华宝量化对冲策略混合型发起式证券投资
基金

2018年第4季度报告

2018年12月31日

基金管理人：华宝基金管理有限公司

基金托管人：中国银行股份有限公司

报告送出日期：2019年1月21日


§1重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2019年1月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2018年10月1日起至12月31日止。

§2基金产品概况

基金简称 华宝量化对冲混合

基金主代码 000753

交易代码 000753

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2014年9月17日

报告期末基金份额总额 531,810,229.01份

在有效控制风险的基础上，运用股指期货等衍

投资目标 生工具对冲市场系统风险，追求基金资产的长

期稳健增值。

1、资产配置策略

在资产配置方面，本基金主要运用股指期货等

空头工具对持有的股票等权益类多头组合进行

对冲操作，规避权益类多头组合的市场系统性

风险；同时预留必要的现金，以应对保证金的

增加要求或投资者的赎回申请。

2、股票投资策略

投资策略 本基金主要采用量化行业配置模型和量化

Alpha选股模型构建指数增强股票组合，严格控

制运作风险，并根据市场变化趋势，定期对模

型进行调整，以改进模型的有效性，最大化超

额收益。

量化行业配置模型在参考相关指数的行业权重

分布的基础上，结合行业景气度、投资时钟、

行业动量和行业超跌偏离度等基本面和技术面


模型，在整体风险水平可控的前提下，实现各
行业权重的优化配置。

根据对中国证券市场运行特征的长期研究、投
研团队的长期投资实践和大量历史数据的实证
检验，基金管理人量化投资团队开发了量化

Alpha选股模型。该模型现阶段主要考虑估值、
成长、盈利质量、市场预期等基本面因子以及
股权激励、并购、重要股东投资行为、业绩超
预期等事件驱动因子，通过实证分析和动态跟
踪，以超额收益的水平和稳定性为目标确定各
因子的优化权重，根据该模型的综合评分结果，
在各行业中选择股票构建股票投资组合。

当股票投资组合构建完成后，本基金会进一步
根据组合内个股价格波动、风险收益变化、特
殊事件等实际情况，动态优化个股权重，使股
票组合的整体风险处于可控范围内。

3、空头工具投资策略

现阶段，本基金主要运用股指期货合约进行套
期保值操作，规避市场系统性风险。在完全套
保的理念下，本基金根据股票多头组合的市值
计算股指期货合约卖单量，并根据市场变化对
股指期货合约卖单量进行动态跟踪并适时调整。
同时，综合考虑定价关系、套利机会、流动性
以及保证金要求等因素，在不同股指期货合约
之间进行动态配置，并适时进行合约展期操作，
以求提高组合收益和套期保值的效果。

未来，在基金参与融资融券、转融通业务及投
资期权等其他金融工具的相关规定颁布后，基
金管理人将按照中国证监会的规定及其他相关
法律法规的要求，根据市场情况选择合适的空
头工具对冲市场系统风险。

4、其他绝对收益策略

在主要利用市场中性策略获取Alpha收益的同
时，本基金可根据市场情况的变化，适时运用
其他绝对收益策略（如定向增发套利策略、并
购套利策略、股指期货期现套利策略、股指期
货跨期套利策略等），以求在控制市场系统性
风险的前提下，进一步增强收益水平，降低收
益波动性。

5、固定收益类投资工具投资策略

本基金基于流动性管理及策略性投资的需要，
将投资于债券、货币市场工具和资产支持证券，
以保证基金资产流动性，有效利用基金资产，
提高基金资产的投资收益。

6、其他金融工具投资策略


在法律法规许可的前提下，本基金可基于谨慎
原则运用权证等相关金融衍生工具对基金投资
组合进行管理，以更好地实现本基金的投资目
标。

业绩比较基准 一年期银行定期存款利率（税后）

本基金为特殊类型的混合型基金，主要采用追
求绝对收益的市场中性策略，与股票市场表现
风险收益特征 的相关性较低。相对股票型基金和一般的混合
型基金，其预期风险较小。本基金实际的收益
和风险主要取决于基金投资策略的有效性，因
此收益不一定能超越业绩比较基准。

