国投瑞银融华债券型证券投资基金二零零五年年度报告

基金管理人：国投瑞银基金管理有限公司
基金托管人：中国光大银行
送出日期：2006年3月27日

重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。
基金托管人--中国光大银行根据本基金合同规定，于2006年3月14日复核了本报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。
一、 基金简介
（一）基金名称：国投瑞银融华债券型证券投资基金
基金简称：国投瑞银融华基金
基金代码：121001
深交所行情代码：161201
基金运作方式：契约型开放式
基金合同生效日：2003年4月16日
期末基金份额总额：291,210,321.77份
（二）基金投资目标
“追求低风险的稳定收益”，即以债券投资为主，稳健收益型股票投资为辅，在有效控制风险的前提下，谋求基金投资收益长期稳定增长。
基金投资策略
本基金在资产类型选择上，除保留适当的现金准备以应对基金持有人日常赎回外，投资对象以债券（国债、金融债和包括可转债在内的 AAA级企业债）为主，以稳健收益型股票为辅。债券投资不少于基金资产净值的40%，持仓比例相机变动范围是40—95%，股票投资的最大比例不超过40%，持仓比例相机变动范围是0—40%，除了预期有利的趋势市场外，原则上股票投资比例控制在20%以内。本基金具体投资策略包括以下三个方面：
1、采取自上而下的投资分析方法，根据国内外经济形势，在经济景气观测的基础上，综合分析真实经济因素、物价水平变化趋势、国债政策趋势、货币市场与财政货币政策因素，研判市场投资环境的变化趋势，给资产配置决策提供指导。作为债券型基金，本基金重点关注利率趋势研判，根据未来利率变化趋势和证券市场环境变化趋势，主动调整债券资产配置及其投资比例。
2、根据收益率、流动性与风险匹配原则以及证券的低估值原则建构投资组合，合理配置不同市场和不同投资工具的投资比例，并根据投资环境的变化相机调整。
3、择机适当利用债券逆回购工具、无风险套利和参与一级市场承销或申购等手段，规避利率风险，增加盈利机会。
4、权证投资策略：
（1）考量标的股票合理价值、标的股票价格、行权价格、行权时间、行权方式、股价历史与预期波动率和无风险收益率等要素，估计权证合理价值。
（2）根据权证合理价值与其市场价格间的差幅即“估值差价（Value Price）”以及权证合理价值对定价参数的敏感性，结合标的股票合理价值考量，决策买入、持有或沽出权证。
（3）根据本基金的风险收益特征，确定本基金投资权证的具体比例。
5、在将来衍生工具市场得到发展的情况下，本基金将使用衍生产品市场，控制风险，并把握获利机会。
基金业绩比较基准
业绩比较基准＝80% 中信全债指数＋20% 中信标普300指数
风险收益特征
本基金属于预期风险相对可控、预期收益相对稳定的低风险基金品种，具有风险低、收益稳的特征，预期长期风险回报高于单纯的债券基金品种，低于以股票为主要投资对象的基金品种。
（三）基金管理人名称：国投瑞银基金管理有限公司
UBS SDIC Fund Management Company Limited
注册及办公地址：深圳市福田区深南大道投资大厦第三层
邮政编码：518048
法定代表人：施洪祥
信息披露负责人：苏日庆
联系电话：(0755)82904167
传真：(0755)82904010
电子邮箱：Riqing.su@ubssdic.com
（四）基金托管人名称：中国光大银行
注册及办公地址：北京市西城区复兴门外大街6号光大大厦
邮政编码：100045
法定代表人：王明权
信息披露负责人：张建春
联系电话：(010)68560675
传真：(010)68560661
电子邮箱：zjc@cebbank.com
（五）本基金信息披露指定报纸：《中国证券报》、《证券时报》、《上海证券报》
登载年度报告正文的管理人互联网网址：http://www.ubssdic.com
本基金年度报告置备地点：深圳市福田区深南大道投资大厦第三层
（六）聘请的会计师事务所名称：安永华明会计师事务所
办公地址：北京市东城区东长安街1号东方广场东三办公楼16层
（七）注册登记机构名称：国投瑞银基金管理有限公司
办公地址：深圳市福田区深南大道投资大厦第三层
二、 主要财务指标、基金净值表现及收益分配情况
（一）主要财务指标

