博时价值增长证券投资基金2002年年度报告

重要提示
本基金的托管人中国建设银行已于2003年3月26日复核了本报告。
本基金管理人、托管人愿就本报告书中所载资料的真实性、准确性和完整性负责，本报告书中的内容由本基金管理人负责解释。
一、基金简介
（一）基金基本资料
基金名称：博时价值增长证券投资基金
基金简称：博时增长
基金前端收费交易代码：050001
基金后端收费交易代码：051001
基金单位总份额：2,809,300,564.72份
基金发起人：博时基金管理有限公司
基金发行日：2002年9月2日
基金成立日：2002年10月9日
首次募集规模：3,046,983,710.58
基金类型：契约型开放式
基金存续期：无限期
（二）基金管理人
法定名称：博时基金管理有限公司
注册地址：广东省深圳市福田区深南大道7088号招商银行大厦29层
办公地址：广东省深圳市福田区深南大道7088号招商银行大厦29层
邮政编码：518040
法定代表人：吴雄伟
信息事务管理人：李全
联系地址：广东省深圳市福田区深南大道7088号招商银行大厦29层
联系电话：0755-83169999
传 真：0755-83195140
（三）基金托管人
法定名称：中国建设银行
注册地址：北京市西城区金融大街25号
邮政编码：100032
法定代表人：张恩照
基金托管部负责人：江先周
信息事务联系人：黄秀莲
联系地址：北京市西城区金融大街25号中国建设银行基金托管部
联系电话：010-67597646
传 真：010-66212638
（四）会计师事务所和经办注册会计师
法定名称：普华永道中天会计师事务所有限公司
注册及办公地址：上海淮海中路333号
法定代表人：Mr.Kent Watson
电话：021-63863388
传真：021-63863300
联系人：周忠惠
经办注册会计师：牟磊，陈玲
（五）律师事务所和经办律师
法定名称：国浩律师集团(北京)事务所
注册及办公地址：北京市复兴门内大街158号远洋大厦F7
法定代表人：张涌涛
电话：010-66411188
传真：010-66413800
联系人：黄伟民
经办律师：黄伟民
二、主要财务指标
1、主要财务指标
单位：人民币元
1 基金本期净收益 1,156,539
2 单位基金净收益 0.0004
3 基金可分配净收益 -49,156,794
4 单位基金可分配净收益 -0.0175
5 期末基金资产总值 2,769,840,757
6 期末基金资产净值 2,760,143,771
7 单位基金资产净值 0.983
8 基金资产净值收益率 0.04%
9 本期基金净值增长率 -1.70%
10 基金累计净值增长率 -1.70%
2、财务指标的计算公式
基金资产净值收益率=当期单位净收益／调整后期初基金资产单位净值
本期基金净值增长率＝（分红前单位净值/期初单位净值）祝ㄆ谀┑ノ痪恢?分红后单位净值）-1
基金累计净值增长率＝（第1年度净值增长率+1）祝ǖ?年度净值增长率+1）祝ǖ?年度净值增长率+1）…祝ㄉ夏甓染恢翟龀ぢ?1）祝ū酒诰恢翟龀ぢ?1）-1
基金可分配净收益＝未分配净收益-未实现利得损失
三、基金管理人报告
本基金业绩表现：
截止到2002年12月31日，基金单位净值为0.983元，年净值增长率为-1.70%。
基金经理简介
肖华先生，1965年出生，硕士学历。1993年获工学硕士学位。1993至1994年在宝安集团从事项目管理。1994年至1999年历任君安资产管理有限公司项目经理、投资部经理、基金部经理、上海申华实业股份有限公司任总经理助理、副总经理（主管投资）。2000年5月至2002年5月任基金同盛基金经理。2002年5月加入博时基金管理有限公司，任基金管理部部门经理。2002年10月起担任博时价值增长证券投资基金基金经理。
高阳先生，1973年出生，硕士学历。1998年6月毕业于对外经济贸易大学经贸学院国际贸易专业，获得硕士学位。1998年7月至2000年2月在中国国际金融有限公司销售交易部从事国债投资工作。2000年3月加入博时基金管理有限公司，任基金管理部债券组合投资经理；2001年6月至2002年4月在英国BAILLIE GIFFORD公司接受投资工作培训，并取得英国投资协会颁发的投资管理资格证书（IMC）。2002年10月起担任博时价值增长证券投资基金基金经理。
杨锐先生，1972年出生，博士学历。1999年7月毕业于南开大学国际经济研究所，获经济学博士学位。1999年8月加入博时基金管理有限公司，担任宏观研究员、投资策略分析师。2002年10月起担任博时价值增长证券投资基金基金经理助理。
陈亮先生，1975年出生，硕士学历。1999年7月毕业于中国人民大学国民经济学系，获得经济学硕士学位。1999年7月至2000年10月，任职于中信证券金融产品开发小组。2000年10月至2001年3月，任职北京玖方量子金融技术有限公司，从事数量化投资组合管理的研究工作。2001年3月加入博时基金管理有限公司，任金融工程师。2002年10月起担任博时价值增长证券投资基金基金经理助理。
（一）基金经理工作报告
1、基金投资理念
理念，是行动的指南。作为博时开放式基金的基金经理，我们在努力学习经典投资理论和深刻理解中国证券市场本质的基础上，不断完善投资理念、改进投资方法。这里，我们就基金投资的一些认识，向持有人汇报。
（1）百余年的投资实践证明，作投资价值的发现者具有更持久的生命力。
在中国证券市场短短10多年的发展过程中，投资获利模式已经发生了几次变化。在这些变化中，具有里程碑意义的是，经过2001年6月以来指数的大幅下跌，越来越多的理性投资者开始反思以价格为操作核心的手法,系统思考基于中国股票市场特点的投资哲学和投资理念，深入讨论新的盈利模式，真正关注股票价格的标的—企业的内在价值。
回顾全球百余年的投资实践，我们注意到，各种投资流派在经过了岁月的洗礼和市场风雨的检验后，弥久不衰的是以价值发现为核心的理性投资。我们体会，对于长期投资的机构投资者来说，在众多投资方法中，作投资价值的发现者具有更持久的生命力；同时，强调价格终将反映价值的股价运行机制，也符合财富创造逻辑。因此，在日常基金管理工作中，我们反复揣摩和积极吸取理性投资的思想、方法、技巧以及经验和教训。
（2）中国市场化导向的经济改革正在培育一批具有较强竞争力的企业，为理性投资创造了长期持有的合适标的。
经过20多年的市场化经济改革，中国的国际竞争力得到了空前提升。落实到微观层面，在中国经济中产生了一批在全国、乃至全球都具有竞争力的行业龙头企业，这些企业既是各行业的代表，也是国民经济的支柱。我们注意到，伴随着中国证券市场的不断发展，上市公司中已经出现一批注重公司治理结构，以股东价值最大化为目标的公司。因此，这些积极变化为理性投资创造了稳固的基石。抓住了这些企业，也就可以分享到中国经济的增长。
