泓德泓信灵活配置混合型证券投资基金

2021 年第 1 季度报告

2021 年 03 月 31 日

基金管理人:泓德基金管理有限公司

基金托管人:中国工商银行股份有限公司

报告送出日期:2021 年 04 月 22 日


§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2021年4月21日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2021年1月1日起至2021年3月31日止。

§2 基金产品概况

基金简称 泓德泓信混合

基金主代码 002801

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2016年06月01日

报告期末基金份额总额 308,527,549.94份

本基金在严格控制风险的前提下，通过股票与
投资目标 债券等资产的合理配置，力争为投资者带来稳
健的投资回报。

本基金运用自上而下和自下而上相结合的方法
进行大类资产配置，从宏观经济环境、国家政
策导向、产业转型与变革等多个角度，积极挖
掘新经济环境下的投资机遇，精选具有核心竞
争优势和持续成长能力的优质上市公司。对于
投资策略 债券投资策略，本基金通过对宏观经济、货币
政策、财政政策、资金流动性等影响市场利率
的主要因素进行深入研究，结合新券发行情况，
综合分析市场利率和信用利差的变动趋势，采
取久期调整、收益率曲线配置和券种配置等积
极投资策略，把握债券市场投资机会，以获取
稳健的投资收益。同时，本基金将本着谨慎原


则，从风险管理角度出发，适度参与股指期货、
国债期货投资。

业绩比较基准 沪深300指数收益率×50%＋中证综合债券指数
收益率×50%

本基金为混合型基金，属于较高风险、较高收
风险收益特征 益的品种，其长期风险与收益特征低于股票型
基金，高于债券型基金、货币市场基金。

基金管理人 泓德基金管理有限公司

基金托管人 中国工商银行股份有限公司

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

主要财务指标 报告期（2021年01月01日 - 2021年03月31日）

1.本期已实现收益 123,080,353.93

2.本期利润 -1,125,427.13

3.加权平均基金份额本期利润 -0.0037

4.期末基金资产净值 657,340,492.16

5.期末基金份额净值 2.1306

注：1、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
2、所列数据截止到2021年03月31日。
3、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

业绩比 业绩比

净值增 净值增 较基准 较基准

阶段 长率① 长率标 收益率 收益率 ①-③ ②-④
准差② ③ 标准差

④

过去三个月 0.01% 1.54% -0.93% 0.80% 0.94% 0.74%

过去六个月 18.56% 1.43% 6.31% 0.67% 12.25% 0.76%

过去一年 76.52% 1.43% 18.44% 0.66% 58.08% 0.77%

过去三年 101.38% 1.32% 24.39% 0.68% 76.99% 0.64%

自基金合同生效起至 113.06% 1.10% 40.83% 0.59% 72.23% 0.51%

今
注：本基金的业绩比较基准为：沪深300指数收益率×50%+中证综合债券指数收益率×50%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
注：根据基金合同的约定，本基金建仓期为6个月，截至报告期末，本基金的各项投资比例符合基金合同关于投资范围及投资限制规定。

§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

任本基金的基 证

金经理期限 券

姓名 职务 从 说明

任职 离任 业

日期 日期 年

限

硕士研究生，具有基金从
业资格，资管行业从业经
蔡丞 2017- 2021- 8 验11年，曾任本公司研究
丰 无 12-01 02-10 年 部研究员，阳光资产管理
股份有限公司电子研究员
兼TMT组组长并负责管理T
MT投资组合，台湾全球人


寿股票投资部资深研究

员、投资经理，台湾华彦
资产管理公司研究员。

量化投资部副总监，泓德 硕士研究生，具有基金从
泓益量化混合、泓德量化 业资格，曾任本公司研究
苏昌 精选混合、泓德泓业混合、 2021- - 13 部研究员，国都证券股份
景 泓德泓富混合、泓德泓信 02-10 年 有限公司研究所金融工程
混合、泓德优质治理混合 研究员、资产管理总部总
基金经理 经理助理、投资经理。

注：1、对基金的首任基金经理，其“任职日期”为基金合同生效日，“离任日期”为根据公司决定确定的解聘日期，对此后的非首任基金经理，“任职日期”和“离任日期”分别指根据公司决定确定的聘任日期和解聘日期。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》及其各项实施细则、本基金基金合同和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，没有损害基金持有人利益。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况

本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。
4.3.2 异常交易行为的专项说明

本基金于本报告期内不存在异常交易行为。本报告期内，基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量没有超过该证券当日成交量的5%的情况。
4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析

春节以后产品净值的回撤，让我们深刻体会到了"规模"、"收益"与"波动"的"不可能三角"，这段时间我们也不断的反思在追求产品高收益的情况下，如何尽可能去控制回撤。我想，在"不可能三角"之下我们需要去客观面对和承担一定的正常波动，需要做的更多的还是控制组合不要出现永久或者较长时间的回撤。

