鹏华稳健回报混合型证券投资基金
2023 年第 1 季度报告

2023 年 3 月 31 日

基金管理人：鹏华基金管理有限公司

基金托管人：招商银行股份有限公司

报告送出日期：2023 年 4 月 21 日


§1 重要提示

基金管理人的董事会、董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。

基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2023 年 04 月 20 日复核了本报告
中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自 2023 年 01 月 01 日起至 2023 年 03 月 31 日止。

§2 基金产品概况

基金简称 鹏华稳健回报混合

基金主代码 009023

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2020 年 3 月 27 日

报告期末基金份额总额 896,200,193.18 份

投资目标 在严格控制风险的前提下，本基金通过精选价值低估和
具有安全边际的个股，力争实现基金资产的长期稳定增
值。

投资策略 1、资产配置策略 本基金将通过跟踪考量通常的宏观经
济变量（包括 GDP 增长率、CPI 走势、M2 的绝对水平和
增长率、利率水平与走势等）以及各项国家政策（包括
财政、货币、税收、汇率政策等）来判断经济周期目前
的位置以及未来将发展的方向，在此基础上对各大类资
产的风险和预期收益率进行分析评估，制定股票、债券、
现金等大类资产之间的配置比例、调整原则和调整范

围。 2、股票投资策略 本基金通过自上而下及自下而
上相结合的方法挖掘价值低估和具有安全边际的个股，
构建股票投资组合。核心思路在于：1）自上而下地分析
行业的增长前景、行业结构、商业模式、竞争要素等分
析把握其投资机会；2）自下而上地评判企业的核心竞争
力、管理层、治理结构等以及其所提供的产品和服务是
否契合未来行业增长的大趋势，对企业基本面和估值水
平进行综合的研判，深度挖掘优质的个股。 （1）自上


而下的行业遴选 本基金将自上而下地进行行业遴选，
重点关注行业增长前景、行业利润前景和行业成功要素。
对行业增长前景，主要分析行业的外部发展环境、行业
的生命周期以及行业波动与经济周期的关系等；对行业
利润前景，主要分析行业结构，特别是业内竞争的方式、
业内竞争的激烈程度、以及业内厂商的谈判能力等。基
于对行业结构的分析形成对业内竞争的关键成功要素的
判断，为预测企业经营环境的变化建立起扎实的基础。
（2）自下而上的个股选择 本基金通过定性和定量相结
合的方法进行自下而上的个股选择，对企业基本面和估
值水平进行综合的研判，精选优质个股。 1）定性分析
本基金通过以下两方面标准对股票的基本面进行研究分
析并筛选出优质的公司： 一方面是竞争力分析，通过
对公司竞争策略和核心竞争力的分析，选择具有可持续
竞争优势的公司。就公司竞争策略，基于行业分析的结
果判断策略的有效性、策略的实施支持和策略的执行成
果；就核心竞争力，分析公司的现有核心竞争力，并判
断公司能否利用现有的资源、能力和定位取得可持续竞
争优势。 另一方面是管理层分析，通过着重考察公司
的管理层以及管理制度，选择具有良好治理结构、管理
水平较高的优质公司。 2）定量分析 本基金通过对公
司定量的估值分析，挖掘优质的投资标的。通过对估值
方法的选择和估值倍数的比较，选择股价相对低估的股
票。就估值方法而言，基于行业的特点确定对股价最有
影响力的关键估值方法（包括 PE、PEG、PB、PS、EV/EBITDA
等）；就估值倍数而言，通过业内比较、历史比较和增长
性分析，确定具有上升基础的股价水平。 （3）存托凭
证投资策略 本基金将根据本基金的投资目标和股票投
资策略，基于对基础证券投资价值的深入研究判断，进
行存托凭证的投资。 3、债券投资策略 本基金债券投
资将采取久期策略、收益率曲线策略、骑乘策略、息差
策略、个券选择策略、信用策略等积极投资策略，自上
而下地管理组合的久期，灵活地调整组合的券种搭配，
同时精选个券，以增强组合的持有期收益。 4、股指期
货投资策略 本基金将根据风险管理的原则，以套期保
值为目标，选择流动性好、交易活跃的股指期货合约，
充分考虑股指期货的风险收益特征，通过多头或空头的
套期保值策略，以改善投资组合的投资效果，实现股票
组合的超额收益。 5、资产支持证券的投资策略 本基
金将综合运用战略资产配置和战术资产配置进行资产支
持证券的投资组合管理，并根据信用风险、利率风险和
流动性风险变化积极调整投资策略，严格遵守法律法规
和基金合同的约定，在保证本金安全和基金资产流动性
的基础上获得稳定收益。

