恒越核心精选混合型证券投资基金
2021 年第 2 季度报告

2021 年 6 月 30 日

基金管理人：恒越基金管理有限公司

基金托管人：宁波银行股份有限公司

报告送出日期：2021 年 7 月 10 日


§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人宁波银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2021 年 07 月 07 日复核了本报告
中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自 2021 年 04 月 01 日起至 06 月 30 日止。

§2 基金产品概况

基金简称 恒越核心精选混合

场内简称 -

交易代码 006299

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2018 年 11 月 15 日

报告期末基金份额总额 2,097,716,814.31 份

本基金在严格控制风险的前提下，主要投资于具
投资目标 有核心竞争优势的上市公司股票和优质债券，追
求长期稳健的资产增值。

1、资产配置策略

本基金通过对国内外宏观经济环境、国家经济周
期、财政货币政策、证券市场流动性等因素综合
分析的基础上，结合市场上各大类资产的估值水
平及市场情绪的比较分析，评估各类别资产的风
险收益特征，适度调整基金资产在股票、债券及
现金等大类资产之间的配置比例。

2、股票投资策略

投资策略 A 股市场和港股市场的优势行业具有差异性和互
补性，本基金将充分挖掘资本市场互联互通资金
双向流动机制下 A 股市场和港股市场的投资机
会。本基金将通过内地与香港股票市场交易互联
互通机制投资于香港股票市场，不使用合格境内
机构投资人(QDII)境外投资额度进行境外投资。
本基金以企业基本面研究为核心，结合实地调
研，重点考察上市公司的行业发展前景、行业地
位、核心竞争力、持续盈利的能力、成长性、公


司治理结构等，综合运用市盈率法（P/E）、市净
率法（P/B）、市盈率－长期成长法（PEG）、折现
现金流法（DCF）等估值方法对上市公司的估值
水平进行分析比较，自下而上精选具有核心竞争
优势且估值合理的上市公司股票进行投资。

3、债券投资策略

在保证资产流动性的基础上，通过对宏观经济、
货币政策、财政政策、资金流动性等影响市场利
率的主要因素进行深入研究，结合新券发行情
况，综合分析市场利率和信用利差的变动趋势，
采取久期调整、收益率曲线配置和券种配置等投
资策略，在控制各类风险的基础上，把握债券市
场投资机会，以获取稳健的投资收益。

4、资产支持证券投资策略

本基金通过对市场利率、资产支持证券发行条
款、支持资产的构成和质量、提前偿还率、风险
补偿收益和市场流动性等因素的综合分析，在严
格控制风险的基础上进行投资，以获得稳定收
益。

5、可转换债券、可交换债券投资策略

可转换债券、可交换债券兼具权益类证券与固定
收益类证券的特性，具有抵御下行风险、分享股
票价格上涨收益的特点。本基金对可转换债券和
可交换债券的选择主要通过结合其债性和股性
兼具的特征，在对公司基本面和转债条款深入研
究的基础上进行估值分析，投资于公司基本面优
良、具有较高安全边际和良好流动性的标的，以
获取稳健的投资回报。

6、中小企业私募债投资策略

本基金对中小企业私募债的投资主要从“自上而
下”判断景气周期和“自下而上”精选标的两个
角度出发，结合信用分析和信用评估，同时通过
有纪律的风险监控实现对投资组合风险的有效
管理。

7、股指期货投资策略

本基金在进行股指期货投资时，将根据风险管理
原则，以套期保值为主要目的。通过对证券市场
和期货市场运行趋势的研究，结合股指期货的定
价模型寻求其合理的估值水平，采用流动性好、
交易活跃的合约品种，与现货资产进行匹配，通
过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操
作，以达到降低投资组合整体风险的目的。

本基金还将充分考虑股指期货的收益性、流动性
及风险性特征，运用股指期货对冲市场系统性风
险、大额申购赎回等特殊情形下的流动性风险。


8、权证投资策略

本基金将通过对权证标的证券进行深入研究的
基础上，结合权证定价模型评估其合理价值，并
充分考量可投权证品种的流动性等因素，在有效
控制风险的前提下进行投资。

业绩比较基准 沪深 300 指数收益率×55%+中证香港 100 指数收
益率×20%+中债总全价指数收益率×25%

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水
平高于债券型基金及货币市场基金，低于股票型
风险收益特征 基金。

