国泰融丰外延增长灵活配置混合型证券投资基金（LOF）
2018年第2季度报告

2018年6月30日

基金管理人：国泰基金管理有限公司

基金托管人：中国银行股份有限公司

报告送出日期：二〇一八年七月二十日


§1重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同约定，于2018年7月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2018年4月1日起至6月30日止。

§2基金产品概况

基金简称 国泰融丰外延增长灵活配置混合（LOF）

基金主代码 501017

交易代码 501017

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2017年11月27日

报告期末基金份额总额 717,196,638.03份

深入挖掘并充分理解国内经济增长和结构转型所带来的
外延式增长的投资机会，在积极把握宏观经济和市场发
投资目标

展趋势的基础上精选具有估值优势的公司股票进行投资，
力争获取超越业绩比较基准的收益。

在有效控制风险的前提下，深入挖掘可能对行业或公司
投资策略 的当前或未来价值产生重大影响的事件，在积极把握宏
观经济和市场发展趋势的基础上，将股权变动、资产重

组等上市公司外延增长活动作为投资的主线，通过股票
与债券等资产的合理配置，力争基金资产的持续稳健增
值。

具体而言，本基金转为上市开放式基金（LOF）后的投资
策略分两个层次：首先是大类资产配置，即采用基金管
理人的资产配置评估模型（Melva），依据对宏观经济、
企业盈利、流动性、估值等相关因素的分析判断确定不
同资产类别的配置比例；其次是个股精选策略，在大类
资产配置的基础上，通过对影响上市公司当前及未来价
值的外延增长活动进行全面的分析，深入挖掘受益于外
延增长或市场估值未能充分体现外延增长影响的上市公
司股票，在综合考虑投资组合的风险和收益的前提下，
完成本基金投资组合的构建，并依据外延增长活动的深
入对其进行动态调整。

1、大类资产配置策略

本基金运用基金管理人的资产配置评估模型（Melva），
通过宏观经济、企业盈利、流动性、估值和行政干预等
相关因素的分析判断，采用评分方法确定大类资产配置
比例。

2、个股精选投资策略

（1）外延增长主题的上市公司范畴的界定

本基金将以下四类上市公司定义为本基金关注的外延增
长主题的上市公司， 具体包括：1）并购重组已实施，
并对公司的经营持续性产生影响的上市公司； 2）已公
告并购重组预案，在对其进行合法性、合理性和可行性
分析后判断具备较强可操作性的上市公司；3）控股股东
或者实际控制人发生变动，预期该变化对公司经营产生
积极及正面影响的上市公司；4）在经济制度改革或国家
产业政策发生重大变化的情况下，股东或实际控制人对

其有并购重组计划并公告的上市公司。除上述上市公司
之外，如果某些细分行业和公司同样符合外延增长主题
的定义，本基金也会酌情将其纳入外延增长主题的投资
范围。

未来如果基金管理人认为有更适当的外延增长主题的公
司划分标准，基金管理人有权对外延增长主题的公司范
围的界定方法进行变更。本基金由于上述原因变更外延
增长主题的公司范围的界定方法不需经基金份额持有人
大会通过，但应及时告知基金托管人并公告。

（2）初选股票库的构建

本基金对初选股票库的构建，是在外延增长主题界定的
范畴中，过滤掉明显不具备投资价值的股票。剔除的股
票包括法律法规和本基金管理人制度明确禁止投资的股
票、ST和*ST股票、筹码集中度高且流动性差的股票、
涉及重大案件和诉讼的股票等。

同时，本基金将密切关注股票市场企业动态，根据实际
情况调整初选股票库。

（3）风格股票库的构建

在初选股票库的基础上，本基金将结合定量评估、定性
分析和估值分析来综合评估备选公司并购重组活动的价
值，从中选择通过并购重组活动实现企业外延式增长的
上市公司。主要考虑三方面因素：

1）并购重组给公司带来的外延式成长性评估

本基金认为企业通过并购重组实现外延式扩张，是实现
企业价值提升的重要途径，而企业价值的提升必将反映
在股价上。本基金将通过深入的研究，综合评估并购重
组企业的行业增长前景；以及并购重组活动给上市公司
带来的协同效应，包括但不限于通过并购重组方式实现
公司的经营规模扩张、企业竞争优势和品牌价值提升、

