蜂巢卓睿灵活配置混合型证券投资基金
2023 年第 2 季度报告

2023 年 6 月 30 日

基金管理人：蜂巢基金管理有限公司

基金托管人：广发证券股份有限公司

报告送出日期：2023 年 7 月 19 日


§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人广发证券股份有限公司根据本基金合同规定，于 2023 年 7 月 18 日复核了本报告
中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自 2023 年 4 月 1 日起至 2023 年 6 月 30 日止。

§2 基金产品概况

基金简称 蜂巢卓睿混合

场内简称 -

基金主代码 006857

交易代码 006857

基金运作方式 契约型、开放式

基金合同生效日 2019 年 1 月 30 日

报告期末基金份额总额 11,897,425.20 份

本基金通过积极主动的投资管理，追求基金资产
投资目标 的长期增值，力争实现超越业绩比较基准的投资
回报。

在资产配置策略方面，本基金通过深入的基本面
研究和定量分析，基于对宏观经济运行状况、货
币政策、利率走势和证券市场政策分析等宏观基
本面研究，结合对各大类资产的预期收益率、波
动性及流动性等因素的评估，合理确定本基金在
股票、债券、现金等金融工具上的投资比例。基
金的股票投资组合比例将按照沪深 300 指数
投资策略 PE(TTM)估值水平进行调整。

在股票投资策略方面，本基金对股票的投资采用
量化多因子 alpha 选股模型，并配合事件驱动策
略进行股票的筛选。在纪律化模型约束下，紧密
跟踪策略，严格控制运作风险，并根据市场变化
趋势，定期对模型进行调整，以改进模型的有效
性，从而取得稳定的超额收益。

在债券投资策略方面，本基金在债券组合的具体
构造和调整上，综合运用久期管理、期限结构配


置策略、债券类别配置策略、骑乘策略等组合管
理手段进行日常管理。

业绩比较基准 中证 800 指数收益率×55%+中证全债指数收益率
×45%

风险收益特征 本基金为混合型证券投资基金，风险与收益高于
债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金。

基金管理人 蜂巢基金管理有限公司

基金托管人 广发证券股份有限公司

下属分级基金的基金简称 蜂巢卓睿混合 A 蜂巢卓睿混合 C

下属分级基金的场内简称 - -

下属分级基金的交易代码 006857 006858

报告期末下属分级基金的份额总额 8,268,219.45 份 3,629,205.75 份

本基金为混合型证券投 本基金为混合型证券
资基金，风险与收益高 投资基金，风险与收
下属分级基金的风险收益特征 于债券型基金与货币市 益高于债券型基金与
场基金，低于股票型基 货币市场基金，低于
金。 股票型基金。

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

主要财务指标 报告期（ 2023 年 4 月 1 日 － 2023 年 6 月 30 日 ）

蜂巢卓睿混合 A 蜂巢卓睿混合 C

1．本期已实现收益 -728,425.95 -256,692.17

2．本期利润 -195,741.32 -67,428.50

3．加权平均基金份额本期利润 -0.0245 -0.0232

4．期末基金资产净值 7,199,943.85 3,098,137.44

5．期末基金份额净值 0.8708 0.8537

注：(1)所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要 低于所列数字；
(2)本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相 关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

蜂巢卓睿混合 A


阶段 净值增长 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收 ①－③ ②－④
率① 标准差② 准收益率③ 益率标准差④

过去三个 -2.75% 0.74% -1.99% 0.44% -0.76% 0.30%
月

过去六个 -3.42% 0.72% 1.44% 0.44% -4.86% 0.28%
月

过去一年 -17.10% 0.89% -4.98% 0.51% -12.12% 0.38%

过去三年 -26.71% 1.31% 3.77% 0.63% -30.48% 0.68%

自基金合

同生效起 -12.92% 1.24% 25.65% 0.67% -38.57% 0.57%
至今

蜂巢卓睿混合 C

阶段 净值增长 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收 ①－③ ②－④
率① 标准差② 准收益率③ 益率标准差④

过去三个 -2.85% 0.74% -1.99% 0.44% -0.86% 0.30%
月

过去六个 -3.60% 0.72% 1.44% 0.44% -5.04% 0.28%
月

过去一年 -17.43% 0.89% -4.98% 0.51% -12.45% 0.38%

过去三年 -27.57% 1.31% 3.77% 0.63% -31.34% 0.68%

自基金合

同生效起 -14.63% 1.24% 25.65% 0.67% -40.28% 0.57%
至今

注：(1)本基金成立于 2019 年 1 月 30 日；

(2)本基金业绩比较基准为：中证 800 指数收益率×55%+中证全债指数收益率×45%。

3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较


注：本基金合同生效日为 2019 年 1 月 30 日。根据基金合同规定，自基金合同生效之日起 6 个月
内，基金各项资产配置比例需符合基金合同要求。截至建仓期末和本报告期末，基金的资产配置符合基金合同的相关要求。
3.3 其他指标
注：无。