本基金除了投资 A 股外，还可根据法律法规规定
投资港股通标的股票，需承担汇率风险以及香港
市场的风险。

基金管理人 恒越基金管理有限公司

基金托管人 宁波银行股份有限公司

下属分级基金的基金简称 恒越核心精选混合 A 恒越核心精选混合 C

下属分级基金的场内简称 - -

下属分级基金的交易代码 006299 007193

下属分级基金的前端交易代码 006299 -

下属分级基金的后端交易代码 006313 -

报告期末下属分级基金的份额总额 1,085,170,700.02 份 1,012,546,114.29 份

下属分级基金的风险收益特征 - -

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

主要财务指标 报告期（ 2021 年 4 月 1 日 － 2021 年 6 月 30 日 ）

恒越核心精选混合 A 恒越核心精选混合 C

1．本期已实现收益 41,463,254.62 40,933,018.23

2．本期利润 567,609,632.03 552,417,583.80

3．加权平均基金份额本期利润 0.7600 0.7593

4．期末基金资产净值 3,118,514,448.15 2,913,544,481.96

5．期末基金份额净值 2.8738 2.8774

注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣 除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于 所列数字。

3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

恒越核心精选混合 A

阶段 净值增长 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收 ①－③ ②－④
率① 标准差② 准收益率③ 益率标准差④

过去三个 33.63% 1.48% 1.83% 0.66% 31.80% 0.82%
月

过去六个 35.16% 1.89% 1.16% 0.90% 34.00% 0.99%
月

过去一年 118.37% 1.88% 16.67% 0.89% 101.70% 0.99%

自基金合

同生效起 187.38% 1.46% 38.35% 0.90% 149.03% 0.56%
至今

恒越核心精选混合 C

阶段 净值增长 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收 ①－③ ②－④
率① 标准差② 准收益率③ 益率标准差④

过去三个 33.57% 1.48% 1.83% 0.66% 31.74% 0.82%
月

过去六个 35.03% 1.89% 1.16% 0.90% 33.87% 0.99%
月

过去一年 117.94% 1.88% 16.67% 0.89% 101.27% 0.99%

自基金合

同生效起 156.57% 1.57% 17.88% 0.89% 138.69% 0.68%
至今

注：本基金基金合同于 2018 年 11 月 15 日生效，本基金自 2019 年 4 月 10 日起增设恒越核心精选
混合 C 类基金份额，原基金份额转为恒越核心精选 A 类基金份额。

3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较


注：1、A 级基金份额指 A 类基金份额，C 级基金份额指 C 类基金份额。

2、本基金基金合同于 2018 年 11 月 15 日生效，本基金自 2019 年 4 月 10 日起增设恒越核心精选
混合 C 类基金份额，原基金份额转为恒越核心精选 A 类基金份额。
3.3 其他指标
无。

§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明

任职日期 离任日期 年限

投 资 副 北京大学硕士研究生，中国
总监、权 2020 年 7 国籍，具有基金从业资格。
高楠 益 投 资 月 30 日 - 9 2012 年 7 月至 2017 年 7 月
部总监、 在平安资产管理有限责任
本 基 金 公司工作。2017 年 7 月至


基 金 经 2020年4月在国泰基金管理
理 有限公司工作，先后任投资
经理、国泰融安多策略灵活
配置混合型证券投资基金
基金经理（2017 年 11 月 24
日-2020 年 4 月 2 日）。2020
年 4 月入职恒越基金管理有
限公司。

投 资 总 曾任银华基金管理有限公
监助理、 司固定收益部研究员、基金
固 定 收 经理助理；申万宏源证券有
叶佳 益 部 总 2020 年 8 - 11 限公司资产管理事业部，担
监、本基 月 28 日 任债券产品投资主办；东亚
金 基 金 前海证券有限公司资产管
经理 理部副总经理，债券产品投
资主办。

4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况
无。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》等有关法律法规及基金合同等有关基金法律文件的规定，本着诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，不存在违反基金合同和损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况

本报告期内，本基金管理人严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司制定的公平交易相关制度。本报告期内，不存在损害投资者利益的不公平交易行为。
4.3.2 异常交易行为的专项说明

本报告期内，本基金管理人严格执行了异常交易监控与报告相关制度。本报告期内，未发现本基金存在异常交易情况。
4.4 报告期内基金投资策略和运作分析

2021 年上半年，我国宏观经济延续修复但结构分化显著。出口受益于发达经济体复苏而保持
高增，但消费和制造业投资修复节奏十分缓慢，成为内需的“薄弱环节”。“不均衡修复”背景下，国内政策紧缩力度较年初市场预期的温和一些，以“紧信用、宽货币”为主要搭配。信用层面以结构性收缩为主，控制涉房贷款、表外和城投，而对制造业和小微企业保持较强支持，同时在银行间市场维持狭义流动性合理充裕，具有代表性的短端利率在多数时间处于政策利率下方。2季度大宗商品涨价较多，一度引发市场对货币政策收紧担忧，但 5 月中起商品价格在产业政策等引导下回落缓解这一担忧。

