中欧价值发现混合型证券投资基金
2019年第3季度报告

2019年09月30日

基金管理人:中欧基金管理有限公司

基金托管人:中国建设银行股份有限公司

报告送出日期:2019年10月24日


§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2019年10月23日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2019年07月01日起至2019年09月30日止。

§2 基金产品概况

基金简称 中欧价值发现混合

基金主代码 166005

基金运作方式 契约型、开放式

基金合同生效日 2009年07月24日

报告期末基金份额总额 3,591,098,060.44份

本基金通过适当的资产配置策略和积极的股票选择
策略，以合理价格买入并持有具备估值优势、较强
投资目标 盈利能力和较好业绩持续成长性的价值型优秀企
业，在注重风险控制的原则下，力争实现超越业绩
比较基准的长期稳定资本增值。

本基金投资策略的核心在于通过积极的股票选择，
关注具备估值优势，并具备较强盈利能力和业绩可
持续成长的价值型优秀企业，采取以合理价格买入
并持有的投资方式，实现基金资产的长期稳定资本
投资策略 增值。作为一种典型的价值股投资策略，本基金投
资策略的特点在于吸收和借鉴国内外较为成熟的价
值股投资经验，根据中国股票市场的特点引入相对
价值的概念，并以此为依据通过各种主客观标准进
行股票选择和投资组合构建，从而在降低风险的同
时，提高本基金投资组合的长期超额回报。


业绩比较基准 80%×沪深300指数+20%×上证国债指数

本基金的投资目标、投资范围和投资策略决定了本
风险收益特征 基金属于较高风险、较高收益，追求长期稳定资本
增值的混合型证券投资基金。

基金管理人 中欧基金管理有限公司

基金托管人 中国建设银行股份有限公司

下属分级基金的基金简称 中欧价值发现 中欧价值发现 中欧价值发现
混合A 混合E 混合C

下属分级基金场内简称 中欧价值 - -

下属分级基金的交易代码 166005 001882 004232

报告期末下属分级基金的份额总 3,443,721,49 18,212,443.39 129,164,123.9
额 3.10份 份 5份

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

报告期(2019年07月01日 - 2019年09月30日)

主要财务指标 中欧价值发现混合 中欧价值发现混合 中欧价值发现混合
A E C

1.本期已实现收益 339,528,333.86 1,729,330.46 10,569,594.20

2.本期利润 -138,758,058.10 -723,805.97 -7,213,113.30

3.加权平均基金份 -0.0318 -0.0368 -0.0508
额本期利润

4.期末基金资产净 5,173,955,525.45 30,446,897.04 191,727,076.03
值

5.期末基金份额净 1.5024 1.6718 1.4844
值
注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。2.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
中欧价值发现混合A净值表现


净值增长 净值增长 业绩比较 业绩比较基

阶段 率① 率标准差 基准收益 准收益率标 ①-③ ②-④
② 率③ 准差④

过去三个月 -2.42% 1.00% 0.07% 0.77% -2.49% 0.23%

中欧价值发现混合E净值表现

净值增长 净值增长 业绩比较 业绩比较基

阶段 率① 率标准差 基准收益 准收益率标 ①-③ ②-④
② 率③ 准差④

过去三个月 -2.41% 1.00% 0.07% 0.77% -2.48% 0.23%

中欧价值发现混合C净值表现

净值增长 净值增长 业绩比较 业绩比较基

阶段 率① 率标准差 基准收益 准收益率标 ①-③ ②-④
② 率③ 准差④

过去三个月 -2.65% 1.00% 0.07% 0.77% -2.72% 0.23%

3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较


注：自 2015 年 10 月 8 日起,本基金增加 E 类份额，图示日期为 2015 年 10 月 12 日至 2019
年 09 月 30 日。

注：自 2017 年 1 月 12 日起，本基金新增 C 类份额，图示日期为 2017 年 1 月 13 日至 2019
年 09 月 30 日。


§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

任本基金的基 证

金经理期限 券

姓名 职务 从 说明

任职 离任 业

日期 日期 年

限

历任君安证券公司研究所
研究员（1996.12-1998.0
1），闽发证券上海研发中
心研究员（1999.03-2002.
08），红塔证券资产管理
曹名 2015- 总部投资经理（2002.08-
长 策略组负责人、基金经理 11-20 - 22 2003.04），百瑞信托有限
责任公司信托经理（2003.
05-2004.12），新华基金
管理公司总经理助理、基
金经理（2005.01-2015.0
5）。2015-06-18加入中欧
基金管理有限公司

历任日信证券研究所行业
研究员（2011.07-2012.0
2），新华基金管理有限公
司行业研究员（2012.02-
蓝小 2017- 2014.08），毕盛资产管理
康 基金经理 05-11 - 8 有限公司投资经理（2014.
09-2015.02），北京新华
汇嘉投资管理有限公司研
究总监（2015.03-2016.1
1）。2016-12-12加入中欧
基金管理有限公司

