鹏华香港美国互联网股票型证券投资基金
(LOF)

2024 年第 1 季度报告

2024 年 3 月 31 日

基金管理人：鹏华基金管理有限公司

基金托管人：中国工商银行股份有限公司

报告送出日期：2024 年 4 月 19 日


§1 重要提示

基金管理人的董事会、董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。

基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2024 年04 月 18 日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自 2024 年 01 月 01 日起至 2024 年 03 月 31 日止。

§2 基金产品概况

基金简称 鹏华港美互联股票(LOF)

场内简称 港美互联网 LOF

基金主代码 160644

基金运作方式 上市契约型开放式（LOF）

基金合同生效日 2017 年 11 月 16 日

报告期末基金份额总额 118,721,402.20 份

投资目标 本基金主要投资于香港和美国的互联网股票，在控制风险
的前提下通过主动投资管理谋求超额收益和长期资本增
值。

投资策略 1、资产配置策略 本基金通过定量与定性相结合的方法
分析全球经济形势、大中华地区及美国的经济发展状况，
评估市场的系统性风险和各类资产的预期收益与风险，据
此合理制定和调整各类资产的比例，在保持总体风险水平
相对稳定的基础上，力争投资组合的稳定增值。此外，本
基金将持续地进行定期与不定期的资产配置风险监控，适
时地做出相应的调整。 2、股票投资策略 本基金将根
据香港和美国资本市场情况、互联网行业发展动态、行业
竞争格局、企业竞争优势等进行综合分析、评估，精选优
秀的互联网企业构建股票投资组合。 （1）香港美国互
联网股票的定义： 本基金的主要投资标的包括在香港或
美国上市，并且主要收入或预期收入来源于或受益于互联
网及相关业务的公司。随着信息技术和互联网技术的发


展，以及互联网对传统行业的渗透，互联网所涉及的行业
越来越广泛。本基金所指的互联网股票包括传统互联网企
业，如搜索、游戏、社交网络、新媒体、电子商务等，以
及将互联网、信息技术应用在销售、生产、研发、客户服
务等方面的传统行业公司，比如金融、医疗保健、教育等。
（2）个股选择 1）自上而下 本基金将根据互联网行业
的发展动态，分析细分行业发展前景、行业竞争格局、信
息技术的发展、互联网技术的革新，以及互联网对传统行
业的影响等，综合评估细分行业的投资价值。 2）自下
而上 本基金将综合分析企业的用户数量、用户流量、货
币化能力、用户体验等各方面，并从财务状况、商业模式
以及公司管理层三个方面筛选出优秀的上市公司。 财务
状况：综合分析上市公司的业务收入、利润、资产负债、
现金流等情况。 商业模式分析：重点分析公司是否具有
可持续成长或爆发性的互联网或互联网相关的商业模式，
是处于用户积累期、快速发展期还是稳定发展期，并关注
公司的市场份额或经营利润是否在不断提升。 公司管理
层分析：重点分析公司管理团队是否具有较强的战略眼光
和执行能力，能否有效利用互联网和信息技术创造出具有
竞争力的业务模式，资本扩张政策是否得当，如对投资收
益率和股本回报率的判断和合理运用。 3、衍生品投资
策略 本基金在金融衍生品的投资中主要遵循投资组合
避险或有效管理的投资策略，适度参与金融衍生品投资，
通过投资外汇远期合约、股指期货来进行保值、锁定收益。
股指期货可以用于对冲股票市场的系统性风险，也便于进
行投资组合的流动性管理；本基金的投资跨越多个国家和
地区，产生一定的外汇风险，因此在必要时将使用外汇远
期合约对冲汇率波动。

