浙商汇金转型升级灵活配置混合型证券投资基金
2024年第1季度报告

2024年03月31日

基金管理人:浙江浙商证券资产管理有限公司

基金托管人:平安银行股份有限公司

报告送出日期:2024年04月20日


§1 重要提示

浙江浙商证券资产管理有限公司的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人平安银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2024年04月19日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

浙江浙商证券资产管理有限公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2024年01月01日起至2024年03月31日止。

§2 基金产品概况

基金简称 浙商汇金转型升级

基金主代码 001604

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2016年02月03日

报告期末基金份额总额 11,119,215.79份

本基金主要投资于与经济转型相关的上市公司，通
投资目标 过精选个股和严格控制风险，谋求基金资产的长期
稳健增值。

本基金将充分发挥管理人的投资研究优势，挖掘出
受益于中国经济转型和产业升级的上市公司进行
投资策略 投资，力求基金资产的长期稳健增值。（一）资产
配置策略；（二）股票投资策略；（三）债券投资
策略；（四）股指期货投资策略；（五）资产支持
证券投资策略；（六）权证投资策略。

业绩比较基准 中证800指数收益率*70%+中国债券总指数收益率
*30%。

风险收益特征 本基金属于“中高风险”品种，为混合型基金，一
般市场情况下，长期风险收益特征低于股票型基


金，但高于债券型基金和货币市场基金。

基金管理人 浙江浙商证券资产管理有限公司

基金托管人 平安银行股份有限公司

下属分级基金的基金简称 浙商汇金转型升级A 浙商汇金转型升级C

下属分级基金的交易代码 001604 019275

报告期末下属分级基金的份额总 4,138,513.20份 6,980,702.59份

额

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

主要财务指标 报告期(2024年01月01日 - 2024年03月31日)
浙商汇金转型升级A 浙商汇金转型升级C

1.本期已实现收益 504,957.46 724,135.37

2.本期利润 575,149.92 722,358.07

3.加权平均基金份额本期利润 0.1249 0.0872

4.期末基金资产净值 4,421,230.22 7,449,140.95

5.期末基金份额净值 1.0683 1.0671

注：1、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不包含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
浙商汇金转型升级A净值表现

净值增长 业绩比较 业绩比较

阶段 净值增长 基准收益 基准收益 ①-③ ②-④
率① 率标准差 率标准差

② 率③ ④

过去三个月 13.42% 0.80% 1.56% 0.84% 11.86% -0.04%

过去六个月 10.49% 0.74% -2.74% 0.71% 13.23% 0.03%

过去一年 9.46% 0.82% -8.79% 0.64% 18.25% 0.18%


过去三年 -16.34% 1.12% -17.61% 0.73% 1.27% 0.39%

过去五年 32.35% 1.20% -2.01% 0.82% 34.36% 0.38%

自基金合同

生效起至今 30.10% 1.05% 13.50% 0.81% 16.60% 0.24%

注：本基金的业绩比较基准：中证 800 指数收益率*70%+中国债券总指数收益率*30%。浙商汇金转型升级C净值表现

净值增长 业绩比较 业绩比较

阶段 净值增长 基准收益 基准收益 ①-③ ②-④

率① 率标准差 率标准差

② 率③ ④

过去三个月 13.36% 0.80% 1.56% 0.84% 11.80% -0.04%

过去六个月 10.37% 0.74% -2.74% 0.71% 13.11% 0.03%

自基金合同

生效起至今 13.76% 0.70% -3.31% 0.68% 17.07% 0.02%

注：1、本基金的业绩比较基准：中证 800 指数收益率*70%+中国债券总指数收益率*30%。
2、本基金于 2023 年 8 月 25 日起新增 C 类份额，C 类基金份额合同生效日为 2023 年 8
月 25 日。
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较