海外经济复苏也呈现分化特征，一边是美欧发达经济体疫苗接种加快、经济加速复苏，另一边是部分加工国和资源国疫情反复影响生产，形成全球商品供需错配格局，推高大宗商品价格。伴随美国经济复苏强劲、通胀压力显性化，市场对其退出宽松货币政策的预期逐渐加强，并已成为影响上半年全球资产定价的重要扰动因素。尤其是 6 月美联储议息会议释放的 2023 年底前加息信号，已逆转美元前期贬值态势，进入升值通道。

国内景气高位、流动性边际收敛的背景下，上半年 A 股市场总体震荡，但风格切换活跃，结构性行情并不缺乏。年初市场交易向白马股过度集中、结构脆弱性累积，以美债收益率冲高为导火索，白马股阶段大幅调整，市场风格也从核心资产向“通胀交易”下的顺周期风格切换。5 月起，在商品价格回落、流动性预期好转、人民币升值等因素影响下，成长风格开始表现出明显的超额收益。向后展望，我国经济动能的环比高点、信用收缩最快的阶段可能均出现在 2 季度，下半年宏观环境大概率是经济缓降坡、流动性底部阶段。我们将持续关注这些与经济周期关联度较小的高景气细分赛道中，盈利持续高质量增长的公司。下半年美联储可能讨论缩减 QE 已经形成一致预期，但其对全球资产价格的影响程度目前尚未可知，我们对此保持密切关注。

本基金的操作逻辑是从自下而上的视角，寻求未来几年业绩快速且高质量增长的优质成长股，其基本要求是企业仍具备较大成长空间，且成长实现路径要具备较高的确定性。同时当前市值尚未透支远期市值。因此，给不同行业、不同发展阶段、不同盈利天花板以及增长确定性的公司贴上简单标签，无法准确的把握结构性机会。脱离个股分析直接讨论板块机会或市场风格是本末倒置的。在未来的操作中我们仍会坚持淡化市场风格，淡化行业标签，继续坚持从个股基本面维度出发去评估持仓的预期收益和风险。
4.5 报告期内基金的业绩表现

截至本报告期末，恒越核心精选混合 A 基金份额净值为 2.8738 元，本报告期基金份额净值增
长率为 33.63%；截至本报告期末，恒越核心精选混合 C 基金份额净值为 2.8774 元，本报告期基
金份额净值增长率为 33.57%；同期业绩比较基准收益率为 1.83%。

4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

本报告期内，本基金管理人严格遵守《公开募集证券投资基金运作管理办法》第四十一条的规定。报告期内，本基金未出现上述情形。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）

1 权益投资 5,208,691,705.85 84.76

其中：股票 5,208,691,705.85 84.76

2 基金投资 - -

3 固定收益投资 6,500,000.00 0.11

其中：债券 6,500,000.00 0.11

资产支持证券 - -

4 贵金属投资 - -

5 金融衍生品投资 - -

6 买入返售金融资产 - -

其中：买断式回购的买入返售 - -
金融资产

7 银行存款和结算备付金合计 745,418,354.63 12.13

8 其他资产 184,785,927.98 3.01

9 合计 6,145,395,988.46 100.00

注:1、本基金通过深港通交易机制投资的港股公允价值为 491,683,896.00 元，占资产净值比例为8.15%。
2、本基金报告期未参与转融通证券出借业务。
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%)

A 农、林、牧、渔业 11,290.28 0.00

B 采矿业 94,274,711.56 1.56

C 制造业 3,722,863,296.57 61.72

D 电力、热力、燃气及水生产和供 4,662.00 0.00
应业

E 建筑业 69,601,558.44 1.15

F 批发和零售业 189,438,564.58 3.14


G 交通运输、仓储和邮政业 19,743,340.00 0.33

H 住宿和餐饮业 - -

I 信息传输、软件和信息技术服务 332,778,484.59 5.52
业

J 金融业 34,721.10 0.00

K 房地产业 39,331,896.25 0.65

L 租赁和商务服务业 - -

M 科学研究和技术服务业 217,859,415.90 3.61

N 水利、环境和公共设施管理业 8,695.58 0.00

O 居民服务、修理和其他服务业 - -

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 - -

R 文化、体育和娱乐业 - -

S 综合 31,057,173.00 0.51

合计 4,717,007,809.85 78.20

5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

行业类别 公允价值（人民币） 占基金资产净值比例（％）

A 基础材料 - -

B 消费者非必需品 455,698,000.00 7.55

C 消费者常用品 - -

D 能源 - -

E 金融 - -

F 医疗保健 35,985,896.00 0.60

G 工业 - -

H 信息技术 - -

I 电信服务 - -

J 公用事业 - -

K 房地产 - -

合计 491,683,896.00 8.15

注：以上分类采用全球行业分类标准(GICS)。
5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值
比例（％）

