国泰国策驱动灵活配置混合型证券投资基金

2016年第4季度报告

2016年12月31日

基金管理人：国泰基金管理有限公司

基金托管人：中国建设银行股份有限公司

报告送出日期：二〇一七年一月二十一日

第1页共16页

§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2017年1月18日复核了本

报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2016年10月1日起至12月31日止。

§2 基金产品概况

基金简称 国泰国策驱动灵活配置混合

基金主代码 000511

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2014年2月17日

报告期末基金份额总额 244,338,785.15份

通过深入研究，积极投资于符合国家政策导向、经济发

投资目标 展方向且增长前景确定的优质企业，在控制风险的前提

下，力争实现基金资产的长期稳定增值。

长期看来，我国经济转型是一个多层次、长周期的过程，

主要由经济结构调整、产业结构升级和区域结构优化组

投资策略 成，其发展与国家政策导向紧密相关。国家政策将有力

推动相关经济领域的发展，受益于国家政策的行业和公

司将成为先导性力量，在整体经济中占主导地位，其中

蕴含的投资机会将主导未来资本市场的走向。

本基金基于自上而下的国策驱动投资分析框架，深入挖

掘国家政策推进过程中符合经济结构调整、产业转型升

级方向，且在政策推动下收益性确定的投资机会，构建

并动态调整投资组合。本基金以政策为投资导向，重点

关注的政策包括国家的财政、货币政策等宏观政策、为

推进某些产业或区域发展所采取的产业扶持、财政税收

倾斜、发展规划等产业、区域政策以及股票发行体制改

革等改革政策，基于对国家政策的密切跟踪和分析，挖

掘资本市场的投资机会。

本基金自上而下的投资策略主要分为两个层次，首先通

过前瞻性地判断不同金融资产的相对收益，完成大类资

产配置。在大类资产配置的基础上，积极把握国家政策

方向和宏观经济发展趋势，结合基金面分析和估值水平

分析，精选个股，完成股票组合的构建，并通过运用久

期策略、期限结构策略和个券选择策略完成债券组合的

构建。

1、大类资产配置策略

本基金的大类资产配置主要通过对宏观经济运行状况、

国家财政和货币政策、国家产业政策以及资本市场资金

环境、证券市场走势的分析，预测未来一段时间股票、

债券市场的相对收益率，并基于分析、预测结果调整股

票、债券类资产在给定时间区间内的动态配置。

2、股票投资策略

（1）行业配置 本基金股票投资主要分为两个步骤：第

一个步骤是行业配置，基于定性和定量分析，对行业进

行优化配置和动态调整。

（2）个股精选 在行业配置基础上，本基金精选成长性

明确、市场估值合理的优质上市公司，构建股票投资组

合。

（3）股票投资组合管理 本基金将在策略分析基础上，

建立买入和卖出股票名单，选择合理时机，稳步建立和

调整投资组合。在投资组合管理过程中，本基金还将注

重投资品种的交易活跃程度，以保证整体组合具有良好

的流动性。

3、固定收益品种投资策略

本基金采用的固定收益品种主要投资策略包括：久期策

略、期限结构策略和个券选择策略等。

4、股指期货投资策略

本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及

风险特征，通过资产配置、品种选择，谨慎进行投资，

旨在通过股指期货实现基金的套期保值。

5、权证投资策略

权证为本基金辅助性投资工具，其投资原则为有利于基

金资产增值。本基金在权证投资方面将以价值分析为基

础，在采用数量化模型分析其合理定价的基础上，立足

于无风险套利，尽量减少组合净值波动率，力求稳健的

超额收益。

沪深300 指数收益率×50%＋中证综合债券指数收益率

业绩比较基准

×50%

本基金为混合型基金，其预期风险、预期收益高于货币

风险收益特征

市场基金和债券型基金，低于股票型基金。

基金管理人 国泰基金管理有限公司

基金托管人 中国建设银行股份有限公司

下属分级基金的基金简称 国泰国策驱动灵活配置混合 国泰国策驱动灵活配置混合

A C

下属分级基金的交易代码 000511 002062

报告期末下属分级基金的份 244,338,785.15份 -份

额总额

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1主要财务指标

单位：人民币元

报告期

(2016年10月1日-2016年12月31日)

