银华恒利灵活配置混合型证券投资基金
2020 年第 1 季度报告

2020 年 3 月 31 日

基金管理人：银华基金管理股份有限公司

基金托管人：宁波银行股份有限公司

报告送出日期：2020 年 4 月 22 日


§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人宁波银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2020 年 4 月 20 日复核了本报告
中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自 2020 年 1 月 1 日起至 3 月 31 日止。

§2 基金产品概况

基金简称 银华恒利灵活配置混合

交易代码 001264

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2015 年 5 月 6 日

报告期末基金份额总额 47,359,876.87 份

本基金通过灵活的大类资产配置与专业的个券
投资目标 精选，在控制风险的前提下为投资者谋求资本的
长期增值。

本基金将采用定量和定性相结合的分析方法，综
合考量中国宏观经济发展前景、国内股票市场的
估值、国内债券市场收益率的期限结构、CPI 与
PPI 变动趋势、外围主要经济体宏观经济与资本
市场的运行状况等因素，分析研判货币市场、债
券市场与股票市场的预期收益与风险，并据此进
行大类资产的配置与组合构建，合理确定本基金
投资策略 在股票、债券、现金等金融工具上的投资比例，
并随着各类金融工具风险收益特征的相对变化，
适时动态地调整各金融工具的投资比例。本基金
投资组合比例为：股票投资占基金资产的比例为
0%–95% ，权证投资占基金资产净值的比例为
0%–3%，每个交易日日终在扣除股指期货合约需
缴纳的交易保证金后，现金或者到期日在一年以
内的政府债券不低于基金资产净值的 5%。

业绩比较基准 一年期人民币定期存款基准利率（税后）+1.00%。

风险收益特征 本基金为混合型基金，其预期风险、预期收益高
于货币市场基金和债券型基金。


基金管理人 银华基金管理股份有限公司

基金托管人 宁波银行股份有限公司

下属分级基金的基金简称 银华恒利灵活配置混合 银华恒利灵活配置混
A 合 C

下属分级基金的交易代码 001264 002327

报告期末下属分级基金的份额总额 40,508,862.49 份 6,851,014.38 份

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

主要财务指标 报告期（ 2020 年 1 月 1 日 － 2020 年 3 月 31 日 ）

银华恒利灵活配置混合 A 银华恒利灵活配置混合 C

1．本期已实现收益 9,134,982.57 1,660,314.23

2．本期利润 -5,414,554.10 -975,678.81

3．加权平均基金份额本期利润 -0.1395 -0.1391

4．期末基金资产净值 59,327,911.42 9,977,248.45

5．期末基金份额净值 1.465 1.456

注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除 相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2、上述本基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，例如：基金的申购、赎回费等，计入 费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

银华恒利灵活配置混合 A

阶段 净值增长 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收 ①－③ ②－④
率① 标准差② 准收益率③ 益率标准差④

过去三个 -6.81% 2.28% 0.63% 0.01% -7.44% 2.27%
月

银华恒利灵活配置混合 C

阶段 净值增长 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收 ①－③ ②－④
率① 标准差② 准收益率③ 益率标准差④

过去三个 -6.96% 2.28% 0.63% 0.01% -7.59% 2.27%
月

3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

注：按基金合同的规定，本基金自基金合同生效起六个月内为建仓期，建仓期结束时本基金的各项投资比例已达到基金合同的规定：股票投资占基金资产的比例为 0%–95%，权证投资占基金资产净值的比例为 0%–3%，每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的 5%。其中，现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。

§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

任本基金的基金经理 证券从

姓名 职务 期限 业年限 说明

任职日期 离任日期

硕士学位。曾就职于易方达基金管理有
和 玮 先 本基金 2018 年 8 11.5 限公司，于 2010 年 3 月加入银华基金，
生 的基金 月 9 日 - 年 历任行业研究员、基金经理助理、投资
经理 经理、社保组合投资经理助理。自 2018
年 8 月 9 日起担任银华恒利灵活配置混


合型证券投资基金基金经理，自 2018 年
12月13日起兼任银华盛利混合型发起式
证券投资基金基金经理。具有从业资格。
国籍：中国。

注：1、此处的任职日期和离任日期均指基金合同生效日或公司作出决定之日。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》及其各项实施准则、《银华恒利灵活配置混合型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,在严格控制风险的基础上,为基金份额持有人谋求最大利益,无损害基金份额持有人利益的行为。本基金无违法、违规行为。本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况

本基金管理人根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，制定了《公平交易制度》和《公平交易执行制度》等，并建立了健全有效的公平交易执行体系，保证公平对待旗下的每一个投资组合。

在投资决策环节，本基金管理人构建了统一的研究平台，为旗下所有投资组合公平地提供研究支持。同时，在投资决策过程中，各基金经理、投资经理严格遵守本基金管理人的各项投资管理制度和投资授权制度，保证各投资组合的独立投资决策机制。