（3）通过四年多基金投资实践的总结，我们认为注重相对价值是比较切合中国国情的投资方法。
中国股票市场流通股与非流通股分割的实际，造成了流通股价格较高。在股票价格向内在价值回归的过程中，QFII的引入将会加速股票市场价格结构的调整。在此背景下，主业明晰、业绩优良、增长潜力较好的公司将进一步得到市场认同，而缺乏基本面支持的股票将逐步被投资者回避。因此，对企业的深入把握是获取收益并控制风险的根本方法。我们认为，注重相对价值投资是比较切合实际的理性选择。
2、2002年度基金管理回顾
从2002年10月9日开始，我们严格按照“基金契约”中对持有人的承诺进行投资。截止12月31日，上证指数下跌212.34点，跌幅13.52%；同期本基金单位资产净值为0.983元，跌幅为1.7%。
本基金募集结束后，“该不该买股票？”是我们碰到的第一个问题。持有人对基金净值在面值以上的殷切期望让我们深感责任重大。我们面临的市场环境是，在上证指数从2001年6月开始的下跌过程中，虽然管理层在1500点附近两次发布的有关暂停和停止国有股减持的重大政策利好引发了指数的短期反弹，但市场的力量使指数进一步下滑，市场普遍缺乏信心。我们注意到，虽然市场整体市盈率水平仍然较高，但通过这一轮大幅下跌，中国股票市场的系统风险在一定程度上得到了释放，更重要的是，一批股票已经开始凸显投资价值。博时公司的一项基于投资资金回报率（ROIC）筛选股票的研究表明，这一时期，可以购买的股票数目明显在增加。因此，在本基金的资产配置方面，我们在指数的一路下跌中，没有消极等待，而是稳步按照价值精选原则开始建立股票仓位。截止12月31日，本基金的股票仓位从零逐步增加到50.23%；在承担较小损失的基础上，为2003年基金管理赢得了宝贵的头寸。
买哪些股票呢？结合中国经济运行的实际，我们注意到，2002年中国经济的快速增长让2001年底的大多数专家预测跌破眼镜。重要的原因是，习惯于关注政府投资需求推动经济增长的惯性思维没有关注到悄悄形成的自主经济增长因素—居民更高消费需求的启动。因此，在行业选择和股票选择方面，我们捕捉到了汽车消费在2002年的爆发性增长，并通过投资上海汽车等汽车类股票让持有人分享中国老百姓拥有自己汽车的快乐；同时，我们也把握了由于中国在世界经济循环中越来越重要的地位而受益的上港集箱和外运发展。
作为一支平衡型基金，我们充分重视对债券的投资。在综合考虑规避利率波动风险、收益率曲线的水平与结构和各券种流动性的基础上，我们通过采取久期偏离、收益率曲线配置和类属配置的策略，构建了以5年期债券为主的组合，在控制风险的同时，初步获得了收益。
3、2003年度基金管理计划
（1）基本判断：股票市场将分享中国经济快速增长带来的收益。
由于出口和投资可能下降，专家普遍预期2003年GDP增长7.5%，略低于2002年8%的水平。虽然增长速度有所下降，但是，经济增长中自发性的因素将推动企业经济效益和增长质量的提高。区别于以往粗放型的经济增长，具有核心竞争力的企业会在这种环境中保持经营业绩的持续快速增长。
博时公司的研究表明，1996年以来，上市公司的业绩与股票收益逐渐表现出了比较强的相关性。因此，从获取收益的角度看，股票市场将再次分享中国经济快速增长带来的收益。同时，从风险的角度看，与2001年和2002年相比，2003年股票市场的运行环境显著改善，系统性风险将得到有效控制。
（2）资产配置：重视股票和债券比例的调整，充分把握市场时机。
我们预期时机选择的重要性在2003年会降低，但股票市场有涨有落的规律不会改变。在中国股票市场还不具有对冲避险工具的时期，资产在股票、债券和现金之间进行轮换在一定程度上可以锁定收益，控制风险。本基金作为一支平衡型基金，将仔细权衡股票、债券的收益与风险。我们会在慎重考虑市场波动幅度、交易成本和投资组合结构的基础上，充分把握时机选择，并与持有人及时沟通。
（3）优化组合：继续密切跟踪现有股票，并进一步深入发掘股价尚未反映内在价值的公司。
在保持稳健仓位的基础上，在行业配置方面，由于生产价格指数的变化一般领先消费价格指数6至8个月，随着生产价格指数（PPI）的好转，中国消费价格指数（CPI）可能会在2003年走出谷底，甚至出现轻度通货膨胀。因此，我们将密切关注与消费需求相对应的汽车、钢铁、物流等产业以及为生产和生活提供支持的服务业，细致考察驱动这些行业增长变化的因素；继续跟踪各行业产品价格指数，特别是大宗原材料价格指数的变化。在股票精选方面，继续密切跟踪现有股票，并进一步深入发掘股价尚未反映内在价值的公司。同时，在优化组合、仔细评估股票的相对吸引力的基础上，我们将会部分实现由于市场短期大幅上涨获得的收益。
（4）积极沟通：风物长宜放眼量。
开放式基金的一个显著特点，就是持有人将面临持有、还是赎回的选择。一旦基金单位净值高于面值，往往持有人赎回的冲动会得到增强。在经过两年多指数的大幅下跌后，我们对持有人这种锁定收益、控制风险的想法表示充分的理解和尊重。应该承认，成功的时机选择可以获取理想的收益，根据美国最大的网上经纪商嘉信公司对其客户资料的研究结果表明，1998-2001年,美国共同基金的平均年收益率为5.7%，而共同基金投资者的实际回报是1%，共同基金投资者时机的选择错误导致了投资者丧失了4.7%的年回报。因此，风物长宜放眼量。虽然股票市场永远存在波动，但2003年将是与2002年有很大不同的一年，一批代表中国经济增长动力的上市公司将给投资者带来持续的收益。另一方面，本基金也将按照基金契约的规定，用我们的努力为您的信任创造更好的回报，争取给投资者带来分红。
（二）内部监察报告
基金运作合规性声明
在本报告期内，本基金管理人严格遵循了《证券投资基金管理暂行办法》及其各项实施细则、《博时价值增长证券投资基金基金契约》和其他相关法律法规的规定，并本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金投资管理符合有关法规和基金契约的规定，没有损害基金持有人利益的行为。内部监察报告
2002年监察工作以确保管理人按照诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产为重点，继续完善以风险为基础的监察体系。监察部门根据独立、客观、公正的原则，认真履行职责，通过电脑监控、现场检查、人员询问、重点抽查等方法开展工作，发现违规隐患及时与有关业务人员沟通并向管理层报告，定期制作监察报告报送监管机关和董事长。
本报告期内，管理人进一步强化规范运作和风险控制，主要做了以下工作：
1、为完善公司治理结构，公司董事会将风险管理委员会升格为董事会的专业委员会，并且新设提名、考核与薪酬委员会、战略委员会、审计与合规委员会，讨论制定了相关的工作制度，确定了各专业委员会成员。
