银华核心价值优选混合型证券投资基金 2017 年第 3 季度报告

2017年9月30日

基金管理人：银华基金管理股份有限公司

基金托管人：中国建设银行股份有限公司

报告送出日期：2017年10月26日

§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2017年10月24日复核了

本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。　　

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2017年7月1日起至9月30日止。

§2 基金产品概况

基金简称 银华价值优选混合

交易代码 519001

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2005年9月27日

报告期末基金份额总额 2,347,364,752.89份

本基金通过积极优选具备利润创造能力并且估值水

投资目标 平具备竞争力的公司，同时通过优化风险收益配比

以获取超额收益,力求实现基金资产的长期稳定增值。

在价值创造主导的投资理念指导下，本基金的投资

策略以自下而上的股票精选为主，同时也通过辅助

性的主动类别资产配置，在投资组合中加入债券资

产以降低整个资产组合的系统性风险。本基金充分

发挥“自下而上”的主动选股能力，通过定量的业

投资策略 绩归因分析深入发掘主动性回报的相关信息，适当

加大选股因素的贡献度，借助投资组合优化技术实

现投资风险与收益的最佳配比。

本基金的具体投资比例如下：股票投资比例浮动范

围：60%-95%；除股票资产以外的其他资产投资比例

浮动范围为5%-40%，其中现金及到期日在一年以内

的政府债券不低于5%。

业绩比较基准 沪深300指数收益率×80%+中国债券总指数收益率

×20%。

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本基金是混合型证券投资基金，其预期收益和预期

风险水平高于债券型基金和货币市场基金，低于股

风险收益特征 票型基金，属于较高预期风险、较高预期收益的基

金产品。本基金将力求在严格控制风险的前提下实

现较高的投资收益。

基金管理人 银华基金管理股份有限公司

基金托管人 中国建设银行股份有限公司

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

主要财务指标 报告期（2017年7月1日－2017年9月30日

）

1.本期已实现收益 17,077,539.58

2.本期利润 292,133,716.39

3.加权平均基金份额本期利润 0.1214

4.期末基金资产净值 5,069,065,350.82

5.期末基金份额净值 2.1595

注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

2、上述本基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，例如：基金的申购、赎回费等，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

3.2 基金净值表现

3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准

阶段 ① 标准差② 准收益率③ 收益率标准差 ①－③ ②－④

④

过去三个月 6.03% 0.66% 3.77% 0.47% 2.26% 0.19%

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3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率

变动的比较

注：按基金合同的规定，本基金自基金合同生效起六个月内为建仓期，建仓期结束时本基金的各项投资比例已达到基金合同的规定：本基金股票投资比例浮动范围：60%-95%；除股票资产以外的其他资产投资比例浮动范围为5%-40%，其中现金及到期日在一年以内的政府债券不低于5%。 §4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年限 说明

任职日期 离任日期

博士学位。曾在大成

倪明先生 本基金的 2011年 - 12年 基金管理有限公司从

基金经理 9月26日 事研究分析工作，历

任债券信用分析师、

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债券基金助理、行业

研究员、股票基金助

理等职，并曾于

2008年1月12日至

2011年4月15日期

间担任大成创新成长

混合型证券投资基金

基金经理职务。

2011年4月加盟银华

基金管理有限公司。

自2016年7月8日

起至2017年9月

4日担任银华内需精

选混合型证券投资基

金（LOF）基金经理，

自2015年5月6日

起兼任银华领先策略

混合型证券投资基金

基金经理，自

2015年8月27日起

兼任银华战略新兴灵

活配置定期开放混合

型发起式基金基金经

理，自2017年8月

11日起兼任银华明择

多策略定期开放混合

型证券投资基金基金

经理。具有从业资格。

国籍：中国。

注：1、此处的任职日期和离任日期均指基金合同生效日或公司作出决定之日。

2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》及其各项实施准则、《银华核心价值优选混合型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,在严格控制风险的基础上,为基金份额持有人谋求最大利益,无损害基金份额持有人利益的行为。本基金无违法、违规行为。本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。

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4.3 公平交易专项说明

4.3.1公平交易制度的执行情况

本基金管理人根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，制定了《公平交易制度》和《公平交易执行制度》等，并建立了健全有效的公平交易执行体系，保证公平对待旗下的每一个投资组合。

