国投瑞银先进制造混合型证券投资基金

2024 年第 1 季度报告

2024 年 3 月 31 日

基金管理人：国投瑞银基金管理有限公司
基金托管人：中国建设银行股份有限公司
报告送出日期：二〇二四年四月十二日


§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2024 年
4 月 11 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自 2024 年 1 月 1 日起至 3 月 31 日止。

§2基金产品概况

基金简称 国投瑞银先进制造混合

基金主代码 006736

交易代码 006736

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2019 年 1 月 25 日

报告期末基金份额总额 1,157,056,603.55 份

在严格控制风险的前提下，本基金通过股票与债券
等资产的合理配置，并精选先进制造主题的相关上
投资目标

市公司股票进行投资，力争基金资产的持续稳健增
值。

本基金的投资策略主要包括类别资产配置策略、股
投资策略 票投资管理策略和债券投资管理策略等。

（一）类别资产配置


本基金根据各类资产的市场趋势和预期收益风险
的比较判别，对股票（包括 A 股和港股通标的股
票）、债券及货币市场工具等各资产类别的配置比
例进行动态调整，以期在投资中达到风险和收益的
优化平衡。

（二）股票投资管理

本基金通过对先进制造主题及相关行业进行深入
细致的研究分析，秉承价值投资的理念，深入挖掘
先进制造主题及其相关行业股票的投资价值，分享
先进制造主题所带来的投资机会。

构建股票组合的步骤是：界定先进制造主题及其相
关行业并确定股票初选库；基于公司基本面全面考
量、筛选优势企业，运用现金流贴现模型等估值方
法，分析股票内在价值；结合风险管理，构建股票
组合并对其进行动态调整。

（三）权证投资管理

1）考量标的股票合理价值、标的股票价格、行权价
格、行权时间、行权方式、股价历史与预期波动率
和无风险收益率等要素，估计权证合理价值。

2）根据权证合理价值与其市场价格间的差幅即“估
值差价(Value Price)”以及权证合理价值对定价参数
的敏感性，结合标的股票合理价值考量，决策买入、
持有或沽出权证。

（四）债券投资管理

本基金采取“自上而下”的债券分析方法，确定债券
投资组合，并管理组合风险。

（五）对于中小企业私募债券，本基金将重点关注
发行人财务状况、个券增信措施等因素，以及对基
金资产流动性的影响，在充分考虑信用风险、流动


性风险的基础上，进行投资决策。

（六）对于资产支持证券，其定价受市场利率、发
行条款、标的资产的构成及质量、提前偿还率等多
种因素影响。本基金将在基本面分析和债券市场宏
观分析的基础上，以数量化模型确定其内在价值。

业绩比较基准 沪深 300 指数收益率×60% +恒生指数收益率（使用
估值汇率折算）×20% +中债综合指数收益率×20%

本基金为混合型基金，其预期风险和预期收益高于
债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。
风险收益特征

本基金如果投资港股通标的股票，需承担汇率风险
以及境外市场的风险。

基金管理人 国投瑞银基金管理有限公司

基金托管人 中国建设银行股份有限公司

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

报告期

主要财务指标

(2024 年 1 月 1 日-2024 年 3 月 31 日)

1.本期已实现收益 -162,717,927.87

2.本期利润 -201,774,235.24

3.加权平均基金份额本期利润 -0.1756

4.期末基金资产净值 2,227,990,270.73

5.期末基金份额净值 1.9256

注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

2、以上所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如
基金申购赎回费、基金转换费等），计入费用后实际利润水平要低于所列数字。3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

业绩比

业绩比

净值增 较基准

净值增 较基准

阶段 长率标 收益率 ①-③ ②-④
长率① 收益率

准差② 标准差

③

④

过去三个 -8.14% 2.47% 1.63% 0.85% -9.77% 1.62%
月

过去六个 -13.71% 2.17% -3.55% 0.77% -10.16% 1.40%
月

过去一年 -36.35% 1.92% -10.10% 0.75% -26.25% 1.17%

过去三年 -19.86% 2.28% -24.55% 0.88% 4.69% 1.40%

过去五年 91.60% 2.12% -11.07% 0.93% 102.67% 1.19%

自基金合

同生效起 92.56% 2.08% 1.85% 0.94% 90.71% 1.14%
至今

注：1、本基金的业绩比较基准为：沪深300指数收益率×60% +恒生指数收
益率（使用估值汇率折算）×20% +中债综合指数收益率×20%。

2、本基金对业绩比较基准采用每日再平衡的计算方法。
3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

国投瑞银先进制造混合型证券投资基金

累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图

(2019 年 1 月 25 日至 2024 年 3 月 31 日)


