富国通胀通缩主题轮动混合型证券投资基金

二 0 二三年第 2 季度报告

2023 年 06 月 30 日

基金管理人： 富国基金管理有限公司
基金托管人： 中国工商银行股份有限公司

报告送出日期： 2023 年 07 月 21 日


§1 重要提示

富国基金管理有限公司的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2023 年7 月 19 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

富国基金管理有限公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告财务资料未经审计。

本报告期自 2023 年 4 月 1 日起至 2023 年 6 月 30 日止。


§2 基金产品概况

2.1 基金基本情况

基金简称 富国通胀通缩主题轮动混合

基金主代码 100039

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2010 年 05 月 12 日

报告期末基金份额总 253,562,112.13 份
额

本基金依据经济周期中不同发展阶段的特征，通过投资相应
投资目标 的受益资产，力求保护基金财产不受通货膨胀、通货紧缩等宏
观经济波动的负面冲击，从而为投资者创造长期稳定的投资
回报。

本基金基于经济周期（Business Cycle）理论，将经济发展分
为繁荣、衰退、萧条和复苏四个阶段，并主要通过分析经济增
长与通货膨胀的方向性变化来进行预判。当宏观经济处于通
货膨胀阶段的 I 期（繁荣期）以及通货紧缩阶段的Ⅳ期（复
苏期），或者预期将会出现通货膨胀时，本基金将加大权益类
资产配置，减少固定收益类资产配置；当宏观经济处于通货紧
缩阶段的Ⅲ期（萧条期）以及通货膨胀阶段的Ⅱ期（衰退期），
投资策略 或者预期将会出现通货紧缩时，本基金将减少权益类资产配
置，加大固定收益类资产或现金资产配置。本基金采用定性分
析与定量分析相结合的方式精选景气行业中受益通胀、通缩
主题程度高（或者受其负面影响小）、成长性好且估值合理的
优质上市公司进行投资。本基金投资存托凭证的策略依照上
述境内上市交易的股票投资策略执行；债券投资方面，本基金
将采用久期控制下的主动性投资策略。本基金的金融衍生工
具投资策略详见法律文件。

业绩比较基准 沪深 300 指数收益率×80%＋中债综合指数收益率×20%。

风险收益特征 本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券
型基金与货币市场基金，低于股票型基金。

基金管理人 富国基金管理有限公司

基金托管人 中国工商银行股份有限公司

下属分级基金的基金 富国通胀通缩主题轮动混 富国通胀通缩主题轮动混合 C
简称 合 A/B

下属分级基金的交易 前端 后端 015692

代码 100039 000155

报告期末下属分级基 140,217,612.15 份 113,344,499.98 份
金的份额总额


§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位： 人民币元

报告期（2023 年 04 月 01 日-2023 年 06 月 30

主要财务指标 日）

富国通胀通缩主题轮动 富国通胀通缩主题轮动

混合 A/B 混合 C

1.本期已实现收益 -1,215,813.33 -12,647,985.23

2.本期利润 -9,812,757.12 -12,554,646.17

3.加权平均基金份额本期利润 -0.0781 -0.1423

4.期末基金资产净值 571,354,797.21 459,174,284.61

5.期末基金份额净值 4.075 4.051

注：上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
（1）富国通胀通缩主题轮动混合 A/B

净值增长 净值增长 业绩比较 业绩比较基

阶段 率① 率标准差 基准收益 准收益率标 ①-③ ②-④
② 率③ 准差④

过去三个月 -2.40% 1.72% -3.79% 0.66% 1.39% 1.06%

过去六个月 19.71% 1.49% -0.02% 0.67% 19.73% 0.82%

过去一年 9.28% 1.46% -10.74% 0.79% 20.02% 0.67%

过去三年 35.92% 1.58% -3.23% 0.96% 39.15% 0.62%

过去五年 151.23% 1.56% 14.25% 1.02% 136.98% 0.54%

自基金合同 325.41% 1.52% 50.95% 1.12% 274.46% 0.40%
生效起至今
（2）富国通胀通缩主题轮动混合 C

净值增长 净值增长 业绩比较 业绩比较基

阶段 率① 率标准差 基准收益 准收益率标 ①-③ ②-④
② 率③ 准差④

过去三个月 -2.53% 1.72% -3.79% 0.66% 1.26% 1.06%


过去六个月 19.36% 1.49% -0.02% 0.67% 19.38% 0.82%

过去一年 8.64% 1.46% -10.74% 0.79% 19.38% 0.67%

自基金分级

生效日起至 15.51% 1.48% -6.81% 0.80% 22.32% 0.68%
今
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准
收益率变动的比较