经营效率改善、利润水平大幅提高等。

2）并购交易中资产定价的合理性评估

并购交易定价是指交易双方确定的标的企业的资产转让
价格。判断并确定并购定价的合理性成为决定并购交易
能否成功实施的关键因素。

本基金采用定量分析方法，对并购交易中的资产定价合
理性进行评估。定量分析方法包括但不限于市盈率

（P/E）、市值增长比率（PEG）、市净率（P/B）、企业
价值/息税前利润（EV/EBITDA）、折旧、自由现金流贴
现（DCF）等。

3）股票可交易价格的合理性评估

本基金将理性评估外延增长主题股票的可交易价格，从
中选择估值水平相对合理的股票。

3、固定收益类投资工具投资策略

本基金基于流动性管理及策略性投资的需要，将投资于
债券等固定收益类金融工具，投资的目的是保证基金资
产流动性，有效利用基金资产，提高基金资产的投资收
益。本基金将密切关注国内外宏观经济走势与我国财政、
货币政策动向，预测未来利率变动走势，自上而下地确
定投资组合久期，并结合信用分析等自下而上的个券选
择方法构建债券投资组合。

4、股指期货交易策略

本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，在
风险可控的前提下，本着谨慎原则，参与股指期货投资。
本基金投资股指期货将主要选择流动性好、交易活跃的
股指期货合约。本基金力争利用股指期货的对冲作用，
降低股票组合的系统性风险，改善组合的风险收益特征。
5、中小企业私募债投资策略


本基金在严格控制风险的前提下，综合考虑中小企业私
募债的安全性、收益性和流动性等特征，选择具有相对
优势的品种，在严格遵守法律法规和基金合同基础上，
谨慎进行中小企业私募债券的投资。

6、资产支持证券投资策略

本基金将重点对市场利率、发行条款、支持资产的构成
及质量、提前偿还率、风险补偿收益和市场流动性等影
响资产支持证券价值的因素进行分析，并辅助采用蒙特
卡洛方法等数量化定价模型，评估资产支持证券的相对
投资价值并做出相应的投资决策。

7、权证投资策略

权证为本基金辅助性投资工具，其投资原则为有利于基
金资产增值。本基金在权证投资方面将以价值分析为基
础，在采用数量化模型分析其合理定价的基础上，立足
于无风险套利，尽力减少组合净值波动率，力求稳健的
超额收益。

业绩比较基准 沪深300指数收益率×60%+中证综合债指数收益率×40%
本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于
风险收益特征 债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金，属于
中等预期收益风险水平的投资品种。

基金管理人 国泰基金管理有限公司

基金托管人 中国银行股份有限公司

§3主要财务指标和基金净值表现

3.1主要财务指标

单位：人民币元
报告期

主要财务指标

(2018年4月1日-2018年6月30日)


1.本期已实现收益 -35,810,801.11
2.本期利润 -50,756,974.83
3.加权平均基金份额本期利润 -0.0634
4.期末基金资产净值 609,292,974.46
5.期末基金份额净值 0.8495
注：（1）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益；（2）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

业绩比较

净值增长 业绩比较

净值增长 基准收益

阶段 率标准差 基准收益 ①-③ ②-④
率① 率标准差

② 率③

④

过去三个月 -7.02% 0.69% -5.26% 0.68% -1.76% 0.01%
3.2.2自基金转型以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

国泰融丰外延增长灵活配置混合型证券投资基金（LOF）

累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图

(2017年11月27日至2018年6月30日)

注：本基金合同生效日为2017年11月27日，截止至2018年6月30日，本基金运作时间未满一
年。本基金在3个月建仓结束时，各项资产配置比例符合合同约定。

§4管理人报告

4.1基金经理(或基金经理小组)简介

任本基金的基金经理期限 证券从业年

姓名 职务 说明

任职日期 离任日期 限

本基金 硕士。曾任职上海鑫地投
的基金 资管理有限公司、天治基
经理、 金管理有限公司等。

国泰民 2010年7月加入国泰基金
益灵活 管理有限公司，历任研究
配置混 员、基金经理助理。

合 2014年10月起任国泰民益
樊利安 （LOF 2017-11-27 - 12年 灵活配置混合型证券投资
）、国 基金（LOF）（原国泰淘新
泰浓益 灵活配置混合型证券投资
灵活配 基金）和国泰浓益灵活配
置混合、 置混合型证券投资基金的
国泰结 基金经理，2015年1月起
构转型 兼任国泰结构转型灵活配
灵活配 置混合型证券投资基金的

置混合、 基金经理，2015年3月起
国泰国 兼任国泰国策驱动灵活配
策驱动 置混合型证券投资基金的
灵活配 基金经理，2015年5月起
置混合、 兼任国泰兴益灵活配置混
国泰兴 合型证券投资基金的基金
益灵活 经理，2015年6月至

配置混 2018年2月兼任国泰生益
合、国 灵活配置混合型证券投资
泰睿吉 基金的基金经理，2015年
灵活配 6月起兼任国泰睿吉灵活配
置混合、 置混合型证券投资基金的
国泰添 基金经理，2015年6月至
益灵活 2017年1月任国泰金泰平
配置混 衡混合型证券投资基金

