南方宣利定期开放债券型证券投资基金

2017 年第 4 季度报告

2017年12月31日

基金管理人：南方基金管理股份有限公司

基金托管人：上海浦东发展银行股份有限公司

报告送出日期：2018年01月22日

§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人上海浦东发展银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2018年1月18日复核了

本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。

投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2017年10月1日起至12月31日止。

§2 基金产品概况

2.1 基金基本情况

基金简称 南方宣利定期开放债券

基金主代码 003776

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2016年12月06日

报告期末基金份额总额 510,222,857.59份

投资目标 本基金在严格控制风险的前提下，力争获得长期稳定的投资收益。

投资策略 1、信用债投资策略本基金将重点投资信用类债券，以提高组合收

益能力。信用债券相对央票、国债等利率产品的信用利差是本基金

获取较高投资收益的来源，本基金将在南方基金内部信用评级的基

础上和内部信用风险控制的框架下，积极投资信用债券，获取信用

利差带来的高投资收益。债券的信用利差主要受两个方面的影响，

一是市场信用利差曲线的走势；二是债券本身的信用变化。本基金

依靠对宏观经济走势、行业信用状况、信用债券市场流动性风险、

信用债券供需情况等的分析，判断市场信用利差曲线整体及分行业

走势，确定各期限、各类属信用债券的投资比例。依靠内部评级系

统分析各信用债券的相对信用水平、违约风险及理论信用利差，选

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择信用利差被高估、未来信用利差可能下降的信用债券进行投资，

减持信用利差被低估、未来信用利差可能上升的信用债券。

2、收益率曲线策略收益率曲线形状变化代表长、中、短期债券收

益率差异变化，相同久期债券组合在收益率曲线发生变化时差异较

大。通过对同一类属下的收益率曲线形态和期限结构变动进行分析，

首先可以确定债券组合的目标久期配置区域并确定采取子弹型策略、

哑铃型策略或梯形策略；其次，通过不同期限间债券当前利差与历

史利差的比较，可以进行增陡、减斜和凸度变化的交易。

3、杠杆放大策略杠杆放大操作即以组合现有债券为基础，利用买

断式回购、质押式回购等方式融入低成本资金，并购买剩余年限相

对较长并具有较高收益的债券，以期获取超额收益的操作方式。

4、资产支持证券投资策略资产支持证券投资关键在于对基础资产

质量及未来现金流的分析，本基金将在国内资产证券化产品具体政

策框架下，采用基本面分析和数量化模型相结合，对个券进行风险

分析和价值评估后进行投资。本基金将严格控制资产支持证券的总

体投资规模并进行分散投资，以降低流动性风险。

5、中小企业私募债券投资策略由于中小企业私募债券采取非公开

方式发行和交易，并限制投资人数量上限，整体流动性相对较差。

同时，受到发债主体资产规模较小、经营波动性较高、信用基本面

稳定性较差的影响，整体的信用风险相对较高。中小企业私募债券

的这两个特点要求在具体的投资过程中，应采取更为谨慎的投资策

略。本基金认为，投资该类债券的核心要点是分析和跟踪发债主体

的信用基本面，并综合考虑信用基本面、债券收益率和流动性等要

素，确定最终的投资决策。

6、国债期货投资策略本基金在进行国债期货投资时，将根据风险

管理原则，以套期保值为主要目的，采用流动性好、交易活跃的期

货合约，通过对债券市场和期货市场运行趋势的研究，结合国债期

货的定价模型寻求其合理的估值水平，与现货资产进行匹配，通过

多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。基金管理人将充分

考虑国债期货的收益性、流动性及风险性特征，运用国债期货对冲

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系统性风险、对冲特殊情况下的流动性风险，如大额申购赎回等；