（1）自基金合同生效以来富国通胀通缩主题轮动混合 A/B 基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

注：1、截止日期为 2023 年 6 月 30 日。

2、本基金于 2010 年 5 月 12 日成立，建仓期 6 个月，从 2010 年 5 月 12 日起至
2010 年 11 月 11 日，建仓期结束时各项资产配置比例均符合基金合同约定。

（2）自基金合同生效以来富国通胀通缩主题轮动混合 C 基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较


注：1、截止日期为 2023 年 6 月 30 日。

2、本基金自 2022 年 6 月 16 日起增加 C 类份额，相关数据按实际存续期计算。

§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

任本基金的基金经理期限 证券

姓名 职务 从业 说明

任职日期 离任日期 年限

曹晋 本基金现 2019-02-01 － 14 硕士，曾任汇丰晋信基金管理
任基金经 公司助理研究员、研究员、基
理 金经理助理、基金经理；自
2014 年 6 月加入富国基金管理
有限公司，历任权益基金经
理、高级权益基金经理；现任
富国基金权益投资部权益投资
总监助理兼高级权益基金经
理。自 2015 年 01 月起任富国
中小盘精选混合型证券投资基
金基金经理；自 2019 年 02 月
起任富国通胀通缩主题轮动混
合型证券投资基金(原富国通
胀通缩主题轮动股票型证券投
资基金)基金经理；自 2020 年
07 月起任富国创业板两年定期
开放混合型证券投资基金基金
经理；自 2020 年 09 月起任富
国成长动力混合型证券投资基
金基金经理；自 2021 年 08 月
起任富国匠心精选 12 个月持
有期混合型证券投资基金基金
经理；具有基金从业资格。

注：1、上述任职日期为根据公司决定确定的聘任日期，离任日期为根据公司确定的解聘日期；首任基金经理任职日期为基金合同生效日。
2、证券从业的涵义遵从中国证监会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期，富国基金管理有限公司作为富国通胀通缩主题轮动混合型证券投资基金的管理人严格按照《中华人民共和国证券投资基金法》、《中华人民共和国证券法》、《富国通胀通缩主题轮动混合型证券投资基金基金合同》以及其它有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，以尽可能减少和分散投资风险、力保基金资产的安全并谋求基金资产长期稳定收益为目标，基金投资组合符合有关法规及基金合同的规定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况

本基金管理人根据相关法规要求，结合实际情况，制定了内部的《公平交易管理办法》，对证券的一级市场申购、二级市场交易相关的研究分析、投资决策、授权、交易执行、业绩评估等投资管理环节，实行事前控制、事中监控、事后评估及反馈的流程化管理。在制度、操作层面确保各组合享有同等信息知情权、均等交易机会，并保持各组合的独立投资决策权。事前控制主要包括：1、一级市场，通过标准化的办公流程，对关联方审核、价格公允性判断及证券公平分配等相关环节进行控制；2、二级市场，通过交易系统的投资备选库、交易对手库及授权管理，对投资标的、交易对手和操作权限进行自动化控制。事中监控主要包括组合间相同投资标的的交易方向、市场冲击的控制，银行间市场交易价格的公允性评估等。1、将主动投资组合的同日反向交易列为限制行为，非经特别控制流程审核同意，不得进行；对于同日同向交易，通过交易系统对组合间的交易公平性进行自动化处理。2、同一基金经理管理的不同组合，对同一投资标的采用相同投资策略的，必须通过交易系统采取同时、同价下达投资指令，确保公平对待其所管理的组合。事后评估及反馈主要包括组合间同一投资标的的临近交易日的同向交易和反向交易的合理性分析评估，以及不同时间窗口下（1 日、3 日、
5 日）的季度公平性交易分析评估等。1、通过公平性交易的事后分析评估系统，对涉及公平性交易的投资行为进行分析评估，分析对象涵盖公募、年金、社保及专户产品，并重点分析同类组合（股票型、混合型、债券型）间、不同产品间以及同一基金经理管理不同组合间的交易行为，若发现异常交易行为，风险管理部视情况要求相关当事人做出合理性解释，并按法规要求上报辖区监管机构。2、季度公平性交易分析报告按规定经基金经理或投资经理签字，并经督察长、总经理审阅签字后，归档保存，以备后查。本报告期内公司旗下基金严格遵守公司的相关公平交易制度，未出现违反公平交易制度的情况。
4.3.2 异常交易行为的专项说明

