国投瑞银港股通价值发现混合型证券投资基金

2020 年第 4 季度报告

2020 年 12 月 31 日

基金管理人：国投瑞银基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
报告送出日期：二〇二一年一月二十一日


§1重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性
陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2021 年 1

月 20 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复
核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保
证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自 2020 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。

§2基金产品概况

基金简称 国投瑞银港股通价值发现混合

基金主代码 007110

基金运作方式 契约型、开放式

基金合同生效日 2020 年 3 月 12 日

报告期末基金份额总额 1,432,625,124.53 份

在严格控制风险的前提下，本基金遵循价值投资思

投资目标 路，通过自下而上精选估值具备吸引力的港股通标

的个股，力争基金资产的持续稳健增值。

本基金的投资策略主要包括类别资产配置策略、股

票投资管理策略、权证投资管理和债券投资管理策

投资策略 略等。

（一）类别资产配置

本基金根据各类资产的市场趋势和预期收益风险


的比较判别，对股票（主要为港股通标的股票）、

债券及货币市场工具等各资产类别的配置比例进

行动态调整，以期在投资中达到风险和收益的优化

平衡。

（二）股票投资管理

1、价值投资策略

本基金遵循价值投资的思路，主要采用自下而上的

方式精选港股通标的股票中估值具备吸引力的个

股。

2、行业配置策略

在进行行业配置时，将采用自上而下与自下而上相

结合的方式确定行业权重。在投资组合管理过程

中，基金管理人也将根据宏观经济形势以及各个行

业的基本面特征对行业配置进行持续动态地调整。

3、优选个股策略

（1）确定股票初选库：本基金将采用定量与定性分

析相结合的方式确定股票初选库。

（2）股票基本面分析：本基金严格遵循“价格/内在

价值”的投资理念。个股基本面分析的主要内容包

括价值评估、成长性评估、现金流预测和行业环境

评估等。

（3）构建及调整投资组合：本基金结合多年的研究

经验，在充分评估风险的基础上，将分析师最有价

值的研究成果引入，评估股票价格与内在价值偏离

幅度的可靠性，买入估值更具吸引力的股票，卖出

估值吸引力下降的股票，构建股票投资组合，并对

其进行调整。

（三）权证投资管理

1、考量标的股票合理价值、标的股票价格、行权价


格、行权时间、行权方式、股价历史与预期波动率

和无风险收益率等要素，估计权证合理价值。

2、根据权证合理价值与其市场价格间的差幅即“估

值差价(Value Price)”以及权证合理价值对定价参数

的敏感性，结合标的股票合理价值考量，决策买入、

持有或沽出权证。

（四）债券投资管理

本基金采取“自上而下”的债券分析方法，确定债券

投资组合，并管理组合风险。

（五）对于中小企业私募债券，本基金将重点关注

发行人财务状况、个券增信措施等因素，以及对基

金资产流动性的影响，在充分考虑信用风险、流动

性风险的基础上，进行投资决策。

（六）对于资产支持证券，其定价受市场利率、发

行条款、标的资产的构成及质量、提前偿还率等多

种因素影响。本基金将在基本面分析和债券市场宏

观分析的基础上，以数量化模型确定其内在价值。

业绩比较基准 恒生指数收益率（使用估值汇率折算）×80%+中债

综合指数收益率×20%

本基金为混合型基金，其预期风险和预期收益高于

债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。

风险收益特征

本基金将投资港股通标的股票，需承担汇率风险以

及境外市场的风险。

基金管理人 国投瑞银基金管理有限公司

基金托管人 中国工商银行股份有限公司

下属分级基金的基金简 国投瑞银港股通价值发 国投瑞银港股通价值发

称 现混合 A 现混合 C

下属分级基金的交易代 007110 011081

码

报告期末下属分级基金 1,432,624,250.79 份 873.74 份

的份额总额

注：本基金于2020年12月29日起增加C类基金份额（基金代码为：011081）

§3主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

报告期

主要财务指标 (2020 年 10 月 1 日-2020 年 12 月 31 日)

国投瑞银港股通价值 国投瑞银港股通价值

发现混合 A 发现混合 C

1.本期已实现收益 33,096,749.64 -0.11

2.本期利润 96,324,782.95 26.20

3.加权平均基金份额本期利润 0.0575 0.0600

4.期末基金资产净值 1,682,673,770.16 1,026.20

5.期末基金份额净值 1.1745 1.1745

注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

2、以上所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如基金申购赎回费、基金转换费等），计入费用后实际利润水平要低于所列数字。

