国泰信用债券型证券投资基金

2017年第3季度报告

2017年9月30日

基金管理人：国泰基金管理有限公司

基金托管人：中国工商银行股份有限公司

报告送出日期：二〇一七年十月二十七日

第1页共16页

§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同约定，于2017年10月24日复核了

本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2017年7月1日起至9月30日止。

§2 基金产品概况

基金简称 国泰信用债券

基金主代码 020027

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2012年7月31日

报告期末基金份额总额 9,458,242.80份

在有效控制投资风险的前提下，通过积极主动的投资管

投资目标 理，力争获取超越业绩比较基准的投资收益，追求基金

资产的长期稳定增值。

1、大类资产配置策略

本基金根据对宏观经济运行周期和国内外经济形势的分

投资策略 析和判断，综合考察货币财政政策、证券市场走势、资

金面状况、各类资产流动性等多方面因素，自上而下确

定本基金的大类资产配置比例。

2、债券投资策略

本基金在债券投资中将根据对经济周期和市场环境的把

握，基于对财政政策、货币政策的深入分析以及对宏观

经济的持续跟踪，灵活运用久期策略、收益率曲线策略、

信用债策略、可转债策略、回购交易套利策略等多种投

资策略，构建债券资产组合，并根据对债券收益率曲线

形态、息差变化的预测，动态的对债券投资组合进行调

整。

3、股票投资策略

本基金的股票投资包括新股申购、增发等一级市场投资

以及二级市场的股票投资。

（1）一级市场申购策略

在参与股票一级市场投资的过程中，本基金管理人将全

面深入地把握上市公司基本面，运用基金管理人的研究

平台和股票估值体系，深入发掘新股内在价值，结合市

场估值水平和股市投资环境，充分考虑中签率、锁定期

等因素，有效识别并防范风险，以获取较好收益。

（2）二级市场股票投资策略

本基金适当投资于股票二级市场，以强化组合获利能力，

提高预期收益水平。本基金股票投资以价值选股、组合

投资为原则，通过选择高流动性股票，保证组合的高流

动性；通过选择具有高安全边际的股票，保证组合的收

益性；通过分散投资、组合投资，降低个股风险与集中

性风险。

本基金采用定量分析与定性分析相结合的方法，选取主

业清晰，具有持续的核心竞争力，管理透明度较高，流

动性好且估值具有高安全边际的个股构建股票组合。

4、权证投资策略

权证为本基金辅助性投资工具，其投资原则为有利于基

金资产增值。本基金在权证投资方面将以价值分析为基

础，在采用数量化模型分析其合理定价的基础上，立足

于无风险套利，尽力减少组合净值波动率，力求稳健的

超额收益。

中证企业债指数收益率×60%+中证国债指数收益率

业绩比较基准

×30%+沪深300指数收益率×10%

从基金资产整体运作来看，本基金为债券型基金，属于

风险收益特征 证券投资基金中的中低风险品种，其预期风险与预期收

益高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金。

基金管理人 国泰基金管理有限公司

基金托管人 中国工商银行股份有限公司

下属分级基金的基金简称 国泰信用债券A类 国泰信用债券C类

下属分级基金的交易代码 020027 020028

报告期末下属分级基金的份

2,514,643.94份 6,943,598.86份

额总额

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1主要财务指标

单位：人民币元

报告期

主要财务指标 (2017年7月1日-2017年9月30日)

国泰信用债券A类 国泰信用债券C类

1.本期已实现收益 56,482.92 110,399.28

2.本期利润 49,600.17 71,129.85

3.加权平均基金份额本期利润 0.0133 0.0099

4.期末基金资产净值 3,084,882.55 8,210,643.46

5.期末基金份额净值 1.227 1.182

注：（1）本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益；

（2）所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

3.2基金净值表现

3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

1、国泰信用债券A类：

净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基

阶段 ① 标准差② 准收益率③ 准收益率标 ①－③ ②－④

准差④

过去三个月 1.57% 0.11% 1.06% 0.06% 0.51% 0.05%

2、国泰信用债券C类：

净值增长率 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基

阶段 ① 标准差② 准收益率③ 准收益率标 ①－③ ②－④

准差④

过去三个月 0.77% 0.08% 1.06% 0.06% -0.29% 0.02%

3.2.2　自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较国泰信用债券型证券投资基金

累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图

(2012年7月31日至2017年9月30日)