基金管理人 华宝基金管理有限公司

基金托管人 中国银行股份有限公司

下属分级基金的基金简称 华宝量化对冲混合A 华宝量化对冲混合C
下属分级基金的交易代码 000753 000754

报告期末下属分级基金的份额总额 93,192,299.93份 438,617,929.08份

§3主要财务指标和基金净值表现

3.1主要财务指标

单位：人民币元
主要财务指标 报告期（2018年10月1日－2018年12月31日）
华宝量化对冲混合A 华宝量化对冲混合C
1．本期已实现收益 -238,226.28 -1,383,455.14
2．本期利润 28,912.05 -139,336.57
3．加权平均基金份额本期利润 0.0003 -0.0004
4．期末基金资产净值 98,651,126.90 461,311,463.42
5．期末基金份额净值 1.0586 1.0517
注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

2.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

华宝量化对冲混合A


阶段 净值增长 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收 ①－③ ②－④
率① 标准差② 准收益率③ 益率标准差④

过去三个

月 0.01% 0.14% 0.38% 0.00% -0.37% 0.14%
华宝量化对冲混合C

阶段 净值增长 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收 ①－③ ②－④
率① 标准差② 准收益率③ 益率标准差④

过去三个

月 -0.10% 0.15% 0.38% 0.00% -0.48% 0.15%
3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
注：按照基金合同的约定，自基金成立日期的6个月内达到规定的资产组合，截至2014年
11月17日，本基金已达到合同规定的资产配置比例。


§4管理人报告

4.1基金经理（或基金经理小组）简介

姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明

任职日期 离任日期 年限

复旦大学经济学硕士，

FRM。曾在兴业证券、凯龙
财经（上海）有限公司、
中原证券从事金融工程研
究工作。2005年8月加入
华宝基金管理有限公司，
助理投 先后担任金融工程部数量
资总监、 分析师、金融工程部副总
量化投 经理等职务，现任助理投
资部总 资总监、量化投资部总经
经理、 理。2009年9月至

本基金 2015年11月任华宝中证

基金经 100指数型证券投资基金基
徐林明 理、华 2014年 16年 金经理，2010年4月至

9月17日 - 2015年11月任上证180价
宝事件 值交易型开放式指数证券
驱动混 投资基金、华宝上证

合、华 180价值交易型开放式指数
宝沪深 证券投资基金联接基金基
300增 金经理，2014年9月起任
强基金 华宝量化对冲策略混合型
经理 发起式证券投资基金基金
经理，2015年4月起任华
宝事件驱动混合型证券投
资基金基金经理，2016年
12月起任华宝沪深300指
数增强型发起式证券投资
基金基金经理。

注：1、任职日期以及离任日期均以基金公告为准。
2、证券从业含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，本基金管理人遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》及其各项实施细则、《华宝量化对冲策略混合型发起式证券投资基金基金合同》和其他相
关法律法规的规定、监管部门的相关规定，依照诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制投资风险的基础上，为基金份额持有人谋取最大利益，没有损害基金份额持有人利益的行为。
4.3公平交易专项说明
4.3.1公平交易制度的执行情况

本报告期内，基金管理人通过严格执行投资决策委员会议事规则、公司股票库管理制度、中央交易室制度、防火墙机制、系统中的公平交易程序、每日交易日结报告、定期基金投资绩效评价等机制，确保所管理的所有投资组合在授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动和环节得到公平对待。同时，基金管理人严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定和公司内部制度要求，分析了本公司旗下所有投资组合之间的整体收益率差异、分投资类别（股票、债券）的收益率差异以及连续四个季度期间内、不同时间窗下同向交易的交易价差；分析结果未发现异常情况。
4.3.2异常交易行为的专项说明