3、本基金于2020年12月29日起增加C类基金份额（基金代码为：011081）
3.2 基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
1、国投瑞银港股通价值发现混合 A：

阶段 净值增长 净值增长 业绩比较 业绩比较 ①－③ ②－④
率① 率标准差 基准收益 基准收益


② 率③ 率标准差

④

过去三个 5.51% 0.88% 9.04% 0.79% -3.53% 0.09%
月

过去六个 8.96% 0.93% 2.13% 0.90% 6.83% 0.03%
月
自基金合

同生效起 17.45% 0.90% 1.10% 1.19% 16.35% -0.29%
至今
2、国投瑞银港股通价值发现混合 C：

净值增长 业绩比较 业绩比较

阶段 净值增长 率标准差 基准收益 基准收益 ①－③ ②－④
率① ② 率③ 率标准差

④

过去三个 2.62% 0.82% 2.83% 0.73% -0.21% 0.09%
月
自基金合

同生效起 2.62% 0.82% 2.83% 0.73% -0.21% 0.09%
至今

注：1、本基金的业绩比较基准为：恒生指数收益率（使用估值汇率折算）
×80% +中债综合指数收益率×20%。

2、本基金对业绩比较基准采用每日再平衡的计算方法。

3、本基金于2020年12月29日起增加C类基金份额（基金代码为：011081），本基金C类报告期间的起始日为2020年12月29日。
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

国投瑞银港股通价值发现混合型证券投资基金

累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图

(2020 年 3 月 12 日至 2020 年 12 月 31 日)

1．国投瑞银港股通价值发现混合 A：

2．国投瑞银港股通价值发现混合 C：

注：1、本基金建仓期为自基金合同生效日起的6个月。截至建仓期结束，本基金各项资产配置比例符合基金合同及招募说明书有关投资比例的约定。

2、本基金基金合同生效日为2020年3月12日，基金合同生效日至本报告期期
末，基金运作时间未满一年。

3、本基金于2020年12月29日起增加C类基金份额（基金代码为：011081），本基
金C类报告期间的起始日为2020年12月29日。

§4管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

任本基金的基金经理 证券从业

姓名 职务 期限 年限 说明

任职日期 离任日期

中国籍，硕士，具有基金从业
资格。2013 年 10 月加入国投
瑞银基金管理有限公司交易
部，2015 年 3 月转入国际业务
本基 部任投资经理，2017 年 12 月
刘扬 金基 2020-03- - 7 转入研究部任高级研究员。
金经 12 2019 年 9 月转入国际业务部，
理 现任国投瑞银港股通价值发
现混合型证券投资基金及国
投瑞银港股通6个月定期开放
股票型发起式证券投资基金
基金经理。

中国籍，硕士，具有基金从业
资格。2005 年获美国特许金融
分析师（CFA）资格。1999 年
7 月至 2000 年 7 月任上海中
路投资管理有限公司分析师，
本基 2000 年 8 月至 2004 年 9 月任
金基 上海证大投资管理有限公司
金经 投资分析师，2005 年 1 月至
理、 2006 年 1 月任中信投资研究
基金 2020-03- 有限公司行业分析师，2006 年
汤海波 投资 12 - 22 6 月至 2007 年 6 月任摩根大
部海 通证券(亚太)有限公司行业分
外投 析师，2009 年 7 月至 2010 年
资副 6 月任华安基金管理有限公司
总监 高级研究员 2007 年 7 月至
2009年7月任美林证券(亚太)
有限公司行业分析师。2010 年
7 月加入国投瑞银基金管理有
限公司国际业务部，任高级研
究员。曾任国投瑞银全球新兴
市场精选股票型证券投资基


金（LOF）及国投瑞银瑞兴灵
活配置混合型证券投资基金
基金经理。现任国投瑞银中国
价值发现股票型证券投资基
金（LOF）、国投瑞银创新医疗
灵活配置混合型证券投资基
金、国投瑞银信息消费灵活配
置混合型证券投资基金、国投
瑞银融华债券型证券投资基
金及国投瑞银港股通价值发
现混合型证券投资基金基金
经理 。

