招商资管智远成长灵活配置
混合型集合资产管理计划

2021 年第 1 季度报告

2021 年 03 月 31 日

基金管理人:招商证券资产管理有限公司

基金托管人:招商银行股份有限公司

报告送出日期:2021 年 04 月 19 日


§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2021年4月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2021年1月1日起至2021年3月31日止。

§2 基金产品概况

基金简称 招商资管智远成长灵活配置混合

基金主代码 880007

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2020年10月13日

报告期末基金份额总额 561,984,674.39份

本集合计划在严格控制投资风险的前提下，通过大
投资目标 类资产配置，以及精选受益于中国经济高速增长而
出现持续竞争优势和良好成长性的上市公司股票，
力争获得超越业绩比较基准的稳健回报。

本集合计划主要投资策略资产配置策略，包括资产
和行业配置、股票投资策略。资产和行业配置，即
根据本计划所奉行的"自上而下为主、自下而上为辅
"的投资策略，在投资决策中，管理人在相关法律法
规和集合计划合同规定的投资范围和比例限制内，
投资策略 根据各项经济领先指标和行业领先指标的相对变
化，确定资产在股票、债券及现金等类别资产间的
分配比例以及股票资产在细分行业内的配置比例。
股票投资策略，即本计划精选受益于中国经济高速
增长而出现持续竞争优势和良好成长性的上市公司
股票，特别是中小板、创业板的上市公司股票。


本集合计划投资策略还包括债券投资策略、现金类
管理工具投资策略、新股/新债投资策略、股指期货
投资策略、国债期货投资策略和资产支持证券投资
策略。

业绩比较基准 沪深300指数收益率×60%+上证国债指数收益率×3
0%+税后活期存款利率×10%

本集合计划是混合型集合资产管理计划，预期风险
风险收益特征 和预期收益与混合型基金相同，高于债券型基金和
货币市场基金、低于股票型基金。

基金管理人 招商证券资产管理有限公司

基金托管人 招商银行股份有限公司

下属分级基金的基金简称 智远成长灵活配置A 智远成长灵活配置C

下属分级基金的交易代码 880007 881007

报告期末下属分级基金的份额总 446,159,067.73份 115,825,606.66份

额
注：本报告所述的"基金"也包括按照《证券公司大集合资产管理业务适用<关于规范金融机构资产管理业务的指导意见>操作指引》的要求进行变更后的证券公司大集合资产管理产品。

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

主要财务指标 报告期(2021年01月01日 - 2021年03月31日)
智远成长灵活配置A 智远成长灵活配置C

1.本期已实现收益 -1,374,256.63 -451,390.47

2.本期利润 -18,042,915.81 -4,014,506.86

3.加权平均基金份额本期利润 -0.0341 -0.0275

4.期末基金资产净值 416,628,709.05 108,459,237.76

5.期末基金份额净值 0.9338 0.9364

注：（1）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益；（2）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现

3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
智远成长灵活配置A净值表现

净值增长 业绩比较 业绩比较

阶段 净值增长 率标准差 基准收益 基准收益 ①-③ ②-④
率① ② 率③ 率标准差

④

过去三个月 -5.99% 1.17% -1.47% 0.96% -4.52% 0.21%

自基金合同生 -6.62% 0.91% 3.38% 0.78% -10.00% 0.13%
效起至今
智远成长灵活配置C净值表现

净值增长 净值增长 业绩比较 业绩比较基

阶段 率① 率标准差 基准收益 准收益率标 ①-③ ②-④
② 率③ 准差④

过去三个月 -6.08% 1.18% -1.47% 0.96% -4.61% 0.22%

自基金合同生 -6.36% 0.91% 3.38% 0.78% -9.74% 0.13%
效起至今
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

注：智远成长灵活配置 A 于 2020 年 10 月 13 日生效，截至本报告期末不满一年。


注：智远成长灵活配置 C 于 2020 年 10 月 13 日生效，截至本报告期末不满一年。

§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

任本基金的基 证

金经理期限 券

姓名 职务 从 说明

任职 离任 业

日期 日期 年

限

毕业于中国药科大学，工
商管理（医药）学士，十
五年证券投资研究经验，
八年投资管理经验。曾任
倪文 招商证券资产管理有限公 2020- 职于国家食品药品监督管
昊 司权益投资部负责人、投 10-13 - 15 理局南方医药经济研究