注：本基金于 2023 年 8 月 25 日起新增 C 类份额，C 类基金份额合同生效日为 2023 年 8
月 25 日。

§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

任本基金的基

金经理期限 证券

姓名 职务 从业 说明

任职 离任 年限

日期 日期

中国国籍，硕士，曾任东方
证券股份有限公司量化研
本基金基金经理；浙 究员、套利交易员，国泰基
商汇金中证浙江凤 金管理有限公司金融衍生
凰行动50交易型开 品交易员，浙商证券股份有
放式指数基金、浙商 限公司投资经理；现任浙商
周文超 汇金中证浙江凤凰 2023- 14年 资管公募权益投资部高级
行动50交易型开放 06-28 - 业务副总监；现任浙商汇金
式指数基金联接基 中证浙江凤凰行动50交易
金、浙商汇金平稳增 型开放式指数基金、浙商汇
长一年持有期混合 金中证浙江凤凰行动50交
型基金的基金经理。 易型开放式指数基金联接
基金、浙商汇金平稳增长一
年持有期混合型基金及浙


商汇金转型升级灵活配置
混合型基金的基金经理。拥
有基金从业资格及证券从
业资格。

注：1、上述表格内基金经理的任职日期、离职日期分别指根据公司决定确定的聘任日期和解聘日期。对基金的首任基金经理，其"任职日期"按基金合同生效日填写。
2、证券从业年限计算标准遵从中国证监会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》中关于证券基金从业人员范围的相关规定。
4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况
本报告期末，本基金基金经理未存在兼任私募资产管理计划投资经理的情况。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、其他相关法律法规和本基金合同的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，以确保基金资产的安全并谋求基金资产长期稳定的增长为目标，为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基金持有人利益的行为。本基金无重大违法、违规行为，本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况

本基金管理人一贯公平对待旗下管理的所有基金和组合，制定并严格遵守相应的制度和流程，通过系统和人工等方式在各环节严格控制交易公平执行。报告期内，本公司严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和《浙江浙商证券资产管理有限公司公平交易管理办法》的规定。
4.3.2 异常交易行为的专项说明

报告期内未发现本基金存在异常交易行为。

报告期内，未出现涉及本基金的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量5%的情况。
4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析

元旦后，市场再次以一种出人意料的方式开局，去年底涨幅靠前的成长板块，尤其电子和半导体行业，开年后跌幅靠前，而去年底相对落后的红利风格，1月份反而遥遥领先，市场风格可以说在新年后经历了180度反转。

1月份的市场下跌可以归结于多个因素，流动性是主要的问题。外资的持续流出首先触发了雪球等场外衍生品的被动敲入和平仓，然后又陆续触发了很多私募产品（包括
量化私募）的止损线，市场形成了“资金流出-股价下跌-信心衰弱-资金进一步流出”的负面循环。所以，1月的下跌非常急，而且小盘股波动非常大，这是典型的流动性缺失特征。

2月以后，以中央汇金公司为代表的长期资金持续入市，流动性负面循环得以终止，市场情绪逐步恢复。并且，随着上证指数收复并站稳3000点，市场信心得到进一步修复，交易也回到正常轨道。

纵观整个一季度的市场演变，我们关注到有一类资产正在成为市场配置的共识性底仓，那就是高股息（红利）资产。如果说红利风格在1月份是因为防御需求上涨，2月份因为长线资金增持，那么3月份以来市场对红利风格的长期逻辑则有了更深入的认识。
市场对红利资产的解读，大致可以总结为这么几方面：首先，在经济缓慢复苏且低利率的环境下，股息回报成为投资者更加重视的绝对收益手段。其次，证监会提出“建设以投资者为本的资本市场”并出台配套政策，引导上市公司更加积极回报股东、投资机构更加重视现金回报。再有，不少卖方研究机构复盘了海外市场历史，尤其是日本股市90年代以来的表现，大家注意到，虽然红利板块在日本泡沫经济消化阶段被视为避险资产，因而呈现超额收益，但是在2003年日本经济企稳并重回低速增长以后，红利资产仍然有较为持续的超额收益。

除上述原因外，我们认为A股资金面的变化，也是推动高股息资产持续具备配置价值的关键所在。随着国内资金结构的转变--外资持续流出，内资长期资金成为主力 --市场对于“稳定价值类”资产的需求日益强烈，而且，长期资金的交易习惯正在引导A股投资者从交易边际变化转向认知内在价值。