注：本基金建仓期为自基金合同生效日起的6个月。截至建仓期结束，本基
金各项资产配置比例符合基金合同及招募说明书有关投资比例的约定。

§4 管理人报告

4.1 基金经理(或基金经理小组)简介

任本基金的基金经理期限 证券从业

姓名 职务 年限 说明

任职日期 离任日期

基金经理，研究部部门
副总经理，中国籍，清华
本基 大学工学硕士。13 年证
金基 券从业经验。2011 年 7
金经 月至 2012 年 12 月任中
理， 国建银投资证券有限责
施成 研究 2019-03-29 - 13 任公司研究员，2012 年
部部 12 月至 2015 年 7 月任
门副 招商基金管理有限公司
总经 研究员，2015 年 7 月至
理 2017 年 3 月任深圳睿泉
毅信投资管理有限公司
高级研究员。2017 年 3
月加入国投瑞银基金管


理有限公司研究部，
2019 年 3 月 29 日起担
任国投瑞银先进制造混
合型证券投资基金基金
经理，2019 年 11 月 18
日起兼任国投瑞银新能
源混合型证券投资基金
基金经理,2020年1月23
日起兼任国投瑞银进宝
灵活配置混合型证券投
资基金基金经理,2021
年 6 月 9 日起兼任国投
瑞银产业趋势混合型证
券投资基金基金经理，
2022 年 3 月 11 日起兼
任国投瑞银产业升级两
年持有期混合型证券投
资基金基金经理，2022
年 7月 21 日起兼任国投
瑞银产业转型一年持有
期混合型证券投资基金
基金经理，2023 年 3 月
14 日起兼任国投瑞银景
气驱动混合型证券投资
基金基金经理。

注：任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日。证券从
业年限计算标准遵从中国证监会《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人
员及从业人员监督管理办法》中关于证券基金从业人员范围的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

在报告期内，本基金管理人遵守《证券法》、《证券投资基金法》及其系列法
规和本基金《基金合同》等有关规定，本着恪守诚信、审慎勤勉，忠实尽职的原
则，为基金份额持有人的利益管理和运用基金资产。在报告期内，基金的投资决
策规范，基金运作合法合规，没有损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况

本报告期内，本基金管理人严格执行了公平交易相关的系列制度，通过工作

制度、流程和技术手段保证公平交易原则的实现，以确保本基金管理人旗下各投资组合在研究、决策、交易执行等各方面均得到公平对待，通过对投资交易行为的监控、分析评估和信息披露来加强对公平交易过程和结果的监督，形成了有效的公平交易体系。本报告期，本基金管理人各项公平交易制度流程均得到良好地贯彻执行，未发现存在违反公平交易原则的现象。
4.3.2 异常交易行为的专项说明

本基金于本报告期内不存在异常交易行为。

基金管理人管理的所有投资组合在本报告期内未出现参与交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日总成交量 5%的交易情况。4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析

2024年一季度经济复苏已逐渐启动，我们观察到许多大宗商品已开始回升，需求端的制造业产能利用率也有所增加。虽然市场对复苏的预期不高，但根据我们的观察和预测，新的一轮经济上行和产业周期正在路上。优质公司逐渐走出低估值且获得估值溢价，在未来两年有较高的概率发生。

展望全球，APEC 会议后，中美两国关系呈现改善的迹象。从微观层面来看，
一些合作项目确实已经开始展开。中美两国短期不太可能回到过去那种密切合作的伙伴关系，但是贸易摩擦可能会相对减缓。 可以预期 2024 年中国公司的全球化进程将会取得实质性进展。

我们目前所投资的领域，预计未来供需结构将会持续改善。大多数环节的盈利能力已经触底，甚至有部分环节的盈利开始回升。尤其是在行业过剩的背景下，龙头公司的盈利能力仍然优秀，预计未来这些公司首先会增加市场份额，然后再提升盈利能力。上游资源品以及具有资源属性的化工品，因为长期供应的限制，其盈利中枢会持续上升，并且有可能出现周期性的超额盈利。这是我们认为具有投资价值的环节。

设备制造业方面，传统行业的资本开支已经逐步展开，但由于行业增长趋于平稳，因此持续性尚待观察。而新兴产业由于之前面临产能过剩，其扩产步伐将有所放缓。总体而言，设备制造业的资本开支预计将在 1-2 年后，随着新兴产业
的盈利能力提升而再度加速。

