银华恒利灵活配置混合型证券投资基金
2018年第4季度报告

2018年12月31日

基金管理人：银华基金管理股份有限公司

基金托管人：宁波银行股份有限公司

报告送出日期：2019年1月22日


§1重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人宁波银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2019年1月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。　　

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。　　

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2018年10月1日起至12月31日止。

§2基金产品概况

基金简称 银华恒利灵活配置混合

交易代码 001264

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2015年5月6日

报告期末基金份额总额 46,197,224.34份

本基金通过灵活的大类资产配置与专业的个券

投资目标 精选，在控制风险的前提下为投资者谋求资本

的长期增值。

本基金将采用定量和定性相结合的分析方法，

综合考量中国宏观经济发展前景、国内股票市

场的估值、国内债券市场收益率的期限结构、

CPI与PPI变动趋势、外围主要经济体宏观经济

与资本市场的运行状况等因素，分析研判货币

市场、债券市场与股票市场的预期收益与风险，
并据此进行大类资产的配置与组合构建，合理

投资策略 确定本基金在股票、债券、现金等金融工具上

的投资比例，并随着各类金融工具风险收益特

征的相对变化，适时动态地调整各金融工具的

投资比例。本基金投资组合比例为：股票投资

占基金资产的比例为0%–95%，权证投资占基金

资产净值的比例为0%–3%，每个交易日日终在

扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，现

金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基

金资产净值的5%。


业绩比较基准 一年期人民币定期存款基准利率（税后）

+1.00%。

本基金为混合型基金，属于证券投资基金中较
风险收益特征 高预期风险、较高预期收益的品种，其预期风
险、预期收益高于货币市场基金和债券型基金，
低于股票型基金。

基金管理人 银华基金管理股份有限公司

基金托管人 宁波银行股份有限公司

下属分级基金的基金简称 银华恒利灵活配置混合 银华恒利灵活配置混
A 合C

下属分级基金的交易代码 001264 002327

报告期末下属分级基金的份额总额 34,994,051.78份 11,203,172.56份

§3主要财务指标和基金净值表现

3.1主要财务指标

单位：人民币元
主要财务指标 报告期（2018年10月1日－2018年12月31日）
银华恒利灵活配置混合A 银华恒利灵活配置混合C
1．本期已实现收益 -23,400.99 9,080.33
2．本期利润 -630,285.69 -456,636.12
3．加权平均基金份额本期利润 -0.0322 -0.0526
4．期末基金资产净值 39,304,974.82 12,575,363.07
5．期末基金份额净值 1.123 1.122
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2、上述本基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，例如：基金的申购、赎回费等，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

银华恒利灵活配置混合A

阶段 净值增长 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收 ①－③ ②－④
率① 标准差② 准收益率③ 益率标准差④

过去三个

月 1.91% 0.91% 0.63% 0.01% 1.28% 0.90%
银华恒利灵活配置混合C

阶段 净值增长 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收 ①－③ ②－④

率① 标准差② 准收益率③ 益率标准差④

过去三个

月 2.19% 0.93% 0.63% 0.01% 1.56% 0.92%
3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

注：按基金合同的规定，本基金自基金合同生效起六个月内为建仓期，建仓期结束时本基金的各项投资比例已达到基金合同的规定：股票投资占基金资产的比例为0%–95%，权证投资占基金资产净值的比例为0%–3%，每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。

§4管理人报告

4.1基金经理（或基金经理小组）简介

姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从 说明

任职日期 离任日期 业年限

硕士学位。曾任职于威海市商业
银行股份有限公司，2014年加盟
吴文明 本基金 2018年 银华基金管理有限公司，曾担任
先生 的基金 6月27日 - 8.5年 银华基金管理有限公司投资管理
经理 三部基金经理助理。2017年3月
15日至2018年9月6日担任银华
永利债券型证券投资基金基金经