主要财务指标

国泰国策驱动灵活配置 国泰国策驱动灵活配置

混合A 混合C

1.本期已实现收益 1,283,884.35 -

2.本期利润 359,733.57 -

3.加权平均基金份额本期利润 0.0015 -

4.期末基金资产净值 360,054,236.46 -

5.期末基金份额净值 1.474 -

3.2基金净值表现

3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

1、国泰国策驱动灵活配置混合A：

净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基

阶段 ① 标准差② 准收益率③ 准收益率标 ①－③ ②－④

准差④

过去三个月 0.14% 0.20% 0.19% 0.38% -0.05% -0.18%

2、国泰国策驱动灵活配置混合C：

净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基

阶段 ① 标准差② 准收益率③ 准收益率标 ①－③ ②－④

准差④

过去三个月 - - - - - -

3.2.2　自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较国泰国策驱动灵活配置混合型证券投资基金

累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图

(2014年2月17日至2016年12月31日)

1．国泰国策驱动灵活配置混合A：

注：本基金的合同生效日为2014年2月17日，在6个月建仓期结束时，各项资产配置比例

符合合同约定。

2．国泰国策驱动灵活配置混合C：

注：本基金的合同生效日为2014年2月17日，在6个月建仓期结束时，各项资产配置比例

符合合同约定。自2015年11月16日起，本基金增加C类基金份额并分别设置对应的基金代码。

自2016年7月13日起，C类基金份额为零且停止计算C类基金份额净值和基金份额累计净值。

§4 管理人报告

4.1基金经理（或基金经理小组）简介

任本基金的基金经理期

姓名 职务 限 证券从业 说明

年限

任职日期 离任日期

国泰金 硕士。曾任职上海鑫地投资管理

泰平衡 有限公司、天治基金管理有限公

混合、 司等。2010年7月加入国泰基金

国泰民 管理有限公司，历任研究员、基

益灵活 金经理助理。2014年10月起任

配置混 国泰民益灵活配置混合型证券投

合 资基金（LOF）（原国泰淘新灵

（LOF 活配置混合型证券投资基金）和

）、国 国泰浓益灵活配置混合型证券投

泰浓益 资基金的基金经理，2015年1月

灵活配 起兼任国泰结构转型灵活配置混

置混合、 合型证券投资基金的基金经理，

国泰结 2015年3月起兼任国泰国策驱动

构转型 灵活配置混合型证券投资基金的

灵活配 基金经理，2015年5月起兼任国

樊利安 置混合、2015-03-17 - 10年 泰兴益灵活配置混合型证券投资

国泰兴 基金的基金经理，2015年6月起

益灵活 兼任国泰生益灵活配置混合型证

配置混 券投资基金、国泰睿吉灵活配置

合、国 混合型证券投资基金和国泰金泰

泰生益 平衡混合型证券投资基金（原金

灵活配 泰证券投资基金）的基金经理，

置混合、 2016年5月起兼任国泰融丰定增

国泰睿 灵活配置混合型证券投资基金的

吉灵活 基金经理，2016年8月起兼任国

配置混 泰添益灵活配置混合型证券投资

合、国 基金的基金经理，2016年10月

泰融丰 起兼任国泰福益灵活配置混合型

定增灵 证券投资基金的基金经理，

活配置 2016年11月起兼任国泰鸿益灵

混合、 活配置混合型证券投资基金的基

国泰添 金经理，2016年12月起兼任国

益灵活 泰丰益灵活配置混合型证券投资

配置混 基金、国泰景益灵活配置混合型

合、国 证券投资基金、国泰鑫益灵活配

泰福益 置混合型证券投资基金、国泰泽

灵活配 益灵活配置混合型证券投资基金、

置混合、 国泰信益灵活配置混合型证券投

国泰鸿 资基金、国泰普益灵活配置混合

益灵活 型证券投资基金、国泰安益灵活

配置混 配置混合型证券投资基金的基金

合、国 经理。2015年5月至2016年

泰丰益 1月任研究部副总监，2016年

灵活配 1月起任研究部副总监（主持工

置混合、 作）。

国泰景

益灵活

配置混

合、国

泰鑫益

灵活配

置混合、

国泰泽

益灵活

配置混

合、国

泰信益

灵活配

置混合、

国泰普

益灵活

配置混

合、国

泰安益

灵活配

置混合

的基金

经理、

研究部

副总监

（主持

工作）

注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日期为基金合同生效日。

2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金管理公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和招募说明书约定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份额持有人利益的行为，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分开、公平对待，基金管理小组保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。

