,900,743.62 0.20

其中：债券 5,900,743.62 0.20

资产支持证券 - -

4 贵金属投资 - -

5 金融衍生品投资 - -

6 买入返售金融资产 - -

其中：买断式回购的买入返售 - -
金融资产

7 银行存款和结算备付金合计 200,689,027.57 6.86

8 其他资产 549,539.18 0.02

9 合计 2,925,581,852.02 100.00

注：本基金本报告期末通过沪港通交易机制投资的港股市值为人民币 101,577,903.27 元，占基金资产净值比例 3.48%;通过深港通交易机制投资的港股市值为人民币 50,727,329.41元，占基金资产净值比例 1.74%。
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

金额单位：人民币元

代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例

（％）

A 农、林、牧、渔业 91,890,969.43 3.15

B 采矿业 1,276,860.80 0.04

C 制造业 2,224,235,630.15 76.22

D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - -

E 建筑业 2,449,490.00 0.08

F 批发和零售业 - -

G 交通运输、仓储和邮政业 4,549,150.20 0.16


H 住宿和餐饮业 - -

I 信息传输、软件和信息技术服务业 76,137,049.45 2.61

J 金融业 - -

K 房地产业 10,846,644.00 0.37

L 租赁和商务服务业 154,401,375.00 5.29

M 科学研究和技术服务业 303,662.56 0.01

N 水利、环境和公共设施管理业 46,477.38 0.00

O 居民服务、修理和其他服务业 - -

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 - -

R 文化、体育和娱乐业 - -

S 综合 - -

合计 2,566,137,308.97 87.94

5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

金额单位：人民币元

行业类别 公允价值（人民币元） 占基金资产净值比例（%）

能源 - -

材料 - -

工业 8,505,270.31 0.29

非必需消费 10,476,163.37 0.36

必需消费品 24,876,729.83 0.85

医疗保健 - -

金融 14,096,658.14 0.48

科技 - -

通讯 94,350,411.03 3.23

公用事业 - -

房地产 - -

政府 - -

合计 152,305,232.68 5.22

注：以上分类采用彭博行业分类标准（BICS）。
5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值
比例（％）

1 000568 泸州老窖 1,319,393 295,913,462.04 10.14

2 600809 山西汾酒 963,723 274,651,417.77 9.41

3 600519 贵州茅台 157,462 271,936,874.00 9.32

4 000596 古井贡酒 921,764 246,018,811.60 8.43

5 600887 伊利股份 4,886,743 151,489,033.00 5.19


6 603345 安井食品 851,184 137,789,665.92 4.72

7 600690 海尔智家 4,515,848 110,457,642.08 3.79

8 300896 爱美客 178,680 101,195,418.00 3.47

9 601888 中国中免 443,700 95,852,511.00 3.28

10 03690 美团-W 604,600 94,350,411.03 3.23

注：对于同时在 A+H 股上市的股票，合并计算公允价值参与排序，并按照不同股票分别披露。5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

金额单位：人民币元

序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）

1 国家债券 - -

2 央行票据 - -

3 金融债券 - -

其中：政策性金融债 - -

4 企业债券 - -

5 企业短期融资券 - -

6 中期票据 - -

7 可转债（可交换债） 5,900,743.62 0.20

8 同业存单 - -

9 其他 - -

10 合计 5,900,743.62 0.20

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
金额单位：人民币元

序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值
比例（％）

1 113633 科沃转债 18,870 2,023,337.04 0.07

2 128136 立讯转债 16,388 1,785,452.84 0.06

3 113605 大参转债 11,570 1,301,574.28 0.04

4 113063 赛轮转债 6,190 789,283.51 0.03

5 113602 景 20 转债 10 1,095.95 0.00

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

本基金本报告期末未持有贵金属。

5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

无。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策

无。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策

无。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

无。
5.10.3 本期国债期货投资评价

无。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1声明本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。如是，还应对相关证券的投资决策程序做出说明

报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未有被监管部门立案调查，不存在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2声明基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库。如是，还应对相关股票的投资决策程序做出说明

本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库，本基金管理人从制度和流程上要求股票必须先入库再买入。
5.11.3 其他资产构成

单位：人民币元

序号 名称 金额（元）

1 存出保证金 312,753.84

2 应收证券清算款 -


3 应收股利 -

4 应收利息 -

5 应收申购款 236,785.34

6 其他应收款 -

7 待摊费用 -

8 其他 -

9 合计 549,539.18

5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

金额单位：人民币元

序号 债券代码 债券名称 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）

1 113633 科沃转债 2,023,337.04 0.07

2 128136 立讯转债 1,785,452.84 0.06

3 113605 大参转债 1,301,574.28 0.04

4 113602 景 20 转债 1,095.95 0.00

5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末投资前十名股票中不存在流通受限情况。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

项目 南方景气驱动混合 A 南方景气驱动混合 C

报告期期初基金份额总额 3,202,133,364.06 837,958,214.90

报告期期间基金总申购份额 16,483,653.54 24,064,169.77

减：报告期期间基金总赎回 50,974,705.18 33,381,426.52
份额

报告期期间基金拆分变动份 - -
额（份额减少以"-"填列）

报告期期末基金份额总额 3,167,642,312.42 828,640,958.15

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况

本报告期末，基金管理人未持有本基金份额。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

本报告期内，基金管理人不存在申购、赎回或买卖本基金的情况。


§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况

报告期内单一投资者持有基金份额比例不存在达到或超过 20%的情况。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息

无。

§9 备查文件目录

9.1 备查文件目录

1、《南方景气驱动混合型证券投资基金基金合同》；

2、《南方景气驱动混合型证券投资基金托管协议》；

3、南方景气驱动混合型证券投资基金 2022 年 4 季度报告原文。

9.2 存放地点

深圳市福田区莲花街道益田路 5999 号基金大厦 32-42 楼。

9.3 查阅方式

网站：http://www.nffund.com
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