南方兴润价值一年持有期混合型证券投资基金 2022 年第 1 季度报告

2022 年 03 月 31 日

基金管理人：南方基金管理股份有限公司

基金托管人：兴业银行股份有限公司

送出日期：2022 年 4 月 22 日


§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人兴业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2022年4月20日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自 2022 年 1 月 1 日起至 3 月 31 日止。

§2 基金产品概况

基金简称 南方兴润价值一年持有混合

基金主代码 011363

交易代码 011363

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2021 年 2 月 3 日

报告期末基金份额总额 12,794,402,378.10 份

投资目标 在严格控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回
报，力争实现基金资产的长期稳健增值。

本基金通过定性与定量相结合的方法分析宏观经济和证券市
场发展趋势，对证券市场当期的系统性风险以及可预见的未
来时期内各大类资产的预期风险和预期收益率进行分析评
估，并据此制定本基金在股票、债券、现金等资产之间的配
投资策略 置比例、调整原则和调整范围，在保持总体风险水平相对稳
定的基础上，力争投资组合的稳定增值。此外，本基金将持
续地进行定期与不定期的资产配置风险监控，适时地做出相
应的调整。投资策略包括：资产配置策略、股票投资策略、
债券投资策略、金融衍生品投资策略和资产支持证券投资策
略。

业绩比较基准 沪深 300 指数收益率×50%+中证港股通综合指数（人民币）
收益率×10%+上证国债指数收益率×40%

风险收益特征 本基金为混合型基金，一般而言，其长期平均风险和预期收
益率低于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。本


基金可投资港股通股票，除了需要承担与境内证券投资基金
类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇
率风险、香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投
资风险。

基金管理人 南方基金管理股份有限公司

基金托管人 兴业银行股份有限公司

下属分级基金的基金简称 南方兴润价值一年持有混合 南方兴润价值一年持有混合
A C

下属分级基金的交易代码 011363 011364

报告期末下属分级基金的份 10,071,751,092.18 份 2,722,651,285.92 份

额总额
注：本基金在交易所行情系统净值揭示等其他信息披露场合下，可简称为“南方兴润”。
§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

