天治量化核心精选混合型证券投资基金

2023年第4季度报告

2023年12月31日

基金管理人:天治基金管理有限公司

基金托管人:中国农业银行股份有限公司

报告送出日期:2024年01月19日


§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2024年1月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2023年10月1日起至12月31日止。

§2 基金产品概况

基金简称 天治量化核心精选混合

基金主代码 006877

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2019年06月11日

报告期末基金份额总额 8,905,144.71份

本基金通过量化策略精选股票，在严格控制风险及
投资目标 考虑流动性的前提下，力争获取超越业绩比较基准
的投资回报，谋求基金资产的长期增值。

本基金采取"自上而下"的方式进行大类资产配置，
通过定性与定量相结合的方法，确定组合中股票、
债券、货币市场工具及其他金融工具的比例。本基
金量化选股策略主要包括行业内多因子选股模型和
公司基本面量化筛选策略，通过以上策略，把握各
投资策略 行业特有的核心逻辑，力求寻找核心优势突出、业
务模式清晰、基本面扎实、行业地位稳固、公司治
理健康且能够带来长期稳定超额收益的股票，通过
量化风险模型进一步控制风险，综合考虑交易成本，
最后通过统一的优化器构建股票投资组合。在选择
债券品种时，首先根据宏观经济、资金面动向、发
行人情况和投资人行为等方面的分析判断未来利率


期限结构变化，并充分考虑组合的流动性管理的实
际情况，配置债券组合的久期；其次，结合信用分
析、流动性分析、税收分析等确定债券组合的类属
配置；再次，在上述基础上利用债券定价技术选择
个券，选择被价格低估的债券进行投资。

业绩比较基准 中证800指数收益率×80%+1年期定期存款利率（税
后）×20%

本基金为混合型基金，其长期平均风险和预期收益
风险收益特征 水平低于股票型基金，高于债券型基金、货币市场
基金。

基金管理人 天治基金管理有限公司

基金托管人 中国农业银行股份有限公司

下属分级基金的基金简称 天治量化核心精选混合 天治量化核心精选混合
A C

下属分级基金的交易代码 006877 006878

报告期末下属分级基金的份额总 961,384.01份 7,943,760.70份

额

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

报告期(2023年10月01日 - 2023年12月31日)
主要财务指标 天治量化核心精选混 天治量化核心精选混
合A 合C

1.本期已实现收益 54,947.45 339,701.31

2.本期利润 -13,134.11 -181,036.41

3.加权平均基金份额本期利润 -0.0105 -0.0220

4.期末基金资产净值 662,268.63 5,533,679.88

5.期末基金份额净值 0.6889 0.6966

注：1、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
天治量化核心精选混合A净值表现

净值增长 业绩比较 业绩比较

阶段 净值增长 率标准差 基准收益 基准收益 ①-③ ②-④
率① ② 率③ 率标准差

④

过去三个月 -2.17% 1.72% -5.04% 0.63% 2.87% 1.09%

过去六个月 -9.90% 1.66% -8.20% 0.66% -1.70% 1.00%

过去一年 -16.50% 1.45% -7.99% 0.65% -8.51% 0.80%

过去三年 -44.28% 1.42% -23.64% 0.85% -20.64% 0.57%

自基金合同

生效起至今 -15.34% 1.32% 2.15% 0.92% -17.49% 0.40%

天治量化核心精选混合C净值表现

净值增长 业绩比较 业绩比较

阶段 净值增长 率标准差 基准收益 基准收益 ①-③ ②-④
率① ② 率③ 率标准差

④

过去三个月 -2.33% 1.72% -5.04% 0.63% 2.71% 1.09%

过去六个月 -10.13% 1.67% -8.20% 0.66% -1.93% 1.01%

过去一年 -16.85% 1.45% -7.99% 0.65% -8.86% 0.80%

过去三年 -45.10% 1.42% -23.64% 0.85% -21.46% 0.57%

自基金合同

生效起至今 -14.38% 1.32% 2.15% 0.92% -16.53% 0.40%

3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较


§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

姓名 职务 任本基金的基 证券 说明

金经理期限 从业


任职 离任 年限

日期 日期

公司总经理、财务负 经济学、文学双学士，具有
责人兼投资总监、本 基金从业资格。2005年7月
基金基金经理、天治 至2007年9月就职于吉林省
低碳经济灵活配置 信托有限责任公司任自营

混合型证券投资基 资金部职员，2007年9月至
许家涵 金基金经理、天治稳 2023- - 18年

健双盈债券型证券 08-01 今就职于天治基金管理有

投资基金基金经理、 限公司，曾任交易员、交易
天治研究驱动灵活 部总监助理、交易部副总

配置混合型证券投 监、交易部总监、权益投资
资基金基金经理 部总监、副总经理。

硕士研究生，具有基金从业
资格。历任渤海财产保险股
份有限公司交易员、投资经
本基金基金经理、天 理；瑞泰人寿保险有限公司
李文杰 治趋势精选灵活配 2023- 10年 账户投资经理；天津渤海海
置混合型证券投资 02-09 - 胜股权投资管理有限公司

