中邮稳健合赢债券型证券投资基金
2019年第1季度报告

2019年3月31日

基金管理人：中邮创业基金管理股份有限公司

基金托管人：中国农业银行股份有限公司

报告送出日期：2019年4月19日


§1重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2019年04月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本季度报告的财务资料未经审计。

本报告期自2019年01月01日起至2019年03月31日止。

§2基金产品概况

基金简称 中邮稳健合赢债券

交易代码 002278

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2017年3月29日

报告期末基金份额总额 100,042,016.22份

在严格控制风险并保证充分流动性的前提下，通过

投资目标 积极主动的资产管理，力争为投资者提供稳健持续

增长的投资收益。

1、大类资产配置策略

本基金根据各项重要的经济指标分析宏观经济发展

变动趋势，判断当前所处的经济周期，进而对未来

做出科学预测。在此基础上，结合对流动性及资金

流向的分析，综合股市和债市估值及风险分析进行

灵活的大类资产配置。此外，本基金将持续地进行

定期与不定期的资产配置风险监控，适时地做出相

投资策略 应的调整。

2、股票投资策略

本基金将重点关注在中国经济转型过程中，符合经

济转型方向、业绩前景明朗的成长型上市公司股票。
采用自下而上个股精选的股票投资策略，从战略新

兴行业及传统行业处于转型期的企业中精选成长型

上市公司股票。

本基金通过定量和定性相结合的方法定期分析和评


估上市公司的成长性，从而确定本基金重点投资的
成长型行业，并根据定期分析和评估结果动态调整。
3、债券投资策略

(1)平均久期配置

本基金通过对宏观经济形势和宏观经济政策进行分
析，预测未来的利率趋势，并据此积极调整债券组
合的平均久期，在控制债券组合风险的基础上提高
组合收益。当预期市场利率上升时，本基金将缩短
债券投资组合久期，以规避债券价格下跌的风险。
当预期市场利率下降时，本基金将拉长债券投资组
合久期，以更大程度的获取债券价格上涨带来的价
差收益。

(2)期限结构配置

结合对宏观经济形势和政策的判断，运用统计和数
量分析技术，本基金对债券市场收益率曲线的期限
结构进行分析，预测收益率曲线的变化趋势，制定
组合的期限结构配置策略。在预期收益率曲线趋向
平坦化时，本基金将采取哑铃型策略，重点配置收
益率曲线的两端。当预期收益率曲线趋向陡峭化时，
采取子弹型策略，重点配置收益率曲线的中部。当
预期收益率曲线不变或平行移动时，则采取梯形策
略，债券投资资产在各期限间平均配置。

(3)类属配置

本基金对不同类型债券的信用风险、流动性、税赋
水平等因素进行分析，研究同期限的国债、金融债、
央票、企业债、公司债、短期融资券之间的利差和
变化趋势，制定债券类属配置策略，确定组合在不
同类型债券品种上的配置比例。根据中国债券市场
存在市场分割的特点，本基金将考察相同债券在交
易所市场和银行间市场的利差情况，结合流动性等
因素的分析，选择具有更高投资价值的市场进行配
置。

(4)回购套利

本基金将在相关法律法规以及基金合同限定的比例
内，适时适度运用回购交易套利策略以增强组合的
收益率，比如运用回购与现券之间的套利、不同回
购期限之间的套利进行低风险的套利操作。

4、权证投资策略

本基金将按照相关法律法规通过利用权证及其他金
融工具进行套利、避险交易，控制基金组合风险，
获取超额收益。本基金进行权证投资时，将在对权
证标的证券进行基本面研究及估值的基础上，结合
股价波动率等参数，运用数量化期权定价模型，确
定其合理内在价值，从而构建套利交易或避险交易

组合。未来，随着证券市场的发展、金融工具的丰
富和交易方式的创新等，基金还将积极寻求其他投
资机会，履行适当程序后更新和丰富组合投资策略。
5、中小企业私募债券投资策略

中小企业私募债是指中小微型企业在中国境内以非
公开方式发行和转让，约定在一定期限还本付息的
公司债券。与传统的信用债相比，中小企业私募债
具有高风险和高收益的显著特点。

目前市场上正在或即将发行的中小企业私募债的期
限通常都在三年以下，久期风险较低；其风险点主
要集中在信用和流通性。由于发行规模都比较小，
这在一定程度上决定了其二级市场的流通性有限，
换手率不高，所以本基金在涉及中小企业私募债投
资时，会将重点放在一级市场，在有效规避信用风
险的同时获取信用利差大的个券，并持有到期。

