景顺长城景颐增利债券型证券投资基金2016年第1季度报告
2016年3月31日
基金管理人：景顺长城基金管理有限公司
基金托管人：招商银行股份有限公司
报告送出日期：2016年4月20日
1重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2016年4月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2016年1月1日起至3月31日止。
2基金产品概况
基金简称 景顺长城景颐增利债券
场内简称 无
基金主代码 001854
交易代码 001854
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2015年9月21日
报告期末基金份额总额 484,562,397.99份
本基金主要通过投资于固定收益品种，在严格
投资目标 控制风险的前提下力争获取高于业绩比较基准
的投资收益，为投资者提供长期稳定的回报。
1、资产配置策略
本基金运用自上而下的宏观分析和自下而上的
市场分析相结合的方法实现大类资产配置，把
握不同的经济发展阶段各类资产的投资机会，
根据宏观经济、基准利率水平等因素，预测债
券类、货币类等大类资产的预期收益率水平，
投资策略 结合各类别资产的波动性以及流动性状况分析，
进行大类资产配置。
2、固定收益类资产投资策略
（1）债券类属资产配置
基金管理人根据国债、金融债、企业（公司）
债、分离交易可转债债券部分等品种与同期限
国债或央票之间收益率利差的扩大和收窄的分
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析，主动地增加预期利差将收窄的债券类属品
种的投资比例，降低预期利差将扩大的债券类
属品种的投资比例，以获取不同债券类属之间
利差变化所带来的投资收益。
（2）债券投资策略
债券投资在保证资产流动性的基础上，采取利
率预期策略、信用策略和时机策略相结合的积
极性投资方法，力求在控制各类风险的基础上
获取稳定的收益。
3、权益资产投资策略
（1）股票投资策略
本基金股票投资遵循“自下而上”的个股选择
策略,本基金将从定性及定量两个方面加以考察
分析投资标的。
（2）权证投资策略
本基金不直接购买权证等衍生品资产，但有可
能持有所持股票所派发的权证或因投资分离交
易可转债而产生的权证等。本基金管理人将以
价值分析为基础，在采用权证定价模型分析其
合理定价的基础上，结合权证的溢价率、隐含
波动率等指标选择权证的卖出时机。
业绩比较基准 三年期银行定期存款利率（税后）+1.5%
本基金为债券型基金，属于证券投资基金中的
较低风险品种，本基金的预期收益和预期风险
风险收益特征 高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型
基金。
基金管理人 景顺长城基金管理有限公司
基金托管人 招商银行股份有限公司
景顺长城景颐增利债券 景顺长城景颐增利债
下属分级基金的基金简称
A 券C
下属分级基金的交易代码 001854 001855
报告期末下属分级基金的份额总额 484,560,814.15份 1,583.84份
3主要财务指标和基金净值表现
3.1主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（2016年1月1日 －2016年3月31日）
景顺长城景颐增利债券A 景顺长城景颐增利债券C
1．本期已实现收益 3,394,209.90 259.55
2．本期利润 2,646,854.43 -157.57
3．加权平均基金份额本期利润 0.0054 -0.0039
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4．期末基金资产净值 491,853,135.08 1,604.23
5．期末基金份额净值 1.015 1.013
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
景顺长城景颐增利债券A
净值增长 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收
阶段 ①－③ ②－④
率① 标准差② 准收益率③ 益率标准差④
过去三个
0.59% 0.18% 1.05% 0.02% -0.46% 0.16%
月
景顺长城景颐增利债券C
净值增长 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收
阶段 ①－③ ②－④
率① 标准差② 准收益率③ 益率标准差④
过去三个
0.50% 0.17% 1.05% 0.02% -0.55% 0.15%
月
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3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
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注：本基金的投资组合比例为：本基金对债券资产的投资比例不低于基金资产的80％；股票、权证等权益类资产的投资比例不超过基金资产的20%，其中，本基金持有的全部权证的市值不得超过基金资产净值的3％；现金或到期日在一年以内的政府债券的投资比例不低于基金资产净值的5％。本基金的建仓期为自2015年9月21日基金合同生效日起6个月。建仓期结束时，本基金投资组合达到上述投资组合比例的要求。基金合同生效日（2015年9月21日）起至本报告期末不满一年。
3.3其他指标
无。
4管理人报告
4.1基金经理（或基金经理小组）简介
任本基金的基金经理期限 证券从业
姓名 职务 说明
