中海惠裕纯债债券型发起式证券投资基金(LOF)

2017 年第 3 季度报告

2017年9月30日

基金管理人：中海基金管理有限公司

基金托管人：招商银行股份有限公司

报告送出日期：2017年10月26日

§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2017年10月23日复核了本报

告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2017年7月1日起至9月30日止。

§2 基金产品概况

基金简称 中海惠裕债券发起式(LOF)

场内简称 中海惠裕

基金主代码 163907

交易代码 163907

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2016年1月8日

报告期末基金份额总额 516,119,877.04份

投资目标 在严格控制风险的前提下，力争实现基金资产的长

期稳健增值。

（一）固定收益品种的配置策略

1、久期配置

本基金基于对宏观经济指标和宏观经济政策的分析，

判断宏观经济所处的经济周期，由此预测利率变动

的方向和趋势。根据不同大类资产在宏观经济周期

的属性，确定债券资产配置的基本方向和特征；同

投资策略 时结合债券市场资金供求分析，最终确定投资组合

的久期配置。

2、期限结构配置

在确定组合久期后，通过研究收益率曲线形态，对

各期限段的风险收益情况进行评估，对收益率曲线

各个期限的骑乘收益进行分析，在子弹组合、杠铃

组合和梯形组合中选择风险收益比最佳的配置方案。

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3、债券类别配置/个券选择：主要依据信用利差分

析，自上而下的资产配置。

在宏观分析和久期及期限结构配置的基础上，本基

金对不同类型固定收益品种的信用风险、市场流动

性、市场风险等因素进行分析，同时兼顾其基本面

分析，综合分析各品种的利差和变化趋势。

个券选择应遵循如下原则：

相对价值原则：同等风险中收益率较高的品种，同

等收益率风险较低的品种。

流动性原则：其它条件类似，选择流动性较好的品

种。

（二）信用品种的投资策略（中小企业私募债除外）

本基金对金融债、企业债、公司债和资产支持证券

等信用品种采取自上而下和自下而上相结合的投资

策略。自上而下投资策略指本基金在久期配置策略

与期限结构配置策略基础上，对信用品种的系统性

因素进行分析，对利差走势及其收益和风险进行判

断。自下而上投资策略指本基金运用

风险进行判断。自下而上投资策略指本基金运用行

业和公司基本面研究方法对债券发行人信用风险进

行分析和度量，选择风险与收益相匹配的更优品种

进行配置。

（三）中小企业私募债投资策略

本基金对中小企业私募债的投资策略主要基于信用

品种投资略，在此基础上重点分析私募债的信用风

险及流动性风险。首先，确定经济周期所处阶段，

规避具有潜在风险的行业；其次，对私募债发行人

公司治理、财务状况及偿债能力综合分析；最后，

结合私募债的票面利率、剩余期限、担保情况及发

行规模等因素，选择风险与收益相匹配的品种进行

配置。

（四）其它交易策略

杠杆放大策略：即以组合现有债券为基础，利用回

购等方式融入低成本资金，并购买剩余年限相对较

长并具有较高收益的债券，以期获取超额收益的操

作方式。

业绩比较基准 中证全债指数

本基金为债券型基金，属于证券投资基金中较低风

风险收益特征 险的基金品种，其风险收益预期高于货币市场基金，

低于混合型基金和股票型基金。

基金管理人 中海基金管理有限公司

基金托管人 招商银行股份有限公司

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§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

主要财务指标 报告期（2017年7月1日－2017年9月30日

）

1.本期已实现收益 4,585,690.02

2.本期利润 5,025,728.99

3.加权平均基金份额本期利润 0.0098

4.期末基金资产净值 541,315,907.00

5.期末基金份额净值 1.049

注：1：本期指2017年7月1日至2017年9月30日，上述基金业绩指标不包括基金份额持有人

认购或交易基金的各项费用（例如，申购、赎回费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

2：本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

3.2 基金净值表现

3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准

阶段 ① 标准差② 准收益率③ 收益率标准差 ①－③ ②－④

④

过去三个月 0.96% 0.05% 0.56% 0.04% 0.40% 0.01%

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3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率