1．国泰信用债券A类：

注：本基金合同于2012年7月31日生效。本基金在六个月建仓期结束时，各项资产配置比

例符合合同约定。

2．国泰信用债券C类：

注：本基金合同于2012年7月31日生效。本基金在六个月建仓期结束时，各项资产配置比

例符合合同约定。

§4 管理人报告

4.1基金经理（或基金经理小组）简介

任本基金的基金经理期

姓名 职务 限 证券从业 说明

年限

任职日期 离任日期

本基金

的基金

经理、

国泰淘

金互联

网债券、 学士。2010年7月至2013年

国泰润 6月在华泰柏瑞基金管理有限公

利纯债 司任交易员。2013年6月加入国

债券、 泰基金管理有限公司，历任交易

国泰现 员和基金经理助理。2016年

金宝货 11月起任国泰淘金互联网债券型

币、国 证券投资基金和国泰信用债券型

泰民丰 证券投资基金的基金经理，

回报定 2017年3月起兼任国泰润利纯债

期开放 债券型证券投资基金和国泰现金

灵活配 宝货币市场基金的基金经理，

黄志翔 置混合、2016-11-18 - 7年 2017年4月起兼任国泰民丰回报

国泰润 定期开放灵活配置混合型证券投

鑫纯债、 资基金的基金经理，2017年7月

国泰瞬 起兼任国泰润鑫纯债债券型证券

利货币 投资基金的基金经理，2017年

ETF、 8月起兼任国泰瞬利交易型货币

上证 市场基金和上证10年期国债交易

10年期 型开放式指数证券投资基金的基

国债 金经理,2017年9月起兼任国泰民

ETF、 安增益定期开放灵活配置混合型

国泰民 证券投资基金的基金经理。

安增益

定期开

放灵活

配置混

合的基

金经理

注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日期为基金合同生效日。

2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金管理公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和招募说明书约定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份额持有人利益的行为，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分开、公平对待，基金管理小组保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。

4.3公平交易专项说明

4.3.1公平交易制度的执行情况

本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行有效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。

4.3.2异常交易行为的专项说明

本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。

4.4报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析

回顾2017年三季度，经济基本面和资金面波动成为影响债市的核心因素，推动收益率先上

后下，国开债受换券影响波动大于国债，对应税收利差先升后降。具体来看，7月中旬，通胀数

据表现平稳，二季度经济数据则大幅高于市场预期，制造业、地产和基建投资增速均保持高位，引发市场对此前略悲观的经济预期修正，叠加缴税影响资金面紧张，收益率持续上行；8月中旬公布7月经济数据，较6月大相径庭远低于市场预期，并与月初公布的PMI相背离，利率债收益率有所回落；9月份，资金面呈前松后紧，中旬经济金融数据公布，经济低于预期，信贷高增但M2增速再创新低，收益率窄幅震荡。全季度来看，1年国债持平于3.47%，10年国债上行4.5bp至3.61%，1年国开上行8.8bp至3.96%，10年国开下行1.3bp至4.19%，隐含税率下降至

13.7%；信用债方面，1年AAA级收益率上行12bp至4.53%，7年AA级收益率下行11bp至

5.47%，信用利差呈现短升长降走势。

投资操作方面，在跟踪经济增长、通胀、货币政策操作和资金价格的基础上，仍然保持谨慎乐观，继续寻求流动性和久期的均衡配置，进攻品种仍以长端利率为佳，防御品种由短融和2年附近信用债的梯形组合构成。同时积极进行到期收益率管理，在控制风险的前提下以期获得稳定的票息收入。

4.4.2报告期内基金的业绩表现

国泰信用债券A在2017年第三季度的净值增长率为1.57%，同期业绩比较基准收益率为

1.06%。

国泰信用债券C在2017年第三季度的净值增长率为0.77%，同期业绩比较基准收益率为

1.06%。

4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望四季度，9月PMI显示生产和需求仍向好，但未来工业生产受环保限产影响或有下行，