本报告期内未发现异常交易行为。公司旗下管理的各投资组合在交易所公开竞价同日反向交易的控制方面，报告期内本组合与其他投资组合之间未出现成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量 5%的情况。
4.4 报告期内基金的投资策略和运作分析

2023 年宏观上我们的判断主要是“弱复苏”，“轻消费”和“软科技”。
一季度，市场刚从疫情中走出来，市场虽然也预期经济弱复苏，但是当时对经济复苏信心比较强，核心落在复苏。二季度以来，随着宏观数据逐步披露，市场发现经济复苏相对疲软，比如新开工数据相对偏弱，端午节，“618”等历史上消费旺季也比较疲软。市场信心逐步走弱，甚至担忧下半年经济出现相当程度增速放缓。

另一方面，在经济弱复苏的基础上，二季度消费出现两极分化，同时消费降级特点比较明显。一些与居民未来收入预期相关的“重消费”如买房，买车消费相对比较疲软。但是，与衣食住行相关的“轻消费”出现一定程度复苏，但还是体现了消费降级的特点。一些偏大众消费的如淄博烧烤主打性价比，成为年轻人追捧的方向。

2023 年最大的惊喜就是以 ChatGPT 为代表的新一轮 AI 人工智能的产业趋势
正在爆发。不同于往年市场热衷的“硬科技”如半导体，消费电子和汽车零部件，2023 年“软科技”为代表的 AI 产业趋势拉动计算机软件，互联网和传媒的投资热情。许多人可能会认为 AI 还停留在主题投资阶段，但是我认为，今天的 AI 已经有了“杀手级”产品、已经看到了全球巨头都在投入、而且 ChatGPT 的日活已
经突破了 5000 万人次。这绝对不再是主题投资的阶段，是新一轮科技创新的产业趋势机会。二季度“软科技”整体宽幅震荡，但仍然是市场最活跃的方向。
2023 年我仍然延续关注两类方向：1) 顺经济周期方向，主要是轻消费，主要包括小食品、饮料、医疗服务家居、零售等供给有收缩、需求对经济敏感且估值相对合理的行业；2) 产业政策周期方向，主要是软科技以及 AI，包括景气度在低位明年有望超预期上行的科技板块，如互联网、通信服务，计算机和传媒等。
相逢即是缘，感谢大家的不离不弃，2023 年我们会总结过去经验教训，力争给大家更好的回报。
4.5 报告期内基金的业绩表现

本报告期，本基金份额净值增长率 A/B 级为-2.40%，C 级为-2.53%，同期业
绩比较基准收益率 A/B 级为-3.79%，C 级为-3.79%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

本基金本报告期无需要说明的相关情形。


§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例

（%）

1 权益投资 829,766,115.85 78.34

其中：股票 829,766,115.85 78.34

2 固定收益投资 － －

其中：债券 － －

资产支持证券 － －

3 贵金属投资 － －

4 金融衍生品投资 － －

5 买入返售金融资产 － －

其中：买断式回购的买入返 － －
售金融资产

6 银行存款和结算备付金合计 227,866,685.56 21.51

7 其他资产 1,619,910.43 0.15

8 合计 1,059,252,711.84 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例
（%）

A 农、林、牧、渔业 － －

B 采矿业 － －

C 制造业 368,958,049.74 35.80

D 电力、热力、燃气及水生产和供应 35,447.47 0.00
业

E 建筑业 － －

F 批发和零售业 27,359.22 0.00

G 交通运输、仓储和邮政业 － －

H 住宿和餐饮业 － －

I 信息传输、软件和信息技术服务 379,957,286.82 36.87
业

J 金融业 71,026,961.60 6.89

K 房地产业 － －

L 租赁和商务服务业 － －

M 科学研究和技术服务业 － －

N 水利、环境和公共设施管理业 7,740.00 0.00

O 居民服务、修理和其他服务业 － －


P 教育 － －

Q 卫生和社会工作 － －

R 文化、体育和娱乐业 9,753,271.00 0.95

S 综合 － －

合计 829,766,115.85 80.52

5.3 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细

5.3.1 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明

细

序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例
（%）

1 300308中际旭创 624,795 92,126,022.75 8.94

2 300033 同花顺 405,220 71,026,961.60 6.89

3 688111金山办公 133,992 62,150,602.24 6.03

4 300856科思股份 646,965 50,961,433.05 4.95

5 002555三七互娱 1,452,700 50,670,176.00 4.92

6 300559佳发教育 2,932,400 48,384,600.00 4.70

7 688036传音控股 212,716 31,269,252.00 3.03

8 002475立讯精密 943,600 30,619,820.00 2.97

9 300494盛天网络 922,680 22,873,237.20 2.22

10 300002神州泰岳 1,599,000 22,386,000.00 2.17

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

注：本基金本报告期末未持有债券。

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

注：本基金本报告期末未持有债券。

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券

投资明细

注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明

细

注：本基金本报告期末未持有贵金属投资。

5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

注：本基金本报告期末未持有权证。

5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
注：本基金本报告期末未投资股指期货。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策