§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明

任职日期 离任日期 年限

廖新昌 本 基 金 2019 年 1 - 26 年 廖新昌先生，硕士研究生，


基 金 经 月 30 日 特许金融分析师（CFA），曾
理，公司 在广发银行从事外汇、债
副 总 经 券、衍生产品交易和资产组
理、投资 合管理等工作，2014 年 1 月
总监 任广发银行金融市场部副
总经理，2014 年 12 月至
2018年4月任广发银行资产
管理部副总经理。廖新昌先
生曾担任中国银行间市场
交易商协会注册专家、中国
银行间市场交易商协会自
律处分专家和广东省自主
发债专家顾问等社会职务。
廖新昌先生现担任蜂巢卓
睿灵活配置混合型证券投
资基金、蜂巢添鑫纯债债券
型证券投资基金、蜂巢添汇
纯债债券型证券投资基金、
蜂巢添幂中短债债券型证
券投资基金、蜂巢丰业纯债
一年定期开放债券型发起
式证券投资基金、蜂巢丰鑫
纯债一年定期开放债券型
发起式证券投资基金基金
经理。

注：(1)基金的首任基金经理，其"任职日期"为基金合同生效日，其"离职日期"为根据公司决议确定的解聘日期；
(2)非首任基金经理，其"任职日期"和"离任日期"分别指根据公司决议确定的聘任日期和解聘日期。
4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况
注：无
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金销售管理办法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》、《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》、基金合同和其他有关法律法规、监管部门的相关规定，依照诚实信用、勤勉尽责、安全高效的原则管理和运用基金资产，在认真控制投资风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，没有发生损害基金份额持有人利益的行为。

4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况

本报告期内，本基金管理人严格执行 《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公
司公平交易方面的相关制度。本报告期内，不存在损害投资者利益的不公平交易行为。
4.3.2 异常交易行为的专项说明

本报告期内，本基金管理人严格执行了异常交易监控与报告相关制度。本报告期内，未发现本基金存在异常交易情况。本报告期内，基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量均未超过该证券当日成交量 5%的情况。
4.4 报告期内基金投资策略和运作分析

2023 年二季度，高频数据和总量数据的增速自 4 月份开始掉头往下，基本面在一季度强势改
善背景下出现了快速的调整，社融信贷数据在一季度突飞猛进过后进入二季度的休整令经济的环比数据下行超出市场普遍预期，但是同比数据则由于去年的低基数表现尚可。二季度央行通过降息和保持流动性宽松来适当对冲边际走弱的宏观压力。海外进入了科技股带领下风险情绪从局面到全面的改善，在加息周期尾声的背景下，通胀数据快速走低同时就业保持稳定，海外整体股指都出现了显著的上涨，同时债券收益率保持稳定。对比之下国内的人民币汇率则表现出了被动式、内生性的贬值压力，有利对冲了出口需求走弱的风险。这种宏观环境下，大类资产利好债券，权益和商品市场则有压力，2 季度债券市场收益率总体下行，信用事件主要在非标、商票逾期和已出现风险的地产主体存量债违约展期为主，公开债债券方面无新增的违约主体，总体市场走势与利率债表现一致。权益市场方面，沪深 300 和创业板指分别下跌 5.15%和 7.69%，呈现普跌形势，数字经济板块仍然维持强势，顺周期的消费、房地产等板块表现落后。

我们在 2 季度总体维持较高的权益仓位，配置以估值和成长性合理的成长股为主，期间也适
当配置了建筑、金融、船舶等价值板块，总体看，由于指数整体性的下跌，2 季度组合表现不佳，全年收益率也为负，我们将继续努力找寻更好的投资标的。

