东方红明鉴优选两年定期开放混合型证券
投资基金

2024 年第 1 季度报告

2024 年 3 月 31 日

基金管理人：上海东方证券资产管理有限公司

基金托管人：上海浦东发展银行股份有限公司

报告送出日期：2024 年 4 月 22 日


§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人上海浦东发展银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2024 年 04 月 18 日复核
了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自 2024 年 01 月 01 日起至 2024 年 03 月 31 日止。

§2 基金产品概况

基金简称 东方红明鉴优选定开混合

基金主代码 009842

基金运作方式 契约型，定期开放式，即采用封闭运作和开放运作交替循环的方式

基金合同生效日 2020 年 10 月 27 日

报告期末基金份额总额 96,272,768.39 份

投资目标 本基金在严格控制投资组合风险的前提下，通过积极主动的投资管
理，追求资产净值的长期稳健增值。

投资策略 本基金主要投资于固定收益类资产，本基金的投资策略将结合基金每
两年开放一次，在封闭期封闭运作，在开放期内有大规模申购赎回的
流动性需求的特点，做好流动性管理，在临近开放期和开放期内，更
多的关注组合资产的流动性；在封闭期内，充分发挥封闭运作的优势，
做一些长久期匹配。基于本基金每满两年开放一次，除开放期外封闭
运作的特点，基金管理人在临近开放期和开放期内将重点关注基金资
产的流动性和变现能力，分散投资，做好流动性管理以应对开放期投
资者的赎回需求。

业绩比较基准 中债综合指数收益率*80%+沪深 300 指数收益率*15%+恒生指数收益
率（经汇率估值调整）*5%

风险收益特征 本基金是一只混合型基金，其预期风险与预期收益高于债券型基金与
货币市场基金，低于股票型基金。本基金除了投资 A 股外，还可根据
法律法规规定投资香港联合交易所上市的股票。除了需要承担与境内
证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面
临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差
异带来的特有风险。

基金管理人 上海东方证券资产管理有限公司


基金托管人 上海浦东发展银行股份有限公司

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

主要财务指标 报告期（2024 年 1 月 1 日-2024 年 3 月 31 日）

1.本期已实现收益 -187,724.50

2.本期利润 1,241,935.19

3.加权平均基金份额本期利润 0.0129

4.期末基金资产净值 99,893,064.59

5.期末基金份额净值 1.0376

注：1、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

业绩比较基

净值增长率 净值增长率 业绩比较基

阶段 准收益率标 ①－③ ②－④
① 标准差② 准收益率③

准差④

过去三个月 1.26% 0.43% 1.46% 0.21% -0.20% 0.22%

过去六个月 -0.72% 0.36% 0.79% 0.19% -1.51% 0.17%

过去一年 -1.74% 0.30% -0.21% 0.18% -1.53% 0.12%

过去三年 -2.42% 0.29% -2.15% 0.22% -0.27% 0.07%

自基金合同

3.76% 0.29% 0.23% 0.22% 3.53% 0.07%
生效起至今
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较


§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明

任职日期 离任日期 年限

上海东方证券资产管理有限公司基金经
理，2021 年 07 月至今任东方红明鉴优选
上海东方 两年定期开放混合型证券投资基金基金
证券资产 经理、2023 年 02 月至今任东方红安盈甄
余剑峰 管理有限 2021 年 7 月 9 - 6 年 选一年持有期混合型证券投资基金基金
公司基金 日 经理。浙江大学管理学博士。曾任申万宏
经理 源证券研究所分析师、国泰君安证券研究
所分析师、上海东方证券资产管理有限公
司固定收益研究员。具备证券投资基金从
业资格。

注：1、上述表格内基金首任基金经理“任职日期”指基金合同生效日，“离任日期”指根据公司决定确定的解聘日期；对此后非首任基金经理，基金经理的“任职日期”和“离任日期”均指根据公司决定确定的聘任日期和解聘日期。

2、证券从业的涵义遵从行业协会的相关规定。
4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况
注：本基金基金经理本报告期末未兼任私募资产管理计划投资经理。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期，上海东方证券资产管理有限公司作为本基金管理人，严格遵守《中华人民共和国
证券投资基金法》、《中华人民共和国证券法》、基金合同以及其它有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基金持有人利益的行为，本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况

本基金管理人一贯公平对待旗下管理的所有基金和组合，制定并严格遵守相应的制度和流程，通过系统和人工等方式在各环节严格控制交易公平执行。报告期内，本公司严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和《上海东方证券资产管理有限公司公平交易制度》等规定。
4.3.2 异常交易行为的专项说明