合、国 （由金泰证券投资基金转
泰鸿益 型而来）的基金经理，

灵活配 2016年5月至2017年

置混合、 11月兼任国泰融丰定增灵
国泰丰 活配置混合型证券投资基
益灵活 金的基金经理，2016年

配置混 8月起兼任国泰添益灵活配
合、国 置混合型证券投资基金的
泰信益 基金经理，2016年10月至
灵活配 2018年4月任国泰福益灵
置混合、 活配置混合型证券投资基
国泰普 金的基金经理，2016年

益灵活 11月起兼任国泰鸿益灵活
配置混 配置混合型证券投资基金
合、国 的基金经理，2016年12月
泰安益 起兼任国泰丰益灵活配置
灵活配 混合型证券投资基金、国
置混合、 泰信益灵活配置混合型证
国泰融 券投资基金、国泰普益灵
信定增 活配置混合型证券投资基
灵活配 金、国泰安益灵活配置混
置混合、 合型证券投资基金的基金
国泰融 经理，2016年11月起兼任
安多策 国泰鸿益灵活配置混合型
略灵活 证券投资基金的基金经理，
配置混 2016年12月至2018年

合、国 6月兼任国泰景益灵活配置
泰稳益 混合型证券投资基金的基
定期开 金经理，2016年12月至

放灵活 2018年3月任国泰鑫益灵
配置混 活配置混合型证券投资基
合、国 金的基金经理，2016年

泰宁益 12月至2018年5月任国泰
定期开 泽益灵活配置混合型证券
放灵活 投资基金的基金经理，

配置混 2017年3月至2018年5月
合、国 任国泰嘉益灵活配置混合
泰恒益 型证券投资基金、国泰众
灵活配 益灵活配置混合型证券投
置混合 资基金的基金经理，

的基金 2017年3月起兼任国泰融
经理、 信定增灵活配置混合型证
研究部 券投资基金的基金经理，
副总监 2017年7月起兼任国泰融
（主持 安多策略灵活配置混合型
工作） 证券投资基金和国泰稳益
定期开放灵活配置混合型
证券投资基金的基金经理，
2017年8月起兼任国泰宁
益定期开放灵活配置混合
型证券投资基金的基金经
理，2017年11月起兼任国
泰融丰外延增长灵活配置
混合型证券投资基金

（LOF）（由国泰融丰定增
灵活配置混合型证券投资
基金转换而来）的基金经
理，2018年1月至

2018年5月任国泰瑞益灵
活配置混合型证券投资基
金的基金经理，2018年

1月起兼任国泰恒益灵活配
置混合型证券投资基金的
基金经理。2015年5月至
2016年1月任研究部副总
监，2016年1月起任研究
部副总监（主持工作）。
注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日期为基
金合同生效日。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金管理公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和招募说明书约定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份额持有人利益的行为，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分开、公平对待，基金管理小组保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。
4.3公平交易专项说明
4.3.1公平交易制度的执行情况

本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行有效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。
4.3.2异常交易行为的专项说明

本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析

2018年2季度，市场经历了较大幅度调整，同时风格变化较大。最终上证指数下跌
10.14%，深证成指下跌13.70%，创业板下跌15.46%，消费、医药板块相对优势明显。从行业来看，食品饮料有正增长，医药具有相对优势，其他板块均有不同程度的回调，部分股票跌幅较大。

二季度宏观经济预期相比一季度略有下滑，受制于中美贸易战、宏观经济预期、美国加息以及国内金融去杠杆影响，市场整体回调明显；避险情绪下，食品饮料、医药板块相对优势明显。


本基金成立时以定向增发策略为主，在减持完定增股票后，我们按照灵活配置基金进行运作。在上半年市场出现较大幅度调整的情况下，本基金净值也出现了一定幅度的下跌。4.4.2报告期内基金的业绩表现

国泰融丰外延增长灵活配置混合型证券投资基金（LOF）本报告期的净值增长率为-
7.02%，业绩比较基准收益率为-5.26%。
4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

从二季度宏观经济数据来看，整体较为稳定，但是市场预期有下降。

2018年以来，国内经济政策的重点从稳增长转向防风险和促改革。我们认为2018年
宏观经济增速将稳中有降：国内地产投资增速相比2017年预计有小幅下行；消费平稳，消费升级继续；美国加息如期进行；中美贸易战已经进入中长期拉锯。在上述背景下，我们认为三季度消费、医药板块仍是重要的配置资产，另外适当配置符合未来发展方向、性价比有优势的成长股。
4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

无。

§5投资组合报告

5.1报告期末基金资产组合情况

占基金总资产的
序号 项目 金额(元)

