国泰招惠收益定期开放债券型证券投资基金

2018年第1季度报告

2018年3月31日

基金管理人：国泰基金管理有限公司

基金托管人：招商银行股份有限公司

报告送出日期：二〇一八年四月二十日

§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同约定，于2018年4月18日复核了本

报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2018年1月24日（基金合同生效日）起至3月31日止。

§2 基金产品概况

基金简称 国泰招惠收益定期开放

基金主代码 005185

交易代码 005185

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2018年1月24日

报告期末基金份额总额 210,078,773.91份

本基金在追求安全、保持资产流动性以及严格控制风险的

投资目标 基础上，通过积极主动的投资管理，力争为持有人提供较

长期稳定的投资回报。

（一）封闭期投资策略

1、资产配置策略

投资策略

本基金将及时跟踪市场环境变化，根据宏观经济运行态

势、宏观经济政策变化、证券市场运行状况、国际市场变

化情况等因素的深入研究，判断证券市场的发展趋势，综

合评价各类资产的风险收益水平，制定股票、债券、现金

等大类资产之间的配置比例、调整原则和调整范围。

2、债券投资策略

（1）类属配置策略

本基金对不同类型固定收益品种的信用风险、税赋水平、

市场流动性、市场风险等因素进行分析，研究同期限的国

债、金融债、企业债、交易所和银行间市场投资品种的利

差和变化趋势，制定债券类属配置策略，以获取不同债券

类属之间利差变化所带来的投资收益。

（2）收益率曲线策略

本基金将通过对收益率曲线的研究，分析和预测收益率曲

线可能发生的形状变化，采用子弹型策略、哑铃型策略或

梯形策略，在长期、中期和短期债券间进行配置，以从长、

中、短期债券的相对价格变化中获利。

（3）信用债策略

本基金将通过分析宏观经济周期、市场资金结构和流向、

信用利差的历史水平等因素，判断当前信用债市场信用利

差的合理性、相对投资价值和风险以及信用利差曲线的未

来走势，确定信用债券的配置。

（4）可转债投资策略

本基金将在对可转债条款以及发行人基本面要素进行深

入研究的基础上，适时地投资于被低估的可转债，通过积

极主动管理，获得超额收益。本基金将同时对可转债对应

的标的股票以及可转债自身的票面特点进行深入研究，标

的股票的价值分析结果和可转债自身的信用评估结果，将

作为选取个券的重要依据。此外，本基金还将密切关注可

转债与标的股票之间的价格对比关系以及其他相关信息，

把握各种潜在的投资机会。

3、股票资产投资策略

本基金股票投资部分将重点投资于成长性好、估值水平具

有一定安全边际的股票。本基金将全面考察公司所处行业

的产业竞争格局、业务发展模式、盈利增长模式、公司治

理结构等基本面特征等对公司的投资价值进行分析和比

较，挖掘具备投资价值的股票。

4、资产支持证券投资策略

本基金将重点对市场利率、发行条款、支持资产的构成及

质量、提前偿还率、风险补偿收益和市场流动性等影响资

产支持证券价值的因素进行分析，并辅助采用蒙特卡洛方

法等数量化定价模型，评估资产支持证券的相对投资价值

并做出相应的投资决策。

5、中小企业私募债投资策略

本基金在严格控制风险的前提下，综合考虑中小企业私募

债的安全性、收益性和流动性等特征，选择具有相对优势

的品种，在严格遵守法律法规和基金合同基础上，谨慎进

行中小企业私募债券的投资。

6、国债期货投资策略

本基金投资国债期货，将根据风险管理的原则，以套期保

值为目的，充分考虑国债期货的流动性和风险收益特征，

在风险可控的前提下，适度参与国债期货投资。

7、权证投资策略

权证为本基金辅助性投资工具，投资原则为有利于基金资

产增值、控制下跌风险、实现保值和锁定收益。

（二）开放期投资策略

开放期内，本基金为保持较高的组合流动性，方便投资人

安排投资，在遵守本基金有关投资限制与投资比例的前提

下，将主要投资于高流动性的投资品种。

业绩比较基准 中债综合指数收益率×80%+沪深300指数收益率×20%

本基金为债券型基金，其预期风险、预期收益高于货币市

风险收益特征 场基金，低于混合型基金和股票型基金，属于较低预期风

险和预期收益的产品。

基金管理人 国泰基金管理有限公司

基金托管人 招商银行股份有限公司

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

报告期

主要财务指标 (2018年1月24日（基金合同生效日）-2018年3

月31日)