业绩比较基准 沪深 300 指数收益率×70%＋中证综合债指数收益率×


30%

风险收益特征 本基金属于混合型基金，其预期的风险和收益高于货币
市场基金、债券基金，低于股票型基金。

基金管理人 鹏华基金管理有限公司

基金托管人 招商银行股份有限公司

下属分级基金的基金简称 鹏华稳健回报混合 A 鹏华稳健回报混合 C

下属分级基金的交易代码 009023 017511

报告期末下属分级基金的份额总额 603,936,336.16 份 292,263,857.02 份

下属分级基金的风险收益特征 风险收益特征同上 风险收益特征同上

注：无。

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

主要财务指标 报告期（2023 年 1 月 1 日-2023 年 3 月 31 日）

鹏华稳健回报混合 A 鹏华稳健回报混合 C

1.本期已实现收益 -8,371,672.65 -1,705,371.11

2.本期利润 -749,373.96 -12,588,999.64

3.加权平均基金份额本期利润 -0.0016 -0.0952

4.期末基金资产净值 719,464,406.74 296,757,662.55

5.期末基金份额净值 1.1913 1.0154

注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益等未实现收益。

2.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

鹏华稳健回报混合 A

业绩比较基准

净值增长率标业绩比较基准

阶段 净值增长率① 收益率标准差 ①－③ ②－④

准差② 收益率③

④

过去三个月 3.15% 1.20% 3.55% 0.60% -0.40% 0.60%

过去六个月 9.64% 1.56% 4.92% 0.76% 4.72% 0.80%


过去一年 12.99% 2.00% -1.52% 0.80% 14.51% 1.20%

过去三年 19.08% 1.56% 11.21% 0.84% 7.87% 0.72%

自基金合同

19.13% 1.55% 11.02% 0.84% 8.11% 0.71%
生效起至今

鹏华稳健回报混合 C

业绩比较基准

净值增长率标业绩比较基准

阶段 净值增长率① 收益率标准差 ①－③ ②－④

准差② 收益率③

④

过去三个月 3.05% 1.20% 3.55% 0.60% -0.50% 0.60%

自基金合同

1.54% 1.38% 1.88% 0.58% -0.34% 0.80%
生效起至今
注：业绩比较基准=沪深 300 指数收益率×70%＋中证综合债指数收益率×30%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较


注：1、本基金基金合同于 2020 年 03 月 27 日生效。2、截至建仓期结束，本基金的各项投资比
例已达到基金合同中规定的各项比例。
3.3 其他指标
注：无。

§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业 说明

任职日期 离任日期 年限

胡颖先生，国籍中国，经济学硕士，14
年证券从业经验。2009 年 7 月加盟鹏华
基金管理有限公司，先后担任研究部研究
员、资深研究员，从事行业研究工作，2015
年 01 月至今担任权益投资一部投资经
胡颖 基金经理 2021-11-16 - 14 年 理。2021 年 11 月至今担任鹏华稳健回报
混合型证券投资基金基金经理,2021 年
12 月至今担任鹏华高质量增长混合型证
券投资基金基金经理,胡颖先生具备基金
从业资格。本报告期内本基金基金经理未
发生变动。

注：1. 任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日；担任新成立基金基金经理的，任职日期为基金合同生效日。

2. 证券从业的含义遵从行业协会关于从业人员资格管理办法的相关规定。

4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况

姓名 产品类型 产品数量（只） 资产净值（元） 任职时间

公募基金 2 2,401,266,338.72 2021/11/16

私募资产管 5 1,507,030,727.20 2017/12/29

胡颖 理计划

其他组合 - - -

合计 7 3,908,297,065.92 -

注：无。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等法律法规、中国证监会的有关规定以及基金合同的约定，本着诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。

