鹏华策略优选灵活配置混合型证券投资基
金

2023 年第 1 季度报告

2023 年 3 月 31 日

基金管理人：鹏华基金管理有限公司

基金托管人：中国工商银行股份有限公司

报告送出日期：2023 年 4 月 21 日


§1 重要提示

基金管理人的董事会、董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。

基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2023 年 04 月 20 日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自 2023 年 01 月 01 日起至 2023 年 03 月 31 日止。

§2 基金产品概况

基金简称 鹏华策略优选混合

场内简称 鹏华策略优选

基金主代码 160627

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2014 年 6 月 10 日

报告期末基金份额总额 210,658,291.30 份

投资目标 本基金为混合型基金，灵活优选多种投资策略，挖掘优质的上市公司，
在有效控制风险前提下，力求超额收益与长期资本增值。

投资策略 1、资产配置策略

本基金将通过跟踪考量通常的宏观经济变量（包括 GDP 增长率、CPI
走势、M2 的绝对水平和增长率、利率水平与走势等）以及各项国家
政策（包括财政、税收、货币、汇率政策等）来判断经济周期目前的
位置以及未来将发展的方向，在此基础上对各大类资产的风险和预期
收益率进行分析评估，制定股票、债券、现金等大类资产之间的配置
比例、调整原则和调整范围。

2、股票投资策略

本基金的股票投资包含策略选股和个股分析两个步骤。首先根据不同
市场状况灵活运用多种策略选出备选股票，再针对相关个股进行深度
分析。

（1）策略选股：本基金运用的选股策略包括但不限于以下几种：

1）买入持有策略：寻找市场中价值被低估的公司，尤其是优质的行
业龙头企业，通过长期持有分享其升值收益。

2）主题投资策略：通过对政策红利、技术更迭、社会变迁等层面已经或预期将发生的，导致行业竞争力产生重大变化的驱动因素进行分析，并投资于受益的股票；或者通过对管理层更换、资产注入等导致企业盈利水平有重大改善的驱动因素进行分析，并投资于受益的股票。
3）行业轮动策略：根据宏观经济景气的变化，研究并把握经济周期中的行业轮动规律，从而在轮动开始前配置受益行业及个股，在轮动结束后进行调整，从而获取超额收益。
4）逆向投资策略：发掘并投资未被市场主流认同的价值被低估的股票，主要有以下几类：市场阶段性关注度较低的股票、涉及重大突发事件且为市场过度反应的股票、景气存在复苏可能但尚未被市场充分发掘的股票等。
（2）个股分析：根据多种选股策略选出相关股票后，通过定性和定量相结合的方法进行个股深度分析，对企业基本面和估值水平进行综合研判。
1）定性分析
本基金通过以下两方面标准对股票的基本面进行研究分析：
一方面是竞争力分析，包括公司的研发创新、产品分布、品牌价值、渠道资源、人员配置等竞争要素。另一方面是管理层分析，在国内监管体系落后、公司治理结构不完善的基础上，上市公司的命运对管理团队的依赖度大大增加，因此也将分析公司的管理层以及管理制度。2）定量分析
通过对估值方法的选择和估值倍数的比较，选择股价相对低估的股票。就估值方法而言，基于行业的特点确定对股价最有影响力的关键估值方法（包括 PE、PEG、PB、PS、EV/EBITDA 等）；就估值倍数而言，通过业内比较、历史比较和增长性分析，确定具有上升基础的股价水平。
（3）存托凭证的投资策略
本基金将根据本基金的投资目标和股票投资策略，基于对基础证券投资价值的深入研究判断，进行存托凭证的投资。
3、债券投资策略
本基金债券投资将采取久期策略、收益率曲线策略、骑乘策略、息差策略、个券选择策略、信用策略、中小企业私募债投资策略等积极投资策略。
（1）久期策略
久期管理是债券投资的重要考量因素，本基金将采用以“目标久期”为中心、自上而下的组合久期管理策略。
（2）收益率曲线策略
收益率曲线的形状变化是判断市场整体走向的一个重要依据，本基金将据此调整组合长、中、短期债券的搭配，并进行动态调整。
（3）骑乘策略
本基金将采用基于收益率曲线分析对债券组合进行适时调整的骑乘策略，以达到增强组合的持有期收益的目的。
（4）息差策略