2003-04-16
序
主要财务指标 2005年度 2004年度 （基金合同生效日）
号
至2003-12-31
1 基金本期净收益 30,052,683.16 97,159,443.65 420,258.98
2 加权平均基金份额本期净收益 0.0673 0.1296 0.0002
3 期末可供分配基金收益 14,750,202.20 -16,158,212.92 1,481,473.62
4 期末可供分配基金份额收益 0.0507 -0.0315 0.0014
5 期末基金资产净值 305,960,523.97 496,626,827.46 1,127,889,506.29
6 期末基金份额净值 1.0507 0.9685 1.0592
7 基金加权平均净值收益率 6.71% 12.71% 0.02%
8 本期基金份额净值增长率 8.49% 0.16% 5.92%
9 基金份额累计净值增长率 15.09% 6.09% 5.92%

注：以上所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如基金申购赎回费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
（二）基金净值表现
1、国投瑞银融华基金历史各时间段净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表

净值增长 业绩比较基 业绩比较基准
阶段 净值增长率 率标准差 准收益率 收益率标准差 ①－③ ②－④
① ② ③ ④
过去3个月 1.62% 0.35% 0.33% 0.15% 1.29% 0.20%
过去6个月 6.20% 0.38% 3.35% 0.16% 2.85% 0.22%
过去1年 8.49% 0.42% 8.70% 0.21% -0.21% 0.21%
自基金合同生效起
15.09% 0.46% 0.54% 0.24% 14.55% 0.22%
至今

2、国投瑞银融华基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
3、过往三年国投瑞银融华基金净值增长率与业绩比较基准收益率对比图
（三）过往三年国投瑞银融华基金收益分配情况

年 度 每10份基金份额分红数 备 注
2003 ―― 未分红
2004年2月19日每10份基金份额派发现金
红利0.80元
2004 1.00元
2004年4月6日每10份基金份额派发现金
红利0.20元
2005 ―― 未分红
合 计 1.00元 ――