本基金根据基金合同的约定，不允许投资股指期货。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策

本基金根据基金合同的约定，不允许投资国债期货。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
注：本基金本报告期末未投资国债期货。
5.10.3 本期国债期货投资评价

本基金本报告期末未投资国债期货。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 申明本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案
调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

本基金投资的前十名证券的发行主体中，三七互娱网络科技集团股份有限公司在报告期内曾被中国证券监督管理委员会立案调查。

本基金对上述主体所发行证券的投资决策程序符合相关法律法规、基金合同及公司投资制度的要求。基金管理人将密切跟踪相关进展，遵循价值投资的理念进行投资决策。

本基金持有的其余证券的发行主体本期未出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 申明基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库。


报告期内本基金投资的前十名股票中没有在备选股票库之外的股票。

5.11.3 其他资产构成

序号 名称 金额（元）

1 存出保证金 342,799.61

2 应收证券清算款 －

3 应收股利 －

4 应收利息 －

5 应收申购款 1,277,110.82

6 其他应收款 －

7 其他 －

8 合计 1,619,910.43

5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

序号 股票代码 股票名称 流通受限部分的 占基金资产净 流通受限情况说明
公允价值(元) 值比例（%）

1 688111 金山办公 9,265,740.00 0.90 询价转让流通受限

5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分

因四舍五入原因，投资组合报告中市值占净值比例的分项之和与合计可
能存在尾差。


§6 开放式基金份额变动

单位：份

项目 富国通胀通缩主题轮动 富国通胀通缩主题轮动混
混合 A/B 合 C

报告期期初基金份额总额 107,319,021.13 5,670,995.80

报告期期间基金总申购份额 56,252,099.13 108,726,008.43

报告期期间基金总赎回份额 23,353,508.11 1,052,504.25

报告期期间基金拆分变动份额 － －
（份额减少以“-”填列）

报告期期末基金份额总额 140,217,612.15 113,344,499.98


§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况

单位：份

报告期期初管理人持有的本基金份额 285.14

报告期期间买入/申购总份额 －

报告期期间卖出/赎回总份额 －

报告期期末管理人持有的本基金份额 285.14

报告期期末持有的本基金份额占基金总份额比例（%） 0.00

注：买入/申购含红利再投资、转换入份额；卖出/赎回含转换出份额。

7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

注：本报告期本基金的管理人未运用固有资金申赎及买卖本基金。


§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况

报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况

投资者 持有基金份额

类别 序号 比例达到或者 期初 申购 赎回 持有份额 份额占比
超过 20%的时 份额 份额 份额

间区间

36,711 36,711,299

机构 1 2023-04-25 － ,299.0 － .01 14.48%
1

产品特有风险

本基金于本报告期内出现单一投资者持有基金份额比例达到或者超过 20%的情形，本基金管理人已经采取措施，审慎确认大额申购与大额赎回，防控产品流动性风险并公平对待投资者。本基金管理人提请投资者注意因单一投资者持有基金份额集中导致的产品流动性风险、大额赎回风险以及净值波动风险等特有风险。


§9 备查文件目录

9.1 备查文件目录

1、中国证监会批准设立富国通胀通缩主题轮动混合型证券投资基金的文件
2、富国通胀通缩主题轮动混合型证券投资基金基金合同

3、富国通胀通缩主题轮动混合型证券投资基金托管协议

4、中国证监会批准设立富国基金管理有限公司的文件

5、富国通胀通缩主题轮动混合型证券投资基金财务报表及报表附注

6、报告期内在指定报刊上披露的各项公告
9.2 存放地点

中国（上海）自由贸易试验区世纪大道 1196 号世纪汇办公楼二座 27-30 层
9.3 查阅方式

投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人富国基金管理有限公司。咨询电话：95105686、4008880688（全国统一，免长途话费）公司网址：http://www.fullgoal.com.cn。

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2023 年 07 月 21 日
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