比例(%)

1 权益投资 153,167,527.75 25.06
其中：股票 153,167,527.75 25.06
2 固定收益投资 - -
其中：债券 - -
资产支持证券 - -
3 贵金属投资 - -

4 金融衍生品投资 - -

5 买入返售金融资产 - -

其中：买断式回购的买入返售金

- -

融资产

6 银行存款和结算备付金合计 457,552,934.75 74.87

7 其他各项资产 402,493.31 0.07

8 合计 611,122,955.81 100.00

5.2报告期末按行业分类的股票投资组合

占基金资产净值
代码 行业类别 公允价值（元）

比例（％）
A 农、林、牧、渔业 - -
- -
B 采矿业

C 制造业 88,517,073.42 14.53
D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 71,559.85 0.01
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 36,522,980.90 5.99
G 交通运输、仓储和邮政业 - -
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务业 14,110,000.00 2.32
J 金融业 13,864,687.44 2.28
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 81,226.14 0.01
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -

合计 153,167,527.75 25.14
5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

占基金资产净

序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元)

值比例(％)

1 600335 国机汽车 2,000,042 18,100,380.10 2.97

2 000661 长春高新 50,000 11,385,000.00 1.87

3 002589 瑞康医药 800,000 10,912,000.00 1.79

4 002007 华兰生物 300,000 9,648,000.00 1.58

5 601233 桐昆股份 550,000 9,471,000.00 1.55

6 600409 三友化工 1,000,000 8,610,000.00 1.41

7 601336 新华保险 200,000 8,576,000.00 1.41

8 000910 大亚圣象 500,000 8,450,000.00 1.39

9 300059 东方财富 600,000 7,908,000.00 1.30

10 002640 跨境通 500,040 7,510,600.80 1.23

5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合
本基金本报告期末未持有债券。
5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
本基金本报告期末未持有债券。
5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券
投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明
细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有股指期货。
5.9.2本基金投资股指期货的投资政策

本基金本报告期未投资股指期货。若本基金投资股指期货，本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为主要目的，有选择地投资于股指期货。套期保值将主要采用流动性好、交易活跃的期货合约。

本基金在进行股指期货投资时，将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。

本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险特征，通过资产配置、品种选择，谨慎进行投资，以降低投资组合的整体风险。

法律法规对于基金投资股指期货的投资策略另有规定的，本基金将按法律法规的规定执行。
5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

根据本基金基金合同，本基金不能投资于国债期货。
5.11投资组合报告附注
5.11.1本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。
5.11.2基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的情况。
5.11.3其他资产构成

序号 名称 金额(元)

1 存出保证金 322,217.90
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 79,959.00
5 应收申购款 316.41
6 其他应收款 -

7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 402,493.31
5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有可转换债券。
5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

流通受限部分的 占基金资产净 流通受限情
序号 股票代码 股票名称

公允价值(元) 值比例(%) 况说明
1 600335 国机汽车 18,100,380.10 2.97 重大事项
§6 开放式基金份额变动

单位：份
本报告期期初基金份额总额 834,493,571.38
报告期基金总申购份额 33,517.44
减：报告期基金总赎回份额 117,330,450.79
报告期基金拆分变动份额 -
本报告期期末基金份额总额 717,196,638.03
§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1基金管理人持有本基金份额变动情况
本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。截至本报告期末，本基金管理人未持有本基金。
7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。


§8影响投资者决策的其他重要信息

8.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况
投资者 持有基金份额比 期初份 申购份

类别 序号 例达到或者超过 额 额 赎回份额 持有份额 份额占比
20%的时间区间

2018年4月1日 300,01

机构 1 至2018年6月 2,500. - - 300,012,500 41.83%
30日 00 .00

2018年4月1日 190,00

2 至2018年6月 7,550. - - 190,007,550 26.49%
30日 00 .00

产品特有风险

当基金份额持有人占比过于集中时，可能会因某单一基金份额持有人大额赎回而引发基金份额净值波动风险、基金流动性风险等特定风险。

§9备查文件目录

9.1备查文件目录

1、国泰融丰定增灵活配置混合型证券投资基金基金合同

2、国泰融丰定增灵活配置混合型证券投资基金托管协议

3、关于准予国泰融丰定增灵活配置混合型证券投资基金注册的批复

4、报告期内披露的各项公告

5、法律法规要求备查的其他文件
9.2存放地点

本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路18号8号楼嘉
昱大厦16层-19层。

本基金托管人住所。
9.3查阅方式

可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。

客户服务中心电话：（021）31089000，400-888-8688

客户投诉电话：（021）31089000

公司网址：http://www.gtfund.com

国泰基金管理有限公司
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