4.3公平交易专项说明

4.3.1公平交易制度的执行情况

本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行有效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。

4.3.2异常交易行为的专项说明

本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。

4.4报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析

2016年四季度，传统行业股票表现突出，推动了指数的上行。上证指数表现出了进三退二

的特征。最终上证指数上涨3.29%，深证综指下跌1.33%，创业板指下跌8.74%，大小盘股风格

分化明显。从行业来看，低估值以及行业触底反弹的建筑建材、钢铁、机械设备等传统周期行业涨幅较大，而估值较高的TMT等新兴产业股票出现下跌，部分股票跌幅较大。

随着供给侧改革的推进，叠加上库存周期以及国际原油价格的反转，大宗商品价格在三季度出现了大幅上涨，推动了周期性行业股票的上涨。但12月随着央行收紧金融机构流动性，10年期国债收益率在一个多月时间内上行了80多个BP，并引发了一些风险事件。股票市场和大宗商品也随之出现了一定的回调，部分创业板股票出现大幅下跌。

本基金以绝对收益策略为主，保持了一定量仓位参与新股申购，由于债券市场的大幅回撤，净值表现一般。

4.4.2报告期内基金的业绩表现

国泰国策驱动A在2016年第四季度的净值增长率为0.14%，同期业绩比较基准收益率为

0.19%。

自2016年7月13日起，国泰国策驱动C基金份额为零且停止计算基金份额净值和基金份

额累计净值。

4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

从2016年四季度宏观数据来看，经济正运行在一个小的反弹趋势中，通胀抬头，PPI结束

了54个月的下行后，于9月份转正。

2017年，国内经济政策的重点从稳增长转向防风险和促改革。我们认为2017年一季度末经

济可能出现回落。主要是因为房地产销售受到政策调控影响较大，将带动房地产投资增速较快回落。通胀将进一步小幅上行，这使得货币政策边际收紧，2017年流动性整体趋紧，无风险利率难以继续下行。从市场估值水平来看，大部分中小市值股票估值维持在较高水平，业绩面临证伪的风险。我们看好以下几个方向，一是受益于供给侧改革、受益于通胀的价格上涨的相关标的，包括化工、有色、农产品等行业，二是受益于污染治理的相关标的，三是国企混改的相关标的。

4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

无。

§5 投资组合报告

5.1报告期末基金资产组合情况

占基金总资产的

序号 项目 金额(元)

比例(%)

1 权益投资 96,322,049.56 24.67

其中：股票 96,322,049.56 24.67

2 固定收益投资 264,756,665.70 67.81

其中：债券 264,756,665.70 67.81

资产支持证券 - -

3 贵金属投资 - -

4 金融衍生品投资 - -

5 买入返售金融资产 - -

其中：买断式回购的买入返售金

- -

融资产

6 银行存款和结算备付金合计 26,904,551.75 6.89

7 其他各项资产 2,459,118.62 0.63

8 合计 390,442,385.63 100.00

5.2报告期末按行业分类的股票投资组合

占基金资产净值

代码 行业类别 公允价值（元）

比例（％）

A 农、林、牧、渔业 - -

B 采矿业 1,526,026.00 0.42

C 制造业 34,985,414.46 9.72

D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 458,382.00 0.13

E 建筑业 8,052,107.48 2.24

F 批发和零售业 - -

G 交通运输、仓储和邮政业 1,088,742.00 0.30

H 住宿和餐饮业 - -

I 信息传输、软件和信息技术服务业 1,148,756.00 0.32

J 金融业 48,303,005.62 13.42

K 房地产业 759,616.00 0.21

L 租赁和商务服务业 - -

M 科学研究和技术服务业 - -

N 水利、环境和公共设施管理业 - -

O 居民服务、修理和其他服务业 - -

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 - -

R 文化、体育和娱乐业 - -

S 综合 - -

合计 96,322,049.56 26.75

5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

占基金资产净

序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元)

值比例(％)

1 000725 京东方Ａ 5,800,000 16,588,000.00 4.61

2 000001 平安银行 1,070,000 9,737,000.00 2.70

3 002594 比亚迪 140,000 6,955,200.00 1.93

4 601318 中国平安 141,000 4,995,630.00 1.39

5 002781 奇信股份 140,345 4,526,126.25 1.26

6 601398 工商银行 1,004,600 4,430,286.00 1.23

7 600036 招商银行 239,900 4,222,240.00 1.17

8 002821 凯莱英 21,409 3,071,977.41 0.85

9 601988 中国银行 864,400 2,973,536.00 0.83

10 601166 兴业银行 179,500 2,897,130.00 0.80

5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合

占基金资产净

序号 债券品种 公允价值(元)