业绩比较基准 中证海外中国互联网指数（人民币计价）×95% +人民币
活期存款利率（税后）×5%

风险收益特征 本基金为股票型基金，风险和收益高于货币市场基金、债
券型基金和混合型基金，具有较高预期风险、较高预期收
益的特征。

基金管理人 鹏华基金管理有限公司

基金托管人 中国工商银行股份有限公司

英文名称：Brown Brothers Harriman & Co

境外资产托管人 中文名称：布朗兄弟哈里曼银行

注：无。

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

主要财务指标 报告期（2024 年 1 月 1 日-2024 年 3 月 31 日）

1.本期已实现收益 -2,334,115.92

2.本期利润 10,251,794.46

3.加权平均基金份额本期利润 0.0850

4.期末基金资产净值 128,465,067.91

5.期末基金份额净值 1.0821

注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益等未实现收益。

2.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

业绩比较基

净值增长率 净值增长率 业绩比较基

阶段 准收益率标 ①－③ ②－④

① 标准差② 准收益率③

准差④

过去三个月 8.60% 1.17% -0.40% 1.83% 9.00% -0.66%

过去六个月 10.75% 1.09% -3.89% 1.67% 14.64% -0.58%

过去一年 11.29% 1.20% -9.39% 1.68% 20.68% -0.48%

过去三年 -23.25% 1.52% -55.27% 2.66% 32.02% -1.14%

过去五年 27.40% 1.52% -30.24% 2.35% 57.64% -0.83%

自基金合同

8.54% 1.47% -39.12% 2.22% 47.66% -0.75%
生效起至今
注：业绩比较基准=中证海外中国互联网指数（人民币计价）×95% +人民币活期存款利率（税后）×5%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益
率变动的比较


注：1、本基金基金合同于 2017 年 11 月16 日生效。2、截至建仓期结束，本基金的各项投资比
例已达到基金合同中规定的各项比例。

§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明

任职日期 离任日期 年限

李悦先生，国籍中国，哲学博士，6 年证
券从业经验。曾任博时基金管理有限公司
研究员，工银资管（全球）有限公司基金
经理。2022 年 5 月加盟鹏华基金管理有
限公司，现担任国际业务部基金经理。
李悦 基金经理 2022-07-09 - 6 年 2022年07月至今担任鹏华香港美国互联
网股票型证券投资基金（LOF）基金经
理,2024 年 01 月至今担任鹏华道琼斯工
业平均交易型开放式指数证券投资基金
（QDII）基金经理,李悦先生具备基金从
业资格。本报告期内本基金基金经理未发
生变动。

周欣先生，国籍中国，经济学硕士，20
年证券从业经验。曾任中国证监会基金管
理部主任科员，德意志银行亚洲证券有限
周欣 基金经理 2023-05-13 - 20 年 公司研究员，法国巴黎银行亚洲证券高级
研究员，东方证券资产管理部副总经理，
华宝基金管理有限公司基金经理。2022
年 9 月加盟鹏华基金管理有限公司，现担


任国际业务部基金经理。2023 年 05 月至
今担任鹏华香港美国互联网股票型证券
投资基金（LOF）基金经理,周欣先生具备
基金从业资格。本报告期内本基金基金经
理未发生变动。

注：1. 任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日；担任新成立基金基金经理的，任职日期为基金合同生效日。2. 证券从业的含义遵从行业协会关于从业人员资格管理办法的相关规定。
4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况
注：无。
4.2 境外投资顾问为本基金提供投资建议的主要成员简介
注：无。
4.3 报告期内本基金运作遵规守信情况说明

报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等法律法规、中国证监会的有关规定以及基金合同的约定，本着诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合规，不存在违反基金合同和损害基金份额持有人利益的行为。
4.4 公平交易专项说明
4.4.1 公平交易制度的执行情况

报告期内，本基金管理人严格执行公平交易制度，确保不同投资组合在研究、交易、分配等各环节得到公平对待。公司对不同投资组合在不同时间窗口下（日内、3 日内、5日内）的同向交易价差进行专项分析，未发现不公平对待各组合或组合间相互利益输送的情况。
4.4.2 异常交易行为的专项说明

报告期内，本基金未发生违法违规且对基金财产造成损失的异常交易行为。本报告期内未发生基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况。
4.5 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

2024 年一季度，中证海外中国互联网指数上涨-0.4%，期间本基金上涨 8.6%，大幅跑赢基准指数。超额收益一方面来自于对美国科技股的较高配置，而美国科技股整体在一季度整体表现明
显好于港股及中概股；另一方面，也来自于我们对美国人工智能及半导体产业个股的深入挖掘，取得了个股方面较高的超额收益。