2、研究、检讨、明确封闭式基金的市场定位，根据基金契约的要求，进一步明确了基金的投资目标、投资理念、投资范围、投资策略、选股标准以及业绩比较标准。
3、建立风险控制平台，在分析各类风险、各个业务环节的风险控制点和风险程度的基础上，制定相应的控制措施，以及监察方法和频率，使公司的各项风险得到有效控制，提高监察工作的效率。
4、进一步修改投资管理制度，明确和细分基金投资运作的授权制度，加强对基金重点投资个股的风险控制。
5、建立和完善股票池制度，研究部门根据基金契约要求，在充分研究的基础上建立和维护备选股票池，同时建立了禁止投资股票池和限制投资股票池，明确各基金均不得投资或限制投资的股票，进一步从制度上强化投资以研究为基础的管理机制。
6、为提高公司重要数据的安全性，建立完善数据异地备份系统和通讯备份系统。
7、加强员工职业道德和操守教育，通过香港证券专业学院聘请香港资深专业人士对公司全体员工进行培训，借鉴香港的成功经验提高员工的职业素质。
8、本报告期内，中国证监会颁布了《证券投资基金管理公司内部控制指导意见》，公司对照指导意见的要求检讨并进一步完善公司的内部控制机制，达到指导意见的要求。
本基金管理人承诺将一如既往地本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在规范经营、合理控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。
四、基金托管人报告
中国建设银行根据《博时价值增长证券投资基金契约》和《博时价值增长证券投资基金托管协议》，于2002年10月9日起托管博时价值增长证券投资基金（以下简称博时价值增长基金）。
2002年，中国建设银行在博时价值增长基金的托管过程中，严格遵守了《证券投资基金管理暂行办法》及各项实施准则、基金契约、托管协议和其它有关规定，依法安全保管了基金的全部资产，按规定如实、独立地向中国证监会提交了本基金运作情况报告，勤勉尽职地履行了基金托管人的义务，不存在损害基金持有人利益的行为。
2002年，按照《证券投资基金管理暂行办法》及各项实施准则、基金契约、托管协议和其它有关规定，本托管人对基金管理人－博时基金管理有限公司在博时价值增长基金投资运作方面进行了监督，对基金资产净值、每份基金单位净值和其它财务费用计算上进行了认真的复核，未发现基金管理人有损害基金持有人利益的行为。
2002年，由博时价值增长基金管理人－博时基金管理有限公司编制并经中国建设银行基金托管部复核审查的有关博时价值增长基金的信息披露合法、真实、完整。
中国建设银行基金托管部
2003年3月26日
五、基金年度财务报告
(一)审计报告
普华永道审字(2003)第155号
博时价值增长证券投资基金全体持有人：
我们接受委托，审计了博时价值增长证券投资基金(以下简称“博时价值增长基金”)2002年12月31日的资产负债表及2002年10月9日(基金成立日)至2002年12月31日止期间的经营业绩表和基金净值变动表。这些会计报表由博时价值增长基金管理人博时基金管理有限公司负责，我们的责任是对这些会计报表发表审计意见。我们的审计是依据中国注册会计师独立审计准则进行的。在审计过程中，我们结合博时价值增长基金的实际情况，实施了包括抽查会计记录等我们认为必要的审计程序。
我们认为，下述博时价值增长基金会计报表符合中华人民共和国企业会计准则、《证券投资基金会计核算办法》、《博时价值增长证券投资基金基金契约》和中国证券监督管理委员会允许的如会计报表附注所列示的基金行业实务操作的有关规定，在所有重大方面公允地反映了博时价值增长基金2002年12月31日的财务状况及2002年10月9日(基金成立日)至2002年12月31日止期间的经营成果和净值变动情况。
普华永道中天
会计师事务所有限公司 注册会计师 牟磊
2003年1月10日 注册会计师 陈玲
（二）基金会计报告书
1、博时价值增长证券投资基金资产负债表
单位：人民币元
资产 附注 2002年12月31日
银行存款 249,911,702
清算备付金 3,585,303
交易保证金 250,000
应收利息 5 4,158,834
应收申购款 357,541
股票投资市值 1,386,489,607
其中：股票投资成本 1,438,214,183
债券投资市值 658,881,257
其中：债券投资成本 658,629,271
买入返售证券 465,300,000
待摊费用 7 906,513
资产总计 2,769,840,757
负债及持有人权益
负债
应付证券清算款 4,298,962
应付赎回款 563,796
应付赎回费 3,192
应付管理人报酬 3,651,183
应付托管费 608,530
应付佣金 221,323
其它应付款 250,000
预提费用 100,000
负债合计 9,696,986
持有人权益
实收基金 6 2,809,300,565
未实现损失 9 (50,247,548)
未分配基金净收益 1,090,754
持有人权益合计 2,760,143,771
(每单位基金资产净值：人民币0.983元)
负债及持有人权益总计 2,769,840,757
2、博时价值增长证券投资基金经营业绩表
2002年10月9日(基金成立日)至2002年12月31日止期间的
单位:人民币元
项目 附注 2002
收入
股票差价收入 1,437,336
债券差价收入 1,078
债券利息收入 2,942,512
存款利息收入 6,756,984
股利收入 7,342
买入返售证券收入 1,567,813
其他收入 8 745,708
收入合计 13,458,773
费用
基金管理人报酬 (10,135,819)
基金托管费 (1,689,303)
其他费用 (477,112)
其中：信息披露费 (74,250)
审计费用 (100,000)
费用合计 (12,302,234)
基金净收益 1,156,539
加：未实现估值增值/(减值)变动数 (51,472,590)
基金经营业绩 (50,316,051)
基金净收益 1,156,539
本期申购基金单位的损益平准金 1,178
本期赎回基金单位的损益平准金 (66,963)
可供分配基金净收益 1,090,754
减：本期已分配基金净收益
未分配基金净收益 1,090,754
3、基金净值变动表
2002年10月9日(基金成立日)至2002年12月31日止期间的
金额单位：人民币元
2002
期初基金净值 3,048,843,998
本期经营活动
基金净收益 1,156,539
未实现估值增值/(减值)变动数 (51,472,590)
经营活动产生的基金净值变动数 (50,316,051)
本期基金单位交易