任职日期 离任日期 年限
景顺长 经济学硕士。曾任职于交
2015年
毛从容 城稳健 - 16 通银行、长城证券金融研
9月21日
回报灵 究所，着重于宏观和债券
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活配置 市场的研究，并担任金融
混合型 研究所债券业务小组组长。
基金、 2003年3月加入本公司，
领先回 担任研究员等职务；自
报灵活 2005年6月起担任基金经
配置混 理。
合型基
金、中
国回报
灵活配
置混合
型基金、
安享回
报灵活
配置混
合型基
金、泰
和回报
灵活配
置混合
型基金、
景颐双
利债券
型基金、
景颐增
利债券
型基金、
景丰货
币市场
基金、
景颐宏
利债券
型、景
盛双息
收益债
券型、
景系列
基金基
金经理
（分管
景系列
基金下
设之景
顺长城
货币市
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场基金）
，副总
经理兼
固定收
益部投
资总监
景顺长
城四季
金利债
券型证
券投资
基金、
景顺长
城景益
货币市
场基金、
景顺长 经济学硕士。曾任职于齐
城鑫月 鲁证券北四环营业部，也
薪定期 曾担任中航证券证券投资
支付债 部投资经理、安信证券资
2015年
袁媛 券型证 - 9 产管理部投资主办等职务。
11月3日
券投资 2013年7月加入本公司，
基金、 担任固定收益部资深研究
景顺长 员；自2014年4月起担任
城交易 基金经理。
型货币
市场基
金、景
顺长城
景颐增
利债券
型证券
投资基
金基金
经理
注：1、对基金的首任基金经理，其“任职日期”按基金合同生效日填写，“离任日期”为根据公司决定的解聘日期（公告前一日）；对此后的非首任基金经理，“任职日期”指根据公司决定聘任后的公告日期，“离任日期”指根据公司决定的解聘日期（公告前一日）；
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定；
3、毛从容女士于2016年1月26日起担任景顺长城景盛双息收益债券型证券投资基金基金经理。
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4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金销售管理办法》和《证券投资基金信息披露管理办法》等有关法律法规及各项实施准则、《景顺长城景颐增利债券型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，未发现损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。
4.3公平交易专项说明
4.3.1公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见
（2011年修订）》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。
4.3.2异常交易行为的专项说明
本基金于本报告期内未发现异常交易行为。
4.4报告期内基金投资策略和运作分析
1季度债券市场利率债和信用债走势有所分化。1季度10年期国开债上行6BP至3.24%，而尽管个券信用风险上升，在配置盘参与下，5年期AA中票和AA城投分别下行23BP和35BP至4.14%和3.73%。基本面上，经济数据在地产数据带动下有所企稳，CPI继续回升，且食品价格仍维持高位，大宗商品仍在上涨，短期内CPI回升是大概率事件。在央行窗口指导下，金融数据有所回落，但受基础货币边际收紧叠加季末效应影响，资金面相对偏紧，回购利率全线走高。
MPA首次考核对资金面影响较大。
权益市场在年初熔断和汇率贬值影响下大幅下跌，1月底随着信贷高增经济小幅企稳，政策面包括降准、注册制、战略新兴板推迟的呵护，以及美联储加息预期减弱，权益市场出现反弹。
1季度沪深300指数整体下跌13.7%。
经济数据方面，1、2月信贷数据超增、一二线地产销售数据超预期下，经济小幅企稳。1-2月社消名义增速10.2%，实际增速9.6%，较去年12月小幅回落基本平稳增长。1-2月固定资产投资增速回升，稳增长效果显现。其中制造业和基建投资增速小幅回升，房地产投资增速大幅回升并由负转正。由于去年销售面积大于新开工面积去库存有实际效果，地产商的融资条件及销售回暖现金流明显改善，在房价大幅上涨后，一线城市陆续收紧房贷政策，地产投资增速是否持续
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回升有待观察。
通胀方面，2月CPI同比上涨2.3%，较1月的1.8%大幅上升，其中食品上涨7.3%，非食品上涨1%。蔬菜和猪肉价格超季节性上涨和大宗商品价格的回升是主因。近期CPI仍可能在食品因素和大宗商品价格因素上继续走高，但整体需求较弱的情况下持续性不强。
金融数据方面，在央行窗口指导下，2月金融数据大幅回落至近期正常水平。M2增速由上月14%回落至13%，但仍超13%的年度目标。
货币政策基调稳定。3月1日起，央行下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，但考虑到今年以来外汇占款下降规模以及公开市场净回笼情况，降准的实际作用远不及政策本身的象征意义。降准后第一次公开市场7天逆回购没有按照过去的惯例同步下调，说明这次降准只是替换公开市场频繁的操作，无更多放水意图，7天回购在2.25%符合目前央行货币政策中性适度的方向。
尽管资金面偏紧，但央行并未在公开市场上增加逆回购数量，尽管下调MLF利率，但SLF、MLF等定向操作力度不大。从近期市场预期上看，央行很可能有意控制金融市场的杠杆比例，并引导资金脱虚向实，短期内对债市形成约束。
