银华稳晟39个月定期开放债券型证券投资
基金

2023 年第 4 季度报告

2023 年 12 月 31 日

基金管理人：银华基金管理股份有限公司

基金托管人：江苏银行股份有限公司

报告送出日期：2024 年 1 月 19 日


§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人江苏银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2024 年 01 月 17 日复核了本报告
中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自 2023 年 10 月 01 日起至 12 月 31 日止。

§2 基金产品概况

基金简称 银华稳晟 39 个月定期开放债券

基金主代码 008002

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2019 年 11 月 5 日

报告期末基金份额总额 10,345,259,761.08 份

投资目标 本基金采取买入持有到期投资策略，投资于剩余期限（或回售期限）
不超过基金剩余封闭期的固定收益类金融工具，力求基金资产的稳健
增值。

投资策略 本基金以封闭期为周期进行投资运作。在封闭期内，本基金采用买入
并持有到期策略构建投资组合，对所投资固定收益类品种的剩余期限
（或回售期限）与基金的剩余封闭期进行期限匹配，投资于剩余期限
（或回售期限）不超过基金剩余封闭期的固定收益类金融工具。本基
金投资含回售权的债券时，应在投资该债券前确定行使回售权或持有
至到期的时间。如果债券的到期日晚于封闭期到期日，基金管理人应
当行使回售权而不得持有该债券至到期日。基金管理人可以基于基金
份额持有人利益优先原则，在不违反企业会计准则的前提下，对尚未
到期的固定收益类品种进行处置。开放期内，基金规模将随着投资人
对本基金份额的申购与赎回而不断变化。因此本基金在开放期将保持
资产适当的流动性，以应付当时市场条件下的赎回要求，并降低资产
的流动性风险，做好流动性管理。

基金的投资组合比例为：债券资产占基金资产的比例不低于 80%，但
在每次开放期前 3 个月、开放期及开放期结束后 3 个月的期间内，基
金投资不受上述比例限制；在开放期内，应当保持不低于基金资产净
值 5%的现金或者到期日在一年以内的政府债券，其中，现金不包括


结算备付金、存出保证金和应收申购款等。在封闭期内，本基金不受
上述 5%的限制。

业绩比较基准 同期三年定期存款利率（税后）×1.1

风险收益特征 本基金是债券型证券投资基金，其预期风险和预期收益水平高于货币
市场基金，低于混合型基金和股票型基金。

基金管理人 银华基金管理股份有限公司

基金托管人 江苏银行股份有限公司

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

主要财务指标 报告期（2023 年 10 月 1 日-2023 年 12 月 31 日）

1.本期已实现收益 67,759,763.13

2.本期利润 67,759,763.13

3.加权平均基金份额本期利润 0.0065

4.期末基金资产净值 10,404,967,859.01

5.期末基金份额净值 1.0058

注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益，由于本基金采用摊余成本法核算，因此，公允价值变动收益为零，本期已实现收益和本期利润的金额相等。

2、本报告中所列示的基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，例如：基金的认购、申购、赎回费等，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

业绩比较基

净值增长率 净值增长率 业绩比较基

阶段 准收益率标 ①－③ ②－④
① 标准差② 准收益率③

准差④

过去三个月 0.66% 0.01% 0.77% 0.01% -0.11% 0.00%

过去六个月 1.37% 0.01% 1.54% 0.01% -0.17% 0.00%

过去一年 2.62% 0.01% 3.07% 0.01% -0.45% 0.00%

过去三年 9.23% 0.01% 9.50% 0.01% -0.27% 0.00%

自基金合同 13.28% 0.01% 13.40% 0.01% -0.12% 0.00%

生效起至今
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效起六个月内为建仓期，建仓期结束时本基金的各项投资比例已达到基金合同的规定：债券资产占基金资产的比例不低于 80%，但在每次开放期前 3个月、开放期及开放期结束后 3 个月的期间内，基金投资不受上述比例限制；在开放期内，应当保持不低于基金资产净值 5%的现金或者到期日在一年以内的政府债券，其中，现金不包括结算备付金、存出保证金和应收申购款等。在封闭期内，本基金不受上述 5%的限制。