变动的比较

§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年限 说明

任职日期 离任日期

投资副总 江小震先生，复旦大

监，本基 学金融学专业硕士。

金基金经 2013年 历任长江证券股份有

江小震 理、中海 1月7日 - 19年 限公司投资经理、中

增强收益 维资产管理有限责任

债券型证 公司部门经理、天安

券投资基 人寿保险股份有限公

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金基金经 司（原名恒康天安保

理、中海 险有限责任公司）投

可转换债 资部经理、太平洋资

券债券型 产管理有限责任公司

证券投资 高级经理。2009年

基金基金 11月进入本公司工作，

经理、中 历任固定收益小组负

海惠祥分 责人、固定收益部副

级债券型 总监、固定收益部总

证券投资 经理，现任投研中心

基金基金 投资副总监。

经理、中 2010年7月至

海货币市 2012年10月任中海

场证券投 货币市场证券投资基

资基金基 金基金经理，

金经理、 2016年2月至

中海纯债 2017年7月任中海中

债券型证 鑫灵活配置混合型证

券投资基 券投资基金基金经理，

金基金经 2011年3月至今任中

理、中海 海增强收益债券型证

惠利纯债 券投资基金基金经理，

分级债券 2013年1月至今任中

型证券投 海惠裕纯债债券型发

资基金基 起式证券投资基金

金经理、 （LOF）基金经理，

中海惠丰 2014年3月至今任中

纯债分级 海可转换债券债券型

债券型证 证券投资基金基金经

券投资基 理，2014年8月至今

金基金经 任中海惠祥分级债券

理、中海 型证券投资基金基金

稳健收益 经理，2016年4月至

债券型证 今任中海货币市场证

券投资基 券投资基金基金经理，

金基金经 2016年4月至今任中

理、中海 海纯债债券型证券投

合嘉增强 资基金基金经理，

收益债券 2016年4月至今任中

型证券投 海惠利纯债分级债券

资基金基 型证券投资基金基金

金经理 经理，2016年4月至

今任中海惠丰纯债分

级债券型证券投资基

金基金经理，

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2016年7月至今任中

海稳健收益债券型证

券投资基金基金经理，

2016年8月至今任中

海合嘉增强收益债券

型证券投资基金基金

经理。

4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

基金管理人在报告期内严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》及其他有关法律法规、《基金合同》的规定，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，不存在损害基金份额持有人利益的行为，不存在违法违规或未履行基金合同承诺。

4.3 公平交易专项说明

4.3.1公平交易制度的执行情况

根据《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》及公司相关制度，公司从研究、投资、交易、风险管理事后分析等环节，对股票、债券的一级市场申购、二级市场交易等投资管理活动的全程公平交易进行了明确约定。公司通过制定研究、交易等相关制度，要求公司各组合研究成果共享，投资交易指令统一下达至交易室，由交易室通过启用公平交易模块并具体执行相关交易，使公平交易制度中要求的时间优先、价格优先、比例分配、综合平衡得以落实；同时，根据公司制度，通过系统禁止公司组合之间（除指数组合外）的同日反向交易。对于发生在银行间市场的债券买卖交易及交易所市场的大宗交易，由公司风控稽核部对相关交易价格进行事前审核，风控的事前介入有效防范了可能出现的非公平交易行为。

本报告期，公司对不同组合不同时间段的同向交易价差进行了溢价率样本的采集，进行了相关的假设检验，对于相关溢价金额对组合收益率的贡献进行了重要性分析，并针对交易占优次数进行了时间序列分析。多维度的公平交易监控指标使公平交易事后分析更全面、有效。

本报告期，公司根据制度要求，对不同组合不同时间段的反向交易进行了统计分析，对于出现的公司制度中规定的异常交易，均要求相关当事人和审批人按照公司制度要求予以留痕。

4.3.2异常交易行为的专项说明

本报告期内，所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量不存 第7页共13页

在超过该证券当日成交量的5%的情况，对于一级市场证券申购、二级市场证券交易中出现的可

能导致不公平交易和利益输送的重大异常交易情况，风控稽核部均根据制度规定要求组合经理提供相关情况说明予以留痕。

4.4 报告期内基金投资策略和运作分析

2017年三季度经济运行平稳，增长较快。通胀温和上涨，CPI同比上涨1.8%，PPI同比上涨

6.3%；实体经济主要指标好于预期，1-8月规模以上工业增加值同比实际增长6.7%，增速同比加

快0.7个百分点，1-8月社会消费品零售总额同比增长10.4%，比上年同期高0.1个百分点；投

资增速保持平稳，1-8月固定资产投资同比增长7.8%，高技术产业投资快速增长，结构改善，1-

8月房地产开发投资同比增长7.9%，增速与1-7月份持平。

2017年二季度货币政策依旧保持稳健中性，银行体系流动性基本稳定。公开市场操作“削

峰填谷”，资金面维持紧平衡。8月M2同比增长8.9%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个

和2.5个百分点，随着住房商品化率提高和金融去杠杆的推进，稍低的M2增速将成为新常态。

本基金在2017年第三季度持仓变动不大，结构相对均衡。在操作上，各资产比例严格按照

法规要求，没有出现流动性风险。

4.5 报告期内基金的业绩表现

截至2017年9月30日，本基金份额净值1.049元(累计净值1.339元)。报告期内本基金净

值增长率为0.96%，高于业绩比较基准0.40个百分点。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）