本基金在2023年二季度末对投资策略再升级，重点配置红利资产，同时关注国企改革带来的投资机会。一季度，我们继续坚持优选高股息公司，力求风格稳定不漂移。行业配置上，相对侧重国有大银、石油石化、交通运输、工程机械等领域。由于重点布局高股息资产，本基金在一季度也取得了不错的净值表现。

展望二季度，我们认为中国经济依然在企稳回升的轨道当中，最近召开的人民银行货币政策委员会第一季度例会的会议纪要也证实了这一点。经济结构可以参考3月份PMI数据所给出的指引 -- 出口和生产服务恢复良好。具体而言：（1）中游装备制造和下游消费品景气改善，这两个领域中不少细分行业都是做出口的；（2）有色景气度连续3个月上行，主要受全球大宗商品定价驱动；（3）生产性服务业（批发、租赁及商务服务）和线上信息技术服务业（电信广播电视、软件信息技术）在春节后景气度明显改善。建筑建材依然偏弱，主要受房地产和基建拖累，但是结合中国经济向高质量发展坚定转型的目标来看，上述经济结构是符合预期的。

海外的情况比预期更好，主要是美国经济似乎实现了软着陆，现在大家反倒更担心再通胀。美国经济超预期也带动中国对美出口保持良好态势，这点对我们也不是坏事，出口的强劲相当程度上抵消了房地产的拖累，为我们转型高质量发展腾出了政策空间。此外，如果美国经济确实完成软着陆，那么全球供给受制约的大宗商品似乎就有了很强涨价冲动，这点在3月底和4月初已经有所反映。


综上所述，总量层面来看，我们认为中国经济不存在大问题，对应A股也不存在大风险。结构层面而言，我们认为确定性比较高的是高股息资产和出口产业链，值得重点关注的还包括资源板块。此外，新质生产力（科技创新）是中国经济转型的主要方向，涵盖人工智能、高端装备、生物医药等多个领域，这也是很多成长资金会持续关注的方向。

展望未来，本基金将继续按照策略蓝图，专注配置高股息资产，具体操作上会关注估值和安全边际，倾向于逆向交易机会，加强组合波动管理，为投资人提供更稳健的红利资产配置工具。
4.5 报告期内基金的业绩表现

截至报告期末浙商汇金转型升级A基金份额净值为1.0683元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为13.42%，同期业绩比较基准收益率为1.56%；截至报告期末浙商汇金转型升级C基金份额净值为1.0671元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为
13.36%，同期业绩比较基准收益率为1.56%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

本报告期内，本基金于2024年01月01日至2024年03月31日持续出现基金资产净值低于5000万的情形，公司已向中国证监会报告并推进相关应对方案。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例
（%）

1 权益投资 7,816,324.00 62.95

其中：股票 7,816,324.00 62.95

2 基金投资 - -

3 固定收益投资 - -

其中：债券 - -

资产支持证券 - -

4 贵金属投资 - -

5 金融衍生品投资 - -

6 买入返售金融资产 - -

其中：买断式回购的买入

返售金融资产 - -

7 银行存款和结算备付金合 3,079,596.37 24.80


计

8 其他资产 1,520,598.30 12.25

9 合计 12,416,518.67 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码 行业类别 公允价值(元) 占基金资产净值比例（%）

