国泰策略价值灵活配置混合型证券投资基金

2018年第3季度报告

2018年9月30日

基金管理人：国泰基金管理有限公司

基金托管人：招商银行股份有限公司

报告送出日期：二〇一八年十月二十五日


§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同约定，于2018年10月23日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2018年7月1日起至9月30日止。

§2 基金产品概况

基金简称 国泰策略价值灵活配置混合

基金主代码 020022

交易代码 020022

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2017年5月16日

报告期末基金份额总额 79,260,080.11份

本基金力图通过灵活的大类资产配置，积极把握个股的投
投资目标 资机会，在控制风险并保持基金资产良好的流动性的前提
下，力争实现基金资产的长期稳定增值。

1.资产配置策略

本基金管理人依据Melva资产评估体系，通过考量宏观经
投资策略

济、企业盈利、流动性、估值和行政干预等相关变量指标
的变化，评估确定一定阶段股票、债券和现金资产的配置
比例。
2.股票投资策略
（1）盈利能力股票筛选
本基金的股票资产投资主要以具有投资价值的股票作为投资对象，采取自下而上精选个股策略，利用ROIC、ROE、股息率等财务指标筛选出盈利能力强的上市公司，构成具有盈利能力的股票备选池。
（2）价值评估分析
本基金通过价值评估分析，选择价值被低估上市公司，形成优化的股票池。价值评估分析主要运用国际化视野，采用专业的估值模型，合理使用估值指标，选择其中价值被低估的公司。具体采用的方法包括市盈率法、市净率法、市销率、PEG、EV/EBITDA、股息贴现模型等，基金管理人根据不同行业特征和市场特征灵活进行运用，努力从估值层面为持有人发掘价值。
（3）实地调研
对于本基金计划重点投资的上市公司，公司投资研究团队将实地调研上市公司，深入了解其管理团队能力、企业经营状况、重大投资项目进展以及财务数据真实性等。为了保证实地调研的准确性，投资研究团队还将通过对上市公司的外部合作机构和相关行政管理部门进一步调研，对上述结论进行核实。
（4）投资组合建立和调整
本基金将在案头分析和实地调研的基础上，建立和调整投资组合。在投资组合管理过程中，本基金还将注重投资品种的交易活跃程度，以保证整体组合具有良好的流动性。3.债券投资策略
本基金的债券资产投资主要以长期利率趋势分析为基础，结合中短期的经济周期、宏观政策方向及收益率曲线分

析，通过收益率曲线配置等方法，实施积极的债券投资管
理。

4.权证投资策略

本基金将在严格控制风险的前提下,主动进行权证投资。
基金权证投资将以价值分析为基础,在采用数量化模型分
析其合理定价的基础上,把握市场的短期波动,进行积极
操作,追求在风险可控的前提下稳健的超额收益。

5.资产支持证券投资策略

本基金将分析资产支持证券的资产特征，估计违约率和提
前偿付比率，并利用收益率曲线和期权定价模型，对资产
支持证券进行估值。本基金将严格控制资产支持证券的总
体投资规模并进行分散投资，以降低流动性风险。

6.股指期货投资策略

本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，有选
择地投资于股指期货。套期保值将主要采用流动性好、交
易活跃的期货合约。本基金在进行股指期货投资时，将通
过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，并结合股指期
货的定价模型寻求其合理的估值水平。

本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风
险特征，通过资产配置、品种选择，谨慎进行投资，以降
低投资组合的整体风险。

基金管理人应当在季度报告、半年度报告、年度报告等定
期报告和招募说明书（更新）等文件中披露股指期货交易
情况，包括投资政策、持仓情况、损益情况、风险指标等，
并充分揭示股指期货交易对基金总体风险的影响以及是
否符合既定的投资政策和投资目标。

业绩比较基准 60%*沪深300指数收益率+40%*中证全债指数收益率

本基金是一只灵活配置的混合型基金，属于基金中的中高
风险收益特征

风险品种，本基金的风险与预期收益介于股票型基金和债

券型基金之间。

基金管理人 国泰基金管理有限公司

基金托管人 招商银行股份有限公司

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1主要财务指标

单位：人民币元
报告期

主要财务指标

(2018年7月1日-2018年9月30日)