鉴于经济基本面偏弱，政策预期依然宽松，银行理财资金对信用债的配置需求仍在，组合仍主要以信用债配置作为主要的获益来源，整体配置思路仍是在控制信用风险和流动风险可控的前提下，保持杠杆在合理水平，主要建仓资质较好的3年内城投债和短久期短融，获取票息收入。
期间阶段性参与利率债的波段，以及高等级信用债的一级市场申购。因为本基金去年4季度刚成立，整体仓位不高，年初市场熔断和汇率影响没有减仓，虽然市场有些回暖但空间不大，组合没有主动加仓，只是对结构进行一些调整，减持了估值较高的成长股。保持灵活仓位，以业绩成长较确定的个股为主要投资标的，根据市场变化及时调整股票的投资比例。
供给侧改革任重而道远，去产能难度仍然较大，稳增长成为经济政策主基调，改革仍需要在调结构和保增长之间不断平衡。供给侧结构改革下的过剩产能的逐步出清需要财政政策和货币政策的长期配合，短期内看不到货币政策转向。政策仍将继续宽松，但货币政策宽松力度和宽松频率可能有所减弱，货币政策以维稳国内经济增速和人民币汇率为主。短期内信贷高增长、房地产政策和财政政策的支持下，以及债转股的政策推出，政府和居民加杠杆会持续一段时间，关注地产投资和基建投资回升的持续性。
通胀持续走高，菜价和肉价一直维持高位，而大宗商品价格也有所反弹，通胀同比增速回升是大概率事件。央行未进一步货币宽松后资金面波动加大，2016年以来银行间资金面一直处于月末或跨节紧平衡的状态。理财资金进入债券市场的规模不断扩大，监管层关注理财资金进入债
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券市场的杠杆水平，加上供给量增加，这些因素可能将导致后期债券收益率有所调整。
由于经济小幅企稳，政策面支持资金进入实体经济，加上债券绝对收益已经较低，2季度收益率面临调整，但理财配置压力较大收益率调整幅度不大。2016年债券市场风险点在于人民币汇率风险和个券信用风险。组合投资上将适当控制债券的久期和维持杠杆比例，密切关注各项宏观经济数据、政策调整和市场资金面情况，保持对组合的信用风险和流动性风险的关注，增加利率债的交易机会。权益方面，市场情绪有所好转后，系统性风险有所下降，但基本面也不支持市场的大幅上涨。组合以精选个股为主，保持适中的权益仓位基础上进行波段操作，重点关注有业绩的成长股。积极参与新发转债机会，兼顾权益市场的投资机会，努力为投资人创造安全稳定的收益。
4.5报告期内基金的业绩表现
2016年1季度，景颐增利A份额净值增长率为0.59%，业绩比较基准收益率为1.05%。
2016年1季度，景颐增利C份额净值增长率为0.50%，业绩比较基准收益率为1.05%。
4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
无。
5投资组合报告
5.1报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 25,139,188.60 3.90
其中：股票 25,139,188.60 3.90
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 604,182,299.28 93.80
其中：债券 604,182,299.28 93.80
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返
- -
售金融资产
7 银行存款和结算备付金合计 2,530,954.90 0.39
8 其他资产 12,245,965.93 1.90
9 合计 644,098,408.71 100.00
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5.2报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%)
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 - -
C 制造业 21,998,488.60 4.47
电力、热力、燃气及水生产和
D - -
供应业
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 - -
G 交通运输、仓储和邮政业 - -
H 住宿和餐饮业 - -
信息传输、软件和信息技术服
I - -
务业
J 金融业 - -
K 房地产业 3,140,700.00 0.64
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 25,139,188.60 5.11
5.2.2报告期末按行业分类的沪港通投资股票投资组合
无。
5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
占基金资产净
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 值比例（％）
1 002674 兴业科技 279,971 4,126,772.54 0.84
2 000967 盈峰环境 204,950 3,928,891.50 0.80
3 002394 联发股份 250,000 3,922,500.00 0.80
4 002303 美盈森 290,000 3,175,500.00 0.65
5 600240 华业资本 290,000 3,140,700.00 0.64
6 002508 老板电器 59,944 2,756,824.56 0.56
7 002688 金河生物 100,000 2,060,000.00 0.42
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8 000418 小天鹅Ａ 80,000 2,028,000.00 0.41
