银华恒利灵活配置混合型证券投资基金
2017 年第 3 季度报告
2017 年 9 月 30 日
基金管理人：银华基金管理股份有限公司
基金托管人：宁波银行股份有限公司
报告送出日期： 2017 年 10 月 26 日
银华恒利灵活配置混合 2017 年第 3 季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人宁波银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2017 年 10 月 24 日复核了本报
告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述
或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2017 年 7 月 1 日起至 9 月 30 日止。
§2 基金产品概况
基金简称 银华恒利灵活配置混合
交易代码 001264
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2015 年 5 月 6 日
报告期末基金份额总额 784,439,198.11 份
投资目标
本基金通过灵活的大类资产配置与专业的个券
精选，在控制风险的前提下为投资者谋求资本
的长期增值。
投资策略
本基金将采用定量和定性相结合的分析方法，
综合考量中国宏观经济发展前景、国内股票市
场的估值、国内债券市场收益率的期限结构、
CPI 与 PPI 变动趋势、外围主要经济体宏观经济
与资本市场的运行状况等因素，分析研判货币
市场、债券市场与股票市场的预期收益与风险，
并据此进行大类资产的配置与组合构建，合理
确定本基金在股票、债券、现金等金融工具上
的投资比例，并随着各类金融工具风险收益特
征的相对变化，适时动态地调整各金融工具的
投资比例。本基金投资组合比例为：股票投资
占基金资产的比例为 0%–95%，权证投资占基金
资产净值的比例为 0%–3%，每个交易日日终在
扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，现
金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基
金资产净值的 5%。
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业绩比较基准 一年期人民币定期存款基准利率（税后）
+1.00%。
风险收益特征
本基金为混合型基金，属于证券投资基金中较
高预期风险、较高预期收益的品种，其预期风
险、预期收益高于货币市场基金和债券型基金，
低于股票型基金。
基金管理人 银华基金管理股份有限公司
基金托管人 宁波银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称 银华恒利灵活配置混合
A
银华恒利灵活配置混
合 C
下属分级基金的交易代码 001264 002327
报告期末下属分级基金的份额总额 588,929,389.68 份 195,509,808.43 份
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（2017 年 7 月 1 日 － 2017 年 9 月 30 日 ）
银华恒利灵活配置混合 A 银华恒利灵活配置混合 C
1．本期已实现收益 9,919,208.20 2,600,171.52
2．本期利润 11,131,469.90 3,075,405.29
3．加权平均基金份额本期利润 0.0193 0.0192
4．期末基金资产净值 612,078,642.55 203,081,921.34
5．期末基金份额净值 1.039 1.039
注： 1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除
相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2、上述本基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，例如：基金的申购、赎回费等，计入
费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
银华恒利灵活配置混合 A
阶段 净值增长
率①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基准收
益率标准差④ ①－③ ②－④
过去三个
月 1.86% 0.11% 0.63% 0.01% 1.23% 0.10%
银华恒利灵活配置混合 C
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阶段 净值增长
率①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基准收
益率标准差④ ①－③ ②－④
过去三个
月 1.86% 0.11% 0.63% 0.01% 1.23% 0.10%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率
变动的比较
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注：按基金合同的规定，本基金自基金合同生效起六个月内为建仓期，建仓期结束时本基金的各
项投资比例已达到基金合同的规定：股票投资占基金资产的比例为 0%–95%，权证投资占基金资
产净值的比例为 0%–3%，每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，现金或
者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的 5%。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
任本基金的基金经理期限
姓名 职务
任职日期 离任日期
证券从
业年限 说明
葛鹤军
先生
本基金
的基金
经理
2015 年 5 月
6 日 - 8 年
博士学位。 2008 年至 2011 年曾在中
诚信证券评估有限公司、中诚信国际
信用评级有限公司从事信用评级工作。
