鹏华核心优势混合型证券投资基金
2023 年第 2 季度报告

2023 年 6 月 30 日

基金管理人：鹏华基金管理有限公司

基金托管人：中国建设银行股份有限公司

报告送出日期：2023 年 7 月 20 日


§1 重要提示

基金管理人的董事会、董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。

基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2023 年 07 月 19 日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自 2023 年 04 月 01 日起至 2023 年 06 月 30 日止。

§2 基金产品概况

基金简称 鹏华核心优势混合

基金主代码 006976

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2019 年 4 月 3 日

报告期末基金份额总额 186,419,869.75 份

投资目标 在严格控制风险的前提下，精选核心优势主题的优质企
业进行投资，力求超额收益与长期资本增值。

投资策略 1、资产配置策略 本基金将通过跟踪考量通常的宏观经
济变量（包括 GDP 增长率、CPI 走势、M2 的绝对水平和
增长率、利率水平与走势等）以及各项国家政策（包括
财政、货币、税收、汇率政策等）来判断经济周期目前
的位置以及未来将发展的方向，在此基础上分析研判 A
股市场以及港股市场、债券市场、货币市场的预期收益
与风险，并据此进行大类资产的配置与组合构建，合理
确定本基金在股票（包括 A 股和港股）、债券、现金等金
融工具上的投资比例，并随着各类资产风险收益特征的
相对变化，适时动态地调整各资产投资比例。 2、股票
投资策略 本基金通过自上而下及自下而上相结合的方
法挖掘 A 股和港股的优质公司，构建股票投资组合。核
心思路在于：1）自上而下地分析行业的增长前景、行业
结构、商业模式、竞争要素等分析把握其投资机会；2）
自下而上地评判企业的核心竞争力、管理层、治理结构
等以及其所提供的产品和服务是否契合未来行业增长的

大趋势，对企业基本面和估值水平进行综合的研判，深度挖掘优质的个股。 （1）核心优势主题的定义 本基金所称的核心优势是指政策优势、资源优势、成本优势以及技术优势。核心优势行业及上市公司遴选的标准在于： 1）行业：本基金深入研究全球宏观经济和区域经济环境，结合我国实际情况，主要评价行业是否符合经济发展趋势、景气度向上、有政策支持以及在国内具备相应的配套，从而形成的成本优势或者技术优势； 2）上市公司的评估从盈利和估值两方面进行：①盈利指标：营业利润率、净资产收益率、主营业务收入增长率之一在行业中从大到小排名前 25%的上市公司；②估值指标：市盈率（P/E）、市净率（P/B）、市盈率相对盈利增长比率（PEG）之一在行业中从小到大排名前 50%的上市公司。本基金对行业核心优势及其持续性进行全面系统的研
判，结合估值和盈利两个方面的定量评估，选择盈利增长潜力大、估值合理的核心优势公司进行投资。 （2）自上而下的行业遴选 本基金将自上而下地进行行业遴选，重点关注行业增长前景、行业利润前景和行业成功要素。对行业增长前景，主要分析行业的外部发展环境、行业的生命周期以及行业波动与经济周期的关系等；对行业利润前景，主要分析行业结构，特别是业内竞争的方式、业内竞争的激烈程度、以及业内厂商的谈判能力等。基于对行业结构的分析形成对业内竞争的关键成功要素的判断，为预测企业经营环境的变化建立起扎实的基础。 （3）自下而上的个股选择 本基金通过定性和定量相结合的方法进行自下而上的个股选择，对企业基本面和估值水平进行综合的研判，精选优质个股。 1）定性分析 本基金通过以下两方面标准对股票的基本面进行研究分析并筛选出优质的公司： 一方面是竞争力分析，通过对公司竞争策略和核心竞争力的分析，选择具有可持续竞争优势的公司或未来具有广阔成长空间的公司。就公司竞争策略，基于行业分析的结果判断策略的有效性、策略的实施支持和策略的执行成果；就核心竞争力，分析公司的现有核心竞争力，并判断公司能否利用现有的资源、能力和定位取得可持续竞争优势。 另一方面是管理层分析，通过着重考察公司的管理层以及管理制度，选择具有良好治理结构、管理水平较高的优质公司。 2）定量分析 本基金通过对公司定量的估值分析，挖掘优质的投资标的。通过对估值方法的选择和估值倍数的比较，选择股价相对低估的股票。就估值方法而言，基于行业的特点确定对股价最有影响力的关键估值方法（包括 PE、PEG、PB、PS、EV/EBITDA 等）；就估值倍数而言，通过业内比较、历史比较和增长性分析，确定具有上升基础的股价水平。 （4）港股通标的股票投资策略 本基金所投资港股通标的股票除适用上述个