注：1、任职日期和离任日期一般情况下指公司作出决定之日；若该基金经理自基金合同生效日起即任职，则任职日期为基金合同生效日。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，本基金管理人严格遵循了《证券投资基金法》及其各项实施细则、本基金基金合同和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定，无违法违规、未履行基金合同承诺或损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况

报告期内，本基金管理人严格按照《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》及公司内部相关制度等规定，从研究分析、投资决策、交易执行、事后监控等环节严格把关，通过系统和人工等方式在各个环节严格控制交易公平执行，未发现不同投资组合之间存在非公平交易的情况。
4.3.2 异常交易行为的专项说明

报告期内，本基金管理人管理的所有投资组合不存在参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情况，且不存在其他可能导致非公平交易和利益输送的异常交易行为。
4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析

2019年三季度A股市场指数整体呈现盘整,但风格分化明显。截至9月30日，上证综指下跌2.47%，沪深300下跌0.29%，中小板指上涨5.62%，创业板指上涨7.68%，上证50下跌1.12%。从行业来看，科技板块和消费板块表现更佳:电子、生物医药、计算机、食品饮料、国防军工、休闲服务等行业表现较好，行业整体取得正收益；钢铁、采掘、建筑装饰、有色、房地产、商业贸易、公用事业、交通运输等表现都不佳，整体跌幅超过5%。

本基金在操作上秉承一直以来所坚持的"价值投资"理念，坚守低估值蓝筹。

2019年三季度市场风格出现分化，由于宏观经济的疲弱，以及市场继续预期政府对地产的高压政策持续，与传统地产、基建产业相关的产业链均表现不佳，资金涌入科技链条，特别是华为产业链，呈现出电子等行业大涨，个股股价快速翻倍，而地产链个股表现疲弱。2019年宏观经济增长具有一定的压力,因此流动性和风险偏好对于股市的表现影响更为直接，也更容易反复.

展望后市，我们仍坚持一直以来的观点，我们认为中国股市是国内最好的大类资产，也是全球金融资产中非常好的选择，中国股市将迎来长期最佳的历史发展阶段。中国宏
观经济有增速压力，但韧性很强，经济结构更加完整、健康，经济质量稳步提升,金融系统的风险逐步拆除，能够抵御外部冲击；企业经营环境逐步改善，各种政策都让利于制造业、让利于居民，这种内部分配的优化是经济长期可持续发展的源动力，企业盈利增长是股市长期上行的基础。逆周期调节政策加码，流动性总体充裕将有利于经济筑底复苏，有利于市场估值稳定。中美的摩擦未来会长期存在，中美之间的竞争会常态化，贸易谈判大概率会达成，但在科技领域的竞争并不会消失，这个因素未来也会慢慢为市场所习惯，对市场的冲击会越来越小。

投资策略上，我们继续坚持以自下而上选股为主；风格上看，我们仍然看好价值成长蓝筹和低估值蓝筹，并坚持以此类个股的投资为主。过去两年市场表现最好的是与经济相关度较低的行业和个股，追逐安全资产、逆周期资产、核心资产，我们认为这类资产的估值总体上已经比较高，仅有少数个股低估，未来我们会更关注与经济相关度高些的行业中低估值的个股。
4.5 报告期内基金的业绩表现

本报告期内，基金A类份额净值增长率为-2.42%，同期业绩比较基准收益率为0.07%；基金E类份额净值增长率为-2.41%，同期业绩比较基准收益率为0.07%；基金C类份额净值增长率为-2.65%，同期业绩比较基准收益率为0.07%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

本报告期内基金管理人无应说明预警信息。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例
（%）

1 权益投资 5,072,796,358.11 93.74

其中：股票 5,072,796,358.11 93.74

2 基金投资 - -

3 固定收益投资 10,181,871.00 0.19

其中：债券 10,181,871.00 0.19

资产支持证券 - -

4 贵金属投资 - -

5 金融衍生品投资 - -

6 买入返售金融资产 - -

其中：买断式回购的买入 - -


返售金融资产

7 银行存款和结算备付金合 323,142,067.17 5.97
计

8 其他资产 5,333,652.79 0.10

9 合计 5,411,453,949.07 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码 行业类别 公允价值(元) 占基金资产净值比例（%）

A 农、林、牧、渔业 - -

B 采矿业 - -

C 制造业 2,704,215,052.91 50.11

D 电力、热力、燃气及水生 - -
产和供应业

E 建筑业 64,203,258.55 1.19

F 批发和零售业 672,285,574.81 12.46

G 交通运输、仓储和邮政业 - -

H 住宿和餐饮业 161,786,570.19 3.00

I 信息传输、软件和信息技 295,920.83 0.01
术服务业

J 金融业 477,676,949.11 8.85

K 房地产业 959,943,205.67 17.79

L 租赁和商务服务业 - -

M 科学研究和技术服务业 - -

N 水利、环境和公共设施管 32,389,826.04 0.60
理业

O 居民服务、修理和其他服 - -
务业

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 - -

R 文化、体育和娱乐业 - -

S 综合 - -

合计 5,072,796,358.11 94.01

5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

本基金本报告期末未持有港股通股票。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序号 股票代 股票名 数量(股) 公允价值(元) 占基金资产净值比例
码 称 (%)