1 权益投资 - -

其中：股票 - -

2 基金投资 - -

3 固定收益投资 532,433,364.70 93.57

其中：债券 532,433,364.70 93.57

资产支持证券 - -

4 贵金属投资 - -

5 金融衍生品投资 - -

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6 买入返售金融资产 - -

其中：买断式回购的买入返售 - -

金融资产

7 银行存款和结算备付金合计 20,957,979.94 3.68

8 其他资产 15,655,267.40 2.75

9 合计 569,046,612.04 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

注：本基金为纯债基金，不进行股票投资。

5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

注：本基金为纯债基金，不进行股票投资。

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）

1 国家债券 - -

2 央行票据 - -

3 金融债券 29,940,000.00 5.53

其中：政策性金融债 29,940,000.00 5.53

4 企业债券 401,479,364.70 74.17

5 企业短期融资券 20,084,000.00 3.71

6 中期票据 80,930,000.00 14.95

7 可转债（可交换债） - -

8 同业存单 - -

9 其他 - -

10 合计 532,433,364.70 98.36

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比

例（％）

1 136597 16石大01 399,980 39,598,020.00 7.32

2 1680094 16启国投 400,000 38,788,000.00 7.17

债

3 124240 PR合工投 600,970 36,947,635.60 6.83

4 124131 PR安国资 600,000 36,654,000.00 6.77

5 124159 PR绍城改 500,000 30,595,000.00 5.65

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5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资

明细

注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

注：本基金本报告期末未持有贵金属。

5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

注：本基金本报告期末未持有权证。

5.9 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

5.9.1本期国债期货投资政策

根据基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。

5.9.2报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

注：本基金本报告期末未持有国债期货合约。

5.9.3本期国债期货投资评价

根据基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。

5.10 投资组合报告附注

5.10.1

报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在本报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。

5.10.2

本基金为纯债基金，不进行股票投资。

5.10.3 其他资产构成

序号 名称 金额（元）

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1 存出保证金 -

2 应收证券清算款 -

3 应收股利 -

4 应收利息 15,655,267.40

5 应收申购款 -

6 其他应收款 -

7 待摊费用 -

8 其他 -

9 合计 15,655,267.40

5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转债。

5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

注：本基金为纯债基金，不进行股票投资。

5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

本基金由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

报告期期初基金份额总额 510,580,083.46

报告期期间基金总申购份额 19,157,480.18

减:报告期期间基金总赎回份额 13,617,686.60

报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"- -

"填列）

报告期期末基金份额总额 516,119,877.04

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况

注：本报告期内，基金管理人未持有本基金。

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7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

注：本报告期内，基金管理人未运用固有资金投资本基金。

§8 报告期末发起式基金发起资金持有份额情况

持有份额总 持有份额占 发起份额 发起份额占 发起份额承诺

项目 数 基金总份额 总数 基金总份额 持有期限

比例（%） 比例（%）

基金管理人固有资 0.00 - - - -

金

基金管理人高级管 0.00 - - - -

理人员

基金经理等人员 0.00 - - - -

基金管理人股东 0.00 - - - -

其他 0.00 - - - -

合计 0.00 - - - -

注：本报告期末上述人员及基金管理人股东未持有本基金份额。

§9 影响投资者决策的其他重要信息

9.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况

投资 持有基金份额

者类 比例达到或者 期初 申购 赎回 份额占

别 序号 超过20%的时 份额 份额 份额 持有份额 比

间区间

机构 1 2017-7-1至 205,951,041.21 0.00 0.00 205,951,041.21 39.90%

2017-9-30

2 2017-7-1至 126,278,841.80 0.00 0.00 126,278,841.80 24.47%

2017-9-30

产品特有风险

1、持有人大会投票权集中的风险

当基金份额集中度较高时，少数基金份额持有人所持有的基金份额占比较高，其在召开持有人大 会并对审议事项进行投票表决时可能拥有较大话语权。

2、巨额赎回的风险

持有基金份额比例较高的投资者大量赎回时，更容易触发巨额赎回条款，基金份额持有人将可能无法及时赎回所持有的全部基金份额。

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3、基金规模较小导致的风险

持有基金份额比例较高的投资者集中赎回后，可能导致基金规模较小，基金持续稳定运作可能面临一定困难。本基金管理人将继续勤勉尽责，执行相关投资策略，力争实现投资目标。

4、基金净值大幅波动的风险

持有基金份额比例较高的投资者大额赎回时，基金管理人进行基金财产变现可能会对基金资产净值造成较大波动。

5、提前终止基金合同的风险

持有基金份额比例较高的投资者集中赎回后，可能导致在其赎回后本基金资产规模长期低于5000万元，进而可能导致本基金终止、转换运作方式或与其他基金合并。

§10 备查文件目录

10.1 备查文件目录

1、中国证监会批准募集中海惠裕纯债分级债券型发起式证券投资基金的文件

2、中海惠裕纯债分级债券型发起式证券投资基金基金合同

3、中海惠裕纯债分级债券型发起式证券投资基金托管协议

4、中海惠裕纯债分级债券型发起式证券投资基金财务报表及报表附注

5、报告期内在指定报刊上披露的各项公告

10.2 存放地点

上海市浦东新区银城中路68号2905-2908室及30层

10.3 查阅方式

投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人中海基金管理有限公司。

咨询电话：(021)38789788或400-888-9788

公司网址：http://www.zhfund.com

中海基金管理有限公司

2017年10月26日

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