1.本期已实现收益 771,074.83

2.本期利润 2,191,383.57

3.加权平均基金份额本期利润 0.0104

4.期末基金资产净值 212,270,157.48

5.期末基金份额净值 1.0104

注：（1）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

（2）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

3.2 基金净值表现

3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

净值增长 业绩比较 业绩比较

净值增长

阶段 率标准差 基准收益 基准收益 ①-③ ②-④

率①

② 率③ 率标准差

④

2018/01/24

（基金合同 1.04% 0.07% -1.36% 0.25% 2.40% -0.18%

生效日）

-2018/03/31

3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

国泰招惠收益定期开放债券型证券投资基金

累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图

(2018年1月24日至2018年3月31日)

注：1、本基金的合同生效日为2018年1月24日，截止至2018年3月31日，本基金运作时间未满一年。

2、本基金的建仓期为6个月，截止本报告期末，本基金尚处于建仓期内，将在6个月建仓结束时，确保各项资产配置比例符合合同约定。

§4 管理人报告

4.1 基金经理(或基金经理小组)简介

任本基金的基金经理期限 证券从业年

姓名 职务 说明

任职日期 离任日期 限

本基金 硕士研究生，CFA，FRM。2001

的基金 年6月加入国泰基金管理有

经理、 限公司，历任股票交易员、

国泰信 债券交易员；2004年9月至

用互利 2005年10月，英国城市大

分级债 学卡斯商学院金融系学习；

券、国 2005年10月至2008年3

泰金龙 月在国泰基金管理有限公

债券、 司任基金经理助理；2008

国泰新 年4月至2009年3月在长

目标收 信基金管理有限公司从事

益保本 债券研究；2009年4月至

混合、 2010年3月在国泰基金管

国泰鑫 理有限公司任投资经理。

保本混 2010年4月起担任国泰金

合、国 龙债券证券投资基金的基

泰双利 金经理；2010年9月至2011

债券、 年11月担任国泰金鹿保本

国泰民 增值混合证券投资基金的

惠收益 基金经理；2011年12月起

吴晨 定期开 2018-01-24 - 16年 任国泰信用互利分级债券

放债 型证券投资基金的基金经

券、国 理；2012年9月至2013年

泰民丰 11月兼任国泰6个月短期

回报定 理财债券型证券投资基金

期开放 的基金经理；2013年10月

灵活配 起兼任国泰双利债券证券

置混 投资基金的基金经理；2016

合、国 年1月起兼任国泰新目标收

泰民安 益保本混合型证券投资基

增益定 金和国泰鑫保本混合型证

期开放 券投资基金的基金经理，

灵活配 2016年12月起兼任国泰民

置混 惠收益定期开放债券型证

合、国 券投资基金的基金经理，

泰安心 2017年3月起兼任国泰民

回报混 丰回报定期开放灵活配置

合、国 混合型证券投资基金的基

泰中国 金经理，2017年8月起兼任

企业信 国泰民安增益定期开放灵

用精选 活配置混合型证券投资基

债券 金的基金经理，2017年9

（QDII 月起兼任国泰中国企业信

）、国泰 用精选债券型证券投资基

安惠收 金（QDII）的基金经理，2017

益定期 年11月起兼任国泰安心回

开放债 报混合型证券投资基金的

券的基 基金经理，2018年1月起兼

金经 任国泰招惠收益定期开放

理、绝 债券型证券投资基金的基

对收益 金经理，2018年2月起兼任

投资 国泰安惠收益定期开放债

（事 券型证券投资基金的基金

业）部 经理。2014年3月至2015

副总监 年5月任绝对收益投资（事

（主持 业）部总监助理，2015年5

工作）、 月至2016年1月任绝对收

固收投 益投资（事业）部副总监，

资总监 2016年1月起任绝对收益

投资（事业）部副总监（主

持工作），2017年7月起任

固收投资总监。

本基金 硕士研究生。2011年9月至

的基金 2013年12月在国泰君安证

经理、 券股份有限公司工作，任研

国泰民 究员。2013年12月至2017