三、 管理人报告
（一）基金管理人及基金经理简介
国投瑞银基金管理有限公司（简称“公司”），原中融基金管理有限公司，经中国证券监督管理委员会批准，于2002年6月13日正式成立，注册资本1亿元人民币，注册地深圳。公司是中国第一家外方持股比例达到49%的合资基金管理公司，公司股东为国投弘泰信托投资有限公司（国家开发投资公司的全资子公司）及瑞士银行股份有限公司。公司拥有完善的法人治理结构，建立了有效的风险管理及控制架构，以“诚信、客户关注、包容性、企业公民责任”作为公司的企业文化。公司现有员工48人,其中30人具有硕士或博士学位。截止2005年12月底，公司管理三只基金，包括一只封闭式基金和两只开放式基金。
基金经理邢修元先生，经济学博士，具有10年以上证券从业经验。曾在平安保险公司、平安证券从事证券自营投资和策略研究工作；曾任国信证券投资研究中心总经理助理、投资研究部经理兼投资经理。2002年加入本公司，历任研究部总监、总经理助理兼基金投资部总监。从2003年4月国投瑞银融华基金合同生效之日起任本基金基金经理。
（二）基金运作的遵规守信情况说明
在报告期内，本基金管理人遵守《证券投资基金法》及其系列法规和《国投瑞银融华债券型证券投资基金基金合同》等有关规定，本着恪守诚信、审慎勤勉，忠实尽职的原则，为基金份额持有人的利益管理和运用基金资产。在报告期内，基金的投资决策规范，基金运作合法合规，没有损害基金份额持有人利益的行为。
（三）基金经理工作报告
总体而言，2005年股票市场表现虽好于2004年，但以上海综指来看，仍下跌8.3%左右；而国债市场则呈现上升态势，国债指数大约上涨14%。国投瑞银融华基金2005年净值增长率为8.49%，其中股票投资业绩表现好于指数，国债投资落后指数，总体上与比较基准基本持平。
上半年国投瑞银融华基金股票投资策略重点在于“选股”，而将“选时”作为一个辅助性策略。股票总体投资比例二季度较一季度有所下降，部分避免了持续下跌的风险。在选股方面，增持了毛利率能保持相对稳定的行业股票，重点持有一些具有业务垄断优势公司股票，如水电、机场、公路等行业股票和具有品牌优势的消费类股票。同时降低了港口股的配置比例，力图有效降低股票投资的系统风险。债券投资方面，国债持债结构以一年内到期的短期债和收益率较好的浮动利率债券为主，突出利率风险控制。这一策略虽然较好地控制了债券投资风险，但也制约了国债投资的短期收益。可转债总体投资比例基本稳定，主要增持了部分基本面良好且流动性强的转债。
下半年，宏观经济预期趋于正面，股市基本呈现震荡回升态势，市场的正向波动空间逐渐给基金带来创造收益的机会。同时，经济增长方式的转型和产业结构的升级也给证券市场带来新的投资热点。其中，大市值个股因“股权分置”改革预期和相关金融创新的潜在支持，走势较强。与股票市场走势类似，国债市场总体上也呈现震荡上升态势。
下半年国投瑞银融华基金股票投资仍然采取由下而上的“选股”策略，股票总体投资比例变化不大。在选股方面，除继续持有一些毛利率能保持相对稳定，具有品牌优势的消费类股票和零售类股票之外，继续增持金融、地产类的龙头公司，还增持了部分主题投资类个股，包括电子、通讯和先进制造类公司，减持类股票主要是机场和公路行业股票。
债券投资方面，增持了部分长期债，提高了国债组合的久期。可转债总体投资比例有所提高，结构上，继续增持了部分具有良好基本面和较强流动性的转债。
展望2006年，随着“股权分置”改革的进一步深入和宏观经济的软着落，经济增长方式转变将带来产业升级和经济结构不断优化，IPO的重新启动将带给市场新鲜血液，我们预期06年股票投资的外部环境将有所改善，股票总体估值更趋合理，银行和地产等优势蓝筹公司则更具有吸引力。因此，国投瑞银融华基金的股票投资策略将相应地更积极些，而债券投资策略则基本保持不变。
（四）内部监察报告
本基金管理人经过重组后高度重视风险控制，充分发挥监察稽核工作的作用，提高监察稽核工作的有效性，为公司业务规范运作提供保证和支持，确保公司的业务运作能切实贯彻执行法律、法规和公司内控制度。本基金管理人充分意识到投资业务规范化的重要性，重点安排对投资研究、投资决策、交易执行、基金清算和信息系统管理五个核心业务的合规性监察，对其它业务也作定期检查安排，原则上保证每年对所有的业务环节进行一次全面的稽核，不漏死角。