基金基金经理 投行部经理；华商基金管理
有限公司专户投资经理；中
英人寿保险有限公司高级

投资经理。

4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

在本报告期内，本基金管理人严格按照《证券投资基金法》和其他相关法律法规的规定以及《天治量化核心精选混合型证券投资基金基金合同》、《天治量化核心精选混合型证券投资基金招募说明书》的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，为基金份额持有人谋求利益。本基金管理人通过不断完善法人治理结构和内部控制制度，加强内部管理，规范基金运作。本报告期内，基金运作合法合规，没有发生损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况

报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和公司《公平交易制度》、《异常交易监控与报告制度》。本基金管理人公平交易体系涵盖授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动相关的各个环节，
并通过明确投资权限划分、建立统一研究报告管理平台、分层次建立适用全公司及各投资组合的投资对象备选库和交易对手备选库、应用投资管理系统公平交易相关程序、定期对不同投资组合收益率差异、交易价差、成交量事后量化分析评估等一系列措施切实落实各项公平交易制度。

报告期内，本基金管理人整体公平交易制度执行情况良好，未发现有违背公平交易的相关情况。
4.3.2 异常交易行为的专项说明

报告期内，未发生"所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%"的情形。

报告期内，本基金管理人未发现异常交易行为。
4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析

宏观方面，在我的投资框架里，宏观研判放在首位，因为宏观政策对A股市场的方向指引影响较大，重视宏观研判，首先能做到大的方向上不出现偏差，其次在行业布局和选择上也能做到紧跟政策，顺势而为。宏观方面，我主要关注五个方向：“三驾马车”--投资、消费、出口，叠加汇率和货币政策。“三驾马车”主要侧重国内经济分析，汇率侧重海外联动，货币政策主要研判流动性。个人认为这五个方面，三个正向，市场震荡偏强，四个以上正向，趋势性上涨，反之亦然，调整的可能性大。

具体来看，四季度国内经济总体仍然偏弱，稳增长政策不断出台。10月人大会议通过增发万亿国债方案，增发国债主要用于支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力，显示出积极财政稳增长信号。10月中央金融工作会议提出要一视同仁满足不同所有制房企的合理融资需求，加快保障房建设和构建房地产发展新模式。12月11日中央经济工作会议强调以经济建设为中心，除政治局会议所强调的“稳中求进、以进促稳、先立后破”之外，会议进一步指出“多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策”。总体来看，中国式现代化和高质量发展仍是国内政策制定和经济发展核心目标。受前期疫情影响，居民风险偏好和消费倾向较低，整体消费水平和疫情前仍有较大差距。投资端基建投资维持相对高位，制造业投资小幅回落，房地产融资端和需求端低迷，地产投资大幅下滑。海外经济下行和去库存背景下，出口高位回落。美债利率高位、国内经济偏弱情形下，汇率承压；流动性方面，货币政策保持稳健偏宽。五个指标中仅流动性指标正向，叠加资金流出存量博弈，因此市场偏弱，主要以结构性行情为主。

基金操作层面，量化核心基金四季度主要关注成长方向从0到1的投资机会，重点布局卫星互联网方向。

空间卫星轨道和频段具有稀缺性，我国星网总规划为1.29万颗卫星，低轨卫星进入密集部署期，美国在低轨卫星具有先发优势，我国将加速跟进，10月国新办、工信部以及上海市等均表态政策支持卫星互联网发展。目前卫星互联网在海外已开始逐步实现大规模商业化应用，美国SpaceX与英国Oneweb公司分别拥有全球第一第二大近地轨道系
统，据SpaceX官网星链覆盖地图显示，目前星链计划服务范围已经覆盖全球七个大洲，超过 60 个国家和地区，有超 200 万用户。卫星互联网不仅能覆盖传统地面基站无法覆盖的偏远地区，在基站建设相对完善的城市地区也可提升用户体验。目前，我国以央企领头逐步推进国内卫星互联网建设，国家统筹之下，“商业航天新势力”也是我国卫星互联网的建设的重要力量。中国卫星互联网行业仍处于初级发展阶段，但由于下游需求旺盛且商业航天的参与可以实现卫星产业的“自我造血”，随着手机直连卫星、车载卫星物联网、机载及船载卫星互联网应用持续落地，卫星互联网下游应用有望迎来蓬勃发展，这将进一步推动上游星座组网加速，形成上下游产业的良性互动，预示着产业的爆发即将来临。
4.5 报告期内基金的业绩表现

截至报告期末天治量化核心精选混合A基金份额净值为0.6889元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为-2.17%，同期业绩比较基准收益率为-5.04%；截至报告期末天治量化核心精选混合C基金份额净值为0.6966元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为-2.33%，同期业绩比较基准收益率为-5.04%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

