凯石涵行业精选混合型证券投资基金
2019年第1季度报告

2019年03月31日

基金管理人:凯石基金管理有限公司

基金托管人:江苏银行股份有限公司

报告送出日期:2019年04月19日


目录


§1重要提示...................................................................................................................................................2
§2基金产品概况...........................................................................................................................................2
§3主要财务指标和基金净值表现................................................................................................................3

3.1主要财务指标...................................................................................................................................3

3.2基金净值表现...................................................................................................................................3
§4管理人报告...............................................................................................................................................4

4.1基金经理（或基金经理小组）简介...............................................................................................4

4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明....................................................................5

4.3公平交易专项说明...........................................................................................................................5

4.4报告期内基金的投资策略和运作分析...........................................................................................6

4.5报告期内基金的业绩表现...............................................................................................................7

4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明........................................................................7
§5投资组合报告...........................................................................................................................................7

5.1报告期末基金资产组合情况...........................................................................................................7

5.2报告期末按行业分类的股票投资组合...........................................................................................8

5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细............................8

5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合....................................................................................9

5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细..........................10

5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细..........10

5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细......................10

5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细..........................10

5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明..........................................................................10

5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明........................................................................10

5.11投资组合报告附注.......................................................................................................................10
§6开放式基金份额变动.............................................................................................................................11
§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况..........................................................................................12

7.1基金管理人持有本基金份额变动情况.........................................................................................12

7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细..........................................................................12
§8影响投资者决策的其他重要信息..........................................................................................................12

8.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况..............................................12

8.2影响投资者决策的其他重要信息.................................................................................................12
§9备查文件目录.........................................................................................................................................12

9.1备查文件目录.................................................................................................................................12

9.2存放地点.........................................................................................................................................13

9.3查阅方式.........................................................................................................................................13

§1重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人江苏银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2019年4月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。　　

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。　　

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2019年1月1日起至3月31日止。

§2基金产品概况

基金简称 凯石涵行业精选混合

基金主代码 006362

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2018年10月25日

报告期末基金份额总额 71,614,269.65份

本基金通过投资于行业中具有长期稳定成长性的上
投资目标 市公司，在风险可控的前提下力争获取超越业绩比
较基准的收益。

本基金主要通过综合分析宏观经济、政策及市场风
险偏好，基于股、债相对预期收益率比较，并结合
投资策略 回撤与风险管理要求，积极动态调整权益资产仓位
，动态优化调整权益类、固定收益类等大类资产配
置。

业绩比较基准 沪深300指数收益率×80%+中债总全价指数收益率
×20%

风险收益特征 本基金是一只混合型基金，其风险和预期收益高于
债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。
基金管理人 凯石基金管理有限公司

基金托管人 江苏银行股份有限公司

下属分级基金的基金简称 凯石涵行业精选混合A 凯石涵行业精选混合C

下属分级基金的交易代码 006362 006815

报告期末下属分级基金的份额总 68,652,077.31份 2,962,192.34份

额

注：自2019年1月18日起，本基金在现有份额的基础上增加C类基金份额，原份额转为A类基金份额。

§3主要财务指标和基金净值表现

3.1主要财务指标

单位：人民币元
报告期(2019年01月01报告期(2019年01月18
日-2019年03月31日日-2019年03月31日
主要财务指标

) )

凯石涵行业精选混合A凯石涵行业精选混合C
1.本期已实现收益 14,370,089.77 355,752.51
2.本期利润 17,607,856.32 79,929.15
3.加权平均基金份额本期利润 0.2547 0.0655
4.期末基金资产净值 86,570,555.25 3,733,589.58
5.期末基金份额净值 1.2610 1.2604
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
凯石涵行业精选混合A净值表现

净值增长 净值增长 业绩比较 业绩比较基

阶段 率① 率标准差 基准收益 准收益率标 ①-③ ②-④
② 率③ 准差④

过去三个

月 25.90% 1.62% 22.50% 1.24% 3.40% 0.38%
凯石涵行业精选混合C净值表现

阶段 净值增长 净值增长 业绩比较 业绩比较基

率① 率标准差 基准收益 准收益率标 ①-③ ②-④

② 率③ 准差④

自基金份额

运作日至今 25.64% 1.80% 19.19% 1.32% 6.45% 0.48%
注：本基金的业绩比较基准：沪深300指数收益率×80%+中债总全价指数收益率×20%。
3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较


