兴合先进制造混合型发起式证券投资基金

2023年第4季度报告

2023年12月31日

基金管理人:兴合基金管理有限公司

基金托管人:招商银行股份有限公司

报告送出日期:2024年01月19日


§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2024年01月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2023年10月1日起至2023年12月31日止。

§2 基金产品概况

基金简称 兴合先进制造混合发起式

基金主代码 018876

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2023年08月08日

报告期末基金份额总额 27,489,811.37份

本基金通过精选投资于先进制造主题相关行业的上
投资目标 市公司股票，在控制投资组合风险的前提下，力争
获得基金资产的持续稳健增值。

1、大类资产配置策略；2、股票投资策略；3、固定
投资策略 收益品种投资策略；4、股指期货投资策略；5、国
债期货投资策略；6、股票期权投资策略；7、资产
支持证券投资策略；8、信用衍生品投资策略。

中证智能制造主题指数收益率*70%+中证港股通综
业绩比较基准 合指数（人民币）收益率*10%+中债综合全价指数
收益率*20%

本基金是混合型基金，其预期收益和预期风险水平
风险收益特征 高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。
本基金资产若投资于港股，会面临港股通机制下因
投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差


异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的
风险、（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不
设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为强
烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金
的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连
贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，
港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带
来一定的流动性风险）等。

基金管理人 兴合基金管理有限公司

基金托管人 招商银行股份有限公司

下属分级基金的基金简称 兴合先进制造混合发起 兴合先进制造混合发起
式A 式C

下属分级基金的交易代码 018876 018877

报告期末下属分级基金的份额总 20,672,077.07份 6,817,734.30份

额

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

报告期(2023年10月01日 - 2023年12月31日)

主要财务指标 兴合先进制造混合发 兴合先进制造混合发
起式A 起式C

1.本期已实现收益 -882,685.88 -305,428.09

2.本期利润 -702,128.88 -246,619.04

3.加权平均基金份额本期利润 -0.0340 -0.0352

4.期末基金资产净值 19,632,056.30 6,461,916.46

5.期末基金份额净值 0.9497 0.9478

注：1、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字；
2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
兴合先进制造混合发起式A净值表现


净值增长 业绩比较 业绩比较

阶段 净值增长 率标准差 基准收益 基准收益 ①-③ ②-④
率① ② 率③ 率标准差

④

过去三个月 -3.46% 0.69% -3.35% 0.96% -0.11% -0.27%

自基金合同

生效起至今 -5.03% 0.59% -11.66% 1.02% 6.63% -0.43%

兴合先进制造混合发起式C净值表现

净值增长 业绩比较 业绩比较

阶段 净值增长 率标准差 基准收益 基准收益 ①-③ ②-④
率① ② 率③ 率标准差

④

过去三个月 -3.57% 0.69% -3.35% 0.96% -0.22% -0.27%

自基金合同

生效起至今 -5.22% 0.59% -11.66% 1.02% 6.44% -0.43%

3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
注：1、本基金建仓期为基金合同生效日起的 6 个月。截止本报告期末，本基金尚未完成建仓。

2、本基金合同生效日为 2023 年 8 月 8 日，基金合同生效日至本报告期期末，基金运作
时间未满一年。

注：1、本基金建仓期为基金合同生效日起的 6 个月。截止本报告期末，本基金尚未完成建仓。

2、本基金合同生效日为 2023 年 8 月 8 日，基金合同生效日至本报告期期末，基金运作
时间未满一年。

§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

任本基金的基

金经理期限 证券

姓名 职务 从业 说明

任职 离任 年限

日期 日期

北京大学硕士研究生，具有
基金从业资格。曾任中新融
创资本研究员及交易员，北
梁辰星 本基金基金经理 2023- 京天时开元股权基金管理
08-08 - 8 有限公司行业研究员。2021
年9月加入兴合基金管理有
限公司，历任行业研究员、
基金经理。

注：1、首任基金经理的“任职日期”为基金合同生效日，非首任基金经理的“任职日期”为根据公司决定确定的聘任日期，基金经理的“离任日期”均为根据公司决定确定的解聘日期；
2、 证券从业年限的计算标准及含义遵从《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》的相关规定。

4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，基金管理人严格按照《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》等有关法律法规及基金合同、招募说明书等有关基金法律文件的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益。在本报告期内，基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况

公司实行分级授权办法，明确投资决策委员会、投资组合经理等各投资决策主体的职责和权限划分，保证公司资产管理业务不同投资组合经理之间投资决策的独立性；公司建立了较完善的研究方法和投资决策流程，确保公司旗下的各投资组合享有公平的投资决策机会；公司实行集中交易制度和公平交易分配制度，并重视交易执行环节的公平交易措施；公司定期对旗下各投资组合的交易行为进行监控和分析；本报告期内，未出现违反公平交易制度的情况，公司旗下各投资组合不存在因非公平交易等导致的利益输送行为，公平交易制度的整体执行情况良好。
4.3.2 异常交易行为的专项说明