展望 3 季度，海外方面，由于美国的基本面，特别是通胀和就业持续强势，下半年美联储仍
然有可能加息，对资本市场造成压力，并可能通过利差和资本流动传到我国市场，汇率承压，并掣肘货币政策进一步宽松的空间。展望国内基本面，我们目前经济处于转型期，追求高质量发展，不再通过房地产刺激经济，短期将会承受房地产产业链萎缩的阵痛，看似表观经济增速下降，实际上是优化产业结构和修复居民企业资产负债表的必备过程。3 季度，我国工业去库存阶段有望
接近结束，叠加 PPI 等基数降低，经济增速有望回升，但时间也可能延迟到 4 季度，当前具有不确定性，如果叠加适当的经济刺激政策，则大类资产债强股弱的情况会逐步修正。目前债券定价较为充分，权益市场则比较悲观，我们认为 3 季度需要重视经济库存见底后经济重新走强的预期差，我们将持续优化持仓。
4.5 报告期内基金的业绩表现

截至本报告期末蜂巢卓睿混合 A 基金份额净值为 0.8708 元，本报告期基金份额净值增长率为
-2.75%；截至本报告期末蜂巢卓睿混合 C 基金份额净值为 0.8537 元，本报告期基金份额净值增长率为-2.85%；同期业绩比较基准收益率为-1.99%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

截至本报告期末，本基金资产净值连续 836 个工作日低于 5000 万元，基金管理人已向中国证
券监督管理委员会报备并提出解决方案。本基金本报告期内未发生连续 20 个工作日基金份额持有人数量不满 200 人的情况。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）

1 权益投资 4,673,517.00 45.28

其中：股票 4,673,517.00 45.28

2 基金投资 - -

3 固定收益投资 - -

其中：债券 - -

资产支持证券 - -

4 贵金属投资 - -

5 金融衍生品投资 - -

6 买入返售金融资产 - -

其中：买断式回购的买入返售 - -
金融资产

7 银行存款和结算备付金合计 5,438,195.42 52.69

8 其他资产 210,346.56 2.04

9 合计 10,322,058.98 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%)

A 农、林、牧、渔业 - -

B 采矿业 439,736.00 4.27

C 制造业 1,924,646.00 18.69

D 电力、热力、燃气及水生产和供 219,386.00 2.13
应业

E 建筑业 445,912.00 4.33

F 批发和零售业 64,839.00 0.63

G 交通运输、仓储和邮政业 645,980.00 6.27

H 住宿和餐饮业 33,400.00 0.32

I 信息传输、软件和信息技术服务 251,112.00 2.44
业

J 金融业 362,592.00 3.52

K 房地产业 151,249.00 1.47

L 租赁和商务服务业 37,539.00 0.36

M 科学研究和技术服务业 31,350.00 0.30

N 水利、环境和公共设施管理业 65,776.00 0.64

O 居民服务、修理和其他服务业 - -

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 - -

R 文化、体育和娱乐业 - -

S 综合 - -

合计 4,673,517.00 45.38

5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
注：本基金本报告期末未持有通过港股通机制投资的港股。
5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值
比例（％）

1 600105 永鼎股份 40,300 300,235.00 2.92

2 300820 英杰电气 2,550 210,069.00 2.04

3 002870 香山股份 6,100 202,337.00 1.96

4 601333 广深铁路 36,500 144,540.00 1.40

5 600150 中国船舶 4,300 141,513.00 1.37

6 600028 中国石化 19,400 123,384.00 1.20

7 601857 中国石油 16,500 123,255.00 1.20


8 600011 华能国际 13,300 123,158.00 1.20

9 601088 中国神华 4,000 123,000.00 1.19

10 600377 宁沪高速 12,300 120,909.00 1.17

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
注：本基金报告期末未持有债券。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
注：本基金报告期末未持有债券。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明
细
注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
注：本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
注：本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
注：本基金本报告期未进行股指期货交易。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策

在法律法规允许的范围内，本基金可基于谨慎原则运用股指期货等相关金融衍生工具对基金 投资组合进行管理，届时将根据风险管理原则，以套期保值为目的，对冲系统性风险和某些特殊 情况下的流动性风险，提高投资效率。本基金主要采用流动性好、交易活跃的衍生品合约，通过 多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策

国债期货作为利率衍生品的一种，有助于管理债券组合的久期、流动性和市场风险。基金管 理人根据风险管理的原则，以套期保值为目的，适度运用国债期货，提高投资组合的运作效率。
通过仓位对冲和无风险套利等操作，在最大限度保证基金资产安全的基础上，力求实现基金资产 的长期稳定增值。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
注：本基金本报告期末未持有国债期货合约。
5.10.3 本期国债期货投资评价

本基金本报告期未进行国债期货交易。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期受到调查以及处罚的情况的说明

本报告期内，本基金投资决策程序符合相关法律法规的要求，本基金投资的前十名证券除以 下标的外的其他证券的发行主体未有被监管部门立案调查，不存在报告编制日前一年内受到公开 谴责、处罚的情形。