去年 12 月美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，美联储首次下调 2024 年政策利率预期，
并弱化了对经济&通胀前景的展望，暗示加息周期的结束并为降息预热，市场开始激进交易降息预期，并推动美债收益率和美元的大幅下行。不过，年初以来，随着新增非农就业、CPI、零售销售及四季度 GDP 等经济数据超预期，美国向市场展现了较强经济和通胀韧性，降息预期显著回落，降息次数由年初预期的 6-7 次下降到降息 3 次或者以下。但美国科技龙头公司一季度正面催化剂较多，Meta财报超出预期、谷歌推出多模态人工智能模型 Gemini、OpenAI 发布文生视频模型 Sora及英伟达季报发布会确认数据中心业务乐观预期，验证了美国人工智能产业趋势仍在迅速深化，抵消了降息预期回落的影响并推动美国科技股龙头股持续上行。国内方面，年初由于 A 股市场发生量化策略流动性踩踏引发的小盘股杀跌，春节前港股出现了快速下跌，春节后则由于市场信心恢复，叠加经济景气数据有一定改善及中国人大会议确定今年经济增速目标在 5%左右，使得港股及中概互联网板块开始震荡回升。

当前，鹏华香港美国互联网股票基金的持仓风格仍偏向稳健成长。去年年底以来，我们兑现了部分涨幅较高的中概股及美国科技股的收益，减持了部分上行空间有限的高股息标的和中国地产相关标的，同时加大了对美股 AI 及半导体产业链的配置。展望 2024 年二季度，全球宏观的交易主线或将继续聚焦于美国经济的韧性及美联储何时开启降息周期。虽然降息预期有所降温并可能带来短期市场震荡，但美国经济软着陆和通胀逐步下行的大趋势没有改变，美国科技股的盈利趋势依然向好。我们继续看好美股AI 产业链景气提升所带来的趋势性机会。国内方面，中国经济仍维持弱复苏态势，地产销售疲软依然压制着信用扩张的上行空间，未来港股市场仍可能持续聚焦于中国总量政策的力度及有效性。过去三年中概互联网厂商普遍采取降本增效战略，成本端得到明显优化，而市场对总体消费前景较弱的悲观预期已充分反映在资产价格里，随着中国稳增长政策效应逐步体现以及中国互联网行业竞争格局趋于稳定，中概互联网板块有望获得一定行业估值修复的机会。

截至本报告期末，本报告期鹏华港美互联网股票人民币（QDII-LOF）份额净值增长率为 8.60%，同期业绩比较基准增长率为-0.40%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

无。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额（人民币元） 占基金总资产的比例（%）

1 权益投资 120,581,783.60 92.28

其中：普通股 97,289,886.58 74.45

优先股 - -

存托凭证 23,291,897.02 17.82

房地产信托凭证 - -

2 基金投资 - -

3 固定收益投资 - -

其中：债券 - -

资产支持证券 - -

4 金融衍生品投资 - -

其中：远期 - -

期货 - -

期权 - -

权证 - -

5 买入返售金融资产 - -

其中：买断式回购的买入返售金融资 - -
产

6 货币市场工具 - -

7 银行存款和结算备付金合计 7,408,554.96 5.67

8 其他资产 2,679,792.97 2.05

9 合计 130,670,131.53 100.00

注：报告期末本基金投资的存托凭证公允价值为：23,291,897.02 元，占净值比 18.13%。本报告所指的“股票”均包含存托凭证。
5.2 报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布

国家（地区） 公允价值（人民币元） 占基金资产净值比例（%）

美国 77,711,088.22 60.49

中国香港 42,870,695.38 33.37

合计 120,581,783.60 93.86

5.3 报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业类别 公允价值（人民币元） 占基金资产净值
比例(%)

信息技术 39,733,072.62 30.93

工业 515,806.50 0.40

房地产 4,283,414.75 3.33

能源 4,861,863.91 3.78

通信服务 31,119,601.28 24.22

非日常生活消费品 40,068,024.54 31.19

合计 120,581,783.60 93.86

注：以上分类采用彭博提供的国际通用行业分类标准。
5.4 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的权益投资明细
5.4.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证
投资明细