在交易执行环节，本基金管理人实行集中交易制度，按照“时间优先、价格优先、比例分配、综合平衡”的原则，确保各投资组合享有公平的交易执行机会。

在事后监控环节，本基金管理人定期对股票交易情况进行分析，并出具公平交易执行情况分析报告；另外，本基金管理人还对公平交易制度的遵守和相关业务流程的执行情况进行定期和不定期的检查，并对发现的问题进行及时报告。

综上所述，本基金管理人在本报告期内严格执行了公平交易制度的相关规定。
4.3.2 异常交易行为的专项说明

本报告期内，本基金未发现存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。

本报告期内，本基金管理人所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况有 1 次，原因是指数型投资组合投资策略需要，未导致不公平交易和利益输送。

4.4 报告期内基金投资策略和运作分析

2020 年一季度，上证指数下跌 9.8%，基金净值出现一定回撤。一季度的 A 股市场和全球市场
波动较大，主要分为 2 个阶段：春节前发现新冠疫情，造成 A 股市场恐慌，但 2 月份国内的迅速
应战取得很好效果，市场信心修复；3 月份开始新冠疫情大规模在海外扩散，相关国家动作较慢，造成市场对经济衰退的担忧。

春节期间我们判断，当时应该是对国内疫情最恐慌、国内疫情看起来最严重的时刻。未来国内疫情的变化向好的可能性很大。与 SARS 相比，这次政府的防控力度更大，全民的防控意识更强，所以股票市场可能调整的更猛烈但也更迅速。所以，我们在 2 月初时股票仓位较高，保持了权益仓位，主要集中于证券、TMT 等弹性品种，在 2 月的指数反弹中净值上涨。

3 月 A 股走势受外盘影响较大。由于欧洲和美国初始对待疫情的措施较为疏松，市场担忧疫
情影响或将不可控，从而引发经济危机，美股接连多次向下熔断。同时北向资金流出较大，是应对外盘流动性紧张的短期行为。理性来看，本次疫情是各国政府执行力的有效测试，从投资安全环境和资产估值水平看，A 股长期的吸引力将提升。海外疫情发展难以预测，从中长期角度我们更看好 A 股市场未来的投资机会，保持权益仓位没有大幅调整。

首先，我们认为全球进入金融危机的可能性不大，但经济下行压力较大。与 2008 年不同，次
贷危机的连锁反应令美国对金融企业的杠杆监管变严，美国当前各经济部门的杠杆率水平分化，政府部门杠杆率较高，金融部门和居民杠杆率低于 08 年，我们判断金融危机大概率不会发生。目前美国股市反应的更多是经济衰退的预期，对美国政府疫情把控能力的担忧。

由于海外经济停摆，未来 A 股市场将面临宏观需求下行压力，但同时，也面临更加宽松的货
币环境。全球快速释放流动性，国内有更为充裕的利率空间，叠加积极财政政策，政策可操作空间大。我们判断，外资在流动性风险解除后，还将继续回归 A 股。中国政府的执行力和公众的配合度是制造业的隐性优势，全产业链优势得到体现，制造业外迁的压力将减少，产业资本将不仅考虑成本、关税摩擦，还将考虑系统性风险问题。A 股资产也是一样，对国际金融资本的长期吸引力将提升。中长期我们看好 A 股市场表现。

今年 A 股市场将面临经济下行、宽松的货币环境。受需求影响较小的，受益流动性的品种、
有估值提升弹性的行业是配置方向。长期维度我们看好医药、金融、食品饮料、新能源、科技等具有长期成长空间的行业。市场调整为长期品种提供良好的买入机会。
4.5 报告期内基金的业绩表现

截至本报告期末银华恒利灵活配置混合 A 基金份额净值为 1.465 元，本报告期基金份额净值
增长率为-6.81%；截至本报告期末银华恒利灵活配置混合 C 基金份额净值为 1.456 元，本报告期基金份额净值增长率为-6.96%；同期业绩比较基准收益率为 0.63%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

报告期内，本基金不存在连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）

1 权益投资 50,870,260.75 72.80

其中：股票 50,870,260.75 72.80

2 基金投资 - -

3 固定收益投资 - -

其中：债券 - -

资产支持证券 - -

4 贵金属投资 - -

5 金融衍生品投资 - -

6 买入返售金融资产 - -

其中：买断式回购的买入返售 - -
金融资产

7 银行存款和结算备付金合计 18,414,917.39 26.35

8 其他资产 591,898.47 0.85

9 合计 69,877,076.61 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%)