对单个券种的分析判断与其它信用类固定收益品种
的方法类似。在信用研究方面，本基金会加强自下
而上的分析，将机构评级与内部评级相结合，着重
通过发行方的财务状况、信用背景、经营能力、行
业前景、个体竞争力等方面判断其在期限内的偿付
能力，尽可能对发行人进行充分详尽地调研和分析；
会倾向于大券商承销的有上市诉求的企业。鉴于其
信用风险大，流通性弱，本基金会严格防范风险。
所有中小企业私募债在投资前都必须实地调研，研
究报告由研究员双人会签，并对投资比例有严格控
制。重大投资决策需上报投资委员会。

6、资产支持证券投资策略

本基金将分析资产支持证券的资产特征，估计违约
率和提前偿付比率，并利用收益率曲线和期权定价
模型，对资产支持证券进行估值。本基金将严格控
制资产支持证券的总体投资规模并进行分散投资，
以降低流动性风险。

7、国债期货投资策略

本基金将在注重风险管理的前提下，以套期保值为
主要目的，遵循有效管理原则经充分论证后适度运
用国债期货。通过对债券现货和国债货市场运行趋
势的研究，结合国债期货定价模型，采用估值合理、
流动性好、交易活跃的期货合约，对本计划投资组
合进行及时、有效地调整和优化，提高投资组合的
运作效率。

本基金的业绩比较基准为：沪深300指数收益率

业绩比较基准 *15%+中债综合财富指数*80%+金融机构人民币活期
存款基准利率*5%。


本基金为债券型基金，其预期风险与预期收益高于
风险收益特征 货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金，属
于证券投资基金中的较低风险品种。

基金管理人 中邮创业基金管理股份有限公司

基金托管人 中国农业银行股份有限公司

§3主要财务指标和基金净值表现

3.1主要财务指标

单位：人民币元
主要财务指标 报告期（2019年1月1日－2019年3月31日
）

1.本期已实现收益 597,599.02
2.本期利润 4,156,673.50
3.加权平均基金份额本期利润 0.0416
4.期末基金资产净值 108,213,008.14
5.期末基金份额净值 1.082
注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。2.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准

阶段 标准差② 准收益率③ 收益率标准差 ①－③ ②－④
① ④

过去三个月 4.04% 0.39% 4.92% 0.23% -0.88% 0.16%
3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
注：按相关法规规定，本基金自合同生效日起6个月内为建仓期，报告期内本基金的各项投资比例符合基金合同的有关规定。

§4管理人报告

4.1基金经理（或基金经理小组）简介

姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年限 说明

任职日期 离任日期

张萌女士，商学、经
济学硕士，曾任日本
张萌 基金经理 2014年 14年 瑞穗银行悉尼分行资
5月4日 - 金部助理、澳大利亚
联邦银行旗下康联首
域全球资产管理公司

全球固定收益与信用
投资部基金交易经理、
中邮创业基金管理股
份有限公司固定收益
部负责人,固定收益
副总监；现任固定收
益部总经理、中邮稳
定收益债券型证券投
资基金、中邮定期开
放债券型证券投资基
金、中邮双动力灵活
配置混合型证券投资
基金、中邮稳健添利
灵活配置混合型证券
投资基金、中邮纯债
聚利债券型证券投资
基金、中邮睿信增强
债券型证券投资基金、
中邮稳健合赢债券型
证券投资基金、中邮
纯债恒利债券型证券
投资基金、中邮纯债
汇利三个月定期开放
债券型发起式证券投
资基金基金经理。

曾担任大连实德集团
市场专员、华夏基金
管理有限公司行业研
究员、中信产业投资
基金管理有限公司高
2015年 级研究员，现任中邮
陈梁 基金经理 6月15日 - 9年 创业基金管理股份有
限公司投资部副总经
理兼中邮核心主题混
合型证券投资基金基
金经理、中邮稳健合
赢债券型证券投资基
金基金经理。

曾担任宏源证券股份
有限公司研究所研究
2018年 员、中邮创业基金管
吴昊 基金经理 5月18日 - 7年 理股份有限公司固定
收益分析师。现任中
邮稳定收益债券型证
券投资基金、中邮稳

健添利灵活配置混合
型证券投资基金、中
邮景泰灵活配置混合
型证券投资基金、中
邮睿信增强债券型证
券投资基金、中邮双
动力混合型证券投资
基金、中邮增力债券
型证券投资基金、中
邮稳健合赢债券型证
券投资基金、中邮纯
债汇利三个月定期开
放债券型发起式证券
投资基金基金经理。
注：基金经理的任职日期及离任日期均依据基金成立日期或中国证券投资基金业协会下发的基金
经理注册或变更等通知的日期。
证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

报告期内，本基金管理人严格遵循了《证券法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》等相关法律法规及本基金基金合同的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。