惠收益 年3月在上海国泰君安证券

定期开 资产管理有限公司工作，历

放债 任研究员、投资经理。2017

券、国 年3月加入国泰基金管理有

泰民利 限公司，拟任基金经理。

保本混 2017年5月起任国泰民惠

陈雷 合、国 2018-02-01 - 7年 收益定期开放债券型证券

泰民福 投资基金的基金经理，2017

保本混 年8月起兼任国泰民福保本

合、国 混合型证券投资基金和国

泰中国 泰民利保本混合型证券投

企业信 资基金的基金经理，2017

用精选 年9月起兼任国泰中国企业

债券 信用精选债券型证券投资

（QDII 基金（QDII）的基金经理，

）的基 2018年2月起兼任国泰招

金经理 惠收益定期开放债券型证

券投资基金的基金经理。

注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日期为基金合同生效日。

2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金管理公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和招募说明书约定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份额持有人利益的行为，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分开、公平对待，基金管理小组保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。

4.3 公平交易专项说明

4.3.1 公平交易制度的执行情况

本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行有效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。

4.3.2 异常交易行为的专项说明

本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。

本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。

4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析

2018年一季度债券收益率整体下行受多方面因素共同影响，第一，央行定向降准、临

时准备金动用安排等维稳措施下市场整体流动性超预期宽松，并且两会维稳及金融机构改革令强监管节奏趋缓，政策面边际利好债市表现；第二，融资放缓对经济下行拖累预期有所加重，通胀短期受春节错位冲高而将回落，也对债市形成支撑；第三，中美贸易战加剧市场避险情绪升温，也对收益率下行推波助澜；第四，经历2017年四季度债市调整，机构久期普遍较低，尤其对长端利率债仓位也不高，微观交易结构也对长端利率下行形成支撑。全季度来看，1年国债下行47bp至3.32%，10年国债下行14bp至3.74%，1年国开下行67bp至4.01%，10年国开下行18bp至4.65%，信用债收益率降幅普遍在25-40bp，信用利差多数有所收窄、幅度在10bp附近。

回顾过去一季度，管理人维持产品杠杆比例在较高水平，资金面宽松使得杠杆套息价值得以体现，同时适当增配了一定的3年内中高评级信用债，组合久期基本维持在1-2年之间波动。

4.4.2报告期内基金的业绩表现

本基金自合同生效日起至2018年3月31日的净值增长率为1.04%，同期业绩比较基准

收益率为-1.36%。

4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望二季度，资金面和监管态度逐渐明朗下，影响债市的主要因素仍在于基本面的边际变化。3月官方制造业PMI好于预期，节后复工生产和需求均有所回升，但上游价格指数继续回落，高频数据显示高炉开工率和电厂耗煤量3月以来开始回升，新建住宅商品房价格环比下跌，二手房价格回暖。监管对地方政府融资进一步规范，房地产和基建投资受制于资金来源下行压力加大。此外，随着央行和银保监会人事变动揭晓，新监管体系成立，后续监管或相继落地，短期形成冲击，长期扰动则收敛。海外市场来看，鉴于中美贸易战可能更多体现为美国作为加大我国金融服务业开放、增加知识产权保护等领域的谈判筹码，后续事件演变可能随着协商、谈判而逐渐解决。综合来看，经济开年高增持续性值得关注，基本面放缓仍是驱动后期收益率回落的重要信号，二季度可适当拉长组合久期，个券以利率债和中高等级信用债为主，仍应规避低评级信用利差走阔的风险。