基金申购款 9,364,997
基金赎回款 (247,749,173)
基金单位交易产生的基金净值变动数 (238,384,176)
本期向持有人分配收益
向基金持有人分配收益产生的基金净值变动数
期末基金净值 2,760,143,771
（三）会计报告书附注
1 基金简介
博时价值增长证券投资基金(以下简称“本基金”)由基金发起人博时基金管理有限公司依照《证券投资基金管理暂行办法》及其实施细则、《开放式证券投资基金试点办法》等有关规定和《博时价值增长证券投资基金基金契约》发起，经中国证券监督管理委员会证监基金字?2002?60号文批准，于2002年10月9日募集成立。本基金为契约型开放式，存续期限不定，首次设立募集规模为3,046,983,710.58份基金单位。本基金的基金管理人为博时基金管理有限公司，基金托管人为中国建设银行。
根据《博时价值增长证券投资基金招募说明书》、《博时价值增长证券投资基金发行公告》的有关规定，本基金认购资金扣除认购费用后产生的银行利息1,860,287.65元在基金募集期结束时计入投资者认购帐户，折合成1,860,287.65份基金单位，归投资者所有。
《博时价值增长证券投资基金基金契约》的有关规定，本基金的投资范围为国内依法公开发行、上市的股票、债券及中国证券监督管理委员会批准的允许基金投资的其他金融工具，股票投资中高质量的价值型公司和高质量的成长型公司的比例不低于80%。
2 会计报表编制基础
本基金的会计报表按照中华人民共和国财政部发布的企业会计准则、《证券投资基金会计核算办法》及中国证券监督管理委员会允许的如主要会计政策所述的基金行业实务操作约定编制。
3 主要会计政策
(a)会计年度
为公历1月1日起至12月31日止。本期会计报表的实际编制期间为2002年10月9日(基金成立日)至2002年12月31日。
(b)记帐本位币
以人民币为记帐本位币。
(c)记帐基础和计价原则
本基金的会计核算以权责发生制为记帐基础，除股票和债券投资按市值计价外，所有报表项目均以历史成本计价。
(d)股票投资
买入股票于成交日确认为股票投资。股票投资成本按成交日应支付的全部价款入帐。
卖出股票于成交日确认股票差价收入。出售股票的成本按移动加权平均法于成交日结转。
股票包括上市交易股票和未上市交易股票。上市交易的股票按其估值日在证券交易所挂牌的市场交易收盘价估值；估值日无交易的，以最近交易日的市场交易收盘价估值。首次公开发行但未上市的股票，按成本估值；由于配股和增发形成的暂时流通受限制的股票，按估值日在证券交易所挂牌的同一股票的市场交易收盘价估值。实际成本与估值的差异计入“未实现利得/(损失)”科目。
(e)债券投资
买入证券交易所交易的债券于成交日确认为债券投资；买入银行同业间市场交易的债券于实际支付价款时确认为债券投资。债券投资按成交日应支付的全部价款入帐，其中所包含债券起息日或上次除息日至购买日止的利息，作为应收利息单独核算，不构成债券投资成本。
卖出证券交易所交易的债券于成交日确认债券差价收入；卖出银行同业间市场交易的债券于实际收到全部价款时确认债券差价收入。出售债券的成本按移动加权平均法于成交日结转。
上市流通债券按其估值日在证券交易所挂牌的市场交易收盘价估值；估值日无交易的，以最近交易日的市场交易收盘价估值。未上市流通债券按成本估值。实际成本与估值的差异计入“未实现利得/(损失)”科目。
(f)配股权证
因持有股票而享有的配股权从配股除权日起到配股确认日，按市价高于配股价的差额逐日估值，差异计入“配股权证”及“未实现利得”科目。
(g)收入确认
股票差价收入于卖出股票成交日按卖出股票成交总额与其成本和相关费用的差额确认。
证券交易所交易的债券差价收入于卖出成交日确认；银行同业间市场交易的债券差价收入于实际收到全部价款时确认。债券差价收入按应收取全部价款与其成本、应收利息和相关费用的差额确认。
债券利息收入按债券票面价值与票面利率计算的金额扣除由债券发行企业代扣代缴的个人所得税后的净额确认，在债券实际持有期内逐日计提。
存款利息收入按存款的本金和适用利率逐日计提。
股利收入按上市公司宣告的分红派息比例计算的金额扣除由上市公司代扣代缴的个人所得税后的净额于除息日确认。
买入返售证券收入按融出资金额及约定利率，在证券持有期内采用直线法逐日计提。
(h)基金管理人报酬
根据《博时价值增长证券投资基金基金契约》的规定，基金管理人报酬按前一日基金资产净值1.5%的年费率逐日计提。
根据《博时价值增长证券投资基金基金契约》的规定，如果本基金单位资产净值低于价值增长线，基金管理人将从下一日开始暂停收取基金管理费，直至单位资产净值不低于价值增长线。
价值增长线为基金管理人通过自身的投资管理与风险管理，创造出来的一条随时间推移呈现非负增长态势的安全收益增长轨迹。价值增长线每180天调整一次，每期期初按照上期基金单位资产净值增长率的一定比率和上期期末日的价值增长线水平来确定本期期末日的价值增长线水平。如果当期基金分红，价值增长线水平在分红除权日扣除分红额度向下调整。如果上期基金单位资产净值为零增长或负增长，则本期价值增长线保持上期期末水平。价值增长线从本基金开放日起计算，第一期价值增长线水平固定为0.90元。
(i)基金托管费
基金托管费为按《博时价值增长证券投资基金基金契约》的规定计提的基金托管人的托管费。基金托管费按前一日的基金资产净值的0.25%的年费率逐日计提，按月支付。
(j)实收基金
每份基金单位面值为1元。实收基金为对外发行的基金单位总额。由于申购和赎回引起的实收基金变动分别于基金申购确认日及基金赎回确认日认列。
(k)未实现利得/(损失)
未实现利得/(损失)包括因投资估值及配股权证而产生的未实现估值增值/(减值)和未实现利得/(损失)平准金。
未实现利得/(损失)平准金指在申购或赎回基金单位时，申购或赎回款项中包含的按未实现利得/(损失)占基金净值比例计算的金额。未实现利得/(损失)平准金于基金申购确认日或基金赎回确认日认列。
(l)损益平准金
损益平准金指在申购或赎回基金单位时，申购或赎回款项中包含的按未分配基金净收益/(累计基金净损失)占基金净值比例计算的金额。损益平准金于基金申购确认日或基金赎回确认日认列，并于期末全额转入未分配基金净收益/(累计基金净损失)。
(m)基金的收益分配原则
每一基金单位享有同等分配权。本基金收益以现金形式分配，但投资人可选择现金红利或将现金红利自动转为基金单位进行再投资。基金收益分配每年至少一次，收益分配比例不低于基金净收益的90%；如当年基金成立未满3个月，则不需分配收益。基金当期收益先弥补上一年度亏损后，方可进行当年收益分配。基金当年亏损，则不进行收益分配。基金收益分配后，每基金单位净值不能低于面值。
4 主要税项