理，自2017年4月26日起兼任
银华惠安定期开放混合型证券投
资基金基金经理，2017年5月

12日起兼任银华惠丰定期开放混
合型证券投资基金基金经理，

2018年2月11日起兼任银华岁丰
定期开放债券型发起式证券投资
基金基金经理，自2018年5月

25日起兼任银华华茂定期开放债
券型证券投资基金基金经理，自
2018年6月27日起兼任银华信用
债券型证券投资基金（LOF）、银
华泰利灵活配置混合型证券投资
基金、银华恒利灵活配置混合型
证券投资基金及银华通利灵活配
置混合型证券投资基金基金经理，
自2018年10月19日起兼任银华
中短期政策性金融债定期开放债
券型证券投资基金基金经理，自
2018年12月5日起兼任银华安丰
中短期政策性金融债债券型证券
投资基金基金经理，自2018年

12月17日起兼任银华汇利灵活配
置混合型证券投资基金基金经理。
具有从业资格。国籍：中国。

硕士学位。曾就职于易方达基金
管理有限公司，于2010年3月加
入银华基金，历任行业研究员、
基金经理助理、投资经理、社保
和玮先 本基金 2018年8 组合投资经理助理。自2018年

生 的基金 月9日 - 10年 8月9日起担任银华恒利灵活配置
经理 混合型证券投资基金基金经理，
自2018年12月13日起担任银华
盛利混合型发起式证券投资基金
基金经理。具有从业资格。国籍：
中国。

注：1、此处的任职日期和离任日期均指基金合同生效日或公司作出决定之日。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》及其各项实施准则、《银华恒利灵活配置混合型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管
理和运用基金资产,在严格控制风险的基础上,为基金份额持有人谋求最大利益,无损害基金份额持有人利益的行为。本基金无违法、违规行为。本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。4.3公平交易专项说明
4.3.1公平交易制度的执行情况

本基金管理人根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，制定了《公平交易制度》和《公平交易执行制度》等，并建立了健全有效的公平交易执行体系，保证公平对待旗下的每一个投资组合。

在投资决策环节，本基金管理人构建了统一的研究平台，为旗下所有投资组合公平地提供研究支持。同时，在投资决策过程中，各基金经理、投资经理严格遵守本基金管理人的各项投资管理制度和投资授权制度，保证各投资组合的独立投资决策机制。

在交易执行环节，本基金管理人实行集中交易制度，按照“时间优先、价格优先、比例分配、综合平衡”的原则，确保各投资组合享有公平的交易执行机会。

在事后监控环节，本基金管理人定期对股票交易情况进行分析，并出具公平交易执行情况分析报告；另外，本基金管理人还对公平交易制度的遵守和相关业务流程的执行情况进行定期和不定期的检查，并对发现的问题进行及时报告。

综上所述，本基金管理人在本报告期内严格执行了公平交易制度的相关规定。
4.3.2异常交易行为的专项说明

本报告期内，本基金未发现存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。

本报告期内，本基金管理人所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情况有3次，原因是指数型投资组合投资策略需要，未
导致不公平交易和利益输送。
4.4报告期内基金投资策略和运作分析

2018年第四季度，国内经济运行进一步趋缓，预计四季度GDP实际增速回落至6.3%附近，全年GDP实际增速回落至6.6%左右。CPI方面，受油价大幅下跌影响，CPI同比增速降至2%以内。12月PMI指数继续下行，低于枯荣线，社融数据仍处于底部区域，预计未来一两个季度宏观经济仍面临较大压力。目前宏观经济进入了“流动性稳定向上、经济缓步向下”的阶段，在强调逆周期调节的背景下，基建投资有望保持稳健增速。与以往经济周期不同的是，目前居民部门杠杆率高于历史水平，房地产市场可能对政策的弹性不如以往。消费方面，居民收入增速一般落后于
GDP增速两个季度，可选消费品等增长压力开始显现。组合在四季度采用中等仓位波段操作，获得了一定收益。

我们认为，2019年的市场环境较为复杂，投资方向上偏向逆周期板块和成长股。从更远的
角度看，中国经济如果进入下一个增长周期，需要劳动生产率的提升，而这主要来自于深化改革的红利和科技创新带来的生产力飞跃。在诸多领域，我们未来将看到技术突破引发的市场扩张，包括5G通信、光伏发电、新能源汽车、云计算与工业互联网、信息化的行业深度应用、抗肿瘤创新药物等等。同时，新经济环境下的持续消费升级和转型也是明确的投资方向，品牌消费品和适应居民新型消费需求的领域，长期看都将具备投资价值。我们希望找到在未来中长期时间段内、能够在全球化中显著提升核心竞争力的行业、以及在这些行业中优秀的龙头公司，为基金获得长期稳健的投资回报。
4.5报告期内基金的业绩表现