基于上述判断，债券方面，管理人将密切跟踪基本面数据变化，择机拉长组合久期，增配个券以中高评级为主，同时规避低评级信用利差走阔带来的估值风险。

4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

无。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

占基金总资产的

序号 项目 金额(元)

比例(%)

1 权益投资 - -

其中：股票 - -

2 固定收益投资 380,156,850.00 95.36

其中：债券 380,156,850.00 95.36

资产支持证券 - -

3 贵金属投资 - -

4 金融衍生品投资 - -

5 买入返售金融资产 - -

其中：买断式回购的买入返售金融

- -

资产

6 银行存款和结算备付金合计 11,346,854.34 2.85

7 其他各项资产 7,146,315.94 1.79

8 合计 398,650,020.28 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

本基金本报告期末未持有股票。

5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

本基金本报告期末未持有股票。

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

占基金资产净值

序号 债券品种 公允价值(元)

比例(％)

1 国家债券 - -

2 央行票据 - -

3 金融债券 - -

其中：政策性金融债 - -

4 企业债券 335,003,850.00 157.82

5 企业短期融资券 45,153,000.00 21.27

6 中期票据 - -

7 可转债（可交换债） - -

8 同业存单 - -

9 其他 - -

10 合计 380,156,850.00 179.09

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

占基金资产净

序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元)

值比例(％)

1 011800227 18巨化 200,000 20,070,000.00 9.45

SCP001

2 011800220 18义乌国 200,000 20,064,000.00 9.45

资SCP001

3 136402 16红星01 200,000 19,808,000.00 9.33

4 136531 13牡丹02 200,000 19,786,000.00 9.32

5 122402 15城建01 200,000 19,598,000.00 9.23

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券

投资明细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明

细

本基金本报告期末未持有贵金属。

5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。

5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

本基金本报告期末未持有股指期货。

5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策

本基金本报告期未投资股指期货。若本基金投资股指期货，本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为主要目的，有选择地投资于股指期货。套期保值将主要采用流动性好、交易活跃的期货合约。

本基金在进行股指期货投资时，将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。

本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险特征，通过资产配置、品种选择，谨慎进行投资，以降低投资组合的整体风险。

法律法规对于基金投资股指期货的投资策略另有规定的，本基金将按法律法规的规定执行。

5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

根据本基金基金合同，本基金不能投资于国债期货。

5.11 投资组合报告附注

5.11.1 本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查

或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。

5.11.2 基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之

外的情况。

5.11.3 其他资产构成

序号 名称 金额(元)

1 存出保证金 24,172.27

2 应收证券清算款 15,802.05

3 应收股利 -

4 应收利息 7,106,341.62

5 应收申购款 -

6 其他应收款 -

7 待摊费用 -

8 其他 -

9 合计 7,146,315.94

5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

本基金本报告期末未持有可转换债券。

5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

基金合同生效日基金份额总额 210,078,773.91

基金合同生效日起至报告期期末基金总申购份

-

额

减：基金合同生效日起至报告期期末基金总赎回

-

份额

基金合同生效日起至报告期期末基金拆分变动

-

份额

本报告期期末基金份额总额 210,078,773.91

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况

本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。截至本报告期末，本基金管理人未持有本基金。

7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

本报告期内，本基金的基金管理人未运用固有资金投资本基金。

§8 备查文件目录

8.1 备查文件目录

1、关于准予国泰招惠收益定期开放债券型证券投资基金注册的批复

2、国泰招惠收益定期开放债券型证券投资基金基金合同

3、国泰招惠收益定期开放债券型证券投资基金托管协议

4、报告期内披露的各项公告

5、法律法规要求备查的其他文件

8.2 存放地点

本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路18号8号楼嘉

昱大厦16层-19层。

8.3 查阅方式

可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。

客户服务中心电话：（021）31089000，400-888-8688

客户投诉电话：（021）31089000

公司网址：http://www.gtfund.com

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