股投资策略外，本基金投资港股通标的股票还将关
注： 1）在港股市场上市、具有行业代表性的优质中资公司； 2）具有行业稀缺性的香港本地和外资公司； 3）港股市场在行业结构、估值、AH 股折溢价、分红率等方面具有吸引力的投资标的。 （5）存托凭证投资策略本基金将根据本基金的投资目标和股票投资策略，基于对基础证券投资价值的深入研究判断，进行存托凭证的投资。 3、债券投资策略 本基金债券投资将采取久期策略、收益率曲线策略、骑乘策略、息差策略、个券选择策略、信用策略等积极投资策略，自上而下地管理组合的久期，灵活地调整组合的券种搭配，同时精选个券，以增强组合的持有期收益。 （1）久期策略 久期管理是债券投资的重要考量因素，本基金将采用以“目标久期”为中心、自上而下的组合久期管理策略。 （2）收益率曲线策略 收益率曲线的形状变化是判断市场整体走向的一个重要依据，本基金将据此调整组合长、中、短期债券的搭配，并进行动态调整。 （3）骑乘策略 本基金将采用基于收益率曲线分析对债券组合进行适时调整的骑乘策略，以达到增强组合的持有期收益的目的。（4）息差策略 本基金将采用息差策略，以达到更好地利用杠杆放大债券投资的收益的目的。 （5）个券选择策略 本基金将根据单个债券到期收益率相对于市场收益率曲线的偏离程度，结合信用等级、流动性、选择权条款、税赋特点等因素，确定其投资价值，选择定价合理或价值被低估的债券进行投资。 （6）信用策略 本基金通过主动承担适度的信用风险来获取信用溢价，根据内、外部信用评级结果，结合对类似债券信用利差的分析以及对未来信用利差走势的判断，选择信用利差被高估、未来信用利差可能下降的信用债进行投资。 4、权证投资策略 本基金通过对权证标的证券基本面的研究，并结合权证定价模型及价值挖掘策略、价差策略、双向权证策略等寻求权证的合理估值水平，追求稳定的当期收益。 5、中小企业私募债投资策略 中小企业私募债券是在中国境内以非公开方式发行和转让，约定在一定期限还本付息的公司债券。由于其非公开性及条款可协商性，普遍具有较高收益。本基金将深入研究发行人资信及公司运营情况，合理合规合格地进行中小企业私募债券投资。本基金在投资过程中密切监控债券信用等级或发行人信用等级变化情况，尽力规避风险，并获取超额收益。 6、股指期货投资策略 本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为目标，选择流动性好、交易活跃的股指期货合约，充分考虑股指期货的风险收益特征，通过多头或空头的套期保值策略，以改善投资组合的投资效果，实现股票组合的超额收益。 7、资产支持证券的投资策略 本基金将综合运用战略资产配置和


战术资产配置进行资产支持证券的投资组合管理，并根
据信用风险、利率风险和流动性风险变化积极调整投资
策略，严格遵守法律法规和基金合同的约定，在保证本
金安全和基金资产流动性的基础上获得稳定收益。 未
来，如果港股通业务规则发生变化或出现法律法规或监
管部门允许投资的其他模式，基金管理人可相应调整，
不需召开基金份额持有人大会。 未来，随着证券市场
投资工具的发展和丰富，本基金可相应调整和更新相关
投资策略，并在招募说明书中更新公告。