一方面产能受限影响工业品产出，8月十种有色金属和水泥产量同比已下降，另一方面工业品价

格上涨挤压下游利润对整体需求形成制约；从房地产投资来看，尽管今年以来销售领先投资周期发生背离，短期房地产投资或有反复，但随着各地调控趋严、房贷利率上调等，销售放缓拖累投资下行的压力将加大。信贷方面，近期央行加强个人消费贷监管，银监会亦表态严禁消费贷流入房地产市场，四季度居民短贷或有明显下滑，叠加今年以来年初信贷投放节奏偏快，四季度受额度限制信贷投放或将放缓，资金来源增速放缓也将约束投资表现。通胀来看，年内整体压力有限，食品和非食品中枢受季节性影响或小幅抬升，基数影响下四季度CPI或温和上升至1.8%附近；PPI受环保限产的影响由供给侧转向需求侧，价格冲击将缓和，需求未明显改善下向CPI传导影响也势必有限。政策方面，三季度监管政策陆续落地，如货基新规、同业存单2018年一季度纳入同业负债等，一系列政策预期相对充分、且预留了较长的缓冲期，体现了监管平稳推进的思路。

货币层面，9月底央行对普惠金融实施二级分档定向降准、于2018年起执行，尽管静态来看该

项定向降准释放流动性规模在3000亿附近，且自2018年才执行，但降准对应降低银行负债成本

具有正面推动，且考虑到政策的延续性，货币大幅收缩的可能将较小，对于明年的资金预期有边际利好，但由于是远期政策，故而对当期资金面的影响可能相对有限。海外方面，9月美联储议息会议上宣布启动缩表，同时点阵图维持对年内仍有1次加息的判断，川普税改取得进展，四季度美元走势仍将成为全球流动性的扰动所在。

4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

本报告期内，本基金出现过超过连续二十个工作日基金资产净值低于五千万元的情形。

§5 投资组合报告

5.1报告期末基金资产组合情况

占基金总资产的

序号 项目 金额(元)

比例(%)

1 权益投资 1,057,011.08 9.20

其中：股票 1,057,011.08 9.20

2 固定收益投资 10,104,413.50 87.95

其中：债券 10,104,413.50 87.95

资产支持证券 - -

3 贵金属投资 - -

4 金融衍生品投资 - -

5 买入返售金融资产 - -

其中：买断式回购的买入返售金

- -

融资产

6 银行存款和结算备付金合计 107,658.44 0.94

7 其他各项资产 219,229.17 1.91

8 合计 11,488,312.19 100.00

5.2报告期末按行业分类的股票投资组合

占基金资产净值

代码 行业类别 公允价值（元）

比例（％）

A 农、林、牧、渔业 - -

B 采矿业 - -

C 制造业 969,514.08 8.58

D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - -

E 建筑业 - -

F 批发和零售业 69,122.00 0.61

G 交通运输、仓储和邮政业 - -

H 住宿和餐饮业 - -

I 信息传输、软件和信息技术服务业 - -

J 金融业 - -

K 房地产业 18,375.00 0.16

L 租赁和商务服务业 - -

M 科学研究和技术服务业 - -

N 水利、环境和公共设施管理业 - -

O 居民服务、修理和其他服务业 - -

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 - -

R 文化、体育和娱乐业 - -

S 综合 - -

合计 1,057,011.08 9.36

5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

占基金资产净

序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元)

值比例(％)

1 300145 中金环境 5,168 89,458.08 0.79

2 002236 大华股份 3,600 86,652.00 0.77

3 002572 索菲亚 2,167 81,912.60 0.73

4 300296 利亚德 4,000 80,600.00 0.71

5 600337 美克家居 10,700 69,122.00 0.61

6 000049 德赛电池 1,000 51,180.00 0.45

7 300274 阳光电源 3,000 50,490.00 0.45

8 600056 中国医药 1,900 46,474.00 0.41

9 603008 喜临门 2,600 44,616.00 0.39

10 300232 洲明科技 2,800 42,364.00 0.38

5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合

占基金资产净

序号 债券品种 公允价值(元)