根据财税字[1998]55号文、[2001]年61号文《关于证券投资基金税收问题的通知》、财税字[2002]年128号文《关于开放式证券投资基金有关税收问题的通知》及其他相关税务法规和实务操作，主要税项列示如下：
(a)以发行基金方式募集资金，不属于营业税征收范围，不征收营业税。
(b)基金买卖股票、债券的差价收入，在2003年底前暂免征收营业税。
(c)对基金管理人运用基金买卖股票、债券的差价收入，在2003年底前暂免征收企业所得税；对基金取得的股票的股息、红利收入，债券的利息收入，由上市公司、发行债券的企业在向基金支付上述收入时代扣代缴20%的个人所得税。
(d)基金管理人运用基金买卖股票按照0.2%的税率征收印花税。
5 应收利息
2002年12月31日
应收债券利息 3,251,794
应收买入返售证券利息 744,620
应收银行存款利息 160,283
应收清算备付金利息 2,137
4,158,834
6 实收基金
2002年12月31日
基金单位数 人民币元
本期认购 3,046,983,710 3,046,983,710
募集期间认购资金利息折份额 1,860,288 1,860,288
本期申购 9,384,374 9,384,374
本期赎回 (248,927,807) (248,927,807)
期末数 2,809,300,565 2,809,300,565
根据《博时价值增长证券投资基金基金契约》的有关规定，本基金自2002年10月31日起开始办理申购业务，并自2002年11月19日起开始办理赎回业务。
7 待摊费用
本基金发行中所发生的与基金有关的法定信息披露费、律师费及会计师费等费用由成立后的基金承担，并在一年内摊销。本基金发行中发生的该类费用共计1,177,500元，从本基金成立日起按12个月逐日摊销，截止于年末的摊销后余额为906,513元。
8 其他收入
其他收入包括赎回基金补偿收入、因新股申购及债券认购而产生的手续费返还款项等。
根据《博时价值增长证券投资基金招募说明书》的有关规定，赎回基金补偿收入为基金赎回费扣除注册登记费和其他手续费后的余额，归属基金资产。
2002
赎回基金补偿收入 723,704
其他 22,004
745,708
9 未实现损失
2002
未实现估值减值变动数 (51,472,590)
本期申购基金单位的未实现损失平准金 (20,555)
本期赎回基金单位的未实现损失平准金 1,245,597
(50,247,548)
10重大关联方关系及关联交易
(a)关联方
关联方名称 与本基金的关系
博时基金管理有限公司 基金发起人、基金管理人、
基金注册与过户登记人、基金销售机构
中国建设银行 基金托管人、基金代销机构
中国长城信托投资公司 基金管理人的股东
光大证券有限责任公司 基金管理人的股东
金信信托投资股份有限公司(原金华市信托投
资股份有限公司) 基金管理人的股东
招商证券股份有限公司(“招商证券”，原
国通证券股份有限公司) 基金管理人的股东、基金代销机构
下述关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。
(b)通过关联方席位进行的交易
买卖股票成交量 买卖债券成交量
成交量 占本期成交 成交量 占本期成交
人民币元 量的比例 人民币元 量的比例
招商证券 72,800,465 5.17%

佣金
佣金 占本期佣金
人民币元 总量的比例
招商证券 56,967 5.05%
上述佣金以扣除由中国证券登记结算有限责任公司收取，并由券商承担的证券结算风险基金后的净额列示。
(c)基金管理人报酬
支付基金管理人博时基金管理有限公司的基金管理人报酬按前一日基金资产净值1.5%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：日基金管理人报酬＝前一日基金资产净值X 1.5%/ 当年天数。本基金在本会计期间需支付基金管理人报酬10,135,819元。
(d)基金托管人费用
支付基金托管人中国建设银行的托管费按前一日的基金资产净值0.25%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：
日托管费＝前一日基金资产净值X 0.25%/ 当年天数。
本基金在本会计期间需支付基金托管费1,689,303元。
(e)银行存款余额
本基金的银行存款由基金托管人中国建设银行保管。基金托管人于2002年12月31日保管的银行存款余额为249,911,702元。本会计期间由基金托管人保管的银行存款产生的利息收入为6,742,625元。
(f)关联方持有的基金份额
基金管理人的股东金信信托在本会计期间认购并于2002年12月31日持有本基金26,342,546份基金单位。
11 流通受限制不能自由转让的基金资产
(a)基金获配新股，从新股获配日至新股上市日或以下规定期间，为流通受限制而不能自由转让的资产。
根据中国证券监督管理委员会的政策规定，2000年5月18日起新股发行时不再单独向基金配售新股。基金可使用以基金名义开设的股票帐户，比照个人投资者和一般法人、战略投资者参与新股认购。其中基金作为一般法人或战略投资者认购的新股，根据基金与上市公司所签订申购协议的规定，在约定期限内不能自由流通。
根据中国证券监督管理委员会证监发行字[2002]54号文《关于向二级市场投资者配售新股有关问题的补充通知》，自2002年5月20日起，恢复向二级市场投资者配售新股。基金以持有的上市流通股票市值参与配售，但累计申购总额不得超过基金按规定可申购的总额。获配新股从新股获配日至新股上市日之间不能自由流通。
本基金截至2002年12月31日止流通受限制的股票情况如下：
股票名称 成功申购日期 上市日期 可流通日期 申购价格
中信证券 2002.12.24 2003.01.06 2003.01.06 4.50
皖通高速 2002.12.26 2003.01.07 2003.01.07 2.20

股票名称 年末估价 成功申购股数 成本 市值
中信证券 4.50 414,000 1,863,000 1,863,000
皖通高速 2.20 390,000 858,000 858,000
2,721,000 2,721,000
(b)基金认购新发行债券，从债券认购日至债券上市日期间，暂无法流通。本基金截至2002年12月31日止流通受限制的债券情况如下：
债券名称 起息日期 上市日期 可流通日期 认购价格
中国移动(15) 2002.10.28 2003.01.22 2003.01.22 100.00

债券名称 年末估价 认购数量 成本 市值
中国移动(15) 100.00 700,000 70,000,000 70,000,000
（四）基金投资组合（2002年12月31日）
1、按行业分类的股票投资组合