注：任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日。证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

在报告期内，本基金管理人遵守《证券法》、《证券投资基金法》及其系列法规和本基金《基金合同》等有关规定，本着恪守诚信、审慎勤勉，忠实尽职的原则，为基金份额持有人的利益管理和运用基金资产。在报告期内，基金的投资决策规范，基金运作合法合规，没有损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况

本报告期内，本基金管理人严格执行了公平交易相关的系列制度，通过工作制度、流程和技术手段保证公平交易原则的实现，以确保本基金管理人旗下各投资组合在研究、决策、交易执行等各方面均得到公平对待，通过对投资交易行为的监控、分析评估和信息披露来加强对公平交易过程和结果的监督，形成了有效的公平交易体系。本报告期，本基金管理人各项公平交易制度流程均得到良好地贯彻执行，未发现存在违反公平交易原则的现象。
4.3.2 异常交易行为的专项说明

本基金于本报告期内不存在异常交易行为。

基金管理人管理的所有投资组合在本报告期内未出现参与交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日总成交量 5%的情况。

4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析

2020 年四季度，欧洲、美国等地区疫情均出现反弹，给市场带来短期冲击，美国消费相应走弱，11 月零售销售环比下滑 1.1%，核心零售业环比下滑 0.5%。由于中国率先控制住疫情，国内经济从二季度开始恢复，四季度延续了前期恢复势头，但修复
斜率有所放缓。12 月制造业 PMI 录得 51.9%，较前值小幅下滑，但仍位于 4 月以来
次高水位，并已连续十个月位于临界点之上。美国方面，美联储发布 12 月议息会议声明，维持联邦基金目标利率 0%-0.25%不变，并将维持每月 1200 亿美元债券购买额度不变，直到就业和通胀方面取得“实质性”进展，预计未来一段时间内美联储宽松货币政策将延续。此外，季度内美国大选基本尘埃落定，港股市场风险偏好逐渐释放。受上述多重因素影响，恒生指数和恒生国企指数四季度分别上涨 16.1%和 14.3%，小
幅跑赢 A 股（沪深 300 指数期内上涨 13.6%）与美股市场（标普 500 指数期内上涨
11.7%）。各板块表现分化，恒生一级行业中，原材料业和工业领涨，前三季度表现较好的科技、必需消费和医疗行业在四季度依然具有韧性，均取得 10%以上收益，电讯行业跌幅则较大。

季度内美国大选落地，市场不确定性逐渐降低，虽然未来美国对华的具体政策还有待跟踪，但对中美关系缓和来说有了一定窗口期，叠加疫苗进展不断取得突破，市场风险偏好有所回升。在此大环境下，季度内我们采取了相对积极和灵活的投资策略，从长期投资角度自下而上精选个股，加大了对科技和金融等板块的投资，期内组合回报亦主要受益于此，但受医药和地产板块拖累，我们的组合相对于业绩基准有所跑输。展望未来，结合基本面、估值和市场结构等因素，我们认为包括消费和科技等在内的“新经济”板块值得长期关注。此外，当前估值相对较低、股息率较高的优质“老经济”板块仍具一定吸引力，海外资金有望继续回流。看长期，我们仍会继续聚焦受益于中国结构性增长和经济转型，尤其是从投资驱动向消费驱动转型的战略性行业，发掘受益于中国增长和改革的行业龙头，通过平衡成长性和估值之间的关系来把握整体市场的机会。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现

截止本报告期末，本基金 A 份额净值为 1.1745 元，本报告期本基金 A 份额净值
增长率为 5.51%，同期业绩比较基准收益率为 9.04%；C 份额净值为 1.1745 元，本基
金 C 份额净值增长率为 2.62%，.同期业绩比较基准收益率为 2.83%。

§5投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

占基金总资产
序号 项目 金额(元)

的比例(%)

1 权益投资 1,493,962,314.13 82.92

其中：股票 1,493,962,314.13 82.92

2 固定收益投资 - -

其中：债券 - -

资产支持证券 - -

3 贵金属投资 - -

4 金融衍生品投资 - -

5 买入返售金融资产 - -

其中：买断式回购的买入返售

金融资产 - -

6 银行存款和结算备付金合计 286,216,337.77 15.89

7 其他各项资产 21,435,534.87 1.19

8 合计 1,801,614,186.77 100.00

注：截止本报告期末，基金资产通过港股通交易机制投资的港股公允价值为人民币1,493,962,314.13元，占基金总资产比例88.79%。
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

