长城久惠灵活配置混合型证券投资基金
2019 年第1 季度报告
2019 年3 月31 日
基金管理人：长城基金管理有限公司
基金托管人：中国建设银行股份有限公司
报告送出日期：2019 年4 月22 日
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§1 重要提示
本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2019 年04 月18 日复核
了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导
性陈述或者重大遗漏。
本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈
利。　　
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2019 年01 月01 日起至03 月31 日止。
§2 基金产品概况
基金简称长城久惠混合
基金主代码001363
交易代码001363
基金运作方式契约型开放式
基金合同生效日2018 年8 月2 日
报告期末基金份额总额86,355,031.64 份
投资目标
本基金通过把握经济周期及行业轮动，挖掘中国经
济成长过程中强势行业的优质上市公司，在控制风
险的前提下，力求实现基金资产长期稳定的增值。
投资策略
1、大类资产配置策略
在大类资产配置中，本基金将采用“自上而下”的
策略，通过对宏观经济运行周期、财政及货币政策、
利率走势、资金供需情况、证券市场估值水平等可
能影响证券市场的重要因素进行研究和预测，分析
股票市场、债券市场、货币市场三大类资产的预期
风险和收益，适时动态地调整基金资产在股票、债
券、现金大类资产的投资比例，以规避市场系统性
风险及提高基金收益的目的。
2、行业配置策略
本基金在行业配置上，采用“投资时钟理论”，对
于经济周期景气进行预判，并按照行业轮动的规律
进行行业配置。通过对于经济增速、通货膨胀率、
以及其他宏观经济指标的分析，可以将经济周期大
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致划分入复苏、增长、萧条、衰退四个阶段。对应
不同的阶段，不同的阶段，配置不同的大类资产及
不同的行业，将取得不同的收益，并能够呈现出一
定的规律性。
3、个股投资策略
在个股选择上，基金管理人将优选具备核心竞争力
并估值合理的优势个股。
4、债券投资策略
当股票市场投资风险和不确定性增大时，本基金将
择机把部分资产转换为债券资产，降低基金组合资
产风险水平。本投资组合对于债券的投资以久期管
理策略为基础，在此基础上结合收益率曲线策略、
个券选择策略、跨市场套利策略对债券资产进行动
态调整，并择机把握市场低效或失效情况下的交易
机会。
业绩比较基准
55%×沪深300 指数收益率＋45%×中债总财富指数
收益率
风险收益特征
本基金是混合型证券投资基金，其长期平均风险和
预期收益率高于债券型基金、货币市场基金，低于
股票型基金，为中等风险、中等收益的基金产品。
基金管理人长城基金管理有限公司
基金托管人中国建设银行股份有限公司
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期（ 2019 年1 月1 日 － 2019 年3 月31 日
）
1.本期已实现收益2,307,727.08
2.本期利润2,675,049.97
3.加权平均基金份额本期利润0.0266
4.期末基金资产净值92,121,947.14
5.期末基金份额净值1.0668
注：①本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣
除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
②上述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列
数字。
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3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基准
收益率标准差
④
①－③ ②－④
过去三个月2.53% 0.18% 15.64% 0.84% -13.11% -0.66%
3.2.2 自基金转型以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动
的比较
注：①本基金合同规定本基金股票等权益类投资占基金资产的比例范围为0-95%，债券等固定收
益类投资占基金资产的比例范围为0-95%；权证投资占基金资产净值的比例范围为0-3%；现金或
者到期日在1 年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%，其中，现金类资产不包括结算备付
金、存出保证金、应收申购款。
②本基金的建仓期为自基金转型之日起六个月内，建仓期满时，各项资产配置比例符合基金合同
约定。
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③基金转型日期为2018 年8 月2 日，截止本报告期末，基金转型未满一年。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
任本基金的基金经理期限
姓名职务
任职日期离任日期
证券从业年限说明
马强
固定收益
部总经理、
长城新优
选混合、
长城久润
保本、长
城久鼎保
本、长城
积极增利
债券、长
城久惠混
合基金和
长城久益
混合、长
城久悦债
券的基金
经理
2018 年
8 月2 日
- 7 年
男，中国籍，特许金
融分析师（CFA），
北京航空航天大学计
算机科学与技术专业
学士、北京大学计算
机系统结构专业硕士。
曾就职于招商银行股
份有限公司、中国国
际金融有限公司。
2012 年进入长城基金
管理有限公司，曾任
产品研发部产品经理、
固定收益部副总经理
“长城积极增利债券
型证券投资基金”、
“长城保本混合型证
券投资基金”、“长
城增强收益定期开放
债券型证券投资基金”
和“长城久恒灵活配
置混合型证券投资基
金”基金经理助理，
“长城久恒灵活配置
混合型证券投资基金”
、“长城久鑫保本混
合型证券投资基金”
、“长城保本混合型
证券投资基金”和
“长城久益保本混合
型证券投资基金”、
“长城久安保本混合
型证券投资基金”、
“长城久盛安稳纯债
两年定期开放债券型
证券投资基金”、
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“长城新策略灵活配
置混合型证券投资基
金”、“长城新视野
混合型证券投资基金”