截至本报告期末银华恒利灵活配置混合A基金份额净值为1.123元，本报告期基金份额净值增长率为1.91%，同期业绩比较基准收益率为0.63%；截至本报告期末银华恒利灵活配置混合
C基金份额净值为1.122元，本报告期基金份额净值增长率为2.19%，同期业绩比较基准收益率为0.63%。
4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

报告期内，本基金存在连续二十个工作日基金资产净值低于五千万元的情形，出现该情况的日期范围为2018年10月10日至2018年12月24日。

§5投资组合报告

5.1报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）

1 权益投资 35,547,516.48 66.59
其中：股票 35,547,516.48 66.59
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 - -
其中：债券 - -
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返 - -

售金融资产

7 银行存款和结算备付金合计 6,797,839.97 12.73
8 其他资产 11,039,683.39 20.68
9 合计 53,385,039.84 100.00
注：由于四舍五入的原因，市值占总资产净值比例的分项之和与合计可能有尾差。
5.2报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%)
A 农、林、牧、渔业 665,046.25 1.28
B 采矿业 1,570,322.96 3.03
C 制造业 15,737,902.97 30.34
电力、热力、燃气及水生产和

D 供应业 - -
E 建筑业 4,900,399.00 9.45
F 批发和零售业 493,485.00 0.95
G 交通运输、仓储和邮政业 822,064.00 1.58
H 住宿和餐饮业 - -
信息传输、软件和信息技术服

I 务业 4,882,689.00 9.41
J 金融业 3,198,471.00 6.17
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 2,482,114.30 4.78
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 795,022.00 1.53
S 综合 - -
合计 35,547,516.48 68.52
5.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
注：本基金本报告期末未持有港股通股票投资。
5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净
值比例（％）
1 601668 中国建筑 297,600 1,696,320.00 3.27
2 600036 招商银行 59,900 1,509,480.00 2.91
3 601800 中国交建 111,100 1,250,986.00 2.41
4 601766 中国中车 132,000 1,190,640.00 2.29

5 600271 航天信息 47,973 1,098,101.97 2.12
6 600276 恒瑞医药 20,500 1,081,375.00 2.08
7 601186 中国铁建 97,500 1,059,825.00 2.04
8 601939 建设银行 153,300 976,521.00 1.88
9 000538 云南白药 12,900 954,084.00 1.84
10 300284 苏交科 89,000 922,930.00 1.78
5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合
注：本基金本报告期末未持有债券。
5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
注：本基金本报告期末未持有债券。
5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
注：本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
注：本基金本报告期末未持有权证。
5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
注：本基金本报告期末未持有股指期货。
5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
注：本基金本报告期末未持有国债期货。

5.11投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券包括招商银行（证券代码：600036）。

根据中国银监会于2018年2月12日发布的行政处罚信息公开表（银监罚决
字〔2018〕1号），该公司内控管理严重违反审慎经营规则,违规批量转让以
个人为借款主体的不良贷款等多种行为，已由中国银行业监督管理委员会调
查完毕并依法对招商银行股份有限公司做出行政处罚。

上述处罚信息公布后，本基金管理人对上述公司进行了进一步了解和分析，
认为上述处罚不会对投资价值构成实质性负面影响，因此本基金管理人对上
述公司的投资判断未发生改变。

报告期内，本基金投资的前十名证券的其余证券的发行主体没有被监管部门
立案调查或在本报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。

5.11.2本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库之外的情形。5.11.3其他资产构成

序号 名称 金额（元）

1 存出保证金 90,105.71
2 应收证券清算款 10,664,385.88
3 应收股利 -
4 应收利息 914.43
5 应收申购款 284,277.37
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 11,039,683.39
5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
注：本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
5.11.6投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入的原因，比例的分项之和与合计可能有尾差。