本基金的投资决策、投资交易程序、投资权限等各方面均符合有关法律法规和基金合同的规定和约定；交易行为合法合规，未出现异常交易、操纵市场的现象；未发生内幕交易的情况；相关的信息披露真实、完整、准确、及时；基金各种账户类、申购赎回及其他交易类业务、注册登记业务均按规定的程序、规则进行，未出现重大违法违规或违反基金合同的行为。
4.3公平交易专项说明
4.3.1公平交易制度的执行情况

本基金管理人一贯公平对待旗下管理的所有基金和组合，制定并严格遵守相应的制度和流程，通过系统和人工等方式在各环节严格控制交易公平执行。通过科学、制衡的投资决策体系，加强交易分配环节的内部控制，并通过制度流程和信息技术手段以保证实现公平交易原则。同时，通过监察稽核、事后分析和信息披露来保证公平交易过程和结果的监督。

报告期内，公司对旗下所有投资组合之间的收益率差异、分投资类别（股票、债券）的收益率差异进行了分析，并采集连续四个季度期间内、不同时间窗口下（日内、3日、5日）同向交易的样本，根据95%置信区间下差价率的T检验显著程度进行分析，未发现旗下投资组合之间存
在利益输送情况。
4.3.2异常交易行为的专项说明

报告期内，基金管理人所管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量未超过该证券当日成交量的5%。报告期内未发现本基金存在异常交易行为。
4.4报告期内基金投资策略和运作分析

2019年一季度以来，大类资产的表现来看，权益强、商品强、债券弱的格局明显。这背后，宽松的资金面配合流动性预期是一个重要的推手，核心应该是去年末对于经济过于悲观的一致预期的纠偏。金融数据对于改变预期起了很大的作用，特别是一月份的金融数据公布后债券和权益的分化很显著。对于经济过于悲观的预期纠偏后，经济边际好转的预期再度走在了数据的前面，下一步的行情的演绎将基于增长的现实。流动性方面，DR007中枢还在2.4%附近,依旧和OMO
7D倒挂，但是3月均值已经高于7天OMO。需要注意，CPI上行阶段，OMO利率很难低于CPI，我们预期CPI高点在年内将出现在4月、7月和12月，尤其是年底月份存在破3%的肯定性。利率债来看，长端的配置力量近期不太强，机会在下半年，股债跷跷板现象在二季度应该会比较明显，随着名义GDP的回升逐步把握配置机会，相对利率债，信用债相对更好。本基金组合在一季度债券投资操作相对保守，债券久期始终控制在2左右，长端利率债品种参与较少，一季度资金面最为确定，组合上操作更多是套息。可转债方面，本基金参与转债一级市场申购，在考虑组合回撤的情况下，积极在二级市场增加转债标的配置，转债仓位较高。
4.5报告期内基金的业绩表现

截至本报告期末本基金份额净值为1.082元，累计净值为1.102元；本报告期基金份额净值增长率为4.04%，业绩比较基准收益率为4.92%。
4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

本报告期内本基金持有人数或基金资产净值无预警的说明。

§5投资组合报告

5.1报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 20,601,890.00 14.24
其中：股票 20,601,890.00 14.24
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 115,389,345.95 79.77

其中：债券 115,389,345.95 79.77
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售

金融资产 - -
7 银行存款和结算备付金合计 4,527,529.38 3.13
8 其他资产 4,129,104.69 2.85
9 合计 144,647,870.02 100.00
注：由于四舍五入的原因报告期末基金资产组合各项目公允价值占基金总资产的比例分项之和与合计可能有尾差.
5.2报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例
(%)

A 农、林、牧、渔业 2,923,200.00 2.70
B 采矿业 - -
C 制造业 9,766,670.00 9.03
电力、热力、燃气及水生产和供

D 应业 - -
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 - -
G 交通运输、仓储和邮政业 - -
H 住宿和餐饮业 - -
信息传输、软件和信息技术服务

I 业 7,912,020.00 7.31
J 金融业 - -
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 20,601,890.00 19.04
注：由于四舍五入的原因公允价值占基金资产净值的比例分项之和与合计可能有尾差。

5.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
本基金本报告期末未持有港股通投资股票。
5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值

比例（％）

1 300470 日机密封 108,000 3,005,640.00 2.78
2 300498 温氏股份 72,000 2,923,200.00 2.70
3 300271 华宇软件 136,000 2,892,720.00 2.67
4 300523 辰安科技 54,000 2,859,300.00 2.64
5 603826 坤彩科技 130,000 2,398,500.00 2.22
6 002376 新北洋 125,000 2,206,250.00 2.04
7 300559 佳发教育 45,000 2,160,000.00 2.00
8 603496 恒为科技 68,000 2,156,280.00 1.99
注：本报告期末本基金仅持有以上8只股票。
5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合