报告期内我们保持了较高仓位，期间未做仓位调整的主要原因是我们认为持仓个股经过调整之后已经释放了相当部分的估值溢价风险，在这个背景下，我们需要做的更多的还是调整组合的投资性价比--优质企业+绝对估值安全边际+组合性价比优化=高风险
收益比。我们相信通过高仓位持有一个具备强时间价值的投资组合更容易让我们的产品净值走出低谷。

如去年底以来一直提到的2021年市场的四个特征--盈利驱动、板块均衡、个股分化、波动加剧，在这样的市场环境下，构造一个估值和盈利匹配度良好的投资组合是组合管理的最优目标，而板块均衡和精选个股是实现重要手段，波动则是今年不得不面对的现实。如何在波动市场下做高胜率的投资应对，我们的建议很简单：坚持自己认为有效的长期策略，不轻易做风格漂移。在投资上如何应对，我认为：

首先，追求优质企业长期盈利上的确定性--兼具"坚固的护城河+优秀的管理层+持续成长"和"估值合理"。投资最重要的是企业本身，过去优质公司的资本回报是远高于社会平均回报的，并能够很好地穿越市场波动周期。长期来看，估值变动改变的只是盈利在股价上反映的节奏，市场不可能长期漠视成功的企业，也不可能长期追捧平庸的企业。立足中长期，中国三个突出的优势：相对完整的产业结构、巨大的本土市场、实用主义的政策体系，这使得中国经济和社会更具韧性。经济转型背景下代表未来产业升级和消费升级方向的企业只能靠市场化竞争出来，其中公司治理、竞争优势才是胜负手，同时这些也决定了优质企业估值波动的下限是不断抬升的。

其次，策略上利用均衡组合尽可能降低投资的不确定性，但是个股分化背景下考验公司研究的深度和确定性。2021年我们需要管理好波动与回撤，方法上，一是板块均衡，二是精选个股，我们致力于通过每一个细分赛道的优质企业创造穿越风格和周期的超额价值，同时降低犯错概率和回撤风险。我们还是相信在经济内生增长动能提升的背景下，能够构建一个有不错企业盈利回报的投资组合，只需关注估值与成长确定性的匹配度。事实上，从目前我们实际持仓组合的估值和盈利成长的匹配度来看，2021年组合的盈利增长已经足以消化当下组合静态估值至其历史趋势线以下。从这个角度来讲，尽管短期不确定性依然存在，但对于一个未来具备良好盈利确定性的组合而言，中长期已经具备较好的安全边际，甚至基于组合明年不错的盈利增速预期,反映到估值层面还可以逐步乐观起来。
4.5 报告期内基金的业绩表现

截至报告期末泓德泓信混合基金份额净值为2.1306元，本报告期内，基金份额净值增长率为0.01%，同期业绩比较基准收益率为-0.93%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

本报告期内本基金不存在连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例
（%）

1 权益投资 461,447,653.25 70.09


其中：股票 461,447,653.25 70.09

2 基金投资 - -

3 固定收益投资 169,646,331.20 25.77

其中：债券 169,646,331.20 25.77

资产支持证券 - -

4 贵金属投资 - -

5 金融衍生品投资 - -

6 买入返售金融资产 - -

其中：买断式回购的买入 - -
返售金融资产

7 银行存款和结算备付金合 25,274,725.91 3.84
计

8 其他资产 2,029,764.40 0.31

9 合计 658,398,474.76 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

代码 行业类别 公允价值(元) 占基金资产净值比例（%）

A 农、林、牧、渔业 3,347,500.00 0.51

B 采矿业 - -

C 制造业 282,336,382.73 42.95

D 电力、热力、燃气及水生 24,036.12 0.00
产和供应业

E 建筑业 - -

F 批发和零售业 20,493.82 0.00

G 交通运输、仓储和邮政业 25,591,889.76 3.89

H 住宿和餐饮业 - -

I 信息传输、软件和信息技 20,146,293.39 3.06
术服务业

J 金融业 72,069,493.68 10.96

K 房地产业 21,010,200.30 3.20

L 租赁和商务服务业 5,846,400.00 0.89

M 科学研究和技术服务业 25,070,920.00 3.81

N 水利、环境和公共设施管 587,583.15 0.09
理业


O 居民服务、修理和其他服 - -
务业

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 5,396,460.30 0.82

R 文化、体育和娱乐业 - -

S 综合 - -

合计 461,447,653.25 70.20

5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

占基金资产
序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 净值比例
(%)