利用金融衍生品的杠杆作用，以达到降低投资组合的整体风险的目

的。

7、开放期投资策略本基金以定期开放方式运作，即采取在封闭期

内封闭运作、封闭期与封闭期之间定期开放的运作方式。开放期内，

基金规模将随着投资人对本基金份额的申购与赎回而不断变化。因

此本基金在开放期将保持资产适当的流动性，以应付当时市场条件

下的赎回要求，并降低资产的流动性风险，做好流动性管理。

今后，随着证券市场的发展、金融工具的丰富和交易方式的创新等，

基金还将积极寻求其他投资机会，如法律法规或监管机构以后允许

基金投资其他品种，本基金将在履行适当程序后，将其纳入投资范

围以丰富组合投资策略。

业绩比较基准 中债信用债总指数收益率

风险收益特征 本基金为债券型基金，其长期平均风险和预期收益率低于股票型基

金、混合型基金，高于货币市场基金。

基金管理人 南方基金管理股份有限公司

基金托管人 上海浦东发展银行股份有限公司

下属分级基金的基金简称 南方宣利A 南方宣利C

下属分级基金的交易代码 003776 003777

报告期末下属分级基金的份 509,903,141.27份 319,716.32份

额总额

注：本基金在交易所行情系统净值揭示等其他信息披露场合下，可简称为“南方宣利”。

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§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币

元

主要财务指标 报告期(2017年10月01日-2017年12月31日)

南方宣利A 南方宣利C

1.本期已实现收益 -2,604,801.17 -2,962.01

2.本期利润 -4,383,822.94 -4,021.78

3.加权平均基金份额本期利润 -0.0086 -0.0098

4.期末基金资产净值 507,846,454.23 317,064.48

5.期末基金份额净值 0.9960 0.9917

注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）

扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益；

2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

3.2 基金净值表现

3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

南方宣利A

阶段 净值增 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收 ①－③ ②－④

长率① 标准差② 准收益率③ 益率标准差④

过去三 -0.86% 0.06% -1.03% 0.04% 0.17% 0.02%

个月

南方宣利C

阶段 净值增 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收 ①－③ ②－④

长率① 标准差② 准收益率③ 益率标准差④

过去三 -0.96% 0.06% -1.03% 0.04% 0.07% 0.02%

个月

3.2.2 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准

收益率变动的比较

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注：本基金的建仓期为六个月，建仓期结束时各项资产配置比例符合合同约定。

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§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

任本基金的

基金经理期 证券

姓名 职务 限 从业 说明

任职 离任 年限

日期 日期

2016 中央财经大学金融学硕士，具有基金从业资格。

本基金年 2012年7月加入南方基金，历任债券交易员、债券研

杜才 基金经 12 5年 究员、信用分析师。2016年3月至2016年12月，任

超 理 月 南方润元、南方稳利、南方多利、南方金利的基金经

28日 理助理。2016年12月至今，任南方丰元、南方润元、

南方稳利、南方宣利基金经理。

清华大学应用数学专业学士，中国科学院金融工程专

业硕士，具有基金从业资格。曾任职于招商银行总行、

普华永道会计师事务所、穆迪投资者服务有限公司、

中国国际金融有限公司；2010年9月至2014年9月

任职于大成基金管理有限公司，历任研究员、基金经

理助理、基金经理；2012年2月至2014年9月任大

成景丰分级债券型基金的基金经理；2012年5月至

2012年10月任大成货币市场基金的基金经理；

2012年9月至2014年4月任大成月添利基金的基金

2016 经理；2012年11月至2014年4月任大成月月盈基金

本基金年 的基金经理；2013年5月至2014年9月任大成景安

陶铄 基金经 12 15年 基金的基金经理；2013年6月至2014年9月任大成

理 月 景兴基金的基金经理；2014年1月至2014年9月任

6日 大成信用增利基金的基金经理。2014年9月加入南方

基金产品开发部，从事产品研发工作；2014年12月

至2015年12月，任固定收益部资深研究员，现任固

定收益研究部总经理；2016年8月至2017年9月，

任南方荣毅基金经理；2015年12月至今，任南方启

元基金经理；2016年1月至今，任南方弘利、南方聚

利基金经理；2016年8月至今，任南方荣欢、南方双

元基金经理；2016年9月至今，任南方颐元基金经理；

2016年11月至今，任南方荣光基金经理；2016年

12月至今，任南方宣利基金经理。

注：1.对基金的首任基金经理，其“任职日期”为基金合同生效日，“离任日期”为根据公司

决定确定的解聘日期；对此后的非首任基金经理，“任职日期”和“离任日期”分别指根据公司决定确定的聘任日期和解聘日期。

2.证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

4.2 管理人对报告期内基金运作遵规守信情况的说明

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本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》等有关法律法规、中国证监会和《南方宣利定期开放债券型证券投资基金基金合同》的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，没有损害基金份额持有人利益。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。