§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明

任职日期 离任日期 年限

硕士学位。曾就职于中债资信评估有限责
任公司，2015 年 5 月加入银华基金，历
任投资管理三部信用研究员、基金经理兼
基金经理助理，现任固定收益及资产配置
赵旭东 本基金的 2019 年11 月5 - 12.5 年 部基金经理兼基金经理助理。自 2019 年
先生 基金经理 日 11 月 5 日起担任银华稳晟 39 个月定期开
放债券型证券投资基金基金经理，自

2019 年 12 月 26 日起兼任银华中债 1-3
年国开行债券指数证券投资基金基金经
理，自 2020 年 5 月 25 日起兼任银华中债


1-3 年农发行债券指数证券投资基金基
金经理，自 2020 年 12 月 23 日至 2021
年 7 月 30 日兼任银华长江经济带主题债
券型证券投资基金基金经理，自 2023 年
7 月 13 日起兼任银华顺和债券型证券投
资基金基金经理。具有从业资格。国籍：
中国。

注：1、此处的任职日期和离任日期均指基金合同生效日或公司作出决定之日。

2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》及其各项实施准则、《银华稳晟 39 个月定期开放债券型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基金份额持有人利益的行为。本基金无违法、违规行为。本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况

本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。本基金管理人对旗下所有投资组合过去一个季度不同时间窗内
（1 日内、3 日内及 5 日内）同向交易的交易价差从 T 检验（置信度为 95%）和溢价率占优频率等
方面进行了专项分析，未发现违反公平交易制度的异常情况。
4.3.2 异常交易行为的专项说明

本报告期内，本基金未发现存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。

本报告期内，本基金管理人所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况有 1 次，原因是量化投资组合投资策略需要，未导致不公平交易和利益输送。
4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析

23 年四季度，增发国债政策推出明确传达了中央稳经济、提信心的态度，但政策效果短期未显现，经济在三季度的回暖并未延续、而是重新回到弱位运行，尤其 11 月通胀大幅低于预期，而
资金面受汇率压力、政府债集中发行、决策层关注金融杠杆、资本新规正式稿推出等影响而维持偏紧平衡。基本面方面，10 月以来高频数据整体又边际转弱，PMI 再度下行，8、9 月由于政策发力带来的经济短暂回升并未持续，居民部门三季度时因暑期因素出现的消费修复也没有延续而是重新走弱；10 月下旬增发国债政策推出，在化解隐债和土地财政下滑的同时加大中央杠杆力度，罕见年中调整赤字率，明确传达了中央稳经济、提信心的态度，市场情绪受到一定提振，但可能由于 22 年低基数原因，23 年经济目标实现难度并不大，同时冬季施工淡季也影响基建活动开展，增发国债的政策效果并没有快速显现，11、12 月数据整体显示经济弱势运行特征并未扭转，尤其是 11 月通胀数据大幅低于预期显示有效需求不足的问题非常突出，而 12 月中央经济工作会议并未给出超预期的政策部署，一线城市地产政策的松动节奏目前也慢于市场预期，经济二次探底的风险有所加大，观察后续政策的进一步推出实施及落地效果。通胀方面，CPI 与 PPI 在四季度均延续弱势运行，尤其是 CPI 不仅没有出现市场预期的基数效应推动的回升，反而在 11 月大幅超预期走弱，创年内新低，核心 CPI 中大部分分项均进一步大幅走弱，显示居民在三季度再次短暂释放消费需求之后可能又重新减少了消费特别是非必须及耐用消费品的支出，反映有效需求不足的问题仍然严峻。

货币政策与资金面方面，四季度整体维持偏紧张格局，上半季度汇率压力较大、政府债发行规模大幅增加，决策层对金融杠杆、金融“空转”问题的关注度有所抬升，同时银行提前为资本新规的影响做准备、主动调整资产负债表也对资金面形成扰动，资金面维持偏紧平衡环境，四季度大部分交易日 DR007 高于政策利率水平。央行明显加大了逆回购投放力度，MLF 也大规模投放，但并未扭转资金面偏紧的特征。10、11、12 月，DR007 均值分别为 1.98%、1.97%与 1.84%。