报告期内未发现本基金存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。
报告期内，公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共 1 次，为指数投资组合因跟踪指数需要和其他组合发生的反向交易。
4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析

2024 一季度国内经济持续复苏，总需求逐渐企稳，A 股和港股整体震荡回升。具体来看，2024
一季度沪深 300 指数上涨 3.10%，中证 800 指数上涨 1.56%，中证 500 指数下跌 2.64%，恒生综指
下跌 3.19%，中债 10 年期国债到期收益率由 2.56%下行至 2.29%。

股票投资策略上，采用了量化的风险管理方式，自上而下对宏观经济、行业板块、细分行业、投资风格四个层次构建了相应的风险预算配置体系，并将可转债映射到正股进行统一的风险管理。考虑到产品的规模与适用策略，逐步增加了可转债资产的权重，并相应调整了股票资产的比例。回顾 2024 年一季度，总体上将权益类资产以均衡分散的风格维持在年化目标波动率 5%以下的水平。组合超配了金融、可选消费、机械制造和周期，低配了医疗保健、科技服务和房地产，在运输、必须消费、公用事业与建筑板块上，组合总体保持了标配。

债券投资策略上，考虑到策略的投资性价比以及资金面的持续稳定，组合在一季度提高了整体的久期水平并适当增加了杠杆。债券组合部分整体以中债总财富指数的关键期限结构作为基准，
6 年期限以下采用偏债转债资产作为底仓并叠加 Long Gamma 转债策略以争取超额收益，6 年部分
以上采用利率债骑乘策略。债券组合整体以利率债和流动性好的信用债与转债构成，在维持合理的杠杆水平的同时实现与权益资产的风险对冲。


我始终坚信资产管理机构的专业性在于对风险的管理。理论上，获得超额收益的原因是承担了额外的风险。秉持这样的理念，在权益资产投资策略上，坚持均衡配置的理念，采用宏观 Nowcast模型、目标风险优化和回撤控制技术调整股债仓位，采用风险因子模型监控权益组合相对基准的跟踪误差。在行业板块和细分行业配置上，采用了高频基本面的时序数据和行情截面数据进行跟踪建模，行业内部则采用了 SmartBeta 因子和基本面深度研究相结合的方式确定个股与权重。在债券资产投资策略上，采用了关键期限模型来实现对基准指数的跟踪，并采用骑乘策略、高等级信用债、杠杆和久期调整等方式争取超额收益。通过纪律化、体系化的主动管理方式为组合力争稳健的表现。我将继续发挥团队在资产配置和风险管理上的优势，持续关注宏观环境变化带来的投资机会，在控制下行风险的同时追求超额收益。
4.5 报告期内基金的业绩表现

截至本报告期末，本基金份额净值为 1.0376 元，份额累计净值为 1.0376 元。本报告期基金
份额净值增长率为 1.26%，同期业绩比较基准收益率为 1.46%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

报告期内，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）

1 权益投资 28,134,751.40 21.29

其中：股票 28,134,751.40 21.29

2 基金投资 - -

3 固定收益投资 102,168,533.68 77.33

其中：债券 102,168,533.68 77.33

资产支持证券 - -

4 贵金属投资 - -

5 金融衍生品投资 - -

6 买入返售金融资产 - -

其中：买断式回购的买入返售金融资 - -
产

7 银行存款和结算备付金合计 1,736,814.13 1.31

8 其他资产 79,535.60 0.06

9 合计 132,119,634.81 100.00

注：1、本基金本报告期末未持有通过港股通交易机制投资的港股。


2、本基金本报告期末无参与转融通证券出借业务的证券。
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比
例（%）

A 农、林、牧、渔业 - -

B 采矿业 2,664,265.00 2.67

C 制造业 17,293,283.31 17.31

D 电力、热力、燃气及水生产和供应

业 818,140.00 0.82

E 建筑业 361,990.00 0.36

F 批发和零售业 167,214.00 0.17

G 交通运输、仓储和邮政业 907,160.00 0.91

H 住宿和餐饮业 - -

I 信息传输、软件和信息技术服务业 3,185,461.09 3.19

J 金融业 1,981,386.00 1.98

K 房地产业 350,400.00 0.35

L 租赁和商务服务业 145,214.00 0.15

M 科学研究和技术服务业 114,078.00 0.11

N 水利、环境和公共设施管理业 - -

O 居民服务、修理和其他服务业 - -

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 - -

R 文化、体育和娱乐业 146,160.00 0.15

S 综合 - -

合计 28,134,751.40 28.16

5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
注：本基金本报告期末未持有通过港股通交易机制投资的港股。
5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）

