景顺长城顺益回报混合型证券投资基金 2017 年第 1 季度报告

2017年3月31日

基金管理人：景顺长城基金管理有限公司

基金托管人：交通银行股份有限公司

报告送出日期：2017年4月24日

§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人交通银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2017年4月21日复核了本报告

中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2017年1月1日起至2017年3月31日止。

§2 基金产品概况

基金简称 景顺长城顺益回报混合

场内简称 无

基金主代码 002792

交易代码 002792

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2016年12月7日

报告期末基金份额总额 473,260,319.00份

本基金主要通过投资于固定收益类资产获得稳

健收益，同时投资于具备良好盈利能力的上市

投资目标 公司所发行的股票以增强收益，在严格控制风

险的前提下力争获取高于业绩比较基准的投资

收益，为投资者提供长期稳定的回报。

1、资产配置策略

本基金运用自上而下的宏观分析和自下而上的

市场分析相结合的方法实现大类资产配置，把

握不同的经济发展阶段各类资产的投资机会，

根据宏观经济、基准利率水平等因素，预测债

投资策略 券类、货币类、权益类等大类资产的预期收益

率水平，结合各类别资产的波动性以及流动性

状况分析，进行大类资产配置。

2、固定收益类资产投资策略

（1）债券类属资产配置

基金管理人根据国债、金融债、企业（公司）

债、分离交易可转债债券部分等品种与同期限

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国债或央票之间收益率利差的扩大和收窄的分

析，主动地增加预期利差将收窄的债券类属品

种的投资比例，降低预期利差将扩大的债券类

属品种的投资比例，以获取不同债券类属之间

利差变化所带来的投资收益。

（2）债券投资策略

债券投资在保证资产流动性的基础上，采取利

率预期策略、信用策略和时机策略相结合的积

极性投资方法，力求在控制各类风险的基础上

获取稳定的收益。

（3）资产支持证券投资策略

本基金将通过对宏观经济、提前偿还率、资产

池结构以及资产池资产所在行业景气变化等因

素的研究，预测资产池未来现金流变化，并通

过研究标的证券发行条款，预测提前偿还率变

化对标的证券的久期与收益率的影响。

（4）中小企业私募债券投资策略

对单个券种的分析判断与其它信用类固定收益

品种的方法类似。在信用研究方面，本基金会

加强自下而上的分析，将机构评级与内部评级

相结合，着重通过发行方的财务状况、信用背

景、经营能力、行业前景、个体竞争力等方面

判断其在期限内的偿付能力，尽可能对发行人

进行充分详尽地调研和分析。

3、权益资产投资策略

（1）股票投资策略

本基金股票投资遵循“自下而上”的个股选择

策略，本基金将从定性及定量两个方面加以考

察分析投资标的。

（2）权证投资策略

本基金不直接购买权证等衍生品资产，但有可

能持有所持股票所派发的权证或因投资分离交

易可转债而产生的权证等。本基金管理人将以

价值分析为基础，在采用权证定价模型分析其

合理定价的基础上，结合权证的溢价率、隐含

波动率等指标选择权证的卖出时机。

业绩比较基准 85%×中证综合债指数收益率+15%×沪深

300指数收益率

本基金为混合型基金，属于中等预期收益和风

风险收益特征 险水平的投资品种，其预期收益和风险高于货

币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。

基金管理人 景顺长城基金管理有限公司

基金托管人 交通银行股份有限公司

下属分级基金的基金简称 景顺长城顺益回报混合 景顺长城顺益回报混

A 合C

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下属分级基金的交易代码 002792 002793

报告期末下属分级基金的份额总额 213,924,352.18份 259,335,966.82份

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

主要财务指标 报告期（ 2017年1月1日－2017年3月31日）

景顺长城顺益回报混合A 景顺长城顺益回报混合C

1．本期已实现收益 1,003,427.82 399,853.30

2．本期利润 5,387,766.36 5,634,321.59

3．加权平均基金份额本期利润 0.0231 0.0287

4．期末基金资产净值 219,408,892.04 265,605,436.43

5．期末基金份额净值 1.0256 1.0241

注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

2、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

3.2 基金净值表现

3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

景顺长城顺益回报混合A

阶段 净值增长 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收 ①－③ ②－④

率① 标准差② 准收益率③ 益率标准差④

过去三个月 2.37% 0.18% 0.54% 0.10% 1.83% 0.08%

景顺长城顺益回报混合C

阶段 净值增长 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收 ①－③ ②－④

率① 标准差② 准收益率③ 益率标准差④

过去三个月 2.24% 0.18% 0.54% 0.10% 1.70% 0.08%

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3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率