本报告期内，本基金未出现异常交易的情况。本报告期内，本公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，未发现同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情况。本报告期内，未发现基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析

回顾2023年行情，年初的复苏预期拉动消费、顺周期强势；一季度末开始，ChatGPT为首的TMT公司出现了强有力的上涨；二季度宏观复苏程度低于预期，市场流动性仍然较好，导致TMT出现逼空行情；三季度初，市场预期宏观刺激政策会相继出台，市场重回顺周期以及超跌白酒等；8月初开始，市场开始连续的下杀，期间资金不断在轮动在华为为首的题材、热点等；10月底市场开始整体反弹，但是只有中证2000和微盘股真正见底，开启了前赴后继的题材炒作之路，市场热点极其散乱，一般以热点新闻为中心进行发散，交易性成为了市场的主旋律，四季度以来演变成了筹码的博弈。

投资策略上，我们一直坚持把寻找高成长、可持续性强、行业空间足够大、高壁垒、估值性价比较高的公司作为第一方向，但是随着经济增长降档，能够长期持续成长的公司越来越少，并且随着机构研究的深入和内卷，该类资产被充分挖掘，估值溢价过于明显。在高成长赛道中，智能驾驶、机器人、人工智能AI、MR等是我们的投资重点。其次，对于估值匹配度好、能够维持中速成长、有较高确定性的公司，管理层公司治理和没有明显缺陷，是我们的投资重点。比如半导体国产替代、汽车零部件、新能源（风光
电储）、科学仪器、医疗器械等。AI作为未来10年能够重塑各行各业的产业，一定是我们的重点投资方向，类似的创新产品，也是永恒的投资方向。此外，国产替代、自主品牌汽车崛起、全球碳中和趋势中，能够在总量上保持20-30%的增长，都不断会有周期性的成长机会。对于绝对估值较低的白马资产，也会充分纳入投资框架中。

2023年下半年以来，市场风格从高成长赛道股、大市值公司不断向高股息、强现金流、小市值、冷门成长赛道转变，而市场风格的转变往往源于估值审美、投资信仰的变化。

回首近两年，广为人知的赛道股、白马股业绩在二季度、三季度频繁出现不达预期的情况，并且高频数据、产业趋势出现了越来越难跟踪和判断的情况。究其原因，公司发展的不可预测性，来自于国内复杂的经济环境，多重因素很难系统性的纳入我们的判断模型里。而所有因素中，我们认为，竞争格局是很多行业最值得提升重要性的因子。我们生活在越来越快速能够获取信息的时代，能够快速学习、挖掘人才的时代，也是地缘政治复杂、政策容易突变的时代，更是国内高素质人才加速内卷的时代，这一点，经常让产业、公司的竞争身不由已。高壁垒应该被演变为“竞争加剧的概率较小”，绝对壁垒高毕竟是少数，很多行业比较冷门、导致外来资本少，从业者没有扩张的野心，产业巨头瞧不上，阶段性受益于下游的成长，这是我们值得重视的方向，很多出口低值商品的公司就很符合。

当市场寻找不到更好的方向，高股息资产就迎来了重新定价，不仅源于绝对价值的低估回归，也源于比较优势的筹码溢价。然而，所有线性的演绎都会有尽头，正如几年前市场对赛道股的盲目乐观一样。目前对于很多优质公司是否能够穿越经济周期，重回成长趋势的悲观，也是一种线性演绎。坚持寻找和研究，才有希望发现成长的曙光。4.5 报告期内基金的业绩表现

截至报告期末兴合先进制造混合发起式A基金份额净值为0.9497元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为-3.46%，同期业绩比较基准收益率为-3.35%；截至报告期末兴合先进制造混合发起式C基金份额净值为0.9478元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为-3.57%，同期业绩比较基准收益率为-3.35%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

本报告期内未出现对本基金持有人数或基金资产净值预警的说明。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例
（%）

1 权益投资 15,758,167.19 59.97


其中：股票 15,758,167.19 59.97

2 基金投资 - -

3 固定收益投资 - -

其中：债券 - -

资产支持证券 - -

4 贵金属投资 - -

5 金融衍生品投资 - -

6 买入返售金融资产 8,899,131.03 33.87

其中：买断式回购的买入

返售金融资产 - -

银行存款和结算备付金合

7 计 1,617,285.47 6.16

8 其他资产 - -

9 合计 26,274,583.69 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码 行业类别 公允价值(元) 占基金资产净值比例（%）

A 农、林、牧、渔业 - -

B 采矿业 875,150.00 3.35

C 制造业 12,211,986.19 46.80

电力、热力、燃气及水生

D 产和供应业 612,200.00 2.35

E 建筑业 - -

F 批发和零售业 5,982.00 0.02

G 交通运输、仓储和邮政业 - -

H 住宿和餐饮业 598,000.00 2.29

信息传输、软件和信息技

I 术服务业 1,256,750.00 4.82

J 金融业 - -

K 房地产业 - -

L 租赁和商务服务业 167,380.00 0.64

M 科学研究和技术服务业 30,719.00 0.12

N 水利、环境和公共设施管 - -


理业

居民服务、修理和其他服

O 务业 - -

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 - -

R 文化、体育和娱乐业 - -

S 综合 - -

合计 15,758,167.19 60.39

5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

本基金本报告期末未持有港股通投资股票。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 占基金资产净
号 值比例（％）