1 600519 贵州茅台 400 681,160.00 0.68

2 601318 中国平安 16,600 677,446.00 0.68

3 601088 中国神华 17,200 672,348.00 0.67

4 600600 青岛啤酒 6,700 558,579.00 0.56

5 601728 中国电信 90,000 547,200.00 0.55

6 601899 紫金矿业 32,000 538,240.00 0.54


7 603156 养元饮品 19,500 496,080.00 0.50

8 600941 中国移动 4,600 486,496.00 0.49

9 600066 宇通客车 23,600 468,932.00 0.47

10 600050 中国联通 100,000 467,000.00 0.47

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）

1 国家债券 21,392,096.33 21.41

2 央行票据 - -

3 金融债券 - -

其中：政策性金融债 - -

4 企业债券 - -

5 企业短期融资券 - -

6 中期票据 - -

7 可转债（可交换债） 80,776,437.35 80.86

8 同业存单 - -

9 其他 - -

10 合计 102,168,533.68 102.28

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）

1 019547 16 国债 19 70,000 7,805,030.69 7.81

2 019689 22 国债 24 61,000 6,828,985.10 6.84

3 113042 上银转债 49,000 5,434,837.01 5.44

4 110079 杭银转债 44,500 4,968,776.12 4.97

5 113052 兴业转债 47,500 4,948,465.41 4.95

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细
注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
注：本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
注：本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
注：本基金本报告期未进行股指期货投资。

5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策

本基金投资股指期货将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，以回避市场风险。基金管理人将充分考虑股指期货的流动性及风险收益特征，选择流动性好、交易活跃的股指期货合约进行多头或空头套期保值等策略操作。基金管理人通过动态管理股指期货合约数量，以获取相应股票组合的超额收益。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策

本基金在进行国债期货投资时，将根据风险管理原则，以套期保值为目的，结合国债期货的定价模型寻求其合理的估值水平，与现货资产进行匹配，通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
注：本基金本报告期未进行国债期货投资。
5.10.3 本期国债期货投资评价

本基金本报告期未进行国债期货投资。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形

本基金投资的前十名证券发行主体中，青岛农村商业银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到国家金融监督管理总局青岛监管局的处罚，上海银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到国家外汇管理局上海市分局、国家金融监督管理总局上海监管局的处罚，杭州银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到国家金融监督管理总局浙江监管局的处罚，重庆银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到国家金融监督管理总局重庆监管局的处罚，兴业银行股份有限公司在报告编制日前一年内曾受到中国银行保险监督管理委员会上海监管局的处罚。