变动的比较

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注：基金的投资组合比例为：本基金对债券资产的投资比例不低于基金资产的70％；股票、权

证等权益类资产的投资比例不超过基金资产的30%，其中，本基金持有的全部权证的市值不得超

过基金资产净值的3％；现金或到期日在一年以内的政府债券的投资比例不低于基金资产净值的

5％。本基金的建仓期为自2016年12月7日基金合同生效日起6个月。截至本报告期末，本基

金仍处于建仓期。基金合同生效日（2016年12月7日）起至本报告期末不满一年。

3.3 其他指标

无。

§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明

任职日期 离任日期 年限

本基金 经济学硕士。曾任职于交

毛从容 的基金 2016年 - 17年 通银行、长城证券金融研

经理、 12月7日 究所，着重于宏观和债券

公司副 市场的研究，并担任金融

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总经理 研究所债券业务小组组长。

2003年3月加入本公司，

担任研究员等职务；自

2005年6月起担任基金经

理。

管理学硕士。曾担任大公

国际资信评级有限公司评

本基金 2016年 级部高级信用分析师，平

成念良 的基金 12月 - 8年 安大华基金投研部信用研

经理 28日 究员、专户业务部投资经

理。2015年9月加入本公

司，自2015年12月起担

任固定收益部基金经理。

注：1、对基金的首任基金经理，其“任职日期”按基金合同生效日填写，“离任日期”为根据公司决定的解聘日期（公告前一日）；对此后的非首任基金经理，“任职日期”指根据公司决定聘任后的公告日期，“离任日期”指根据公司决定的解聘日期（公告前一日）；

2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金销售管理办法》和《证券投资基金信息披露管理办法》等有关法律法规及各项实施准则、《景顺长城顺益回报混合型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，未发现损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。

4.3 公平交易专项说明

4.3.1公平交易制度的执行情况

本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见

（2011年修订）》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制

交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。

4.3.2异常交易行为的专项说明

本报告期内，本基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较 第7页共16页

少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的交易共有3次，为公司旗下管理的量化基金及指

数增强基金根据基金合同约定通过量化模型交易从而与其他组合发生的反向交易。投资组合间临近交易日虽然存在同向交易和反向交易行为，但结合交易时机和交易价差分析表明投资组合间不存在不公平交易和利益输送的可能性。

本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。

4.4 报告期内基金投资策略和运作分析

2017年1季度在内需平稳、外需回暖作用下，中国经济增长动力仍较强。投资方面，1-2月

固定资产投资累计同比增长8.9%，其中基建投资年初发力，房地产投资超预期，而制造业投资

也继续回升。消费方面偏弱，主要是汽车消费由于消费税刺激减弱和去年透支的需求影响呈现了小幅负增长。1季度PPI继续冲高，CPI压力不大，未来推升CPI的压力主要来自非食品类价格上涨。央行货币政策继续维持中性偏紧，持续上调各期限逆回购利率及SLF、MLF利率，金融去杠杆决心不减。海外方面，全球经济温和回暖，各国货币政策均呈现边际收紧迹象，美联储3月完成一次加息操作。