4.3 公平交易专项说明

4.3.1 公平交易制度的执行情况

本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。

4.3.2 异常交易行为的专项说明

本基金于本报告期内不存在异常交易行为。本报告期内基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量均未超过该证券当日成交量的5%。

4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析

2017年四季度经济数据整体表现有所弱化，10-11月工业增加值同比增速下降至6.2%、6.1%，

固定资产投资累计同比增速回落至7.2%，基建仍保持相对高增长，商品房销售增速继续回落，

房地产投资同比增速下滑，制造业投资增速保持低位。10-11月金融数据略超预期，但其中

10月M2同比增速降至8.8%，M2同比增速持续低位是金融去杠杆的结果，不过10月创出历史新

低主要受当月财政存款超季节性增长的影响。10-11月通胀水平平稳，工业品价格同比增速受到

高基数影响开始回落，其中11月CPI同比增速1.7%，PPI同比增速5.8%。

美联储12月会议宣布加息25BP，将联邦基金利率目标调升至1.25%-1.5%，由于此前市场

对加息预期已经非常充分，叠加美联储的政策声明并没有预期中的鹰派，加息靴子落地后反而导致美元下跌。从目前公布的点阵图上看，2018年预计加息3次，2019年2次，整体路径和之前没有明显变化。欧央行议息会议维持利率决议不变，但是上调了2017-2019年的经济增长和通货膨胀预期。三季度美元指数先涨后跌，人民币兑美元汇率中间价升值。美联储加息后，央行跟随上调了公开市场操作利率5BP，并于12月底宣布建立“临时准备金动用安排”，维护春节期间的流动性稳定。此外，四季度资管新规的征求意见稿发布，部分条款的市场分歧较大，或对市场产生较大影响，有待新规的进一步落地。

债券市场方面，四季度收益率大幅上行，1年国债、1年国开收益率分别上行32BP、72BP，

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10年国债、10年国开收益率分别上行27BP、63BP，利率曲线平坦化上移，3-5年信用债整体表

现弱于同期限国开债，城投债表现弱于中票，AA级信用债表现弱于AAA级。

展望2018年一季度，预计经济依然保持着较强的韧性，通胀方面，预计明年CPI中枢上升

至2.5%左右，但难以达到3.0%，PPI中枢回落至3.0%左右，较今年显着下降。政策层面，海外

央行依然处于货币政策边际收紧的通道中，但人民币汇率表现较好，央行货币政策受到的压力较小。监管政策依然严格，四季度相继发布了资管新规和流动性新规的征求意见稿，监管对市场依然存在较大影响。

债市策略方面，预计2018年名义增速大概率稳中有落，经济基本面情况或支持利率水平有

所下降。但加强金融监管仍是明年主题，或导致市场利率较长期偏离与经济增速相适宜的水平。

目前扰动债券市场的，无论是2018年的通胀预期，货币政策，还是金融监管，都是偏中长期的

因素，债市的磨顶时期或较长，仍需要耐心等待基本面和政策面更加明确的信号。利率债方面，虽然利率债收益率已创3年新高，但在降杠杆的大背景下货币政策仍偏紧，同时监管新规细则仍未落地，在监管政策的压制下不能轻言转向。信用债方面，当前信用债收益率配置价值提升，但是相对利率债调整幅度，信用利差有进一步扩大风险。

投资运作上，组合以信用债持仓为主，较少参与利率债波段，同时考虑到12月份组合进入

开放期，组合整体减仓为主。开放期过后，我们逢资金紧张收益率高位逐步买入部分信用债，提高组合仓位，等待年后资金利率下行带来的增厚收益。

4.4.2 报告期内基金的业绩表现

本报告期南方宣利A级基金净值增长率为-0.86%，同期业绩比较基准增长率为-1.03%；南方

宣利C级基金净值增长率为-0.96%，同期业绩比较基准增长率为-1.03%。

4.5 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

无。

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§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额（人民币元 占基金总资产的比例