占
公 所 所 基
司 在 属 金
序 名 证 国 资
号 公司名称(英文) 称 证券代码 券 家 数量(股) 公允价值（人 产
( 市 （ 民币元） 净
中 场 地 值
文 区） 比
) 例
(%)

美

国

英 证

1 NVIDIA CORP 伟 NVDA US 券 美 1,988.00 12,744,587. 9.9
达 交 国 30 2
易

所

美

国

证

2 MICROSOFT CORP 微 MSFT US 券 美 4,120.00 12,298,234. 9.5
软 交 国 61 7
易

所

台

湾

集 美

成 国

电 证

3 TAIWAN SEMICONDUCTOR-SP 路 TSM US 券 美 10,610.0 10,241,565. 7.9
ADR 制 交 国 0 10 7
造 易

股 所

份

有

限


公

司

美

国

拼 证

4 PDD HOLDINGS INC 多 PDD US 券 美 11,585.0 9,555,235.5 7.4
多 交 国 0 9 4
易

所

美

国

证

5 ALPHABET INC-CL A - GOOGL U 券 美 8,800.00 9,423,465.4 7.3
S 交 国 8 4
易

所

腾 香

讯 港

控 联 中

6 TENCENT HOLDINGS LTD 股 700 HK 合 国 33,000.0 9,088,526.3 7.0
有 交 香 0 7 7
限 易 港

公 所

司

阿

里

巴 香

巴 港

集 联 中

7 ALIBABA GROUP HOLDING 团 9988 HK 合 国 135,000. 8,597,493.5 6.6
LTD 控 交 香 00 6 9
股 易 港

有 所

限

公

司

美

国

META PLATFORMS INC-CLAS 证 美 8,337,360.0 6.4
8 S A - META US 券 国 2,420.00 4 9
交

易

所


美

亚 国

马 证

9 AMAZON.COM INC 逊 AMZN US 券 美 5,600.00 7,166,858.1 5.5
公 交 国 6 8
司 易

所

香

港

联 中

1 MEITUAN-CLASS B 美 3690 HK 合 国 64,000.0 5,616,258.5 4.3
0 团 交 香 0 6 7
易 港

所

注：本基金对以上证券代码采用当地市场代码。
5.5 报告期末按债券信用等级分类的债券投资组合
注：无。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
注：无。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资
明细
注：无。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名金融衍生品投资明
细
注：无。
5.9 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细
注：无。
5.10 投资组合报告附注
5.10.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或
在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形


本基金投资的前十名证券中本期没有发行主体被监管部门立案调查的、或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的证券。
5.10.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库

本基金投资的前十名证券没有超出基金合同规定的证券备选库。
5.10.3 其他资产构成

序号 名称 金额（人民币元）

1 存出保证金 -

2 应收证券清算款 2,365,993.88

3 应收股利 47,692.52

4 应收利息 -

5 应收申购款 266,106.57

6 其他应收款 -

7 其他 -

8 合计 2,679,792.97

5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
注：无。
5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
注：无。
5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入的原因，投资组合报告中数字分项之和与合计项之间可能存在尾差。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

报告期期初基金份额总额 123,404,644.03

报告期期间基金总申购份额 7,737,256.82

减：报告期期间基金总赎回份额 12,420,498.65

报告期期间基金拆分变动份额（份额减 -
少以“-”填列）

报告期期末基金份额总额 118,721,402.20

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

注：无。

§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
注：无。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息

无。

§9 备查文件目录

9.1 备查文件目录

（一）《鹏华香港美国互联网股票型证券投资基金(LOF)基金合同》;
（二）《鹏华香港美国互联网股票型证券投资基金(LOF)托管协议》;
（三）《鹏华香港美国互联网股票型证券投资基金(LOF)2024 年第 1 季度报告》（原文）。
9.2 存放地点

深圳市福田区福华三路 168 号深圳国际商会中心第 43 层鹏华基金管理有限公司。

9.3 查阅方式

投资者可在基金管理人营业时间内免费查阅，也可按工本费购买复印件，或通过本基金管理人网站（http://www.phfund.com.cn）查阅。

投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人鹏华基金管理有限公司，本公司已开通客户服务系统，咨询电话：4006788999。

鹏华基金管理有限公司
2024 年 4 月 19 日
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