本报告期内，本基金存在连续六十个工作日基金资产净值低于五千万元的情形，该情况自2021年7月26日起出现。基金管理人已向监管部门报告并提出解决方案。

本报告期内，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人的情形。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例
（%）

1 权益投资 5,692,830.00 90.60

其中：股票 5,692,830.00 90.60

2 基金投资 - -

3 固定收益投资 - -

其中：债券 - -

资产支持证券 - -

4 贵金属投资 - -

5 金融衍生品投资 - -

6 买入返售金融资产 - -


其中：买断式回购的买入

返售金融资产 - -

银行存款和结算备付金合

7 计 543,673.73 8.65

8 其他资产 47,069.30 0.75

9 合计 6,283,573.03 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码 行业类别 公允价值(元) 占基金资产净值比例（%）

A 农、林、牧、渔业 - -

B 采矿业 - -

C 制造业 4,290,238.00 69.24

电力、热力、燃气及水生

D 产和供应业 363,090.00 5.86

E 建筑业 - -

F 批发和零售业 - -

G 交通运输、仓储和邮政业 - -

H 住宿和餐饮业 - -

信息传输、软件和信息技

I 术服务业 884,688.00 14.28

J 金融业 - -

K 房地产业 - -

L 租赁和商务服务业 - -

M 科学研究和技术服务业 154,814.00 2.50

水利、环境和公共设施管

N 理业 - -

居民服务、修理和其他服

O 务业 - -

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 - -

R 文化、体育和娱乐业 - -

S 综合 - -

合计 5,692,830.00 91.88

5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
注：本基金本报告期末未持有港股通投资股票。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 占基金资产净
号 值比例（％）

1 002465 海格通信 35,600 457,460.00 7.38

2 300366 创意信息 31,600 414,592.00 6.69

3 605090 九丰能源 13,000 363,090.00 5.86

4 300136 信维通信 13,900 328,040.00 5.29

5 688636 智明达 3,300 215,160.00 3.47

6 300101 振芯科技 8,600 196,338.00 3.17

7 688270 臻镭科技 2,700 184,626.00 2.98

8 600775 南京熊猫 13,700 181,525.00 2.93

9 301117 佳缘科技 3,200 174,432.00 2.82

10 688070 纵横股份 5,000 171,450.00 2.77

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
注：本基金本报告期末未持有债券。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
注：本基金本报告期末未持有债券。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
注：本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
注：本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
注：本基金本报告期末未持有股指期货。

5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策

注：本基金本报告期末未持有股指期货。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策

注：本基金本报告期末未持有国债期货。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
注：本基金本报告期末未持有国债期货。
5.10.3 本期国债期货投资评价

注：本基金本报告期末未持有国债期货。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期未出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.11.3 其他资产构成

序号 名称 金额(元)

1 存出保证金 6,479.44

2 应收证券清算款 17,668.03

3 应收股利 -

4 应收利息 -

5 应收申购款 22,921.83

6 其他应收款 -

7 其他 -

8 合计 47,069.30

5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
注：本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。

5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入的原因，分项之和与合计项可能存在尾差。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

天治量化核心精选混合 天治量化核心精选混合
A C

报告期期初基金份额总额 466,422.08 7,165,521.01

报告期期间基金总申购份额 2,261,698.91 3,345,936.60

减：报告期期间基金总赎回份额 1,766,736.98 2,567,696.91

报告期期间基金拆分变动份额

（份额减少以“-”填列） - -

报告期期末基金份额总额 961,384.01 7,943,760.70

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
注：报告期内，基金管理人未运用固有资金申购、赎回或买卖本基金。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
注：报告期内，基金管理人未运用固有资金申购、赎回或买卖本基金。

§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

投 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况

资 持有基金份额

者 序 比例达到或者 期初份额 申购份额 赎回份额 持有份额 份额占比

类 号 超过20%的时

别 间区间

机 1 20231001-202 6,105,006.11 - - 6,105,006.11 68.56%
构 31231

产品特有风险

本基金报告期内有单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况，存在持有人一次性赎回带来的流
动性风险。根据份额持有人的结构和特点，本基金的投资组合已经根据其可能产生的流动性风险做出相应调整， 减少流动性不佳资产的配置，增加流动性较好资产的配置，目前组合中流动性较好的资产比例较高，20%以上份 额持有人一次性赎回对本基金的流动性影响有限。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息

无。


§9 备查文件目录

9.1 备查文件目录

1、天治量化核心精选混合型证券投资基金设立等相关批准文件

2、天治量化核心精选混合型证券投资基金基金合同

3、天治量化核心精选混合型证券投资基金招募说明书

4、天治量化核心精选混合型证券投资基金托管协议

5、本报告期内按照规定披露的各项公告
9.2 存放地点

天治基金管理有限公司办公地点-上海市复兴西路159号。
9.3 查阅方式

网址：www.chinanature.com.cn

天治基金管理有限公司
2024年01月19日
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