业绩比较基准 沪深 300 指数收益率×70%＋中证综合债指数收益率×
30%

风险收益特征 本基金属于混合型基金，其预期的风险和收益高于货币
市场基金、债券型基金，低于股票型基金。本基金将投
资港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、
投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风
险。

基金管理人 鹏华基金管理有限公司

基金托管人 中国建设银行股份有限公司

下属分级基金的基金简称 鹏华核心优势混合 A 鹏华核心优势混合 C

下属分级基金的交易代码 006976 017732

报告期末下属分级基金的份额总额 186,087,267.09 份 332,602.66 份

下属分级基金的风险收益特征 风险收益特征同上 风险收益特征同上

注：无。

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

主要财务指标 报告期（2023 年 4 月 1 日-2023 年 6 月 30 日）

鹏华核心优势混合 A 鹏华核心优势混合 C

1.本期已实现收益 -27,447,841.81 -258,174.36

2.本期利润 -14,064,761.94 -1,018,498.94

3.加权平均基金份额本期利润 -0.0605 -0.1284

4.期末基金资产净值 380,790,941.66 312,039.65

5.期末基金份额净值 2.0463 0.9382

注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益等未实现收益。

2.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

鹏华核心优势混合 A

业绩比较基准

净值增长率标业绩比较基准

阶段 净值增长率① 收益率标准差 ①－③ ②－④

准差② 收益率③

④

过去三个月 -0.21% 1.12% -3.08% 0.58% 2.87% 0.54%

过去六个月 -0.51% 1.06% 0.37% 0.59% -0.88% 0.47%

过去一年 -8.32% 1.35% -8.90% 0.69% 0.58% 0.66%

过去三年 25.81% 1.31% -1.00% 0.84% 26.81% 0.47%

自基金合同

104.63% 1.28% 4.66% 0.85% 99.97% 0.43%
生效起至今

鹏华核心优势混合 C

业绩比较基准

净值增长率标业绩比较基准

阶段 净值增长率① 收益率标准差 ①－③ ②－④

准差② 收益率③

④

过去三个月 -0.74% 1.11% -3.08% 0.58% 2.34% 0.53%

自基金合同

-6.18% 1.04% -2.25% 0.59% -3.93% 0.45%
生效起至今
注：业绩比较基准=沪深 300 指数收益率×70%＋中证综合债指数收益率×30%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较


注：1、本基金基金合同于 2019 年 04 月 03 日生效。2、截至建仓期结束，本基金的各项投资比
例已达到基金合同中规定的各项比例。
3.3 其他指标
注：无。

§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明

任职日期 离任日期 年限


黄奕松先生，国籍中国，理学硕士，7 年
证券从业经验。2016 年 05 月加盟鹏华基
金管理有限公司，历任研究部研究员、高
黄奕松 基金经理 2021-12-18 - 7 年 级研究员、资深研究员，现任研究部基金
经理。2021 年 12 月至今担任鹏华核心优
势混合型证券投资基金基金经理,黄奕松
先生具备基金从业资格。本报告期内本基
金基金经理未发生变动。

注：1. 任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日；担任新成立基金基金经理的，任职日期为基金合同生效日。

2. 证券从业的含义遵从行业协会关于从业人员资格管理办法的相关规定。

4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况
注：无。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等法律法规、中国证监会的有关规定以及基金合同的约定，本着诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。

本报告期内，本基金运作合规，不存在违反基金合同和损害基金份额持有人利益的行为。4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况

报告期内，本基金管理人严格执行公平交易制度，确保不同投资组合在研究、交易、分配等各环节得到公平对待。公司对不同投资组合在不同时间窗口下（日内、3 日内、5 日内）的同向交易价差进行专项分析，未发现不公平对待各组合或组合间相互利益输送的情况。
4.3.2 异常交易行为的专项说明

报告期内，本基金未发生违法违规且对基金财产造成损失的异常交易行为。本报告期内未发生基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况。
4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析