债券市场方面，1季度债券市场收益率整体上行。春节前资金面趋紧叠加央行上调MLF利率，

市场情绪紧张，收益率明显上行，2月资金面稍有企稳，市场得以喘息，然而进入3月后，持续

超预期的PMI指数、进口数据以及美联储加息快于预期等因素再次让债市震荡调整，直到加息预

期兑现及经济数据利空出尽后，债市再略有回暖。1季度，10年期国债、10年期国开债、5年期

AAA中票、5年期AA中票以及1年期AAA短融分别上行26BP、38BP、45BP、28BP和34BP至

3.28%、4.06%、4.43%、4.85%和4.25%。

权益市场方面，1季度经济企稳，部分行业盈利结构性改善，但受制于货币政策趋紧，存量

博弈特征明显。受制于IPO提速、定增受限以及解禁压力较大影响，高估值成长股下行明显，而

低估值大盘蓝筹表现强劲，白酒、家电等消费品龙头在涨价预期下表现突出，一带一路、PPP等

主题板块也有不错表现。1季度沪深300、中小板指和创业板指分别上涨4.41%、4.22%和下跌

2.79%。

1季度本基金对债券市场维持较谨慎态度，建仓主要以短久期、中高等级信用债配置为主，

并配置了部分同业存单。权益方面，本基金股票仓位随着市场的好转而逐步增加，以精选个股为主，投资方向主要为较为稳健的大盘蓝筹股以及估值合理业绩确定的白马成长股。并积极参与了新股的一级市场申购。

从经济基本面来看，2季度经济或略有回落，但整体仍将平稳。投资端来看，2季度随着

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PPI触顶回落，制造业投资增速回升动能趋缓；房地产调控政策加码，但随着二三线城市库存的

下降，房地产投资增速预计不会出现大幅下滑；基建目前看来仍是经济下行过程中重要的支撑点，随着雄安新区规划中基建项目的实施，以及PPP项目的落地，加上配套信贷的支持，基建发力空间仍在。消费端有汽车销量下滑拖累，但出口有所改善，整体消费预计相对平稳。但是，金融去杠杆仍是关键风险点，货币政策稳中趋紧旨在提高金融市场利率，倒逼去杠杆，指导方向十分清晰。但目前来看金融去杠杆执行力度不到位，同业存单发行仍在加速，后续一旦负债难度加大或负债收益率出现倒挂，去杠杆过程将会对市场形成较大冲击。

具体操作来看，债券依然偏谨慎。经济基本面虽然对债市不再形成利空，但货币政策难以放松，资金面波动将加剧，去杠杆压力仍存，强监管下债券收益率难有趋势性下行机会，机会主要来自博弈预期差的机会。具体操作仍以防御为主，短久期低杠杆操作，可适当通过利率债谨慎参与交易性机会。信用债由于信用利差反应并不充分，低等级信用债仍面临信用利差走扩风险，维持择优选择中高等级配置的观点。

权益市场方面，今年汇率相对稳定，企业盈利结构性改善明确，同时有维稳气氛呵护，整体风险偏好有提升空间，而风格上将继续向价值投资回归。周期板块即将进入证伪期，而本轮价格上涨并非需求侧拉动，不具备可持续性，不看好周期股后期表现。高估值成长股并购逻辑不再成立，加上货币政策偏紧制约其估值表现。组合后续将继续寻找并配置业绩确定性高、估值合理、竞争格局清晰的行业龙头，择优参与PPP、一带一路等主题性机会，同时继续在情况允许范围内参与新股一级市场申购。

4.5 报告期内基金的业绩表现

2017年1季度，顺益回报A类份额净值增长率为2.37%，业绩比较基准收益率为0.54%；

2017年1季度，顺益回报C类份额净值增长率为2.24%，业绩比较基准收益率为0.54%。

4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

无。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）

1 权益投资 133,465,133.01 27.37

其中：股票 133,465,133.01 27.37

2 基金投资 - -

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3 固定收益投资 211,365,000.00 43.34

其中：债券 211,365,000.00 43.34

资产支持证券 - -

4 贵金属投资 - -

5 金融衍生品投资 - -

6 买入返售金融资产 50,000,377.00 10.25

其中：买断式回购的买入返 - -

售金融资产

7 银行存款和结算备付金合计 89,081,476.09 18.27

8 其他资产 3,751,067.73 0.77

9 合计 487,663,053.83 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%)