资经理、基金经理 所，后任平安证券有限责
任公司综合研究所研究

员、国泰君安证券股份有
限公司研究所研究员、国
投瑞银基金管理有限公司


行业研究员、基金经理助
理、基金经理。2016年1

月加入招商证券资产管理
有限公司，任权益投资部
负责人，任招商智远内需
集合资产管理计划投资经
理（自2017年3月22日起），
招商证券智远成长集合资
产管理计划投资经理（20
17年3月22日至2020年10

月12日），招商资管智远
成长灵活配置混合型集合
资产管理计划基金经理

（自2020年10月13日起）。

注：(1)此处基金经理的任职日期为合同生效之日；(2)证券从业的含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况

姓名 产品类型 产品数量（只） 资产净值(元) 任职时间

公募基金 1 525,087,946.81 2020-10-13

倪文昊 私募资产管理计划 - - -
其他组合 1 33,863,210.85 2017-3-22

合计 2 558,951,157.66 -

注：其他组合为未完成公募化改造的大集合产品。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，本集合计划管理人严格遵循《中华人民共和国证券投资基金法》、《招商资管智远成长灵活配置混合型集合资产管理计划集合资产管理合同》和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用集合计划资产，在严格控制风险的基础上，为集合计划持有人谋求最大利益。本报告期内，本集合计划运作整体合法合规，没有损害集合计划份额持有人的利益。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况

本报告期内，本集合计划管理人通过合理设立组织架构，建立科学的投资决策体系，加强交易执行环节的内部控制，对投资交易行为的监控、分析评估，公平对待不同投资组合。


本集合计划管理人不断完善的研究方法和投资决策流程，建立投资备选库和投资授权制度，投资组合经理在授权范围内自主决策，超过投资权限的操作需要经过严格的审批程序，不同投资组合经理之间的持仓和交易重大非公开投资信息相互隔离，实行集中交易制度，遵循公平交易的原则。

本报告期内，上述公平交易制度总体执行情况良好，在研究分析、投资决策、交易执行等各个环节，公平对待旗下所有投资组合。
4.3.2 异常交易行为的专项说明

本报告期内，公司所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，未发生同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的交易。

本报告期内，未发现有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析

1、2021年一季度投资回顾

一季度，A股风格切换剧烈，以"茅指数"为代表的机构抱团股经历了年前的快速拉升，春节后开始持续回调，幅度巨大，市场格局完全逆转。期内，受益于经济复苏的顺周期行业，电力及公用事业、建筑建材、石油石化、钢铁、煤炭及银行等显著上涨；食品饮料、家电等下游消费行业及生物医药、TMT、新能源等去年以来表现持续领先的行业均出现了大幅下跌。

就本产品的投资运作而言，我们继续坚持"确定性至上"的中长期投资策略：追求长期可持续的稳健回报目标，陪伴优质企业实现长期价值，充分分享优质企业成长带来的投资回报；及"恒星-卫星"配置策略：将消费升级、制造升级、生物医药设立为中期的恒星策略三条配置主线。期内，产品股票仓位逐步提高至灵活配置类产品的中等水平，其中恒星策略三条主线"消费升级+制造升级+生物医药"占股票持仓的比例提高至70%以上。

具体配置而言，恒星策略中，在"消费升级"领域：我们持续低配白酒,重点配置了奶制品等大众食品方向，家电、农业等下游行业，以及现代服务行业中，受益于"后疫情"阶段社交性复苏的航空、旅游、传媒等。在"制造升级"领域：我们看好汽车行业的持续复苏，在传统汽车龙头企业与新能源车标的相比估值上的巨大差异，及其自身在新能源车领域的扩展能力中寻找投资机会；我们还重点配置了中小市值且估值有提升空间的先进制造领域细分龙头。在"医药生物"领域：调整过程中，我们逐步提高了龙头股配置比例，开始布局创新药、医美等领域；生物医药子行业，我们继续减持了疫苗等方向的标的，保留了血制品等基本面复苏标的，亦加大了基本面良好，业绩增长迅速的蓝筹股配置比例。