值比例(％)

1 国家债券 59,817,000.00 16.61

2 央行票据 - -

3 金融债券 3,076,500.00 0.85

其中：政策性金融债 3,076,500.00 0.85

4 企业债券 6,319,800.00 1.76

5 企业短期融资券 169,566,000.00 47.09

6 中期票据 19,668,000.00 5.46

7 可转债（可交换债） 6,309,365.70 1.75

8 同业存单 - -

9 其他 - -

10 合计 264,756,665.70 73.53

5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元) 占基金资产净

值比例（％）

1 019546 16国债18 500,000 49,830,000.00 13.84

2 011698169 16物产中大 300,000 29,970,000.00 8.32

SCP004

3 011698134 16厦门航空 300,000 29,961,000.00 8.32

SCP007

4 011698193 16中海运 300,000 29,928,000.00 8.31

SCP005

5 011698878 16豫高管 200,000 19,874,000.00 5.52

SCP004

5.6　报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

本基金本报告期末未持有贵金属。

5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。

5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

本基金本报告期末未持有股指期货。

5.9.2本基金投资股指期货的投资政策

本基金本报告期未投资股指期货。若本基金投资股指期货，本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为主要目的，有选择地投资于股指期货。套期保值将主要采用流动性好、交易活跃的期货合约。

本基金在进行股指期货投资时，将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。

本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险特征，通过资产配置、品种选择，谨慎进行投资，以降低投资组合的整体风险。

法律法规对于基金投资股指期货的投资策略另有规定的，本基金将按法律法规的规定执行。

5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

根据本基金基金合同，本基金不能投资于国债期货。

5.11投资组合报告附注

5.11.1本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在报告编制日前

一年受到公开谴责、处罚的情况。

5.11.2基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的情况。

5.11.3其他资产构成

序号 名称 金额(元)

1 存出保证金 19,012.34

2 应收证券清算款 -

3 应收股利 -

4 应收利息 2,437,618.28

5 应收申购款 2,488.00

6 其他应收款 -

7 待摊费用 -

8 其他 -

9 合计 2,459,118.62

5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

占基金资产净

序号 债券代码 债券名称 公允价值(元)

值比例(%)

1 110034 九州转债 1,480,473.00 0.41

2 123001 蓝标转债 708,789.20 0.20

3 110031 航信转债 629,764.00 0.17

4 110035 白云转债 272,786.40 0.08

5 113010 江南转债 87,780.00 0.02

5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

流通受限部分的 占基金资产净 流通受限情

序号 股票代码 股票名称

公允价值(元) 值比例(%) 况说明

1 002821 凯莱英 3,071,977.41 0.85 网下新股

§6 开放式基金份额变动

单位：份

国泰国策驱动灵活配置 国泰国策驱动灵活配置

项目

混合A 混合C

本报告期期初基金份额总额 246,027,108.99 -

报告期基金总申购份额 606,176.20 -

减：报告期基金总赎回份额 2,294,500.04 -

报告期基金拆分变动份额 - -

本报告期期末基金份额总额 244,338,785.15 -

§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1基金管理人持有本基金份额变动情况

本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。截至本报告期末，本基金管理人未持有本基金。

7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

本报告期内，本基金的基金管理人未运用固有资金投资本基金。

§8备查文件目录

8.1备查文件目录

1、国泰国策驱动灵活配置混合型证券投资基金基金合同

2、国泰国策驱动灵活配置混合型证券投资基金托管协议

3、关于核准国泰国策驱动灵活配置混合型证券投资基金募集的批复

4、报告期内披露的各项公告

5、法律法规要求备查的其他文件

8.2存放地点

本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路18号8号楼嘉昱大

厦16层-19层。

本基金托管人中国建设银行股份有限公司办公地点——北京市西城区闹市口大街1号院1号

楼。

8.3查阅方式

可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。

客户服务中心电话：（021）31089000，400-888-8688

客户投诉电话：（021）31089000

公司网址：http://www.gtfund.com

国泰基金管理有限公司

二〇一七年一月二十一日


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