摩根士丹利华鑫资源优选混合型证券投资
基金(LOF)

2018年第4季度报告

2018年12月31日

基金管理人：摩根士丹利华鑫基金管理有限公司

基金托管人：中国光大银行股份有限公司

报告送出日期：2019年1月21日


§1重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国光大银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2019年1月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2018年10月1日起至12月31日止。

§2基金产品概况

基金简称 大摩资源优选混合(LOF)

场内简称 大摩资源

基金主代码 163302

交易代码 163302

基金运作方式 上市契约型开放式（LOF）

基金合同生效日 2005年9月27日

报告期末基金份额总额 586,466,741.94份

将中国资源的经济价值转换为持续的投资收益，为基
金份额持有人谋求长期、稳定的投资回报。

投资目标 本基金将把握资源的价值变化规律，对各类资源的现
状和发展进行分析判断，及时适当调整各类资源行业
的配置比例，重点投资于各类资源行业中的优势企
业，分享资源长期价值提升所带来的投资收益。

本基金将中长期持有以资源类股票为主的股票投资
组合，并注重资产在资源类各相关行业的配置，适当
进行时机选择。采用“自上而下”为主、结合“自下
而上”的投资方法，将资产管理策略体现在资产配置、
行业配置、股票及债券选择的过程中。

投资策略 （1）股票投资策略

A、根据资源的经济发展价值，注重对资源类上市公
司所拥有的资源价值评估和公司证券价值的估值分
析；对于精选个股将坚持中长期持有为主的策略。

B、我国证券市场处于新兴加转轨的阶段，市场的波
动性较强，所以本基金将依据市场判断和政策分析，

同时根据类别行业的周期性特点，采取适当的时机选
择策略，以优化组合表现。

（2）债券投资策略

本基金采取“自上而下”为主，“自下而上”为辅的
投资策略，以长期利率趋势分析为基础，兼顾中短期
经济周期、政策方向等因素在类别资产配置、市场资
产配置、券种选择3个层面进行主动性投资管理。积
极运用“久期管理”，动态调整组合的投资品种，以
达到预期投资目标。

（3）权证投资策略

对权证的投资建立在对标的证券和组合收益风险进
行分析的基础之上，权证在基金的投资中将主要起到
锁定收益和控制风险的作用。

以BS模型和二叉树模型为基础来对权证进行定价，
并根据市场情况对定价模型和参数进行适当修正。
在组合构建和操作中运用的投资策略主要包括但不
限于保护性看跌策略、抛补的认购权证、双限策略等。
业绩比较基准 沪深300指数收益率×70%+标普中国债券指数收益率
×30%

本基金为混合型基金，长期平均风险介于股票型和债
风险收益特征 券型基金之间，适于能承担一定风险、追求较高收益
和长期资本增值的投资人投资

基金管理人 摩根士丹利华鑫基金管理有限公司

基金托管人 中国光大银行股份有限公司

§3主要财务指标和基金净值表现

3.1主要财务指标

单位：人民币元
主要财务指标 报告期（2018年10月1日－2018年12月31日）
1.本期已实现收益 -38,869,039.75
2.本期利润 -62,937,919.72
3.加权平均基金份额本期利润 -0.1077
4.期末基金资产净值 580,742,119.54
5.期末基金份额净值 0.9902
注：1.以上所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

2.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准

阶段 ① 标准差② 准收益率③ 收益率标准差 ①－③ ②－④
④

过去三个月 -9.77% 1.56% -8.05% 1.15% -1.72% 0.41%
3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
注：本基金基金合同于2005年9月27日正式生效。按照本基金基金合同的规定,基金管理人自基金合同生效之日起6个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的有关约定。建仓期结束时本基金各项资产配置比例符合基金合同约定。


§4管理人报告

4.1基金经理（或基金经理小组）简介

姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年限 说明

任职日期 离任日期

美国弗吉尼亚大学经
济学和商业学学士，
2012年7月加入本公
司，历任研究管理部
研究员、基金经理助
理，现任权益投资部
总监助理、基金经理。
总监助 2016年6月 2016年6月起担任本
徐达 理、基金 17日 - 6 基金基金经理，2017
经理 年1月起担任摩根士
丹利华鑫领先优势混
合型证券投资基金基
金经理，2017年12月
起担任摩根士丹利华
鑫科技领先灵活配置
混合型证券投资基金
基金经理。