1 603486 科沃斯 1,658,300 378,225,064.00 6.27

2 000799 酒鬼酒 1,297,000 331,513,200.00 5.50


3 600809 山西汾酒 730,688 327,348,224.00 5.43

4 300750 宁德时代 528,450 282,615,060.00 4.69

5 000858 五粮液 923,435 275,082,052.15 4.56

6 300671 富满电子 1,970,240 259,362,393.60 4.30

7 02331 李宁 3,187,000 251,390,560.00 4.17

8 002459 晶澳科技 4,759,500 233,215,500.00 3.87

9 688202 美迪西 419,041 217,859,415.90 3.61

10 06098 碧桂园服务 2,833,000 197,771,730.00 3.28

5.3.2 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的全国中小企业股份转让系统挂牌股票投资明细
本基金本报告期末未持有全国中小企业股份转让系统挂牌股票。
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）

1 国家债券 6,500,000.00 0.11

2 央行票据 - -

3 金融债券 - -

其中：政策性金融债 - -

4 企业债券 - -

5 企业短期融资券 - -

6 中期票据 - -

7 可转债（可交换债） - -

8 同业存单 - -

9 其他 - -

10 合计 6,500,000.00 0.11

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值
比例（％）

1 019640 20 国债 10 65,000 6,500,000.00 0.11

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明
细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

代码 名称 持仓量（买 合约市值（元） 公允价值变动 风险说明

/卖） （元）

IC2107 IC2107 -250 -338,360,000.00 -1,016,880.00 -

公允价值变动总额合计（元） -1,016,880.00

股指期货投资本期收益（元） 5,043,280.00

股指期货投资本期公允价值变动（元） -1,038,900.00

5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策

本基金在进行股指期货投资时，将根据风险管理原则，以套期保值为主要目的。通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平，采用流动性好、交易活跃的合约品种，与现货资产进行匹配，通过多头或空头套期保值等策略进行套期保值操作，以达到降低投资组合整体风险的目的。

本基金还将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险性特征，运用股指期货对冲市场系统性风险、大额申购赎回等特殊情形下的流动性风险。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策

本基金本报告期无此类操作。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

本基金本报告期末未持有国债期货。
5.10.3 本期国债期货投资评价

本基金本报告期无此类操作。

5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期受到调查以及处罚的情况的说明

根据公开市场信息,本基金投资的前十名证券的发行主体本期内没有出现被监管部门立案调查或在本报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 基金投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票库情况的说明

本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.11.3 其他资产构成

序号 名称 金额（元）

1 存出保证金 47,370,400.00

2 应收证券清算款 -

3 应收股利 371,220.10

4 应收利息 225,967.32

5 应收申购款 136,818,340.56

6 其他应收款 -

7 其他 -

8 合计 184,785,927.98

5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于计算中四舍五入的原因，本报告分项之和与合计项之间可能存在尾差。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

项目 恒越核心精选混合 A 恒越核心精选混合 C

报告期期初基金份额总额 589,429,671.78 551,801,637.90

报告期期间基金总申购份额 566,777,989.70 773,516,426.75


减:报告期期间基金总赎回份额 71,036,961.46 312,771,950.36

报告期期间基金拆分变动份额（份额减 - -
少以"-"填列）

报告期期末基金份额总额 1,085,170,700.02 1,012,546,114.29

注：总申购份额含红利再投、转换入份额；总赎回份额含转换出份额。

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况

单位：份

报告期期初管理人持有的本基金份额 16,077,106.09

报告期期间买入/申购总份额 0.00

报告期期间卖出/赎回总份额 0.00

报告期期末管理人持有的本基金份额 16,077,106.09

报告期期末持有的本基金份额占基金总份 1.59
额比例（%）
注：本期内基金管理人持有恒越核心精选 C 类份额（007193），以上占“基金总份额比例”为占恒 越核心精选 C 类总份额的比例。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

本报告期内，本基金的管理人未运用固有资金投资本基金。

§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况

本基金本报告期内无单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况。

8.2 影响投资者决策的其他重要信息

无。


§9 备查文件目录

9.1 备查文件目录

1、中国证监会核准本基金募集的文件；

2、《恒越核心精选混合型证券投资基金基金合同》；

3、《恒越核心精选混合型证券投资基金托管协议》；

4、基金管理人业务资格批件、营业执照；

5、基金托管人业务资格批件、营业执照；

6、报告期内恒越核心精选混合型证券投资基金在规定媒介上披露的各项公告。
9.2 存放地点

备查文件存放于基金管理人的办公地址：上海市浦东新区龙阳路 2277 号 2102 室，基金托管
人办公地址：浙江省宁波市鄞州区宁东路 345 号资产托管部。
9.3 查阅方式

投资者可到基金管理人的住所免费查阅备查文件。在支付工本费后，投资者可在合理时间内取得备查文件的复制件或复印件。

恒越基金管理有限公司
2021 年 7 月 10 日
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