鹏华研究智选混合型证券投资基金

2019 年第 4 季度报告

2019 年 12 月 31 日

基金管理人：鹏华基金管理有限公司

基金托管人：中国工商银行股份有限公司

报告送出日期：2020 年 1 月 20 日


§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2020 年 01 月 17 日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自 2019 年 10 月 01 日起至 12 月 31 日止。

§2 基金产品概况

基金简称 鹏华研究智选混合

基金主代码 007146

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2019 年 5 月 6 日

报告期末基金份额总额 266,222,313.72 份

投资目标 在严格控制风险的前提下，通过对不同资产类别的动态配置和个股精
选，力求超额收益与长期资本增值。

投资策略 1、资产配置策略 本基金将通过跟踪考量通常的宏观经济变量（包括
GDP 增长率、CPI 走势、M2 的绝对水平和增长率、利率水平与走势等）
以及各项国家政策（包括财政、货币、税收、汇率政策等）来判断经
济周期目前的位置以及未来将发展的方向，在此基础上对各大类资产
的风险和预期收益率进行分析评估，制定股票、债券、现金等大类资
产之间的配置比例、调整原则和调整范围。 2、股票投资策略 本基
金通过自上而下及自下而上相结合的方法挖掘优质的公司，构建股票
投资组合。核心思路在于：1）自上而下地分析行业的增长前景、行
业结构、商业模式、竞争要素等分析把握其投资机会；2）自下而上
地评判企业的核心竞争力、管理层、治理结构等以及其所提供的产品
和服务是否契合未来行业增长的大趋势，对企业基本面和估值水平进
行综合的研判，深度挖掘优质的个股。 （1）自上而下的行业遴选 本
基金将自上而下地进行行业遴选，重点关注行业增长前景、行业利润
前景和行业成功要素。对行业增长前景，主要分析行业的外部发展环
境、行业的生命周期以及行业波动与经济周期的关系等；对行业利润
前景，主要分析行业结构，特别是业内竞争的方式、业内竞争的激烈
程度、以及业内厂商的谈判能力等。基于对行业结构的分析形成对业

内竞争的关键成功要素的判断，为预测企业经营环境的变化建立起扎实的基础。 （2）自下而上的个股选择 本基金通过定性和定量相结合的方法进行自下而上的个股选择，对企业基本面和估值水平进行综合的研判，精选优质个股。 1）定性分析 本基金通过以下两方面标准对股票的基本面进行研究分析并筛选出优质的公司： 一方面是竞争力分析，通过对公司竞争策略和核心竞争力的分析，选择具有可持续竞争优势的公司或未来具有广阔成长空间的公司。就公司竞争策略，基于行业分析的结果判断策略的有效性、策略的实施支持和策略的执行成果；就核心竞争力，分析公司的现有核心竞争力，并判断公司能否利用现有的资源、能力和定位取得可持续竞争优势。 另一方面是管理层分析，通过着重考察公司的管理层以及管理制度，选择具有良好治理结构、管理水平较高的优质公司。 2）定量分析 本基金利用定量分析方法对基本面投资理念系统化，将基本面分析框架中的关键要素及研究方法进行定量刻画，通过智能选股系统与基本面分析框架相结合的方式，从估值、盈利、成长三个定量维度出发，再结合市场短期的成交、价格、资金流动等市场情绪维度，以智能选股方法构建股票组合，进行智能动态调仓，并结合行业基本面研究成果对股票组合进行评估，包括行业景气度判断，个股成长可持续性修正，剔除投资风险较大的个股等，以期获得相对市场表现的稳定超额回报。智能选股系统涵盖投资策略测试验证、指标选股、财务数据跟踪选股、强周期行业动态跟踪选股、市场异动个股跟踪等模块。 A、投资策略测试验证 智能学习国内外市场上不同的投资理念，对投资理念进行验证，对于验证过的正确的适合 A 股市场的投资理念进行系统化处理、自动跟踪，形成成熟的投资策略； B、指标选股 利用包括估值、盈利、成长性等对于超额收益有解释能力的指标，综合自动选取全市场性价比较高的个股组合； C、财务数据跟踪选股 跟踪公司的年报、季报、半年报、业绩预告、业绩快报等定期报告，包括分析公司已经实现的盈利能力、营运能力、偿债能力等。利用财务数据自动筛选可被证明的过往经营管理能力比较优秀的公司，通过公司财务数据的变化分析公司现阶段经营的变化，选取未来经营状况变好的公司，规避经营状况变差的公司。 D、周期行业动态跟踪选股 构建完整的周期性行业数据库，包括产品价格、库存、产能、供求状况等产品信息，以及估值、盈利等周期性行业公司信息，综合分析数据信息，智能把握强周期行业个股投资机会。 E、个股异动跟踪筛选 利用成交、换手率等市场指标及时跟踪发生交易异动的公司，再结合公司盈利、估值、成长以及行业状况，筛选出有投资机会的公司。 （3）港股通标的股票投资策略 本基金所投资港股通标的股票除适用上述个股投资策略外，本基金投资港股通标的股票还需关注： 1）在港股市场上市、具有行业代表性的优质中资公司； 2）具有行业稀缺性的香港本地和外资公司； 3）港股市场在行业结构、估值、AH 股折溢价、分红率等方面具有吸引力的投资标的。 3、债券投资策略 本基金债券投资将采取久期策略、收益率曲线策略、骑乘策略、息差策略、个券选择策略、信用策略等积极投资策略，自上而下地管理组合的久期，灵活地调整组合的券种搭配，同时精选个券，以增强组合的持有期收益。