序号 行业 市值（元） 占净值比例(%)
1 农、林、牧、渔业
2 采掘业 7,274,994 0.26
3 制造业 734,152,530 26.60
其中：食品、饮料 163,018,395 5.91
纺织、服装、皮毛 7,598,636 0.28
木材、家具
造纸、印刷 12,592,501 0.46
石油、化学、塑胶、塑料 64,492,260 2.34
电子 5,704,107 0.21
金属、非金属 54,510,421 1.97
机械、设备、仪表 426,201,969 15.44
医药、生物制品 34,240
其他制造业
4 电力、煤气及水的生产和供应业 920,000 0.03
5 建筑业
6 交通运输、仓储业 333,814,995 12.09
7 信息技术业 140,546,289 5.09
8 批发和零售贸易 19,169,987 0.69
9 金融、保险业 41,763,958 1.51
10 房地产业
11 社会服务业 16,411,479 0.59
12 传播与文化产业 79,768,287 2.89
13 综合类 12,667,088 0.46
合计 1,386,489,607 50.23
2、国债及货币资金合计
截止2002年12月31日，博时价值增长基金持有的国债(不含应收利息)及货币资金合计为828,463,298.88元(含证券清算款)，占基金资产净值的30.02%。
3、其它债券(不包括国债)
截止2002年12月31日，博时价值增长基金持有的可转换债券(不含应收利息)合计为9,616,000.20元，占基金资产净值的0.35%。企业债券(不含应收利息)合计为70,000,000元，占基金资产净值的2.54%。
4、截止2002年12月31日博时价值增长基金持有股票明细
序号 代码 股票名称 库存数量（股） 当日市值(元)
1 600018 上港集箱 8,466,342 142,234,546
2 600104 上海汽车 19,468,692 133,360,540
3 600270 外运发展 7,944,188 129,808,032
4 600050 中国联通 46,540,400 125,193,676
5 600887 伊利股份 6,847,546 120,859,187
6 000625 长安汽车 13,299,880 107,729,028
7 600037 歌华有线 4,062,604 71,908,091
8 600418 江淮汽车 5,345,292 62,914,087
9 600036 招商银行 4,644,098 37,802,958
10 000895 双汇发展 3,548,575 36,834,209
11 000800 一汽轿车 5,865,963 34,785,161
12 600386 北京巴士 2,685,122 33,134,405
13 600690 青岛海尔 2,963,535 27,531,240
14 600579 黄海股份 3,240,595 26,508,067
15 000792 盐湖钾肥 1,926,556 26,143,365
16 000039 中集集团 1,749,551 24,983,588
17 600066 宇通客车 1,245,780 15,410,299
18 600007 中国国贸 2,290,742 15,279,249
19 000927 天津汽车 2,618,726 15,162,424
20 000541 佛山照明 1,305,351 15,011,537
21 000088 盐田港Ａ 958,830 14,161,919
22 600635 大众科创 1,742,378 12,667,088
23 600308 华泰股份 1,014,706 12,592,501
24 000559 万向钱潮 1,504,269 12,244,750
25 600009 上海机场 1,258,919 11,305,093
26 000709 唐钢股份 1,983,030 10,966,156
27 600694 大商股份 1,158,694 8,354,184
28 000917 电广传媒 600,015 7,860,197
29 000063 中兴通讯 600,095 7,711,221
30 600177 雅戈尔 816,180 7,598,636
31 000589 黔轮胎Ａ 1,085,359 6,360,204
32 600028 中国石化 2,000,000 6,020,000
33 600707 彩虹股份 813,710 5,704,107
34 600500 中化国际 639,231 5,497,387
35 000778 新兴铸管 506,079 5,253,100
36 600135 乐凯胶片 526,190 5,177,710
37 600503 宏智科技 300,000 4,839,000
38 000898 鞍钢新轧 1,411,020 4,416,493
39 600415 小商品城 306,350 4,227,630
40 600019 宝钢股份 750,000 3,090,000
41 000542 TCL通讯 200,028 2,802,392
42 600519 贵州茅台 100,000 2,546,000
43 600529 山东药玻 148,036 2,525,494
44 600717 天津港 260,180 2,313,000
45 000629 新钢钒 386,123 2,139,121
46 000001 深发展Ａ 200,000 2,098,000
47 600030 中信证券 414,000 1,863,000
48 600371 华冠科技 100,000 1,657,000
49 000983 西山煤电 205,400 1,254,994
50 000807 云铝股份 140,652 1,136,468
51 600236 桂冠电力 109,500 1,132,230
52 600597 光明乳业 100,000 1,122,000
53 600825 华联超市 88,754 1,090,787
54 600742 一汽四环 90,000 1,086,300
55 600686 厦门汽车 99,445 966,605
56 600011 华能国际 80,000 920,000
57 600012 皖通高速 390,000 858,000
58 000866 扬子石化 64,450 302,915
59 600085 同仁堂 2,000 34,240

序号 代码 股票名称 占净值比例(%)
1 600018 上港集箱 5.15
2 600104 上海汽车 4.83
3 600270 外运发展 4.70