A 农、林、牧、渔业 - -

B 采矿业 4,879,000.00 1.01

C 制造业 107,493,889.25 22.16

D 电力、热力、燃气及水生产和 13,443,775.00 2.77

供应业

E 建筑业 - -

F 批发和零售业 74,088.00 0.02

G 交通运输、仓储和邮政业 115,470.60 0.02

H 住宿和餐饮业 - -

I 信息传输、软件和信息技术服 - -

务业

J 金融业 - -

K 房地产业 7,441,980.00 1.53

L 租赁和商务服务业 - -

M 科学研究和技术服务业 16,930.16 0.00

N 水利、环境和公共设施管理业 - -

O 居民服务、修理和其他服务业 - -

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 - -

R 文化、体育和娱乐业 - -

S 综合 - -

合计 133,465,133.01 27.52

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5.2.2报告期末按行业分类的沪港通投资股票投资组合

无。

5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净

值比例（％）

1 000651 格力电器 503,919 15,974,232.30 3.29

2 000778 新兴铸管 2,479,400 13,487,936.00 2.78

3 600674 川投能源 1,485,500 13,443,775.00 2.77

4 000423 东阿阿胶 187,300 12,286,880.00 2.53

5 000858 五粮液 276,400 11,885,200.00 2.45

6 600056 中国医药 501,892 11,864,726.88 2.45

7 600741 华域汽车 637,100 11,601,591.00 2.39

8 002035 华帝股份 230,400 7,690,752.00 1.59

9 600340 华夏幸福 273,000 7,441,980.00 1.53

10 600690 青岛海尔 600,000 7,308,000.00 1.51

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）

1 国家债券 - -

2 央行票据 - -

3 金融债券 29,940,000.00 6.17

其中：政策性金融债 29,940,000.00 6.17

4 企业债券 - -

5 企业短期融资券 80,050,000.00 16.50

6 中期票据 - -

7 可转债（可交换债） 2,500,000.00 0.52

8 同业存单 98,875,000.00 20.39

9 其他 - -

10 合计 211,365,000.00 43.58

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值

比例（％）

1 111710112 17兴业银 500,000 49,440,000.00 10.19

行CD112

2 111791461 17广州农 500,000 49,435,000.00 10.19

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村商业银行

CD008

3 011752002 17格力 200,000 20,026,000.00 4.13

SCP001

3 071721001 17渤海证 200,000 20,026,000.00 4.13

券CP001

4 071721003 17渤海证 200,000 20,008,000.00 4.13

券CP003

5 011755004 17苏国信 200,000 19,990,000.00 4.12

SCP001

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资

明细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

本基金本报告期末未持有贵金属。

5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。

5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

本基金本报告期末未持有股指期货。

5.9.2本基金投资股指期货的投资政策

根据本基金基金合同约定，本基金投资范围不包括股指期货。

5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

5.10.1 本期国债期货投资政策

根据本基金基金合同约定，本基金投资范围不包括国债期货。

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5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

本基金本报告期末未持有国债期货。

5.10.3 本期国债期货投资评价

本基金本报告期末未持有国债期货。

5.11 投资组合报告附注

5.11.1

1、青岛海尔股份有限公司（以下简称青岛海尔，股票代码：600690）子公司重庆新日日顺家电销售有限公司上海分公司、重庆海尔家电销售有限公司上海分公司于2016年8月8日收到上海市物价局《行政处罚决定书》（第2520160009号）。根据该决定书，上海市物价局认为前述公司对上海区域的经销商采取限定终端零售最低价格的管控措施构成“限定向第三人转售商品最低价格”垄断协议的行为。上海市物价局依照相关规定要求前述公司立即停止该行为，并处以共计1200余万元的罚款。

本基金投研人员认为，青岛海尔子公司虽然有违反垄断协议的行为，显示出公司治理存在一定瑕疵，但该事项对公司整体经营影响有限，公司经过整改，各项业务仍在顺利推进。从投资价值的角度，本基金投研人员认为公司行业地位稳固，业绩稳健增长，符合本基金投资理念。