4、权证投资策略 本基金通过对权证标的证券基本面的研究，并结合
权证定价模型及价值挖掘策略、价差策略、双向权证策略等寻求权证
的合理估值水平，追求稳定的当期收益。 5、中小企业私募债投资策
略 中小企业私募债券是在中国境内以非公开方式发行和转让，约定
在一定期限还本付息的公司债券。由于其非公开性及条款可协商性，
普遍具有较高收益。本基金将深入研究发行人资信及公司运营情况，
合理合规合格地进行中小企业私募债券投资。本基金在投资过程中密
切监控债券信用等级或发行人信用等级变化情况，尽力规避风险，并
获取超额收益。 6、股指期货投资策略 本基金将根据风险管理的原
则，以套期保值为目标，选择流动性好、交易活跃的股指期货合约，
充分考虑股指期货的风险收益特征，通过多头或空头的套期保值策
略，以改善投资组合的投资效果，实现股票组合的超额收益。 7、资
产支持证券的投资策略 本基金将综合运用战略资产配置和战术资产
配置进行资产支持证券的投资组合管理，并根据信用风险、利率风险
和流动性风险变化积极调整投资策略，严格遵守法律法规和基金合同
的约定，在保证本金安全和基金资产流动性的基础上获得稳定收益。
未来，如果港股通业务规则发生变化或出现法律法规或监管部门允许
投资的其他模式，基金管理人可相应调整，不需召开基金份额持有人
大会。 未来，随着证券市场投资工具的发展和丰富，本基金可相应
调整和更新相关投资策略，并在招募说明书中更新公告。

业绩比较基准 中证 800 指数收益率*60%+恒生指数收益率×10%（经汇率估值调整）
+中证综合债指数收益率*30%

风险收益特征 本基金属于混合型基金，其预期的风险和收益高于货币市场基金、债
券型基金，低于股票型基金。本基金将投资港股通标的股票，会面临
港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异
带来的特有风险。

基金管理人 鹏华基金管理有限公司

基金托管人 中国工商银行股份有限公司

注:无。

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

主要财务指标 报告期（2019 年 10 月 1 日-2019 年 12 月 31 日）

1.本期已实现收益 29,292,771.02

2.本期利润 23,799,782.55

3.加权平均基金份额本期利润 0.0651

4.期末基金资产净值 294,296,474.70

5.期末基金份额净值 1.1055

注:1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。


2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费、基金转换费等)，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

业绩比较基

净值增长率 净值增长率 业绩比较基

阶段 准收益率标 ①－③ ②－④

① 标准差② 准收益率③

准差④

过去三个月 5.65% 0.72% 5.44% 0.51% 0.21% 0.21%

注:业绩比较基准=中证 800 指数收益率*60%+恒生指数收益率×10%（经汇率估值调整）+中证综合债指数收益率*30%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

注：1、本基金基金合同于 2019 年 05 月 06 日生效。2、截至建仓期结束，本基金的各项投资比例
已达到基金合同中规定的各项比例。
3.3 其他指标
注:无。