2011 年 11 月加盟银华基金管理有限
公司，主要从事债券研究工作，曾任
基金经理助理，自 2014 年 10 月 8 日
起担任银华中证中票 50 指数债券型
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证券投资基金（ LOF）、银华信用债
券型证券投资基金（ LOF）基金经理，
自 2014 年 10 月 8 日至 2016 年 4 月
25 日兼任银华中证成长股债恒定组
合 30/70 指数证券投资基金基金经理，
自 2015 年 4 月 24 日起兼任银华泰利
灵活配置混合型证券投资基金基金经
理，自 2015 年 6 月 17 日起兼任银华
信用双利债券型证券投资基金基金经
理，自 2016 年 8 月 5 日起兼任银华
通利灵活配置混合型证券投资基金基
金经理，自 2016 年 12 月 5 日起兼任
银华上证 10 年期国债指数证券投资
基金和银华上证 5 年期国债指数证券
投资基金基金经理，自 2017 年 4 月
17 日起兼任银华中债-5 年期国债期
货期限匹配金融债指数证券投资基金
和银华中债-10 年期国债期货期限匹
配金融债指数证券投资基金基金经理。
自 2017 年 6 月 1 日起兼任银华中证
5 年期地方政府债指数证券投资基金
基金经理，自 2017 年 6 月 16 日起兼
任银华中证 10 年期地方政府债指数
证券投资基金基金经理，自 2017 年
6 月 21 日起兼任银华中债 AAA 信用
债指数证券投资基金基金经理。具有
从业资格。国籍：中国。
注： 1、此处的任职日期和离任日期均指基金合同生效日或公司作出决定之日。
2、证券从业的含义遵从行业协会《 证券业从业人员资格管理办法》 的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本基金管理人在本报告期内严格遵守《 中华人民共和国证券法》 、 《 中华人民共和国证券投
资基金法》 、 《 证券投资基金运作管理办法》 及其各项实施准则、 《 银华恒利灵活配置混合型证
券投资基金基金合同》 和其他有关法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用
基金资产,在严格控制风险的基础上,为基金份额持有人谋求最大利益,无损害基金份额持有人利
益的行为。本基金无违法、违规行为。本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本基金管理人根据中国证监会颁布的《 证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》 ，
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制定了《 公平交易制度》 和《 公平交易执行制度》 等，并建立了健全有效的公平交易执行体系，
保证公平对待旗下的每一个投资组合。
在投资决策环节，本基金管理人构建了统一的研究平台，为旗下所有投资组合公平地提供研
究支持。同时，在投资决策过程中，各基金经理、投资经理严格遵守本基金管理人的各项投资管
理制度和投资授权制度，保证各投资组合的独立投资决策机制。
在交易执行环节，本基金管理人实行集中交易制度，按照“时间优先、价格优先、比例分配、
综合平衡”的原则，确保各投资组合享有公平的交易执行机会。
在事后监控环节，本基金管理人定期对股票交易情况进行分析，并出具公平交易执行情况分
析报告；另外，本基金管理人还对公平交易制度的遵守和相关业务流程的执行情况进行定期和不
定期的检查，并对发现的问题进行及时报告。
综上所述，本基金管理人在本报告期内严格执行了公平交易制度的相关规定。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本报告期内，本基金未发现存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。
本报告期内，本基金管理人所有投资组合不存在参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较
少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况。
4.4 报告期内基金投资策略和运作分析
2017 年三季度，宏观经济运行整体上相对平稳，但一些指标逐步回落，出口数据边际上有
所弱化，固定资产投资、地产投资和制造业增速也出现了一定程度的下滑。通胀方面， 7、 8 月
CPI 和 PPI 环比均有所上涨， 8 月份 CPI 升至 1.8%， PPI 升至 6.3%，主要受金属制品价格上涨
等因素带动。市场流动性方面，央行公开市场操作频率仍然较高，资金面整体上处于相对紧平衡
状态。
权益市场震荡上行。从结构上看，价格属性较强的上游周期板块出现大幅上涨，中间叠加超
跌行业的反弹行情，但季末又有回归价值龙头的风格变化。供给侧结构性改革与中报超预期是驱
动市场上行的主要催化。债市方面，三季度债券市场呈震荡局面。 10 年期利率债收益率变动
10bp 以内， 3 年中高等级信用债收益率上行 5-15bp。
三季度，本基金保持适度久期，择机配置中高等级债券，根据市场情况对股票持仓进行了调
整，还参与了新股申购。
展望四季度，欧美经济扔处于复苏进程中，美国经济数据继续恢复，加息预期较强，缩表也
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提上议事日程，美联储向着货币政策正常化继续迈进。国内方面，整体经济环境处于新动能和旧
经济交替转换的阶段。供给侧改革继续推进，环保政策趋严，企业去杠杆逐渐开始；在调控的背
景下房地产销售逐渐降温，房地产投资或将缓慢下行。通胀压力整体可控，但需关注供给侧改革
和环保政策的影响。货币政策将继续维持稳健中性，流动性整体仍将处于紧平衡状态。
权益市场方面，后续大概率将延续结构分化和区间震荡的特征，价值股的估值切换将逐步进
行，同时业绩真空期的市场博弈可能会加剧。债券市场主要关注监管政策的推进和落实情况。
本基金将继续秉承稳健投资风格。权益资产波段操作，同时积极参与打新以增强收益。具体
投资方向上侧重有估值切换潜力的绩优行业和个股，以及超跌板块。债券投资方面，本基金将维