成立以来，本基金采取持有到期策略，精选个券，合理安排债券到期分布，在基金封闭期内努力提高投资收益。

展望 2024 年一季度经济，前期政策积累效果有望集中释放，短期带动经济阶段性回暖，同时
央行大概率配合财政发力，资金面略有转松。通胀方面，基数效应和政策效果显现有望推动 PPI震荡回升，CPI 由于春节错位影响预计有大幅波动，但居民部门修复缓慢或使得 CPI 平均来看仍维持偏低水平。货币政策与资金面方面，央行大概率配合财政发力，一季度有望降准降息，但资本新规正式实施以及“大行缺负债、小行缺资产”的特征对资金面整体影响偏负面，利多利空因素均存在，整体方向预计略有转松，关注央行的配合情况。展望 2024 年 1 季度债券市场，经济的阶段性回暖对债券市场或短期形成一定压制。不过，一方面由于中期经济内生动力不足的情形尚未得到根本扭转，3 月两会的政策安排仍可能较为克制，市场对经济修复的可持续性仍将存疑，
另一方面 23 年 12 月债市大涨的环境中有部分配置型机构“踏空”，进入 24 年初配置压力可能仍
会偏强，调整空间也较为有限，调整将提供充分的买入机会。

策略上，本基金会根据债券收益率水平，严格控制融资成本，继续使用杠杆策略，以增强组合收益。
4.5 报告期内基金的业绩表现

截至本报告期末本基金份额净值为 1.0058 元；本报告期基金份额净值增长率为 0.66%，业绩
比较基准收益率为 0.77%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

报告期内，本基金不存在连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）

1 权益投资 - -

其中：股票 - -

2 基金投资 - -

3 固定收益投资 15,868,636,553.14 99.26

其中：债券 15,868,636,553.14 99.26

资产支持证券 - -

4 贵金属投资 - -

5 金融衍生品投资 - -

6 买入返售金融资产 - -

其中：买断式回购的买入返售金融资 - -
产

7 银行存款和结算备付金合计 118,930,223.60 0.74

8 其他资产 13,702.21 0.00

9 合计 15,987,580,478.95 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
注：本基金本报告期末未持有境内股票。
5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
注：本基金本报告期末未持有港股通投资股票。
5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细

5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
注：本基金本报告期期末未持有股票。
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）

1 国家债券 51,323,016.93 0.49

2 央行票据 - -

3 金融债券 13,712,957,929.25 131.79

其中：政策性金融债 13,712,957,929.25 131.79

4 企业债券 - -

5 企业短期融资券 - -

6 中期票据 - -

7 可转债（可交换债） - -

8 同业存单 - -

9 其他 2,104,355,606.96 20.22

10 合计 15,868,636,553.14 152.51

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）

1 210305 21 进出 05 65,000,000 6,706,544,509.03 64.46

2 160418 16 农发 18 28,350,000 2,956,754,021.96 28.42

3 230404 23 农发 04 12,000,000 1,226,723,890.01 11.79

4 160210 16 国开 10 6,000,000 619,398,759.43 5.95

5 230405 23 农发 05 5,500,000 560,930,433.20 5.39

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细
注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
注：本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
注：本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.9.1 本期国债期货投资政策

本基金在本报告期未投资国债期货。
5.9.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

注：本基金本报告期末未持有国债期货。
5.9.3 本期国债期货投资评价

本基金在本报告期未投资国债期货。
5.10 投资组合报告附注
5.10.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形

本基金投资的前十名证券的发行主体本期不存在被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.10.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库

本基金本报告期末未持有股票，因此本基金不存在投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票库之外的情形。
5.10.3 其他资产构成

序号 名称 金额（元）

1 存出保证金 13,702.21

2 应收证券清算款 -

3 应收股利 -

4 应收利息 -

5 应收申购款 -

6 其他应收款 -

7 其他 -

8 合计 13,702.21

5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
注：本基金本报告期末未持有股票。
5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入的原因，比例的分项之和与合计可能有尾差。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