1、中国石油（证券发行人：中国石油天然气股份有限公司）

该证券发行人多家分支机构因违规经营、未依法履行职责等原因多次受到监管部门处罚。
2、中国石化（证券发行人：中国石油化工股份有限公司）

该证券发行人多家分支机构因违规经营、未依法履行职责等原因多次受到监管部门处罚。
3、中国神华（证券发行人：中国神华能源股份有限公司）

该证券发行人多家分支机构因违规经营、环境污染等原因多次受到监管部门处罚。
5.11.2 基金投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票库情况的说明

报告期内，本基金投资的前十名股票中，没有超出基金合同规定的备选股票库之外的股票。 5.11.3 其他资产构成

序号 名称 金额（元）

1 存出保证金 -

2 应收证券清算款 -

3 应收股利 -

4 应收利息 -

5 应收申购款 210,346.56

6 其他应收款 -

7 其他 -

8 合计 210,346.56

5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
注：无。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
注：本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入的原因，本报告中涉及比例计算的分项之和与合计项之间可能存在尾差。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

项目 蜂巢卓睿混合 A 蜂巢卓睿混合 C

报告期期初基金份额总额 7,965,784.36 3,015,936.14

报告期期间基金总申购份额 393,463.72 860,374.82

减:报告期期间基金总赎回份额 91,028.63 247,105.21

报告期期间基金拆分变动份额（份额减 - -
少以"-"填列）

报告期期末基金份额总额 8,268,219.45 3,629,205.75

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况

单位：份

报告期期初管理人持有的本基金份额 4,796,530.47

报告期期间买入/申购总份额 0.00

报告期期间卖出/赎回总份额 0.00

报告期期末管理人持有的本基金份额 4,796,530.47

报告期期末持有的本基金份额占基金总份 40.32
额比例（%）
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
注：报告期内管理人未运用固有资金投资本基金。


§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况

报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况
投资

者类 持有基金份额比例 期初 申购 赎回 份额占
别 序号 达到或者超过 20% 份额 份额 份额 持有份额 比

的时间区间

机构 1 20230401-20230630 4,796,530.47 0.00 0.00 4,796,530.47 40.32%

个人 - - - - - - -

产品特有风险

本报告期内，本基金存在单一投资者持有份额比例达到或超过 20%的情况，由此可能导致的特有风险主要包括：
1、当基金份额持有人占比过于集中时，可能会因某单一基金份额持有人巨额赎回而引发基金净值剧烈波动的风险；
2、若某单一基金份额持有人巨额赎回有可能引发基金的流动性风险，基金管理人可能无法及时变现基金资产以应对基金份额持有人的赎回申请，基金份额持有人可能无法及时赎回持有的全部基金份额；
3、当基金份额持有人巨额赎回时，可能会导致基金资产净值出现连续六十个工作日低于 5000 万元的风险，基金可能会面临转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等情形；
4、当某单一基金份额持有人所持有的基金份额已经达到或超过本基金规模的 50%或者接受某笔或者某些申购或转换转入申请有可能导致单一投资者持有基金份额的比例达到或者超过 50%时，本基金管理人可拒绝该持有人对本基金基金份额提出的申购及转换转入申请；
5、其他可能的风险。

8.2 影响投资者决策的其他重要信息

本报告期内，基金管理人根据《证券投资基金信息披露管理办法》的有关规定，在《上海证
券报》及管理人网站进行了如下信息披露：

1.2023 年 4 月 20 日披露了《蜂巢卓睿灵活配置混合型证券投资基金 2023 年第 1 季度报告》。
§9 备查文件目录

9.1 备查文件目录

1、中国证监会批准设立蜂巢卓睿灵活配置混合型证券投资基金的文件；


2、蜂巢卓睿灵活配置混合型证券投资基金合同；

3、蜂巢卓睿灵活配置混合型证券投资基金托管协议；

4、蜂巢卓睿灵活配置混合型证券投资基金招募说明书；

5、基金管理人业务资格批件、营业执照；

6、报告期内披露的各项公告。
9.2 存放地点

上海市浦东新区竹林路 101 号陆家嘴基金大厦 10 层。

9.3 查阅方式

投资者可登录基金管理人网站(http:// www.hexaamc.com)查阅，或在营业时间内至基金管理
人、基金托管人的办公场所免费查阅。

投资者对本报告如有疑问，可拨打客服电话（400-100-3783）咨询本基金管理人。

蜂巢基金管理有限公司
2023 年 7 月 19 日
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