本基金管理人对公司投资管理等重要业务实行事前、事中和事后全程监督，多环节控制：
事前的审查审核：充分利用信息技术系统，将法律法规、基金合同和公司规定的各种投资禁止、投资限制和定量化监控指标在投资管理软件系统中进行阀值设置，出现超出阀值的情况，系统将拒绝执行指令并及时报警。基金合同、托管协议、代销协议、产品说明书等重要文件和招募说明书（更新）、基金定期报告、临时报告和广告宣传等信息披露文稿，在上报核准和对外公告或宣传前必须经过监察稽核部和督察长的合法合规性审查。
事中的实时监控：交易部设立实时监控岗位，对基金经理的投资指令进行执行前的审查，发现违法违规和越权行为，有权拒绝执行并及时报告监察稽核部、督察长。监察稽核部也对基金投资的关键环节实行实时监控。
事后的检查督促：采取现场稽核与非现场稽核相结合，以现场稽核为主的方式。非现场稽核主要是通过计算机信息系统观察每日的交易情况，从中分析是否有违规交易行为。现场稽核主要是对公司各业务环节进行定期的例行检查和对主要业务部门及重点业务环节进行不定期的突击检查，发现问题及时报告并监督整改。
四、 托管人报告
本基金托管人——中国光大银行，依据《国投瑞银融华债券型证券投资基金基金合同》和《国投瑞银融华债券型证券投资基金托管协议》，托管国投瑞银融华债券型证券投资基金(简称国投瑞银融华基金)。
2005年度，中国光大银行在国投瑞银融华基金的托管过程中，严格遵守了《证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金信息披露管理办法》及其他法律法规、相关实施准则、基金合同、托管协议等的规定，依法安全保管了基金的全部资产，对国投瑞银融华基金的投资运作进行了全面的会计核算和应有的监督，对发现的问题及时提出了意见和建议。按规定如实、独立地向监管机构提交了本基金运作情况报告，没有发生任何损害基金份额持有人利益的行为，诚实信用、勤勉尽责地履行了作为基金托管人所应尽的义务。
2005年度，中国光大银行依据《证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金信息披露管理办法》及其他法律法规、相关实施准则、基金合同、托管协议等的规定，对基金管理人——国投瑞银基金管理有限公司的投资运作、信息披露等行为进行了复核、监督，未发现基金管理人在投资运作、基金资产净值的计算、基金份额申购赎回价格的计算、基金费用开支等方面存在损害基金份额持有人利益的行为。该基金在运作中遵守了有关法律法规的要求，各重要方面的运作严格按照基金合同的规定进行。
本托管人依法对基金管理人——国投瑞银基金管理有限公司编制的“国投瑞银融华债券型证券投资基金2005年年度报告”进行了复核，认为报告中相关财务指标、净值表现、财务会计报告、投资组合报告等内容是真实、准确和完整的。
中国光大银行基金托管部
2006年3月14日
五、 审计报告
安永华明（2006)审字第245058-01号
国投瑞银融华债券型证券投资基金全体基金份额持有人：
我们审计了后附的国投瑞银融华债券型证券投资基金（简称“国投瑞银融华债券型基金”）2005年12月31日的资产负债表和2005年度的经营业绩表、基金净值变动表及基金收益分配表。这些会计报表的编制是国投瑞银融华债券型基金的基金管理人的责任，我们的责任是在实施审计工作的基础上对这些会计报表发表意见。
我们按照中国注册会计师独立审计准则计划和实施审计工作，以合理确信会计报表是否不存在重大错报。审计工作包括在抽查的基础上检查支持会计报表金额和披露的证据，评价管理当局在编制会计报表时采用的会计政策和作出的重大会计估计，以及评价会计报表的整体反映。我们相信，我们的审计工作为发表意见提供了合理的基础。
我们认为，上述会计报表符合《企业会计准则》、《金融企业会计制度》及《证券投资基金会计核算办法》的规定，在所有重大方面公允地反映了国投瑞银融华债券型基金2005年12月31日的财务状况和上述会计期间的经营成果和净值变动及收益分配情况。
安永华明会计师事务所 中国注册会计师 葛明
中国 北京 中国注册会计师 金馨
2006年2月28日
六、 财务会计报告
(一)年度会计报表
国投瑞银融华债券型证券投资基金
资产负债表
2005年12月31日
人民币元