值比例(％)

1 国家债券 628,905.00 5.57

2 央行票据 - -

3 金融债券 - -

其中：政策性金融债 - -

4 企业债券 5,401,024.00 47.82

5 企业短期融资券 3,004,800.00 26.60

6 中期票据 - -

7 可转债（可交换债） 1,069,684.50 9.47

8 同业存单 - -

9 其他 - -

10 合计 10,104,413.50 89.46

5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元) 占基金资产净

值比例（％）

1 136057 15华发01 11,000 1,097,580.00 9.72

2 136148 16宏桥01 11,000 1,070,410.00 9.48

3 122969 09豫投债 10,000 1,022,700.00 9.05

4 011770009 17均瑶 10,000 1,005,300.00 8.90

SCP003

5 124007 12西电梯 10,000 1,000,900.00 8.86

5.6　报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

本基金本报告期末未持有贵金属。

5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。

5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

本基金本报告期末未持有股指期货。

5.9.2本基金投资股指期货的投资政策

本基金本报告期未投资股指期货。若本基金投资股指期货，本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为主要目的，有选择地投资于股指期货。套期保值将主要采用流动性好、交易活跃的期货合约。

本基金在进行股指期货投资时，将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。

本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险特征，通过资产配置、品种选择，谨慎进行投资，以降低投资组合的整体风险。法律法规对于基金投资股指期货的投资策略另有规定的，本基金将按法律法规的规定执行。

5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

根据本基金基金合同，本基金不能投资于国债期货。

5.11投资组合报告附注

5.11.1本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在报告编制日前

一年受到公开谴责、处罚的情况。

5.11.2基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的情况。

5.11.3其他资产构成

序号 名称 金额(元)

1 存出保证金 5,639.70

2 应收证券清算款 -

3 应收股利 -

4 应收利息 213,132.02

5 应收申购款 457.45

6 其他应收款 -

7 待摊费用 -

8 其他 -

9 合计 219,229.17

5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

占基金资产净

序号 债券代码 债券名称 公允价值(元)

值比例(%)

1 127003 海印转债 201,308.40 1.78

2 128013 洪涛转债 178,094.40 1.58

3 132002 15天集EB 65,268.00 0.58

4 110031 航信转债 9,376.20 0.08

5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

流通受限部分的 占基金资产净 流通受限情

序号 股票代码 股票名称

公允价值(元) 值比例(%) 况说明

1 300145 中金环境 89,458.08 0.79 重大事项

§6 开放式基金份额变动

单位：份

项目 国泰信用债券A类 国泰信用债券C类

本报告期期初基金份额总额 3,226,297.53 7,504,185.87

报告期基金总申购份额 33,174,386.89 267,442.24

减：报告期基金总赎回份额 33,886,040.48 828,029.25

报告期基金拆分变动份额 - -

本报告期期末基金份额总额 2,514,643.94 6,943,598.86

§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1基金管理人持有本基金份额变动情况

本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。截至本报告期末，本基金管理人未持有本基金。

7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。

§8影响投资者决策的其他重要信息

8.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况

投资者 持有基金份额比 期初份 申购份

类别 序号 例达到或者超过 额 额 赎回份额 持有份额 份额占比

20%的时间区间

2017年9月8日 20,575 20,575,3

机构 1 到2017年9月 - ,308.6 08.64 - -

11日 4

产品特有风险

当基金份额持有人占比过于集中时，可能会因某单一基金份额持有人大额赎回而引发基金份额净值波动风险、基金流动性风险等特定风险。

§9备查文件目录

9.1备查文件目录

1、关于同意国泰信用债券型证券投资基金募集的批复

2、国泰信用债券型证券投资基金基金合同

3、国泰信用债券型证券投资基金托管协议

4、报告期内披露的各项公告

5、法律法规要求备查的其他文件

9.2存放地点

本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路18号8号楼嘉昱大

厦16层-19层。

9.3查阅方式

可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。

客户服务中心电话：（021）31089000，400-888-8688

客户投诉电话：（021）31089000

公司网址：http://www.gtfund.com

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二〇一七年十月二十七日
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