注：1、本基金于2018年10月25日成立，自合同生效起至本报告期末不满一年。
2、本基金建仓期6个月，截至本报告期末建仓期尚未结束。

§4管理人报告

4.1基金经理（或基金经理小组）简介

任本基金的基 证

金经理期限 券

姓名 职务 从 说明

任职 离任 业

日期 日期 年

限

中国国籍，博士，历任福
建国际信托有限公司（华
福进出口）业务员、兴业
梁福 总经理助理、研究总监、 证券股份有限公司行业研
2018- - 16 究员、申银万国证券研究
涛 基金经理 10-25 所宏观策略研究员、长江
养老保险股份有限公司研
究部总经理、权益投资部
总经理、投资管理事业部

总经理兼首席投资经理兼

高级董事总经理。

注：上述任职日期、离任日期根据本基金管理人对外披露的任免日期填写。证券
从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》及其他
相关法律法规、证监会规定和本基金合同的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管
理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，无
损害基金持有人利益的行为。本基金无重大违法、违规行为，本基金投资组合符合有
关法规及基金合同的约定。
4.3公平交易专项说明
4.3.1公平交易制度的执行情况

根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》,以及公司拟定的《凯石基金管理有限公司公平交易管理办法》,公司采取了一系列的行动实际落实公平交易管理的各项要求。各部门在公平交易执行中各司其职,投资研究前端不断完善研究方法和投资决策流程,确保各投资组合享有公平的投资决策机会,建立公平交
易的制度环境；交易环节加强交易执行的内部控制,利用恒生交易系统公平交易相关程序,及其它的流程控制,确保不同基金在一、二级市场对同一证券交易时的公平；公司
同时不断完善和改进公平交易分析系统,在事后加以了严格的行为监控,分析评估以及
报告与信息披露。当期公司整体公平交易制度执行情况良好,未发现有违背公平交易的相关情况。
4.3.2异常交易行为的专项说明

本报告期内,未发现本投资组合与其它投资组合之间有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。

本报告期内,未出现参与交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量5%的交易。
4.4报告期内基金的投资策略和运作分析

2019年一季度市场以上涨为主。主要指数中，上证综指上涨23.93%，沪深300上涨28.62%，上证50上涨23.78%,中小板指上涨35.66%，创业板指上涨35.43%。各申万一级行业指数中，领涨的五个行业是计算机(48.46%)，农林牧渔(48.42%)，食品饮料
(43.58%)，非银金融(42.66%)，电子(41.06%)。涨幅倒数五个行业包括，银行(16.85%)，公用事业(17.80%)，建筑装饰(18.28%)，汽车(19.55%)，钢铁(20.96%)。


经济方面：经济增速继续向下，稳增长政策逐步实施落地。2018年社会消费品零售数增速下降至8.2%，2019年2月维持在8.2%；2018年工业增加值增速降至5.3%，
2019年2月则进一步下降至3.4%。受稳增长基建等投资加大，2019年2月固定资产投资增速略有回升至6.1%。由于金融去杠杆的滞后效应和中美贸易摩擦的影响，经济增速延续向下，但同时稳增长的财政、货币和创新等政策在逐步实施落地，后续经济有望逐步企稳。

业绩方面：主板业绩增速有所下滑，创业板业绩回稳。从最新公布的一季报及预告的情况看，截至2019年4月7日，全部A股、主板、中小板和创业板的披露率分别为
18.9%、1.3%、46.2%、30.2%，中小创披露率较高，具有一定参考意义。创业板已披露部分公司归母净利润同比增长17.7%（业绩预告同比增速下限和上限范围分别为
7.0%至28.3%），2018年可比部分公司业绩下跌13.3%。中小板已披露部分公司归母净利润同比下降31.8%（业绩预告同比增速下限和上限范围分别为-52.1%至-11.6%），
2018年可比部分公司业绩下跌54.3%。受经济下滑相关更大的主板预期业绩增速继续下降，其中弱经济相关的消费等板块表现相对稳健；受国家支持自主可控及5G建设等影响，以成长和科技为主的创业板业绩有望继续结构性缓慢改善。

无风险利率方面：2019年一季度货币政策适度宽松，国债收益率小幅下行，代表性的10年期国债收益率由3.18%下降至3.07%。在经济企稳之前，利率有望维持低位，但随着稳增长政策带来的经济企稳和通胀预期上升，后续利率维持低位的同时波动性也可能加大。