§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年限 说明

任职日期 离任日期

包兵华先生，
国籍中国，管
理学硕士，8
年证券基金从
业经验。历任
长城证券股份
责任公司量化
投资部研究
员，第一创业
证券股份有限
公司衍生产品
部研究员；
2016 年 11 月
加盟鹏华基金
管理有限公
本基金基金 司，担任研究
包兵华 经理 2019-05-06 - 8 年 部高级策略研
究员，现任研
究部基金经
理。2019 年 04
月担任鹏华研
究驱动混合基
金基金经理，
2019 年 05 月
担任鹏华研究
智选混合基金
基金经理。包
兵华先生具备
基金从业资
格。本报告期
内本基金基金
经理未发生变
动。

梁浩先生，国
籍中国，经济
梁浩 本基金基金 2019-05-06 - 11 年 学博士，11 年
经理 证券基金从业
经验。曾任职
于信息产业部


电信研究院，
从事产业政策
研究工作；
2008 年 5 月加
盟鹏华基金管
理有限公司，
从事研究分析
工作，历任研
究部高级研究
员、基金经理
助理，现同时
担任研究部总
经理、投资决
策委员会成
员。2011 年 07
月担任鹏华新
兴产业混合基
金基金经理，
2014 年 03 月
至 2015 年 12
月担任鹏华环
保产业股票基
金基金经理，
2014 年 11 月
至 2015 年 12
月担任鹏华先
进制造股票基
金基金经理，
2015 年 07 月
至 2017 年 03
月担任鹏华动
力增长混合
（LOF）基金基
金经理，2016
年 01 月至

2017 年 03 月
担任鹏华健康
环保混合基金
基金经理，
2016 年 06 月
至 2017 年 07
月担任鹏华医
药科技股票基
金基金经理，
2017 年 10 月


担任鹏华研究
精选混合基金
基金经理，

2018 年 06 月
担任鹏华创新
驱动混合基金
基金经理，

2018 年 09 月
担任鹏华研究
驱动混合基金
基金经理，

2019 年 05 月
担任鹏华研究
智选混合基金
基金经理，

2019 年 12 月
担任鹏华价值
驱动混合基金
基金经理。梁
浩先生具备基
金从业资格。
本报告期内本
基金基金经理
未发生变动。

注:1. 任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日；担任新成立基金基金经理的，任职日期为基金合同生效日。

2. 证券从业的含义遵从行业协会关于从业人员资格管理办法的相关规定。

4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等法律法规、中国证监会的有关规定以及基金合同的约定，本着诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合规，不存在违反基金合同和损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况

报告期内，本基金管理人严格执行公平交易制度，确保不同投资组合在研究、交易、分配等各环节得到公平对待。
4.3.2 异常交易行为的专项说明


报告期内，本基金未发生违法违规且对基金财产造成损失的异常交易行为。本报告期内未发生基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况。
4.4 报告期内基金投资策略和运作分析

2019 年四季度，市场仍旧波动较大，伴随着中美贸易达成第一阶段协议，以及宏观经济短期
弱企稳，市场整体震荡向上，科技成长股、低估值板块以及周期股都有不错的行情，市场赚钱效应较优。展望未来，全球经济仍旧有基本面下行的压力，国内经济短期弱复苏，但是能否持续仍旧有不确定性，中美贸易虽然达成阶段性协议，但是后期仍旧有很大的不确定性，短期内我们认为市场总体风险不大，市场预计将延续震荡向上态势，但难以较大的趋势性机会，中期仍需观察。本基金自 2019 年 5 月份成立运作以来，逐步择机完成建仓，总体上控制回撤和波动，同时赚取收益，投资风格上以小盘股为主，采用模型进行选股，持仓较为分散，行业配置方面相对较为均衡。4.5 报告期内基金的业绩表现

本基金本报告期内净值增长率为 5.65%。同期上证综指涨跌幅为 4.99%，深证成指涨跌幅为
10.42%，沪深 300 指数涨跌幅为 7.39%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