本报告期内，本基金运作合规，不存在违反基金合同和损害基金份额持有人利益的行为。4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况

报告期内，本基金管理人严格执行公平交易制度，确保不同投资组合在研究、交易、分配等各环节得到公平对待。公司对不同投资组合在不同时间窗口下（日内、3 日内、5 日内）的同向交易价差进行专项分析，未发现不公平对待各组合或组合间相互利益输送的情况。
4.3.2 异常交易行为的专项说明

报告期内，本基金未发生违法违规且对基金财产造成损失的异常交易行为。本报告期内未发生基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况。
4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析

2023 年经济温和复苏，助力企业盈利修复，市场在一轮熊市后释放了不少风险，当前位置仍
然可以找到不少性价比很高的投资标的，因此看好权益市场，仓位仍将保持较高的水平。开年以来，市场活跃轮动频繁，宏观因素来回扰动，叠加市场交易结构和情绪的影响，短期市场波动很大，体现出主题驱动、板块轮动频繁的较为博弈的特征。

我们维持判断弱复苏的背景下，23 年市场是以结构性机会为主，我们选择深入挖掘个股作为
今年的应对方法，未来我们将下沉到产业和公司层面寻找好的优质个股，争取带来更好的超额收
益。

一季度数字经济、人工智能和中特估值等成为市场的热点，其中的能落实到产业和企业变化的层面变化值得继续跟踪，不轻易的否定也不贸然追高，后续加大相关的研究跟踪，去伪存真找投资机会。另一方面，被抛弃的新能源、汽车等产业链持续下跌，其中可能也有被错杀或者已经跌出机会的标的，也可能是未来超额收益的来源。随着后续上市公司一季报和全年经营规划的逐步清晰，投资机会可能更加清晰。

经济重启之后，产业发展和企业经营方面都有积极的变化，需要理解外部大形势的变化，更要落实到可跟踪可验证的标的上，形成较为集中的持仓。一季度我们从基本面出发，从产业发展和企业经营层面客观分析，对组合进行动态调整，后续将会更加积极寻找机会，在市场的压力测试下动态调整，更加聚焦。
4.5 报告期内基金的业绩表现

截至本报告期末，本报告期鹏华稳健回报混合 A 份额净值增长率为 3.15%，同期业绩比较基
准增长率为 3.55%。鹏华稳健回报混合 C 份额净值增长率 3.05%，同期业绩比较基准增长率为3.55%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

无。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）

1 权益投资 958,438,622.92 93.75

其中：股票 958,438,622.92 93.75

2 基金投资 - -

3 固定收益投资 - -

其中：债券 - -

资产支持证券 - -

4 贵金属投资 - -

5 金融衍生品投资 - -

6 买入返售金融资产 - -

其中：买断式回购的买入返售金融资 - -
产

7 银行存款和结算备付金合计 58,156,070.69 5.69

8 其他资产 5,720,595.35 0.56

9 合计 1,022,315,288.96 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比
例（%）

A 农、林、牧、渔业 - -

B 采矿业 61,286.40 0.01

C 制造业 924,101,379.09 90.93

D 电力、热力、燃气及水生产和供应

业 368,222.80 0.04

E 建筑业 77,329.12 0.01

F 批发和零售业 328,198.74 0.03

G 交通运输、仓储和邮政业 - -

H 住宿和餐饮业 - -

I 信息传输、软件和信息技术服务业 33,452,381.11 3.29

J 金融业 - -

K 房地产业 - -

L 租赁和商务服务业 - -

M 科学研究和技术服务业 20,137.60 0.00

N 水利、环境和公共设施管理业 - -

O 居民服务、修理和其他服务业 - -

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 22,584.81 0.00

R 文化、体育和娱乐业 7,103.25 0.00

S 综合 - -

合计 958,438,622.92 94.31

5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
注：无。
5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例
（%）