序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
1 国家债券 2,063,600.00 1.91
2 央行票据 - -
3 金融债券 54,566,951.50 50.43
其中：政策性金融债 44,317,951.50 40.95
4 企业债券 27,116,464.30 25.06
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 20,767,000.00 19.19
7 可转债（可交换债） 10,875,330.15 10.05
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 115,389,345.95 106.63
注：由于四舍五入的原因公允价值占基金资产净值的比例分项之和与合计可能有尾差。
5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比
例（％）

1 018006 国开1702 310,000 31,725,400.00 29.32
18越秀金

2 101800367 融MTN003 100,000 10,425,000.00 9.63
18豫投资

3 101800741 MTN004 100,000 10,342,000.00 9.56
18浙商银

4 1828005 行01 100,000 10,249,000.00 9.47

5 143584 18电投01 100,000 10,172,000.00 9.40
5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细
本报告期末本基金未持有资产支持证券。
5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本报告期末本基金未持有贵金属投资。
5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本报告期末本基金未持有权证。
5.9报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.9.1本期国债期货投资政策

本基金将在注重风险管理的前提下，以套期保值为主要目的，遵循有效管理原则经充分论证后适度运用国债期货。通过对债券现货和国债货市场运行趋势的研究，结合国债期货定价模型，采用估值合理、流动性好、交易活跃的期货合约，对本计划投资组合进行及时、有效地调整和优化，提高投资组合的运作效率。
5.9.2报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本报告期末本基金未持有国债期货。
5.9.3本期国债期货投资评价

本报告期末本基金未持有国债期货。
5.10投资组合报告附注
5.10.1本基金投资的前十名证券的发行主体本期受到调查以及处罚的情况的说明

本基金投资了浙商银行股份有限公司发行的债券，发行主体浙商银行股份有限公司于
2018年11月9日受到了中国银行保险监督管理委员会行政处罚（银保监银罚决字〔2018〕11号）；

本报告期内基金投资的前十名其他证券的发行主体无被监管部门立案调查,无在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚。
5.10.2基金投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票库情况的说明

基金投资的前十名股票，均为基金合同规定备选股票库之内股票。
5.10.3其他资产构成

序号 名称 金额（元）

1 存出保证金 33,611.99


2 应收证券清算款 536,000.00

3 应收股利 -

4 应收利息 3,559,442.74

5 应收申购款 49.96

6 其他应收款 -

7 待摊费用 -

8 其他 -

9 合计 4,129,104.69

5.10.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

序号 债券代码 债券名称 公允价值(元) 占基金资产净值比例
（％）

1 128024 宁行转债 3,070,135.85 2.84

2 123011 德尔转债 1,227,380.00 1.13

3 128019 久立转2 697,458.30 0.64

4 128034 江银转债 464,880.00 0.43

5 123002 国祯转债 368,580.00 0.34

5.10.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。

§6开放式基金份额变动

单位：份
报告期期初基金份额总额 99,949,693.85
报告期期间基金总申购份额 116,800.87
减:报告期期间基金总赎回份额 24,478.50
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-

"填列） -
报告期期末基金份额总额 100,042,016.22

§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1基金管理人持有本基金份额变动情况

本基金管理人未运用固有资金投资本基金。

7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。

§8影响投资者决策的其他重要信息

8.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况
投资者 持有基金份额比例

类别 序号 达到或者超过 期初 申购 赎回 持有份额 份额占
20%的时间区间 份额 份额 份额 比
机构 1 20190101-20190331 99,899,100.90 - - 99,899,100.90 99.86%
个人 - - - - - - -
产品特有风险

单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%引起的风险，主要是由于持有人结构相对集中，机构同质化，资金呈现“大进大出”特点，在市场突变情况下，赎回行为高度一致，给基金投资运作可能会带来较大压力，使得基金资产的变现能力和投资者赎回管理的匹配与平衡可能面临较大考验，继而可能给基金带来潜在的流动性风险。

8.2影响投资者决策的其他重要信息

无。


§9备查文件目录

9.1备查文件目录

1.中国证监会批准中邮稳健合赢债券型证券投资基金募集的文件

2.《中邮稳健合赢债券型证券投资基金基金合同》

3.《中邮稳健合赢债券型证券投资基金托管协议》

4.《中邮稳健合赢债券型证券投资基金招募说明书》

5.基金管理人业务资格批件、营业执照

6.基金托管人业务资格批件、营业执照

7.报告期内基金管理人在指定报刊上披露的各项公告
9.2存放地点

基金管理人或基金托管人的办公场所。
9.3查阅方式

投资者可于营业时间查阅，或登陆基金管理人网站查阅。

投资者可在营业时间免费查阅。也可在支付工本费后，在合理时间内取得上述文件的复印件。
投资者对本报告书如有疑问，可咨询基金管理人中邮创业基金管理股份有限公司。

客户服务中心电话：010-58511618 400-880-1618　　

基金管理人网址：www.postfund.com.cn

中邮创业基金管理股份有限公司
2019年4月19日
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