1 601318 中国平安 339,800 26,742,260.00 4.07

2 002142 宁波银行 649,961 25,270,483.68 3.84

3 000002 万 科Ａ 700,000 21,000,000.00 3.19

4 600036 招商银行 392,500 20,056,750.00 3.05

5 603338 浙江鼎力 188,990 18,199,737.00 2.77

6 600276 恒瑞医药 174,960 16,112,066.40 2.45

7 601100 恒立液压 176,100 14,862,129.00 2.26

8 600309 万华化学 140,000 14,784,000.00 2.25

9 300760 迈瑞医疗 36,700 14,647,337.00 2.23

10 002475 立讯精密 432,438 14,629,377.54 2.23

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

序号 债券品种 公允价值(元) 占基金资产净值比例
（％）

1 国家债券 - -

2 央行票据 - -

3 金融债券 169,310,000.00 25.76

其中：政策性金融债 169,310,000.00 25.76

4 企业债券 - -

5 企业短期融资券 - -

6 中期票据 - -

7 可转债（可交换债） 336,331.20 0.05


8 同业存单 - -

9 其他 - -

10 合计 169,646,331.20 25.81

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

占基金
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元) 资产净
值比例
（％）

1 210201 21国开01 500,000 49,910,000.00 7.59

2 210202 21国开02 500,000 49,770,000.00 7.57

3 200207 20国开07 300,000 29,916,000.00 4.55

4 190202 19国开02 200,000 20,058,000.00 3.05

5 200303 20进出03 200,000 19,656,000.00 2.99

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

本基金本报告期末未投资股指期货。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策

本基金本报告期末未投资股指期货。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策

本基金本报告期末未投资国债期货。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

本基金本报告期末未投资国债期货。
5.10.3 本期国债期货投资评价

本基金本报告期末未投资国债期货。
5.11 投资组合报告附注

5.11.1 报告期内本基金投资的前十名证券除宁波银行（证券代码：002142.SZ）外，其他证券的发行主体未有被监管部门立案调查，不存在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

2020年10月16日，宁波银行发行人宁波银行股份有限公司因授信业务未履行关系人回避制度、贷后管理不到位被中国银行保险监督管理委员会宁波监管局罚款人民币30万元，并责令该行对贷后管理不到位直接责任人员给予纪律处分。

在上述公告公布后，本基金管理人对上述公司进行了进一步了解和分析，认为上述处罚不会对投资价值构成实质性负面影响，因此本基金管理人对上述公司的投资判断未发生改变。
5.11.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.11.3 其他资产构成

序号 名称 金额(元)

1 存出保证金 98,429.30

2 应收证券清算款 239,971.72

3 应收股利 -

4 应收利息 1,690,609.50

5 应收申购款 753.88

6 其他应收款 -

7 其他 -

8 合计 2,029,764.40

5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

序号 股票 股票 流通受限部分的公允价 占基金资产净值 流通受限情
代码 名称 值（元） 比例(%) 况说明

1 60110 恒立 14,862,129.00 2.26 股东减持

0 液压

5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入原因，分项之和与合计可能存在尾差。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

报告期期初基金份额总额 302,943,640.11


报告期期间基金总申购份额 6,582,507.11

减：报告期期间基金总赎回份额 998,597.28

报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以 -
“-”填列）

报告期期末基金份额总额 308,527,549.94

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
本报告期内基金管理人未运用固有资金投资本基金。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本报告期内基金管理人未运用固有资金投资本基金。

§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

投 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况

资 持有基金份额

者 序 比例达到或者 期初份额 申购份额 赎回份额 持有份额 份额占比
类 号 超过20%的时

别 间区间

机 1 2021/01/01-2 299,999,000.0 0.00 0.00 299,999,000. 97.24%
构 021/03/31 0 00

产品特有风险

本基金存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况，由于基金份额持有人占比相对集中，本基金可能存在集中赎回甚至巨额赎回从而引起基金净值大幅波动的风险，甚至引发基金的流动性风险。本基金管理人将审慎确认大额申购与大额赎回，有效防控产品流动性风险，在运作中保持合适的流动性水平，保护持有人利益。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息

无。

§9 备查文件目录

9.1 备查文件目录

（1）中国证券监督管理委员会批准泓德泓信灵活配置混合型证券投资基金设
立的文件

（2）《泓德泓信灵活配置混合型证券投资基金基金合同》

（3）《泓德泓信灵活配置混合型证券投资基金托管协议》

（4）基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程

（5）泓德泓信灵活配置混合型证券投资基金在指定报刊上各项公告的原稿
9.2 存放地点

地点为管理人地址：北京市西城区德胜门外大街125号

9.3 查阅方式

（1）投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件

（2）投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人泓德基金管理有限公
司，客户服务电话：4009-100-888

（3）投资者可访问本基金管理人公司网站，网址：www.hongdefund.com

泓德基金管理有限公司
2021年04月22日
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