风险偏好方面：经济政策和贸易冲突不确定性下降，风险偏好在回升。中美两国积极协商，有望达成框架协议，贸易摩擦引发的担忧部分缓解。金融供给侧改革，鼓励经济创新发展，逐步开启高质量发展，有利于资本市场风险偏好进一步提升。

投资策略：综合以上分析，经济增速继续放缓，主板业绩增速延续下滑，逐步趋稳，创业板业绩结构性缓慢改善；货币政策适度宽松，无风险利率经历较快下行后维持低位波动。稳增长政策以及创新发展政策逐步实施落地，经济企稳预期在增强。金融供给侧改革，资本市场发展与改革并重，有利于资本市场中长期健康发展。股市一季度总体经历快速反弹，其中创业板、中小板等成长性板块反弹较好，本基金坚持追求稳健基础上超额收益的策略，坚持注重可持续性的价值成长选股，仓位稳健适度灵活，重点配置了计算机、电子、消费、金融等行业中优质的个股，在上季度较好的控制净值回撤基础上，本季度又实现了较好的净值增长。一季度总体快速反弹后，波动震荡加大，结构风格也加大轮动。估值总体依然处在中性偏低位置，其中沪深
300PE（TTM）大约为13.3，低于10年平均值13.68，中小板估值依然较多低于同期均值。后续要密切跟踪利率低位波动及物价抬头等影响市场的重要因素。本基金继续坚持追求稳健基础上超额收益的稳健配置策略，坚持注重可持续性的价值成长选股策略。相对看好稳健增长和集中度提升的核心优势资产和景气逆市、政策支持的核心创新科技。前者包括消费、医疗、制造、服务核心企业；后者包括自主创新的计算机、人工智能、电子制造、5G及应用、新材料新能源等。

4.5报告期内基金的业绩表现

截至报告期末凯石涵行业精选混合A基金份额净值为1.2610元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为25.90%，同期业绩比较基准收益率为22.50%；截至报告期末凯石涵行业精选混合C基金份额净值为1.2604元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为25.64%，同期业绩比较基准收益率为19.19%。
4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

本基金本报告期内，未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元情形。

§5投资组合报告

5.1报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例（
%）

1 权益投资 61,302,901.79 67.59
其中：股票 61,302,901.79 67.59
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 4,427,417.50 4.88
其中：债券 4,427,417.50 4.88
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入

返售金融资产 - -
银行存款和结算备付金合

7 计 24,801,609.77 27.34
8 其他资产 167,357.45 0.18
9 合计 90,699,286.51 100.00
5.2报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码 行业类别 公允价值(元) 占基金资产净值比例（%
）


A 农、林、牧、渔业 2,210,660.00 2.45
B 采矿业 - -
C 制造业 41,708,354.45 46.19
电力、热力、燃气及水

D 生产和供应业 - -
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 - -
交通运输、仓储和邮政

G 业 - -
H 住宿和餐饮业 - -
信息传输、软件和信息

I 技术服务业 9,578,453.94 10.61
J 金融业 2,271,591.00 2.52
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 818,835.00 0.91
M 科学研究和技术服务业 - -
水利、环境和公共设施

N 管理业 - -
居民服务、修理和其他

O 服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 2,090,631.40 2.32
R 文化、体育和娱乐业 2,624,376.00 2.91
S 综合 - -
合计 61,302,901.79 67.88
5.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

本基金本报告期末未持有港股通投资股票投资组合。
5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

序号 股票代 股票名 数量(股 公允价值(元) 占基金资产净值比例
码 称 ) (%)

立讯精

1 002475 密 132,000 3,273,600.00 3.63
2 300059 东方财 152,663 2,958,608.94 3.28

富

中兴通

3 000063 讯 90,600 2,645,520.00 2.93
智飞生

4 300122 物 49,300 2,519,230.00 2.79
新研股

5 300159 份 372,300 2,490,687.00 2.76
深南电

6 002916 路 19,800 2,463,318.00 2.73
兆易创

7 603986 新 24,000 2,438,160.00 2.70
汇顶科

8 603160 技 21,900 2,273,220.00 2.52
五粮

9 000858 液 23,400 2,223,000.00 2.46
美年健

10 002044 康 112,460 2,090,631.40 2.32
5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合