1.本期已实现收益 347,368.42
2.本期利润 -679,712.21
3.加权平均基金份额本期利润 -0.0084
4.期末基金资产净值 102,691,729.45
5.期末基金份额净值 1.296
注：（1）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益；
（2）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

业绩比较

净值增长 业绩比较

净值增长 基准收益

阶段 率标准差 基准收益 ①-③ ②-④
率① 率标准差

② 率③

④

过去三个月 -0.54% 1.12% -0.56% 0.81% 0.02% 0.31%
3.2.2自基金转型以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较


国泰策略价值灵活配置混合型证券投资基金

累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图

(2017年5月16日至2018年9月30日)

注：本基金合同生效日为2017年5月16日。本基金在3个月建仓结束时，各项资产配置比
例符合合同约定。

§4 管理人报告

4.1基金经理(或基金经理小组)简介

任本基金的基金经理期限 证券从业年

姓名 职务 说明

任职日期 离任日期 限

本基金 硕士。2001年5月至2006
的基金 年9月在华安基金管理有限
经理、 公司任量化分析师；2006
国泰黄 年9月至2007年8月在汇
金 丰晋信基金管理有限公司
艾小军 ETF、 2017-05-16 - 17年 任应用分析师；2007年9
国泰上 月至2007年10月在平安资
证180 产管理有限公司任量化分
金融 析师；2007年10月加入国
ETF、国 泰基金管理有限公司，历任
泰上证 金融工程分析师、高级产品

180金 经理和基金经理助理。2014
融ETF 年1月起任国泰黄金交易型
联接、 开放式证券投资基金、上证
国泰深 180金融交易型开放式指数
证 证券投资基金、国泰上证
TMT50 180金融交易型开放式指数
指数分 证券投资基金联接基金的
级、国 基金经理，2015年3月起兼
泰沪深 任国泰深证TMT50指数分级
300指 证券投资基金的基金经理，
数、国 2015年4月起兼任国泰沪
泰黄金 深300指数证券投资基金的
ETF联 基金经理，2016年4月起兼
接、国 任国泰黄金交易型开放式
泰中证 证券投资基金联接基金的
军工 基金经理，2016年7月起兼
ETF、国 任国泰中证军工交易型开
泰中证 放式指数证券投资基金和
全指证 国泰中证全指证券公司交
券公司 易型开放式指数证券投资
ETF、国 基金的基金经理，2017年3
泰策略 月至2017年5月兼任国泰
收益灵 保本混合型证券投资基金
活配置 的基金经理，2017年3月起
混合、 兼任国泰策略收益灵活配
国泰国 置混合型证券投资基金和
证航天 国泰国证航天军工指数证
军工指 券投资基金（LOF）的基金
数 经理，2017年4月起兼任国
（LOF） 泰中证申万证券行业指数
、国泰 证券投资基金（LOF）的基
中证申 金经理，2017年5月起兼任
万证券 国泰策略价值灵活配置混
行业指 合型证券投资基金（由国泰
数 保本混合型证券投资基金
（LOF） 变更而来）的基金经理，
、国泰 2017年5月至2018年7月
宁益定 任国泰量化收益灵活配置
期开放 混合型证券投资基金的基
灵活配 金经理，2017年8月起兼任
置混 国泰宁益定期开放灵活配
合、国 置混合型证券投资基金的
泰量化 基金经理，2018年5月起兼
成长优 任国泰量化成长优选混合

选混 型证券投资基金和国泰量
合、国 化价值精选混合型证券投
泰量化 资基金的基金经理，2018
价值精 年8月起兼任国泰结构转型
选混 灵活配置混合型证券投资
合、国 基金的基金经理。2017年7
泰结构 月起任投资总监（量化）、
转型灵 金融工程总监。