报告期（2022 年 1 月 1 日－2022 年 3 月 31 日）

主要财务指标 南方兴润价值一年持有混合 南方兴润价值一年持有混合
A C

1.本期已实现收益 -837,330,563.20 -228,465,862.65

2.本期利润 -1,067,325,558.59 -290,459,695.70

3.加权平均基金份额本期利 -0.0975 -0.0982
润

4.期末基金资产净值 7,325,390,726.98 1,966,564,021.68

5.期末基金份额净值 0.7273 0.7223

注：1、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字；

2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

南方兴润价值一年持有混合 A

份额净值增 份额净值增 业绩比较基 业绩比较基

阶段 长率① 长率标准差 准收益率③ 准收益率标 ①-③ ②-④
② 准差④

过去三个月 -11.59% 1.10% -8.01% 0.93% -3.58% 0.17%

过去六个月 -13.74% 1.00% -7.51% 0.73% -6.23% 0.27%


过去一年 -20.01% 0.94% -9.42% 0.68% -10.59 0.26%
%

自基金合同 -27.27% 0.93% -13.21% 0.73% -14.06 0.20%
生效起至今 %

南方兴润价值一年持有混合 C

份额净值增 份额净值增 业绩比较基 业绩比较基

阶段 长率① 长率标准差 准收益率③ 准收益率标 ①-③ ②-④
② 准差④

过去三个月 -11.72% 1.10% -8.01% 0.93% -3.71% 0.17%

过去六个月 -13.99% 1.00% -7.51% 0.73% -6.48% 0.27%

过去一年 -20.49% 0.94% -9.42% 0.68% -11.07 0.26%
%

自基金合同 -27.77% 0.93% -13.21% 0.73% -14.56 0.20%
生效起至今 %

3.2.2 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

注：本基金建仓期为 6 个月，建仓期结束时各项资产配置比例符合合同约定。

§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

任本基金的基金经理 证券

姓名 职务 期限 从业 说明

任职日期 离任日期 年限

硕士研究生学历，特许金融分析师

（CFA），具有基金从业资格。曾任职于
博时基金管理有限公司、中国人寿资产
管理有限公司、泰达宏利基金管理有限
公司。2004 年 7 月 23 日至 2005 年 2 月
25 日，任泰达周期基金经理；2007 年 7
本基金 月 26 日至 2009 年 5 月 23 日，任泰达首
史博 基金经 2021 年 2 - 23 年 选基金经理；2008 年 8 月 5 日至 2009
理 月 3 日 年 9 月 25 日，任泰达市值基金经理；2009
年 4 月 9 日至 2009 年 9 月 25 日，任泰
达品质基金经理。2009 年 10 月加入南方
基金，现任南方基金副总裁兼首席投资
官（权益）、资产配置委员会主席、境内
权益投资决策委员会主席、国际投资决
策委员会主席。2014 年 2 月 26 日至 2018
年 11 月 16 日，任南方新优享基金经理；


2015 年 9 月 11 日至 2018 年 11 月 28 日，
任南方消费活力基金经理；2017 年 3 月
27 日至 2020 年 7 月 24 日，任南方智慧
混合基金经理；2018 年 5 月 10 日至 2020
年 7 月 24 日，任南方瑞祥一年混合基金
经理；2019 年 3 月 12 日至 2020 年 11
月20日，任南方智诚混合基金经理；2011
年 2 月 17 日至今，任南方绩优基金经理；
2018 年 9 月 6 日至今，任南方瑞合基金
经理；2021 年 2 月 3 日至今，任南方兴
润价值一年持有混合基金经理；2021 年
2 月 10 日至今，兼任投资经理；2021 年
8 月 25 日至今，任南方新能源产业趋势
混合基金经理；2021 年 12 月 28 日至今，
任南方港股创新视野一年持有混合基金
经理。

注：1、本基金首任基金经理的任职日期为本基金合同生效日，后任基金经理的任职日期以及历任基金经理的离任日期为公司相关会议作出决定的公告（生效）日期；

2、证券从业年限计算标准遵从中国证监会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》中关于证券基金从业人员范围的相关规定。
4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况

姓名 产品类型 产品数量（只） 资产净值(元) 任职时间

公募基金 5 17,356,703,827.3 2004 年 7 月 23
0 日

私募资产管理计 - - -
史博 划

其他组合 1 34,054,674,064.9 2018 年 8 月 24
0 日

合计 6 51,411,377,892.2 -
0

4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》等有关法律法规、中国证监会和本基金基金合同的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求利益。本报告期内，本基金运作整体合法合规，没有损害基金份额持有人利益。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。
4.3 公平交易专项说明

4.3.1 公平交易制度的执行情况

本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。
4.3.2 异常交易行为的专项说明

本基金于本报告期内不存在异常交易行为。本报告期内基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易次数为 2 次，是由于投资组合的投资策略需要以及接受投资者申赎后被动增减仓位所致。
4.4 报告期内基金投资策略和运作分析

回顾 2022 年一季度 A 股市场以及港股市场主要指数表现：A 股市场中，沪深 300 指数
下跌 14.53%，创业板指数下跌 19.96%，港股市场中，恒生指数下跌 5.99%，恒生科技指数
下跌 19.63%。截止 3 月 31 日，南方兴润基金净值下跌 11.59%，同期基金基准为下跌 8.01%，
跑输基准 3.58 个百分点。组合跑输基准的主要原因是组合在 A 股整体持仓偏向于高端制造业，而一季度电子，电器设备，化工等行业相对表现较弱。从归因结果来分析，组合超额收益按照不同区域投资市场划分，A 股是组合超额收益负贡献的主要来源。港股部分在组合中表现与基准接近，港股在选股上产生了较大的正贡献，选股能力较上期有所改善。组合超额收益按行业划分，产生正贡献的前三大行业分别是非银金融，医药生物以及家用电器，产生负贡献的前三大行业分别是电子，电器设备以及化工。