持适度久期，在严格控制信用风险的前提下，对组合债券配置进行优化调整。
4.5 报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末银华恒利灵活配置混合 A 基金份额净值为 1.039 元，本报告期基金份额净值
增长率为 1.86%,同期业绩比较基准收益率为 0.63%；截至本报告期末银华恒利灵活配置混合 C 基
金份额净值为 1.039 元，本报告期基金份额净值增长率为 1.86%；同期业绩比较基准收益率为
0.63%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
报告期内，本基金不存在连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净
值低于五千万元的情形。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（ %）
1 权益投资 126,548,775.54 15.51
其中：股票 126,548,775.54 15.51
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 668,900,910.10 81.99
其中：债券 668,900,910.10 81.99
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 - -
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其中：买断式回购的买入返
售金融资产 - -
7 银行存款和结算备付金合计 11,439,967.19 1.40
8 其他资产 8,971,328.36 1.10
9 合计 815,860,981.19 100.00
注：由于四舍五入的原因，市值占总资产净值比例的分项之和与合计可能有尾差。
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%)
A 农、林、牧、渔业 6,594,328.00 0.81
B 采矿业 6,770,193.60 0.83
C 制造业 38,367,120.78 4.71
D
电力、热力、燃气及水生产和
供应业 2,306,493.44 0.28
E 建筑业 1,357,422.85 0.17
F 批发和零售业 5,826,387.00 0.71
G 交通运输、仓储和邮政业 3,306,821.91 0.41
H 住宿和餐饮业 - -
I
信息传输、软件和信息技术服
务业 17,468.03 0.00
J 金融业 38,753,434.02 4.75
K 房地产业 10,791,546.64 1.32
L 租赁和商务服务业 5,444,502.00 0.67
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 6,853,756.78 0.84
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 115,299.99 0.01
R 文化、体育和娱乐业 44,000.50 0.01
S 综合 - -
合计 126,548,775.54 15.52
5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
注：本基金本报告期末未持有港股通股票投资。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净
值比例（％）
1 000001 平安银行 638,900 7,098,179.00 0.87
2 002202 金风科技 518,830 6,775,919.80 0.83
3 000998 隆平高科 253,628 6,594,328.00 0.81
4 000028 国药一致 86,100 5,826,387.00 0.71
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5 000895 双汇发展 230,100 5,729,490.00 0.70
6 000002 万科 A 211,000 5,538,750.00 0.68
7 000858 五粮液 96,300 5,516,064.00 0.68
8 600887 伊利股份 176,000 4,840,000.00 0.59
9 600104 上汽集团 153,700 4,640,203.00 0.57
10 000826 启迪桑德 125,500 4,511,725.00 0.55
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
1 国家债券 44,923,600.00 5.51
2 央行票据 - -
3 金融债券 - -
其中：政策性金融债 - -
4 企业债券 427,122,110.10 52.40
5 企业短期融资券 26,023,200.00 3.19
6 中期票据 170,832,000.00 20.96
7 可转债（可交换债） - -
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 668,900,910.10 82.06
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值
比例（％）
1 127481 17 京投 01 500,000 49,915,000.00 6.12
2 136672 16 京技投 500,000 49,180,000.00 6.03
3 101754076
17 赣高速
MTN001
400,000 39,940,000.00 4.90
4 143174 17 广药 02 400,000 39,680,000.00 4.87
5 019557 17 国债 03 385,000 38,426,850.00 4.71
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细
注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
注：本基金本报告期末未持有贵金属。