本基金经理依据基金合同及公司投资管理制度，在投资授权范围内，经正常投资决策程序对青岛海尔进行了投资。

2、其余九名证券的发行主体本报告期内没有被监管部门立案调查或在本报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。

5.11.2

本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。

5.11.3 其他资产构成

序号 名称 金额（元）

1 存出保证金 36,244.72

2 应收证券清算款 2,008,750.00

3 应收股利 -

4 应收利息 1,689,354.28

5 应收申购款 16,718.73

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6 其他应收款 -

7 待摊费用 -

8 其他 -

9 合计 3,751,067.73

5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。

5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

无。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

项目 景顺长城顺益回报混合A 景顺长城顺益回报混合C

报告期期初基金份额总额 238,698,895.31 83,034,025.86

报告期期间基金总申购份额 2,732,034.35 248,255,145.92

减:报告期期间基金总赎回份额 27,506,577.48 71,953,204.96

报告期期间基金拆分变动份额（份 - -

额减少以"-"填列）

报告期期末基金份额总额 213,924,352.18 259,335,966.82

注：总申购份额含转换入份额，总赎回份额含转换出份额。

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况

基金管理人本期未运用固有资金投资本基金。

7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

基金管理人本期未运用固有资金投资本基金。

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§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况

投资 期 赎

者类序 持有基金份额比例达到初 申购 回 份额占

别 号 或者超过20%的时间区份 份额 份 持有份额 比（％）

间 额 额

机构 1 20170207——20170331 - 229,106,484.71 - 229,106,484.71 48.41

产品特有风险

本基金由于存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过基金份额总份额的20%的情况，可能

会出现如下风险：

1、大额申购风险

在出现投资者大额申购时，如本基金所投资的标的资产未及时准备，则可能降低基金净值涨幅。

2、如面临大额赎回的情况，可能导致以下风险：

（1）基金在短时间内无法变现足够的资产予以应对，可能会产生基金仓位调整困难，导致流动性风险；

（2）如果持有基金份额比例达到或超过基金份额总额的20%的单一投资者大额赎回引发巨额赎

回，基金管理人可能根据《基金合同》的约定决定部分延期赎回，如果连续2个开放日以上

（含本数）发生巨额赎回，基金管理人可能根据《基金合同》的约定暂停接受基金的赎回申请，对剩余投资者的赎回办理造成影响；

（3）基金管理人被迫抛售证券以应付基金赎回的现金需要，则可能使基金资产净值受到不利影响，影响基金的投资运作和收益水平；

（4）因基金净值精度计算问题，或因赎回费收入归基金资产，导致基金净值出现较大波动；

（5）基金资产规模过小，可能导致部分投资受限而不能实现基金合同约定的投资目的及投资策略；

（6）大额赎回导致基金资产规模过小，不能满足存续的条件，基金将根据基金合同的约定面临合同终止清算、转型等风险。

本基金管理人将建立完善的风险管理机制，以有效防止和化解上述风险，最大限度地保护基金份额持有人的合法权益。投资者在投资本基金前，请认真阅读本风险提示及基金合同等信息披露文件，全面认识本基金产品的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，对认购（或申购）基金的意愿、时机、数量等投资行为作出独立决策，获得基金投资收益，亦自行承担基金投资中出现的各类风险。

8.2 影响投资者决策的其他重要信息

无。

§9 备查文件目录

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9.1 备查文件目录

1、中国证监会准予景顺长城顺益回报混合型证券投资基金募集注册的文件；

2、《景顺长城顺益回报混合型证券投资基金基金合同》；

3、《景顺长城顺益回报混合型证券投资基金招募说明书》；

4、《景顺长城顺益回报混合型证券投资基金托管协议》；

5、景顺长城基金管理有限公司批准成立批件、营业执照、公司章程；

6、其他在中国证监会指定报纸上公开披露的基金份额净值、定期报告及临时公告。

9.2 存放地点

以上备查文件存放在本基金管理人的办公场所。

9.3 查阅方式

投资者可在办公时间免费查阅。

景顺长城基金管理有限公司

2017年4月24日

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