A 农、林、牧、渔业 - -

B 采矿业 - -

C 制造业 36,823,223.75 53.13

D 电力、热力、燃气及水生产和供 - -
应业

E 建筑业 - -

F 批发和零售业 3,406,077.00 4.91

G 交通运输、仓储和邮政业 - -

H 住宿和餐饮业 - -


I 信息传输、软件和信息技术服务 8,733,016.80 12.60
业

J 金融业 - -

K 房地产业 - -

L 租赁和商务服务业 - -

M 科学研究和技术服务业 - -

N 水利、环境和公共设施管理业 - -

O 居民服务、修理和其他服务业 - -

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 - -

R 文化、体育和娱乐业 1,907,943.20 2.75

S 综合 - -

合计 50,870,260.75 73.40

5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
注：本基金本报告期末未持有港股通股票投资。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净
值比例（％）

1 300769 德方纳米 24,900 3,498,948.00 5.05

2 688181 八亿时空 75,783 3,320,811.06 4.79

3 688066 航天宏图 81,104 3,252,270.40 4.69

4 688168 安博通 36,170 3,184,045.10 4.59

5 688002 睿创微纳 76,786 2,945,510.96 4.25

6 688086 紫晶存储 50,420 2,529,571.40 3.65

7 002028 思源电气 111,280 2,004,152.80 2.89

8 600161 天坛生物 54,100 1,968,158.00 2.84

9 000892 欢瑞世纪 465,352 1,907,943.20 2.75

10 603003 龙宇燃油 268,400 1,860,012.00 2.68

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
注：本基金本报告期末未持有债券。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
注：本基金本报告期末未持有债券。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明
细
注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
注：本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
注：本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
注：本基金本报告期末未持有股指期货。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
注：本基金本报告期末未持有国债期货。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期受到调查以及处罚的情况的说明

本基金投资的前十名证券包括欢瑞世纪（证券代码：000892）、德方纳米（证券代码：300769）。
根据欢瑞世纪 2019 年 11 月 5 日披露的公告，因公开披露的重大资产重组文件存在虚假记载
及重大遗漏，中国证监会重庆监管局依法对其出具处罚决定书。根据德方纳米 2019 年 11 月 15
日披露的公告，因违规排放废水等行为，深圳市生态环境局对其出具了行政处罚决定书。

上述处罚信息公布后，本基金管理人对上述公司进行了进一步了解和分析，认为上述处罚不 会对投资价值构成实质性负面影响，因此本基金管理人对上述公司的投资判断未发生改变。

报告期内，本基金投资的前十名证券的其余证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在本 报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。
5.11.2 基金投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票库情况的说明

本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库之外的情形。
5.11.3 其他资产构成

序号 名称 金额（元）

1 存出保证金 122,933.94

2 应收证券清算款 -

3 应收股利 -

4 应收利息 5,701.97

5 应收申购款 463,262.56

6 其他应收款 -

7 待摊费用 -

8 其他 -

9 合计 591,898.47


5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

注：本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。

5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入的原因，比例的分项之和与合计可能有尾差。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

项目 银华恒利灵活配置混合 A 银华恒利灵活配置混
合 C

报告期期初基金份额总额 35,258,516.83 5,832,809.50

报告期期间基金总申购份额 20,103,911.39 4,351,367.91

减:报告期期间基金总赎回份额 14,853,565.73 3,333,163.03

报告期期间基金拆分变动份额（份额减 - -
少以"-"填列）

报告期期末基金份额总额 40,508,862.49 6,851,014.38

注：总申购份额含转换入份额，总赎回份额含转换出份额。

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

注：本基金的基金管理人于本报告期未运用固有资金投资本基金。

§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
注：本基金本报告期内不存在持有基金份额比例达到或者超过 20%的单一投资者的情况。

8.2 影响投资者决策的其他重要信息

本基金管理人于 2020 年 3 月 27 日披露了《银华基金管理股份有限公司关于根据<公开募集证
券投资基金信息披露管理办法>修改旗下 9 只公募基金基金合同及托管协议并更新招募说明书及
摘要的公告》，对本基金基金合同、托管协议、招募说明书及摘要信息披露有关条款进行了修改。
相关法律文件的修改自本公告发布之日起生效。


§9 备查文件目录

9.1 备查文件目录

9.1.1 银华恒利灵活配置混合型证券投资基金募集申请获中国证监会注册的文件

9.1.2《银华恒利灵活配置混合型证券投资基金基金合同》

9.1.3《银华恒利灵活配置混合型证券投资基金招募说明书》

9.1.4《银华恒利灵活配置混合型证券投资基金托管协议》

9.1.5 《银华基金管理股份有限公司开放式基金业务规则》

9.1.6 本基金管理人业务资格批件和营业执照

9.1.7 本基金托管人业务资格批件和营业执照

9.1.8 本报告期内本基金管理人在指定媒体上披露的各项公告

9.2 存放地点

上述备查文本存放在本基金管理人或基金托管人的办公场所。本报告存放在本基金管理人及托管人住所，供公众查阅、复制。
9.3 查阅方式

投资者可免费查阅，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。相关公开披露的法律文件，投资者还可在本基金管理人网站（www.yhfund.com.cn）查阅。

银华基金管理股份有限公司
2020 年 4 月 22 日
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