新能源汽车的库存已经得到明显消化，再加上价格的显著下降，预计未来 1-
2 年将大幅刺激市场需求。目前供给和需求的错配情况可能会在未来 1-2 年后再 次出现。随着需求的恢复，该行业的龙头企业有望持续向好。随着价格的下跌以 及技术的不断进步，产品的性价比会得到提升，终端的单位用量有望实现系统性 的增长，新兴的应用领域也将出现。鉴于当前行业盈利能力的大幅下滑，导致行 业的扩产步伐减缓，绝大多数公司暂停了新的资本开支计划。除龙头企业外，我 们认为行业内大部分企业并不具备新一轮的产能扩张能力。因此，预估新一轮需 求周期以及未来的供需错配正在形成中。

新能源发电行业由于政府政策支持，需求预期上升，导致部分环节的供给出 现修复。玻璃、胶膜、跟踪支架等，预计将有较好前景。组件的盈利预计在今年 达到低点，随着光储平价，加速替代传统能源的情况可能会进一步加剧，也将为 投资带来机会。

TMT 行业，看好 AI 持续地投入。AI 目前的基础设施建设如火如荼，通常来
说，在资本开支的高峰过去两年后，应用会开始爆发。我们看好 AI 未来持续的 发展。

以新能源为代表的业绩成长行业，在经历了 2022 年的调低预期估值，2023
年的盈利下降后，我们判断行业整体的盈利下行走到了尾声，需求的提速也在路 上。我们看好 2024-2025 年能够兑现成长的公司。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现

截至本报告期末，本基金份额净值为 1.9256 元。本报告期份额净值增长率
为-8.14%；本报告期同期业绩比较基准收益率为 1.63%。
4.5 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

无。

§5投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额(元) 占基金总资产


的比例(%)

1 权益投资 2,105,815,737.59 94.17

其中：股票 2,105,815,737.59 94.17

2 固定收益投资 100,548,797.81 4.50

其中：债券 100,548,797.81 4.50

资产支持证券 - -

3 贵金属投资 - -

4 金融衍生品投资 - -

5 买入返售金融资产 - -

其中：买断式回购的买入返售

金融资产 - -

6 银行存款和结算备付金合计 26,527,774.40 1.19

7 其他各项资产 3,362,010.59 0.15

8 合计 2,236,254,320.39 100.00

注：1、截止本报告期末，基金资产通过港股通交易机制投资的港股公允价
值为人民币10,360,876.30元，占基金总净值比例0.47%。

2、本基金不参与转融通证券出借业务。
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净
值比例（％）

A 农、林、牧、渔业 - -

B 采矿业 128,260,289.01 5.76

C 制造业 1,967,141,975.85 88.29

D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 - -

E 建筑业 - -

F 批发和零售业 15,542.28 0.00

G 交通运输、仓储和邮政业 11,556.45 0.00


H 住宿和餐饮业 - -

I 信息传输、软件和信息技术服务业 6,536.72 0.00

J 金融业 - -

K 房地产业 - -

L 租赁和商务服务业 3,097.60 0.00

M 科学研究和技术服务业 - -

N 水利、环境和公共设施管理业 15,863.38 0.00

O 居民服务、修理和其他服务业 - -

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 - -

R 文化、体育和娱乐业 - -

S 综合 - -

合计 2,095,454,861.29 94.05

5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

行业类别 公允价值（人民币） 占基金资产净值比例（%）

非必需消费品 10,347,660.86 0.46

材料 8,989.10 0.00

必需消费品 4,226.34 0.00

金融 - -

医疗保健 - -

通讯 - -

房地产 - -

能源 - -

工业 - -

公用事业 - -

科技 - -

合计 10,360,876.30 0.47

注：以上行业分类采用彭博行业分类标准。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

占基金资产

序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元) 净值比例(％)

1 300750 宁德时代 1,164,289. 221,401,196.24 9.94

00

2 002756 永兴材料 4,030,060. 192,354,763.80 8.63


00

3 002738 中矿资源 5,211,090. 191,351,224.80 8.59
00

4 002709 天赐材料 8,367,792. 186,016,016.16 8.35
00

5 002850 科达利 2,216,785. 181,820,705.70 8.16
00

6 300014 亿纬锂能 4,424,723. 173,272,152.68 7.78
00

7 603659 璞泰来 8,521,285. 164,290,374.80 7.37
00

8 002466 天齐锂业 3,302,597. 158,425,578.09 7.11
00

9 603799 华友钴业 4,322,959. 117,238,648.08 5.26
00

10 002240 盛新锂能 4,559,366. 87,904,576.48 3.95
00

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

占基金资产净
序号 债券品种 公允价值(元) 值比例(％)