2022 年一季度 A 股和港股市场表现以及风格与全球主要股票市场一致，权益市场整体
表现较差的主要因素主要有以下四点，既包含外部因素，也有内部自身因素。外部因素为（1）美联储较快的加息节奏以及提早“缩表”的预期推升全球市场流动性收紧预期。全球资产定价的锚——10 年期美债收益率在一季度出现了快速的上升，使得外围市场尤其是成长股表现差强人意，估值受到了明显的抑制，过去五年随着外资投资者的权重在 A 股市场快速上升，A 股与全球市场的联动越来越紧密，同样表现出了估值整体收缩的特征；（2）“俄乌”代理人战争背后利益关系错综复杂，长期对峙愈演愈烈，资本市场中的不确定因素显著增加，特别是俄罗斯在全球有影响力的行业例如能源，农产品，市场价格显著波动，全球股票市场开启了一轮新的避险风格，风险偏好进一步降低；内部自身因素为（1）国内一季度大湾区以及长三角经济核心区域的腹地深圳和上海相继受到新冠疫情的冲击，考研了疫情防控中基层的执行力，以及后续疫情放开对医疗资源潜在的冲击力，封城等集中管控措施使得区域内经济活动短暂停滞。同时，国内部分民营地产公司由于早年的激进扩张，在“三条红线”等监管政策下相继暴雷，使得市场投资者普遍担心今年的经济增长是否能
够达到预定的计划指引。（2）自 2018 年中美“贸易战”以来，坚定决心对实体产业转型升级，通过调整产业链结构来实现高质量的发展，解决 “卡脖子”的关键环节。政府一方面引导和鼓励资本向高端制造业投资，另一方面对过往资本追捧，获取回报率相对较高的行业，例如互联网，教培以及电子烟等行业相继颁布监管政策。政策调控使得市场投资者尤其是外资投资者普遍担心政策的稳定性，透明性以及可预期性。

回顾 2022 年一季度 A 股和港股市场的表现，可以看到尽管两地市场都出现了不同程度
的下跌，特别是 3 月份港股市场呈现出较大的市场波动。但是，我们通过对不同市场资产比较，认为年初至今经过过去一年调整后，估值水平处于极低位置的港股市场当前运行的
底层逻辑较 A 股市场更加理性。原因如下：A 股市场申万 31 个一级行业在一季度仅有三个
行业表现为正收益，其中行业景气度以及业绩表现较好，过去一年受到大家追捧的新能源，半导体行业更是回调幅度不小，市场整体呈现出估值中枢下移的走势。反观以恒生指数为代表的港股市场，指数结构分化剧烈，但整体按照基本面走势运行。表现较高三类资产分别是（1）与美债收益率上升正相关的资产；（2）受益于国内地产政策放松的优质内房股；（3）受益于原油价格上涨的油气股；而表现较差的资产仍然是基本面下行，受监管政策影响的消费，医药以及互联网公司。因此，我们认为当前港股市场极低的估值水平在 A 股和美股市场受流动性收紧影响的情况下表现出一定的避险属性。因此，在一季度我们的组合中对港股的配置比例有所上升。

与以往港股市场的选股投资思路不同，我们认为以往在港股市场中较为流行的高质量成长的选股思路需要进行一定程度的调整。在港股市场这个离岸系统中，市场的容错性较差，流动性是较为稀缺的资源，同时由于国内的监管政策，行业自身基本面因素以及外资资金从市场的流出，过往优质成长股需要完成“去泡沫化”的过程。因此，当前在港股市场中我们对基本面处于右侧区间，同时能提供较高股息率的标的较有兴趣。根据这些年对香港市场标的的跟踪，也正是由于港股离岸市场的特性，公司价值的发掘速度相对较慢。因此，当前时间点我们在港股市场能挖掘到一些具备成长为白马股潜力的公司。