§6开放式基金份额变动

单位：份
项目 银华恒利灵活配置混合A 银华恒利灵活配置混
合C


报告期期初基金份额总额 10,606,693.78 37,069,374.70

报告期期间基金总申购份额 34,312,977.89 8,418,377.33

减:报告期期间基金总赎回份额 9,925,619.89 34,284,579.47

报告期期间基金拆分变动份额（份额减

少以"-"填列） - -

报告期期末基金份额总额 34,994,051.78 11,203,172.56

注：总申购份额含转换入份额，总赎回份额含转换出份额。

§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况

注：本基金的基金管理人于本报告期未运用固有资金投资本基金。

§8影响投资者决策的其他重要信息

8.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

投 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况
资 持有基金份

者序 额比例达到 期初 申购 赎回 份额占
类号 或者超过 份额 份额 份额 持有份额 比
别 20%的时间区

间

机 2018/10/10-

构 1 2018/12/18 8,142,992.42 0.00 0.00 8,142,992.42 17.63%
2 2018/10/01- 13,661,202.18 0.00 13,661,202.18 0.00 0.00%
2018/10/11

3 2018/10/22- 4,553,734.06 0.00 4,553,734.06 0.00 0.00%
2018/11/01

个 2018/10/12-

人 1 2018/10/31 5,187,656.85 2,209,658.38 3,500,000.00 3,897,315.23 8.44%
产品特有风险

投资人在投资本基金时，将面临本基金的特有风险，具体包括：
1）当基金份额集中度较高时，少数基金份额持有人所持有的基金份额占比较高，其在召开持有人大会并对重大事项进行投票表决时可能拥有较大话语权；
2）在极端情况下，当持有基金份额占比较高的基金份额持有人大量赎回本基金时，可能导致在其赎回后本基金资产规模长期低于5000万元，进而可能导致本基金终止或与其他基金合并或转型为另外的基金，其他基金份额持有人丧失继续投资本基金的机会；
3）当持有基金份额占比较高的基金份额持有人大量赎回本基金时，更容易触发巨额赎回条款，基金份额持有人将可能无法及时赎回所持有的全部基金份额；

4）当持有基金份额占比较高的基金份额持有人大量赎回本基金时，基金为支付赎回款项而卖出所持有的证券，可能造成证券价格波动，导致本基金的收益水平发生波动。同时，巨额赎回、份额净值小数保留位数是采用四舍五入、管理费及托管费等费用是按前一日资产计提，会导致基金份额净值出现大幅波动；
5）当某一基金份额持有人所持有的基金份额达到或超过本基金规模的50%时，本基金管理人将不再接受该持有人对本基金基金份额提出的申购及转换转入申请。在其他基金份额持有人赎回基金份额导致某一基金份额持有人所持有的基金份额达到或超过本基金规模50%的情况下，该基金份额持有人将面临所提出的对本基金基金份额的申购及转换转入申请被拒绝的风险。如果投资人某笔申购或转换转入申请导致其持有本基金基金份额达到或超过本基金规模的50%，该笔申购或转换转入申请可能被确认失败。

8.2影响投资者决策的其他重要信息

无。

§9备查文件目录

9.1备查文件目录

9.1.1银华恒利灵活配置混合型证券投资基金募集申请获中国证监会注册的文件

9.1.2《银华恒利灵活配置混合型证券投资基金基金合同》

9.1.3《银华恒利灵活配置混合型证券投资基金招募说明书》

9.1.4《银华恒利灵活配置混合型证券投资基金托管协议》

9.1.5《银华基金管理股份有限公司开放式基金业务规则》

9.1.6本基金管理人业务资格批件和营业执照

9.1.7本基金托管人业务资格批件和营业执照

9.1.8本报告期内本基金管理人在指定媒体上披露的各项公告

9.2存放地点

上述备查文本存放在本基金管理人或基金托管人的办公场所。本报告存放在本基金管理人及

托管人住所，供公众查阅、复制。

9.3查阅方式

投资者可免费查阅，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。相

关公开披露的法律文件，投资者还可在本基金管理人网站（www.yhfund.com.cn）查阅。

银华基金管理股份有限公司


2019年1月22日
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