1 301360 荣旗科技 8,640 808,704.00 3.10

2 300580 贝斯特 22,000 666,160.00 2.55

3 300624 万兴科技 7,000 662,200.00 2.54

4 603986 兆易创新 7,000 646,730.00 2.48

5 300049 福瑞股份 14,000 610,260.00 2.34

6 600754 锦江酒店 20,000 598,000.00 2.29

7 601666 平煤股份 50,000 578,000.00 2.22

8 002335 科华数据 20,000 553,600.00 2.12

9 600132 重庆啤酒 8,000 531,600.00 2.04

10 605117 德业股份 6,000 503,400.00 1.93

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

本基金本报告期末未持有债券。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

本基金本报告期末未持有债券。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细


本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

本基金本报告期末未持有股指期货。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

本基金本报告期末未持有国债期货。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形

本报告期内，基金投资的前十名证券的发行主体未发现被监管部门立案调查，未发现在报告编制日前一年内收到公开谴责、处罚。
5.11.2 基金投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票库情况的说明

本基金本报告期投资的前十名股票未超过基金合同规定的备选股票库。
5.11.3 其他资产构成

无。
5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

本基金本报告期末未持有可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末未持有流通受限股票。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于计算中四舍五入的原因，本报告分项之和与合计项之间可能存在尾差。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

兴合先进制造混合发起 兴合先进制造混合发起
式A 式C

报告期期初基金份额总额 20,670,420.86 7,227,545.17

报告期期间基金总申购份额 1,656.21 105.01


减：报告期期间基金总赎回份额 - 409,915.88

报告期期间基金拆分变动份额

（份额减少以“-”填列） - -

报告期期末基金份额总额 20,672,077.07 6,817,734.30

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况

单位：份

兴合先进制造混合发 兴合先进制造混合发
起式A 起式C

报告期期初管理人持有的本基金份

额 10,000,000.00 -

报告期期间买入/申购总份额 - -

报告期期间卖出/赎回总份额 - -

报告期期末管理人持有的本基金份

额 10,000,000.00 -

报告期期末持有的本基金份额占基

金总份额比例（%） 36.38 -

7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

本报告期内基金管理人未运用固有资金申购、赎回、买卖本基金份额。

§8 报告期末发起式基金发起资金持有份额情况

持有份额 发起份额 发起份额
项目 持有份额总数 占基金总 发起份额总数 占基金总 承诺持有
份额比例 份额比例 期限

基金管理人固 不少于三
有资金 10,000,000.00 36.38% 10,000,000.00 36.38% 年

基金管理人高

级管理人员 - - - - -

基金经理等人

员 - - - - -

基金管理人股

东 - - - - -


其他 - - - - -

合计 不少于三
10,000,000.00 36.38% - - 年

§9 影响投资者决策的其他重要信息

9.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

投 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况

资 持有基金份额比例

者 序 达到或者超过20% 期初份额 申购份额 赎回份额 持有份额 份额占比

类 号

别 的时间区间

机

构 1 20231001-20231231 10,000,000.00 - - 10,000,000.00 36.38%

产品特有风险

本报告期内，本基金出现单一份额持有人持有基金份额占比超过20%的情况，当该基金份额持有人选择大比 例赎回时，可能引发巨额赎回。若发生巨额赎回而本基金没有足够现金时，存在一定的流动性风险；为应对巨额 赎回而进行投资标的变现时，可能存在仓位调整困难，甚至对基金份额净值造成不利影响。基金经理会对可能出 现的巨额赎回情况进行充分准备并做好流动性管理，但当基金出现巨额赎回并被全部确认时，申请赎回的基金份 额持有人有可能面临赎回款项被延缓支付的风险，未赎回的基金份额持有人有可能承担短期内基金资产变现冲击 成本对基金份额净值产生的不利影响。

本基金出现单一份额持有人持有基金份额占比超过20%的情况，根据基金合同相关约定，该份额持有人可
以独立向基金管理人申请召开基金份额持有人大会，并有权自行召集基金份额持有人大会。
9.2 影响投资者决策的其他重要信息

无。

§10 备查文件目录

10.1 备查文件目录

1、中国证监会注册兴合先进制造混合型发起式证券投资基金募集的文件；

2、《兴合先进制造混合型发起式证券投资基金基金合同》；

3、《兴合先进制造混合型发起式证券投资基金托管协议》；

4、法律意见书；

5、中国证监会要求的其他文件。
10.2 存放地点

基金管理人、基金托管人按照相关法律法规规定将信息置备于公司住所。
10.3 查阅方式

投资者可在办公时间查询，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。


兴合基金管理有限公司
2024年01月19日
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