注：1、基金经理的任职日期为根据本公司决定确定的聘任日期；
2、基金经理的任职已按规定在中国证券投资基金业协会办理完毕基金经理注册；
3、证券从业的含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

报告期内，基金管理人严格按照《中华人民共和国证券投资基金法》、基金合同及其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在认真控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益，没有损害基金份额持有人利益的行为。
4.3公平交易专项说明

4.3.1公平交易制度的执行情况

基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》及内部相关制度和流程，通过流程和系统控制保证有效实现公平交易管理要求，并通过对投资交易行为的监控和分析，确保基金管理人旗下各投资组合在研究、决策、交易执行等各方面均得到公平对待。本报告期，基金管理人严格执行各项公平交易制度及流程。

经对报告期内公司管理所有投资组合的整体收益率差异、分投资类别（股票、债券）的收益率差异，连续四个季度期间内、不同时间窗下（如日内、3日内、5日内）不同投资组合同向交易的交易价差进行分析，未发现异常情况。
4.3.2异常交易行为的专项说明

报告期内，本基金管理人所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情况有1次，为量化投资基金因执行投资策略与其他组合发生的反向交易。基金管理人未发现其他异常交易行为。
4.4报告期内基金投资策略和运作分析

四季度,随着对经济增长的担忧不断发酵，以美股为首的外盘普遍大幅回落，加之美元强势，人民币加速贬值并创出新低，新兴市场整体承压，A股继续震荡走跌。虽然市场对于减税、财政等对冲政策的预期有所强化，但政策出台的速度以及后续落实情况还是略低于预期，最终上证综指收跌11.6%，深证综指收跌12%，创业板综指收跌11.3%，主要指数跌幅相近，结构分化不明显。从行业看，农业、电力设备、地产、通信、电力、建筑、银行等逆周期和防御性板块表现相对较好，主要原因是进入四季度后经济增速加速回落，市场预期基建和地产相关政策发力托底。表现较差的行业包括石化、钢铁、医药、食品饮料、化工、电子等。石化板块主要受制于伊朗制裁松动带来的国际油价暴跌；钢铁板块表现较差主要原因在于工业品价格普跌，给钢铁等上游板块带来很大压力；而医药、食品等一方面是受到诸如“带量采购”等政策利空的影响，另一方面则是因为机构持仓普遍较重，市场回调之际出现恐慌杀跌。

本基金在四季度的仓位维持中性偏高。从持仓结构来看，本基金倾向于均衡配置，自下而上精选个股，着重考察个股业绩增长与估值的匹配情况，周期板块中主要关注竞争格局较好的中游行业，如建材、化工等，以及具备稳定盈利能力的金融、交运和公用事业等，在消费板块中主要关注白酒、家电和家居，而在成长板块中主要关注以电子、通信、汽车为代表的先进制造业。四季度本基金主要加仓方向是逆周期类个股以及超跌成长类个股，如基建产业链、受益于原材料价
格下行的中下游行业，以及新能源车板块的相关个股，主要是观测到：1.经济下行速度超预期，对冲政策刻不容缓；2.贸易战的持续扰动使得一些长期增长前景较好的个股出现超跌；3.经济失速背景下，工业品价格普跌，但对于中下游部分公司反而是利好。对于前期超额收益明显的板块，如消费、银行等，本基金进行了减持，一方面是考虑到市场持续下跌时机构抱团的潜在风险，另一方面是经济下行速度超预期，金融行业虽然有防御属性，但估值可能仍有下行压力。

展望2019年，虽然中美贸易战的预期可能持续对市场造成阶段性的扰动，我们对于后市仍然保持谨慎乐观，原因在于上市公司整体的盈利增长保持了2016年下半年以来的复苏势头，依然强劲，虽然宏观经济缺乏惊喜，但是出现系统性风险的概率较小，为权益市场的平稳运行创造了条件。本基金将继续保持均衡配置，精选个股以获得超额收益。
4.5报告期内基金的业绩表现