本报告期内，基金管理人未发生所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%。

本报告期内，本基金未发现异常交易行为。
4.4报告期内基金投资策略和运作分析

2018年四季度面临的内外环境仍较为复杂，全球经济增长势头减弱、各资产波动率明显抬
升，而国内在内外需疲弱的背景下，宏观经济亦出现较明显的下行迹象。政策层面，逆周期调控不断加码，积极的货币政策、基建补短板、减税降费等各项措施持续发力。报告期内A股估值水平进入历史低位，期间随着股权质押风险化解、支持民营、小微企业的政策出台，市场风险偏好有所提升，继续呈现震荡调整的状态。行业层面分化加剧，报告期内农林牧渔、通信相对抗跌，而钢铁、采掘、医药生物等出现较大幅度回调。

在此背景下，基金始终坚持市场中性的投资策略，利用股指期货对股票组合进行对冲，有效控制了基金的波动和回撤。选股方面仍然采用此前的量化Alpha选股模型，在沪深300成分股及备选成分股中精选业绩和估值相匹配、基本面优质的股票，报告期间由于市场风格切换等原因，组合相对沪深300指数超额收益一般。在总结市场变化的基础上，我们更加重视对组合内个股财
务质量及风险的考察力度。对冲方面，四季度沪深300股指期货各合约基差基本回正，12月中金所再度对期指松绑，目前期指情况有利于量化对冲策略的运作，本基金将视基差的变化逐渐提高对冲策略仓位，最终恢复正常运作。
4.5报告期内基金的业绩表现

截至本报告期末华宝量化对冲混合A基金份额净值为1.0586元，本报告期基金份额净值增长率为0.01%；截至本报告期末华宝量化对冲混合C基金份额净值为1.0517元，本报告期基金份额净值增长率为-0.10%；同期业绩比较基准收益率为0.38%。
4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

本报告期内，本基金不存在连续二十个工作日基金份额持有人低于二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。

§5投资组合报告

5.1报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 311,214,183.59 54.48
其中：股票 311,214,183.59 54.48
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 31,112,400.00 5.45
其中：债券 31,112,400.00 5.45
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 42,500,000.00 7.44
其中：买断式回购的买入返

售金融资产 - -
7 银行存款和结算备付金合计 46,411,599.87 8.12
8 其他资产 140,031,190.11 24.51
9 合计 571,269,373.57 100.00
5.2报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%)
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 15,769,000.00 2.82
C 制造业 118,817,012.84 21.22
电力、热力、燃气及水生产和

D 供应业 7,984,489.00 1.43
E 建筑业 12,261,708.00 2.19
F 批发和零售业 10,772,860.00 1.92
G 交通运输、仓储和邮政业 10,336,977.00 1.85
H 住宿和餐饮业 - -
信息传输、软件和信息技术服

I 务业 5,660,275.00 1.01
J 金融业 106,738,231.19 19.06
K 房地产业 14,750,844.00 2.63
L 租赁和商务服务业 2,444,120.00 0.44
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 2,591,160.00 0.46
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 3,087,506.56 0.55
S 综合 - -
合计 311,214,183.59 55.58
5.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
本基金本报告期末未持有港股通投资股票。
5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净
值比例（％）
1 601318 中国平安 379,300 21,278,730.00 3.80
2 600519 贵州茅台 19,600 11,564,196.00 2.07
3 600036 招商银行 346,400 8,729,280.00 1.56
4 601939 建设银行 1,367,600 8,711,612.00 1.56
5 601166 兴业银行 579,183 8,652,994.02 1.55
6 601398 工商银行 1,629,200 8,618,468.00 1.54

7 002142 宁波银行 520,100 8,436,022.00 1.51
8 000001 平安银行 827,700 7,763,826.00 1.39
9 600999 招商证券 476,300 6,382,420.00 1.14
10 601229 上海银行 565,800 6,331,302.00 1.13
5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合