本基金对上述证券的投资决策程序符合基金合同及公司制度的相关规定，本基金管理人会对上述证券继续保持跟踪研究。

本基金持有的前十名证券中其余证券的发行主体本期未出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库


本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。
5.11.3 其他资产构成

序号 名称 金额（元）

1 存出保证金 10,419.83

2 应收证券清算款 69,115.77

3 应收股利 -

4 应收利息 -

5 应收申购款 -

6 其他应收款 -

7 其他 -

8 合计 79,535.60

5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

序号 债券代码 债券名称 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）

1 113042 上银转债 5,434,837.01 5.44

2 110079 杭银转债 4,968,776.12 4.97

3 113052 兴业转债 4,948,465.41 4.95

4 128129 青农转债 4,782,534.37 4.79

5 110073 国投转债 3,767,753.84 3.77

6 113056 重银转债 3,191,511.64 3.19

7 113037 紫银转债 2,736,766.89 2.74

8 110067 华安转债 2,318,310.82 2.32

9 113043 财通转债 2,071,674.11 2.07

10 113049 长汽转债 1,983,370.96 1.99

11 110082 宏发转债 1,942,915.07 1.94

12 113616 韦尔转债 1,679,535.62 1.68

13 128136 立讯转债 1,629,597.95 1.63

14 128138 侨银转债 1,527,393.15 1.53

15 132026 G 三峡 EB2 1,432,732.86 1.43

16 113053 隆 22 转债 1,364,590.73 1.37

17 128116 瑞达转债 1,327,717.47 1.33

18 113045 环旭转债 1,251,657.48 1.25

19 128135 洽洽转债 1,244,604.79 1.25

20 127026 超声转债 1,173,202.74 1.17

21 127056 中特转债 1,162,139.45 1.16

22 113065 齐鲁转债 1,162,126.19 1.16

23 128131 崇达转 2 1,124,311.23 1.13

24 110081 闻泰转债 1,030,124.11 1.03

25 127046 百润转债 996,961.23 1.00

26 113606 荣泰转债 988,677.12 0.99


27 111014 李子转债 984,576.58 0.99

28 113033 利群转债 952,740.00 0.95

29 127025 冀东转债 869,606.36 0.87

30 127022 恒逸转债 849,653.48 0.85

31 128097 奥佳转债 807,435.62 0.81

32 123115 捷捷转债 796,282.19 0.80

33 123132 回盛转债 777,751.03 0.78

34 113610 灵康转债 726,444.66 0.73

35 123064 万孚转债 700,615.41 0.70

36 127017 万青转债 665,057.26 0.67

37 127016 鲁泰转债 655,222.19 0.66

38 128105 长集转债 630,682.19 0.63

39 123104 卫宁转债 624,429.32 0.63

40 127019 国城转债 609,028.77 0.61

41 123049 维尔转债 602,535.95 0.60

42 110063 鹰 19 转债 601,906.85 0.60

43 110075 南航转债 537,590.59 0.54

44 127024 盈峰转债 532,432.88 0.53

45 110076 华海转债 530,265.75 0.53

46 118024 冠宇转债 527,721.23 0.53

47 113641 华友转债 514,036.71 0.51

48 113516 苏农转债 491,718.70 0.49

49 123113 仙乐转债 485,012.47 0.49

50 113605 大参转债 478,346.92 0.48

51 128142 新乳转债 477,323.63 0.48

52 123108 乐普转 2 470,144.59 0.47

53 113602 景 20 转债 462,013.15 0.46

54 118000 嘉元转债 420,166.58 0.42

55 113061 拓普转债 417,370.88 0.42

56 127083 山路转债 415,308.05 0.42

57 123126 瑞丰转债 388,888.07 0.39

58 127031 洋丰转债 378,430.55 0.38

59 123087 明电转债 343,025.34 0.34

60 123056 雪榕转债 336,611.51 0.34

61 113579 健友转债 324,353.01 0.32

62 113608 威派转债 317,172.49 0.32

63 123048 应急转债 279,251.03 0.28

64 110064 建工转债 276,563.49 0.28

65 113633 科沃转债 259,568.49 0.26

66 113643 风语转债 237,150.68 0.24

67 128095 恩捷转债 224,186.63 0.22

68 110093 神马转债 218,448.05 0.22


69 123082 北陆转债 212,967.40 0.21

70 118034 晶能转债 210,123.34 0.21

71 127040 国泰转债 162,723.66 0.16

72 113624 正川转债 161,293.48 0.16

73 113048 晶科转债 157,502.67 0.16

74 128144 利民转债 153,296.92 0.15

75 128117 道恩转债 112,307.53 0.11

76 110070 凌钢转债 110,127.92 0.11

77 113051 节能转债 56,736.74 0.06

5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
注：本基金本报告期末前十名股票中未存在流通受限情况。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入的原因，投资组合报告中市值占净值比例的分项之和与合计项之间可能存在尾差。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

报告期期初基金份额总额 96,272,768.39

报告期期间基金总申购份额 -

减：报告期期间基金总赎回份额 -

报告期期间基金拆分变动份额（份额减 -
少以“-”填列）

报告期期末基金份额总额 96,272,768.39

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
注：本报告期，本基金管理人未持有本基金份额。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
注：本报告期，本基金管理人不存在申购、赎回或交易本基金的情况。

§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
注：本基金本报告期内未发生单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况。

8.2 影响投资者决策的其他重要信息

无。

§9 备查文件目录

9.1 备查文件目录

1、中国证监会准予注册东方红明鉴优选两年定期开放混合型证券投资基金的文件；

2、《东方红明鉴优选两年定期开放混合型证券投资基金基金合同》；

3、《东方红明鉴优选两年定期开放混合型证券投资基金托管协议》；

4、东方红明鉴优选两年定期开放混合型证券投资基金财务报表及报表附注；

5、报告期内在规定媒介上披露的各项公告；

6、基金管理人业务资格批件、营业执照；

7、中国证监会要求的其他文件。
9.2 存放地点

备查文件存放于基金管理人的办公场所：上海市黄浦区外马路 108 号 7 层。

9.3 查阅方式

投资者可到基金管理人的办公场所免费查阅备查文件，亦可通过公司网站查阅，公司网址为：www.dfham.com。

上海东方证券资产管理有限公司
2024 年 4 月 22 日
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