展望后续 2022 年权益市场，我们回顾了 2015-2016 年，2018-2019 年 A 股和港股市场
止跌企稳的信号，认为尽管历史不会简单重复，但是对于当前国内面临的经济下行压力，我们并不担心，相信国内依然有充足的货币，财政以及政策工具可以有效对冲经济基本面的下行。复盘新中国成立以来的几十年的历史，可以看到中国社会的发展存在非常强的韧性，总在纠偏中获得反省，在曲折中谋求发展。同时，股票市场也在一轮一轮周期中不断成熟，向阳而生。作为投资人，在市场存在一定回调压力的时候，通过仓位变化以及调整行业配置去积极应对，减少组合的回撤，等待市场中优质公司完成“去泡沫化”的过程。
南方兴润基金年初以来前十大持仓变化不大，风格较为稳定。作为管理人，我们依然在符合当前中国实体产业转型升级的方向上通过“自下而上”来精选个股。在中美竞争加剧的背景下，中国亟需通过产业链内循环来实现高质量的发展，解决实体产业链中“卡脖
子”的关键环节，完成先进技术从0到1的突破。南方兴润价值基金的组合中不仅仅投资具备优秀商业模式的公司，同时也前瞻性地寻找不断通过技术创新进步来构建自己壁垒的公司。
4.5 报告期内基金的业绩表现

截至报告期末，本基金A份额净值为0.7273元，报告期内，份额净值增长率为-11.59%，同期业绩基准增长率为-8.01%；本基金 C 份额净值为 0.7223 元，报告期内，份额净值增长率为-11.72%，同期业绩基准增长率为-8.01%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

报告期内，本基金未出现连续二十个交易日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）

1 权益投资 5,833,172,186.53 62.53

其中：股票 5,833,172,186.53 62.53

2 基金投资 - -

3 固定收益投资 14,241,083.01 0.15

其中：债券 14,241,083.01 0.15

资产支持证券 - -

4 贵金属投资 - -

5 金融衍生品投资 - -

6 买入返售金融资产 - -

其中：买断式回购的买入返售 - -
金融资产

7 银行存款和结算备付金合计 3,480,812,471.01 37.31

8 其他资产 297,255.11 0.00

9 合计 9,328,522,995.66 100.00

注：本基金本报告期末通过沪港通交易机制投资的港股市值为人民币 9,780,780.60 元，占基金资产净值比例 0.11%;通过深港通交易机制投资的港股市值为人民币 1,430,137,986.08元，占基金资产净值比例 15.39%。
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