在卫星策略上：我们重点配置了银行，并少量配置了顺周期的有色、钢铁等方向。
2、2021年二季度投资展望


当前时点，我们的中期观点谨慎乐观，认为在快速调整后，A股市场持股集中度畸高的风险，得到了相对充分的释放。虽然新的投资热点尚未形成，投资者风险偏好波动显著，但受益于上半年企业盈利低基数下的快速增长预期，且国内通胀短期可控等利好因素，中短期内A股市场持续下跌的概率并不大，自下而上的个股机会挖掘愈发重要。
整体而言，2021年的市场可能有以下几个显著的特征：政策及宏观流动性偏紧，高估值板块可能承压；经济复苏是共识（下半年有压力测试的风险），顺周期板块盈利端占优；CPI和PPI剪刀差缩窄甚至转负，工业品相对食品农产品价格占优；疫情严重受损股盈利端有望持续修复，全球化重启后中国制造业凭借性价比优势继续扩大渗透率；估值极端分化，21年上半年经济复苏期，估值分化有望继续收敛；但下半年如果经济复苏不达预期，成长风格有望重归占优。

综上所述，我们对2021年股市的投资重点方向如下：估值合理的中国制造龙头，看好在疫情新全球格局下凭借 "新中国制造"（高附加值、高技术含量、高质量、强品牌）进一步拓宽全球市占率；估值合理的消费升级龙头，特别是20年疫情受损的方向；长期成长价值显著的生物医药龙头，配置价值逐步显现；低估值顺周期板块，化工、家电、汽车等。在仓位控制上，2021年大多时间将维持在中性偏高仓位，配置主要集中在恒星策略的三大赛道：消费升级 + 制造升级 + 生物医药。
4.5 报告期内基金的业绩表现

截至报告期末智远成长灵活配置A基金份额净值为0.9338元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为-5.99%，同期业绩比较基准收益率为-1.47%；截至报告期末智远成长灵活配置C基金份额净值为0.9364元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为
-6.08%，同期业绩比较基准收益率为-1.47%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

本报告期内，本集合计划未出现连续二十个工作日集合计划份额持有人数量不满二百人或者集合计划资产净值低于五千万元的情形。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例
（%）

1 权益投资 443,288,846.04 83.00

其中：股票 443,288,846.04 83.00

2 基金投资 - -

3 固定收益投资 5,628,076.64 1.05

其中：债券 5,628,076.64 1.05


资产支持证券 - -

4 贵金属投资 - -

5 金融衍生品投资 - -

6 买入返售金融资产 - -

其中：买断式回购的买入 - -
返售金融资产

7 银行存款和结算备付金合 84,366,694.30 15.80
计

8 其他资产 776,101.92 0.15

9 合计 534,059,718.90 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码 行业类别 公允价值(元) 占基金资产净值比例（%）

A 农、林、牧、渔业 12,942,797.00 2.46

B 采矿业 - -

C 制造业 292,528,107.14 55.71

D 电力、热力、燃气及水生 - -
产和供应业

E 建筑业 - -

F 批发和零售业 18,759,343.92 3.57

G 交通运输、仓储和邮政业 - -

H 住宿和餐饮业 - -

I 信息传输、软件和信息技 25,940,605.68 4.94
术服务业

J 金融业 63,552,316.30 12.10

K 房地产业 5,463,000.00 1.04

L 租赁和商务服务业 - -

M 科学研究和技术服务业 - -

N 水利、环境和公共设施管 17,149,904.00 3.27
理业

O 居民服务、修理和其他服 - -
务业

P 教育 - -


Q 卫生和社会工作 - -

R 文化、体育和娱乐业 6,952,772.00 1.32

S 综合 - -

合计 443,288,846.04 84.42

5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
本集合计划本报告期末未持有港股通投资股票投资组合。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 占基金资产净值比例
号 (%)