） （%）

1 权益投资 - -

其中：股票 - -

2 基金投资 - -

3 固定收益投资 918,652,188.86 96.17

其中：债券 843,730,188.86 88.33

资产支持证券 74,922,000.00 7.84

4 贵金属投资 - -

5 金融衍生品投资 - -

6 买入返售金融资产 - -

其中：买断式回购的买入返售金融资产 - -

7 银行存款和结算备付金合计 7,511,773.03 0.79

8 其他资产 29,085,514.66 3.04

9 合计 955,249,476.55 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

注：本基金本报告期末未持有股票。

5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

注：本基金本报告期末未持有港股通股票投资。

5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

注：本基金本报告期末未持有股票。

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）

1 国家债券 - -

2 央行票据 - -

3 金融债券 66,433,483.60 13.07

其中：政策性金融债 66,433,483.60 13.07

4 企业债券 598,482,705.26 117.77

5 企业短期融资券 59,787,000.00 11.77

6 中期票据 119,027,000.00 23.42

7 可转债（可交换债） - -

8 同业存单 - -

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9 其他 - -

10 合计 843,730,188.86 166.04

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值（元）占基金资产净值

比例（％）

1 018002 国开1302 656,06066,419,514.40 13.07

2 112153 12科伦02 501,30050,049,792.00 9.85

3 112236 15本钢01 408,20340,750,905.49 8.02

4 122821 11吉城建 404,29040,465,386.10 7.96

5 122049 10营口港 404,75040,454,762.50 7.96

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资

明细

序号 证券代码 证券名称 数量（份） 公允价值（人 占基金资产净值比例

民币元） （%）

1 146726 17花呗02A1 300,000 29,922,000.00 5.89

2 116770 一方碧23 250,000 25,000,000.00 4.92

3 146683 花呗48A1 200,000 20,000,000.00 3.94

5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

注：本基金本报告期末未持有贵金属。

5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

注：本基金本报告期末未持有权证。

5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

注：本基金本报告期内未投资股指期货。

5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

5.10.1 本期国债期货投资政策

本基金在进行国债期货投资时，将根据风险管理原则，以套期保值为主要目的，采用流动性好、交易活跃的期货合约，通过对债券市场和期货市场运行趋势的研究，结合国债期货的定价模型寻求其合理的估值水平，与现货资产进行匹配，通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作。基金管理人将充分考虑国债期货的收益性、流动性及风险性特征，运用国债期货对冲系统性风险、对冲特殊情况下的流动性风险，如大额申购赎回等；利用金融衍生品的杠杆作用，以达到降低投资组合的整体风险的目的。

5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

注：本基金本报告期内未投资国债期货。

5.11 投资组合报告附注

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5.11.1 声明本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，

或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。如是，还应对相关证券的投资决策程序做出说明

本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

5.11.2 声明基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库。如是，还

应对相关股票的投资决策程序做出说明

本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。

5.11.3 其他资产构成

序号 名称 金额（人民币元）

1 存出保证金 104,412.11

2 应收证券清算款 2,242,455.73

3 应收股利 -

4 应收利息 26,738,646.82

5 应收申购款 -

6 其他应收款 -

7 待摊费用 -

8 其他 -

9 合计 29,085,514.66

5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

注：本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。

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§6 开放式基金份额变动

单位：

份

项目 南方宣利A 南方宣利C

报告期期初基金份额总额 509,903,141.27 451,108.67

报告期期间基金总申购份 - 111,658.33

额

减:报告期期间基金总赎回 - 243,050.68

份额

报告期期间基金拆分变动

份额（份额减少以"-"填列） - -

报告期期末基金份额总额 509,903,141.27 319,716.32

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况

注：基金管理人未持有本基金份额。

7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

注：本报告期内，基金管理人不存在申购、赎回或买卖本基金的情况。

§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金

投资 情况

者类 持有基金份额比 期初 申购 赎回 持有份 份额占

别 序号 例达到或者超过 份额 份额 份额 额 比(%)

20%的时间区间

机构 1 20171001- 500,000,00 - - 500,000, 98.00

20171231 0.00 000.00

个人 - - - - - - -

产品特有风险

本基金存在持有基金份额超过20%的基金份额持有人，在特定赎回比例及市场条件下，若

基金管理人未能以合理价格及时变现基金资产，将会导致流动性风险和基金净值波动风险。

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§9 备查文件目录

9.1 备查文件目录

1、南方宣利定期开放债券型证券投资基金基金合同

2、南方宣利定期开放债券型证券投资基金托管协议

3、南方宣利定期开放债券型证券投资基金2017年4季度报告原文

9.2 存放地点

深圳市福田区福田街道福华一路六号免税商务大厦31-33层。

9.3 查阅方式

网站：http://www.nffund.com

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