报告期期初基金份额总额 10,345,259,761.08

报告期期间基金总申购份额 -

减：报告期期间基金总赎回份额 -

报告期期间基金拆分变动份额（份额减 -
少以“-”填列）

报告期期末基金份额总额 10,345,259,761.08

注：如有相应情况，总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

注：本基金的基金管理人于本报告期未运用固有资金投资本基金。

§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况

投 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况

资 持有基金份额比例

者 序号 达到或者超过 20% 期初 申购 赎回 持有份额 份额占比
类 的时间区间 份额 份额 份额 （%）
别

机 1 20231001-202312312,497,665,025.29 0.00 0.002,497,665,025.29 24.14

构 2 20231001-202312313,497,494,788.56 0.00 0.003,497,494,788.56 33.81

产品特有风险

投资人在投资本基金时，将面临本基金的特有风险，具体包括：
1）当基金份额集中度较高时，少数基金份额持有人所持有的基金份额占比较高，其在召开持有人大会并对重大事项进行投票表决时可能拥有较大话语权；
2）在极端情况下，当持有基金份额占比较高的基金份额持有人大量赎回本基金时，可能导致在其赎回后本基金资产规模长期低于 5000 万元，进而可能导致本基金终止或与其他基金合并或转型为另外的基金，其他基金份额持有人丧失继续投资本基金的机会；
3）当持有基金份额占比较高的基金份额持有人大量赎回本基金时，更容易触发巨额赎回条款，基金份额持有人将可能无法及时赎回所持有的全部基金份额；
4）当持有基金份额占比较高的基金份额持有人大量赎回本基金时，基金为支付赎回款项而卖出所持有的证券，可能造成证券价格波动，导致本基金的收益水平发生波动。同时，巨额赎回、份额净值小数保留位数是采用四舍五入、管理费及托管费等费用是按前一日资产计提，会导致基金份额净值出现大幅波动；
5）当某一基金份额持有人所持有的基金份额达到或超过本基金规模的 50%时，本基金管理人将不再接受该持有人对本基金基金份额提出的申购及转换转入申请。在其他基金份额持有人赎回基金份额导致某一基金份额持有人所持有的基金份额达到或超过本基金规模 50%的情况下，该基金份额持有人将面临所提出的对本基金基金份额的申购及转换转入申请被拒绝的风险。如果投资人某笔申购或转换转入申请导致其持有本基金基金份额达到或超过本基金规模的 50%，该笔申购或转换转入申请可能被确认失败。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息


本基金管理人于 2023 年 12 月 12 日披露了《银华稳晟 39 个月定期开放债券型证券投资基金
分红公告》，本基金以 2023 年 12 月 4 日为收益分配基准日，向 2023 年 12 月 13 日注册登记在册
的基金份额持有人进行分红，分红方案为每 10 份基金份额分红 0.04 元。

§9 备查文件目录

9.1 备查文件目录

9.1.1 银华稳晟 39 个月定期开放债券型证券投资基金募集申请获中国证监会注册的文件
9.1.2《银华稳晟 39 个月定期开放债券型证券投资基金基金合同》
9.1.3《银华稳晟 39 个月定期开放债券型证券投资基金招募说明书》
9.1.4《银华稳晟 39 个月定期开放债券型证券投资基金托管协议》
9.1.5 《银华基金管理股份有限公司开放式基金业务规则》
9.1.6 本基金管理人业务资格批件和营业执照
9.1.7 本基金托管人业务资格批件和营业执照
9.1.8 本报告期内本基金管理人在指定媒体上披露的各项公告
9.2 存放地点

上述备查文本存放在本基金管理人或基金托管人的办公场所。本报告存放在本基金管理人及托管人住所，供公众查阅、复制。
9.3 查阅方式

投资者可免费查阅，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。相关公开披露的法律文件，投资者还可在本基金管理人网站（www.yhfund.com.cn）查阅。

银华基金管理股份有限公司
2024 年 1 月 19 日
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