5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合
占基金资产净值比例（％）
序号 债券品种 公允价值（元）
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 30,009,000.00 6.10
其中：政策性金融债 30,009,000.00 6.10
4 企业债券 268,343,395.98 54.56
5 企业短期融资券 281,556,000.00 57.24
6 中期票据 20,456,000.00 4.16
7 可转债（可交换债） 3,817,903.30 0.78
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 604,182,299.28 122.84
5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
占基金资产净值
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 比例（％）
12泉州路
1 1280226 400,000 44,896,000.00 9.13
桥债02
2 122788 11三明债 400,000 41,308,000.00 8.40
15丹东港
3 011599444 400,000 40,284,000.00 8.19
SCP003
15湛江交
4 041562063 400,000 40,244,000.00 8.18
投CP001
15南平高
5 041553085 400,000 40,236,000.00 8.18
速CP002
5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
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5.9报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.9.1本期国债期货投资政策
根据本基金基金合同约定，本基金投资范围不包括国债期货。
5.9.2报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有国债期货。
5.9.3本期国债期货投资评价
本基金本报告期末未持有国债期货。
5.10投资组合报告附注
5.10.1
本报告期内未出现基金投资的前十名证券的发行主体被监管部门立案调查或者在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。
5.10.2
本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。
5.10.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 30,862.61
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 12,215,003.40
5 应收申购款 99.92
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 12,245,965.93
5.10.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.10.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。
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5.10.6投资组合报告附注的其他文字描述部分
无。
6开放式基金份额变动
单位：份
景顺长城景颐增利债
项目 景顺长城景颐增利债券A 券C
报告期期初基金份额总额 495,618,475.15 72,912.56
报告期期间基金总申购份额 9,404.81 1,058.01
减:报告期期间基金总赎回份额 11,067,065.81 72,386.73
报告期期间基金拆分变动份额（份额减
- -
少以"-"填列）
报告期期末基金份额总额 484,560,814.15 1,583.84
注：总申购份额含转换入份额，总赎回份额含转换出份额。
7基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1基金管理人持有本基金份额变动情况
基金管理人本期未运用固有资金投资本基金。
7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
基金管理人本期未运用固有资金投资本基金。
8影响投资者决策的其他重要信息
无。
9备查文件目录
9.1备查文件目录
1、中国证监会准予景顺长城景颐增利债券型证券投资基金募集注册的文件；
2、《景顺长城景颐增利债券型证券投资基金基金合同》；
3、《景顺长城景颐增利债券型证券投资基金招募说明书》；
4、《景顺长城景颐增利债券型证券投资基金托管协议》；
5、景顺长城基金管理有限公司批准成立批件、营业执照、公司章程；
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6、其他在中国证监会指定报纸上公开披露的基金份额净值、定期报告及临时公告。
9.2存放地点
以上备查文件存放在本基金管理人的办公场所。
9.3查阅方式
投资者可在办公时间免费查阅。
景顺长城基金管理有限公司
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