本基金将采用息差策略，以达到更好地利用杠杆放大债券投资的收益
的目的。

（5）个券选择策略

本基金将根据单个债券到期收益率相对于市场收益率曲线的偏离程
度，结合信用等级、流动性、选择权条款、税赋特点等因素，确定其
投资价值，选择定价合理或价值被低估的债券进行投资。

（6）信用策略

本基金通过主动承担适度的信用风险来获取信用溢价，根据内、外部
信用评级结果，结合对类似债券信用利差的分析以及对未来信用利差
走势的判断，选择信用利差被高估、未来信用利差可能下降的信用债
进行投资。

（7）中小企业私募债投资策略

中小企业私募债券是在中国境内以非公开方式发行和转让，约定在一
定期限还本付息的公司债券。由于其非公开性及条款可协商性，普遍
具有较高收益。本基金将深入研究发行人资信及公司运营情况，合理
合规合格地进行中小企业私募债券投资。本基金在投资过程中密切监
控债券信用等级或发行人信用等级变化情况，尽力规避风险，并获取
超额收益。

4、股指期货、权证等投资策略

本基金可投资股指期货、权证和其他经中国证监会允许的金融衍生产
品。

本基金投资股指期货将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，主
要选择流动性好、交易活跃的股指期货合约。本基金力争利用股指期
货的杠杆作用，降低申购赎回时现金资产对投资组合的影响及投资组
合仓位调整的交易成本，达到稳定投资组合资产净值的目的。

基金管理人将建立股指期货交易决策部门或小组，授权特定的管理人
员负责股指期货的投资审批事项，同时针对股指期货交易制定投资决
策流程和风险控制等制度并报董事会批准。

本基金通过对权证标的证券基本面的研究，并结合权证定价模型及价
值挖掘策略、价差策略、双向权证策略等寻求权证的合理估值水平，
追求稳定的当期收益。

业绩比较基准 沪深 300 指数收益率×60%＋中证综合债指数收益率×40%

风险收益特征 本基金属于混合型基金，其预期风险和预期收益高于货币市场基金、
债券型基金，低于股票型基金，属于证券投资基金里中高风险、中高
预期收益的品种。

基金管理人 鹏华基金管理有限公司

基金托管人 中国工商银行股份有限公司

注：无。

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

主要财务指标 报告期（2023 年 1 月 1 日-2023 年 3 月 31 日）

1.本期已实现收益 -1,545,977.76

2.本期利润 -3,878,728.90

3.加权平均基金份额本期利润 -0.0173

4.期末基金资产净值 518,870,937.05

5.期末基金份额净值 2.463

注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益等未实现收益。

2.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

业绩比较基

净值增长率 净值增长率 业绩比较基

阶段 准收益率标 ①－③ ②－④

① 标准差② 准收益率③

准差④

过去三个月 -1.08% 1.12% 3.19% 0.51% -4.27% 0.61%

过去六个月 4.32% 1.50% 4.38% 0.65% -0.06% 0.85%

过去一年 -3.94% 1.33% -0.72% 0.68% -3.22% 0.65%

过去三年 37.98% 1.29% 11.42% 0.72% 26.56% 0.57%

过去五年 72.29% 1.34% 14.82% 0.77% 57.47% 0.57%

自基金合同

176.44% 1.62% 81.23% 0.86% 95.21% 0.76%
生效起至今
注：业绩比较基准=沪深 300 指数收益率×60%＋中证综合债指数收益率×40%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较


注：1、本基金基金合同于 2014 年 06 月 10 日生效。2、截至建仓期结束，本基金的各项投资比
例已达到基金合同中规定的各项比例。
3.3 其他指标
注：无。

§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明

任职日期 离任日期 年限

袁航先生，国籍中国，经济学硕士，14
年证券从业经验。2009 年 6 月加盟鹏华
基金管理有限公司，从事行业研究及投资
助理相关工作，担任研究部资深研究员、
投资经理助理，现任权益投资一部副总经
理、基金经理。2014 年 11 月至今担任鹏
华先进制造股票型证券投资基金基金经
袁航 基金经理 2015-08-13 - 14 年 理,2015 年 02 月至 2017 年 02 月担任鹏
华弘盛灵活配置混合型证券投资基金基
金经理,2015 年 04 月至 2017 年 02 月担
任鹏华弘泽灵活配置混合型证券投资基
金基金经理,2015 年 05 月至 2017 年 02
月担任鹏华弘信灵活配置混合型证券投
资基金基金经理,2015 年 05 月至 2017 年
02 月担任鹏华弘实灵活配置混合型证券
投资基金基金经理,2015 年 06 月至 2017