在投资决策环节，本基金管理人构建了统一的研究平台，为旗下所有投资组合公平地提供研究支持。同时，在投资决策过程中，各基金经理、投资经理严格遵守本基金管理人的各项投资管理制度和投资授权制度，保证各投资组合的独立投资决策机制。

在交易执行环节，本基金管理人实行集中交易制度，按照“时间优先、价格优先、比例分配、综合平衡”的原则，确保各投资组合享有公平的交易执行机会。

在事后监控环节，本基金管理人定期对股票交易情况进行分析，并出具公平交易执行情况分析报告；另外，本基金管理人还对公平交易制度的遵守和相关业务流程的执行情况进行定期和不定期的检查，并对发现的问题进行及时报告。

综上所述，本基金管理人在本报告期内严格执行了公平交易制度的相关规定。

4.3.2异常交易行为的专项说明

本报告期内，本基金未发现存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。

本报告期内，本基金管理人所有投资组合不存在参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情况。

4.4 报告期内基金投资策略和运作分析

核心价值优选基金在3季度取得了优异稳定的业绩表现。首选，我想感谢基金持有人的信任

和支持，其次，我想和大家分享一下核心价值的投资理念以及我们取得良好业绩表现背后的原因，这是来源于我们对投资理解的不断深化以及投资决策流程的优化。

核心价值规模已然较大，无论买入和卖出交易都会对市场有影响，有可能其本身的买卖决策对市场价格就会形成一定的影响。我们认为对基金持有人来讲最重要的可能还是保持一个持续而稳定向上的业绩趋势，最大限度的减少基金净值的大幅波动。所以在这一核心指导思想下，我们在进行配置和选股时最重要的考虑是跟指数的匹配性，在此基础上重点配置我们看好的行业和公司。

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下面跟各位投资者分析一下我们的投资理念和操作原则：投资面临的最大挑战是在充满不确定性和随机性的市场中不断做出决投资策，如何去应对不确定性，因此我们总结出三大原则：一是安全边际在首位。这其中最基本也是最重要的是估值水平与业绩增速的匹配程度；其次是寻找中长期投资逻辑更稳定的行业和公司，只有这样才能在不断波动的市场环境中去更坚定的持有手中的股票；第三点是在维持核心仓位稳定的基础上，基于行业及公司的变化，对组合不断的进行动态再平衡，来保持组合业绩表现的稳定性和灵活性。取得良好业绩的第二个重要方面是对投资决策流程的优化，我们不再强调培养全才型基金经理，而现在提倡团队内部的专业分工。即认清楚自己的能力边际，把团队内部不同的基金经理首先定位为不同行业的研究员，通过专业分工，让每一个人的精力专注于最熟悉行业的深度研究，而不是对所有行业浅尝辄止。这样我们认为才能取得超额收益。这样的专业分工使得我们较好的把握住了3季度新能源、食品饮料、电子、电商等板块的投资机会，成为我们获得超额收益的重要来源。

在3季度，我们对组合结构进行了优化调整，重点选择了估值合理、行业景气度持续向上、

业绩增速较快的行业及龙头企业，重点配置于光伏、白酒、电商、电子等板块，同时我们也积极寻找自下而上的投资机会，选择出一些虽然行业难言有大机会，但公司具备足够的核心竞争力的优秀公司，如我们选择的医药、传媒等行业中的龙头公司，上述行业和公司是我们取得超额收益的主要来源。展望4季度，我们依然会坚持上述的投资逻辑、选股标准和专业分工，不断的寻找市场中相对更优的投资标的。目前来看，除了上述我们重点关注并看好的板块和个股，也会重点研究并择机配置保险、房地产、电子等行业，同时积极寻找自下而上的优秀投资标的。

4.5 报告期内基金的业绩表现

截至报告期末，本基金份额净值为2.1595元，本报告期份额净值增长率为6.03%，同期业

绩比较基准收益率为3.77%。

4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

报告期内，本基金不存在连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形。

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§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）

1 权益投资 4,431,124,053.71 85.31

其中：股票 4,431,124,053.71 85.31

2 基金投资 - -

3 固定收益投资 - -

其中：债券 - -

资产支持证券 - -

4 贵金属投资 - -

5 金融衍生品投资 - -

6 买入返售金融资产 - -

其中：买断式回购的买入返售 - -

金融资产

7 银行存款和结算备付金合计 760,211,583.15 14.64

8 其他资产 2,690,801.58 0.05

9 合计 5,194,026,438.44 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例

(%)