回顾二季度，经济复苏力度由强转弱且弱衰退预期进一步加强，在此背景下，市场关注点向低估值高股息类安全性资产和以科技技术进步推动的泛 AI 类远期资产聚焦，极致的结构性行情进一步加剧，但我们也同样观察到，以上两类资产的性价比经历近期的上涨后，资产价格已逐步向
中期空间收敛，相反地，在经济相对疲软背景下，我们可以从蛛丝马迹中观察到一些结构性的亮点，中国的制造业升级趋势依然沿着向好的方向去发展，包括汽车、家电等产业的持续出海，也包括专用和通用设备领域的国产替代，同样的，消费升级虽然步伐放缓但方向未变，品质家电、医美、食品中部分细分行业依然呈现产品结构性升级和扩容的趋势，但由于市场的极致割裂，相关资产已经调整到非常具备性价比的位置，在此基础上，我们认为下半年机会将会更加均衡。
基于以上，本基金的思路更多的还是从中期维度视角出发去进行组合构建，在 23 年经济难言
全面反转，仅弱复苏的判断下，（1）依然全面看好结构性需求好，行业能够实现逆势资本开支和盈利扩张，且供需关系健康的成长类制造业，主要集中在产业发展处于中前期，且具备新技术和新品类卡位优势的高端制造和新能源领域，（2）在消费中寻找具备持续结构性成长，能够穿越经济周期的优质品种（3）在经济弱复苏背景下，关注新的政策着力点，主要围绕“安全发展”，在软硬件相关领域寻找自主可控的投资机会。

总体而言，我们认为整体持仓已调整至性价比较高的位置，后续配置思路上会更加积极，在长期看好的资产上进行坚定加仓。
4.5 报告期内基金的业绩表现

截至本报告期末，本报告期鹏华核心优势混合 A 份额净值增长率为-0.21%，同期业绩比较基
准增长率为-3.08%，鹏华核心优势混合 C 份额净值增长率为-0.74%，同期业绩比较基准增长率为-3.08%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

无。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）

1 权益投资 338,644,450.17 86.75

其中：股票 338,644,450.17 86.75

2 基金投资 - -

3 固定收益投资 1,998.48 0.00

其中：债券 1,998.48 0.00

资产支持证券 - -

4 贵金属投资 - -

5 金融衍生品投资 - -

6 买入返售金融资产 - -

其中：买断式回购的买入返售金融资 - -


产

7 银行存款和结算备付金合计 50,504,690.40 12.94

8 其他资产 1,195,180.78 0.31

9 合计 390,346,319.83 100.00

注：本基金通过港股通交易机制投资的港股公允价值为 5,423,455.15 元，占净值比 1.42%。
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比
例（%）

A 农、林、牧、渔业 - -

B 采矿业 99,185.23 0.03

C 制造业 312,841,598.38 82.09

D 电力、热力、燃气及水生产和供应

业 62,842.12 0.02

E 建筑业 9,727,762.88 2.55

F 批发和零售业 81,022.00 0.02

G 交通运输、仓储和邮政业 33,800.07 0.01

H 住宿和餐饮业 - -

I 信息传输、软件和信息技术服务业 6,092,333.10 1.60

J 金融业 - -

K 房地产业 - -

L 租赁和商务服务业 - -

M 科学研究和技术服务业 86,152.45 0.02

N 水利、环境和公共设施管理业 45,160.52 0.01

O 居民服务、修理和其他服务业 - -

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 72,843.27 0.02

R 文化、体育和娱乐业 9,251.00 0.00

S 综合 4,069,044.00 1.07

合计 333,220,995.02 87.44

5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

行业类别 公允价值（人民币） 占基金资产净值比例（%）

原材料 - -

能源 - -

金融 - -

非日常生活消费品 - -

日常消费品 5,423,455.15 1.42

医疗保健 - -

信息技术 - -


通信服务 - -

房地产 - -

工业 - -

公用事业 - -

合计 5,423,455.15 1.42

注：以上分类采用彭博提供的国际通用行业分类标准。
5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例
（%）