4 600050 中国联通 4.54
5 600887 伊利股份 4.38
6 000625 长安汽车 3.90
7 600037 歌华有线 2.61
8 600418 江淮汽车 2.28
9 600036 招商银行 1.37
10 000895 双汇发展 1.33
11 000800 一汽轿车 1.26
12 600386 北京巴士 1.20
13 600690 青岛海尔 1.00
14 600579 黄海股份 0.96
15 000792 盐湖钾肥 0.95
16 000039 中集集团 0.91
17 600066 宇通客车 0.56
18 600007 中国国贸 0.55
19 000927 天津汽车 0.55
20 000541 佛山照明 0.54
21 000088 盐田港Ａ 0.51
22 600635 大众科创 0.46
23 600308 华泰股份 0.46
24 000559 万向钱潮 0.44
25 600009 上海机场 0.41
26 000709 唐钢股份 0.40
27 600694 大商股份 0.30
28 000917 电广传媒 0.28
29 000063 中兴通讯 0.28
30 600177 雅戈尔 0.28
31 000589 黔轮胎Ａ 0.23
32 600028 中国石化 0.22
33 600707 彩虹股份 0.21
34 600500 中化国际 0.20
35 000778 新兴铸管 0.19
36 600135 乐凯胶片 0.19
37 600503 宏智科技 0.18
38 000898 鞍钢新轧 0.16
39 600415 小商品城 0.15
40 600019 宝钢股份 0.11
41 000542 TCL通讯 0.10
42 600519 贵州茅台 0.09
43 600529 山东药玻 0.09
44 600717 天津港 0.08
45 000629 新钢钒 0.08
46 000001 深发展Ａ 0.08
47 600030 中信证券 0.07
48 600371 华冠科技 0.06
49 000983 西山煤电 0.05
50 000807 云铝股份 0.04
51 600236 桂冠电力 0.04
52 600597 光明乳业 0.04
53 600825 华联超市 0.04
54 600742 一汽四环 0.04
55 600686 厦门汽车 0.04
56 600011 华能国际 0.03
57 600012 皖通高速 0.03
58 000866 扬子石化 0.01
59 600085 同仁堂 0.00
5、本会计期内新增股票明细
数量单位：股
本期新增
序号 代码 股票名称 一级市场申购 二级市场买入 其它
1 000001 深发展Ａ 200,000
2 000039 中集集团 1,749,551
3 000063 中兴通讯 600,095
4 000088 盐田港Ａ 958,830
5 000541 佛山照明 1,305,351
6 000542 TCL通讯 200,028
7 000559 万向钱潮 1,504,269
8 000589 黔轮胎Ａ 1,085,359
9 000625 长安汽车 13,299,880
10 000629 新钢钒 386,123
11 000709 唐钢股份 1,983,030
12 000778 新兴铸管 506,079
13 000792 盐湖钾肥 1,926,556
14 000800 一汽轿车 5,865,963
15 000807 云铝股份 140,652
16 000866 扬子石化 64,450
17 000895 双汇发展 3,548,575
18 000898 鞍钢新轧 1,411,020
19 000917 电广传媒 600,015
20 000927 天津汽车 2,618,726
21 000983 西山煤电 205,400
22 600007 中国国贸 2,290,742
23 600009 上海机场 1,258,919
24 600011 华能国际 80,000
25 600012 皖通高速 390,000
26 600018 上港集箱 8,466,342
27 600019 宝钢股份 750,000
28 600028 中国石化 2,000,000
29 600030 中信证券 414,000
30 600036 招商银行 4,644,098
31 600037 歌华有线 4,062,604
32 600050 中国联通 46,540,400
33 600066 宇通客车 1,245,780
34 600085 同仁堂 2,000
35 600104 上海汽车 19,468,692
36 600135 乐凯胶片 526,190
37 600177 雅戈尔 816,180
38 600236 桂冠电力 109,500
39 600270 外运发展 7,944,188
40 600308 华泰股份 1,014,706
41 600371 华冠科技 100,000
42 600386 北京巴士 2,685,122
43 600415 小商品城 306,350
44 600418 江淮汽车 5,345,292
45 600500 中化国际 639,231
46 600503 宏智科技 300,000
47 600519 贵州茅台 100,000
48 600529 山东药玻 148,036
49 600579 黄海股份 2,873,480 367,115
50 600597 光明乳业 100,000
51 600635 大众科创 1,554,762 187,616
52 600686 厦门汽车 99,445
53 600690 青岛海尔 2,963,535
54 600694 大商股份 1,158,694
55 600707 彩虹股份 813,710
56 600717 天津港 260,180
57 600742 一汽四环 90,000
58 600825 华联超市 88,754
59 600887 伊利股份 6,847,546

序号 代码 股票名称 本期卖出
1 000001 深发展Ａ
2 000039 中集集团
3 000063 中兴通讯
4 000088 盐田港Ａ
5 000541 佛山照明
6 000542 TCL通讯
7 000559 万向钱潮
8 000589 黔轮胎Ａ
9 000625 长安汽车
10 000629 新钢钒
11 000709 唐钢股份
12 000778 新兴铸管
13 000792 盐湖钾肥
14 000800 一汽轿车
15 000807 云铝股份
16 000866 扬子石化
17 000895 双汇发展
18 000898 鞍钢新轧
19 000917 电广传媒