1 国家债券 100,548,797.81 4.51

2 央行票据 - -

3 金融债券 - -

其中：政策性金融债 - -

4 企业债券 - -

5 企业短期融资券 - -

6 中期票据 - -

7 可转债（可交换债） - -

8 同业存单 - -

9 其他 - -

10 合计 100,548,797.81 4.51

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

占基金资产
序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元)

净值比例(％)

1 240002 24 附息国 1,000,000 100,548,797.8 4.51
债 02 1

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细

无。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

无。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
无。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

本报告期末无股指期货投资。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策

根据本基金合同规定，本基金不参与股指期货交易。
5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策

根据本基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

本报告期末无国债期货投资。
5.10.3 本期国债期货投资评价

无。

5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体中，惠州亿纬锂能股份有限公司在报告编制前一年受到中国证券监督管理委员会广东监管局的处罚。本基金对上述证券的投资决策程序符合相关法规及公司制度的要求。基金管理人认为，上述事件有利于上述公司加强内部管理，上述公司当前总体生产经营和财务状况保持稳定，事件对上述公司经营活动未产生实质性影响，不改变上述公司基本面。除上述主体外，基金管理人未发现本基金投资的前十名证券发行主体存在本期被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 本基金不存在投资的前十名股票超出基金合同规定的备选库的情况。
5.11.3 其他资产构成

序号 名称 金额(元)

1 存出保证金 43,296.31

2 应收证券清算款 1,939,440.83

3 应收股利 -

4 应收利息 -

5 应收申购款 1,379,273.45

6 其他应收款 -

7 待摊费用 -

8 其他 -

9 合计 3,362,010.59

5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

无。
5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

无。
5.11.6投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。


§6开放式基金份额变动

单位：份

本报告期期初基金份额总额 1,155,825,684.65

报告期期间基金总申购份额 72,648,328.60

减：报告期期间基金总赎回份额 71,417,409.70

报告期期间基金拆分变动份额 -

本报告期期末基金份额总额 1,157,056,603.55

§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况

无。

7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

无。

§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

产品特有风险

投资者应关注本基金单一投资者持有份额比例过高时，可能出现以下风险：
1、赎回申请延期办理的风险
单一投资者大额赎回时易触发本基金巨额赎回的条件，中小投资者可能面临小额赎回申请也需要部分延期办理的风险。
2、基金净值大幅波动的风险
单一投资者大额赎回时，基金管理人进行基金财产变现可能会对基金资产净值造成较大波动；单一投资者大额赎回时，相应的赎回费归入基金资产以及赎回时的份额净值的精度问题均可能引起基金份额净值出现较大波动。
3、基金投资策略难以实现的风险
单一投资者大额赎回后，可能使基金资产净值显著降低，从而使基金在拟参与银行间市场交易等投资时受到限制，导致基金投资策略难以实现。
4、基金财产清算（或转型）的风险
根据本基金基金合同的约定，基金合同生效后的存续期内，若连续60个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形的，基金合同将终止，并根据基金合同的约定进行基金财产清算。单一投资者大额赎回后，可能造成基金资产净值大

幅缩减而直接导致触发本基金合同约定的终止及清算条款，对本基金的继续存续产生较大影响。
5、召开基金份额持有人大会及表决时可能存在的风险
由于单一机构投资者所持有的基金份额占比较高，在召开持有人大会并对重大事项进行投票表决时，单一机构投资者将拥有高的投票权重。

注：本基金本报告期无单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情

况。

8.2 影响投资者决策的其他重要信息

无。

§9备查文件目录

9.1 备查文件目录

《关于准予国投瑞银先进制造混合型证券投资基金注册的批复》（证监许可

[2018]1380 号）

《关于国投瑞银先进制造混合型证券投资基金备案确认的函》（机构部函

[2019]226 号）

《国投瑞银先进制造混合型证券投资基金基金合同》

《国投瑞银先进制造混合型证券投资基金托管协议》

国投瑞银基金管理有限公司营业执照、公司章程及基金管理人业务资格批件

其他在中国证监会指定媒介上公开披露的基金份额净值公告、定期报告及临

时公告

9.2 存放地点

中国广东省深圳市福田区福华一路 119 号安信金融大厦 18 楼

存放网址：http://www.ubssdic.com

9.3 查阅方式

投资者可在营业时间免费查阅。

咨询电话：国投瑞银基金管理有限公司客户服务热线 400-880-6868


国投瑞银基金管理有限公司
二〇二四年四月十二日
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