本基金本报告期末未持有境内股票。
5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

行业类别 公允价值（人民币） 占基金资产净值比例（%）

金融 462,937,618.21 27.51


房地产 198,083,395.26 11.77

非必需消费品 176,191,005.71 10.47

通讯 162,986,878.50 9.69

科技 158,502,812.47 9.42

医疗保健 112,408,033.88 6.68

必需消费品 109,080,752.20 6.48

公用事业 57,755,356.74 3.43

工业 56,016,461.16 3.33

合计 1,493,962,314.13 88.79

注：以上行业分类采用彭博行业分类标准。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

占基金资产

序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元)

净值比例(％)

1 H00700 腾讯控股 343,358.0 162,986,878.50 9.69
0

2 H00388 香港交易所 369,600.0 132,204,811.20 7.86
0

3 H02318 中国平安 1,419,500. 113,497,258.10 6.75
00

4 H01579 颐海国际 1,127,000. 109,080,752.20 6.48
00

5 H03968 招商银行 2,621,000. 108,090,983.56 6.42
00

6 H01810 小米集团－Ｗ 2,984,200. 83,385,853.32 4.96
00

7 H01093 石药集团 11,639,84 77,686,680.66 4.62
0.00

8 H00939 建设银行 15,486,00 76,768,122.17 4.56
0.00

9 H00354 中国软件国际 10,318,00 75,116,959.15 4.46
0.00

10 H02331 李宁 1,591,000. 71,371,324.49 4.24
00

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

本基金本报告期末未持有债券。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细


本基金本报告期末未持有债券。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

根据本基金合同规定，本基金不参与股指期货交易。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
5.11投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券中，持有“建设银行”市值 76,768,122.17 元，占基金资产净值 4.56%，根据中国银行保险监督管理委员会（以下简称“中国银保监会”）银保监罚决字〔2020〕8 号，中国建设银行股份有限公司因监管标准化数据（EAST）系统数据质量及数据报送存在理财产品数量漏报、资金交易信息漏报严重等违法违规行为，被中国银保监会罚款合计 230 万元; 同时,根据中国银保监会银保监罚决字〔2020〕32号，建设银行股份有限公司因内控管理不到位、理财资金违规投资房地产、逆流程开展业务操作、本行理财产品之间风险隔离不到位、未做到理财业务与自营业务风险隔离、个人理财资金违规投资、违规为理财产品提供隐性担保及同业投资违规接受担保违法违规行为，被中国银保监会罚款合计 3920 万元。 基金管理人认为，上述公司被处罚事项有利于上述公司加强内部管理，上述公司当前总体生产经营和财务状况保持稳定，事件对上述公司经营活动未产生实质性影响，不改变上述公司基本面。
本基金对上述证券的投资严格执行了基金管理人规定的投资决策程序。

除上述情况外，本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有被监管部门立案调查的，在报告编制日前一年内未受到公开谴责、处罚。
5.11.2 本基金不存在投资的前十名股票超出基金合同规定的备选库的情况。
5.11.3其他资产构成

序号 名称 金额(元)

1 存出保证金 -

2 应收证券清算款 94.60

3 应收股利 562,080.00

4 应收利息 44,546.22

5 应收申购款 20,828,814.05

6 其他应收款 -

7 待摊费用 -

8 其他 -

9 合计 21,435,534.87

5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

本基金本报告期末未持有处于转股期的可转债。
5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末股票投资不存在流通受限情况。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。