年 09 月担任鹏华弘锐灵活配置混合型证
券投资基金基金经理,2015 年 08 月至今
担任鹏华策略优选灵活配置混合型证券
投资基金基金经理,2018 年 05 月至 2019
年 12 月担任鹏华产业精选灵活配置混合
型证券投资基金基金经理,2019 年 12 月
至2021年01月担任鹏华改革红利股票型
证券投资基金基金经理,2020 年 06 月至
2022年11月担任鹏华优质企业混合型证
券投资基金基金经理,2021 年 02 月至今
担任鹏华品质优选混合型证券投资基金
基金经理,2021 年 05 月至今担任鹏华鑫
远价值一年持有期混合型证券投资基金
基金经理,2021 年 08 月至今担任鹏华品
质成长混合型证券投资基金基金经

理,2022年02月至今担任鹏华价值远航6
个月持有期混合型证券投资基金基金经
理,袁航先生具备基金从业资格。本报告
期内本基金基金经理未发生变动。

注：1. 任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日；担任新成立基金基金经理的，任职日期为基金合同生效日。

2. 证券从业的含义遵从行业协会关于从业人员资格管理办法的相关规定。

4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况
注：无。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等法律法规、中国证监会的有关规定以及基金合同的约定，本着诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。

本报告期内，本基金运作合规，不存在违反基金合同和损害基金份额持有人利益的行为。4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况

报告期内，本基金管理人严格执行公平交易制度，确保不同投资组合在研究、交易、分配等各环节得到公平对待。公司对不同投资组合在不同时间窗口下（日内、3 日内、5 日内）的同向交易价差进行专项分析，未发现不公平对待各组合或组合间相互利益输送的情况。
4.3.2 异常交易行为的专项说明


报告期内，本基金未发生违法违规且对基金财产造成损失的异常交易行为。本报告期内未发生基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况。
4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析

一季度，A 股市场总体呈现上涨格局，沪深 300 上涨 4.6%，创业板指上涨 2.2%，上证 50 上
涨 1.2%。行业层面则出现明显分化，计算机、传媒、通信板块领涨，TMT 板块在一季度超额收益显著，而餐饮旅游、房地产及银行表现落后，板块在经历完去年四季度的上涨后出现了回落。
本基金的核心投资策略未发生改变：买入具备明显竞争优势和长期增长前景的优质资产，通过中长期持有的方式积累经营复利和价值复利，依靠价值提升推动价格提升，同时避免为获取价值支付过高的对价。报告期内，组合增持了部分前期重点关注的家电。报告期末，组合持仓主要分布在银行、保险、家电以及食品饮料板块。
4.5 报告期内基金的业绩表现

截至本报告期末，本报告期鹏华策略优选混合份额净值增长率为-1.08%，同期业绩比较基准增长率为 3.19%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

无。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）

1 权益投资 490,574,686.39 94.36

其中：股票 490,574,686.39 94.36

2 基金投资 - -

3 固定收益投资 - -

其中：债券 - -

资产支持证券 - -

4 贵金属投资 - -

5 金融衍生品投资 - -

6 买入返售金融资产 - -

其中：买断式回购的买入返售金融资 - -
产

7 银行存款和结算备付金合计 29,232,106.00 5.62

8 其他资产 73,039.20 0.01


9 合计 519,879,831.59 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比
例（%）

A 农、林、牧、渔业 - -

B 采矿业 82,274.40 0.02

C 制造业 304,055,585.79 58.60

D 电力、热力、燃气及水生产和供应

业 368,222.80 0.07

E 建筑业 51,035.82 0.01

F 批发和零售业 355,599.35 0.07

G 交通运输、仓储和邮政业 16,118.86 0.00

H 住宿和餐饮业 - -

I 信息传输、软件和信息技术服务业 203,165.80 0.04

J 金融业 184,916,909.18 35.64

K 房地产业 - -

L 租赁和商务服务业 - -

M 科学研究和技术服务业 216,201.64 0.04

N 水利、环境和公共设施管理业 58,962.60 0.01

O 居民服务、修理和其他服务业 - -

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 250,610.15 0.05

R 文化、体育和娱乐业 - -

S 综合 - -

合计 490,574,686.39 94.55

5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
注：无。
5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例
（%）