1 002655 共达电声 6,936,101 91,487,172.19 9.00

2 300118 东方日升 3,252,683 90,546,919.96 8.91

3 300490 华自科技 5,067,100 77,526,630.00 7.63

4 603032 德新科技 892,060 61,561,060.60 6.06

5 300757 罗博特科 1,084,100 57,999,350.00 5.71

6 001269 欧晶科技 429,101 53,337,254.30 5.25

7 002011 盾安环境 4,160,000 53,289,600.00 5.24


8 688599 天合光能 786,290 40,957,846.10 4.03

9 603811 诚意药业 1,764,200 33,325,738.00 3.28

10 002126 银轮股份 2,260,600 32,258,762.00 3.17

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
注：无。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
注：无。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细
注：无。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
注：无。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
注：无。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
注：无。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策

本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为目标，选择流动性好、交易活跃的股指期货合约，充分考虑股指期货的风险收益特征，通过多头或空头的套期保值策略，以改善投资组合的投资效果，实现股票组合的超额收益。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策

本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
注：

本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。

5.10.3 本期国债期货投资评价

本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形

德力西新能源科技股份有限公司在报告编制日前一年内受到乌鲁木齐市交通运输局、乌鲁木齐市交通运输综合行政执法局的处罚。

以上证券的投资已执行内部严格的投资决策流程，符合法律法规和公司制度的规定。
5.11.2 基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库

本基金投资的前十名证券没有超出基金合同规定的证券备选库。
5.11.3 其他资产构成

序号 名称 金额（元）

1 存出保证金 134,436.10

2 应收证券清算款 5,525,369.19

3 应收股利 -

4 应收利息 -

5 应收申购款 60,790.06

6 其他应收款 -

7 其他 -

8 合计 5,720,595.35

5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
注：无。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

序号 股票代码 股票名称 流通受限部分的公允价值 占基金资产净 流通受限情
（元） 值比例（%） 况说明

1 300118 东方日升 3,888,823.96 0.38 非公开发行
流通受限

5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入的原因，投资组合报告中数字分项之和与合计项之间可能存在尾差。


§6 开放式基金份额变动

单位：份

项目 鹏华稳健回报混合 A 鹏华稳健回报混合 C

报告期期初基金份额总额 375,209,859.51 4,873,787.70

报告期期间基金总申购份额 246,696,814.16 311,207,392.19

减:报告期期间基金总赎回份额 17,970,337.51 23,817,322.87

报告期期间基金拆分变动份额（份额减 - -
少以“-”填列）

报告期期末基金份额总额 603,936,336.16 292,263,857.02

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
注：无。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
注：无。

§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况

投 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况

资 持有基金份额比例

者 序号 达到或者超过 20% 期初 申购 赎回 持有份额 份额占比
类 的时间区间 份额 份额 份额 （%）

别

机 1 20230302~20230331 -189,167,212.66 -189,167,212.66 21.11
构

产品特有风险

基金份额持有人持有的基金份额所占比例过于集中时，可能会因某单一基金份额持有人大额赎回而引起基金净值剧烈波动，甚至可能引发基金流动性风险，基金管理人可能无法及时变现基金资产以应对基金份额持有人的赎回申请，基金份额持有人可能无法及时赎回持有的全部基金份额。
注：1、申购份额包含基金申购份额、基金转换入份额、强制调增份额、场内买入份额和红利再投份额；
2、赎回份额包含基金赎回份额、基金转换出份额、强制调减份额、场内卖出份额。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息

无。


§9 备查文件目录

9.1 备查文件目录

（一）《鹏华稳健回报混合型证券投资基金基金合同》;
（二）《鹏华稳健回报混合型证券投资基金托管协议》;
（三）《鹏华稳健回报混合型证券投资基金 2023 年第 1 季度报告》（原文）。
9.2 存放地点

深圳市福田区福华三路 168 号深圳国际商会中心第 43 层鹏华基金管理有限公司。

9.3 查阅方式

投资者可在基金管理人营业时间内免费查阅，也可按工本费购买复印件，或通过本基金管理人网站（http://www.phfund.com.cn）查阅。

投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人鹏华基金管理有限公司，本公司已开通客户服务系统，咨询电话：4006788999。

鹏华基金管理有限公司
2023 年 4 月 21 日
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