§6开放式基金份额变动

单位：份

国投瑞银港股通价 国投瑞银港股通价

项目

值发现混合A 值发现混合C

本报告期期初基金份额总额 1,946,824,006.47 -


报告期基金总申购份额 141,174,602.87 873.74

减：报告期基金总赎回份额 655,374,358.55 -

报告期基金拆分变动份额 - -

本报告期期末基金份额总额 1,432,624,250.79 873.74

注：本基金于2020年12月29日起增加C类基金份额（基金代码为：011081），本

基金C类报告期间的起始日为2020年12月29日。

§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况

单位：份

国投瑞银港股通价值发 国投瑞银港股通价值发

项目

现混合A 现混合C

报告期期初管理人持有的 10,006,500.00 -

本基金份额

报告期期间买入/申购总份 - -

额

报告期期间卖出/赎回总份 - -

额

报告期期末管理人持有的 10,006,500.00 -

本基金份额

报告期期末持有的本基金

份额占基金总份额比例 0.70 -

（%）

7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

本基金管理人本报告期无运用固有资金投资本基金的交易明细。

§8影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

投资 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金
者类 情况

别 序号 持有基金份额比 期初份额 申购份额 赎回份额 持有份额 份额


例达到或者超过 占比
20%的时间区间

机构 1 20201001- 413,222,0 18,208,79 165,974,7 265,456,091 18.53
20201229 11.50 9.56 19.86 .20 %

产品特有风险

投资者应关注本基金单一投资者持有份额比例过高时，可能出现以下风险：
1、赎回申请延期办理的风险
单一投资者大额赎回时易触发本基金巨额赎回的条件，中小投资者可能面临小额赎回申请也需要部分延期办理的风险。
2、基金净值大幅波动的风险
单一投资者大额赎回时，基金管理人进行基金财产变现可能会对基金资产净值造成较大波动；单一投资者大额赎回时，相应的赎回费归入基金资产以及赎回时的份额净值的精度问题均可能引起基金份额净值出现较大波动。
3、基金投资策略难以实现的风险
单一投资者大额赎回后，可能使基金资产净值显著降低，从而使基金在拟参与银行间市场交易等投资时受到限制，导致基金投资策略难以实现。
4、基金财产清算的风险
根据本基金基金合同的约定，基金合同生效后的存续期内，若连续60个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形的，基金合同将终止，并根据基金合同的约定进行基金财产清算。单一投资者大额赎回后，可能造成基金资产净值大幅缩减而直接导致触发本基金合同约定的终止及清算条款，对本基金的继续存续产生较大影响。
5、召开基金份额持有人大会及表决时可能存在的风险
由于单一机构投资者所持有的基金份额占比较高，在召开持有人大会并对重大事项进行投票表决时，单一机构投资者将拥有高的投票权重。

8.2 影响投资者决策的其他重要信息

1、报告期内基金管理人对本基金暂停申购（含定期定额投资）和赎回业务进行
公告，规定媒介公告时间为 2020 年 10 月 14 日。

2、报告期内基金管理人对调整本基金最低申购金额、单笔最低赎回份额及账户
最低保留份额进行公告，规定媒介公告时间为 2020 年 10 月 29 日。

3、报告期内基金管理人对高级管理人员变更进行公告，规定媒介公告时间为 2020
年 11 月 21 日。

4、报告期内基金管理人对本基金暂停及恢复申购（含定期定额投资）和赎回业
务进行公告，规定媒介公告时间为 2020 年 12 月 24 日。

5、报告期内基金管理人对本基金增加 C 类基金份额及投资范围增加存托凭证并
修改法律文件进行公告，规定媒介公告时间为 2020 年 12 月 29 日。

6、报告期内基金管理人对本基金非港股通交易日暂停基金交易业务进行公告，
规定媒介公告时间为 2020 年 12 月 29 日。


7、报告期内基金管理人对本基金 C 类基金份额开放日常申购、赎回、定期定额
投资业务进行公告，规定媒介公告时间为 2020 年 12 月 29 日。

§9备查文件目录

9.1备查文件目录

《关于准予国投瑞银港股通价值发现混合型证券投资基金注册的批复》（证监许可[2019]188 号文）

《关于国投瑞银港股通价值发现混合型证券投资基金备案确认的函》（机构部函[2019]2568 号）

《国投瑞银港股通价值发现混合型证券投资基金基金合同》

《国投瑞银港股通价值发现混合型证券投资基金托管协议》

国投瑞银基金管理有限公司营业执照、公司章程及基金管理人业务资格批件

本报告期内在中国证监会规定媒介上披露的公告原文

国投瑞银港股通价值发现混合型证券投资基金 2020 年第 4 季度报告原文

9.2存放地点

中国广东省深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 46 层

存放网址：http://www.ubssdic.com
9.3查阅方式

投资者可在营业时间免费查阅

咨询电话：400-880-6868

国投瑞银基金管理有限公司
二〇二一年一月二十一日
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