序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 31,112,400.00 5.56
其中：政策性金融债 31,112,400.00 5.56
4 企业债券 - -
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 - -
7 可转债（可交换债） - -
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 31,112,400.00 5.56
5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值
比例（％）

1 180209 18国开09 200,000 20,064,000.00 3.58
2 018005 国开1701 110,000 11,048,400.00 1.97
5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。

5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

代码 名称 持仓量 合约市值（元） 公允价值变动 风险说明

（买/卖） （元）

IF1901 IF1901 -117 -105,426,360.00 3,746,400.00 -
IF1903 IF1903 -173 -156,084,060.00 6,162,422.70 -
IF1906 IF1906 -48 -43,223,040.00 1,745,340.00 -
项目 值

公允价值变动总额合计（元） 11,654,162.70
股指期货投资本期收益（元） 11,522,577.30
股指期货投资本期公允价值变动（元） 21,148,682.70
5.9.2本基金投资股指期货的投资政策
本基金主要运用股指期货合约进行套期保值操作，规避市场系统性风险。在完全套保的理念下，本基金根据股票多头组合的市值计算股指期货合约卖单量，并根据市场变化对股指期货合约卖单量进行动态跟踪并适时调整。同时，综合考虑定价关系、套利机会、流动性以及保证金要求等因素，在不同股指期货合约之间进行动态配置，并适时进行合约展期操作，以求提高组合收益和套期保值的效果。
本基金投资于股指期货，为特殊类型的混合型基金，主要采用追求绝对收益的市场中性策略，与股票市场表现的相关性较低。相对股票型基金和一般的混合型基金，其预期风险较小。本基金的投资符合既定的投资政策和投资目标。
5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1本期国债期货投资政策

本基金未投资国债期货。
5.10.2报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本基金未投资国债期货。

5.10.3本期国债期货投资评价

本基金未投资国债期货。
5.11投资组合报告附注
5.11.1

量化对冲基金截至2018年12月31日持仓前十名证券中的招商银行（600036）于2018年
5月4日收到银保监会处罚通知。由于公司存在：（一）内控管理严重违反审慎经营规则；（二）违规批量转让以个人为借款主体的不良贷款；（三）同业投资业务违规接受第三方金融机构信用担保；（四）销售同业非保本理财产品时违规承诺保本；（五）违规将票据贴现资金直接转回出票人账户；（六）为同业投资业务违规提供第三方金融机构信用担保；（七）未将房地产企业贷款计入房地产开发贷款科目；（八）高管人员在获得任职资格核准前履职；（九）未严格审查贸易背景真实性办理银行承兑业务；（十）未严格审查贸易背景真实性开立信用证；（十一）违规签订保本合同销售同业非保本理财产品；（十二）非真实转让信贷资产；（十三）违规向典当行发放贷款；（十四）违规向关系人发放信用贷款；被处以罚款。

量化对冲基金截至2018年12月31日持仓前十名证券中的兴业银行（601166）于2018年
5月4日收到银保监会处罚通知。由于公司存在：（一）重大关联交易未按规定审查审批且未向监管部门报告；（二）非真实转让信贷资产；（三）无授信额度或超授信额度办理同业业务；
（四）内控管理严重违反审慎经营规则，多家分支机构买入返售业务项下基础资产不合规；（五）同业投资接受隐性的第三方金融机构信用担保；（六）债券卖出回购业务违规出表；（七）个人理财资金违规投资；（八）提供日期倒签的材料；（九）部分非现场监管统计数据与事实不符；（十）个别董事未经任职资格核准即履职；（十一）变相批量转让个人贷款；（十二）向四证不全的房地产项目提供融资；被处以罚款。

量化对冲基金截至2018年12月31日持仓前十名证券中的平安银行（000001）于2018年
8月3日收到各省市银监局、银保监会处罚通知。由于公司存在办理无真实贸易背景票据业务、办理无真实贸易背景的银行承兑汇票业务、部分个人非房贷类信贷资金用途把控不力，违规流入房地产市场、授权未经任职资格核准的人员实际履行银行高管职权、以不正当手段发放贷款、会计记账违反审慎经营规则，处以罚款。