A 农、林、牧、渔业 - -

B 采矿业 39,793.60 0.00

C 制造业 2,385,136,584.71 47.05

D 电力、热力、燃气及水生产和供 99,518,499.36 1.96

应业

E 建筑业 89,274,286.72 1.76

F 批发和零售业 210,218,829.73 4.15

G 交通运输、仓储和邮政业 - -

H 住宿和餐饮业 - -

I 信息传输、软件和信息技术服务 153,032,740.56 3.02

业

J 金融业 856,480,949.91 16.90

K 房地产业 122,177,919.60 2.41

L 租赁和商务服务业 515,244,449.52 10.16

M 科学研究和技术服务业 - -

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N 水利、环境和公共设施管理业 - -

O 居民服务、修理和其他服务业 - -

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 - -

R 文化、体育和娱乐业 - -

S 综合 - -

合计 4,431,124,053.71 87.42

5.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

注：本基金本报告期末未持有港股通股票投资。

5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值

比例（％）

1 002027 分众传媒 35,342,135 346,822,456.75 6.84

2 000568 泸州老窖 5,559,542 311,890,306.20 6.15

3 600809 山西汾酒 4,692,909 258,344,640.45 5.10

4 000858 五粮液 4,340,035 248,597,204.80 4.90

5 300274 阳光电源 13,150,616 221,324,867.28 4.37

6 002640 跨境通 9,033,899 210,218,829.73 4.15

7 600196 复星医药 5,719,519 195,550,354.61 3.86

8 600887 伊利股份 6,511,748 179,073,070.00 3.53

9 002127 南极电商 10,720,687 168,421,992.77 3.32

10 601398 工商银行 27,951,049 167,706,294.00 3.31

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

注：本基金本报告期末未持有债券。

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

注：本基金本报告期末未持有债券。

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资

明细

注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。

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5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

注：本基金本报告期末未持有贵金属。

5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

注：本基金本报告期末未持有权证。

5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

注：本基金本报告期末未持有股指期货。

5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

注：本基金本报告期末未持有国债期货。

5.11 投资组合报告附注

5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期不存在被监管部门立案调查，或在

报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

5.11.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库之外的情形。

5.11.3 其他资产构成

序号 名称 金额（元）

1 存出保证金 1,440,025.18

2 应收证券清算款 -

3 应收股利 -

4 应收利息 148,785.68

5 应收申购款 1,101,990.72

6 其他应收款 -

7 待摊费用 -

8 其他 -

9 合计 2,690,801.58

5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

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5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

流通受限部分的 占基金资产

序号 股票代码 股票名称 公允价值(元) 净值比例 流通受限情况说明

（%）

1 002027 分众传媒 81,079,000.00 1.60 大宗交易买入

5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入的原因，比例的分项之和与合计可能有尾差。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

报告期期初基金份额总额 2,458,342,489.51

报告期期间基金总申购份额 22,225,602.25

减:报告期期间基金总赎回份额 133,203,338.87

报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"- -

"填列）

报告期期末基金份额总额 2,347,364,752.89

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

注：本基金的基金管理人于本报告期未运用固有资金投资本基金。

§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

注：本基金本报告期内不存在持有基金份额比例达到或者超过20%的单一投资者的情况。

8.2 影响投资者决策的其他重要信息

无。

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§9 备查文件目录

9.1 备查文件目录

9.1.1中国证监会核准银华核心价值优选混合型证券投资基金募集的文件

9.1.2《银华核心价值优选混合型证券投资基金招募说明书》

9.1.3《银华核心价值优选混合型证券投资基金基金合同》

9.1.4《银华核心价值优选混合型证券投资基金托管协议》

9.1.5《银华基金管理股份有限公司开放式基金业务规则》

9.1.6本基金管理人业务资格批件和营业执照

9.1.7本基金托管人业务资格批件和营业执照

9.1.8报告期内本基金管理人在指定媒体上披露的各项公告

9.2 存放地点

上述备查文本存放在本基金管理人或基金托管人的办公场所。本报告存放在本基金管理人及托管人住所，供公众查阅、复制。

9.3 查阅方式

投资者可免费查阅，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。相关公开披露的法律文件，投资者还可在本基金管理人网站（www.yhfund.com.cn）查阅。

银华基金管理股份有限公司

2017年10月26日

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