1 600690 海尔智家 946,567 29,513,959.06 5.62

2 000338 潍柴动力 1,483,420 28,541,000.80 5.44

3 600887 伊利股份 689,400 27,596,682.00 5.26

4 601238 广汽集团 2,174,075 22,197,305.75 4.23

5 000661 长春高新 42,200 19,105,206.00 3.64

6 000963 华东医药 508,659 18,759,343.92 3.57

7 000001 平安银行 851,500 18,741,515.00 3.57

8 600276 恒瑞医药 199,229 18,346,998.61 3.49

9 603956 威派格 1,096,902 18,033,068.88 3.43

10 601658 邮储银行 3,018,606 17,719,217.22 3.37

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

序号 债券品种 公允价值(元) 占基金资产净值比例
（％）

1 国家债券 - -

2 央行票据 - -

3 金融债券 - -

其中：政策性金融债 - -

4 企业债券 - -

5 企业短期融资券 - -

6 中期票据 - -

7 可转债（可交换债） 5,628,076.64 1.07

8 同业存单 - -


9 其他 - -

10 合计 5,628,076.64 1.07

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

占基金
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元) 资产净
值比例
（％）

1 127006 敖东转债 56,080 5,628,076.64 1.07

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
本集合计划本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本集合计划本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本集合计划本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本集合计划本报告期末未持有股指期货。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策
本集合计划本报告期末未参与股指期货交易。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策
本集合计划本报告期末未持有国债期货。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本集合计划本报告期末未参与国债期货交易。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本集合计划投资的前十名证券的发行主体中，中国邮政储蓄银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到中国银行保险监督管理委员会的处罚，处罚力度和性质对
该公司长期经营业绩未产生重大负面影响，不影响相关证券标的的长期投资价值。本集合计划对上述主体发行的相关证券的投资决策程序符合相关法律法规及集合计划合同的要求。
除上述主体外，本集合计划投资的其他前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 本集合计划投资的前十名股票，均为基金合同规定备选股票库之内的股票。5.11.3 其他资产构成

序号 名称 金额(元)

1 存出保证金 610,803.98

2 应收证券清算款 -

3 应收股利 -

4 应收利息 36,582.41

5 应收申购款 36,019.13

6 其他应收款 -

7 待摊费用 92,696.40

8 其他 -

9 合计 776,101.92

5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

序号 债券代码 债券名称 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%)

1 127006 敖东转债 5,628,076.64 1.07

5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本集合计划本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

智远成长灵活配置A 智远成长灵活配置C

报告期期初基金份额总额 839,205,355.63 279,007,333.06

报告期期间基金总申购份额 8,747,943.31 5,232,944.73

减：报告期期间基金总赎回份额 401,794,231.21 168,414,671.13


报告期期间基金拆分变动份额 - -
（份额减少以“-”填列）

报告期期末基金份额总额 446,159,067.73 115,825,606.66

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
本集合计划本报告期无管理人运用固有资金投资本集合计划的情况。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本集合计划本报告期无管理人运用固有资金投资本集合计划的情况。

§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况
本集合计划本报告期未出现单一投资者持有集合计划份额比例达到或超过20%的情况。8.2 影响投资者决策的其他重要信息
无。

§9 备查文件目录

9.1 备查文件目录

1、中国证监会关于准予招商证券智远成长集合资产管理计划合同变更的回函

2、《招商资管智远成长灵活配置混合型集合资产管理计划集合资产管理合同》；
3、《招商资管智远成长灵活配置混合型集合资产管理计划托管协议》；

4、《招商资管智远成长灵活配置混合型集合资产管理计划招募说明书》；

5、集合计划管理人业务资格批件、营业执照；

6、招商资管智远成长灵活配置混合型集合资产管理计划报告期内披露的各项公告；
7、中国证监会要求的其他文件。
9.2 存放地点

备查文件存放于集合计划管理人和集合计划托管人的办公场所，并登载于集合计划管理人互联网站https://amc.cmschina.com/。
9.3 查阅方式


投资者可登录集合计划管理人互联网站查阅，或在营业时间内至集合计划管理人或集合计划托管人的办公场所免费查阅。

投资者对本报告如有疑问，敬请致电或登录管理人网站了解相关情况，咨询电话：95565，公司网站：https://amc.cmschina.com/。

招商证券资产管理有限公司
2021年04月19日
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