活配置

混合的

基金经

理、投

资总监

（量

化）、金

融工程

总监

注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日期为基
金合同生效日。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金管理公司公
平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和招募说明书约定，本着
诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产，在控制风
险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份
额持有人利益的行为，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披
露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产
之间严格分开、公平对待，基金管理小组保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心
管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。
4.3公平交易专项说明
4.3.1公平交易制度的执行情况

本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》
的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行有

效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。4.3.2异常交易行为的专项说明

本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析

三季度中美贸易摩擦持续升级，双方开启互征关税等对A股市场形成持续冲击；另一方面A股正式纳入MSCI，富时罗素指数宣布纳入A股，经历了持续下挫的A股的相对估值更加合理，北上资金持续加大流入，A股市场呈现震荡走势，屡次逼近前期低点2638点，期间上证综指微跌0.92%，区间振幅达到9.52%。主要指数中，上证50上涨5.1%，中证100指数上涨1.17%%，沪深300指数下跌2.05%，中证500指数下跌7.99%，中证1000指数下跌11.08%，中小板指下跌11.22%，创业板指下跌12.16%，风格上绩优股仍然表现较强。
在行业表现上，申万一级行业中表现较好的行业为银行、非银金融和采掘，涨幅分别为8.96%、4.58%和2.36%，表现较差的为家电、纺织服装、医药生物，分别下跌了17.49%、15.12%、14.47%。
4.4.2报告期内基金的业绩表现

本基金在2018年第三季度的净值增长率为-0.54%，同期业绩比较基准收益率为-0.56%。4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

进入四季度，随着中美贸易摩擦的持续升级，对市场的短期冲击将逐步减少，市场关注的焦点集中到中美贸易摩擦背景下应对企业经营压力的对冲政策落地，尤其是以增值税、企业所得税、社保费率等减税的政策力度上。预期随着减税的落地，市场有望迎来一定程度的反弹。前期调整较大的成长性板块尤其是其中基本面边际改善的如军工等有望迎来较好的投资机会。
4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

无。


§5 投资组合报告

5.1报告期末基金资产组合情况

占基金总资产的

序号 项目 金额(元)

比例(%)

1 权益投资 81,863,552.29 79.45

其中：股票 81,863,552.29 79.45

2 固定收益投资 12,853,955.44 12.47

其中：债券 12,853,955.44 12.47

资产支持证券 - -

3 贵金属投资 - -

4 金融衍生品投资 - -

5 买入返售金融资产 - -

其中：买断式回购的买入返售金融

- -

资产

6 银行存款和结算备付金合计 8,231,398.01 7.99

7 其他各项资产 90,947.43 0.09

8 合计 103,039,853.17 100.00

5.2报告期末按行业分类的股票投资组合

代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值
比例（％）
A 农、林、牧、渔业 1,161,000.00 1.13
B 采矿业 3,007,117.00 2.93
C 制造业 30,771,696.66 29.97
D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 1,089,938.00 1.06
E 建筑业 4,296,031.67 4.18
F 批发和零售业 724,155.00 0.71
G 交通运输、仓储和邮政业 2,923,274.00 2.85

H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务业 3,630,146.00 3.53
J 金融业 26,742,615.16 26.04
K 房地产业 2,382,949.00 2.32
L 租赁和商务服务业 1,061,456.00 1.03
M 科学研究和技术服务业 438,779.55 0.43
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 3,634,394.25 3.54
S 综合 - -
合计 81,863,552.29 79.72
5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

占基金资产净

序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元)

值比例(％)

1 601318 中国平安 74,300 5,089,550.00 4.96

2 601009 南京银行 411,800 3,150,270.00 3.07

3 600038 中直股份 70,000 2,790,200.00 2.72

4 601398 工商银行 473,200 2,730,364.00 2.66

5 600760 中航沈飞 70,000 2,667,000.00 2.60

6 601225 陕西煤业 305,100 2,654,370.00 2.58

7 603156 养元饮品 52,804 2,644,952.36 2.58

8 000338 潍柴动力 264,900 2,264,895.00 2.21

9 601997 贵阳银行 171,100 2,092,553.00 2.04

10 601818 光大银行 519,600 2,031,636.00 1.98

5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合

占基金资产净值

序号 债券品种 公允价值(元)