A 农、林、牧、渔业 - -

B 采矿业 1,262,438.00 10.64

C 制造业 1,817,882.00 15.31

电力、热力、燃气及水

D 生产和供应业 750,182.00 6.32

E 建筑业 - -

F 批发和零售业 276,660.00 2.33

交通运输、仓储和邮政

G 业 1,673,440.00 14.10

H 住宿和餐饮业 - -

信息传输、软件和信息

I 技术服务业 602,832.00 5.08

J 金融业 1,432,890.00 12.07

K 房地产业 - -

L 租赁和商务服务业 - -

M 科学研究和技术服务业 - -

水利、环境和公共设施

N 管理业 - -

居民服务、修理和其他

O 服务业 - -

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 - -

R 文化、体育和娱乐业 - -

S 综合 - -

合计 7,816,324.00 65.85

5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
本基金本报告期末未持有港股通投资股票投资组合。

5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 占基金资产净
号 值比例（％）

1 601288 农业银行 150,000 634,500.00 5.35

2 000333 美的集团 9,400 603,668.00 5.09

3 601006 大秦铁路 82,000 603,520.00 5.08

4 600941 中国移动 5,700 602,832.00 5.08

5 600377 宁沪高速 50,000 582,000.00 4.90

6 600582 天地科技 71,100 500,544.00 4.22

7 600938 中国海油 17,000 496,910.00 4.19

8 601958 金钼股份 42,900 488,202.00 4.11

9 600350 山东高速 57,000 487,920.00 4.11

10 601328 交通银行 75,000 475,500.00 4.01

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
本基金本报告期末未持有债券。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
本基金本报告期末未持有债券。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策

本基金本报告期内未投资股指期货。

5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策

报告期内，本基金未参与国债期货交易。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有国债期货。
5.10.3 本期国债期货投资评价

报告期内，本基金未参与国债期货交易。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期收到调查以及处罚的情况的说明

报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体未被监管部门立案调查，在本报告编制日前一年内本基金投资的前十名证券的发行主体未受到公开谴责、处罚。
5.11.2 本基金投资的前十名股票中，没有超出基金合同规定的备选股票库之外的股票。5.11.3 其他资产构成

序号 名称 金额(元)

1 存出保证金 14,771.41

2 应收证券清算款 374,531.07

3 应收股利 -

4 应收利息 -

5 应收申购款 1,131,295.82

6 其他应收款 -

7 其他 -

8 合计 1,520,598.30

5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有可转债。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中未存在流通受限的情况。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分


由于四舍五入的原因，投资组合报告中市值占净值比例的分项之和与合计项之间可
能存在尾差。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

浙商汇金转型升级A 浙商汇金转型升级C

报告期期初基金份额总额 5,404,498.17 5,443,348.43

报告期期间基金总申购份额 4,277,502.72 27,974,562.80

减：报告期期间基金总赎回份额 5,543,487.69 26,437,208.64

报告期期间基金拆分变动份额

（份额减少以“-”填列） - -

报告期期末基金份额总额 4,138,513.20 6,980,702.59

注：总申购份额含红利再投、转入份额，总赎回份额含转出份额。

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
本报告期内基金管理人未持有本基金。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
报告期内基金管理人未发生固有资金申购、赎回本基金的情况。

§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

投 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况

资

者 序 持有基金份额比

类 号 例达到或者超过 期初份额 申购份额 赎回份额 持有份额 份额占比

别 20%的时间区间

1 20240101 - 2024 2,826,921.49 0.00 2,826,283.88 637.61 0.01%
0107

个 20240109 - 2024

人 2 0109 2,826,921.49 0.00 2,826,283.88 637.61 0.01%

3 20240101 - 2024 2,231,905.62 0.00 2,231,905.62 0.00 0.00%
0108

产品特有风险

报告期内，本基金单一客户持有份额比例超过基金总份额的20%，除本基金招募说明书中列示的各项风险情形外，还包括
因该类投资者巨额赎回可能导致的基金清盘风险、流动性风险和基金净值波动风险。

注：1、申购份额包含基金申购份额、基金转换入份额、场内买入份额和红利再投；
2、赎回份额包含基金赎回份额、基金转换出份额和场内卖出份额份额。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息

报告期内未出现影响投资者决策的其他重要信息。

§9 备查文件目录

9.1 备查文件目录

中国证监会批准设立浙商汇金转型升级灵活配置混合型证券投资基金的文件；

《浙商汇金转型升级灵活配置混合型证券投资基金基金合同》；

《浙商汇金转型升级灵活配置混合型证券投资基金托管协议》；

报告期内在规定媒介上披露的各项公告；

基金管理人业务资格批件、营业执照。
9.2 存放地点

基金管理人住所及托管人住所。
9.3 查阅方式

投资者可于本基金管理人办公时间预约查询；亦可通过公司网站查阅，公司网址为：www.stocke.com.cn。

浙江浙商证券资产管理有限公司
2024年04月20日
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