序号 债券品种 公允价值(元) 占基金资产净值比例
（％）

1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 4,300,430.00 4.76
其中：政策性金融债 4,300,430.00 4.76
4 企业债券 126,987.50 0.14
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 - -
7 可转债（可交换债） - -
8 同业存单 - -
9 其他 - -
10 合计 4,427,417.50 4.90
5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

序号 债券代 债券名 数量（张 公允价值(元) 占基金资产净值比例

码 称 ） （％）

国开17

1 018005 01 43,000 4,300,430.00 4.76
10中铁

2 122054 G3 1,250 126,987.50 0.14
5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。
5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细

本基金本报告期末未持有股指期货。
5.9.2本基金投资股指期货的投资政策

本基金本报告期末未投资股指期货。
5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1本期国债期货投资政策

本基金本报告期末未持有国债期货。
5.10.2报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

本基金本报告期末未持有国债期货。
5.10.3本期国债期货投资评价

本基金本报告期末未持有国债期货。
5.11投资组合报告附注
5.11.1本基金投资的前十名证券的发行主体本报告期内没有被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

5.11.2本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选库之外的股票。5.11.3其他资产构成

序号 名称 金额(元)

1 存出保证金 -
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 162,395.43
5 应收申购款 4,962.02
6 其他应收款 -
7 其他 -
8 合计 167,357.45
5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

序号 股票代 股票名 流通受限部分的公允 占基金资产净值 流通受限情况
码 称 价值（元） 比例(%) 说明

三美股 新股未上市

1 603379 份 19,133.70 0.02

5.11.6投资组合报告附注的其他文字描述部分

本报告中因四舍五入原因，投资组合报告中市值占总资产或净资产比例的分项之
和与合计可能存在尾差。

§6开放式基金份额变动

单位：份
凯石涵行业精选混合A 凯石涵行业精选混合C

报告期期初基金份额总额 71,743,829.22 -
报告期期间基金总申购份额 5,662,033.58 3,631,210.95
减：报告期期间基金总赎回份额 8,753,785.49 669,018.61
报告期期间基金拆分变动份额（

份额减少以“-”填列） 0.00 0.00
报告期期末基金份额总额 68,652,077.31 2,962,192.34

注：1、如果本报告期间发生转换入、红利再投业务，则总申购份额中包含该业务；

2、如果本报告期间发生转换出业务，则总赎回份额中包含该业务。

§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1基金管理人持有本基金份额变动情况

本基金本报告期末基金管理人未持有本基金份额。
7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

本报告期间无基金管理人运用固有资金投资本基金情况。

§8影响投资者决策的其他重要信息

8.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况

投 持有基金

资 份额比例

者 序 达到或者 期初份额 申购份额 赎回份额 持有份额 份额占比

类 号

别 超过20%的

时间区间

机 20190101-

构 1 20190331 60,005,000.00 - - 60,005,000.00 83.79%
产品特有风险

1、本基金单一投资者所持有的基金份额占比较大，单一投资者的巨额赎回，可能导致基金管理人被迫抛售证券以应付基
金赎回的现金需要，对本基金的投资运作及净值表现产生较大影响；

2、单一投资者大额赎回时容易造成本基金发生巨额赎回。在发生巨额赎回情形时，在符合基金合同约定情况下，如基金
管理人认为有必要，可延期办理本基金的赎回申请，投资者可能面临赎回申请被延期办理的风险；如果连续2个开放日以上（含）发生巨额赎回，基金管理人可能根据《基金合同》的约定暂停接受基金的赎回申请，对剩余投资者的赎回办理造成影响。8.2影响投资者决策的其他重要信息

无。

§9备查文件目录

9.1备查文件目录

1、中国证监会批准设立凯石涵行业精选混合型证券投资基金的文件
2、《凯石涵行业精选混合型证券投资基金基金合同》
3、《凯石涵行业精选混合型证券投资基金托管协议》
4、《凯石涵行业精选混合型证券投资基金招募说明书》
5、凯石基金管理有限公司的业务资格批件、营业执照和公司章程

6、报告期内凯石涵行业精选混合型证券投资基金在指定报刊上披露的各项公告
7、中国证监会要求的其他文件
9.2存放地点

上海市黄浦区延安东路一号凯石大厦二楼
9.3查阅方式

投资者可于本基金管理人营业时间免费查阅。
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人，客服电话：021-60431122，公司网址：www.vstonefund.com。

凯石基金管理有限公司
2019年04月19日
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