本基金管理人通过对上述上市公司进行进一步了解和分析，认为上述处分不会对公司的投资价值构成实质性影响，因此本基金管理人对上述证券的投资判断未发生改变。报告期内，本基金投资的前十名证券的其余七名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在本报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。
5.11.2

基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。
5.11.3其他资产构成

序号 名称 金额（元）

1 存出保证金 30,506,097.19
2 应收证券清算款 8,109,129.17
3 应收股利 -
4 应收利息 716,895.46
5 应收申购款 100,699,068.29
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 140,031,190.11
5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。

§6开放式基金份额变动

单位：份
项目 华宝量化对冲混合A 华宝量化对冲混合C
报告期期初基金份额总额 87,357,175.09 361,195,386.58
报告期期间基金总申购份额 22,132,890.27 134,440,175.91
减:报告期期间基金总赎回份额 16,297,765.43 57,017,633.41
报告期期间基金拆分变动份额（份额减

少以"-"填列） - -
报告期期末基金份额总额 93,192,299.93 438,617,929.08
注：总申购份额含转换入份额；总赎回份额含转换出份额。

§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1基金管理人持有本基金份额变动情况

单位：份
项目 华宝量化对冲混合A 华宝量化对冲混合C

报告期期初管理人持有的本基金份额 13,480,208.10 2,947,386.26
报告期期间买入/申购总份额 - -
报告期期间卖出/赎回总份额 - -
报告期期末管理人持有的本基金份额 13,480,208.10 2,947,386.26
报告期期末持有的本基金份额占基金总

份额比例（%） 2.53 0.55
7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本报告期基金管理人未运用固有资金投资本基金。

§8报告期末发起式基金发起资金持有份额情况

持有份额占 发起份额占 发起份额承
项目 持有份额总数 基金总份额 发起份额总数 基金总份额 诺持有期限
比例（%） 比例（%）

基金管理人固有 不少于3年
资金 11,550,347.29 2.17 9,800,000.00 2.18

基金管理人高级 不少于3年
管理人员 117,860.68 0.02 100,000.00 0.02

基金经理等人员 116,394.63 0.02 100,000.00 0.02 不少于3年
基金管理人股东 - - - - -
其他 - - - - -
合计 11,784,602.60 2.22 10,000,000.00 1.88 -
注：1、本基金募集期间，本基金管理人运用固有资金、基金管理人高级管理人员及基金经理等人员使用自有资金作为发起资金总计1,000万元认购了本基金。发起资金认购的基金份额自基金合同生效之日起持有期不少于3年；
2、本基金管理人运用固有资金于2014年9月12日通过本公司直销柜台认购本基金作为发起资金的认购费用为1,000元；本基金管理人高级管理人员使用自有资金认购本基金作为发起资金
的认购费率为0.3%；本基金基金经理等人员使用自有资金认购本基金作为发起资金的认购费率为0.6%。符合基金合同和招募说明书等法律文件的约定。

§9影响投资者决策的其他重要信息

9.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况
无。
9.2影响投资者决策的其他重要信息

无。

§10备查文件目录

10.1备查文件目录

中国证监会批准基金设立的文件；

华宝量化对冲策略混合型发起式证券投资基金基金合同；

华宝量化对冲策略混合型发起式证券投资基金招募说明书；

华宝量化对冲策略混合型发起式证券投资基金托管协议；

基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程；

基金管理人报告期内在指定报刊上披露的各种公告；

基金托管人业务资格批件和营业执照。
10.2存放地点

以上文件存于基金管理人及基金托管人住所备投资者查阅。
10.3查阅方式

投资者可以通过基金管理人网站，查阅或下载基金合同、招募说明书、托管协议及基金的各种定期和临时公告。

华宝基金管理有限公司

2019年1月21日
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