金额单位：人民币元

代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例
（％）

A 农、林、牧、渔业 182,309,933.70 1.96

B 采矿业 - -

C 制造业 3,920,591,477.55 42.19

D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - -

E 建筑业 - -

F 批发和零售业 212,206,392.95 2.28

G 交通运输、仓储和邮政业 - -

H 住宿和餐饮业 - -

I 信息传输、软件和信息技术服务业 39,070,210.05 0.42

J 金融业 - -

K 房地产业 - -

L 租赁和商务服务业 39,075,405.60 0.42

M 科学研究和技术服务业 - -

N 水利、环境和公共设施管理业 - -

O 居民服务、修理和其他服务业 - -

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 - -

R 文化、体育和娱乐业 - -

S 综合 - -

合计 4,393,253,419.85 47.28

5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

金额单位：人民币元

行业类别 公允价值（人民币元） 占基金资产净值比例（%）

能源 - -

材料 951,383,081.93 10.24

工业 - -

非必需消费 - -

必需消费品 - -

医疗保健 89,271,629.73 0.96

金融 - -

科技 - -

通讯 399,264,055.02 4.30

公用事业 - -

房地产 - -

政府 - -

合计 1,439,918,766.68 15.50

注：以上分类采用彭博行业分类标准（BICS）。

5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值
比例（％）

1 300316 晶盛机电 8,358,090 501,485,400.00 5.40

2 01171 兖矿能源 24,512,000 462,197,843.04 4.97

3 600519 贵州茅台 259,961 446,872,959.00 4.81

4 00941 中国移动 9,091,500 399,264,055.02 4.30

5 600941 中国移动 87,363 5,627,924.46 0.06

6 002258 利尔化学 12,482,520 357,749,023.20 3.85

7 300776 帝尔激光 1,307,748 309,936,276.00 3.34

8 300569 天能重工 25,123,264 303,489,029.12 3.27

9 01378 中国宏桥 35,193,000 298,548,011.77 3.21

10 601058 赛轮轮胎 28,021,404 276,291,043.44 2.97

11 002129 中环股份 6,000,006 256,200,256.20 2.76

注：对于同时在 A+H 股上市的股票，合并计算公允价值参与排序，并按照不同股票分别披露。
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

金额单位：人民币元

序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）

1 国家债券 - -

2 央行票据 - -

3 金融债券 - -

其中：政策性金融债 - -

4 企业债券 - -

5 企业短期融资券 - -

6 中期票据 - -

7 可转债（可交换债） 14,241,083.01 0.15

8 同业存单 - -

9 其他 - -

10 合计 14,241,083.01 0.15

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
金额单位：人民币元

序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值
比例（％）

1 113641 华友转债 95,340 11,485,207.54 0.12

2 113633 科沃转债 24,940 2,755,875.47 0.03

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

无。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策

本基金投资股指期货将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，主要选择流动性好、交易活跃的股指期货合约。本基金力争利用股指期货的杠杆作用，降低股票仓位频繁调整的交易成本，以达到降低投资组合整体风险的目的。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策

本基金在进行国债期货投资时，将根据风险管理原则，以套期保值为主要目的，采用流动性好、交易活跃的国债期货合约，通过对债券市场和期货市场运行趋势的研究，结合国债期货的定价模型寻求其合理的估值水平，与现货资产进行匹配，通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

无。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 声明本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。如是，还应对相关证券的投资决策程序做出说明


报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未有被监管部门立案调查，不存在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 声明基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库。如是，还应对相关股票的投资决策程序做出说明

本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库，本基金管理人从制度和流程上要求股票必须先入库再买入。
5.11.3 其他资产构成

单位：人民币元

序号 名称 金额（元）

1 存出保证金 -

2 应收证券清算款 -

3 应收股利 -

4 应收利息 -

5 应收申购款 297,255.11

6 其他应收款 -

7 待摊费用 -

8 其他 -

9 合计 297,255.11

5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

序号 股票代码 股票名称 流通受限部分的公 占基金资产净 流通受限情况
允价值（元） 值比例（%） 说明

1 600941 中国移动 5,627,924.46 0.06 新股锁定期

§6 开放式基金份额变动

单位：份

项目 南方兴润价值一年持有混合 南方兴润价值一年持有混合
A C

报告期期初基金份额总额 11,788,109,127.09 3,187,896,968.52

报告期期间基金总申购份额 17,616,226.24 6,232,427.23

减：报告期期间基金总赎回 1,733,974,261.15 471,478,109.83
份额

报告期期间基金拆分变动份 - -
额（份额减少以"-"填列）

报告期期末基金份额总额 10,071,751,092.18 2,722,651,285.92


§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况

本报告期末，基金管理人未持有本基金份额。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

本报告期内，基金管理人不存在申购、赎回或买卖本基金的情况。

§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况

报告期内单一投资者持有基金份额比例不存在达到或超过 20%的情况。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息

无。

§9 备查文件目录

9.1 备查文件目录

1、《南方兴润价值一年持有期混合型证券投资基金基金合同》；

2、《南方兴润价值一年持有期混合型证券投资基金托管协议》；

3、南方兴润价值一年持有期混合型证券投资基金 2022 年 1 季度报告原文。

9.2 存放地点

深圳市福田区莲花街道益田路 5999 号基金大厦 32-42 楼。

9.3 查阅方式

网站：http://www.nffund.com
点击查看>>  附件