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5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
注：本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
注：本基金本报告期末未持有股指期货。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
注：本基金本报告期末未持有国债期货。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期不存在被监管部门立案调查，或在
报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库之外的情形。
5.11.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 59,600.39
2 应收证券清算款 238,963.06
3 应收股利 -
4 应收利息 8,672,764.91
5 应收申购款 -
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 8,971,328.36
5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
注：本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，比例的分项之和与合计可能有尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
项目 银华恒利灵活配置混合 A 银华恒利灵活配置混
合 C
报告期期初基金份额总额 519,184,097.05 6,288.00
报告期期间基金总申购份额 94,817,204.30 195,503,520.43
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减:报告期期间基金总赎回份额 25,071,911.67 -
报告期期间基金拆分变动份额（份额减
少以"-"填列） - -
报告期期末基金份额总额 588,929,389.68 195,509,808.43
注：总申购份额含转换入份额，总赎回份额含转换出份额。
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
注：本基金的基金管理人于本报告期未运用固有资金投资本基金。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况
投 资 者 类 别
序 号
持有基金份
额比例达到
或者超过
20%的时间区
间
期初
份额
申购
份额
赎回
份额 持有份额 份额占 比
机 构
1
2017/07/01-
2017/09/30 349,999,000.00 0.00 0.00 349,999,000.00 44.62%
2
2017/07/18-
2017/09/30 0.00 290,320,625.60 0.00 290,320,625.60 37.01%
产品特有风险
投资人在投资本基金时，将面临本基金的特有风险，具体包括：
1）当基金份额集中度较高时，少数基金份额持有人所持有的基金份额占比较高，其在召开持有人
大会并对重大事项进行投票表决时可能拥有较大话语权；
2）在极端情况下，当持有基金份额占比较高的基金份额持有人大量赎回本基金时，可能导致在其
赎回后本基金资产规模长期低于 5000 万元，进而可能导致本基金终止或与其他基金合并或转型为
另外的基金，其他基金份额持有人丧失继续投资本基金的机会；
3）当持有基金份额占比较高的基金份额持有人大量赎回本基金时，更容易触发巨额赎回条款，基
金份额持有人将可能无法及时赎回所持有的全部基金份额；
4）当持有基金份额占比较高的基金份额持有人大量赎回本基金时，基金为支付赎回款项而卖出所
持有的证券，可能造成证券价格波动，导致本基金的收益水平发生波动。同时，巨额赎回、份额
净值小数保留位数是采用四舍五入、管理费及托管费等费用是按前一日资产计提，会导致基金份
额净值出现大幅波动；
5）当某一基金份额持有人所持有的基金份额达到或超过本基金规模的 50%时，本基金管理人将不
再接受该持有人对本基金基金份额提出的申购及转换转入申请。在其他基金份额持有人赎回基金
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份额导致某一基金份额持有人所持有的基金份额达到或超过本基金规模 50%的情况下，该基金份
额持有人将面临所提出的对本基金基金份额的申购及转换转入申请被拒绝的风险。如果投资人某
笔申购或转换转入申请导致其持有本基金基金份额达到或超过本基金规模的 50%，该笔申购或转
换转入申请可能被确认失败。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息
无。
§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
9.1.1 银华恒利灵活配置混合型证券投资基金募集申请获中国证监会注册的文件
9.1.2《 银华恒利灵活配置混合型证券投资基金基金合同》
9.1.3《 银华恒利灵活配置混合型证券投资基金招募说明书》
9.1.4《 银华恒利灵活配置混合型证券投资基金托管协议》
9.1.5 《 银华基金管理股份有限公司开放式基金业务规则》
9.1.6 本基金管理人业务资格批件和营业执照
9.1.7 本基金托管人业务资格批件和营业执照
9.1.8 本报告期内本基金管理人在指定媒体上披露的各项公告
9.2 存放地点
上述备查文本存放在本基金管理人或基金托管人的办公场所。本报告存放在本基金管理人及
托管人住所，供公众查阅、复制。
9.3 查阅方式
投资者可免费查阅，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。相
关公开披露的法律文件，投资者还可在本基金管理人网站（ www.yhfund.com.cn）查阅。
银华基金管理股份有限公司
2017 年 10 月 26 日
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