的基金经理。
注：①上述任职日期、离任日期根据公司做出决定的任免日期填写。
②证券从业年限的计算方式遵从证券业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守了《证券投资基金法》、《长城久惠灵活配置混合型证
券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基
金资产，在控制和防范风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大的利益，未出现投资违反法律
法规、基金合同约定和相关规定的情况，无因公司未勤勉尽责或操作不当而导致基金财产损失的
情况，不存在损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
报告期内，本基金管理人严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和
《长城基金管理有限公司公平交易管理制度》的规定，不同投资者的利益得到了公平对待。
本基金管理人严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，对同向交易的价差进行事后分析，
定期出具公平交易稽核报告。本报告期报告认为，本基金管理人旗下投资组合的同向交易价差均
在合理范围内，结果符合相关政策法规和公司制度的规定。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
报告期内未发现本基金存在异常交易行为，没有出现基金参与的交易所公开竞价同日反向交
易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的现象。
4.4 报告期内基金投资策略和运作分析
2019 年一季度，国内经济整体走势稳健，扭转了自2018 年以来市场的悲观预期。国内需求
方面，受益于一季度地方债额度的提前下放，基建投资企稳回升，地产投资则在一二线城市地产
销售回暖的背景下，增速较2018 年有明显提升。消费方面，尽管2018 年下半年社会消费品零售
总额增速中枢有所下移，但随着减税降费、家电汽车工业品再次下乡等一系列利好消费政策的出
台，居民消费升级趋势仍在，对于经济支撑作用明显。出口方面，中美贸易谈判曙光初现，3 月
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初提高关税的举措并未实施，双方有望于上半年达成协议，并停止贸易战，贸易摩擦对经济带来
的不确定性正在减弱。
货币政策方面，央行于年初降准0.5 个百分点，货币市场宽松的流动性环境持续，资金价格
处于历史低位。社融增速也在经济基本面和信贷政策的双重推动下迎来好转，企业的融资难题初
步缓解，信用风险事件暴露减少。逐渐企稳的经济基本面，对于债市走势带来一定影响，一季度
十年期国债和国开债下行5-10bp，大部分交易日以震荡为主，信用债收益率走势与利率债相似。
外围政策方面，美联储3 月议息会议决定不加息，并暗示2019 年不加息，2020 年加息一次，
“缩表”也有望于今年停止，全球主要经济体的货币政策均转向宽松。
资产配置方面，一季度本基金债券部分保持中低久期，在震荡的债市中交易较少，积极参与
了转债的打新，增厚了组合业绩。股票操作方面，低估值叠加社融超预期及情绪推动，市场扭转
去年走势，一季度国内股市上涨明显，本着兼顾绝对收益的目标，本基金参与了部分股票投资，
并在市场回调时兑现了部分收益，净值走势较为稳健。
4.5 报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为1.0668 元；本报告期基金份额净值增长率为2.53%，业
绩比较基准收益率为15.64%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
本报告期内，本基金无需要说明的情况。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号项目金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资12,018,098.00 12.84
其中：股票 12,018,098.00 12.84
2 基金投资- -
3 固定收益投资 59,009,730.80 63.04
其中：债券 59,009,730.80 63.04
资产支持证券 - -
4 贵金属投资- -
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5 金融衍生品投资- -
6 买入返售金融资产 12,900,000.00 13.78
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
7 银行存款和结算备付金合计 6,520,436.01 6.97
8 其他资产 3,153,551.88 3.37
9 合计 93,601,816.69 100.00
5.2 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
代码行业类别公允价值（元）
占基金资产净值比例
(%)
A 农、林、牧、渔业- -
B 采矿业- -
C 制造业7,243,881.00 7.86
D
电力、热力、燃气及水生产和供
应业
- -
E 建筑业- -
F 批发和零售业- -
G 交通运输、仓储和邮政业- -
H 住宿和餐饮业- -
I
信息传输、软件和信息技术服务
业
712,605.00 0.77
J 金融业3,080,476.00 3.34
K 房地产业981,136.00 1.07
L 租赁和商务服务业- -
M 科学研究和技术服务业- -
N 水利、环境和公共设施管理业- -
O 居民服务、修理和其他服务业- -
P 教育- -
Q 卫生和社会工作- -
R 文化、体育和娱乐业- -
S 综合- -
合计12,018,098.00 13.05
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号股票代码股票名称数量（股） 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
1 000001 平安银行160,300 2,055,046.00 2.23
2 002475 立讯精密49,900 1,237,520.00 1.34
3 601318 中国平安13,300 1,025,430.00 1.11
4 000651 格力电器20,800 981,968.00 1.07
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5 000786 北新建材48,700 981,305.00 1.07