1 600519 贵州茅台 28,100 51,142,000.00 9.86

2 000858 五粮液 259,100 51,042,700.00 9.84

3 002142 宁波银行 1,645,300 44,933,143.00 8.66

4 000001 平安银行 3,579,300 44,848,629.00 8.64

5 600036 招商银行 1,285,834 44,065,531.18 8.49

6 000333 美的集团 781,348 42,044,335.88 8.10


7 600690 海尔智家 1,737,502 39,406,545.36 7.59

8 601318 中国平安 850,635 38,788,956.00 7.48

9 000651 格力电器 963,100 35,393,925.00 6.82

10 605499 东鹏饮料 148,600 28,592,126.00 5.51

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
注：无。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
注：无。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细
注：无。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
注：无。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
注：无。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
注：本基金本报告期内未发生股指期货投资。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策

本基金投资股指期货将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，主要选择流动性好、交易活跃的股指期货合约。本基金力争利用股指期货的杠杆作用，降低申购赎回时现金资产对投资组合的影响及投资组合仓位调整的交易成本，达到稳定投资组合资产净值的目的。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策

本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
注：本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。

5.10.3 本期国债期货投资评价

本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形

招商银行股份有限公司在报告编制日前一年内受到中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会的处罚。

中国平安保险(集团)股份有限公司在报告编制日前一年内受到国家外汇管理局深圳市分局的处罚。

宁波银行股份有限公司在报告编制日前一年内受到中国银行保险监督管理委员会宁波监管局的处罚。

以上证券的投资已执行内部严格的投资决策流程，符合法律法规和公司制度的规定。
5.11.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库

本基金投资的前十名证券没有超出基金合同规定的证券备选库。
5.11.3 其他资产构成

序号 名称 金额（元）

1 存出保证金 65,054.49

2 应收证券清算款 -

3 应收股利 -

4 应收利息 -

5 应收申购款 7,984.71

6 其他应收款 -

7 其他 -

8 合计 73,039.20

5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
注：无。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
注：无。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入的原因，投资组合报告中数字分项之和与合计项之间可能存在尾差。


§6 开放式基金份额变动

单位：份

报告期期初基金份额总额 230,456,529.68

报告期期间基金总申购份额 16,887,178.17

减：报告期期间基金总赎回份额 36,685,416.55

报告期期间基金拆分变动份额（份额减 -
少以“-”填列）

报告期期末基金份额总额 210,658,291.30

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
注：无。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
注：无。

§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况

投 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况

资 持有基金份额比例

者 序号 达到或者超过 20% 期初 申购 赎回 持有份额 份额占
类 的时间区间 份额 份额 份额 比（%）
别

机 1 20230101~2023021652,273,392.58 -20,000,000.0032,273,392.58 15.32

构 2 20230101~2023033148,192,369.482,007,630.52 -50,200,000.00 23.83

产品特有风险

基金份额持有人持有的基金份额所占比例过于集中时，可能会因某单一基金份额持有人大额赎回而引起基金净值剧烈波动，甚至可能引发基金流动性风险，基金管理人可能无法及时变现基金资产以应对基金份额持有人的赎回申请，基金份额持有人可能无法及时赎回持有的全部基金份额。
注：1、申购份额包含基金申购份额、基金转换入份额、强制调增份额、场内买入份额和红利再投份额；
2、赎回份额包含基金赎回份额、基金转换出份额、强制调减份额、场内卖出份额。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息

无。

§9 备查文件目录

9.1 备查文件目录

（一）《鹏华策略优选灵活配置混合型证券投资基金基金合同》;
（二）《鹏华策略优选灵活配置混合型证券投资基金托管协议》;
（三）《鹏华策略优选灵活配置混合型证券投资基金 2023 年第 1 季度报告》（原文）。
9.2 存放地点

深圳市福田区福华三路 168 号深圳国际商会中心第 43 层鹏华基金管理有限公司。

9.3 查阅方式

投资者可在基金管理人营业时间内免费查阅，也可按工本费购买复印件，或通过本基金管理人网站（http://www.phfund.com.cn）查阅。

投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人鹏华基金管理有限公司，本公司已开通客户服务系统，咨询电话：4006788999。

鹏华基金管理有限公司
2023 年 4 月 21 日
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