无。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）

1 权益投资 200,439,845.00 66.54

其中：股票 200,439,845.00 66.54

2 基金投资 - -

3 固定收益投资 359,000.00 0.12

其中：债券 359,000.00 0.12

资产支持证券 - -

4 贵金属投资 - -

5 金融衍生品投资 - -

6 买入返售金融资产 - -

其中：买断式回购的买入返售金融资 - -
产

7 银行存款和结算备付金合计 94,576,763.78 31.40


8 其他资产 5,869,490.61 1.95

9 合计 301,245,099.39 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比
例（%）

A 农、林、牧、渔业 - -

B 采矿业 - -

C 制造业 149,575,723.75 50.82

D 电力、热力、燃气及水生产和供应

业 1,987,241.74 0.68

E 建筑业 - -

F 批发和零售业 13,543,399.86 4.60

G 交通运输、仓储和邮政业 - -

H 住宿和餐饮业 - -

I 信息传输、软件和信息技术服务业 19,837,563.23 6.74

J 金融业 2,296,038.98 0.78

K 房地产业 2,240,591.40 0.76

L 租赁和商务服务业 - -

M 科学研究和技术服务业 6,624,618.00 2.25

N 水利、环境和公共设施管理业 6,578.04 0.00

O 居民服务、修理和其他服务业 - -

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 4,328,090.00 1.47

R 文化、体育和娱乐业 - -

S 综合 - -

合计 200,439,845.00 68.11

5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
注:无。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例
（%）

1 300699 光威复材 128,920 5,865,860.00 1.99

2 002475 立讯精密 156,900 5,726,850.00 1.95

3 300770 新媒股份 43,100 5,603,000.00 1.90

4 603707 健友股份 131,470 5,453,375.60 1.85

5 002353 杰瑞股份 145,100 5,362,896.00 1.82

6 300394 天孚通信 136,300 5,214,838.00 1.77


7 002798 帝欧家居 201,200 5,040,060.00 1.71

8 002838 道恩股份 457,680 4,892,599.20 1.66

9 002912 中新赛克 37,500 4,725,000.00 1.61

10 002675 东诚药业 292,100 4,705,731.00 1.60

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值
比例（%）

1 国家债券 - -

2 央行票据 - -

3 金融债券 - -

其中：政策性金融债 - -

4 企业债券 - -

5 企业短期融资券 - -

6 中期票据 - -

7 可转债（可交换债） 359,000.00 0.12

8 同业存单 - -

9 其他 - -

10 合计 359,000.00 0.12

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产
净值比例（%）

1 128089 麦米转债 3,106 310,600.00 0.11

2 123039 开润转债 484 48,400.00 0.02

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细
注:无。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
注:无。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
注:无。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
注:无。

5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策

本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为目标，选择流动性好、交易活跃的股指期货合约，充分考虑股指期货的风险收益特征，通过多头或空头的套期保值策略，以改善投资组合的投资效果，实现股票组合的超额收益。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策
注：本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
注:本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。
5.10.3 本期国债期货投资评价
注：本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

本基金投资的前十名证券中本期没有发行主体被监管部门立案调查的、或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的证券。
5.11.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库。

本基金投资的前十名证券没有超出基金合同规定的证券备选库。
5.11.3 其他资产构成

序号 名称 金额（-元）

1 存出保证金 271,325.04

2 应收证券清算款 5,466,951.09

3 应收股利 -

4 应收利息 20,248.15

5 应收申购款 110,966.33

6 其他应收款 -

7 待摊费用 -

8 其他 -

9 合计 5,869,490.61

5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

注:无。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
注:无。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入的原因，投资组合报告中数字分项之和与合计项之间可能存在尾差。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

报告期期初基金份额总额 520,614,177.27

报告期期间基金总申购份额 5,013,329.51

减：报告期期间基金总赎回份额 259,405,193.06

报告期期间基金拆分变动份额（份额减 -
少以“-”填列）

报告期期末基金份额总额 266,222,313.72

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
注:无。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
注:无。

§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
注:无。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息

无。

§9 备查文件目录

9.1 备查文件目录

（一）《鹏华研究智选混合型证券投资基金基金合同》;

（二）《鹏华研究智选混合型证券投资基金托管协议》;

（三）《鹏华研究智选混合型证券投资基金 2019 年第 4 季度报告》（原文）。

9.2 存放地点

深圳市福田区福华三路 168 号深圳国际商会中心第 43 层鹏华基金管理有限公司。

9.3 查阅方式

投资者可在基金管理人营业时间内免费查阅，也可按工本费购买复印件，或通过本基金管理人网站（http://www.phfund.com.cn）查阅。

投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人鹏华基金管理有限公司，本公司已开通客户服务系统，咨询电话：4006788999。

鹏华基金管理有限公司
2020 年 1 月 20 日
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