20 000927 天津汽车
21 000983 西山煤电
22 600007 中国国贸
23 600009 上海机场
24 600011 华能国际
25 600012 皖通高速
26 600018 上港集箱
27 600019 宝钢股份
28 600028 中国石化
29 600030 中信证券
30 600036 招商银行
31 600037 歌华有线
32 600050 中国联通
33 600066 宇通客车
34 600085 同仁堂
35 600104 上海汽车
36 600135 乐凯胶片
37 600177 雅戈尔
38 600236 桂冠电力
39 600270 外运发展
40 600308 华泰股份
41 600371 华冠科技
42 600386 北京巴士
43 600415 小商品城
44 600418 江淮汽车
45 600500 中化国际
46 600503 宏智科技
47 600519 贵州茅台
48 600529 山东药玻
49 600579 黄海股份
50 600597 光明乳业
51 600635 大众科创
52 600686 厦门汽车
53 600690 青岛海尔
54 600694 大商股份
55 600707 彩虹股份
56 600717 天津港
57 600742 一汽四环
58 600825 华联超市
59 600887 伊利股份
其中：其它项目包括送股、配股、转赠、增发、债转股。
6、本会计期内清仓股票明细
数量单位：股
序号 代码 股票名称 期初数量 本期增加 本期卖出
1 600353 旭光股份 12,000 12,000
2 600458 时代新材 18,000 18,000
3 600511 国药股份 41,000 41,000
4 600512 腾达建设 56,000 56,000
5 600525 长园新材 11,000 11,000
6 600532 华阳科技 8,000 8,000
7 600549 厦门钨业 9,000 9,000
8 600552 方兴科技 10,000 10,000
9 600559 裕丰股份 1,000 1,000
10 600563 法拉电子 35,000 35,000
11 600571 信雅达 5,000 5,000
7、报告附注
（1）报告项目计价方法：本基金持有的上市证券采用公告内容截止日的市场收盘价计算；已发行未上市股票采用成本价计算。
（2）本基金不存在购入成本已超过基金资产净值10%的股票。
六、重要事项揭示
（一）本基金管理人、托管人2002年无重大诉讼事项。
（二）报告期内，本公司收到中国证监会下达的《责令整改通知书》，对本管理人予以通报批评，并责令整改，具体公告见2002年2月9日《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》。2002年5月，中国证监会对本公司整改的情况进行了验收。
（三）报告期内，公司第一任董事长任期届满，经全体董事选举，吴雄伟先生担任本公司第二任董事长。该事项已经中国证监会证监基金字[2002]15号文批复核准，具体公告见2002年5月25日《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》。
（四）本公司于2002年8月28日发布公告：根据中国证监会证监基金字[2002]60号文件的批准，自2002年9月2日起公开发售博时价值增长证券投资基金。2002年10月9日发布公告：博时价值增长基金共募集30.48亿元，并于2002年10月9日成立。
（五）2002年12月20日，全国社会保障基金理事会公告：本公司获选成为全国社保基金投资管理人。
（六）本公司于2002年10月28日发布公告，博时价值增长基金从2002年10月31日起开放申购。2002年11月13日发布公告，博时价值增长基金自2002年11月19日起开放日常赎回业务以及开办“后端收费”业务模式和“定时定额投资计划”。
（七）本公司分别于2002年9月18日、2003年3月19日发布公告：增加招商证券股份有限公司、国泰君安证券股份有限公司为本基金的销售代理人。
（八）中国证监会《关于加强证券投资基金监管有关问题的通知》（证监基字[1998]29号）中关于“每只基金通过一个证券经营机构买卖证券的年成交量，不得超过该基金买卖证券年成交量的30%”的要求，我公司在比较了多家证券经营机构的财务状况、经营状况、研究水平后，博时价值增长基金向多家券商租用了基金专用交易席位，博时价值增长基金2002年度通过各证券经营机构的席位买卖证券的交易量及支付的佣金如下：
1、股票及债券交易量（2002年10月9日至2002年12月31日）
券商交易量（元）
券商名称 股票 债券 回购
国泰君安 906,168,194 146,082,501 656,100,000
中信证券 209,761,489
招商证券 72,800,465
华夏证券 220,608,450 80,514,950 665,300,000
合计 1,409,338,599 226,597,451 1,321,400,000

券商交易量比例
券商名称 股票 债券 回购
国泰君安 64.30% 64.47% 49.65%
中信证券 14.88%
招商证券 5.17%
华夏证券 15.65% 35.53% 50.35%
合计 100% 100% 100%
2、2002年支付佣金（2002年10月9日至2002年12月31日）
券商名称 累计佣金 各券商佣金比例
国泰君安 725,858 64.33%
中信证券 172,004 15.24%
招商证券 56,967 5.05%
华夏证券 173,441 15.37%
合计 1,128,270 100.00%
本基金成立不足一年，交易量分配不均，将在成立一年内达到相关要求。
七、备查文件目录
1、中国证监会批准博时价值增长证券投资基金设立的文件
2、《博时价值增长证券投资基金基金契约》
3、《博时价值增长证券投资基金基金托管协议》
4、基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程
5、博时价值增长证券投资基金各年度审计报告正本
6、报告期内博时价值增长证券投资基金在指定报刊上各项公告的原稿
查阅地点：广东省深圳市福田区深南大道7088号招商银行大厦29层
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人博时基金管理有限公司，
客户服务中心电话：010-65171155
咨询电话：0755-83195001
公司网址：http://www.boshi.com.cn
本基金管理人：博时基金管理有限公司
2003年3月29日