6 600048 保利地产68,900 981,136.00 1.07
7 002271 东方雨虹46,500 979,755.00 1.06
8 000921 海信家电45,100 607,046.00 0.66
9 300122 智飞生物11,100 567,210.00 0.62
10 600438 通威股份44,100 536,256.00 0.58
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号债券品种公允价值（元）
占基金资产净值比例（％）
1 国家债券5,161,516.10 5.60
2 央行票据- -
3 金融债券48,465,819.60 52.61
其中：政策性金融债48,465,819.60 52.61
4 企业债券4,994,000.00 5.42
5 企业短期融资券- -
6 中期票据- -
7 可转债（可交换债） 388,395.10 0.42
8 同业存单- -
9 其他- -
10 合计59,009,730.80 64.06
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号债券代码债券名称数量（张） 公允价值（元）
占基金资产净值比
例（％）
1 018005 国开1701 220,490 22,057,819.60 23.94
2 018007 国开1801 150,000 15,144,000.00 16.44
3 018006 国开1702 110,000 11,264,000.00 12.23
4 019537 16 国债09 51,610 5,161,516.10 5.60
5 136401 16 华润01 50,000 4,994,000.00 5.42
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
明细
注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
注：本基金本报告期末未持有贵金属。
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5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
注：本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
注：本基金本报告期未进行股指期货投资，期末未持有股指期货。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策
本基金尚未在基金合同中明确股指期货的投资策略、比例限制、信息披露方式等，暂不参与
股指期货交易。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策
本基金尚未在基金合同中明确国债期货的投资策略、比例限制、信息披露方式等，暂不参与
国债期货交易。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
注：本基金本报告期未进行国债期货投资，期末未持有国债期货。
5.10.3 本期国债期货投资评价
本基金本报告期内未投资国债期货。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期受到调查以及处罚的情况的说明
本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未被监管部门立案调查，或在报告编制日前一
年内受到过公开谴责、处罚。
5.11.2 基金投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票库情况的说明
本基金投资的前十名股票中，未有投资于超出基金合同规定备选股票库之外股票。
5.11.3 其他资产构成
序号名称金额（元）
1 存出保证金17,620.39
2 应收证券清算款1,304,977.21
3 应收股利-
4 应收利息1,830,894.36
5 应收申购款59.92
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6 其他应收款-
7 待摊费用-
8 其他-
9 合计3,153,551.88
5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
注：本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额114,135,700.95
报告期期间基金总申购份额95,186.12
减:报告期期间基金总赎回份额27,875,855.43
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-
"填列）
-
报告期期末基金份额总额86,355,031.64
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
注：本报告期基金管理人持有本基金的份额情况无变动，于本报告期期初及期末均未持有本基金
份额。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
注：本报告期本基金管理人未运用固有资金投资本基金。
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§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况
注：本报告期内无单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息
注：本报告期内无影响投资者决策的其他重要信息。
§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
1.中国证监会准予长城久惠灵活配置混合型证券投资基金变更注册的文件
2.《长城久惠灵活配置混合型证券投资基金基金合同》
3.《长城久惠灵活配置混合型证券投资基金托管协议》
4.法律意见书
5.基金管理人业务资格批件、营业执照
6.基金托管人业务资格批件、营业执照
7.中国证监会规定的其他文件
9.2 存放地点
广东省深圳市福田区益田路6009 号新世界商务中心41 层
9.3 查阅方式
投资者可在办公时间亲临上述存放地点免费查阅，如有疑问，可向本基金管理人长城基金管
理有限公司咨询。
咨询电话：0755-23982338
客户服务电话：400-8868-666
网站：www.ccfund.com.cn
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