本报告期截至2018年12月31日,本基金份额净值为0.9902元，累计份额净值为3.8168元，报告期内基金份额净值增长率为-9.77%，同期业绩比较基准收益率为-8.05%。
4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

报告期内，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。

§5投资组合报告

5.1报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 481,166,474.91 82.22
其中：股票 481,166,474.91 82.22
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 - -
其中：债券 - -
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售 - -
金融资产


7 银行存款和结算备付金合计 92,148,692.35 15.75
8 其他资产 11,906,856.83 2.03
9 合计 585,222,024.09 100.00
5.2报告期末按行业分类的股票投资组合

代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例
(%)

A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 - -
C 制造业 399,959,666.04 68.87
D 电力、热力、燃气及水生产和供应 33,739,280.75 5.81
业

E 建筑业 - -
F 批发和零售业 - -
G 交通运输、仓储和邮政业 - -
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务业 6,616,012.80 1.14
J 金融业 - -
K 房地产业 19,712,431.56 3.39
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 21,139,083.76 3.64
S 综合 - -
合计 481,166,474.91 82.85
5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值
比例（％）

1 600886 国投电力 4,191,215 33,739,280.75 5.81
2 000902 新洋丰 3,110,738 27,872,212.48 4.80
3 600887 伊利股份 1,200,733 27,472,771.04 4.73
4 002271 东方雨虹 1,789,368 23,172,315.60 3.99
5 300203 聚光科技 898,964 23,058,426.60 3.97

6 002511 中顺洁柔 2,686,199 22,886,415.48 3.94
7 600201 生物股份 1,322,529 21,953,981.40 3.78
8 600132 重庆啤酒 706,696 21,716,768.08 3.74
9 600612 老凤祥 480,442 21,619,890.00 3.72
10 600977 中国电影 1,476,193 21,139,083.76 3.64
5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合
本基金本报告期末未持有债券。
5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
本基金本报告期末未持有债券。
5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
根据本基金基金合同规定，本基金不参与贵金属投资。
5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
根据本基金基金合同规定，本基金不参与股指期货交易。
5.9.2本基金投资股指期货的投资政策
根据本基金基金合同规定，本基金不参与股指期货交易。
5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1本期国债期货投资政策
根据本基金基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。

5.10.2报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
根据本基金基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
5.10.3本期国债期货投资评价
根据本基金基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
5.11投资组合报告附注
5.11.1

本基金投资的前十名证券的发行主体未出现本报告期内被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2

本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。
5.11.3其他资产构成

序号 名称 金额（元）

1 存出保证金 1,516,537.75
2 应收证券清算款 10,212,744.82
3 应收股利 -
4 应收利息 23,304.96
5 应收申购款 154,269.30
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 11,906,856.83
5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。


§6开放式基金份额变动

单位：份
报告期期初基金份额总额 585,596,728.41
报告期期间基金总申购份额 18,929,203.93
减:报告期期间基金总赎回份额 18,059,190.40
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-" -
填列）

报告期期末基金份额总额 586,466,741.94
§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1基金管理人持有本基金份额变动情况

单位：份
报告期期初管理人持有的本基金份额 8,460,298.43
报告期期间买入/申购总份额 -
报告期期间卖出/赎回总份额 8,460,298.43
报告期期末管理人持有的本基金份额 -
报告期期末持有的本基金份额占基金总份 -
额比例（%）
7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

序号 交易方式 交易日期 交易份额（份） 交易金额（元）适用费率
1 申赎 2018年10月19日 -4,000,000.00 -3,945,200.00 0.00%
2 申赎 2018年10月24日 -4,460,298.43 -4,489,362.15 0.25%
合计 -8,460,298.43 -8,434,562.15


§8备查文件目录

8.1备查文件目录

1、中国证监会核准本基金募集的文件；

2、本基金基金合同；

3、本基金托管协议；

4、本基金招募说明书；

5、基金管理人业务资格批件、营业执照；

6、基金托管人业务资格批件、营业执照；

7、报告期内在指定报刊上披露的各项公告。
8.2存放地点

基金管理人、基金托管人处。
8.3查阅方式

投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件，还可以通过基金管理人网站查阅或下载。

摩根士丹利华鑫基金管理有限公司
2019年1月21日
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