1 600196 复星医 10,198,27 257,710,358.7 4.78
药 3 1

2 600297 广汇汽 63,021,56 242,633,009.8 4.50
车 1 5

3 601601 中国太 6,909,783 240,944,133.2 4.47
保 1

4 601336 新华保 4,857,362 236,407,808.5 4.38
险 4

5 002563 森马服 17,284,68 213,638,669.5 3.96
饰 2 2

6 600340 华夏幸 7,919,749 213,595,630.5 3.96
福 3

7 601607 上海医 10,010,54 182,191,900.8 3.38
药 4 0

8 000333 美的集 3,289,089 168,072,447.9 3.11
团 0

9 000651 格力电 2,779,212 159,248,847.6 2.95
器 0

10 600048 保利地 11,099,13 158,717,644.8 2.94
产 6 0

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

序号 债券品种 公允价值(元) 占基金资产净值比例
（％）

1 国家债券 - -

2 央行票据 - -

3 金融债券 - -

其中：政策性金融债 - -

4 企业债券 - -

5 企业短期融资券 - -


6 中期票据 - -

7 可转债（可交换债） 10,181,871.00 0.19

8 同业存单 - -

9 其他 - -

10 合计 10,181,871.00 0.19

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

序号 债券代 债券名 数量（张） 公允价值 占基金资产净值比例（％）
码 称 (元)

1 113025 明泰转 59,770 6,419,298.0 0.12
债 0

2 113543 欧派转 31,300 3,762,573.0 0.07
债 0

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
股指期货不属于本基金的投资范围，故此项不适用。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策
股指期货不属于本基金的投资范围，故此项不适用。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策

国债期货不属于本基金的投资范围，故此项不适用。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
国债期货不属于本基金的投资范围，故此项不适用。

5.10.3 本期国债期货投资评价

国债期货不属于本基金的投资范围，故此项不适用。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本报告期内没有被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选库之外的股票。5.11.3 其他资产构成

序号 名称 金额(元)

1 存出保证金 1,376,937.72

2 应收证券清算款 -

3 应收股利 -

4 应收利息 76,233.81

5 应收申购款 3,880,481.26

6 其他应收款 -

7 其他 -

8 合计 5,333,652.79

5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
本报告中因四舍五入原因，投资组合报告中市值占总资产或净资产比例的分项之和与合计可能存在尾差。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

中欧价值发现混合A 中欧价值发现混合E 中欧价值发现混合C

报告期期初基金份 5,014,959,006.59 20,081,422.97 139,895,365.57
额总额


报告期期间基金总 211,386,388.42 2,560,327.28 46,089,473.79

申购份额

减：报告期期间基 1,782,623,901.91 4,429,306.86 56,820,715.41

金总赎回份额
报告期期间基金拆

分变动份额（份额 0.00 0.00 0.00

减少以“-”填列）

报告期期末基金份 3,443,721,493.10 18,212,443.39 129,164,123.95

额总额
注：总申购份额含红利再投、转换入份额，总赎回份额含转换出份额。

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
本基金管理人本报告期内未持有本基金。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本基金管理人本报告期内无申购、赎回本基金的情况。

§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况

投 持有基金

资 份额比例

者 序 达到或者 期初份额 申购份额 赎回份额 持有份额 份额占比

类 号 超过20%

别 的时间区

间

2019 年 8

机 1 月2日至2 939,077,797.04 0.00 0.00 939,077,797.04 26.15%
构 019年9月

30 日

产品特有风险

本基金本报告期存在单一投资者持有基金份额比例超过20%的情况，在市场情况突变的情况下，可能出现集中甚至巨额赎
回从而引发基金的流动性风险，本基金管理人将对申购赎回进行审慎的应对，并在基金运作中对流动性进行严格的管理，降低 流动性风险，保护中小投资者利益。
注：申购份额含红利再投份额、转换入份额，赎回份额含转换出份额。

§9 备查文件目录

9.1 备查文件目录

1、中欧价值发现混合型证券投资基金相关批准文件

2、《中欧价值发现混合型证券投资基金基金合同》

3、《中欧价值发现混合型证券投资基金托管协议》

4、《中欧价值发现混合型证券投资基金招募说明书》

5、基金管理人业务资格批件、营业执照

6、本报告期内在中国证监会指定报纸上公开披露的各项公告
9.2 存放地点

基金管理人及基金托管人的住所。
9.3 查阅方式

投资者可登录基金管理人网站(www.zofund.com)查阅，或在营业时间内至基金管理人办公场所免费查阅。

投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人中欧基金管理有限公司：

客户服务中心电话：021-68609700，400-700-9700

中欧基金管理有限公司
2019年10月24日
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