1 002011 盾安环境 2,710,442 37,485,412.86 9.84

2 002997 瑞鹄模具 796,200 23,671,026.00 6.21

3 600690 海尔智家 798,300 18,744,084.00 4.92

4 300490 华自科技 1,051,700 18,047,172.00 4.74

5 002050 三花智控 596,000 18,034,960.00 4.73

6 600519 贵州茅台 10,500 17,755,500.00 4.66

7 000596 古井贡酒 65,400 16,178,652.00 4.25

8 605133 嵘泰股份 359,800 12,506,648.00 3.28

9 600761 安徽合力 585,700 11,673,001.00 3.06

10 002459 晶澳科技 269,930 11,256,081.00 2.95

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）

1 国家债券 - -

2 央行票据 - -

3 金融债券 - -

其中：政策性金融债 - -

4 企业债券 - -

5 企业短期融资券 - -

6 中期票据 - -

7 可转债（可交换债） 1,998.48 0.00

8 同业存单 - -

9 其他 - -

10 合计 1,998.48 0.00

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）

1 128125 华阳转债 18 1,998.48 0.00

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细

注：无。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
注：无。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
注：无。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
注：无。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策

本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为目标，选择流动性好、交易活跃的股指期货合约，充分考虑股指期货的风险收益特征，通过多头或空头的套期保值策略，以改善投资组合的投资效果，实现股票组合的超额收益。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策

本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
注：本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。
5.10.3 本期国债期货投资评价

本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形

本基金投资的前十名证券中本期没有发行主体被监管部门立案调查的、或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的证券。
5.11.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库


本基金投资的前十名证券没有超出基金合同规定的证券备选库。
5.11.3 其他资产构成

序号 名称 金额（元）

1 存出保证金 230,547.04

2 应收证券清算款 924,205.70

3 应收股利 27,542.40

4 应收利息 -

5 应收申购款 12,885.64

6 其他应收款 -

7 其他 -

8 合计 1,195,180.78

5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

序号 债券代码 债券名称 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）

1 128125 华阳转债 1,998.48 0.00

5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
注：无。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入的原因，投资组合报告中数字分项之和与合计项之间可能存在尾差。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

项目 鹏华核心优势混合 A 鹏华核心优势混合 C

报告期期初基金份额总额 267,616,588.31 19,515,508.37

报告期期间基金总申购份额 7,161,078.93 306,665.66

减:报告期期间基金总赎回份额 88,690,400.15 19,489,571.37

报告期期间基金拆分变动份额（份额减 - -
少以“-”填列）

报告期期末基金份额总额 186,087,267.09 332,602.66

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
注：无。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
注：无。


§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况

投 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况

资 持有基金份额比例

者 序号 达到或者超过 20% 期初 申购 赎回 持有份额 份额占比（%）
类 的时间区间 份额 份额 份额

别

机 1 20230401~2023063073,062,241.01 - -73,062,241.01 39.19
构

产品特有风险

基金份额持有人持有的基金份额所占比例过于集中时，可能会因某单一基金份额持有人大额赎回而引起基金净值剧烈波动，甚至可能引发基金流动性风险，基金管理人可能无法及时变现基金资产以应对基金份额持有人的赎回申请，基金份额持有人可能无法及时赎回持有的全部基金份额。
注：1、申购份额包含基金申购份额、基金转换入份额、强制调增份额、场内买入份额和红利再投份额；
2、赎回份额包含基金赎回份额、基金转换出份额、强制调减份额、场内卖出份额。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息

无。

§9 备查文件目录

9.1 备查文件目录

（一）《鹏华核心优势混合型证券投资基金基金合同》;
（二）《鹏华核心优势混合型证券投资基金托管协议》;
（三）《鹏华核心优势混合型证券投资基金 2023 年第 2 季度报告》（原文）。
9.2 存放地点

深圳市福田区福华三路 168 号深圳国际商会中心第 43 层鹏华基金管理有限公司。

9.3 查阅方式

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2023 年 7 月 20 日
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