资产 附注 2005-12-31 2004-12-31
银行存款 4 26,001,648.07 77,442,939.92
清算备付金 452,550.66 --
交易保证金 935,714.00 250,000.00
应收证券清算款 5 -- 369,547.92
应收股利 -- --
应收利息 6 1,636,534.66 3,082,429.44
应收申购款 596.13 9,465,993.54
其他应收款 -- --
股票投资市值 7 119,254,065.53 127,612,323.75
其中：股票投资成本 7 107,989,997.40 116,916,004.76
债券投资市值 7 159,209,957.97 279,770,907.36
其中：债券投资成本 7 156,942,619.67 283,606,069.74
权证投资 -- --
其中：权证投资成本 -- --
买入返售证券 -- --
待摊费用 -- --
其他资产 -- --
资产总计 307,491,067.02 497,994,141.93

载于第18页至第32页的附注为本会计报表的组成
国投瑞银融华债券型证券投资基金
资产负债表（续）
2005年12月31日
人民币元

负债 附注 2005-12-31 2004-12-31
应付证券清算款 -- --
应付赎回款 365,136.90 189,684.31
应付赎回费 590.82 581.07
应付管理人报酬 19 234,084.88 310,857.32
应付托管费 19 62,422.66 82,895.26
应付佣金 8 239,513.71 180,119.03
应付利息 -- --
应付收益 -- --
未交税金 -- --
其他应付款 9 524,294.08 498,677.48
卖出回购证券款 -- --
短期借款 -- --
预提费用 10 104,500.00 104,500.00
其他负债 -- --
负债合计 1,530,543.05 1,367,314.47
持有人权益
实收基金 11 291,210,321.77 512,785,040.38
未实现利得 12 -6,641,526.56 -17,278,921.22
未分配收益 21,391,728.76 1,120,708.30
持有人权益合计 305,960,523.97 496,626,827.46
负债及持有人权益总计 307,491,067.02 497,994,141.93
基金份额净值 1.0507 0.9685

载于第18页至第32页的附注为本会计报表的组成
国投瑞银融华债券型证券投资基金
经营业绩表
2005年度
人民币元

附注 2005年度 2004年度
收入： 34,958,783.62 105,524,613.06
股票差价收入 13 24,218,739.82 61,722,204.76
债券差价收入 14 -456,316.52 30,735,507.73
权证差价收入 15 570,052.50 --
债券利息收入 7,327,680.79 7,977,752.62
存款利息收入 314,089.08 1,585,466.33
股利收入 2,776,432.92 3,007,353.14
买入返售证券收入 -- 373,213.91
其他收入 16 208,105.03 123,114.57
费用： 4,906,100.46 8,365,169.41
基金管理人报酬 19 3,374,126.64 5,810,500.98
基金托管费 19 899,767.08 1,549,466.90
卖出回购证券支出 122,893.00 93,818.08
利息支出 -- --
其他费用 17 509,313.74 911,383.45
其中：信息披露费 300,000.00 695,358.89
审计费用 100,000.00 100,000.00
基金净收益 30,052,683.16 97,159,443.65
加：未实现利得 6,670,249.82 -77,088,870.23
基金经营业绩 36,722,932.98 20,070,573.42

载于第18页至第32页的附注为本会计报表的组成
国投瑞银融华债券型证券投资基金
基金净值变动表
2005年度
人民币元

附注 2005年度 2004年度
一、期初基金净值 496,626,827.46 1,127,889,506.29
二、本期经营活动：
基金净收益 30,052,683.16 97,159,443.65
未实现利得 6,670,249.82 -77,088,870.23
经营活动产生的基金净值变动数 36,722,932.98 20,070,573.42
三、本期基金份额交易
基金申购款 12,622,316.15 316,718,803.77
基金赎回款 -240,011,552.62 -870,789,360.66
基金份额交易产生的基金净值变动数 -227,389,236.47 -554,070,556.89
四、本期向持有人分配收益
向基金持有人分配收益产生的基金净值变动数 18 -- -97,262,695.36
五、期末基金净值 305,960,523.97 496,626,827.46

载于第18页至第32页的附注为本会计报表的组成
国投瑞银融华债券型证券投资基金
基金收益分配表
2005年度
人民币元

附注 2005年度 2004年度
本期基金净收益 30,052,683.16 97,159,443.65
加：期初基金净收益 1,120,708.30 1,481,473.62
加：本期损益平准金 -9,781,662.70 -257,513.61
可供分配基金净收益 21,391,728,76 98,383,403.66
减：本期已分配基金净收益 18 -- 97,262,695.36
期末基金净收益 21,391,728.76 1,120,708.30