比例(％)

1 国家债券 - -

2 央行票据 - -

3 金融债券 - -


其中：政策性金融债 - -
4 企业债券 - -
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 - -
7 可转债（可交换债） 12,853,955.44 12.52
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 12,853,955.44 12.52
5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
占基金资产净
序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元)

值比例(％)
1 128024 宁行转债 20,000 2,271,400.00 2.21
2 113013 国君转债 20,000 2,092,000.00 2.04
3 123006 东财转债 18,000 2,075,220.00 2.02
4 127005 长证转债 20,000 1,912,400.00 1.86
5 113014 林洋转债 20,000 1,832,200.00 1.78
5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细本基金本报告期末未持有权证。
5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.9.2本基金投资股指期货的投资政策

本基金本报告期未投资股指期货。若本基金投资股指期货，本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为主要目的，有选择地投资于股指期货。套期保值将主要采用流动性好、交易活跃的期货合约。

本基金在进行股指期货投资时，将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。

本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险特征，通过资产配置、品种选择，谨慎进行投资，以降低投资组合的整体风险。

法律法规对于基金投资股指期货的投资策略另有规定的，本基金将按法律法规的规定执行。
5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

根据本基金基金合同，本基金不能投资于国债期货。
5.11投资组合报告附注
5.11.1本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体（除“南京银行”公告其分行违规外）没有被监管部门立案调查或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。
根据2018年1月30日南京银行发布的公告，公司镇江分行收到中国银监会江苏监管局行政处罚书，对镇江分行违规办理票据业务违反审慎经营原则的行为罚款3230万元。
该情况发生后，本基金管理人就上述公司受处罚事件进行了及时分析和研究，认为上述公司存在的违规问题对公司经营成果和现金流量未产生重大的实质影响，对该公司投资价值未产生实质影响。本基金管理人将继续对该公司进行跟踪研究。
5.11.2基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的情况。
5.11.3其他资产构成


序号 名称 金额(元)

1 存出保证金 15,219.61
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 40,749.76
5 应收申购款 34,978.06
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 90,947.43
5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

占基金资产净
序号 债券代码 债券名称 公允价值(元)

值比例(%)
1 128024 宁行转债 2,271,400.00 2.21
2 113013 国君转债 2,092,000.00 2.04
3 123006 东财转债 2,075,220.00 2.02
4 127005 长证转债 1,912,400.00 1.86
5 113014 林洋转债 1,832,200.00 1.78
6 128028 赣锋转债 976,300.00 0.95
7 110042 航电转债 556,000.00 0.54
8 113011 光大转债 541,800.00 0.53
9 110040 生益转债 534,000.00 0.52
10 127006 敖东转债 62,635.44 0.06
5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

流通受限部分的 占基金资产净 流通受限情
序号 股票代码 股票名称

公允价值(元) 值比例(%) 况说明
1 603156 养元饮品 2,644,952.36 2.58 老股中签

§6 开放式基金份额变动

单位：份
本报告期期初基金份额总额 83,172,809.01
报告期基金总申购份额 620,695.56
减：报告期基金总赎回份额 4,533,424.46
报告期基金拆分变动份额 -
本报告期期末基金份额总额 79,260,080.11
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1基金管理人持有本基金份额变动情况
本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。截至本报告期末，本基金管理人未持有本基金。
7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本报告期内，本基金的基金管理人未运用固有资金投资本基金。

§8 备查文件目录

8.1备查文件目录

1、关于核准国泰保本混合型证券投资基金募集的批复

2、国泰策略价值灵活配置混合型证券投资基金基金合同

3、国泰策略价值灵活配置混合型证券投资基金托管协议

4、国泰保本混合型证券投资基金基金合同

5、国泰保本混合型证券投资基金托管协议

6、报告期内披露的各项公告

7、法律法规要求备查的其他文件
8.2存放地点

本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路18号8号楼嘉
昱大厦16层-19层。
8.3查阅方式

可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。

客户服务中心电话：（021）31089000，400-888-8688

客户投诉电话：（021）31089000

公司网址：http://www.gtfund.com

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