载于第18页至第32页的附注为本会计报表的组成
（二）会计报表附注
1.基金的基本情况
中融融华债券型证券投资基金(简称“中融融华基金”)经中国证券监督管理委员会（简称“中国证监会”）证监基金字[2003]18号文《关于同意中融融华债券型证券投资基金设立的批复》批准成立。基金合同生效日为2003年4月16日，合同生效日基金规模为2,587,541,689.41份基金份额。中融融华基金的基金管理人为中融基金管理有限公司。
根据中国证监会证监基金字[2005]45号文、中华人民共和国商务部商外资资审字[2005]0066号文和国务院国有资产监督管理委员会国资产权[2005]509号文批准，中融基金管理有限公司于2005年6月8日更名为国投瑞银基金管理有限公司。
根据中国证监会基金部函[2005]266号文批复，国投瑞银基金管理有限公司从2005年12月22日起对中融融华基金更名，变更后基金名称为“国投瑞银融华债券型证券投资基金”（简称：“本基金”）。
本基金为契约型开放式，存续期限不定。基金托管人为中国光大银行。
2.主要会计政策及会计估计
会计报表编制基础
本基金的会计报表乃按照《企业会计准则》、《金融企业会计制度》、《证券投资基金会计核算办法》、中国证券监督管理委员会颁布的《证券投资基金信息披露管理办法》、《证券投资基金信息披露内容与格式准则》第2号《年度报告的内容与格式》和《证券投资基金信息披露编报规则》第3号《会计报表附注的编制及披露》的规定而编制。
会计年度
本基金的会计年度采用公历年度，即每年自1月1日至12月31日止。
记账本位币
以人民币为记账本位币。记账单位为元。
记账基础和计价原则
以权责发生制为记账基础，除股票投资、债券和权证按本附注所述的估值方法计价外，其余均以历史成本为计价原则。
基金资产的估值方法
（1）．估值对象为基金所拥有的股票、债券及权证等；
（2）．上市流通的股票以其估值日在证券交易所挂牌交易的收盘价估值，该估值日无交易的，以最近一个交易日的收盘价计算；
（3）．未上市的股票的估值
A 送股、转增股、配股或增发的新股，以估值日证券交易所挂牌的同一股票的收盘价估值，该日无交易的，以最近一个交易日收盘价计算；
B 首次公开发行的股票，以其成本价计算。
（4）．上市债券以不含息价格计价，按估值日证券交易所挂牌的收盘价计算后的净价估值；该日无交易的，以最近交易日净价估值，并按债券票面价值与票面利率或内含利率计算的金额扣除适用情况下应由债券发行企业代扣代缴的个人所得税后的净额确认，在债券实际持有期间内逐日计提利息；
（5）．银行间债券市场债券按由基金管理人和基金托管人综合考虑市场成交价、报价、收益率曲线、成本价等因素确定的反映公允价值的价格估值；
（6）．未上巿债券以不含息价格计价，按成本估值，并按债券面值与票面利率扣除应由债券发行单位代扣代缴的个人所得税后在债券持有期间内逐日计提利息；
（7）．配股权证，从配股除权日到配股确认日止，按收盘价高于配股价的差额估值；如果收盘价等于或低于配股价，则估值额为零；
（8）．上市流通的权证以其估值日在证券交易所挂牌交易的收盘价估值，该估值日无交易的，以最近一个交易日的收盘价计算；
（9）．未上市流通的权证，综合考虑标的股票价格、行权价格、剩余天数、市场无风险利率、标的股票价格波动以及市场情况等因素，按照最能反映权证公允价值的价格估值；
（10）．如有确凿证据表明按上述规定不能客观反映基金资产公允价值的，基金管理人可根据具体情况，在与基金托管人商议后，按最能反映公允价值的价格估值；
（11）．每个工作日都对基金资产进行估值；如有新增事项，按国家最新规定估值。
证券投资的成本计价方法
按移动加权平均法计算库存证券的成本。当日有买入和卖出时，先计算成本后计算买卖证券价差。
(1). 股票
A.买入股票于成交日确认为股票投资。股票投资成本按成交日应支付的全部价款入账；
（a）.上交所买入股票成本：由买入金额、买入印花税、买入过户费、买入经手费、买入证管费和买入佣金组成；
（b）.深交所买入股票成本：由买入金额、买入印花税、买入经手费和买入佣金组成；
B.上海股票的佣金是按买卖股票成交金额的1壖跞ゾ
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